01/26 엔화 강세 영향과 미국 정치 불확실성

엔화는 BOJ가 통화정책회의 이후 변동성을 보이다 157엔으로 급격하게 하락(엔화 강세). 이런 가운데 일본 재무상이 기자회견을 통해 정부 개입에 대해 ‘노코멘트’라고 언급하자 대규모 개입을 시사하며 156엔을 하회. 더 나아가 미 연준이 주요 은행을 상대로 달러-엔 환율 관련 Rate check를 실시했다는 소식이 전해지자 엔화 강세가 더욱 확대. Rate check는 연준이 주요 은행들을 대상으로 현 금리 수준이 리스크 관리에 미치는 영향을 점검한 비공식 스트레스 점검으로 관련 소식은 달러 강세 가능성을 약화. 이는 결국 엔화 강세로 이어짐. 결국 미국과 일본이 엔화 약세에 대해 대응을 하기 위한 공조 가능성을 의미.

이 소식에 엔화가 155엔을 하회하며 지난 금요일 고점 대비 2% 넘게 강세가 이어지는 등 너무 빠르게 전개되고 있어 시장에 불확실성을 확대. 물론, 현재 엔화의 수준이 과거 엔 케리 트레이드 공포를 자극했던 수준까지는 아니지만 속도가 너무 빠르다는 점에서 알고리즘 매매의 트리거가 될 가능성을 배제할 수 없음.

한편, 미국에서 ICE 문제로 정부 셧다운 가능성이 확대. 실제 하원을 통과한 예산안에 대해 중도성향의 민주당 상원의원 일부가 그동안 공화당과 협상 중이였으나, 미네소타에서의 문제로 예산인 반대로 전환. 이 경우 1월 31일 정부 셧다운 가능성이 높음. 이러한 변화에 주말에 비트코인이 급격하게 하락하며 8.6만 달러를 기록하는 등 가상자산들의 하락이 확대.

1월 26일 시황. 5,000p, 1,000p 돌파 앞두고

주말 미 증시는 특별한 이슈 없는 가운데 혼조
주요 종목들 등락에 지수도 영향 받는 모습
MS, 엔비디아, 아마존 오르며 나스닥 상승
금융주, 산업재 부진에 다우지수는 하락
최고치 경신하던 러셀 2000 -1.8% 하락
빅테크 실적, FOMC 앞두고 신중해진 모습

종목별 움직임 차이가 컸었음
인텔은 보수적 가이던스 제시에 -17% 급락
엔비디아는 중국 수출 기대감에 상승
중국 당국, 알리바바 등에 H200 주문 준비 통보

이 날 외환 시장에 큰 변동성이 있었음
'레이트 체크'가 있었던 것으로 추정
레이트 체크는 중앙은행이 환 시장 상황 묻는 것
외환 시장 참여자들에게는 개입 직전이라는 메세지
엔달러 급락하며 달러 인덱스도 큰 폭 하락
원달러 역시 하락해 1440원대까지 밀림
외국인 투자자들 수급 영향 주는지 관찰

코스피 5,000p, 코스닥 1,000p 동시 진입 기대 국면
시장을 끌어 온 이슈는 그대로 유지
정책, AI 수혜, 저유가 등 변수 아직도
특히 코스닥은 상대적 소외가 부각되는 움직임
정치권에서 3,000p 프로젝트 같은 것 언급
증시에 자금 유입도 지속 늘어나는 중

반면 목표 지수대라는 시각도 강해 매물 역시 출회
지난 목, 금 이틀 연속 코스피 5,000p 돌파 후 밀림
코스닥도 998 부근에서 매물 나오며 눌림
코스피 3,000p, 4,000p 돌파 후 박스권 나왔던 점

그러나 특정 지수대가 상승장 목표일수는 없음
주도주 실적, 성장 동력 기대 여전히 유지 중
덜 오른 업종도 많아 자금 분산이 지수 동력되 수도
고점 논란 보다 업종별 자금 흐름에 집중해야

이번주는 FOMC, 빅테크 실적 등에 변동성 유력
그러나 업종별 자금 분산 현상 시작된 점 더 주목해야
기존 주도주 외 지난주부터 자금 유입 관찰되는 업종
특히 호실적 전망 대비 눌렸던 종목군 지속 체크

<오늘 개장전 꼭 알아야할 5가지_1/26 Bloomberg>

1) 달러화 9월래 최저. 달러-원 급락
달러-원(REGN) 환율은 달러 약세와 엔화 강세를 반영해 주말 1440원 중반 수준으로 큰 폭 하락. 달러(BBDXY)는 정책 불확실성이 부담을 주면서 0.7% 넘게 하락해 9월래 저점을 경신. 160엔선을 위협했던 달러-엔 환율은 155엔대로 하락. 일본 재무상은 시장 개입 여부를 묻는 질문에 즉답을 피한 채 “항상 긴박한 인식을 갖고 시장을 주시하고 있다”고 언급. 크레디아그리콜은 “당국 개입의 초기 단계에 들어섰을 수 있다”며 “엔화가 과거 개입이 이뤄졌던 마지노선에 근접하자 시장이 얼마나 초조해 하는지를 보여준다”고 지적

2) 신흥자산과 귀금속 랠리
미국-유럽 간 긴장이 달러에 부담을 주는 가운데 자산 다각화 흐름이 활발해지면서 신흥국 주식·통화, 귀금속이 연초부터 이어져 온 강세 흐름을 확대. MSCI 신흥시장 지수는 주간 기준 5월 이후 가장 긴 5주 연속 상승세 지속. 해당 지수는 아시아 기술주 주도로 올해 들어 7% 상승. 은 가격은 사상 처음으로 온스당 100달러를 넘어섰다. 씨티그룹은 “탈달러와 재정 낭비라는 테마가 다시 부상하고 있다”며 “2025년 사례에서 보듯, 탈달러는 신흥시장 위험 프리미엄에 긍정적 영향을 미칠 가능성이 있다”고 진단

3) 블랙록 펀드 미국채와 길트 매도
미국과 영국의 인플레이션이 지속될 위험이 시장에서 과소평가되고 있다는 지적 부각. 블랙록 택티컬 오퍼튜니티 펀드를 공동 운용하는 Tom Becker는 지난해 말부터 미국채와 길트의 장기물에 대한 숏 포지션을 확대. 이러한 확신은 물가 안정으로 금리 인하가 가능해질 것이라는 시장 기대와 상충. 그는 “지난 몇 달간 채권 거래가 상당히 호조를 보였는데, 특히 인플레이션이 2% 목표 달성 측면에서 다소 불안정해 보인다는 점을 고려하면 더욱 그렇다”며 “국채 금리 수준이 지나치게 낮다”고 지적

4) 트럼프, ‘캐나다, 중국과 거래시 100% 관세 부과’
트럼프 대통령은 캐나다가 중국과 무역 협정을 강행할 경우 캐나다에 100% 수입 관세를 부과하겠다고 위협. 트럼프는 카니 캐나다 총리를 “카니 주지사”라 폄하하며, 카니가 중국에 전기차 등 자국 시장을 개방하기로 한 것은 “전적으로 잘못된 판단”이라고 비판. 캐나다의 대미 무역 담당 장관인 도미닉 르블랑은 단지 몇몇 이슈를 해결했을 뿐이라며, 중국과 자유무역협정을 추구하는 것은 아니라고 해명

5) 연준의장 후보 릭 리더 부각
블랙록의 글로벌 채권 최고투자책임자(CIO)인 릭 리더가 월가 경력과 연준 개편에 대한 개방적 태도로 연준의장 후보 경쟁력을 높이고 있음. 리더는 중앙은행 수장다운 무게감과 더불어 대대적 연준 개편을 위한 다양한 구상으로 트럼프 대통령의 관심을 끌고 있음. 연준 근무 경력이 없어 연준에 얽매이지 않은 인물로 인식되고 있다는 점도 강점으로 꼽힘. 다만, 최근 트럼프 측근들 사이에서는 리더가 연준 의장에 취임할 경우 신속한 금리 인하에 나설지, 아니면 독자적인 행보를 선택할지에 대한 우려도 존재
(자료: Bloomberg News)

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★ Grabody-B: CNS는 시작일 뿐

▶ 기업 현황 업데이트. 그랩바디-B 플랫폼 가치 재평가

▶ 정부의 코스닥 활성화 정책 기대감과 글로벌 빅파마의 BBB 셔틀 도입 가속화로 플랫폼 가치 선반영 구간에 진입. 에이비엘바이오는 Grabody-B의 단계적 확장 전략을 통해 기술적 희소성 입증하고 있어, 최근의 플랫폼 전반에 대한 밸류에이션 조정은 과도하다고 판단. Grabody-B의 확장성을 반영해 적정주가를 26만원으로 상향

▶ ABL111(CLDN18.2 x 4-1BB; 위식도암)의 임상 데이터 진전 및 ABL001 (VEGF x DLL4; 담도암)의 임상2/3상 데이터 발표 등 후속 파이프라인 모멘텀도 지속될 전망. 향후 추가적인 Grabody-B 플랫폼 L/O 및 비 CNS 분야 데이터 확인 시 추가 리레이팅 가능할 전망


★ 보고서원문 및 컴플라이언스 → <https://buly.kr/CM0mnl9>