✅ Сильные движения утром

⬆️Транснефть (+0,4%)

⬆️МКБ (+0,4%)

⬆️ДОМ.РФ (+0,2%)

⬆️Селигдар (+2%)

⬆️Полюс (+1,4%)

⬆️Астра (+1,1%)

⬆️Аэрофлот (+0,2%)

⬇️Татнефть, оа (-1,8%)

⬇️Роснефть (-1,2%)

⬇️Мосбиржа (-10%)

⬇️БСПБ (-1,4%)

⬇️En+ (-1,2%)

⬇️МТС (-9%)

⬇️ДВМП (-3,3%)

✏️ Главные новости

• Bloomberg отметил почти полную остановку судоходства в Ормузском проливе

Продвижение торговых судов через Ормузский пролив почти полностью остановилось на второй подряд дня ударов США по Ирану, сообщает Bloomberg.

По его данным, среди крупных судов только один супертанкер, находящийся под санкциями США, был замечен выходящим через пролив из Персидского залива вместе с контейнеровозом под иранским флагом.

Накануне через Ормузский пролив в обоих направлениях прошло примерно 14 грузовых судов, добавило агентство, отметив, что это самый низкий показатель с момента подписания американо-иранского меморандума о взаимопонимании 16 июня.

• Физлица в июне сократили покупку валюты на 10,6%, до 135 млрд руб.

Физлица в июне сократили нетто-покупки валюты на 10,6% - до 135 млрд рублей (в мае - 151 млрд рублей, в среднем за предыдущие 12 месяцев - 85,0 млрд рублей), сообщается в обзоре рисков финансовых рынков, опубликованном ЦБ РФ.

В целом с начала 2026 года покупки валюты физлицами составили 426 млрд рублей, за аналогичные периоды 2024 и 2025 годов граждане купили валюту на 902 млрд рублей и 464 млрд рублей соответственно.

• Росстат сообщил о росте цен на бензин в РФ на 2,11%

Рост потребительских цен на бензин в РФ с 30 июня по 6 июля относительно предыдущей недели составил 2,11% после 1,61% с 23 по 29 июня.

Цены на дизельное топливо в РФ с 30 июня по 6 июля выросли на 3,35% после повышения на 2,23% с 23 по 29 июня.

С начала года бензин по состоянию на 6 июля подорожал на 13,93%, втрое превысив темпы общей инфляции за тот же период (4,49%). Рост цен на дизельное топливо с начала года составил 14,72%.

💰 Наши ожидания

Сегодня наблюдаем очередное утреннее снижение. В общем и целом — всё закономерно. Нефть не растёт, принт по инфляции крайне скверный, идей на рынке нет.

Надеемся, что отчёт Сбера порадует инвесторов, и это принесёт хоть немного позитива.

Сегодня ждём рекомендацию СД Полюса по дивидендам. Худшее, что может произойти, — если менеджмент решит отменить выплаты. Объяснить это решение инвесторам, которые потеряли 25% от позиций, будет проблематично.

#утреннийдайджест

🥇 Селигдар утвердил новую дивполитику

Теперь базой под выплату дивидендов будет выступать следующий показатель:

Операционная прибыль – фин. расходы – налог на прибыль + изменение запасов.

🥇 Ранее Селигдар в вопросе выплаты дивидендов ориентировался на размер чистой прибыли, а также учитывал долговую нагрузку. Так как по МСФО у Селигдара был убыток, под дивиденды брали результаты по РСБУ.

Сейчас же компания будет брать консолидированные результаты, то есть данные по МСФО. Если мы берём данные за 2025 год, получаем -5,6 млрд рублей базы под дивиденды. Выплат не должно быть.

💰 Наше мнение

Новую дивидендную политику мы воспринимаем с осторожностью. Особенно вызывает вопросы привязка к оборотному капиталу, то есть будет влиять изменение запасов. Плюс финансовые расходы в лице процентов по кредитам и купоны в обозримом будущем никуда не денутся.

❎Таким образом, вся надежда на рост операционной прибыли. За счёт запуска Хвойного по итогам 1 кв. производство выросло на 13%, но крепкий рубль и падение цен на золото почти наверняка всё это нивелировали.

🫡Так что на дивиденды Селигдара мы бы пока не рассчитывали.

#Акции #SELG

✅ Сильные движения утром

⬆️Транснефть (+1,2%)

⬆️Татнефть, оа (+1%)

⬆️ДОМ.РФ (+1%)

⬆️ВТБ (+0,7%)

⬆️Полюс (+1,1%)

⬆️Норникель (+0,8%)

⬆️Х5 (+0,2%)

⬆️ВУШ (+0,9%)

⬆️Мосэнерго (+1,2%)

⬇️ВК (-0,9%)

⬇️Яндекс (-0,4%)

⬇️Роснефть (-0,5%)

⬇️МТС-Банк (-9%)

⬇️Мечел, оа (-1,5%)

⬇️АЛРОСА (-0,6%)

✏️ Главные новости

• Рост розничных кредитов в июне остался высоким

Динамика розничного кредитования в июне оставалась высокой, в том числе из-за опасений изменения условий семейной ипотеки после октября 2026 года, темпы роста корпоративного кредитования замедлились, говорится в комментарии ЦБ по денежно-кредитным условиям.

По итогам мая требования к населению выросли на 0,7% в сравнении с 0,3% месяцем ранее. Однако динамика, очищенная от влияния сезонного фактора, свидетельствует о более сдержанном росте требований в мае. Годовой прирост требований к населению в мае ускорился до 4,8% после 4,6% в апреле.

"В июне, по оперативным данным, розничная кредитная активность осталась высокой, в том числе в ипотечном сегменте из-за опасений изменения условий семейной ипотеки после октября 2026 года", - говорится в комментарии.

• Катар перестанет наращивать производство СПГ

Катар останавливает наращивание производства на крупнейшем в мире предприятии по выпуску СПГ Ras Laffan, сообщает Bloomberg со ссылкой на источники.

Атака на принадлежащий эмирату танкер в Ормузском проливе на этой неделе усилила опасения, что проход судов по этому маршруту все еще является слишком рискованным.

Представители QatarEnergy провели серию совещаний, и глава компании Саад аль-Кааби решил отказаться от планов наращивания производства на комплексе Ras Laffan.

• Дефицит бюджета РФ в I полугодии составил 5,7 трлн рублей

Федеральный бюджет РФ в январе-июне 2026 года, по предварительным данным, был исполнен с дефицитом в размере 5,731 трлн рублей, или 2,5% ВВП, свидетельствует краткая ежемесячная информация Минфина.

Законом о бюджете на текущий год запланирован дефицит на уровне 3,786 трлн рублей, или 1,6% ВВП. Глава Минфина Антон Силуанов говорил, что прогноз по дефициту может быть несколько увеличен.

В январе-июне 2025 года дефицит составлял 3,387 трлн рублей, или 1,6% ВВП.

💰 Наши ожидания

Рынок акций в пятницу утром подаёт признаки жизни после очередного падения накануне. Мы по-прежнему смотрим на происходящее крайне осторожно, ведь поводов для полноценного разворота нет.

#утреннийдайджест

🚨СД Полюса рекомендует отказаться от дивидендов до 2030 года

🌧Чуда не случилось — совет директоров решил поставить на паузу выплату дивидендов. Впрочем, ситуация была бы ещё хуже, если бы СД решил всё переиграть и проголосовать против рекомендации менеджмента.

Что касается дальнейших перспектив Полюса, тут всё непросто. С одной стороны, по мультипликаторам акции выглядят действительно неплохо, но в то же время большой вопрос: а зачем их сейчас покупать?

🤷‍♂️ Мы полагаем, если УК всё же пойдут сокращать позиции, бумаги Полюса, конечно, сползут ниже, но не сильно. Всё же перспектива удвоения добычи золота за счёт Сухого лога всё ещё есть. Осталось дождаться 2030 года..

#PLZL

📢 Мосбиржа с 14 июля увеличит время торгов на срочном рынке до 17 часов

Теперь торги на срочном рынке и рынке акций в рабочие дни будут проводиться с 06:50 до 23:50.

В утреннюю сессию будут доступны все инструменты срочного рынка, кроме опционов на валютные пары.

 
С 18 июля валютные фьючерсы станут доступны и в рамках дополнительной торговой сессии выходного дня.

💰Наше мнение

😎 Событие очень важное для тех, кто активно торгует фьючерсами, например нефтью, газом и драгметаллами, ведь стоимость этих контрактов привязана к динамике мировых цен. В свою очередь, они торгуются почти круглосуточно.

📉Нередки случаи, когда та же нефть резко растёт или падает, а инвесторы на Мосбирже ничего не могут сделать со своими позициями, так как торги ещё просто не начались.

💰 Акции

Бумаги Сбера утянули индекс вниз. Оно и понятно: с такими рыночными настроениями всё меньше инвесторов хотят идти в дивидендную отсечку.

Совершенно очевидно, что нет ни единой причины для разворота рынка.

⚪️Облигации

После трёх дней роста сегодня индекс RGBI немного откатился. Несмотря на оживление котировок, покупать ОФЗ до заседания ЦБ, как нам кажется, не стоит. После решения по ставке будет понятно, насколько сильно Банк России ужесточил свою позицию.

⚪️ Курсы валют ЦБ:

• Доллар США: 76,66₽ (+0,97%)
• Евро: 87,66₽ (+1,2%)
• Юань: 11,30₽ (+1,27%)

💰 Главные события дня:

• СД Полюса "принял к сведению" рекомендацию менеджмента отказаться от дивидендов до 2030 г.

Совет директоров Полюса "принял к сведению" рекомендацию менеджмента отказаться от дивидендов до 2030 года, сообщила компания, не раскрыв иных подробностей.
В среду "Полюс" сообщил, что менеджмент компании намерен представить совету директоров рекомендацию приостановить дивидендные выплаты до 2030 года. Основная аргументация - фокус на реализации масштабных инвестиционных проектов, в том числе проектов роста.

• Делегация Катара прибыла в Иран для обсуждения урегулирования кризиса с США

Катарская делегация прибыла в Иран для консультаций в стремлении сыграть посредническую роль в деэскалации на Ближнем Востоке, сообщает Tasnim.

По данным агентства, "главная цель поездки - укрепить посредническую роль Катара" на фоне обострения между США и Ираном.

#итогиторгов

✅ Сильные движения утром

⬆️НОВАТЭК (+0,6%)

⬆️Татнефть, оа (+0,5%)

⬆️Роснефть (+0,6%)

⬆️БСПБ (+0,6%)

⬆️Полюс (+1,3%)

⬆️Сегежа (+1%)

⬆️Базис (+0,7%)

⬆️ПИК (+0,6%)

⬇️Газпром (-1%)

⬇️МКБ (-2,3%)

⬇️РУСАЛ (-2,4%)

⬇️Норникель (-2%)

⬇️ММК (-1,3%)

⬇️Лента (-2,6%)

⬇️Мосэнерго (-1,4%)

⬇️Астра (-1,6%)

⬇️Совкомфлот (-2%)

✏️ Главные новости

• Иран наносит ответные удары по базам США в Иордании и Бахрейне

Иранские силы в понедельник начали наносить удары по американским базам в Иордании и Бахрейне в ответ на атаки вооруженных сил США против Ирана, сообщает телеканал Press TV.

По его данным, Иран запустил ракеты по авиабазе Муваффак Салти в Иордании, которая используется ВВС США, и по объектам на базе американского пятого оперативного флота в Бахрейне.

Ранее Центральное командование ВС США (CENTCOM) заявило, что его силы в ночь на понедельник начали наносить очередные удары по Ирану, "чтобы продолжать ослаблять его способность атаковать гражданских моряков и коммерческие суда, свободно проходящие через Ормузский пролив".

• Количество выданных розничных кредитов в июне увеличилось на 27,8% г/г и составило 3,52 млн — НБКИ

Количество выданных розничных кредитов в июне 2026 года увеличилось на 27,8% по сравнению с аналогичным периодом 2025 года и составило 3,52 млн (в 2025 году - 2,76 млн). Об этом сообщили ТАСС в пресс-службе Национального бюро кредитных историй (НБКИ) со ссылкой на данные кредиторов, передающих сведения в бюро.

По данным НБКИ, по сравнению с предыдущим месяцем данный показатель, напротив, сократился - на 7,2% (в мае - 3,8 млн).

• Около 16,5% всех заемщиков МСП имеют просрочку по кредитам. Общий объем проблемных долгов малого и среднего бизнеса достиг ₽638,1 млрд

На начало лета 2026 года почти 100 тыс. малых компаний и ИП имели просроченную задолженность перед банками. Это около 16,5% всех заемщиков МСП с кредитами, следует из данных ЦБ и оценки НКР.

Общий объем проблемных долгов малого и среднего бизнеса достиг 638,1 млрд руб. С начала года показатель вырос более чем на 50 млрд, или на 8,6%. Доля просрочки в банковских портфелях пока составляет 4,1%, но к концу года может увеличиться до 5%.

💰 Наши ожидания

И вновь рынок акций в минусе сегодня утром, несмотря на продолжающийся рост цен на нефть. Ничего особо удивительного тут нет — весь рост, который мы иногда видим, обеспечивают исключительно спекулянты, крупных покупателей на рынке по-прежнему нет.

Поэтому мы считаем, что лучше за всем этим наблюдать со стороны, пока не появится хоть что-то позитивное для акций.

#утреннийдайджест

🌊 Первичный рынок облигаций захлестнули флоатеры

Последние несколько недель ситуация на облигационном рынке складывается, мягко говоря, сложная. Всего за пару недель RGBI спустился со 117 до 113 п., а доходности в "фиксах" выросли по всей кривой — особенно на дальнем конце.

В этих условиях вполне логично, что эмитенты переключились на флоатеры, но есть ли среди них хотя бы что-то интересное?

💿Северсталь

У многих брокеров размещение сталелитейщика вынесено на первую полосу. Первые облигации за семь лет, высочайший кредитный рейтинг и все в таком духе.

Вопросов к кредитному качеству Северстали у нас, безусловно, нет, а вот привлекательность размещаемых эмитентом бумаг выглядит очень сомнительно.

Премия в фиксе ожидаемо очень и очень невысокая. По 15,5% с сопоставимой дюрацией на рынке целая масса бумаг от Ростелекома, МТС-а, РЖД, Газпромбанка, Русгидро и других эмитентов высочайшего кредитного качества.

С флоатером ситуация аналогичная — премия в 135 б.п. совершенно типична для рейтинга ААА и ничего интересного не представляет.

Единственный смысл хотя бы смотреть в сторону первички Северстали — диверсификация сверхконсервативного портфеля корпоративных облигаций. В остальном какого-то смысла участвовать в размещении попросту нет.

📱 Яндекс Финтех

Снова ААА секьюр с достаточно высокой дюрацией из-за длинного револьверного периода в полтора года. С точки зрения позиционирования тут все точно неплохо. Последнее размещение ПВ-2 с купоном в 17,3% сейчас дает доходность около 17,8% и торгуется около 100,7% от номинала.

Поэтому чисто в сравнении с альтернативами все весьма достойно.

По кредитному качеству каких-то больших тревог бумага тоже не вызывает, хотя здесь есть свои нюансы. По рейтингам все хорошо — АААsf от Эксперт РА и АКРА. Но нужно понимать, что здесь в основу положены кредиты в рамках программы "Супер сплит", предоставляемые для оплаты товаров частями.

При этом в портфеле 99,5% совокупного остатка долга составляют транши, предоставленные на 24 месяца, что может создавать дополнительные риски повышенной дефолтности, особенно учитывая, что средневзвешенная ставка по портфелю — 50,2%.

Тем не менее, в сделке, как и ранее, присутствует довольно неплохое кредитное усиление — избыточный спред составляет более 34% годовых, а сумма младшего транша и резервного фонда составляет 28% от секьюритизируемого портфеля, что в совокупности перекрывает рассчитанную Эксперт РА базову вероятность дефолта кредитных траншей на горизонте их жизни в 37,1%.

В общем, неплохая идея, но с чуть более высокими рисками в сравнении с альтернативами от Сбера или Альфы.

⚙️ Группа ГМС

У Гидромаша все, в целом, идет в рамках плана. Как и ожидалось — долговая нагрузка выросла на фоне инвестиций в основные средства. По 2025 году чистый долг/EBITDA возрос до примерно 3х, а ICR сократился до 2,8х. При этом коэффициент текущей ликвидности ушел чуть ниже единицы, составив около 0,9х.

Операционный и свободный денежные потоки, как и годом ранее, остались в отрицательной зоне. На отрицательный FCF во многом повлияла продолжившаяся масштабная инвестиционная программа.

В общем, новый выпуск вполне укладывается в логику "работы по рефинансированию задолженности". Какого-то блеска в результатах не видно, но те ухудшения долговых метрик, что мы видим в данных 2025 г., кажутся совершенно ожидаемым, поэтому пока ГМС в целом смотрится вполне на свой рейтинг А.

Что касается параметров, то тут основной негатив только от срочности бумаги — трехлетний флоатер рынок навряд ли оценит слишком высоко. Что-то сопоставимое у ГМС уже есть в лице выпуска 002Р-01 с пут-офертой в конце февраля 2029 года.

Купон там идет по ставке КС + 3,25%, а бумага стабильно торгуется ниже номинала — около 99,2%. Поэтому полагаем, что в новое размещение есть смысл идти с премией к "ключу" не ниже 375 б.п.

🤔 Мысли по рынку в целом

Пока никакого большого позитива мы не видим. По-прежнему считаем, что сейчас стоит сидеть в корпах с дюрацией в 2-3 года, а также отдельных интересных флоатерах, об одном из которых мы расскажем чуть позже.

#Облигации #Размещения

💰 Флоатеры Системы — неочевидная история с защитой от процентного риска

Ситуация на рынке, как мы уже говорили, сейчас достаточно сложная и требует нестандартных решений. На наш взгляд, одной из самых интересных идей сейчас могут быть некоторые выпуски АФК Система с плавающим купоном.

🤔О каких выпусках речь

Вариантов тут целая масса, но их объединяет одно преимущество — огромная дисконтная маржа (премия к "ключу" с учетом прогнозов по ставке и разницей текущей цены и номинала). Недостаток у них тоже одинаковый — невысокая ликвидность.

⚪️Бумаги следующие:

АФК Система, 001Р-27

ISIN: RU000A107GX8
Цена: 91,5%
Номинальная премия: RUONIA + 190 б.п.
Дисконтная маржа: ~900 б.п.
Погашение: декабрь 2027 года

АФК Система, 001Р-28

ISIN: RU000A107SM6
Цена: 91%
Номинальная премия: RUONIA + 190 б.п.
Дисконтная маржа: ~900 б.п.
Погашение: февраль 2028 года

АФК Система, 001Р-29

ISIN: RU000A108GL1
Цена: 90,3%
Номинальная премия: RUONIA + 240 б.п.
Дисконтная маржа: ~900 б.п.
Погашение: май 2028 года

АФК Система, 001Р-30

ISIN: RU000A108GN7
Цена: 90,2%
Номинальная премия: КС + 220 б.п.
Дисконтная маржа: ~820 б.п.
Погашение: август 2028 года

АФК Система, 001Р-31

ISIN: RU000A1098F3
Цена: 89,2%
Номинальная премия: КС + 220 б.п.
Дисконтная маржа: ~820 б.п.
Погашение: ноябрь 2028 года

Выбор конкретной бумаги упирается, на наш взгляд, исключительно в ликвидность в стакане в данный конкретный момент — суть идеи и премия остается примерно одинаковой вне зависимости от конкретной бумаги.

В идеале, конечно же, брать более короткие выпуски, чтобы принимать на себя меньше кредитного риска, но продавцы в ближайших выпусках появляются далеко не всегда.

🤨 Почему это может сработать

Ответ прост — ВТБ. Пару недель назад банк подтвердил, что готов выделить конгломерату 320 млрд руб. под залог акций Ozon-а. На наш взгляд, этих средств будет более чем достаточно, чтобы "пережить" погашения всех упомянутых выпусков.

Посудите сами — если говорить только про погашения, то, включая все упомянутые нами выпуски, Системе нужно будет найти до ноября 2028 года около 130 млрд руб. — более чем посильная сумма.

Еще порядка 65 млрд руб. эмитент потратит на пут-оферты по своим бондам (если предположить, что "приносить" Системе будут порядка 80% от совокупного объема выпусков).

Что касается процентных расходов, то, судя по релизу Эксперт РА, где портфель в 378 млрд руб. сгенерировал примерно 84 млрд руб. процентных расходов за год, то средняя ставка по 2025 году была около 22,2% или КС + 3 п.п. (средняя ключевая ставка, по данным ЦБ, в 2025 г. была на уровне 19,2%).

Допустим, что средняя по этому году сложится высокой — 14,5%, по 2027 — 12%, по 2028 году — 10%, что является довольно консервативным прогнозом. Тогда, если мы таргетируем, что кредитный портфель Системы будет стабильным на отметке 400 млрд руб., процентные расходы в этом году будут примерно 70 млрд руб., в 2027 — около 60 млрд руб., а в 2028 — порядка 52 млрд руб.

Тогда, по нашей приблизительной оценке, от сегодняшнего дня до ноября 2028 года Система совокупно понесет около 150 млрд руб. процентных расходов.

❗️Итого получается, что к моменту погашения анализируемых выпусков компании понадобится около 345 млрд руб.

По сути, это деньги от ВТБ + единоразовая выплата дивидендов от МТС — никаких проблем у Системы в данном случае быть не должно.

🤷‍♂️ Само собой, есть банковский долг примерно на 175 млрд руб.

Но тут мы полагаем, что Эксперт РА не врет, когда пишет, что "агентство не выделяет существенных рисков рефинансирования предстоящих платежей по долгу в силу значительного объема свободных к выборке кредитных линий, на сопоставимом уровне с годовой суммой предстоящих платежей."

🔥Итак, получается доходная идея с полной защитой от процентного риска

Большой плюс тут в том, что вы не зависите от рыночных настроений, роста кривой ОФЗ и прочих факторов и при этом получаете очень высокую премию к текущим ставкам в экономике.

❗️Само собой, пару слов о рисках

Первая проблема — ликвидность. Это точно не ОФЗ и в случае необходимости найти покупателя даже на 5-10 тысяч бумаг может быть очень непросто.

Вторая проблема — рынок не замечает эти истории, поэтому вполне вероятно, что сидеть в них придется до самого погашения для того, чтобы идея полноценно раскрылась. Никакой переоценки по мере приближения погашения тут может и не быть.

Третья проблема — кредитный риск. На наш взгляд, он минимизирован помощью от ВТБ, но, как и всегда, все может пойти не по плану. + Необходимость финансировать Сегежу никто не отменял, что может дополнительно давить на ликвидность Системы.

Так или иначе, мы полагаем, что премия к ключу в 8/9% более чем перекрывает кредитный риск Системы, поэтому считаем упомянутые флоатеры интересными.

#АФКСистема #Облигации #Идея

💰 Акции

Индекс вполне ожидаемо споткнулся, как только достиг 2200 пунктов. Несмотря на то, что чисто номинально мы закрываем основную сессию в плюсе, силы у рынка нет абсолютно.

⚪️Облигации

Всё выглядит грустно, печально и безыдейно, а RGBI закрывает торговую сессию ниже 113 п. Пока никаких причин для разворота мы не видим, лучшее, на что можно рассчитывать, — стабилизация рынка на текущих уровнях.

Пока лучшая стратегия — "пережидать" сложившуюся ситуацию в "фишечных" флоатерах и не очень длинных фиксах.

⚪️ Курсы валют ЦБ:

• Доллар США: 76,62₽ (-0,1%)
• Евро: 87,58₽ (-0,1%)
• Юань: 11,29₽ (-0,1%)

💰 Главные события дня:

• Трамп объявил о восстановлении Штатами морской блокады Ирана

Американский президент Дональд Трамп в понедельник заявил, что США снова приступают к блокаде иранских портов.

"Ормузский пролив - открыт и останется открытым, с Ираном или без него. Мы восстанавливаем иранскую блокаду; она так называется, потому что ее вводят только против иранских судов и клиентов, на вход и на выход", - написал он в соцсети Truth Social.

• Профицит внешней торговли РФ в январе-мае вырос на 13,6%, до $52,3 млрд

Объем импорта в мае вырос на 2,4% до $28,7 млрд, а объем экспорта – на 9,8% до $42,9 млрд.

• Главы МИД ЕС не согласовали 21-й пакет санкций

Послы Евросоюза не согласовали 21-й пакет санкций против России ко встрече министров иностранных дел, сообщила глава европейской дипломатии Кая Каллас, передает Reuters.

«Что касается 21-го пакета мер, то здесь еще остаются некоторые открытые вопросы», — добавила она.

Каллас отметила, что руководство ЕС намерено согласовать внесение в списки 250 лиц: «Это самое большое количество позиций, которое мы когда-либо согласовывали».

#итогиторгов

✅ Сильные движения утром

⬆️НОВАТЭК (+0,3%)

⬆️SFI (+1,8%)

⬆️Роснефть (+1,1%)

⬆️ДОМ.РФ (+0,7%)

⬆️ТМК (+3,7%)

⬆️Полюс (+0,9%)

⬆️ФосАгро (+1,1%)

⬆️Норникель (+0,5%)

⬇️Мосэнерго (-13,4%)

⬇️ВК (-1,7%)

⬇️МКБ (-2,2%)

⬇️БСПБ (-0,7%)

✏️ Главные новости

• ЕвроТранс исполнил 10% обязательств по выплате 15-го купона облигаций серии БО-001Р-07

Эмитент осуществил частичное исполнение обязательств по выплате 15-го купона облигаций серии БО-001Р-07.

Объем исполненных обязательств составил 8 660 200 рублей, что составляет 10% от подлежащего выплате купонного дохода.

Обязательство по выплате купона должно было быть исполнено 6 июля (с учетом переноса с 4 июля).

• КСИР подтвердил удары по двум супертанкерам ОАЭ

Корпус стражей исламской революции Ирана (КСИР) подтвердил нанесение его силами ударов по двум супертанкерам Объединенных Арабских Эмиратов, передает агентство Tasnim.

КСИР заявил, что суда подверглись ударам в связи с "нарушением правил" прохождения через Ормузский пролив. Танкеры были "обмануты Соединенными Штатами", которые заставили их выбрать оманский маршрут и "отключить свои идентификационные системы", отметили в КСИР.

• Выдача кредитных карт в России второй месяц остается без роста, рынок фактически перешел к стагнации

В июне банки выдали 1,34 млн кредитных карт, столько же, сколько месяцем ранее, следует из данных ОКБ. Количество выдач не растет второй месяц подряд, а рынок фактически перешел к стагнации.

Сдерживают рынок жесткие ограничения ЦБ и высокая стоимость кредита. Для заемщиков с высокой долговой нагрузкой банки почти не могут активно выдавать новые карты, а полная стоимость кредита по ним остается около 50%.

💰 Наши ожидания

Утром рынок акций торгуется в небольшом плюсе во многом благодаря нефтянке. Это логично, так как только вчера мировые цены на нефть подскочили на 10%.

Хочется верить, что сегодня рост продолжится вслед за нефтяными котировками, но продавцы никуда не делись, а вот покупателей на рынке по-прежнему нет.

#утреннийдайджест

🚬Акции МТС погружаются все ниже — 21% дивдоходности не за горами?

Бумаги МТС после дивидендного гэпа уже потеряли почти 20%, или же 41,6 рубля, при том, что размер дивидендов был 35 руб.

⚪️На этот счет у нас две мысли:

1️⃣Акции МТС всегда воспринимались как квазиоблигации

Соответственно, инвесторы до последнего их держали, не реагируя на падение рынка облигаций. В текущий момент выплата уже прошла и год инвесторам в МТС-е ловить нечего.

2️⃣Непонятно, что будет с дивидендной политикой, которая должна утратить силу после окончания 2026 года

На наш взгляд, снижение дивидендных выплат маловероятно: всё же АФК «Система» надо возвращать заём ВТБ, да и у МТС нет каких-то больших инвестиционных проектов.

Впрочем, никто не ждал отказа от дивидендов «Полюса», а в итоге бумаги сейчас на двухлетних минимумах.

💰Наше мнение

Мы ориентируемся на то, что МТС продолжит платить свои 35 руб. на акцию. Соответственно, прямо сейчас бумаги МТС дают дивидендную доходность чуть меньше 21%. Цифры крайне приятные, но пока покупать акции рано.

Всё же стоит дождаться, когда продавец закончит уничтожать котировки, и уже после этого подумать о покупках.

#MTSS #МТС #Акции #Дивиденды

🇨🇳 Китай остановил переговоры с Россией по «Силе Сибири-2»

Котировки Газпрома в моменте опускались ниже 93 рублей, но довольно быстро всё отыграли. Судя по всему, вся новость — это просто пересказ статьи WSJ, которая вышла 12 часов назад. То есть ничего нового тут нет.

🤷‍♂️На наш взгляд, эта новость особо не повлияет на акции Газпрома

Совершенно очевидно, что Китай согласится на работу Силу Сибири-2 только при условии предоставления скидок на поставки газа.

Если же появится информация, что Россия и Китай всё же договорились на поставки газа по рыночным ценам, то это будет означать, что российская сторона пошла на уступки по каким-то другим вопросам.

#Газпром #GAZP

😄 RGBI может немного выдохнуть — Минфин выходит на рынок с флоатером

Судя по всему, сегодняшние ставки совсем не устраивают Министерство, а давить на рынок еще сильнее, увеличивая доходности фиксов еще больше, у ведомства нет ни желания, ни большой потребности.

❗️Поэтому завтра на аукционе нас ждет ОФЗ ПК-29028

Она погашается в 2039 году, платит 4 купона в год по ставке, равной срочной RUONIA 3M.

👌Судя по всему, ниже мы не уйдем

Пожалуй, это главное, что можно вынести из этой новости. Длина после этой новости подросла примерно на 50-60 б.п., но, на наш взгляд, о полноценном развороте сейчас говорить преждевременно.

Кроме того, в 29028 осталось размещать всего 124 млрд руб., поэтому ни о каком полноценном замещении фиксов флоатерами речи не идет.

⚪️Локальное дно найдено

Мы полагаем, что район 112-113 п. станет для индекса RGBI локальным минимумом. Но, как мы отмечали ранее, не считаем, что теперь рынок ждёт ракета в фиксах и в длине в частности. Покупать ОФЗ с фиксированным купоном сейчас можно только в случае, если вы готовы держать эти облигации долгое время.

Застрять в боковике как минимум на несколько месяцев здесь вполне можно на фоне ожидаемого ужесточения ДКП и риторики Банка России.

#RGBI #ОФЗ #Минфин #Размещение

💰 Акции

Несмотря на то, что рынок РФ показал разнонаправленную динамику, идей никаких нет. Даже нефтянка не смогла удержать утренний рост. Правда, отдельные бумаги упали очень сильно — среди них МТС, Русагро, ВК и Яндекс.

⚪️Облигации

RGBI немного выдохнул на фоне анонса размещения флоатера Минфином на завтрашнем аукционе, но особых причин для позитива мы по-прежнему не видим. Полагаем, что как минимум до следующей пятницы рынок ощутимо не вырастет.

⚪️ Курсы валют ЦБ:

• Доллар США: 77,49₽ (+1,1%)
• Евро: 88,53₽ (+1,1%)
• Юань: 11,38₽ (+0,8%)

💰 Главные события дня:

• Пассажиропоток группы "Аэрофлот" на фоне ограничений полетов в июне снизился на 4,3%

Пассажиропоток группы "Аэрофлот" в июне 2026 года сократился на 4,3% в годовом исчислении, до 5,1 млн человек, сообщила компания.

На внутренних линиях трафик упал на 9,1%, составив 3,8 млн пассажиров (-9,1%), на международных он вырос на 13,9%, до 1,3 млн.

Отрицательную динамику перевозок в компании объяснили временными ограничениями полетов, а также изменениями структуры перевозок: провозные емкости с коротких линий, таких как Москва - Петербург, были задействованы на протяженных маршрутах.

• На топливных рынках США и Европы рекордный дефицит из-за эскалации на Ближнем Востоке и падения российского экспорта после атак на НПЗ — Bloomberg

На топливных рынках США и Европы рекордный дефицит из-за эскалации на Ближнем Востоке и падения российского экспорта после атак на НПЗ. Атаки на танкеры в Ормузском проливе и действия хуситов усиливают риски для поставок из региона, от которого Запад зависел до конфликта. Потребители сталкиваются с высокими ценами.

• Якутия ждет скорого прогресса в разработке Томтора

Власти Якутии рассчитывают скоро продвинуться в вопросе разработки Томторского месторождения редкоземельных металлов (РЗМ), возможно, в сотрудничестве с алмазодобытчиком "АЛРОСА", заявил глава региона Айсен Николаев на встрече с президентом Владимиром Путиным.

"У нас сейчас началась программа, Владимир Владимирович, как вы мне поручили, освоения месторождений уникальных, дефицитных видов сырья в Якутии: это и вольфрам, это и железорудные месторождения, медно-вольфрамовые месторождения, свинцово-цинковые месторождения, - напомнил Николаев. - Хочу сказать, что Томторское месторождение редкоземельных металлов сейчас вошло в периметр "Роснефти". И сейчас, я думаю, что мы в очень тесном сотрудничестве, в том числе, может быть, и с компанией "АЛРОСА", которая исторически в том районе работает, я думаю, что скоро уже двинемся вперед в этом вопросе".

#итогиторгов

✅ Сильные движения утром

⬆️Сургутнефтегаз, па (+0,4%)

⬆️МКБ (+2,6%)

⬆️Норникель (+0,4%)

⬆️ЦИАН (+2,1%)

⬆️Ozon (+0.4%)

⬇️Татнефть, оа (-3,1%)

⬇️Роснефть (-2%)

⬇️НОВАТЭК (-1,5%)

⬇️МТС-Банк (-2,1%)

⬇️СПБ-Биржа (-2,1%)

⬇️АФК Система (-1,9%)

⬇️Селигдар (-4,2%)

⬇️АЛРОСА (-2,8%)

⬇️Сегежа (-4,7%)

⬇️Русагро (-2,5%)

⬇️ВК (-3,1%)

✏️ Главные новости

• Трамп не исключает возможности нанесения более масштабных ударов по Ирану

Президент США Дональд Трамп во вторник обсуждал возможность нанесения более масштабных ударов по Ирану на совещании в Белом доме, пишет портал Axios со ссылкой на источники.

"Трамп провел встречу в ситуационной комнате во вторник, чтобы обсудить массированную атаку на Иран, которая будет иметь более широкий масштаб, чем нынешние удары в районе Ормузского пролива", - говорится в сообщении.

• Циан начинает обратный выкуп акций объёмом до ₽4 млрд и сроком 12 месяцев

Циан сообщает, что ранее анонсированный выкуп его акций дочерней компанией — Акционерным обществом «Ц-решения» начинается 15 июля 2026 года. После завершения всех подготовительных процедур АО «Ц-решения» приступает к выкупу в полном соответствии с ранее обозначенными срокам

Обратный выкуп не повлияет на дивидендную политику Компании: размер и сроки планируемых выплат остаются неизменными.

• Средние тарифы на грузовые автоперевозки с 23 мая по 13 июля выросли на 17,5% из-за проблем с топливом

Средние тарифы на грузовые автоперевозки по России с 23 мая по 13 июля выросли на 17,5%, следует из индекса ATI.SU FTL. За год показатель увеличился на 28,8%, а по отдельным направлениям ставки выросли более чем в 1,5 раза. Рост начался после майского снижения и связан прежде всего с дефицитом и подорожанием топлива.

При этом спрос со стороны грузоотправителей остается стабильным.

💰 Наши ожидания

Рынок акций вновь идёт к своим минимумам. Если мы каким-то чудом вернёмся к росту, это может быть неплохим поводом для открытия спекулятивных длинных позиций.

Правда абсолютно непонятно на чём мы должны удержать эти самые минимумы. Если роста так и не будет, то индекс отправится к 2100 п. и, вполне вероятно, даже ниже.

#утреннийдайджест

👋 Аукцион Минфина по размещению флоатера не состоялся

Что ж, видимо, инвесторы и Минфин не нашли общего языка — длинный флоатер 29028 разместить не удалось.

🏛 Официальная причина: аукцион признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен

В целом, звучит вполне логично. Если буквально неделю-две назад мы видели 29028 по цене в 95% от номинала, то уже сегодня с утра, еще до начала аукциона цена просела до 94% и вполне вероятно, что по таким параметрам Минфин попросту не захотел продавать бумаги.

🤷‍♂️ С выполнением квартального плана пока туговато

С начала третьего квартала Минфин смог привлечь лишь 8,8 млрд руб. в чистых ценах на аукционе первого июля, где инвесторам предлагалась ОФЗ-ПД 26251 с фиксированным купоном и погашением в августе 2030 года.

Квартальный план при этом остался на уровне второго квартала — 1,5 трлн руб. в чистых ценах. Всего до конца квартала осталось 11 аукционов, а значит на каждом из них Минфину в среднем нужно будет привлекать порядка 135 млрд руб., что в целом выглядит посильно.

🙅‍♂️ Пока ситуация не критическая

Если говорить о хорошем, то ситуация с бюджетом явно не столь критичная, чтобы Минфин был готов занимать по любым ставка. В противном случае мы не видели столь низкой активности ведомства на первичном рынке с 24 июня.

К тому же, в июле бюджет опять может сложиться профицитным, поэтому у ведомства вполне есть время немного подождать улучшения ситуации на рынке и появления окна для заимствований по более низким ставкам.

Но в дальнейшем вполне может появиться риск того, что рынок будет готов покупать только самые короткие бумаги, а значит потребность в рефинансировании обязательств будет лишь расти, что явно негативно в условиях высоких бюджетных расходов.

❗️Для долгового рынка позитива пока не видно

Отказ Минфина размещать флоатер явно не добавит рынку оптимизма. Пока не видим причин для заметного разворота рынка гособлигаций в целом, поэтому мы бы не торопились с покупками.

#Минфин #Аукцион #ОФЗ

💰 Акции

Индекс на пути к 2000 пунктов. И будем надеяться, что туда мы придём уже после отсечки Сбера и ВТБ, а не до. Правда такими темпами, это может случиться к пятнице, особенно учитывая макроданные по инфляции.

⚪️Облигации

Вчерашний позитив, связанный с размещением флоатера Минфином, уже сегодня сошел на нет — аукцион не состоялся, рынок уже уехал ниже.

Никакого позитива пока не видим — сейчас время сохранить как можно больше, а не заработать дополнительно. Пока, судя по всему, лучше выбирать короткие фиксы и флоатеры.

⚪️ Курсы валют ЦБ:

• Доллар США: 77,96₽ (+0,6%)
• Евро: 88,91₽ (+0,4%)
• Юань: 11,51₽ (+1,2%)

💰 Главные события дня:

• Мошковича обвинили в подкупе бывшего вице-губернатора Тамбовской области

Бывший вице-губернатор Тамбовской области Сергей Иванов за взятку оказывал покровительство основателю ГК "Русагро" Вадиму Мошковичу и его бизнесу, говорится в обвинительном заключении, оглашенном в Замоскворецком суде Москвы.

"В результате оказания Ивановым общего покровительства Мошковичу. и его бизнесу, организации, входящие в группу компаний "Русагро", в период 2015-2020 годов получили из бюджета Тамбовской области субсидии на сумму свыше 9 млрд рублей", - заявила прокурор.

Речь идет об ООО "Агротехнологии", ООО "Тамбовский бекон", ООО "Русагро-Тамбов".

• Опрошенные ЦБ РФ аналитики существенно увеличили прогноз по инфляции в 2026 г.

Аналитики повысили прогноз по инфляции в РФ в 2026 году до 6,2% с 5,3%, ожидания по росту ВВП были немного ухудшены - до 0,6% с 0,7%, следует из опроса, проведенного Банком России.

Рост ВВП РФ в 2027-2029 годах, по мнению аналитиков, составит 1,3% (было 1,5%), 1,7% и 1,8% соответственно.

Ожидания по средней ключевой ставке на текущий год увеличились до 14,5% с 14,1%, на 2027 год они также были повышены - до 12,2% с 10,6%, на 2028 год - до 10% с 9%, на 2029 год - до 8,6% с 8,1%.

• Нефтяные супертанкеры все чаще подвергаются нападениям в Ормузском проливе

В последнее время в ходе войны в Иране участились нападения на коммерческие суда, в том числе на супертанкеры, что подчеркивает сложность восстановления поставок нефти из региона на мировой рынок.

Согласно данным Международной морской организации, собранным Bloomberg, с тех пор как в июне было объявлено о приостановке действия мирного соглашения, пять из девяти нападений на коммерческие суда были совершены на так называемые очень большие нефтеналивные танкеры — основной тип судов, перевозящих ближневосточную нефть по всему миру.

До заключения мирного соглашения из 48 торговых судов, получивших повреждения во время войны, девять были VLCC, в том числе три, которые перевозили иранские баррели и были выведены из строя ВМС США, согласно отчету Международной морской организации и публикациям Bloomberg об этих инцидентах.

#итогиторгов