Forwarded from 시장 이야기 by 제이슨
한솔케미칼 골드만
TP 39 만원 매수
우리는 2022 EBIT에 대해 컨센과 일치하지만, 2023 EBIT에 대해서는 기술 및 배터리 소재에 대한 우리의 낙관적인 전망으로 컨센보다 9%는 더 높은 수준이다. 우리는 다음과 같은 이유로 한솔케미칼의 장기적인 수익 성장(3년 EPS CAGR +25%)을 기대한다
테크 소재: 우리는 3년과 5년 EPS CAGR을 각각+22%/+14%로 예상하는데 1) QDs 및 초순수 과산화수소뿐만 아니라 전구체 재료에서 견고한 경쟁 포지션, 2)산업 반도체 웨이퍼와 함께 전구체/과산화수소(총 매출의 42%)의 건전한 성장, 3) QD 필름 침투 시 통해 지속적인 수익 성장 기대(총 2021년 매출의 14%) 4) 전구체 소재에 대한 글로벌 파운드리 고객(TSMC 및 Intel)의 확장.
우리는 한솔의 탄탄한 품질 관리 실적, 경쟁력 있는 가격 책정 및 제품 혁신이 테크 소재의 독점적 지위를 유지하는 데 도움이 될 수 있는 장점이라고 생각한다. 또한 전구체 및 QD로의 제품 믹스로 인해 마진 향상을 기대한다
배터리 소재: 한솔의 LiB 재료 부문은 상당한 설비 투자(500억원 이상) 없이 3년+51%/ 5년 +43%의 EBIT CAGR을 거둘 것으로 예측한다.
이 분야는 제온, JSR, LG 화학과 함께 4개의 과점 기업만 있기 때문에 수익성은 높지만 시장 진입이 어려운 분야다. 우리는 한솔이 새로운 바인더 영역으로 확장하고 삼성SDI에 실리콘 음극재를 공급하기 시작하면서 시장 점유율을 늘릴 것으로 기대하고 있다.
용지 및 환경: 우리는 한솔의 유산인 P&E ( Paper and Environment )사업이 향후 몇 년 동안 회사의 구조적 성장을 견인할 거라고는 기대하지 않고 있다.
다만 NB 라텍스의 오일/LNG 비용 전가와 공급 망 중단 완화가 1분기에 -2%까지 떨어진 EBIT 마진의 바텀 아웃을 이끌 것으로 보고 있으며 조만간 시장의 우려가 완화 될 것으로 본다
밸류에이션 SOTP
테크소재 2조1290억 -> 187,800원
배터리소재 2조2120억 -> 195,200원
P&E 540억 -> 4,800원
순부채 41억 -> 3,600원
소수지분 16억 -> -1,400원
39만원
TP 39 만원 매수
우리는 2022 EBIT에 대해 컨센과 일치하지만, 2023 EBIT에 대해서는 기술 및 배터리 소재에 대한 우리의 낙관적인 전망으로 컨센보다 9%는 더 높은 수준이다. 우리는 다음과 같은 이유로 한솔케미칼의 장기적인 수익 성장(3년 EPS CAGR +25%)을 기대한다
테크 소재: 우리는 3년과 5년 EPS CAGR을 각각+22%/+14%로 예상하는데 1) QDs 및 초순수 과산화수소뿐만 아니라 전구체 재료에서 견고한 경쟁 포지션, 2)산업 반도체 웨이퍼와 함께 전구체/과산화수소(총 매출의 42%)의 건전한 성장, 3) QD 필름 침투 시 통해 지속적인 수익 성장 기대(총 2021년 매출의 14%) 4) 전구체 소재에 대한 글로벌 파운드리 고객(TSMC 및 Intel)의 확장.
우리는 한솔의 탄탄한 품질 관리 실적, 경쟁력 있는 가격 책정 및 제품 혁신이 테크 소재의 독점적 지위를 유지하는 데 도움이 될 수 있는 장점이라고 생각한다. 또한 전구체 및 QD로의 제품 믹스로 인해 마진 향상을 기대한다
배터리 소재: 한솔의 LiB 재료 부문은 상당한 설비 투자(500억원 이상) 없이 3년+51%/ 5년 +43%의 EBIT CAGR을 거둘 것으로 예측한다.
이 분야는 제온, JSR, LG 화학과 함께 4개의 과점 기업만 있기 때문에 수익성은 높지만 시장 진입이 어려운 분야다. 우리는 한솔이 새로운 바인더 영역으로 확장하고 삼성SDI에 실리콘 음극재를 공급하기 시작하면서 시장 점유율을 늘릴 것으로 기대하고 있다.
용지 및 환경: 우리는 한솔의 유산인 P&E ( Paper and Environment )사업이 향후 몇 년 동안 회사의 구조적 성장을 견인할 거라고는 기대하지 않고 있다.
다만 NB 라텍스의 오일/LNG 비용 전가와 공급 망 중단 완화가 1분기에 -2%까지 떨어진 EBIT 마진의 바텀 아웃을 이끌 것으로 보고 있으며 조만간 시장의 우려가 완화 될 것으로 본다
밸류에이션 SOTP
테크소재 2조1290억 -> 187,800원
배터리소재 2조2120억 -> 195,200원
P&E 540억 -> 4,800원
순부채 41억 -> 3,600원
소수지분 16억 -> -1,400원
39만원
Forwarded from [신한 리서치본부] 혁신성장
[신한금융투자 혁신성장 오강호, 심원용]
원익QnC: 2022 성장의 이유
▶️ 반도체 Cycle과 무관한 눈부신 실적
- 소부장 업체의 대표 종목으로 구조적 성장이 가능한 시기
- 2022년 매출액 7,462억원(+20% YoY), 영업이익 1,309억원(+51% YoY) 예상
▶️ 성장Key 1) 모멘티브(원재료) 성장 지속, 2) 증설로 확인된 수요
- 1분기 실적발표의 Key는 모멘티브의 실적 가세
- 4Q21 모벤티브는 주요 제품의 가격을 인상하며 수량과 가격의 동시 성장 확인
- 2022년 4월 신규 시설 투자 발표, 595억원 규모의 쿼츠 제조공장 설비 투자
- 2023년 2분기부터 증설 효과 반영 전망
▶️ 투자의견 ‘매수’, 목표주가 46,000
- 목표주가 46,000원으로 유지, 2022년 예상 EPS 3,393원에 Target P/E 14.0배 적용
- 본사 실적 성장에 더해 원재료 가격 상승의 수혜, 밸류에이션 매력도가 높은 점 주목
원익QnC 원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=303921
위 내용은 2022년 5월 19일 7시 30분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.
원익QnC: 2022 성장의 이유
▶️ 반도체 Cycle과 무관한 눈부신 실적
- 소부장 업체의 대표 종목으로 구조적 성장이 가능한 시기
- 2022년 매출액 7,462억원(+20% YoY), 영업이익 1,309억원(+51% YoY) 예상
▶️ 성장Key 1) 모멘티브(원재료) 성장 지속, 2) 증설로 확인된 수요
- 1분기 실적발표의 Key는 모멘티브의 실적 가세
- 4Q21 모벤티브는 주요 제품의 가격을 인상하며 수량과 가격의 동시 성장 확인
- 2022년 4월 신규 시설 투자 발표, 595억원 규모의 쿼츠 제조공장 설비 투자
- 2023년 2분기부터 증설 효과 반영 전망
▶️ 투자의견 ‘매수’, 목표주가 46,000
- 목표주가 46,000원으로 유지, 2022년 예상 EPS 3,393원에 Target P/E 14.0배 적용
- 본사 실적 성장에 더해 원재료 가격 상승의 수혜, 밸류에이션 매력도가 높은 점 주목
원익QnC 원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=303921
위 내용은 2022년 5월 19일 7시 30분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.
디티앤씨는 금일부로 팔로우 종료하겠습니다.
1. IR담당자 통화 결과 올해 내로 디티앤씨알오 상장 추진을 통해 신규 투자 자금을 얻을 것으로 보입니다. 그렇게 되면, 또다시 투자의 시계열로 빠지게 된다 판단하였습니다. 또한, 알짜 자회사의 상장 역시 현 시점 투자포인트 훼손으로 판단됩니다.
2. 예상과 다른 디티앤사노메딕스 적자 부분은 앞으로도 지속적인 비용투입 가능성이 있어 보입니다. 사노메딕스의 정상화엔 시간이 필요할 것으로 보입니다.
1. IR담당자 통화 결과 올해 내로 디티앤씨알오 상장 추진을 통해 신규 투자 자금을 얻을 것으로 보입니다. 그렇게 되면, 또다시 투자의 시계열로 빠지게 된다 판단하였습니다. 또한, 알짜 자회사의 상장 역시 현 시점 투자포인트 훼손으로 판단됩니다.
2. 예상과 다른 디티앤사노메딕스 적자 부분은 앞으로도 지속적인 비용투입 가능성이 있어 보입니다. 사노메딕스의 정상화엔 시간이 필요할 것으로 보입니다.
Forwarded from 신영증권 박소연 (박소연 신영증권 전략)
(아래) 투자가 답 : 반도체 장비
인플레 문제를 해결하는 유일한 방법은 "투자"입니다.
인플레라는 것은 기본적으로 물건이 모자라서 발생하는 현상이죠. 그래서 가격이 올라가구요. 때문에 인플레는 "넘칠만큼 많이 생산하면" 끝이 납니다.
기업들은 높은 가격에 물건을 팔려고 투자를 해서 생산을 늘리고, 소비자들은 가격이 더 높아지기 전에 비축을 하면서 사이클이 굴러갑니다.
이런 관점에서 차세대 주도주는 capex 에서 나올거라는 말씀을 계속 드리고 있습니다. 최근은 에너지 capex(원전/LNG), 농산물 capex(농기계/종자/비료)가 최대 화두지만 반도체 등 기술 capex도 연장선상에 있다고 봅니다. 아래 기사도 한 번 읽어보세요.
http://naver.me/Gm9cyUyv
인플레 문제를 해결하는 유일한 방법은 "투자"입니다.
인플레라는 것은 기본적으로 물건이 모자라서 발생하는 현상이죠. 그래서 가격이 올라가구요. 때문에 인플레는 "넘칠만큼 많이 생산하면" 끝이 납니다.
기업들은 높은 가격에 물건을 팔려고 투자를 해서 생산을 늘리고, 소비자들은 가격이 더 높아지기 전에 비축을 하면서 사이클이 굴러갑니다.
이런 관점에서 차세대 주도주는 capex 에서 나올거라는 말씀을 계속 드리고 있습니다. 최근은 에너지 capex(원전/LNG), 농산물 capex(농기계/종자/비료)가 최대 화두지만 반도체 등 기술 capex도 연장선상에 있다고 봅니다. 아래 기사도 한 번 읽어보세요.
http://naver.me/Gm9cyUyv
Naver
반도체 장비, '제2의 반도체' 이차전지 '군침'
에스에프에이 이차전지 외관검사장비 [이데일리 강경래 기자] 아바코(083930)가 ‘롤프레스’ 등 이차전지(배터리) 장비 분야에 진출한다. 아바코는 최근 이차전지 롤프레스 장비를 만든 뒤 국내 유수 이차전지 대기업과
Forwarded from 운영 중지 채널
NAVER
기업분석_아난티
#아난티
Forwarded from 디일렉(THEELEC)
중국 BOE가 하반기에 나올 애플 아이폰14용 OLED 물량을 하나도 배정받지 못할 가능성이 커졌다. 올해 초 BOE가 아이폰 OLED 설계를 임의 변경한 것이 애플에 발각됐는데, 이것이 영향을 미친 것으로 추정된다. 글로벌 경기 불확실성으로 올해 아이폰 OLED 출하량 전망치가 줄어드는 상황에서 경쟁사 예상 물량이 급감해 삼성디스플레이와 LG디스플레이가 반사이익을 입을 것으로 예상된다.20일 업계에 따르면 BOE는 애플로부터 최근까지도 하반기 출시될 아이폰14용 유기발광다이오드(OLED) 패널 양산 승인을 받지 못한 것으로 알려졌
via 전자부품 전문 미디어 디일렉 - 전체기사 https://ift.tt/kUl3LYO
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www.thelec.kr
BOE, 애플 아이폰14 OLED 물량 '제로' 가능성↑ - 전자부품 전문 미디어 디일렉
중국 BOE가 하반기에 나올 애플 아이폰14용 OLED 물량을 하나도 배정받지 못할 가능성이 커졌다. 올해 초 BOE가 아이폰 OLED 설계를 임의 변경한 것이 애플에 발각됐는데, 이것이 영향을 미친 것으로 추정된다. ...
Forwarded from 재간둥이 송선생의 링크수집 창고
블로그, 텔레그램, 유튜브 강추합니다. 무형자산이 쌓이고 기회도 많이 생깁니다. 다만, 최근 돌아 다니면서 우려되는 것이 있어서 한말씀 드리자면, '모두까기 인형'은 되지 말아 주세요. 유독 남을 까는 컨텐츠를 하는 분들이 있는데, 그러다가 나중에 심하게 부러지거나 다칩니다. 제발요. 오늘 제가 텔레에서 좀 방방 뛴 것도 비슷한 이유 때문인데요.
가뜩이나 희귀한 펀더멘털 베이스 투자자들끼리라도 잘 지냅시다. 남을 까면 시니컬 하고 스마트 해 보인다고 착각할지 모르지만 전혀 그렇지 않습니다. 갈수록 고립되고 뒤에서 욕 먹어요.
그리고 이래저래 화면 뒤에서 팀 만들어서 떼로 몰려 다니며 내로남불도 하지 말구요. 예를 들면 '우리편은 주식 유료 사업 해도 되지만, 우리편 아닌 사람은 다 사짜에 쓰레기야'라던가. '우리편 사람들은 다 주식 잘 하는데, 우리편 아닌 사람들은 다 사짜에 개초보야'라던가.. 너무 유치하잖아요. 그리고 어른이잖아요. 우리. 그리고 좀 솔직해지면 좋겠다는 생각도 들고요.
인성, 매너, 겸손 따질거면 나부터 먼저 그래야 합니다. 은근히 뒷담까고, 생판 모르는 투자자들 조롱하고 그러면서 입으로 인성, 매너 따지면 얼마나 웃겨요 사람이.
엥간하면 다른 사람 비판도, 뒷담화도 안 하는게 장기적으로 좋습니다. 내 할일만 합시다. 남들은 남들대로 다 자기 자리에서 행복하게 살고 있어요. 왜 조용히 사는 사람을 건드려요 자꾸. 자기 계좌, 자기 인생이나 신경 씁시다. 친중 아저씨 똥 그만 찍으시고요.
가뜩이나 희귀한 펀더멘털 베이스 투자자들끼리라도 잘 지냅시다. 남을 까면 시니컬 하고 스마트 해 보인다고 착각할지 모르지만 전혀 그렇지 않습니다. 갈수록 고립되고 뒤에서 욕 먹어요.
그리고 이래저래 화면 뒤에서 팀 만들어서 떼로 몰려 다니며 내로남불도 하지 말구요. 예를 들면 '우리편은 주식 유료 사업 해도 되지만, 우리편 아닌 사람은 다 사짜에 쓰레기야'라던가. '우리편 사람들은 다 주식 잘 하는데, 우리편 아닌 사람들은 다 사짜에 개초보야'라던가.. 너무 유치하잖아요. 그리고 어른이잖아요. 우리. 그리고 좀 솔직해지면 좋겠다는 생각도 들고요.
인성, 매너, 겸손 따질거면 나부터 먼저 그래야 합니다. 은근히 뒷담까고, 생판 모르는 투자자들 조롱하고 그러면서 입으로 인성, 매너 따지면 얼마나 웃겨요 사람이.
엥간하면 다른 사람 비판도, 뒷담화도 안 하는게 장기적으로 좋습니다. 내 할일만 합시다. 남들은 남들대로 다 자기 자리에서 행복하게 살고 있어요. 왜 조용히 사는 사람을 건드려요 자꾸. 자기 계좌, 자기 인생이나 신경 씁시다. 친중 아저씨 똥 그만 찍으시고요.