장중시황

[미래에셋증권 전략/퀀트 유명간] 주간 이익동향(10월 5주차)

★ Summary ★

[글로벌] 국가별 이익전망 차별화. 한국/대만/미국↑, 중국/유럽↓

[한국] 2차전지, IT, 지주, 조선/방산/전력기기, 증권 실적 상향 지속

■ 글로벌 이익동향(MSCI, 12MF EPS)

* 전세계 EPS 변화율(1M)
: +0.6%(DM: +0.4%, EM: +2.0%)

* 컨센서스 상향 국가(1M)
: 한국(+8.9%), 대만(+4.2%), 미국(+0.5%), 일본(+0.4%)

* 컨센서스 하향 국가(1M)
: 인도네시아(-0.9%), 중국(-0.4%), 유럽(-0.2%)

* 선진국 컨센서스 상향/하향 업종(1M)
: 소재(+1.5%), IT(+1.4%), 금융(+0.4%) / 에너지(-1.2%), 산업재(-0.3%), 경기소비재(-0.2%)

* 신흥국 컨센서스 상향/하향 업종(1M)
: IT(+8.8%), 소재(+6.2%), 산업재(+0.9%) / 경기소비재(-1.2%), 필수소비재(-0.9%), 컴즈(-0.5%)

■ 국내 이익동향 및 밸류에이션

* 3Q25 영업이익 컨센서스 변화
: -0.2%(1W), +0.0%(1M)

* 2025년 영업이익 컨센서스 변화
: +0.4%(1W), +1.8%(1M)

* KOSPI 12M Fwd. PER, 12M Trail. PBR
: 11.4배, 1.29배 (10/23 기준)

■ 국내 업종별 이익동향(2025년 영업이익 1W 변화율 기준)

▶컨센서스 상향 업종(1W)
: 2차전지(+2.2%), 반도체(+1.9%), 지주(+1.0%), 조선/방산/전력기기(+0.7%), 디스플레이(+0.7%), ITHW(+0.6%), 증권(+0.4%), 호텔/레저(+0.3%)

*컨센서스 상향 기업
: LG에너지솔루션, 엘앤에프, 포스코퓨처엠, 삼성전자, SK하이닉스, 한미반도체, ISC, HD한국조선해양, HD현대미포, 삼성중공업, SK스퀘어, 효성, 현대로템, 한화에어로스페이스, HD현대일렉트릭, 효성중공업, LS, LG디스플레이, 덕산네오룩스, 이수페타시스, LG이노텍, 대덕전자, 비에이치, 한국금융지주, 미래에셋증권, 키움증권, 롯데관광개발, 서부T&D

▶컨센서스 하향 업종(1W)
: 건설(-4.8%), 운송(-2.5%), 철강(-1.4%), 화장품/의류(-1.2%), 필수소비재(-0.9%), 미디어(-0.6%), 자동차(-0.5%)

*컨센서스 하향 기업
: 현대건설, 삼성E&A, GS건설, DL이앤씨, 대우건설, HDC현대산업개발, 대한항공, POSCO홀딩스, 현대제철, 풍산, SK이노베이션, SK, S-Oil, 아모레퍼시픽, LG생활건강, 영원무역, F&F, 코스맥스, 한세실업, 삼양식품, CJ제일제당, 농심, 동원산업, 하이트진로, 롯데칠성, 롯데웰푸드, 빙그레, 풀무원, CJ프레시웨이, 하이브, 와이지엔터테인먼트, 현대차, 기아, HL만도, 금호타이어

■ Weekly Commentary
국가별로 이익모멘텀 차별화가 지속됐습니다. 선진국은 미국, 일본의 실적이 상향 조정됐습니다. 신흥국 내에서는 한국, 대만의 이익모멘텀이 긍정적입니다. 특히, 한국의 이익모멘텀이 가장 강합니다. 반면, 중국, 유럽, 인도네시아 등의 이익모멘텀은 부진했습니다. 업종별로는 선진국, 신흥국 모두 IT, 소재의 실적이 상향 조정됐습니다. 또한, 선진국의 금융, 신흥국의 산업재의 실적 변화가 양호했습니다. 반면, 경기소비재, 에너지는 이익모멘텀이 부진했습니다.

국내 기업들의 3Q25 합산 영업이익 컨센서스는 소폭 하향, 2025년 컨센서스는 한주간 상향 조정됐습니다(각각 -0.2%, +0.4%, 1W). 3분기 영업이익 컨센서스가 소폭 하향 조정된 이유는 건설 업종의 영향이 큽니다(-11.2% 하향 조정). 건설 업종을 제외하면 이익모멘텀은 여전히 양호합니다. 코스피는 사상 최고치를 기록 중이지만 실적 상향이 가파르기 때문에 12개월 선행 PER도 11.4배 수준입니다(10/23 기준).

업종별로는 이익모멘텀 차별화가 지속됐습니다. 반도체를 포함해 디스플레이, IT하드웨어, 2차전지, 조선, 방산, 전력기기, 지주, 증권, 호텔/레저 업종의 2025년 실적이 상향 조정됐습니다.

반도체는 삼성전자, SK하이닉스의 실적 상향이 지속되고 있습니다. SK하이닉스는 29일 실적발표가 예정 되어있습니다. 3Q25 영업이익 컨센서스는 11.6조원, 상단은 15.2조원입니다. SK스퀘어의 이익도 상향됐습니다. 양호한 디스플레이 내에서는 LG디스플레이, 덕산네오룩스, ITHW는 LG이노텍, 이수페타시스, 대덕전자, 비에이치의 실적 변화가 긍정적이었습니다.

2차전지의 LG에너지솔루션, 엘앤에프, 포스코퓨처엠의 실적 변화가 긍정적이었습니다. LG에너지솔루션은 3분기 어닝 서프라이즈 이후 양호한 주가 흐름을 이어가고 있습니다. 포스코퓨처엠은 미국 EV 시장 둔화 우려에도 점유율 확대가 기대되고 있습니다. 엘앤에프도 흑자전환이 예상되고 있습니다.

조선, 방산, 전력기기의 이익도 상향 조정이 지속됐습니다(HD한국조선해양, HD현대미포, 삼성중공업, 현대로템, 한화에어로스페이스, HD현대일렉트릭, 효성중공업 등). HD현대미포는 선종/선가 믹스 개선 효과가 이어지면서 3분기에도 어닝서프라이즈가 기대됐습니다. HD현대일렉트릭은 수익성이 좋은 북미향 프로젝트들의 납품이 반영되면서 호실적을 달성했습니다.

이외에도 증시 거래대금 증가로 증권(한국금융지주, 미래에셋증권, 키움증권), 외국인 트래픽 회복에 따른 매출 증가로 호텔/레저(롯데관광개발, 서부T&D)의 이익전망치가 상향됐습니다.

반면, 건설, 운송, 철강, 화장품/의류, 필수소비재, 미디어, 자동차 업종의 2025년 실적 변화는 부진했습니다. 건설 업종 내 대부분 기업들의 이익이 하향 조정됐습니다(현대건설, 삼성E&A, GS건설, DL이앤씨, 대우건설, HDC현대산업개발). 현대건설은 해외 현장 투입비 증가, 본드콜 비용, 주택 원가율 개선 제한 영향으로 부진한 실적이 예상됐습니다.

운송 업종의 대한항공은 단가 하락과 고정비 부담이 심화됐고, 철강(POSCO홀딩스, 현대제철)은 업황 부진이 이어졌습니다. 화장품 내 아모레퍼시픽, LG생활건강은 외형 성장 둔화와 비용 증가가 지속되고 있습니다. 의류 내 영원무역, F&F, 한세실업의 이익전망치 흐름도 부진합니다. 내수 소비 부진으로 음식료 기업들의 컨센서스와 자동차의 이익전망치도 하향 조정됐습니다. 전반적으로 소비와 관련된 업종의 이익이 좋지 못합니다.

국내 기업들의 3분기 실적 발표가 진행 중입니다. 3분기 합산 영업이익 컨센서스는 80조원으로 사상 최대 영업이익이 기대(+24%YoY, +25%QoQ)되고 있습니다. 위에서 보셨듯이 최근 이익모멘텀도 반도체 중심으로 양호한 흐름이 이어지고 있습니다. 다음주에는 한화오션, 삼성바이오로직스, 삼성물산, 삼성SDI, 하나금융지주, SK하이닉스, 포스코퓨처엠, 삼성전기, LG디스플레이, 현대차, 기아, LG이노텍, LG화학, SK이노베이션, 한화시스템 등의 실적 발표가 예정되어있습니다.

일반적으로 하반기에는 피크아웃 우려로 어닝 서프라이즈에도 주가 상승률이 부진했던 경험이 많습니다. 그러나 올해는 2분기 실적이 부진했기 때문에 3분기 어닝 서프라이즈를 기록한 기업들은 긍정적인 주가 흐름이 관찰되고 있습니다(삼성전자, LG에너지솔루션, HD현대일렉트릭 등). 합산 실적은 상향 조정이 이어지고 있지만 업종별로 실적과 주가 차별화는 극심해지고 있습니다. 이익변화율이 양호해 어닝 서프라이즈가 기대되는 기업이 유리한 선택입니다.

▶ Earnings Revision(10월 5주차)
https://han.gl/k90Mz

▶ 3Q25 실적 캘린더(10/24 업데이트)
https://han.gl/L46xu

*미래에셋증권 전략/퀀트
t.me/eqmirae

편안한 금요일 보내시길 바랍니다. 감사합니다.

[장 중 시황] 코스피 3,900선 돌파, 미중 협상 기대와 반도체 업종 훈풍 [FICC리서치부 전략/시황: 이경민 / 정해창]

- 국내 증시 수익률(14시 45분): KOSPI +2.54% 상승 / 3,943.15pt
(KOSDAQ: +1.28% 상승 / 883.16)
- 원/달러 환율 1438.1원 (+0.7원, 야간 종가대비)
- 업종 Top3: 건설(+4.63%), 전기·전자(+4.60%), 기계·장비(+3.26%)
- 업종 Bottom3: 종이·목재(-0.79%), 운송·창고(-0.56%), 음식료·담배(-0.51%)

- 국내증시 오후장 흐름 및 코멘트
코스피 3,900선 돌파하며 사상 최고치 경신. 외국인 기관 동시 순매수
거래소: 외국인 +4,431 억원 순매수 / 기관 +12,372 억원 순매수 / 개인 -16,899 억원 순매도

*코스피200선물: 외국인 +12,860 억원 순매수 / 기관 -11,304 억원 순매도 / 개인 -1,642 억원 순매도
*국고채3년선물: 외국인 +5,983 억원 순매수 / 기관 -5,871 억원 순매도 / 개인 -188 억원 순매도

- 코스피는 미중 갈등 완화로 아시아증시가 일제히 상승하면서 3,900대를 돌파. 사상최고치 경신

백악관은 대변인을 통해 트럼프 대통령과 시진핑 주석이 10월 30일 정상회담을 개최할 것이라고 공식적으로 확정 발표. 글로벌 증시는 불과 하루 전 미중 정상회담 무산 우려가 유입되었던 하락분을 되돌리며 상승전

리스크 프리미엄이 축소되면서 기술주, AI, 전력기기 등 업종을 중심으로 강한 반등이 나타났음

또한 인텔이 3분기 실적 발표에서 예상을 상회하는 매출과 이익을 발표하면서 시간외에서 8% 급등중인 것 또한 긍정적. 인텔은 구글, 엔비디아와의 파트너십을 바탕으로 빠르게 실적이 개선되는 모습을 보이고 있으며, AI 반도체 산업에서 2026년까지 수요가 공급을 초과할 것이라는 전망 제시

이는 국내증시에서 반도체, 2차전지 등 전기전자업종과 전력기기 업종에 훈풍으로 유입. 코스피 상승을 주도하고 있음

반면 한미 무역협상에 대해서는 기대감과 우려가 교차하는 중. 백악관의 같은 성명을 통해 29일 트럼프-이재명 대통령의 회담도 함께 공식화 되었으나, 전일 이재명 대통령의 CNN 인터뷰에 이어 김정관 산업부 장관이 APEC에서 관세협상이 타결될 수 있을지 예단하기 쉽지 않다는 발언을 내놓았음

해당 발언과 함께 달러-원 환율은 다시 1,440원 선에 근접하는 모습. 다만 전기전자 업종의 긍정적 소식과 외국인, 기관의 순매수가 지속되면서 어제와 같은 증시 변동성 확대는 나타나지 않고 있음

- 주도업종:

2차전지 업종 강세, 기술주 투자심리 회복과 함께 LG에너지솔루션(+8.9%)이 스텔란티스 캐나다에서 ESS 배터리 생산을 검토한다는 소식 등이 훈풍으로 작용. 포스코퓨처엠(+14.5%), 삼성SDI(+7.0%), SK이노베이션(+6.5%) 등 최근 2차전지 업종의 ESS발 모멘텀이 지속되는 중

반도체 업종 또한 강세. 미국 반도체 기술주 반등과 인텔의 호실적 등 반영하며 SK하이닉스(+6.2%), 삼성전자(+2.5%), 원익IPS(+5.5%), 테크윙(+6.7%) 등 일제히 상승

AI 기대감 재개와 함께 HD현대일렉트릭(+4.0%), 일진전기(+15.7%) 등 전력설비 업종이 강세를 보이고 있으며, 전일 미국 SMR 테마주들이 반등하면서 최근 하락하던 두산에너빌리티(+4.7%), 효성중공업(+2.7%) 등 원전섹터 또한 강세

반면, 자동차 업종은 APEC에서 한미 관세 협상 최종 타결이 어려울 수도 있다는 관측에 최근 기대감을 반납. 현대차(-0.4%), 기아(-0.5%), 현대모비스(-0.3%) 등 상대적 약세

음식료 업종은 삼양식품(-1.0%)의 실적 부진 전망에 약세. 미국 관세영향으로 인한 재고축적 여파 등 일시적 효과 반영. 농심(-1.2%) 등 라면 업종과 함께 에이피알(-0.4%), 와이지엔터테인먼트(-1.3%) 등 K-컬쳐 업종 전반 약세

- 해외증시 오후장 흐름 및 코멘트

미국S&P500선물(+0.22%)
: 캐럴라인 리빗 미국 대변인, 트럼프 대통령의 아시아 순방 일정 및 미-중, 한-미 정상회담 공식 발표
: 인텔, 브로드컴에 도전. 3분기 실적 발표 후 주가 8% 급등

중국상해종합지수(+0.56%), 홍콩항셍지수(+0.54%)
: 중국 4중전회 종료. 2035년까지 1인당 GDP를 '중간 수준 선진국' 수준으로 끌어올리고 경제력, 과학기술력, 국방력 등을 대폭 향상시키겠다고 제시

일본니케이225(+1.48%)
: 일본 물가 상승률, 5월 이후 처음으로 상승, 예상치 부합
: 다카이치 "韓은 중요한 이웃나라…정상과 대화해 관계강화"


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마감 시황. AI가 만든 배(터리) 반(도체) 장세

관세 불확실성 완화 기대. 대형 업종 호재에 급등
코스피 지수는 3940p 돌파하며 사상 최고치 경신

한미, 미중 정상회담 일정 확정되며 일단 안도감
백악관 대변인 발표로 정상회담 일정 확정
일부 제기된 미중 회담 불발설은 종료되었음
또 양측의 신경전도 이 날 기점 해소될 것이라는 기대

반도체와 이차전지 긍정적 뉴스도 증시 상승에 영향
인텔 호실적 발표하며 시간 외 급등
AI 관련 시장 강력하다는 메세지 재확인
애플이 삼성전자에 내년 모바일 칩 공급 늘려달라고
공급 부족 대비 선구매 나선 것이라는 분석
또 마이크론이 재설계 문제로 HBM4 양산 늦춰질 듯
이 경우 국내 업체들이 초반 물량 대부분 생산하는 것

이차전지는 ESS 관련 뉴스에 긍정적 반응
LG에너지솔루션이 캐나다에서 생산한다는 보도
최근 이차전지주 강세 배경은 AI발 ESS 모멘텀
이 부분 재확인되며 주요 종목들 강세 유발
그 외 증권주, 일부 지주사, 로봇주 등도 상승
다만 업종 쏠림에 양시장 하락 종목수도 제법 많았음

외국인 전기전자, 화학 순매수, 매도 업종이 더 많았음
기관 전기전자 집중 매수. 기계, 금융, 화학 등도 매수
양주체 모두 코스닥은 기계와 전기전자 매수

시장은 다시 업종 주도 장세가 이어지는 양상
주도주와 비주도주간 차이가 많이 나오는 시기
미국 역시 이런 현상이 두드러진 편
오늘 강세 주도한 반도체와 배터리는 모두 AI가 이슈
당분간 AI 관련주 강세, 나머지 순환매 형태 예상

다음주 주요 이벤트 지나가며 변동성은 이어질 전망
그러나 흐름이 바뀌기 보다 매물 소화. 재상승 과정 예상
기존 주도주 외 기관 매도 후 수급 바뀌는 종목들 주목

📌 주도 섹터/테마 현황 - 반도체

(상승률/거래대금) 종목명
(+13.7%/ 145억) 코세스/ 역사적 신고가
( +9.8%/ 130억) 에스티아이
( +9.5%/ 155억) 네패스아크/ 52주 신고가
( +8.3%/ 2,462억) 이수페타시스/ 역사적 신고가
( +8.3%/ 7억) 아이씨디
( +8.1%/ 271억) 파두
( +7.3%/ 585억) 테크윙
( +7.1%/ 1,408억) SK스퀘어/ 역사적 신고가
( +6.8%/ 40억) 싸이맥스/ 52주 신고가
( +6.6%/ 2.1조) SK하이닉스/ 역사적 신고가
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✅ 코세스
- 고속·고정밀 제어 기술을 바탕으로 반도체 및 2차전지 제조장비를 생산하는 기업
- 플렉서블 디스플레이와 마이크로 LED 등 첨단 기술 테마에 속하는 전문성 보유
- BRS 에스코트와의 협력으로 경호 서비스 분야에서의 전략적 파트너십 강화

✅ 에스티아이
- 반도체 및 디스플레이 장비 제조업체로서 전공정 장비를 중심으로 사업 전개
- EUV 클리너 및 HBM 관련 장비 수주 확대 기반 반도체 인프라 투자 수혜
- 중국 합작법인 설립 및 삼성디스플레이와의 계약 체결로 글로벌 시장 확장 기대

📌 주도 섹터/테마 현황 - 2차전지

(상승률/거래대금) 종목명
(+30.0%/ 1,427억) 강원에너지/ 52주 신고가
(+30.0%/ 1,382억) 중앙첨단소재
(+25.6%/ 664억) 미래나노텍
(+18.9%/ 3,619억) 포스코퓨처엠/ 52주 신고가
(+17.6%/ 2,541억) 엘앤에프/ 52주 신고가
(+16.9%/ 281억) 천보/ 52주 신고가
(+13.8%/ 212억) 엠플러스/ 52주 신고가
(+13.6%/ 4,600억) 삼성SDI
(+12.7%/ 141억) 에코앤드림
(+12.2%/ 96억) 피노
............

✅ 강원에너지
- 소형모듈원자로(SMR) 및 산업용 보일러 설계와 공급을 전문으로 하는 에너지 기술 기업
- 미국 차세대 원전 SMR 프로젝트 참여와 핵심 설비 공급으로 글로벌 시장 확장
- 리튬 및 영구자석 등 2차전지 소재 분야 진출로 다각화된 성장동력 확보

✅ 중앙첨단소재
- 첨단소재 및 친환경 소재 중심의 제조업체
- 리튬 및 2차전지 소재 유통 확대를 통한 성장 가능성
- 글로벌 시장 진출 및 K-소재 혁신을 위한 기술력 강화

📌 주도 섹터/테마 현황 - 로봇

(상승률/거래대금) 종목명
(+18.1%/ 6,622억) 로보스타/ 역사적 신고가
( +7.0%/ 3,016억) 로보로보/ 52주 신고가
( +6.7%/ 125억) 한국피아이엠
( +6.5%/ 134억) 링크솔루션/ 역사적 신고가
( +5.3%/ 1,692억) LIG넥스원
( +4.7%/ 579억) 원익홀딩스/ 역사적 신고가
( +4.2%/ 190억) 현대무벡스
( +3.9%/ 823억) 삼현/ 역사적 신고가
( +3.5%/ 348억) 두산로보틱스
( +3.2%/ 86억) 유일로보틱스
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✅ 로보스타
- 산업용 로봇 및 스마트팩토리 솔루션 전문 기업
- 조선업 및 글로벌 시장 진출로 산업용 로봇 기술력 강화
- 정부 규제 완화 및 AI 기술 활용으로 미래 성장동력 확보

✅ 로보로보
- 교육용 로봇 및 AI 기반 솔루션을 제공하는 기업
- 지능형 로봇 및 인공지능 테마를 바탕으로 중국과 남미 시장 확대 중
- 전국민 AI 교육 정책과 맞물려 지속 가능한 성장 가능성 확보