(유가)미원상사 - 주요사항보고서(자기주식취득결정) http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20220620000021
2022-06-20

•지금 장시작후 90분동안 외국인의 코스피+코스닥+선물 순매도가 1조원을 넘었습니다. 외국인이 오늘 이렇게 국내주식을 덤핑하는지는 이유가 명확하지 않습니다. 그 이유라도 좀 알면 좋겠는데…

•코로나 팬데믹 급락이후 외국인의 국내주식 매도규모가 누적 70조원에 육박하고 있습니다.

SMART한 주식투자

[6/20 국내 증시 장중 급락 배경, 키움 한지영]

월요일 아침부터 어려운 장세로 시작하고 있네요

10시 25분 기준 코스피 1.9%대 하락, 코스닥은 2.9%대 하락하는 등 패닉 현상이 출현하고 있습니다

외국인들이 코스피에서 4,000억대, 코스닥에서 1,500억원대 투매에 가까운 순매도에 나서면서 지수를 끌어내리는 중이네요.

같은시각 미국 선물은 + 흐름을 보이고 있으며, 닛케이나 호주도 약보합 상태인데도 유독 한국증시만 이렇게 빠져버리는 이유를 추정해보자면,

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1. 지정학적인 리스크 : 국제원자력기구 사무총장의 북한 풍계리 연쇄 핵실험 가능성 언급

2. 기술적 악재: 코스피 주봉상 200주선 이탈(주중 복귀 가능하지만)에 따른 장기 추세 불안 점증

3. 미국 휴장일에 따른 외국인들의 아시아 증시에 대한 보수적 스탠스 강화

4. 인텔 1분기 CPU 출하량 감소 및 서버용 신규 CPU 출시 지연 가능성에 따른 반도체 업황 부진 우려 재부각 + 오더컷 루머 지속

5. 인플레이션 및 연준 긴축이라는 기존 악재

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이정도로 압축해볼 수 있을거 같은데, 사실 어느 하나 명쾌하게 국내 증시 급락을 설명해주기는 어려운것 같습니다.

투자 심리 자체가 계속 불안하다보니, 현재 국내 증시에 투자하는 시장 참여자들은 악재를 확대해석하고 있는 경향이 강한 것으로 보입니다.

힘든 시장 환경인 것은 사실이지만, 현재의 매도세는 투매 그 이상의 성격이 강하다는 생각이 드네요

추가적으로 상황 파악되는대로 코멘트 드리겠습니다

키움 한지영

가장 안좋은 하락은 명확한 사유없이 퐁당퐁당 급락과 약보합을 반복하는 하락장.

[한화/화학/전우제]

바이든: 미국 정유주 Sell, 한국 정유주 BUY

최근 미 정유사 조정 +금요일 유가하락에 대해 고민 해봤는데 유가 하락은 사우디 방문 기대감이라 일시적, 한국 정유사들은 미국 수출 제한 시 오히려 반사 수혜라 생각됩니다


바이든 정권 시작 시점(2021.01.20) 대비 현재: 유가는 56$/b => 116$/b, 정제마진은 3$/b => 28$/b로 상승했다.
바이든과 1) 사우디, 2) 미국 시추/정유 업체들과의 관계 상, 이러한 현상은 심화될 가능성 있어 보인다.
국가별 정유사 수혜 정도는 미국>한국>유럽(2021~1H22) => 한국>미국>유럽(2H22~2025)이 될 것이다.

▶유가에 대한 바이든의 선택지는: 1) 러시아 중재(불가), 2) OPEC 추가 증산(실패), 3) 베네수엘라 증산(허용, but 미미함), 4) 이란 제재 종료(심화 중), 5) 미국 증산(최대한 맞춰 주는 중이나, 횡재세 우려로 악화)으로 최악이다.

▶정제마진에 대한 바이든의 선택지는: 1) 러시아 중재(불가), 2) 중국 정제유 수출 확대 요청(=러시아 원유 수입 허용. 불가), 3) 미국 정유사 횡재세 후, 소비자 보조금 지급, 4) 미국 휘발유/디젤 수출 제한일 것이다.
=> (3)의 경우, 미국 정유사들은 생산량을 줄이고 더 비싸게 팔 것이며, (4) 수출 제한 시 글로벌 정제마진은 폭등할 것이다.
*여기서 미국/한국 정유사들의 디커플링이 발생한다. 순수출하는 한국 정유사/정부 크게 수혜다

▶추가로, 6월 정제마진에 납사 50%를 => BTX 50%로 적용할 경우, 정제마진은 2019~21년 대비 +4.7$/b 추가 개선된다.
*현재 2Q 영업이익 추정치를 “S-Oil 1.0조원은 => 1.4조원으로(컨센 +70%), SK이노베이션 2.0조원 => 2.6조원으로(컨센 +156%)” 추가 달성이 가능하다는 뜻이다.

■ 보고서: https://bit.ly/3HEy4fm

직전 저점은 8, 현재는 15.

사유가 뚜렷하게 없는 급락장에서는 경험적으로 매수는 한템포 늦추는 것이 좋더군요.

어쩌면 오히려 일정분 현금화가 필요할 수도..

현재의 하락세는 가랑비 옷 젖는 양상의 하락 추세. 매도 빨리 그리고 강하게 단기에 맞는게 좋은데 희망 고문하는 이 같은 어중간한 하락은 오히려 악성 매물만 쌓아놓는 격.

과거 18년 10월 19년 8월 단기 폭락 시기, 반대 매매 물량의 대량 매도로 인한 강력한 단기 폭락세가 22년 발생 안하고 있음.
이런 어중간한 장기 하락세가 가장 대처하기 힘들고 리스키한 하락인 것으로 경험적으로 여겨집니다.

단기 급반등이던 대세 전환 포인트이던 반드시 몇 일간의 강력한 패닉 셀링의 연속이 발생해야 함. 그러나...

이와 관련 과거 18년 10월, 19년 8월 얼마나 강한 폭락세가 발생하였는지를 현시점과 비교하여 봅니다.

비교 척도는 신용융자잔고 감소폭.
현재 6월 신용융자잔고 직전 고점 대비 감소폭을 측정하여 똑같은 감소폭을 각각 과거 폭락 시기에 대입하여 단기 폭락 강도를 비교해 봅니다.

신용 융자 잔고 현황