🤩Micron Technology (MU): Rosenblatt Hans Mosesmann – 𝐁𝐮𝐲(유지), 𝐏𝐓 $𝟓𝟎𝟎(상향)

Rating = Buy (Maintained)
Price Target = $500 (이전 $300 → 상향)
Current Price = $225.52

Key Takeaways
• 11월 분기 실적과 2월 분기 가이던스 모두 컨센서스를 큰 폭으로 상회
• DRAM·NAND 가격 인상 + 지속적인 원가 하락으로 비GAAP 기준 사상 최고 수준인 68% 매출총이익률 가이던스 제시
• 공급이 2027년(CY27)까지 수요를 따라가지 못할 것으로 전망
• FY27E EPS를 $36으로 추정, 밸류에이션은 EPS 14배 유지

Valuation Context
• 목표주가 $500은 FY27E EPS $36에 14배 멀티플 적용
• 장기 공급 계약(LTA)을 통해 ASP 상승이 과도하지 않도록 통제될 것을 감안해 보수적으로 산정

Analyst Sentiment
• Strongly Bullish
• AI 시대에 메모리 및 스토리지 수요가 구조적으로 가속화되고 있다고 평가

Analyst Commentary 요약
“Rosenblatt는 Micron이 11월 분기 실적과 2월 분기 가이던스를 모두 시장 기대치를 크게 상회했다고 평가했다. 최근 재협상된 DRAM 및 NAND 플래시 가격 인상, 여기에 지속적인 원가 절감 효과가 더해지면서, 회사는 2월 분기 비GAAP 기준 매출총이익률을 사상 최고치인 68%까지 제시했다.

Rosenblatt는 수요가 2027년까지 공급을 상회하는 구조가 지속될 것으로 전망하면서도, 장기 공급 계약(LTA)이 ASP 상승 폭을 일부 제한할 가능성을 감안해 매출 성장률과 마진 확장 전망은 다소 보수적으로 조정했다.

그럼에도 불구하고 FY27E EPS를 $36으로 추정하며, 동일한 EPS 14배 멀티플을 적용해 12개월 목표주가를 $300에서 $500으로 상향했다. Rosenblatt는 AI 확산 국면에서 메모리와 스토리지의 전략적 중요성이 지속적으로 상승하고 있다는 점을 근거로 Micron에 대한 Buy 의견을 유지했다.”

$MU