■ 다보스포럼 요약

1) 트럼프와 젤렌스키는 스위스 다보스 포럼(1/19~1/23)에서 우크라이나 재건과 번영을 위한 합의를 체결할 예정이라는 외신 보도

2) 재건 계획에 투입될 자금은 10년에 걸쳐 1,200조원 규모이다

3) 평화안이 제시되더라도 푸틴 수용 여부는 불확실하다

✅ HD현대로보틱스, 한국 IPO 위해 UBS·KIS·KB 주관사로 선정 (블룸버그)

https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-01-12/hd-hyundai-robotics-hires-banks-for-south-korea-ipo

[반.전] 이번 주 목요일 TSMC가 4분기 실적을 발표합니다 - 실적 관전 포인트

안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.

TSMC가 목요일 오후 실적을 발표할 예정입니다. 이미 잠정 매출액이 발표된만큼, 이제 시장은 2026년 그리고 중장기 전망을 살피려 하겠죠,

이번 컨퍼런스콜 주요 관전 포인트는,


■ CAPEX

연일 메모리 공급 부족이 이슈이나, 사실 파운드리도 최선단 공정은 공급 부족입니다. 특히 올해는 AI를 비롯하여 대다수 프로세서들이 3nm로 넘어가는 시점입니다.

늘 투자에 보수적인 동사가 만약 CAPEX를 유의미하게 늘린다면, 이는 동사가 올해는 물론 내년까지의 수요를 긍정적으로 전망함을 시사합니다. 구체적인 언급은 피하겠지만, CoWoS 관련 언급은 AI 가속기 수요의 척도 중 하나이고요.

한편 서플라이 체인 관점에서는 현재 메모리 수혜주에만 시장 관심이 집중되고 있는데요, TSMC의 CAPEX는 한동안 소외되었던 파운드리 관련주들로의 온기 확산도 기대해 볼 수 있습니다.


■ AI 가이던스

TSMC는 연초 중장기 매출 성장 전망(연평균 성장률) 제시하곤 합니다. 지난 실적 발표에서 애널리스트들이 이에 대한 업데이트를 요구하자, 이번 4분기 실적 발표 때 업데이트 해주기로 했죠.

전체 파운드리 시장은 물론, AI 관련 매출 가이던스도 언급하기에, AI 사이클의 연장 및 가속화에 대한 믿음의 근거 중 하나가 될 수 있겠습니다.


■ TSMC 수익성 전망과 전방에서의 부담

해외 공장 가동, 고정비 부담 등으로 수익성에 대한 우려가 제기되어 왔지만, 늘 컨센서스를 beat 해 왔습니다. 어느덧 시장의 눈높이는 60%까지 올라와 있죠.

만약 서프라이즈가 발생한다면, TSMC에게는 호조이나, 이는 가격 인상을 시사할 가능성이 높습니다.

전방 산업에서는 이미 메모리 가격 급등이 부담스러운데, 로직 반도체 가격까지 오른다면, 원가 부담은 더욱 악화됩니다. 전방수요에 대한 동사의 코멘트도 중요하겠습니다.


■ 참고. 컨센서스 (Bloomberg)

4Q25: 매출액 10,235억 대만달러 (+18% y-y, +3% q-q; 기발표로 무의미), GPM 60.4%

1Q26: 매출액 10,344억 대만달러 (+23% y-y, 4Q25 컨센서스 대비 +1% q-q), GPM 59.1%

2026: 매출액 47,210억 대만달러 (+25% y-y), GPM 59.4%


계속 업데이트해 드리겠습니다.

감사합니다.

(2026/1/12 공표자료)

마감 시황. 파월, 환율 등 변수에도 또 오른 증시

미 증시 효과에 상승 출발 후 파월 변수에 변동성
코스피 지수는 올해 열린 7거래일 모두 상승
이틀 연속 상승 종목수가 더 많았음

주말 미 증시 지표, 유동성 효과에 초반 상승
고용 지표 안도감에 매수 유입되며 상승
경기 침체도. 과열도 아닌 적당히 완만한 수준
트럼프. MBS 2000억달러 매입 등 정책도
주택 대출 금리를 낮추기 위한 조치로 추정
결과적으로 미니 양적완화로 해석
또 신용 카드 금리 10% 상한 걸어야 한다고 주장
올해 중간 선거 앞두고 연이은 정책으로 보임
미 증시 상승에 관련주 중심으로 초반 매수 유입

그러나 파월 의장 수사 보도와 환율 상승에 매물
파월은 의회에서 위증을 했다는 혐의로 검찰 수사
옥상 정원, VIP 식당이 고급 시설이라고 지적
또 비용이 6억달러 추가로 발생해 총 25억달러 지출
이 점을 의회에서 제대로 증언하지 않았다는 것
파월 측은 금리 인하 갈등에 따른 보복이라고 주장
수사 책임자가 트럼프 측근으로 기소 가능성 제기
연준 독립성 훼손 우려에 미국 선물 하락

환율이 다시 오른 점도 투자자들 경계 요인
정부 구두 개입으로 급락했다 8일 연속 상승
외국인의 지난주 중반 이 후 매도에 영향준 듯

장막판 미국 선물 추가로 밀리자 코스피 하락 전환
그러나 외국인, 기관 매수 붙으며 다시 상승 전환

이차전지 수주 취소 관련 정부와 회동 소식에 상승
현대건설, 미래에셋증권 등 일부 업종 대표주들 강세
우주항공, PCB, 화학주 등도 상승
제약주는 JP모건 컨퍼런스 시작되며 재료 노출에 매물

외국인 전기전자, 운송장비 중심 순매도
지난주 목요일 이 후 3일 연속 순매도
환율 1,450원 넘어가면서 매도로 바뀐 것
건설, 화학, 기계, 전기가스 등은 순매수
코스닥은 전기전자, 금융, 운송장비 등 순매수
기관은 전기전자, 기계, 증권. 금속 등 순매수
코스닥 전기전자, 기계 등 순매수

지난 금요일 이 후 상승 종목수 > 하락 종목수
과매도권 진입하며 중소형주 반등 시도 나타나는 중
또 최근 예탁금 증가로 매수 여력 커진 점도 영향
단기로는 상승 업종이 다양해질 수 있는 구간

다만 트럼프 변수, 환율 상승 등은 변동성 요인
이번주 해외 일정이 많은 점도 역시 변수
CPI, 관세 관련 미국 대법원 판결 가능성. 실적 등
큰 흐름이 바뀌기 보다는 상승 후 매물 소화 과정 정도
기존 메인 주도주 외 상승 후 눌림 나온 종목들
실적 평가 좋으나 매물 나왔던 종목들도 관심