12월 기준금리 인하 확률은 86.4%. 연준 정책 기대감 지속. 늦어도 26년 1분기 안에 인하될 가능성 높게 평가. 2분기에도 추가 인하 가능성 높에 평가된 점도 위험자산 투자심리 개선 요인으로 작용

연은 총재들의 혼재된 발언에도 차기 연준 의장이 기존대비 완화적인 인물이 될 가능성 높게 평가되며 추가 인하 기대감 지속

[한투증권 박상현/홍예림] 2026년 전기전자 연간전망: MLCC와 기판에 번지는 AI의 온기
* 텔레그램 채널: https://t.me/TechBrayden
* 보고서 원문: https://buly.kr/DEaDxhg

● AI 인프라 집중 전략은 2026년에도 유효할 것
- 에이전틱 AI 확산으로 토큰 처리량이 기하급수적으로 증가하고 있으며, 글로벌 사용자수도 지속 상승 추세. 이러한 상황 속, 빅테크는 공격적인 CAPEX 확대로 AI 수요를 적극 대응하고 있음
- 서버 ODM, AI 기판 등 대만의 주요 밸류체인은 높은 기저에도 불구하고 매달 두 자릿수 YoY 매출 성장을 이어가는 중

● 수혜 업종 1: MLCC- AI 서버 중심 수요 확대
- AI 서버는 고압/고속 신호 환경에서 안정적인 전력 공급과 신호 무결성을 유지해야 하기에, 일반 서버 대비 약 13배 많은 MLCC를 필요로 함
- 그러나 높은 제조 난이도로 인해 Murata, Taiyo Yuden, 삼성전기 등 소수 Tier1 업체만 공급이 가능. 늘어나는 수요와 제한된 공급이 맞물리며 지난 3분기 Tier1 공급사의 MLCC 가동률은 90% 후반까지 상승
- IT MLCC를 주력으로 하는 Yageo, Walsin 등 Tier2 기업의 가동률 80%와 대조적. 국내 삼성전기는 AI 수요 대응이 가능하다는 점에서 2026년 MLCC 사이클에서 아웃퍼폼이 가능할 것

● 수혜 업종 2: 기판- AI 메모리와 MLB
- Nvidia CPX GPU로 GDDR7의 응용처가 기존 게이밍 콘솔, 그래픽 카드 등 제한된 영역에서 AI 데이터센터라는 주류로 확장될 전망. SoCAMM2는 심텍과 티엘비, GDDR7 패키지 기판은 심텍의 수혜를 예상
- Non-Nvidia 진영의 약진도 2026년의 주요 투자 포인트. 2026년 Broadcom, AMD 등의 TSMC CoWoS 할당량 증가율은 Nvidia를 상회할 것으로 파악. TPU, MI 시리즈 GPU의 밸류체인 이수페타시스, 대덕전자 등의 수혜가 예상

● 삼성전기: AI 서버용 MLCC, FC-BGA, 그리고 유리기판
- 최선호주는 삼성전기. AI 서버 중심의 견조한 수요로 90% 이상의 높은 가동률이 연중 유지될 것. 캐파 제약을 고려할 때 저부가가치 IT MLCC보다는 고부가가치 산업/전장용 MLCC 중심으로의 제품 Mix 전환이 가속될 것
- 서버 관련 수요가 본격 확대되면서 FC-BGA 가동률이 급상승하고 있음. 현재 70% 내외의 FC-BGA 가동률이 2026년 하반기면 실질적 풀캐파에 근접할 것. 유리기판 등 신사업도 구체화될 전망. 빅테크 고객사와의 상용화 진척도에 따라 밸류에이션 리레이팅 가능성도 존재

● 심텍: SoCAMM2와 GDDR7으로 환골탈태
- 차선호주는 심텍. SoCAMM2, GDDR7 등 신규 AI 메모리 기판 응용처 확대 등으로 이익 개선 가속 국면에 돌입. 서버향 DDR5, eSSD 수요 확대로 현재 모듈 PCB 가동률은 90%에 도달. 이러한 상황에서 SoCAMM2라는 신규 응용처는 모듈 PCB 수급 불균형을 심화시키며 Blended ASP 상승을 촉진할 것
- Nvidia VR200 CPX GPU 출시로 GDDR7의 응용처가 데이터센터로 확대될 전망. 동사는 GDDR 패키지 기판 시장을 60% 이상 점유한다는 점에서 위 변화의 수혜가 클 것. 3분기 실적 발표 이후, 단기 실적 실망감에 따른 주가 조정이 있었지만 AI 메모리 기판은 2026년부터 본격화된다는 점에서 투자 포인트의 훼손은 없음. 시장의 의심을 매수 기회로 활용할 때

✅ 북유럽서 K2·천무 도입 고민… ‘NATO 벽’ 또 마주한 韓 방산

스웨덴에선 K2 전차, 노르웨이선 천무
獨·美 업체와 경쟁… “정부 지원 필수”

https://biz.chosun.com/industry/company/2025/11/30/FB3OEQONYZDMTFZZVJRLRFKLQY/

🎯 엔비디아 독주 끝났다: AI 칩 시장에 새 판이 깔리고 있습니다.

메타가 구글의 TPU 칩 도입을 검토한다는 소식 하나에 엔비디아 주가는 흔들렸고, 반대로 구글 모회사 알파벳은 시가총액 4조 달러를 돌파했습니다.

이미 많은 투자자들은 이를 'GPU vs TPU'의 구도로 해석하고 있습니다.

실제로 지난 3년간 당연하게 여겨졌던 'GPU = AI 칩 표준'이라는 공식이 깨지기 시작한 것은 사실입니다. 하지만 더 중요한 것이 있습니다.

바로 AI 반도체 시장의 경쟁이 GPU에서 TPU로 넘어가고 있는 것이 아니라 시장 전체의 파이가 확대되고 있다는 점입니다. 물론 이는 엔비디아의 독점 구조에 균열이 생기고 있다는 점을 의미하기도 합니다.

월가는 TPU의 시대가 곧 올 것으로 보고 있습니다. 모건스탠리는 2년 안에 TPU가 연간 100만대까지 출하될 수 있을 것으로 보고 있을 정도인데요.

하지만 정말 중요한 본질은 다른 곳에 있습니다.

AI 시장이 단순히 '칩을 파는 것'에서 '수직 통합 생태계' 구축을 통한 서비스 마진으로 향하고 있다는 점입니다.

AI 반도체 전쟁이 중요한 전환점을 돌고 있습니다. 이번 변화는 놓쳐서는 안됩니다!

https://themiilk.com/articles/a9dce612c?u=3e083717&t=a05b680f1&from=

코스닥 육성 박차…정부, 내달 활성화 대책 공개

30일 업계에 따르면 금융당국 12월 초 코스닥시장 활성화 방안을 발표할 계획으로 알려졌다. 핵심 초점은 개인투자자·연기금 자금 유입 확대다.

https://www.m-i.kr/news/articleView.html?idxno=1308930

에코프로, 헝가리 양극재 공장 준공… “연간 10.8만t 생산 목표”
출처 : 조선비즈 | 네이버

https://naver.me/5316pngq

구글 TPU 진짜 수혜주는?…리포트 발간 후 주가 12% 뛰어
출처 : 머니투데이 | 네이버

https://naver.me/GZ6xc1Vs

30일 금융투자업계에 따르면 외환당국은 이르면 이번주 열리는 환율 안정 4자 협의체 후속 회의에서 국민연금의 상시적 환헤지 재개를 논의 테이블에 올릴 계획이다.

국민연금은 해외 주식은 2014년부터, 해외 채권은 2017년부터 환헤지를 전면 중단했다. 장기·분산 투자를 통해 환변동을 자연스럽게 흡수하는 ‘자연 헤지’ 전략이 수익률에 더 도움이 된다는 판단에서다.


외환당국은 국민연금이 해외채를 발행해 달러를 조달하는 방안도 가능한 카드로 고려하고 있다. 외환시장에서 원화를 팔아 달러를 사는 것에 비해 환율에 주는 충격을 줄이는 방식이다. 캐나다연금투자위원회(CPPIB)는 최대 1000억캐나다달러(약 104조원)까지 외화채를 발행할 수 있다. 이를 통해 외환시장에서 달러를 매입하는 부담을 덜고 레버리지 효과를 통해 수익률을 높이는 전략을 쓰고 있다

https://naver.me/52ckKwsZ