251105 수요일
Wave Report 업데이트 되었습니다.

[속보] 미국 ADP 10월 민간고용 4만 2000명 증가…전망치 웃돌아
https://n.news.naver.com/mnews/article/011/0004552489?rc=N&ntype=RANKING&sid=001

🚩NAVER/BUY(유지)/33만원(유지)

★ 단기 이벤트 노이즈, 중장기 성장 가시성이 중요

▶️ 투자의견 매수, 목표주가 33만원 유지
- SOTP 방식 적용. 1) 서치 플랫폼 21.9조원, 2) 커머스 18.1조원, 3) 파이낸셜 3.1조원, 4) 웹툰 1.2조원, 5) 엔터프라이즈 2.4조원, 6) LY 지분가치 5.6조원 등

▶️ 3Q25. 탑라인 기대치 부합, 단, 비용 부담 확대
- 매출액 3조 1,381억원(YoY 15.6%, QoQ 7.7%), 영업이익 5,706억원(YoY 8.6%, QoQ 9.4%) 기록. 매출, 영업이익 모두 컨센 부합

서치플랫폼
- 매출 1조 602억원(YoY 6.3%, QoQ 2.3%)
- SA, DA 성장률은 MSD% 수준 유지 판단
- 통합 광고 매출 성장률 10.5%. 커머스 광고(3월 앱출시, 5월 AdVoost 출시 효과)가 이를 견인

커머스
- 매출 9,855원(YoY 35.9%, QoQ 14.4%)
- 커머스 광고(3월 앱출시, 5월 AdVoost 출시 효과) 성장 외 6월 진행된 수수료 인상 효과 온기 반영. 수수료 매출 YoY 40% 성장

- 이외 컨텐츠, 핀테크, 엔터프라이즈 모두 전분기와 유사한 수준의 성장률 기록

영업비용 확대
- 컨텐츠, 커머스 관련 인력 채용 가속화 및 마케팅비 증가. GPU 투자 확대
- 향후 GPU 6만장 구매에 따라 인프라비 지속 증가 전망. GPU 6만장 대부분은 GPUaaS 사업 활용 예상

▶️ 두나무, 광고와 커머스 중심에서 벗어날 수 있는 key
- 2025년 커머스 사업 확장에 집중한 동사는, 상대적으로 경쟁사들 대비 AI사업 속도 더딘 것으로 판단
- 구글은 AI오버뷰에 광고 도입하며 SA 매출 성장률 회복 중. 카카오 역시 4분기부터 AI 에이전트 단계적 도입
- 네이버의 경우, AI 브리핑 수익화 시점은 아직 이르며, 쇼핑 에이전트는 26년 3월부터 시작 예정
- 커머스 사업 확장 효과 소멸 및 비용 확대가 예상되는 26년, 두나무 편입 시 수익성 개선 기대. 단기 이벤트보다 장기 성장 동력 확보가 중요
- 주가는 단기 이벤트에 변동성 예상. 그러나 단기 모멘텀보다 장기 성장성 및 구조적 전환을 반영한 중장기적 주가 상승 흐름 기대 국면으로 판단

☞ 보고서 링크: https://buly.kr/Eoov1rS

속보: 🇺🇸🇨🇳 트럼프 대통령은 시진핑 중국 국가주석이 "그가 할 수 있는 한 나의 친구"라고 말했습니다.

🇺🇸 트럼프 : 주식시장은 더 많은 기록적인 최고치를 경신할 것.

도널드 트럼프 대통령은 수요일 주식 시장이 더 많은 기록적인 최고치를 경신할 것으로 기대한다고 말하며, 지난 9개월 동안 이미 "많은" 기록을 세웠다고 언급했습니다.

공화당 상원의원들과의 아침 식사 자리에서 그는 미국이 "역대 가장 뜨거운 경제"를 가지고 있다고 말했지만, 정부 셧다운이 "시장에 약간 영향을 미치고 있다"고 덧붙였습니다.

트럼프는 새로운 미국 공장들이 "개장하기 시작하면" 랠리가 재개될 것이라고 말했습니다.

본장 30분 남겨두고 일단 나스닥은 버티기 중. 민간고용이 예상치 상회라 시장이 good is good 으로 반응을 할지 주목.

[단독] 美 투자 200억달러 재원 마련 '비상'…“한은 외환운용 65억달러 불과”
#빚투
https://n.news.naver.com/article/421/0008586940?sid=100