11/17 미 증시, AI 버블 논란 완화 및 삼성전자의 힘으로 낙폭 축소와 상승 전환

미 증시는 연준의 금리인하 기조 약화 및 AI 산업에 대한 고평가 논란이 불거지며 하락 출발. 그러나 반발 매수 심리 또한 여전히 이어지며 장중 낙폭 축소 특히 AI 산업군이 낙폭을 축소하거나 상승 전환하는 등 여전히 ‘하락시 매수’ 기조가 진행된 가운데 삼성전자의 반도체 칩 가격 큰폭 인상에 마이크론(+4.17%)이 급등하자 여타 반도체 기업들이 상승전환하는 힘을 보여줌. 더불어 최근 지수 변동성 확대로 주간 옵션 거래가 급증하자 그에 따른 수급적인 요인이 집중된 점도 AI 관련 산업에 영향(다우 -0.65%, 나스닥 +0.13%, S&P500 -0.05%, 러셀2000 +0.22%, 필라델피아 반도체 지수 -0.11%)


* 변화 요인: AI 버블 논란 완화

최근 마이클 버리가 현재의 AI 열풍이 과대평가되어 거품 상태에 있다고 경고. 특히 현재의 AI 주식 가치 평가가 미래 수익 잠재력에 비해 과도하게 부풀려져 있으며, 감가 상각의 연한을 늘리며 당장 반영할 금액을 축소시켰다고 언급. 그러나 JP모건은 AI 투자가 거품이 아니라 지속 가능한 성장 동력이라고 주장하며, 이 투자의 경제적 타당성을 수치로 제시. JP모건은 향후 5년간 10%의 수익률을 얻기 위해서는 글로벌 AI 생태계가 연간 약 6,500억 달러의 수익을 창출해야 한다고 분석. 연간 6,500억 달러라는 수치가 높아 보일 수 있으나, 이는 AI 기반 생산성 향상을 통해 달성 가능하다고 주장.

막대한 규모의 자본 지출이 하이퍼스케일러와 기업들의 실질적인 AI 모델 채택 수요에 기반하고 있다고 강조하며, 이는 과거의 투기적 거품과 달리 실질적인 채택에 의해 뒷받침되는 선순환 구조를 만들고 있다고 주장. 더불어 현재의 주가는 이러한 미래의 수익 잠재력을 반영하는 정당한 확장이라고 발표. 특히 기업들이 AI를 통해 비용 절감과 생산성 증대라는 형태로 이미 상당한 가치를 얻고 있으므로, AI 인프라에 대한 투자는 투기적 지출이 아니라 효율성을 높이기 위한 필수적인 투자라고 결론. 이에 최근 이어져 왔던 AI 버블론이 일부 완화되며 관련 기업들을 중심으로 매수세가 유입되며 지수에 긍정적인 영향.

이런 가운데 최근 일부 언론은 삼성전자가 대규모 AI 데이터센터 건설로 인한 메모리 수요 급증과 공급 부족을 배경으로 일부 DDR5 제품의 공급 가격을 60% 인상했다고 보도. 이는 AI 관련 칩 부족이 지속되고 수요가 예상보다 더욱 확대되고 있다는 강력한 신호로 해석. 이에 마이크론(+4.17%)이 큰 폭으로 상승했고 메모리 및 AI 관련 기업들의 주가를 견인. 결국, AI 버블 논란 완화라는 심리적 요인과 메모리 가격 인상이라는 내용이 결합하면서, 최근 약세를 보였던 AI 관련 주식들에 되돌림 매수세가 유입되며 지수 상승 전환

11/17~21 주간 이슈 점검: 엔비디아 실적

최근 AI 산업의 버블 논쟁이 이어지고 있음. 이런 가운데 엔비디아 실적 발표가 19일 미 증시 마감 후 발표되며, 결과에 따라 관련 우려가 완화될 수도 아니면 더욱 거세질 수도 있어 모든 시장 참여자들은 주목하고 있음.

한편, 골드만삭스는 엔비디아가 시장 예상치를 상회하는 실적과 함께 가이던스 상향을 발표 할 것으로 기대. 잰슨 황의 최근 발언 즉 2025-2026년 누적 데이터센터 매출 5,000억 달러 전망을 언급한 데 따른 것. 이에 따라 골드만삭스는 이번 분기는 시장 예상을 3%, 다음 가이던스는 5% 상회할 것으로 기대. 또한, 장기적으로도 이익 개선 속도가 더 빠르게 진행될 것으로 전망.

이와 함께 시장은 가이던스 상향 폭과 함께 핵심 성장 동력에 대한 자세한 내용 발표에 주목. 1) GPU와 네트워킹 매출 5,000억 달러 전망에 대한 진행 속도, 고객, 구체적인 내용. 2) OpenAi의 매출 기여도 3) Rubin의 출시 시점 및 초기 생산 일정 등이 주가 변화의 직접적인 요인으로 추정.

따라서 시장 참여자들은 실적 발표 수치보다는 컨퍼런스 콜을 통해 최근 버블 논쟁 및 산업 전반의 핵심 리스크에 대해 엔비디아가 어떤 입장을 내놓을 지에 주목. 특히 기술 발전 속도로 인한 과잉 용량 가능성, 대규모 자본이 투입되는 만큼 기업들의 수익 지연 가능성, 그리고 기술발전 속도로 현재 인프라의 구식화, 감가상각 처리 등은 어떻게 언급할지 관심이 집중. 즉 엔비디아 실적은 엔비디아 자체만의 문제가 아닌 AI 산업 전반에서 논의되고 있는 부분을 알 수 있는 핵심적인 부분이라고 할 수 있음.

엔비디아 실적 발표 이외에도 중국 기업들의 실적이 많은 한 주이며, 미국의 셧다운이 종료된 후 20일 9월 고용보고서를 시작으로 그동안 미뤄졌던 경제지표들이 본격적으로 발표된다는 점도 중요. 최근 연준 위원들이 12월 금리 인하 기조를 약화시키는 발언들이 이어졌기 때문.


*주간 주요 일정

11/17(월)
일본: 3분기 GDP, 산업생산
미국: 뉴욕 연은 제조업지수
보고서: EU 경제전망 보고서
정치: 사우디 왕세자 미국 방문(~19)-AI, 방위산업
파생: CME 달러, 유로, 원, 엔 등 외환시장 만기
발언: 제퍼슨 부의장(경제전망, 통화정책), 월러 이사(경제전망), 카시카리, 윌리엄스 총재
장전 실적: 샤오펑(XPEV), 진코솔라(JKS)
장후 실적: 트립닷컴(TCOM)

11/18(화)
미국: ADP 주간고용보고서, 산업생산, 주택시장지수
발언: 바 이사(은행 감독)
장전 실적: 홈디포(HD), 핀둬둬(PDD), 바이두(BIDU), 웨이보(WB)
장후 실적: SQM(SQM)

11/19(수)
일본: 수출입통계
영국: 소비자물가지수
유로존: 소비자물가지수
미국: 주택착공, 허가건수
은행: FOMC 의사록 공개
채권: 20년물 국채 입찰
파생: WTI 만기
발언: 쿡 이사(재정 안정), 윌리엄스 총재
장전 실적: TJX(RJX), 로스(LOW), 타겟(TGT)
장후 실적: 엔비디아(NVDA), 팔로알토(PANW)

11/20(목)
독일: 생산자물가지수
미국: 고용보고서(9월), 기존주택매매건수, 필라델피아 연은지수, 경기선행지수
은행: 중국 LPR 금리 결정
행사: 중국 아시아 반도체 장비 컨퍼런스(~22일)
발언: 바 이사(환영사), 제퍼슨 부의장(재정 안정), 굴스비, 해맥, 폴슨 총재
장전 실적: 월마트(WMT), 넷이즈(NTES), VIP숍(VIPS), 베드앤바디웍(BBWI)
장후 실적: 인튜이트(INTU), 로스스토어(ROSS), 갭(GAP)

11/21(금)
한국: 생산자물가지수
일본: 소비자물가지수
유럽, 독일, 미국: 제조업, 서비스업 PMI
미국: 소비자심리지수(확)
보고서: 재무부 환율조작국 관련 보고서
파생: 미국 옵션만기일

11/22(토)
G20 정상회의(~23일)

[한투증권 강경태] 조선

텔레그램: http://t.me/enc210406
보고서 링크: https://vo.la/2Jgw5KA

한미 정상회담: 배를 주고 핵을 받는다.

■ 조선업 투자액 1,500억달러로 명기, 미국의 M.A.S.G.A 의지 재확인

- M.A.S.G.A를 활자로 확인. 한국은 2025년 10월 29일에 미국과 전략적 무역 및 투자 협정을 맺었다. 협정에 따라, 한국은 미국에 총 3,500억달러를 투자하고, 미국은 한국산 수입 재화에 대해 상호관세율 15%를 적용

- 2025년 4월 2일에 행정명령을 통해 발표했던 관세율을 10%p 인하하는 것. 앞으로 한국은 조선, 에너지, 반도체, 의약품, 핵심 광물, AI/양자 컴퓨팅을 포함해 양국의 경제 및 국가 안보와 관련된 다양한 분야에 3,500억달러를 투자

- 주목할 점은 여러 투자 분야 중 조선업만 Approved Investments로 두고 투자액 1,500억달러를 명기했다는 것. 자국의 조선업 부흥 즉, M.A.S.G.A 의지를 재확인할 수 있는 대목

■ 핵심은 배를 주고 핵을 받는 것, AUKUS 협력체 유사 기능 생성

- 이번 Fact Sheet 상 조선업 관련 핵심 내용은 두 가지. 첫째, 한미 조선업 협력체(shipbuilding working group)를 구성. 이를 통해 선박의 유지, 보수, 창정비, 인력 개발, 조선소 현대화, 조선업 공급망 회복을 추진

- 둘째, 배를 주고 핵을 받는 것. 조선업 협력체를 통해 한국은 미국산 상선, 전투함(Combat-ready vessels) 수를 빠르게 늘리는데 협력하고, 미국은 한국의 핵추진 공격 잠수함(SSN) 건조를 지원

- 핵추진 공격 잠수함 건조 기술과 연료 공급원을 지원하고, 민간 영역의 우라늄 농축과 사용후 핵연료 처리 또한 지원. 호주의 핵추진 잠수함 도입을 지원하기 위해 2021년 9월에 만들어진 AUKUS 협력체가 한국에도 생긴 것

■ 미국 상선, 전투함, 한국형 SSN 모두 한국에서 건조 가능할 것

- 함의점은 하나. 미국의 상선, 전투함 신조를 비롯해 한국형 핵추진 공격 잠수함 모두 한국에서 건조할 수 있다는 것

- 미국의 상선, 전투함 신조에 관해서는 백악관 Factsheet 상 “the potential construction of U.S. vessels in the ROK”라고 명기돼 있으며, 핵추진 공격 잠수함을 건조하는 지역에 관해서는 대통령실 국가안보실장의 Q&A를 통해 확인할 수 있음

- SHIPS for America Act 2025(2025년 4월 30일 발의)와 Ensuring Naval Readiness Act(2025년 2월 5일 발의)를 통과시키기 위한 미국 의회 차원의 노력을 기대할 수 있으며, 한국형 핵추진 잠수함 사업 또한 진행 시기를 앞당겨서 시작될 것(장보고-IV → 장보고-III Batch-III)

- HD현대미포 합병을 통해 선제적으로 방산 도크를 확충한 HD현대중공업, 옥포조선소 특수선 야드를 2023년부터 증설해 온 한화오션 모두에 수혜

📌 시장이 흔들리는 진짜 원인...이 변화를 파악하지 못하면 큰일납니다.

최근 연준 내부에서 '내전'의 가능성이 커지고 있습니다.

금리인하를 요구하는 '비둘기파'와 일단 두고봐야 한다는 '매파'와의 갈등이 심각하게 확대되고 있는건데요.

비둘기파는 고용시장의 둔화를 근거로 빨리 금리를 인하해야 경기둔화를 막을 수 있다고 주장합니다.

반대로 매파는 인플레이션이 다시 재점화되고 있다고 판단하고 1970년대의 재림을 막기위해서라도 일단 두고 보자고 말합니다.

하지만 더 큰 문제는 이들의 주장 중 일부는 그것이 객관적인 경제적 판단인지 혹은 정치적인 의도가 있는 것인지 알 수 없다는 점입니다.

문제는 바로 여기에 있습니다.

💥 연준의 판단 자체에 '신뢰'를 할 수 없는 요인이 개입했다는 것.

여기에 향후 시장에 파괴적인 영향을 미칠 구조적인 변화의 가능성이 숨어 있습니다.

이번 12월 통화정책은 금리가 문제가 아닙니다.

https://themiilk.com/articles/ab2dbc821?u=3e083717&t=a753b6b46&from=

주말 칼럼 “100베거”

주식시장이 좋아서인 것 같은데, 사람들은 10배 오르는 주식이 아니라 100배 오르는 주식을 찾고 있습니다. 찾는 방법을 알려주는 책들도 많이 나와 있어서 공통점으로 몇 가지를 지목합니다.

http//rafikiresearch.blogspot.com/

버크셔해서웨이, 3Q25 기준 알파벳 지분 43% 보유. 알파벳의 10대 주주로 등극

Warren Buffett's Berkshire Hathaway reveals new position in Alphabet

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2025.11.14.(금) 📈미미의 신고가
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