용인에 세계 최대 규모 반도체 부품 시장 들어선다
https://www.hankyung.com/article/202511254887i

SK그룹, 올 수출 사상 첫 120조 넘본다
https://www.hankyung.com/article/2025112550041

[키움 조선/기계/방산/항공우주 이한결]

★ 2026년 조선/기계/방산 전망: 옥석 고르기

▶ 방산: 이제는 대세가 된 K-방산, 26년 수주 기회들은 더욱 많아질 것
- 미국의 전력 공백에 유럽과 중동의 방위력 강화가 시급, 26년에도 유럽/중동에서 수주 기회는 더욱 확대될 것으로 전망
- 이 외에도 아태, 중남미 지역에서 군 현대화 및 노후 무기 교체 수요로 지속적인 수주 파이프라인의 발굴 기대
- 베스트셀러 수출 제품의 선호도는 여전, L-SAM/KF-21 등 신규 무기 체계의 수출 성과에도 주목이 필요한 시점

▶ 조선: 기다리던 LNG선 발주 재개와 특수선 수주 모멘텀 본격화 전망
- 美 LNG 수출 프로젝트가 확대되면서 26년 LNG선 발주 재개 예상, 현재 국내 조선사의 건조 캐파를 감안할 때 선가 상승 기대
- MASGA 프로젝트가 구체화되는 과정에서 미국과 조선업 협력 강화, 미 군함 및 MRO 사업 기회 확대될 전망
- 미 군함 사업을 제외하고도 북미, 중남미, 아태, 유럽, 중동 등 다양한 지역에서 군함 건조 수요 증가하며 특수선 성장 본격화

▶ 건설기계/전력기기: 건설장비 수요 턴어라운드 시작, 구조적인 전력기기/엔진 성장세
- 유럽/아프리카를 중심으로 건설장비 수출 턴어라운드 시작, 26년에도 건설장비 실적 성장 기조는 유지될 것으로 판단
- 올해 부진했던 북미 지역 건기 수요는 관세 불확실성 완화와 금리 인하 마무리, 견조한 인프라 투자로 26년부터 반등할 것으로 기대
- AI 데이터센터 투자 확대에 따른 전력 수요 상승 기조 지속 전망, 전력기기와 발전용 엔진의 구조적인 성장세가 이어질 것
- 전력기기 수급 불균형이 미국에 이어 유럽으로 확산될 것으로 판단, 유럽 지역에서의 수주 확대가 나타나며 실적 성장세 지속 전망

▶ Top pick
- 한화에어로스페이스, 현대로템, HD현대중공업, HD현대건설기계

★ 보고서 링크: https://bit.ly/4ogRaMA

국내 방산업체 AI 기반 사업 추진 현황

■ 구글의 TPU 관련주 간단히

-구글의 텐서처리장치(TPU)는 구글 자체 사용을 위해 브로드컴과 공동 개발해온 주문형 반도체(ASIC)이다.

1) 이수페타시스 : TPU 모듈에 들어가는 핵심 PCB를 공급하는 구글의 협력사

2) 리노공업, ISC, 티에프이, 티에스이 : 반도체 테스트용 소켓종목인데... TPU와 같은 주문형 반도체(ASIC) 시장이 커진다면 테스트 공정 수요도 발생

3) 롯데에너지머티리얼즈 : TPU에는 동박적층판이 들어가며 핵심소재인 동박을 제조 및 판매

연준 미란(Miran): “현재 경제는 대폭적인 금리 인하를 요구하고 있다” – 폭스 비즈니스

“이번 고용 지표가 연준 내 다른 위원들을 금리 인하로 설득하길 바란다”

[하나증권 퀀트 이경수] [실전 퀀트(Quant MP)] 반도체 + 충분히 빠진 종목

▲ 한국 반도체, 이전 싸이클과 다를 것으로 보는 이유는?
- 올해 5월~10월 외국인(순매수 +21.3조원)이 주도한 한국 시장의 이례적인 초강세는 글로벌 AI 기업 급등 이후 알파 전략 관점에서 해석할 필요
- 높은 밸류에이션 부담을 안고 있던 미국 빅테크 대비, 저평가 국면에서 실적 개선이 부각되던 국내 반도체 업종에 ‘키 맞추기 자금’이 유입된 것이 핵심. 이 때문에 미국 빅테크의 버블 논란과 조정 가능성은 한국 시장에도 불가피하게 영향을 줄 수밖에 없는 상황
- 다만, 중장기적 관점에서는 다른 해석이 가능. 미국 정부는 AI 및 반도체와 바이오 등에 보조금 및 대출, 세금 공제와 같은 투자를 기하급수적으로 늘리고 있음
- 게다가 통화 · 재정 · 외교 정책까지도 동원되고 있고, 이처럼 ‘국가 자본주의’라는 새로운 흐름 속에서 ‘대마불사’ 성격이 더욱 강화되고 있는 것
- 미국 정부는 AI·바이오 등 전략 산업을 육성하기 위해 적극적인 성장 드라이브를 걸고 있으며, 이는 전통적인 산업 사이클인 단순 ‘흥망성쇠’ 흐름과는 결이 다름
- 결국 트럼프 행정부의 리더십이 유지된다면, 통화정책·양적완화·외교 전략을 기반으로 빅테크 호황 사이클이 과거보다 더 길고 더 넓게 전개될 가능성이 높으며, 한국 반도체 역시 과거와 다른 국면 진입 기대

▲ 주가 낙폭과대 + a 종목군이 유리
- 반도체와 함께 알파 스킴 관점에서는 최근 시장 조정과 환율 급등 국면에서 우호적인 스타일로 포트폴리오를 구성할 필요
- 현재 코스피가 고점 대비 약 9% 조정을 받은 상황에서 유리한 스타일을 탐색하기 위해 과거 시장 조정 직후 한 달간 성과와의 연관성을 살펴본 결과, 주가 낙폭과대·공매도 상위·목표주가 괴리 상위 등 로테이션 성격의 스타일이 강세 시현
- 또한, 원/달러 환율 상승기에 우수했던 스타일을 보면 기관 순매수·고배당·목표주가 상향·실적 상향 등. 원화 약세 흐름에서 다소 보수적인 투자가 유리했던 사례
- 종합하면, 지수 고점에서 반락 후 방향성 탐색 구간에서는 과도한 주가 조정 대비 실적·목표주가 등 펀더멘털 개선 신호가 확인되는 종목군의 성과가 높을 가능성
- 구체적으로는 4분기 실적 전망치가 높아졌는데 목표주가 괴리가 높아질 만큼 낙폭이 컸던 종목군과 고배당 종목이면서 낙폭이 과도했던 종목군 등이 이번 모델포트폴리오의 핵심 알파 전략

▲링크: https://bit.ly/4rk3ZrX