수도 베이징에서는 22명이 확진 판정을 받았다. 베이징의 확진자 수는 지난 22일까지 7명으로 한자릿수를 유지했지만 하루 만에 3배 가량 늘었다.

https://bit.ly/3ELvnHM

*본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전사공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인없이 제공합니다.

추후 제목 선정에 좀더 신중을 기하도록 하겠습니다. 혹여나 주말간 마음에 불편을 끼친 사안이 있었다면 죄송하게 생각합니다. 남은 주말 잘 마무리 하시기 바랍니다.

최근 지속되고 있는 외국인의 중국 시장 이탈 현상은 두 나라의 상반된 통화 정책으로 인한 미·중 금리 역전과 관련 있다. 허진욱 삼성증권 수석이코노미스트는 “미 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 인상이 가속화하는 가운데 중국 경기에 대한 우려가 커지면서, 금리 및 지준율 인하 등 전통적 정책 수단의 사용은 자본 유출 확대와 위안화 절하의 심화로 연결될 수 있다”고 설명했다.

https://n.news.naver.com/mnews/article/366/0000808657?sid=101

•CATL, 1분기 실적 보고서의 질과 공표 정확성을 위해 발표일을 28일에서 30일로 연기.

>宁德时代：推迟披露2022年第一季度报告 : 宁德时代公告，原定于2022年4月28日披露《2022年第一季度报告》。公司基于谨慎性原则，为保证《2022年第一季度报告》编制的质量和信息披露的准确性，公司《2022年第一季度报告》披露时间推迟至2022年4月30日。

한화 박승영


투자전략

생각보다 안 나쁜가 본데



주가는 호재와 악재의 총량을 재서 더 많은 쪽으로 움직이지 않는다. 호재가 많아지지 않아도 악재가 줄기만 하면 주가는 반등한다. 지금이 그런 국면이라고 생각한다.

상해시는 전면 봉쇄한 지 2주가 지난 4월 20일부터 생산활동을 재개하기 위한 계획을받기 시작했다. 실제로 테슬라 등 주요 기업들이 근로자들을 복귀시키기도 했다. IT 밸류체인의 경색은 완화돼 갈 것이다.

5월 4일 FOMC는 예고된 대로 30여년 만에 50bp 기준금리를 인상할 것으로 예상된다. 50bp에서 25bp로 인상 폭이 다시 축소될 때 주식시장의 반등 모멘텀이 돼 줄 것이다. 하반기로 예상한다.

FOMC에서 기준금리 인상이 예고됐을 때 주식시장은 FOMC 이전에 하락하고 이후에 반등하는 패턴을 보여왔다. 5월 4일 이후 KOSPI도 안도감에 반등할 것으로 기대한다. 상해 봉쇄의 여파로 하락 폭이 컸던 IT 대형주들이 반등을 주도할 것으로 예상한다.

중국 기준 금리 LPR.

인하는 호재보다는 악재로 해석하는 것이 적정하지 않을까?

개인 생각을 첨언하자면 증시의 움직임은 그냥 단순히 모든 투자자들의 투자 심리 총합의 반영이라고 생각합니다.

비록 과거 매크로 여건과 매우 차이점이 있을지언정 공통점은 있을 수 있겠죠.

1. 연준의 매크로 여건에 따른 대응 강도.
2. 리스크에 따른 투자자들의 공포 심리와 이를 반영한 주가 지수의 변동율.

따라서 과거 금리 인상 시기의 증시 추이는 현 시점 동일하게 적용 가능하지 않을까요?

하워드막스의 시계추 이론이 떠올려지는 밤이네요.

(위) 채권시장 기대 인플레이션 급락

주말 잘 쉬셨습니까. 늦게까지 이것저것 고민하다가 브리핑이 좀 늦었습니다.

지난 주 금요일 뉴욕증시는 성장주/가치주 동반 급락세를 보였는데, 제 눈에 가장 띄였던 지표는 바로 "채권시장 기대 인플레이션"의 급락이었습니다. 인플레이션 베팅을 토해내기 시작한거죠.

(위) 미국채 투자를 준비하는 역발상 투자자들

그럼 왜 이런 현상이 나타날까요. 채권 매도세가 지나쳤다는 분석들이 천천히 나오기 시작하는 모양입니다.

연준 긴축이 과도해지면서 성장률까지 끌어내리기 시작했는데, 이것이 국채 같은 안전자산의 매력을 부각시킨다는거죠.

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1) 뱅크오브아메리카 : "10년물 금리는 분기점(compelling location)에 온거 같다. 인플레 우려가 거의 광기나 패닉(mania or panic) 수준이다, TIPS 채권의 극단적 자금 유입, 인플레 인터넷 검색 급증이 그 증거다. 우리는 인플레가 이번 분기 정점을 찍고 2023년까지 하락세를 보일 것으로 전망하고 있다"

2) 노무라 자산운용 : "금리가 고점을 확실히 찍었다고 말하긴 이르다. 그러나 중앙은행들도 금리를 여기서 더 올리면 경기침체가 온다는 것을 느끼기 시작했다. 그래서 장기채는 슬슬 매력적으로 보인다"

3) "금리 레벨 자체는 이제 매력적이다, 지금 눈 딱 감고 채권 산 다음 6개월 후에 쨘 하고 돌아오면 좋을거 같다. 그런데 중간 과정이 너무 불확실해서 타이밍을 맞추기 어려울 뿐이다"

물가 압력이 완전히 사라졌다고 보긴 어렵지만

1) 지난주 실질금리가 (+)로 일시 전환하면서 이슈가 많이 됐었고, 2) 기대 인플레이션(BEI)까지 급락하는걸 보니

일단 5월 FOMC 전후로 1차 휴지기가 도래하는 것 아닌가 조심스럽게 예상해 봅니다. 이번주 변동성 확대 국면은 비중확대 기회가 될 것으로 전망합니다.