마감 시황. 코로나 이 후 최대 매수한 연기금

셧다운 종료. 업종 순환매 효과에 상승
코스피는 4일 연속 상승. 6일 중 4일 상승세

미국 역사상 가장 길었던 셧다운 43일만에 종료
후유증 없지 않았지만 일단 불확실성 해소
의회예산국 자료상 4분기 GDP -1.5%p 감소
110억달러는 영구적으로 손실된 기간으로 분석
어쨌든 내년 1월 30일까지는 불확실성 일단 제거

미국 선물은 이 소식과 시스코 호실적에 강세
시스코는 AI 붐에 예상 상회하는 실적과 전망 공개
미국 선물 오르며 우리 증시에도 긍정적 영향

한미 관세 협상 후 팩트시트 발표설도 주목
당초 오늘이라는 보도 나왔으나 대통령실은 부인
미국 셧다운 종료로 곧 발표 가능성 제기
조선 등 한미 협력 업종에 일부 영향

업종별 순환매도 계속 이어지는 중
에이비엘바이오 오늘도 급등. 셀트리온도 상승
셀트리온은 유럽에서 시밀러 판매 1위 보도
하이브, 뉴진스 복귀 의사 표명에 강세
석유화학 업체들 구조조정 효과에 상승
코스닥 소부장 종목들은 업종내 큰 차별화

외국인 장중 기준 순매수 전환.
금융, 오락, IT 서비스 순매도
제약, 화학, 운송장비, 금속 등은 순매수
코스닥은 오전 중 대량 매도 후 규모 축소
제약, 의료정밀 업종은 매수
기관은 연기금이 대규모 매수 나서며 지수 주도
연기금은 수치상 22년 1월 27일 이 후 최대 매수
당시는 LG에너지솔루션 상장이 영향 준 날
그 날 제외시 코로나 때인 20년 3월 13일 이 후 최대
연기금은 전기전자, 금융 등 대부분 업종 순매수
코스닥은 제약 업종 중심으로 매수
다만 오늘 수급은 옵션 만기일 영향도 고려해야

이번주 들어 상승 종목수는 늘어나는 중
대형주 하락해도 지수 영향도 감소
전일 시총 1~2위 종목 부진했음에도 지수 올랐음
매도 후 관망이 아니라 대체 매수 찾아 가는 것
투자 심리가 회복되었다는 것을 의미
다만 추세로 밀고 갈 정도의 흐름 역시 아님
일관된 주포와 주도주가 없는 상태
순환매로 움직이다 점차 주도주 타진할 듯
큰 흐름에 변화는 아직 없다는 판단
기존 주도주에 대한 관심은 지속 유지
실적 발표 마무리되면서 턴 기대주들
기관 매수로 바뀐 수급 개선주들 관심

유리기판 플레이어 분류

[반도체,AI] 2026년 AI, 반도체 산업 전망
https://www.youtube.com/watch?v=bW3QJYwaX1A #김경민연구원
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1️⃣ “반도체 사이클의 최선행 지표는 ‘숫자’가 아니라 ‘주가’입니다.”
• 과거 모든 사이클에서 디램 현물가보다 마이크론·하이닉스 같은 관련주 주가가 먼저 움직임.
• P·Q·마진 데이터, 장비 출하량, 재고도 중요하지만, 방향 자체는 자본시장(주가)이 제일 빨리 반영.
• 그래서 업황이 좋아질 때도, 꺾일 때도 “설명 가능한 숫자”보다 먼저 움직이는 차트를 인정해야 한다는 메시지.

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2️⃣ “이번 디램 회복은 레거시까지 같이 움직이는 ‘폭 넓은’ 업사이클입니다.”
• 대만 난야테크:
• 3분기 매출 QoQ +78%, YoY +131% 수준의 폭발적인 턴어라운드.
• ASP(가격) QoQ +40% 이상, 출하량(Q)도 QoQ +20%대, YoY로는 거의 두 배 증가.
• 2분기까지 전부 적자였던 마진 지표들이 3분기에 동시에 흑자 전환.
• 서버·AI뿐 아니라 레거시 디램까지 가격·물량이 동시에 살아나는 구간이라는 점을 강조.

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3️⃣ “업황은 좋아졌지만, 설비투자는 예전처럼 무작정 못 늘립니다.”
• 난야테크: 2025년 설비투자(Capex)는 팬데믹 피크였던 2022년보다 여전히 적음.
• 마이크론: 2025 회계연도 Capex 138억 달러 → 내년 180억 달러로 증액은 하지만, ‘폭주’는 아님.
• TSMC:
• 2024년 Capex 가이던스를 400~420억 달러로 다소 상향했지만,
• “매출 성장률보다 Capex 증가율이 앞서면 안 된다”, “특정 연도에 급격한 증가는 어렵다”를 반복.
• ASML·Lam·KLA 등 장비사들도 공통적으로
• “내년 매출은 늘겠지만, 중국 비중 감소·AI 관련 일부 장비만 강세”라는 제한적 업사이클을 언급.

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4️⃣ “AI는 HBM만이 아니라, 스토리지·레거시 디램까지 먹여살리고 있습니다.”
• 마이크론:
• 서버용 디램(HBM + 고용량 디램 + LPDDR) 3종 합산 매출 100억 달러(전년 5배) 도달.
• 데이터센터용 SSD 매출은 사상 최고치.
• 트랜스포머·RAG 시대:
• 어텐션 계산·벡터DB 검색·인덱싱 과정에서 스토리지(SSD/HDD) 사용량이 폭증.
• 한 줄 프롬프트로 생성한 슬라이드 파일도 텍스트뿐인데 200MB가 나오는 식의 ‘고용량 시대’.
• 메시지: HBM만 보지 말고, 저전력 디램·SSD·NAND까지 이어지는 AI 스토리지 체인을 같이 봐야 한다는 것.

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5️⃣ “공급 과잉이 쉽게 안 나는 구조로 산업이 바뀌었습니다.”
• 52시간제, 중대재해법, 환경규제, 물·전력 인프라 제약 등으로
• 새 팹을 짓고, 증설하는 속도가 과거보다 훨씬 느려짐.
• 데이터센터뿐 아니라 반도체 공장 자체가 전력·수자원 병목의 한 축이 됨.
• 과거처럼 “마음만 먹으면 증설 폭주 → 공급 과잉 → 대폭락” 구조가 아니라,
• Capex를 통제하면서, 수요가 먼저 움직이는 사이클로 변하고 있다는 시각.

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6️⃣ “구리처럼, P(가격)만 보고 업황 좋다고 착각하면 안 됩니다.”
• 예시로 든 구리:
• 구리 가격은 1년 새 +18% 올랐지만,
• 1위 업체 프리포트 맥모란의 매출은 +11%, 순이익은 +2.6%에 그침.
• 결론:
• 업황이 좋다 = P(가격)·Q(수요)·C(비용) 세 가지가 모두 맞아야 함.
• 생산비가 많이 오르면, 가격·수요가 좋아도 주가가 안 움직일 수 있다는 경고.
• 메모리·HBM도 마찬가지로,
• 공정 난이도 상승으로 C는 올라가지만,
• 그 이상으로 가격(P)과 수요(Q)가 좋아야 진짜 리레이팅이 가능하다는 메시지.

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7️⃣ “AI 수요의 배경은 경기호황이 아니라 ‘미·중 패권 경쟁’입니다.”
• 2018~19년 미·중 무역분쟁 때는 수요를 죽이는 리스크 요인이었지만,
• 지금의 미·중 AI 패권 경쟁은
• “서로 뒤지지 않으려고 데이터센터·AI칩 투자 경쟁”을 하면서
• 오히려 AI 반도체 수요와 자국 반도체 실적을 밀어 올리는 동력이 됨.
• 한국에서 잘 보이지 않는 중국의 AI 인프라 투자도 상당할 것이라는 점을 강조.

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8️⃣ “반도체는 구조적 성장 + 강력한 시클리컬이 공존하는 업종입니다.”
• 2012~2025년 디램 사이클 요약:
• 2012~13: 엘피다 파산·하이닉스 우시 화재 → 공급 쇼크로 슈퍼호황.
• 2014~15: PC·스마트폰 둔화 → 침체.
• 2016~17: 클라우드·암호화폐 채굴 → 재호황.
• 2018~19: 무역분쟁·수요 둔화 → 급랭.
• 2020~22: 팬데믹 비대면 슈퍼사이클.
• 2023: 자신이 본 것 중 최악의 다운사이클(가격·물량 동반 붕괴).
• 2024~25: AI 수요를 축으로 다시 업턴, 레거시까지 회복.
• 한 줄 요약:
• “구조적으로는 성장, 전술적으로는 시클리컬”
• 그래서 항상 “좋을 때도 겸손, 나쁠 때도 과도한 공포 자제”를 강조.

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9️⃣ “좋을 때 더 겸손해야 하고, 업종에 대한 애정이 있어야 끝까지 본다.”
• 지진·화재 같은 공급 쇼크, 새로운 AI 기술 발표, 중국 규제 등
• 하루아침에 판을 바꾸는 변수가 상시 존재.
• 결국 장기적으로 수익을 내는 투자자는
• 반도체·AI라는 기술이 경제·인류에 긍정적인 역할을 한다는 믿음이 있고,
• 사이클 내내 관심을 놓지 않는 사람들.
• “반도체 애널리스트도, 투자자도 겸손·경계·애정 이 세 가지가 필요하다”는 말로 마무리.

적극적인 현지화 전략을 펼치는 국내 방산업체들

2025.11.13 16:30:46
기업명: 제주반도체(시가총액: 7,147억)
보고서명: 분기보고서 (2025.09)

잠정실적 : N

매출액 : 1,110억(예상치 : -)
영업익 : 139억(예상치 : -)
순이익 : 227억(예상치 : -)

**최근 실적 추이**
(기간/ 매출/ 영업익/ 순익)
2025.3Q 1,110억/ 139억/ 227억
2025.2Q 511억/ 43억/ -26억
2025.1Q 484억/ 37억/ 43억
2024.4Q 368억/ 5억/ 115억
2024.3Q 391억/ 19억/ -14억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251113000739

2025.11.13 16:42:49
기업명: 한화(시가총액: 6조 7,763억)
보고서명: 분기보고서 (2025.09)

잠정실적 : Y

매출액 : 177,866억(예상치 : 164,273억, +8.3%)
영업익 : 13,442억(예상치 : 8,685억, +54.8%)
순이익 : 10,258억(예상치 : -)

**최근 실적 추이**
(기간/ 매출/ 영업익/ 순익)
2025.3Q 177,866억/ 13,442억/ 10,258억
2025.2Q 192,422억/ 13,348억/ 2,687억
2025.1Q 166,426억/ 10,726억/ 4,657억
2024.4Q 180,005억/ 11,263억/ 16,863억
2024.3Q 122,183억/ 5,254억/ 1,885억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251113000811

국내 방산 5개사 수주잔고 추이

• 국내 방산 5개사의 수주잔고 성장률: 18~21 CAGR +9% -> 22~25 CAGR +15%로 성장세 뚜렷

마이클 버리 포지션[펀드] 청산

2025.11.13.(목) 📈미미의 신고가
https://t.me/mimi_ATH

(호실적) KG케미칼, 네오티스, 한국전력, 한국타이어앤테크놀로지, 한국알콜, 비엠티, 가온그룹, SK케미칼, 우리금융지주
(제약/바이오) 에이비엘바이오, 로킷헬스케어, 큐리언트, 엘엔케이바이오, 에이프릴바이오, 오스코텍, 오름테라퓨틱, 앱클론, 씨어스테크놀로지, 셀트리온제약, 쓰리빌리언, JW생명과학, 와이바이오로직스, SK바이오팜
(반도체) 이오테크닉스, 성호전자, 세보엠이씨, 케이씨텍, 디아이, 티에스이, 코리아써키트, 디바이스, 에스에이엠티, 한양디지텍
(2차전지/ESS) 유니테크노
(정유/화학) 롯데케미칼, GS, LG화학
(로봇) 더블유에스아이
(의류) 영원무역
(내수) 신세계
(통신) 유비쿼스
(정책) 상법개정-일동홀딩스
(기타) 큐리오시스-신규상장
한국수출포장-30억 자사주 취득
세종텔레콤-현대차증권 주식 340억원 전량 처분
핀텔-경영권 매각
(몰루) 레몬