2025.11.13 15:15:29
기업명: SK가스(시가총액: 2조 4,500억)
보고서명: 분기보고서 (2025.09)

잠정실적 : Y

매출액 : 19,502억(예상치 : 19,710억, -1.1%)
영업익 : 1,735억(예상치 : 1,262억, +37.4%)
순이익 : 1,127억(예상치 : 749억, +50.4%)

**최근 실적 추이**
(기간/ 매출/ 영업익/ 순익)
2025.3Q 19,502억/ 1,735억/ 1,127억
2025.2Q 18,803억/ 1,207억/ 508억
2025.1Q 18,270억/ 1,129억/ 873억
2024.4Q 19,847억/ 1,226억/ 457억
2024.3Q 17,338억/ 430억/ 733억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251113000486

2025.11.13 15:29:50
기업명: 한온시스템(시가총액: 2조 7,456억)
보고서명: 분기보고서 (2025.09)

잠정실적 : Y

매출액 : 27,057억(예상치 : 27,040억, +0.1%)
영업익 : 953억(예상치 : 543억, +75.5%)
순이익 : 553억(예상치 : -52억, +1162.9%)

**최근 실적 추이**
(기간/ 매출/ 영업익/ 순익)
2025.3Q 27,057억/ 953억/ 553억
2025.2Q 28,582억/ 643억/ -151억
2025.1Q 26,173억/ 211억/ -226억
2024.4Q 25,356억/ -1,376억/ -3,181억
2024.3Q 24,998억/ 937억/ -194억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251113000526

2025.11.13 15:47:15
기업명: SK케미칼(시가총액: 1조 3,735억)
보고서명: 분기보고서 (2025.09)

잠정실적 : Y

매출액 : 6,099억(예상치 : 5,654억, +7.9%)
영업익 : 156억(예상치 : 49억, +217.8%)
순이익 : 479억(예상치 : 76억, +530.0%)

**최근 실적 추이**
(기간/ 매출/ 영업익/ 순익)
2025.3Q 6,099억/ 156억/ 479억
2025.2Q 5,969억/ -10억/ 82억
2025.1Q 5,366억/ 243억/ 211억
2024.4Q 5,156억/ -289억/ 99억
2024.3Q 4,263억/ -125억/ -110억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251113000590

2025.11.13 15:49:54
기업명: 한국앤컴퍼니(시가총액: 2조 6,297억)
보고서명: 분기보고서 (2025.09)

잠정실적 : Y

매출액 : 3,847억(예상치 : 3,744억, +2.8%)
영업익 : 1,371억(예상치 : 1,124억, +22.0%)
순이익 : 1,297억(예상치 : -)

**최근 실적 추이**
(기간/ 매출/ 영업익/ 순익)
2025.3Q 3,847억/ 1,371억/ 1,297억
2025.2Q 3,438억/ 739억/ 565억
2025.1Q 3,887억/ 1,269억/ 1,154억
2024.4Q 2,974억/ 307억/ 75억
2024.3Q 3,814억/ 1,373억/ 1,207억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251113000600

2025.11.13 15:57:13
기업명: 한화솔루션(시가총액: 4조 9,763억)
보고서명: 분기보고서 (2025.09)

잠정실적 : Y

매출액 : 33,643억(예상치 : 32,607억, +3.2%)
영업익 : -74억(예상치 : -1,553억, +95.2%)
순이익 : 45억(예상치 : -2,833억, +101.6%)

**최근 실적 추이**
(기간/ 매출/ 영업익/ 순익)
2025.3Q 33,643억/ -74억/ 45억
2025.2Q 31,173억/ 1,021억/ -1,784억
2025.1Q 30,945억/ 303억/ -302억
2024.4Q 45,629억/ 1,029억/ -2,036억
2024.3Q 27,732억/ -810억/ -3,876억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251113000622

2025.11.13 16:00:36
기업명: LG화학(시가총액: 29조 840억)
보고서명: 단일판매ㆍ공급계약체결

계약상대 : -
계약내용 : ( 상품공급 ) EV용 양극재 중장기 공급계약 체결
공급지역 : 미국
계약금액 : 37,619억

계약시작 : 2025-11-15
계약종료 : 2029-07-31
계약기간 : 3년 8개월
매출대비 : 7.69%

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251113800665
최근계약 : https://www.awakeplus.co.kr/board/contract/051910
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=051910

2025.11.13 16:03:09
기업명: 대덕전자(시가총액: 2조 4,585억)
보고서명: 분기보고서 (2025.09)

잠정실적 : Y

매출액 : 2,862억(예상치 : 2,732억, +4.7%)
영업익 : 244억(예상치 : 168억, +45.5%)
순이익 : 233억(예상치 : 151억, +54.2%)

**최근 실적 추이**
(기간/ 매출/ 영업익/ 순익)
2025.3Q 2,862억/ 244억/ 233억
2025.2Q 2,459억/ 19억/ 44억
2025.1Q 2,154억/ -62억/ -57억
2024.4Q 2,065억/ -60억/ 44억
2024.3Q 2,327억/ 92억/ 52억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251113000641

2025.11.13 16:04:20
기업명: 한국타이어앤테크놀로지(시가총액: 7조 4,325억)
보고서명: 분기보고서 (2025.09)

잠정실적 : Y

매출액 : 54,127억(예상치 : 53,582억, +1.0%)
영업익 : 5,860억(예상치 : 4,136억, +41.7%)
순이익 : 3,896억(예상치 : 2,433억, +60.1%)

**최근 실적 추이**
(기간/ 매출/ 영업익/ 순익)
2025.3Q 54,127억/ 5,860억/ 3,896억
2025.2Q 53,697억/ 3,536억/ 1,788억
2025.1Q 49,637억/ 3,546억/ 3,122억
2024.4Q 25,315억/ 4,732억/ 619억
2024.3Q 24,353억/ 4,702억/ 3,856억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251113000643

마감 시황. 코로나 이 후 최대 매수한 연기금

셧다운 종료. 업종 순환매 효과에 상승
코스피는 4일 연속 상승. 6일 중 4일 상승세

미국 역사상 가장 길었던 셧다운 43일만에 종료
후유증 없지 않았지만 일단 불확실성 해소
의회예산국 자료상 4분기 GDP -1.5%p 감소
110억달러는 영구적으로 손실된 기간으로 분석
어쨌든 내년 1월 30일까지는 불확실성 일단 제거

미국 선물은 이 소식과 시스코 호실적에 강세
시스코는 AI 붐에 예상 상회하는 실적과 전망 공개
미국 선물 오르며 우리 증시에도 긍정적 영향

한미 관세 협상 후 팩트시트 발표설도 주목
당초 오늘이라는 보도 나왔으나 대통령실은 부인
미국 셧다운 종료로 곧 발표 가능성 제기
조선 등 한미 협력 업종에 일부 영향

업종별 순환매도 계속 이어지는 중
에이비엘바이오 오늘도 급등. 셀트리온도 상승
셀트리온은 유럽에서 시밀러 판매 1위 보도
하이브, 뉴진스 복귀 의사 표명에 강세
석유화학 업체들 구조조정 효과에 상승
코스닥 소부장 종목들은 업종내 큰 차별화

외국인 장중 기준 순매수 전환.
금융, 오락, IT 서비스 순매도
제약, 화학, 운송장비, 금속 등은 순매수
코스닥은 오전 중 대량 매도 후 규모 축소
제약, 의료정밀 업종은 매수
기관은 연기금이 대규모 매수 나서며 지수 주도
연기금은 수치상 22년 1월 27일 이 후 최대 매수
당시는 LG에너지솔루션 상장이 영향 준 날
그 날 제외시 코로나 때인 20년 3월 13일 이 후 최대
연기금은 전기전자, 금융 등 대부분 업종 순매수
코스닥은 제약 업종 중심으로 매수
다만 오늘 수급은 옵션 만기일 영향도 고려해야

이번주 들어 상승 종목수는 늘어나는 중
대형주 하락해도 지수 영향도 감소
전일 시총 1~2위 종목 부진했음에도 지수 올랐음
매도 후 관망이 아니라 대체 매수 찾아 가는 것
투자 심리가 회복되었다는 것을 의미
다만 추세로 밀고 갈 정도의 흐름 역시 아님
일관된 주포와 주도주가 없는 상태
순환매로 움직이다 점차 주도주 타진할 듯
큰 흐름에 변화는 아직 없다는 판단
기존 주도주에 대한 관심은 지속 유지
실적 발표 마무리되면서 턴 기대주들
기관 매수로 바뀐 수급 개선주들 관심

유리기판 플레이어 분류

[반도체,AI] 2026년 AI, 반도체 산업 전망
https://www.youtube.com/watch?v=bW3QJYwaX1A #김경민연구원
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1️⃣ “반도체 사이클의 최선행 지표는 ‘숫자’가 아니라 ‘주가’입니다.”
• 과거 모든 사이클에서 디램 현물가보다 마이크론·하이닉스 같은 관련주 주가가 먼저 움직임.
• P·Q·마진 데이터, 장비 출하량, 재고도 중요하지만, 방향 자체는 자본시장(주가)이 제일 빨리 반영.
• 그래서 업황이 좋아질 때도, 꺾일 때도 “설명 가능한 숫자”보다 먼저 움직이는 차트를 인정해야 한다는 메시지.

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2️⃣ “이번 디램 회복은 레거시까지 같이 움직이는 ‘폭 넓은’ 업사이클입니다.”
• 대만 난야테크:
• 3분기 매출 QoQ +78%, YoY +131% 수준의 폭발적인 턴어라운드.
• ASP(가격) QoQ +40% 이상, 출하량(Q)도 QoQ +20%대, YoY로는 거의 두 배 증가.
• 2분기까지 전부 적자였던 마진 지표들이 3분기에 동시에 흑자 전환.
• 서버·AI뿐 아니라 레거시 디램까지 가격·물량이 동시에 살아나는 구간이라는 점을 강조.

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3️⃣ “업황은 좋아졌지만, 설비투자는 예전처럼 무작정 못 늘립니다.”
• 난야테크: 2025년 설비투자(Capex)는 팬데믹 피크였던 2022년보다 여전히 적음.
• 마이크론: 2025 회계연도 Capex 138억 달러 → 내년 180억 달러로 증액은 하지만, ‘폭주’는 아님.
• TSMC:
• 2024년 Capex 가이던스를 400~420억 달러로 다소 상향했지만,
• “매출 성장률보다 Capex 증가율이 앞서면 안 된다”, “특정 연도에 급격한 증가는 어렵다”를 반복.
• ASML·Lam·KLA 등 장비사들도 공통적으로
• “내년 매출은 늘겠지만, 중국 비중 감소·AI 관련 일부 장비만 강세”라는 제한적 업사이클을 언급.

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4️⃣ “AI는 HBM만이 아니라, 스토리지·레거시 디램까지 먹여살리고 있습니다.”
• 마이크론:
• 서버용 디램(HBM + 고용량 디램 + LPDDR) 3종 합산 매출 100억 달러(전년 5배) 도달.
• 데이터센터용 SSD 매출은 사상 최고치.
• 트랜스포머·RAG 시대:
• 어텐션 계산·벡터DB 검색·인덱싱 과정에서 스토리지(SSD/HDD) 사용량이 폭증.
• 한 줄 프롬프트로 생성한 슬라이드 파일도 텍스트뿐인데 200MB가 나오는 식의 ‘고용량 시대’.
• 메시지: HBM만 보지 말고, 저전력 디램·SSD·NAND까지 이어지는 AI 스토리지 체인을 같이 봐야 한다는 것.

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5️⃣ “공급 과잉이 쉽게 안 나는 구조로 산업이 바뀌었습니다.”
• 52시간제, 중대재해법, 환경규제, 물·전력 인프라 제약 등으로
• 새 팹을 짓고, 증설하는 속도가 과거보다 훨씬 느려짐.
• 데이터센터뿐 아니라 반도체 공장 자체가 전력·수자원 병목의 한 축이 됨.
• 과거처럼 “마음만 먹으면 증설 폭주 → 공급 과잉 → 대폭락” 구조가 아니라,
• Capex를 통제하면서, 수요가 먼저 움직이는 사이클로 변하고 있다는 시각.

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6️⃣ “구리처럼, P(가격)만 보고 업황 좋다고 착각하면 안 됩니다.”
• 예시로 든 구리:
• 구리 가격은 1년 새 +18% 올랐지만,
• 1위 업체 프리포트 맥모란의 매출은 +11%, 순이익은 +2.6%에 그침.
• 결론:
• 업황이 좋다 = P(가격)·Q(수요)·C(비용) 세 가지가 모두 맞아야 함.
• 생산비가 많이 오르면, 가격·수요가 좋아도 주가가 안 움직일 수 있다는 경고.
• 메모리·HBM도 마찬가지로,
• 공정 난이도 상승으로 C는 올라가지만,
• 그 이상으로 가격(P)과 수요(Q)가 좋아야 진짜 리레이팅이 가능하다는 메시지.

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7️⃣ “AI 수요의 배경은 경기호황이 아니라 ‘미·중 패권 경쟁’입니다.”
• 2018~19년 미·중 무역분쟁 때는 수요를 죽이는 리스크 요인이었지만,
• 지금의 미·중 AI 패권 경쟁은
• “서로 뒤지지 않으려고 데이터센터·AI칩 투자 경쟁”을 하면서
• 오히려 AI 반도체 수요와 자국 반도체 실적을 밀어 올리는 동력이 됨.
• 한국에서 잘 보이지 않는 중국의 AI 인프라 투자도 상당할 것이라는 점을 강조.

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8️⃣ “반도체는 구조적 성장 + 강력한 시클리컬이 공존하는 업종입니다.”
• 2012~2025년 디램 사이클 요약:
• 2012~13: 엘피다 파산·하이닉스 우시 화재 → 공급 쇼크로 슈퍼호황.
• 2014~15: PC·스마트폰 둔화 → 침체.
• 2016~17: 클라우드·암호화폐 채굴 → 재호황.
• 2018~19: 무역분쟁·수요 둔화 → 급랭.
• 2020~22: 팬데믹 비대면 슈퍼사이클.
• 2023: 자신이 본 것 중 최악의 다운사이클(가격·물량 동반 붕괴).
• 2024~25: AI 수요를 축으로 다시 업턴, 레거시까지 회복.
• 한 줄 요약:
• “구조적으로는 성장, 전술적으로는 시클리컬”
• 그래서 항상 “좋을 때도 겸손, 나쁠 때도 과도한 공포 자제”를 강조.

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9️⃣ “좋을 때 더 겸손해야 하고, 업종에 대한 애정이 있어야 끝까지 본다.”
• 지진·화재 같은 공급 쇼크, 새로운 AI 기술 발표, 중국 규제 등
• 하루아침에 판을 바꾸는 변수가 상시 존재.
• 결국 장기적으로 수익을 내는 투자자는
• 반도체·AI라는 기술이 경제·인류에 긍정적인 역할을 한다는 믿음이 있고,
• 사이클 내내 관심을 놓지 않는 사람들.
• “반도체 애널리스트도, 투자자도 겸손·경계·애정 이 세 가지가 필요하다”는 말로 마무리.