» 베팅 사이트에서는 10월 중순 이전에 미국 정부 셧다운이 종료될 가능성을 67% 수준으로 예상 중[Polymarket]

» 일단 내일(10/3) 발표되는 9월 고용보고서는 영향권에 들어갈 가능성이 높은 상황. 현 예상대로면 15일의 CPI와 16일의 PPI도 집계에 차질 불가피. 모두 노동통계청(BLS) 데이터

» 중순까지 이어질 경우 상부무 산하 Census Bureau가 발표하는 소매판매(10/16)와 수출입물가(10/17)도 영향권. 참고로 상무부 경제분석국(BEA)의 3분기 GDP 속보치와 9월 PCE 데이터는 각각 FOMC가 끝난 후 30일과 31일에 공개될 예정


» 발표 지연/중단 가능 지표들: 고용보고서, CPI, Retail Sales, Import/Export Prices, PCE, GDP, 무역수지, 내구재 주문 등 (BLS•상무부•BEA 소관)

» 정상 발표될 민간 집계 지표들: ISM, ADP, S&P Global PMI, 미시건대 소비자심리지수, 컨퍼런스보드 소비자신뢰지수 등의 민간 기업 통계

[Today 관심 레포트]

🔹 해성디에스: 회복의 초입 (신한투자증권, BUY, 목표주가 4.2만원)
• 3Q25 매출액 14% 증가 전망. 1Q25 패키지기판 매출액 275억원 → 2Q25 343억원 기록하며 전년대비 감소했으나 전분기 대비 성장 주목.
• 3Q25 제품 업그레이드 및 수요 개선으로 성장성 부각 전망. 패키지기판 매출액 2H25 850억원(1H25 618억원) 추정.
• 기판 매출 회복은 단기 사이클이 아닌 중장기 개선 의미.
• 2025년 하반기 업황 개선 → 2026년 성장성 부각, 설비투자 확대 효과 점진적 반영 전망.
• 수요 개선·생산능력 확대 기반으로 반등의 원년 판단.

🔹 아모레퍼시픽: 해외 본업 순항 중, COSRX도 재도약 준비 중 (교보증권, BUY, 목표주가 16만원)
• 국내 매출액·영업이익 각각 5.4천억원(YoY 2%), 488억원(YoY 2%) 추정. 면세 +8%, MBS +30%, 국내 온라인 MSD% 성장 전망.
• 해외 매출액·영업이익 각각 4.4천억원(YoY 3%), 389억원(YoY 58%) 추정. 中 매출 두 자릿수 증가 전망, 흑자 기조 유지.
• 라네즈·에스트라·한율 등 본업 중심 해외 구조적 성장 지속, 미주·EMEA +20%대 성장.
• COSRX, 가격 정상화·신규 카테고리 확장·실리콘투 협업 재개로 회복 기대.
• 전반적 체질 개선 완료 단계, 점진적 실적 개선 흐름 전망.

🔹 롯데웰푸드: 회복되고 있다 (NH투자증권, BUY, 목표주가 16만원)
• 투자의견 Buy, 목표주가 16만원 유지. 상저하고 흐름 전망.
• 제품 가격 인상 효과 온전히 반영, 민생회복 소비쿠폰 지급으로 수요 회복 기대.
• 국내 실적 안정화 시 해외 사업 모멘텀 재부각 전망.
• ’25년 해외 매출 비중 23%, 업종 평균 대비 높음. ’28년까지 35% 확대 계획.
• 음식료 업종 내 해외 성과 따른 밸류 양극화 진행 중 → 동사 해외 사업 성과는 밸류에이션 재평가 요인.

https://bit.ly/46xQkFC

10월 첫째주 주간전략입니다

2025년 10월 10일 매크로 데일리

세줄요약

(1) 엔화 약세 속 원/USTD가 1,467원까지 상승했습니다.

(2) 어제 DDR5 디램 현물 가격이 12% 급등했습니다. 연휴기간 +19%

(3) 추가 금리인하 신중론이 제기되는 가운데 금 가격이 4,000달러에서 내렸습니다.

K200 야간선물 등락률, +1.60% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,422.02원 (+15.67원)
테더 1,467.00원

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반도체: 더 높은 곳을 향해
[대신증권 반도체/류형근]

■ 한번 붙은 불은 쉽게 꺼지지 않습니다

- 샘 올트만이 멋진 추석 선물을 가져다 주었습니다. 모두가 DRAM을 원하고 있고, 단기 업황은 그만큼 강해지고 있습니다.

- 시장의 이목은 사이클이 어디까지 확장될 수 있을지에 있을 것이라 생각합니다.

- 당사는 2026년 메모리반도체 시장이 2025년 대비 40% 성장할 것으로 전망합니다. 3가지 이유입니다.

1) 2026년 Capex는 기존 대비 상향되겠으나, 상향 폭은 과도하지 않을 것으로 전망합니다.

2) HBM4의 스펙이 상승하면, 생산은 그만큼 어려워집니다. 이는 가격과 수급에 긍정적 변화입니다.

3) SO-CAMM2라는 새로운 시장도 열립니다. 판매량 기준으로 보면, HBM에 준할 수 있는 시장이 열리는 셈입니다. 이번에는 한국 반도체도 초기부터 참전합니다.

■ 이제 Valuation이 비싼 것 아닌가요?

- 과거의 유산에 사로잡힐 필요는 없다고 생각합니다. Computing의 구조가 바뀌었고, 그만큼 메모리반도체의 역할도 중요해졌습니다.

- 높아진 고객들의 구매 Budget과 산업 내 중요도 상승 등을 감안 시, 프리미엄을 주기 충분하다고 생각합니다.

■ 목표주가 상향

- 목표주가를 상향합니다. 삼성전자 107,000원, SK하이닉스 480,000원이 새로운 목표주가입니다.

📎PDF | ➡️보고서원문| 📝요약/해설

🚀 10월 10일 와우넷 투자전략(장중)

✅ 주가지수
• 코스피 (오전 11시 기준)
3,605.75 (▲55.64, +1.56%)
개인 -3,999억, 외국인 +6,653억, 기관 -2,603억

• 코스닥 (오전 11시 기준)
854.76 (▲0.51, +0.05%)
개인 +464억, 외국인 +586억, 기관 -894억


✅ 코멘트
① 연휴 마친 코스피, 사상 처음 장중 3,600 돌파…반도체주 강세
② 삼성 2나노, 또 한 번 수주 청신호 … 퀄컴에 차세대 AP 샘플 공급
③ 코스피 외국인 현물 매수, 선물 매도, 기관 현물 매도, 선물 매수
/ 코스닥 외국인 현물 매수, 선물 매도, 기관 현물 매도, 선물 매수
④ 주요 상승 섹터로는 반도체, 제약바이오, 희토류, 원자력 등


✅ 강세 업종
🔹 반도체
• 미국발 AI 훈풍에 반도체 수요 증대에 따른 강세
• 상승종목: SK하이닉스, 삼성전자, 삼성전기 등

🔹 제약/바이오
• 금리 인하 기대감에 따른 바이오텍 강세
• 상승종목: 온코닉테라퓨틱스, 프로티나, 툴젠, 큐리옥스바이오시스템즈

🔹 희토류
• 희토류 카드 꺼낸 중국…관련株 줄줄이 상한가 행진
• 상승종목: 유니온머티리얼, 유니온, 노바텍

🔹 원자력
• AI 에너지원으로 원자력 부각에 따른 관련 섹터 강세
• 상승 종목: 보성파워텍, 우진, 우리기술


✅ 특징주
• EU 관세장벽 예고에 철강주 동반 하락
• 연휴 끝에 9월 부진까지…카지노주 일제히 하락
• 유니드, 밸류에이션 재평가 기대감 '강세'
• '스위스 ABB 로봇 사업' 인수 소식에…티로보틱스 7%↑
• 희토류 카드 꺼낸 중국…관련株 줄줄이 상한가 행진
• 네이버, 두나무 합병 기대감에 강세
• 이스라엘·하마스 1단계 휴전 합의에 방산株 ‘털썩’
• 증권가 긍정 전망에…네이버 7%↑
• 로킷헬스케어, 피부암 플랫폼 공개…피부 결손 문제 해결 기대

2025년 10월 13일 매크로 데일리

세줄요약

(1) 미국이 11월1일부터 대중국 관세를 100% 추가 인상한다고 밝혀 주가가 급락했습니다.

(2) 오늘 새벽 트럼프가 중국과 무역갈등 완화를 시사했습니다.

(3) 가상자산 가격이 급락하며 알트코인을 중심으로 160만개 계좌가 청산된 것으로 전해졌습니다.

K200 야간선물 등락률, -3.99% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,431.95원 (+6.65원)
테더 1,504.00원

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[10/13, Kiwoom Weekly, 키움 전략 한지영]

"트럼프 리스크 재확산에 대한 대응 방안"

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<Weekly Three Points>

a. 금요일 미국 증시는 속 트럼프의 대중 관세 인상 및 미중 정상회담 취소 발언 여파로 나스닥 중심의 폭락세를 연출(다우 -1.9%, S&P500 -2.7%, 나스닥 -3.6%).

b. 시장이 방심했던 돌발성 악재이기는 해도, “미중 갈등 격화 -> 대규모 맞불 관세 -> 4월 폭락장 재연”의 경로를 답습하진 않을 전망.

c. 미중 무역 갈등, 셧다운 장기화 우려 등 정치, 매크로 불확실성이 높은 구간이지만, 금주부터 시작되는 3분기 실적시즌의 영향력이 상기 불확실성을 상쇄해 나갈 것으로 판단.

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0.

한국 증시는 1) 미중 무역 갈등 확대 여부, 2) 연방정부 셧다운 해소 여부, 3) 파월 의장 등 연준 인사 발언, 4) 골드만삭스, JP모건체이스, ASML, TSMC 등 미국 금융 및 반도체주 실적, 5) 삼성전자 3분기 잠정실적 등에 영향 받을 전망(주간 코스피 예상 레인지 3,520~3,660pt).

1.

10일 트럼프는 중국의 희토류 통제(9일 발표)를 비판하면서, 대규모 대중 관세 인상 예고와 함께 10월 말 APEC 회의에서 중국 시진핑 주석과 만나지 않을 것이라는 입장을 표명.

이어 장 마감 후 11월 1일부터 대중 관세를 기존 33%에서 100%로 인상할 것이며, 핵심 소프트웨어에 대한 대중 수출 통제를 시행할 것이라고 밝힘.

사실 한동안 주식시장에서는 미중 무역갈등을 위험 요인 상 후순위로 취급해온 측면이 있었음. 이로 인해 트럼프의 돌발 발언 충격이 체감상으로 더 크게 다가왔던 것으로 판단.

이번 주에도 시장참여자들은 관련 뉴스플로우를 주시할 것이며, 그 과정에서 올해 4월 상호관세 발 폭락장이 재연될지 모른다는 불안감을 주가에 반영하려 들 수 있음.

2.

그러나 “미중 갈등 격화 -> 대규모 맞불 관세 -> 4월 폭락장 재연”의 경로를 답습하진 않을 전망.

금요일 장중 트럼프가 APEC 회의에서 시진핑과 정상회담 취소 가능성을 시사했으나, 장 마감 후 발언에서는 “APEC 회의 자체는 참여할 것이며, 시진핑과 회담을 할 수 있을 것이다”라는 언급이 있었기 때문.

또 한국시간 13일 새벽 트럼프가 중국과 잘 될 것이며, 미국과 중국 모두 불황에 빠지는 걸 원치 않는다고 언급하는 등 금요일 강경한 태도에서 한발 물러섰다는 점도 눈여겨볼 부분.

3.

결국 당장에 타협점을 찾기 어려워도, 11월 1일 미국의 대중 관세 인상, 12월 1일 중국의 희토류 수출 통제 시행 전까지 협상 여지가 존재함을 시사

2018~19년 무역분쟁, 24년 관세 전쟁을 통해 “미중 갈등 -> 협상 -> 재 갈등 -> 재 협상”을 수차례 목도하는 과정에서 내성도 생겼기에, 이번 사태의 주가 충격은 장기화되지 않을 전망.

월요일 국내 증시는 미국 증시 폭락분을 반영하면서 급락이 나올 수 있겠으나, 투매에 동참하면서 보수적으로 대응하는 것은 지양할 필요.

(현재 나스닥 선물은 트럼프의 유화적 발언으로 1%대 반등 중)

4.

한편, 연방정부 셧다운도 10일 넘게 지속되고 있으며, 임시예산안을 상정시켜도 오바마케어 영구 연장 등을 놓고 의회에서 타협점을 찾지 못하고 있는 상황.

베팅사이트인 Poly Market에 의하면, 셧다운 해소 시점이 10월 15일 이후가 될 것이라는 확률이 90%대에 육박하는 등 시장도 셧다운 장기화에 대비 중.

그러나 주식시장에서는 과거 20여차례 셧다운 학습효과를 체득해왔으며, 9월 CPI가 10월 FOMC 전인 10월 24일에 발표될 예정이라는 점도 안도 요인.

이렇게 미중 무역 갈등, 셧다운 장기화 우려 등 정치, 매크로 불확실성이 높은 구간이지만, 금주부터 시작되는 3분기 실적시즌의 영향력이 상기 불확실성을 상쇄해 나갈 것으로 판단.

5.

미국에서는 골드만삭스, JP모건 등 주요 금융주들의 실적이 예정.

셧다운으로 9월 이후 미국 경기 향방을 파악하기 어려운 환경이나, 금융주들의 순이자 마진, 대손 충당금 설정 규모, 신용카드 사용액 등이 대용치로서 그 역할을 수행할 것으로 예상.

또 미국 AI 버블 논란도 현재 진행형이므로, ASML, TSMC 등 반도체주들의 3분기 실적을 통해 AI 수요 호조 및 수익성 개선 전망을 유지해 나갈 지가 관건이 될 전망.

6.

국내에서는 삼성전자 3분기 잠정실적이 메인 이벤트이며, 파운드리 적자 해소 가능성, 메모리 가격 상승 수혜 등 DS사업부문 개선 여부가 관전 포인트.

최근 주가 급등에서 유추할 수 있듯이, 시장에서는 이미 3분기 어닝 서프라이즈를 선반영하고 있는 측면이 존재.

이는 잠정실적 발표 후 단기 재료 소멸 인식으로 반도체 뿐만 아니라 코스피 전반에 걸친 차익실현 물량이 출회될 수 가능성을 내포.

다만, 메모리 업황 본격 턴어라운드 전망은 큰 틀에서 여전히 유효한 만큼, 주중 나타날 수 있는 잠재적인 주가 및 수급 변동성을 분할 매수 관점으로 접근하는 것이 적절.

https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketSWDetailView?sqno=753

엔비디아 GB300은 강력합니다, 서버 공급망 4분기 모멘텀 이어간다

엔비디아 GB300이 서버 공급망의 실적을 강하게 견인할 전망이다.
9월 하순부터 GB300 AI 서버 랙 출하가 본격화되면서 4분기 출하 모멘텀을 주도할 것으로 예상된다. ODM(주문자설계생산) 업계 관계자들은 원래 GB200에서 GB300으로 세대 교체되는 과정에서 출하 공백이 생길 것으로 우려했으나, 실제로는 예상보다 매끄럽게 진행되고 있어 4분기 GB300 출하량이 빠르게 증가할 것으로 본다. 이는 시스템 조립, 냉각 모듈 등 공급망 전반에 호재다.


■ 2026년 Vera Rubin, 새로운 세대의 시작

업계는 특히 2026년 하반기부터 출하될 ‘Vera Rubin’ 시리즈에 주목하고 있다.
이 시리즈는 전원과 냉각 설계가 기존 GB 시리즈와 달라 부품 공급 구조가 재편될 전망이다.
현재 각 업체들은 차세대 설계에 맞춘 연구개발과 시험 생산에 한창이며, 2026년 3월 NVIDIA GTC(기술 컨퍼런스)에서 주요 공급업체 구도가 윤곽을 드러낼 것으로 보인다.

■ 3대 ODM — 폭스콘, 콴타, 위스트론 — 매출 급증

엔비디아 GB 시리즈의 핵심 ODM 3사인 폭스콘, 콴타, 위스트론은
9월 매출이 모두 강하게 증가했다.
3사는 4분기 AI 서버 출하에 대해 모두 긍정적 전망을 내놓으며,
GB200과 GB300 간 세대 전환에 대한 시장의 우려를 불식시켰다.

Dell(델)은 최근 컨퍼런스콜에서 7월에 GB300 NVL72 랙을 CoreWeave에 공급했다고 밝혔으며, 델의 AI 서버 랙 공급사는 위스트론이다.

콴타 역시 9월 말부터 GB300 출하를 시작했으며, GB300이 GB200 설계를 상당 부분 계승하고 있어 생산 효율과 학습 곡선이 짧아 출하 확대가 빠르다고 밝혔다.

폭스콘은 GB200 및 GB300 랙을 동시에 초기에 출하한 ODM으로,
3분기 AI 서버 랙 출하량이 전분기 대비 300% 증가했다.
4분기 성장률을 구체적으로 밝히지는 않았지만, 회사는 클라우드 및 AI 서버 부문 실적에 강한 자신감을 표명했다.


■ 냉각 모듈 — 쌍홍·기홍, ‘액체 냉각’ 시대 개막

냉각 모듈 전문업체 쌍홍(Auras Technology)은 GB200 때는 참여하지 못했으나,
GB300에서는 인증 공급업체로 진입했다.
쌍홍의 9월 매출은 전월 대비 24% 증가, 전년 대비 64% 증가해
역대 최고치를 기록했으며, 3분기 대비 4분기 매출은 추가 25% 증가할 것으로 전망된다.
회사 측은 “고객 수요가 매우 강하며 향후 실적에 낙관적”이라고 밝혔다.

또 다른 냉각업체 기홍(Cooler Master) 역시 9월 매출이 사상 최고치를 기록하며 8개월 연속 신기록을 세웠다.
냉각 업계는 GB 시리즈가 액체 냉각(Liquid Cooling) 도입의 신호탄이 되었으며, 향후 Vera Rubin 세대에서 액체 냉각 수요가 폭발적으로 증가할 것으로 전망했다.

■ 위스트론 — 운산보드(Compute Board) 핵심 공급사

위스트론은 GB 시리즈의 Compute Board(운산보드) 주요 공급사로,
3분기 매출은 7~8월 일시적 하락 이후 9월에 2,034억 대만달러(약 64억 달러)로 전월 대비 17.8%, 전년 대비 109.9% 증가하며 강하게 반등했다.
AI 서버 수요 호조로 서버 매출 비중도 빠르게 상승 중이다.
1분기에는 서버 매출 비중이 60% 이상, 2분기에는 70% 이상이었으며,
4분기는 연중 최대 출하분기가 될 가능성이 높다고 밝혔다.

■ 콴타·폭스콘 — 역대급 실적 행진

콴타:

9월 매출 1,841억 대만달러,

3분기 4,952억 달러,

연초~3분기 누적 1.49조 달러,
모두 사상 최고치.
회사는 4분기 AI 서버 출하에 대해 매우 긍정적인 전망을 내놨다.

폭스콘:

9월 매출 8,371억 대만달러,

3분기 2.05조 달러,

연초~3분기 누적 4.72조 달러,
역시 역대 최대 실적을 기록했다.

https://www.digitimes.com.tw/tech/dt/n/shwnws.asp?CnlID=1&Cat=10&id=0000734716_8XL6QRBT2BISGF5AATY4Y