자동차(Physical AI) 정리

업황
- 관세 해결, 고환율 긍정적, 미국 생산, 신차 사이클
- 테슬라 옵티머스 내년 양산 > 보스턴 다이내믹스(아틀라스) 가치 부각될 것
- 현대차&엔비디아 협업은 Physical AI 상호 이해관계(SDV 이후 휴머노이드) (+탈중국)
- 기존 로봇(레인보우/로봇손 등)에서 자동차(완성차/부품/액추에이터)로 넘어가는 흐름
- 모멘텀 > CES2026(1/6~9) 로보틱스 관련 비전&기술 발표 / 트럼프 정부 로보틱스 행정명령

#현대차
- 315,000원/ 시총 64.5조 (우 4.8조, 2우B 7.4조, 3우B 0.5조 = 12.7조) > 77조
- 25F 매출 188조, OP 12.6조, NP 10.9조 > P/E 5.7, P/B 0.7
- 26F 매출 194조, OP 13.3조, NP 11.5조 > P/E 5.4, P/B 0.6 (우선주 포함 P/E 25년 6.8, 26년 6.5)
- 배당 분기 최소 2,500원, 연간 10,000원 이상(3.3%)

#현대모비스
- 362,500원 / 시총 32.8조
- 25F 매출 61.5조, OP 3.3조, NP 4조 > P/E 8.2, P/B 0.7
- 26F 매출 65.8조, OP 3.8조, NP 4.4조 > P/E 7.4
- 25~27 배당성향 30% 계획 > 6,500원(2% 수준)
- 지배구조 개편 때 그룹 최상단 위치 / GM 협업 / 향후 액추에이터 A/S사업 영위할 것
- BofA 49만콜

#현대오토에버
- 283,500원 / 시총 7.7조
- 25F 매출 4.1조, OP 0.26조, NP 0.19조 > P/E 40배, P/B 4.2배
- 26F 매출 4.6조, OP 0.3조, NP 0.23조 > P/E 33배, P/B 3.8배
- 로보틱스 SI/유통, 로보틱스 부품AS, GPUaaS / 26년 페이스카 출시 관련해서 역할 나올 듯
- 오너가 현대오토에버 지분(7.3%)

지배구조 개편 관련 > 토요타 케이스
- 토요타 자동직기 비상장화(순환출자 고리), 지배구조 개편 시작
- 창업일가로의 지배력 강화 움직임
- 자사주 매입, 지배고주 개편 등이 필요한 상황

현대모비스
- 현대차 또한 국내 10대 그룹 중 유일하게 순환 출자 구조. 모비스 중심 그룹 지배구조 개편 유력
- 현대모비스 인적분할 이후 지분 정리. 정의선(31.6%)->존속 모비스(22.4%)->현대차
- 정의선 회장 매입 필요 3조 내외, 부담 상/증여세 규모 약 2.8조 = 5.8조
> 계열사 기업가치 리레이팅 = 승계 재원 레버리지

#HL만도
- 59,200원 / 시총 2.8조
- 25F 매출 9.5조, OP 3,929억, NP 1,413억 > P/E 19.7, P/B 1.1
- 26F 매출 10.1조, OP 4,532억, NP 2,354억 > P/E 11.8, P/B 1.0
- 배당성향 25%, 700원(1.1%)
- 고객사가 폭 넓고(현기, GM, 포드, 중국 OEM), 액추에이터로의 확장 가능성(ASP 상승) / 안정적 희토류 조달
- 미국 관세 비용을 완성차에서 보전(26년 실적 가시성)
- 이슈) 원주공장 스티어링 플랜트에 에이로봇의 휠형 휴머노이드 '앨리스 M1' 투입
- 12/11 CID. 휴머노이드 R&D 등

[네이버뉴스] 넷플릭스, 106조원에 워너브러더스 인수 합의…시장 독점 우려 커진다

https://n.news.naver.com/mnews/article/310/0000131976?rc=N&ntype=RANKING&sid=001

삼성전기·SKC·LG이노텍, ‘차세대 먹거리’ 유리 기판 시장 선점 속도

https://stockinfo7.com/news/pick/url/8055004

강현기 DB

#전략
- 이번 AI 싸이클에서는 필요 캐팩스가 커서 종목장세가 발생하기 어렵다
> (뻔하게) 가는 놈이 간다

알테오젠 다시 부각된 특허 이슈

• 할로자임, 독일내 머크의 키트루다SC 유통/판매 금지 가처분 승소 <-> 머크 항소 예상

• 알테오젠/머크 VS 할로자임 특허 분쟁 재점화로 단기적 불확실성 확대

• 알테오젠 공식 IR 해명: https://www.alteogen.com/ir_1/?uid=2637&mod=document