좋은 기업 선택 원칙 1순위 조건은 개새를 걸러내기.

https://blog.naver.com/ks200331022/222628077372

<출처: 밸류fs 기초 재무제표 설명 자료 중>

# XXXX_반도체 Capex와 디스플레이 Capex의 교집합

https://www.valuefs.com/vfs/s13/v/3346

<출처: 밸류fs 기업 분석 (VFS)>

주말간 에스제이그룹, 위드텍 2개 기업 분석글을 신규로 업로드 하였습니다.

조만간 한국바이오젠, 자이에스앤디 분석글을 업로드 할 예정입니다.

[사업보고서 재무제표를 이용하여 매출 성장의 시그널을 간파하자 - 재고자산/현금흐름표]

상기 제목과 관련하여 간단하게 flow를 살펴 보도록 합니다.

자세한 내용은 Valuefs.com - 재무제표 분석법에 게시되어 있습니다.

현금흐름 관련 내용 생략.

특징적 현금흐름이 몇 개 분기 지속되면서 차 분기 매출 및 이익이 급증하는 모습이 확인될 경우 높은 확률로 해당 기업은 해당 시점부터 과거와 다른 강한 성장 전략으로 선회했다는 반증이 될 수 있으며, 그 시점 주가는 큰 변동 없이 과거 대비 낮은 지점 또는 박스권에 머물러 있다면 이는 절호의 투자 기회가 될 수도 있을 것입니다.

위와 같은 현금흐름의 특성을 보이는 기업은 당연히 남는 시간을 모두 할애하여 집중적으로 최선을 다하여 추가적인 정량적 분석 과정을 거쳐서 정성적 분석으로 넘어가야 하는 당위성을 보이는 기업의 실제 예시라고 말씀드리고 싶습니다.

추가적으로 위의 조건과 재고자산과 관련된 조건을 아래와 같이 추가하여 봅니다.


재고자산의 급증은 일반적으로 부정적 시그널입니다.

단, 재고자산 증가분 중 원재료의 급증은 조금 다르게 생각할 필요성이 있다 생각합니다.


이 경우 몇 가지의 경우의 수가 읽혀지는데

1. 원재료 가격 급등 추세로 인한 재고 사전 비축
2. 제품 매출 급증 예상으로 전략적 증대


2가지가 읽혀지며 해당 사례와 유사한 경우의 기업의 경우 다음 분기 또는 차차 분기의 매출액 증가세를 확인해 보시기 바랍니다.


사유가 1인지 2인지 판단 여부는

1. 분기별 주요 원재료 가격 추세 현황 체크
2. 분기별 GPM 추세 현황 체크

위 2개 사항으로 파악 가능하며 위의 사항들이 큰 변동이 없을 경우 해당 기업은 매출 증가 시나리오가 예상 가능하다로 판단 가능할 수도 있겠죠.

또한 추가적으로 재고자산 중 제품 재고액 급증의 경우에도 일반적으로는 부정적 시그널이나 아래와 같은 지표들의 조합이 같이 발생할 경우 매출 성장의 긍정적 시그널이 발생할 개연성이 있습니다.

1. 최근 분기 매출액 YoY, QoQ 증가(급증이면 더욱 긍정적)
2. 재고자산회전율 장기 박스권 추세 상.하단 범위 내 유지 (상승할 경우 더욱 긍정적)
3. 해당 기업의 제품 매출액과 연동되는 강한 외부 수요 조건.
4. 시설 투자(시설 증설) 공시 발생 시 긍정적 시그널 배가.

<출처: 밸류fs 재무제표 분석법>

예시 기업으로 아래와 같이 미국 기업인 Sigmatron International의 재무제표 분석을 통한 조합 차트를 통하여 설명 드려 봅니다.

21.July - 21.Oct, 2개 분기 연속 매출/영업이익 급증 (YoY, QoQ)

21.Juy - 21.Oct, GPM/OPM 역대 분기 최고, 판관비율 역대 분기 최저 기록.

21년 수주잔고 역대 최고

21.Oct 재고자산(파란색 선 챠트) 역대 분기 최대

10-Q (분기 보고서) 내용을 통해 재확인

재고자산 중 원재료 금액 역대 분기 최대

# XXXXX - 이정도면 찐바닥?

https://www.valuefs.com/vfs/s13/v/3282

<출처: 밸류fs 기업 분석(VFS)>

신규 기업 분석글 업로드 (3개 기업)

읽기를 원하시는 기업 분석글을 찾으시려면 하단의 SERACH 검색창에 해당 기업명(종목명)을 입력 후 검색을 누르시면 해당 기업 분석글이 검색 됩니다.

안녕하세요. TR입니다.

어제 저녁 위드텍 분석글을 게시드렸습니다.
게시글의 내용 중 재고품과 계약부채에 대한 내용이 있었는데요.
그 부분에 대해서 이해를 돕기 위한 내용을 설명드려보고자 합니다.

1. 재공품

우선, 재공품의 정의는 다음과 같습니다.
"재공품 - 저장 또는 판매 가능한 상태에 있는 반제품과는 다르다. 재공품은 앞으로 더 가공하여야만 제품이나 부분품이 될 수 있는 것으로, 그대로는 판매할 수 없다."
즉, 재공품의 가격이 상승한다는 의미는 두가지를 함축합니다.

1. 인도를 위하여 제작 중인 수주품목의 진행률이 높아졌다.
2. 신규 수주로 인하여 새로이 납품하기 위한 수주품목이 늘어났다.

두 가지의 의미 중 어떤 사유로 인함인지는 재무제표 상으로는 파악하기 어려우며, 주담통화 등을 통해 확실히 파악해보심이 좋습니다.
만약, 1번의 상황으로 예측되는 경우에 이는 긍정적인 시그널일 수 있습니다.
그 이유는 장비사의 경우 장비를 인도하는 시점에 매출이 인식되기 때문입니다.
결과적으로, 1번의 이유로 재공품 가격이 증가했다는 의미는 매출로 인식될 시점이 다가오고 있음을 유추 할 수 있습니다.

그렇다면, 재공품의 가격이 상승 중이라면 항상 긍정적일까요?
그렇게 받아들일 수는 없습니다.
제품을 생산하기 위하여 필요한 원재료의 수급 불균형이나 시설 등의 문제로 인하여 생산이 차질이 생겨 재공품 가격이 상승했을 수도 있습니다.

이와같이 재공품의 증가는 여러 의미를 함축하고 있습니다.
따라서, 전반적인 정량적 분석 내용과 이에 기반한 주담문의를 통해서 정확한 이유를 파악하시는 것을 추천드립니다.
(위드텍의 경우는 주담통화를 통해서 리스크를 파악해두었으니 게시글을 확인 부탁드립니다.)

2. 계약부채

계약부채의 정의는 다음과 같습니다.
"계약부채 - 고객에게 재화나 용역을 이전하기 전에 고객이 대가를 지급하거나 기업이 대가를 받을 무조건적인 권리(수취채권)를 갖고 있는 경우에 그 계약을 계약부채라 한다."
즉, 계약부채란 장비가 고객사에 인도되고 매출로 인식하기 위하여 대기중인 항목입니다.

장비사가 장비를 제작하여 고객사에게 납품하면, 고객사 입장에서는 여러 테스트를 진행해봐야 합니다.
장비에 문제는 없는지, 공정에 적용 가능한지, 수율은 안정적으로 나오는지 등이 이에 해당합니다.
따라서 장비사에서는 장비를 납품하며 계약부채 항목으로 받을 수취금을 계상합니다.
그리고, 고객사의 입장에서 시운전을 진행 후 문제가 없다면 이를 매출로 인식하게 됩니다.

결과적으로, 계약부채는 수주잔고와 동일하게 추후 매출 규모를 가늠해볼 수 있는 지표로 활용이 가능합니다.


위의 내용을 한번 염두하시고, 게시글을 읽어보시면 조금 더 원활한 해석이 가능할 것이라 생각합니다.
요즘 투심도 많이 안좋은데, 저희 분석글에 관심가져 주셔서 항상 감사드립니다.
성투를 기원합니다 :)

감사합니다. TR 올림.

출처 : https://m.blog.naver.com/finex0x/222629871444

현 시점과 유사한 매크로 여건이었던 2015년 미국 나스닥 지수 흐름을 참조한다면 -16.3%까지 급락 후 -10.5% 까지 짧은 1차 단기 반등이 발생했었습니다.

현재 시점이 나스닥에서 유사하게 발생 가능성이 있다 판단하며 이 경우 국내 증시도 짧은 단기 반등 나올 것으로 판단하며 금일 오전 저점이 단기 저점이 아닐까 기대하여 봅니다.

다만 단기 반등이 나와도 조정 과정 중 짧은 데드캣 바운스 정도로 여겨야 될 듯 합니다.

만일 신용 레버리지가 과도하게 있으신 경우 해당 단기 반등을 이용하여 줄여주는 것이 필요할 수도 있어 보입니다.

# xxxxxx - 나없으면 되겠니?

https://www.valuefs.com/vfs/s13/v/3270

<출처: 밸류fs 기업 분석(VFS)>