Покупка
Альфа2Р3, 2Р5; ВЭБ 1Р16; Газпнф1Р1, Б4; ГазпромКР1, Б22, Б23; ГПБ 1Р3, 1Р9; ДФФ 1Р1; МОЭСК БО10; РЖД 1Р10, 1Р11; РН банк 1Р3, 1Р4, 1Р5; РСХБ 20; Сбер Sb12R; Трнф1Р4, 1Р12, БО6; ФолксвБ1Р3; ФПК 1Р1

Продажа
Автодор1Р1, 2Р3; Акрон1Р1; Альфа2Р1, БО39; ВЭБ 08, 21, 1Р5, 1Р9; Газпнф1р1, 1Р6; ГПБ БО15, БО16, БО25, 1Р11; ГТЛК 1Р13; ДФФ 1Р1; ЕАБР 1Р1; ЕврХолд1Р1; ЖКХ РС(Я) БО1; ЛнССМУБ1Р2; ЛСР 1Р2; Мегафн1Р3; МеталинБ02; МОЭСК БО10; МТС 1Р8, 1Р9; НКНХ 1Р1; ПромсвБП1; Роснфт2Р5, БО3; РСХБ БО1Р, 5Р; СеверстБО6; ТрансконБ1; Трнф1Р8; ЧТПЗ 1Р3

БелгОб2016

Покупка
ГазпнфБ1, Б4; ГазпромКР1; РН банк 1Р3, 1Р4, 1Р5; Русал1Р3; ФолксвБ1Р3

Продажа
Автодор1Р1, 2Р3; Акрон1Р1; Альфа2Р1; ВЭБ 1Р5, 1Р9; ЕврХолд2Р1; ЛнССМУБ1Р2; ЛСР 1Р2; Мегафн1Р3, 1Р5, 1Р6; МеталинБ02; МТС 1Р8, 1Р9; НКНХ 1Р1; ПочтРБ1Р2; ПромсвБП1; Роснфт2Р5, БО3; РСХБ БО1Р, 5Р; ТрансконБ1; УрКаПБО4Р

БелгОб2016; СПбГО35001

Покупка
ГазпнфБ1, Б4; ГТЛК 1Р12, 1Р13; ПочтаРБ1Р2, 1Р7; РН банк 1Р3, 1Р4, 1Р5; Роснфт1Р2; РСХБ 20, 23; Русал1Р2, 1Р3; Трнф1Р1, 1Р3, 1Р4, БО6; ФолксвБ1Р3

Продажа
Акрон1Р1; АльфаБО39; БСК 1Р1; ВЭБ 1Р5, 08, 09, 1Р16; ГазпромБ22, Б23; ГПБ БО15, БО16, БО25; ГТЛК 1Р7; ЕврХим1Р3; КамазБОП2; ЛнССМУБ1Р2; ЛСР 1Р2; МеталинБ02; МТС 1Р9, 1Р10; НКНХ 1Р1; ПИК БП2; Роснфт2Р5, БО3; Ростел1Р5; РСХБ БО1Р, 21; ТрансконБ1; ТрансмхПБ2; УрКаПБО4Р; ФПК 1Р2, 1Р6; ФСК Б3

БелгОб2015; КемерОб17; Якут-07; ЯрОбл35017

Сегодня Минфин планирует разместить среднесрочный выпуск 26229 с погашением через 6 лет объемом 20 млрд руб. В обращении находится 75 млрд из запланированной эмиссии 450 млрд руб. Ликвидность бумаги остается умеренной, также как торговая активность всего сектора с начала недели. Относительно прошлого аукциона кривая доходности скорректировалась вверх на 2-5 бп, что соответствовало общей динамике локальных рынков развивающихся стран. По причине незначительного охлаждения спроса на внутренние облигации ЕМ ведомство приняло решение сократить дюрацию на первичном рынке вследствие ожидания многими инвесторами предстоящих заседаний мировых регуляторов и плавного роста доходности UST.

В ходе сегодняшнего размещения мы ожидаем увидеть хороший спрос в рамках сохраняющего цикла снижения ключевой ставки ЦБ РФ. Однако не прогнозируем до заседания ФРС существенного улучшения конъюнктуры в секторе и восстановления аппетита на долговой риск ЕМ. Хотя игроки заложили решительные действия ЕЦБ, который, как ожидается, анонсирует в четверг будущую монетарную политику стимулирования экономики, влияние американского регулятора в нынешнем глобальном цикле сокращения процентных ставок усиливается, так как многие страны EM и DM опережающими темпами провели смягчение ДКП.

Основной риск для спекулятивного капитала заключается в дальнейшей скорости процентного послабления в США. Нам представляется, что ФРС может не оправдать прогнозы специалистов, так как экономика страны не демонстрирует признаков замедления, о чем кстати говорили многие голосующие члены в последние недели. По причине сказанного выше, мы рекомендуем на краткосрочном горизонте инвестирования строить спекулятивную тактику на участке ОФЗ в рамках пяти лет.  

Покупка
Икс5фин1Р5; РН банк 1Р3, 1Р4, 1Р5; Роснфт1Р2; РСХБ 20, 23; Русал1Р2, 1Р3; Трнф1Р1, 1Р3, 1Р4, БО6; УрКаПБО5Р; ФолксвБ1Р3

СПбГО35001

Продажа
БСК 1Р1; Газпнф1Р6; ГТЛК 1Р7; ЕврХим1Р3, 1Р6; ЕврХол2Р1; Икс5фин1Р4; КамазБОП2; ЛнССМУБ1Р2; ЛСР 1Р2; Мегафон1Р6; МеталинБ02; МТС 1Р6, 1Р10; НКНХ 1Р1; ПИК БП2; Роснфт2Р5, БО3; Ростел1Р5; РСХБ БО1Р; СПбТел02, 03; ТрансконБ1; ФПК 1Р2, 1Р4, 1Р6; ФСК Б3

КемерОб17; МосОбл2017; ЯрОбл35017

Покупка
Икс5фин1Р5; РН банк 1Р3, 1Р4, 1Р5; Роснфт1Р2; РСХБ 20, 23; Русал1Р2, 1Р3; Трнф1Р1, 1Р3, 1Р4, БО6; ФолксвБ1Р3

БелОб34012; СПбГО35001

Продажа
БСК 1Р1; Газпнф1Р6; ГПБ 1Р11; ГТЛК 1Р7, 1Р10; ДФФ 1Р1; ЕврХим1Р6; ЖКХРСЯ БО1; Икс5фин1Р4; КамазБОП2; ЛнССМУБ1Р2; ЛСР 1Р2; МеталинБ02; МТС 1Р6, 1Р9, 1Р10; НКНХ 1Р1; ПИК БП2; Роснфт2Р5, БО3; РСХБ БО1Р, 21; СПбТел 02, 03; ТрансконБ1; ФПК 1Р2, 1Р6; ФСК Б3

КемерОб17; ЯрОбл35017

Покупка
ВымпелКБО3; ГазпрнефБ4; ГТЛК 1Р4, 1Р14; Роснфт1Р2; РСХБ 20, 23; Русал1Р2, 1Р3; СеверстБО6; Трнф1Р1, 1Р3, 1Р4, БО6; ФолксвБ1Р3; ФПК 1Р1; ЧТПЗ 1Р3

БелОб34012; СПбГО35001

Продажа
БСК 1Р1; Газпнф1Р6; ГПБ 1Р11; ГТЛК 1Р7, 1Р10; ДФФ 1Р1; ЕврХим1Р6; ЖКХРСЯ БО1; Икс5фин1Р4; ИркутБО4; ЛнССМУБ1Р2; ЛСР 1Р2; Мегафон 1Р6; МеталинБ02; МОЭК 1Р2; МТС 1Р6, 1Р9, 1Р10; НКНХ 1Р1; ПИК БП2; Роснфт2Р5, БО3; РСХБ БО1Р; СПбТел 02, 03; ТрансконБ1; ФПК 1Р2, 1Р3, 1Р6; ФСК Б3

КемерОб17; ЯрОбл35017

📅Календарь размещений на предстоящую неделю

Последнее обновление: 16.09.2019

2️⃣Вторичное размещение.

🚍 ПАО «ГТЛК»
Серия: БО-04
⚠️Наша оценка: скоро на канале
📈Кредитный рейтинг: BB / Ba1 / BB+ / А+(RU)
📖Бук-билдинг: 17.09.2019, 11:00-14:00 МСК
🔔Начало торгов: 17.09.2019, 16:00 МСК
🕔Срочность: 6 лет (оферта пут: 4 года)
🎟Ориентиры эмитента: 7.98%

🆕Первичное размещение.

🏦 АО «Тинькофф Банк»
Серия: 001P-03R
⚠️Наша оценка: скоро на канале
📈Рейтинг эмитента: Ba3 / ВВ- / А (RU) / ruA
📖Бук-билдинг: 17.09.2019, 11:00-15:00 МСК
🔔Начало торгов: 17.09.2019
🕔Срочность: 10 лет (оферта пут: 3 года)
🎟Ориентиры эмитента: 8.50% – 8.75% (купон) 8.68% – 8.94% (доходность)

🆕Первичное размещение.

🏦 ООО «Хоум Кредит энд Финанс Банк»
Серия: БО-06
⚠️Наша оценка: скоро на канале
📈Кредитный рейтинг: ВВ- / ruA-
📖Бук-билдинг: 18.09.2019 г.
🔔Начало торгов: 20.09.2019 г.
🕔Срочность: 5 лет (оферта пут: 3 года)
🎟Ориентиры эмитента: 9.00% – 9.50% (купон) 9.31% – 9.84% (доходность)

Покупка
ВымпелКБО3; ГазпрнефБ4; ГТЛК 1Р12, 1Р13; Роснфт1Р2; РСХБ 20, 23; СеверстБО6; Трнф1Р1, 1Р3, 1Р4, БО6; ФПК 1Р1

СПбГО35001

Продажа
Альфа2Р1; Газпнф1Р3; ГПБ БО17, БО25; ГТЛК 1Р7, 1Р10, 1Р14; ЕарХолд2Р1; ЖКХРСЯ БО1; ЛнССМУБ1Р2; ЛСР 1Р2; МеталинБ02; МТС 1Р9; НКНХ 1Р1; Роснфт2Р5, БО3; РСХБ БО1Р, БО3Р; СПбТел 02, 03; ТрансконБ1

КемерОб17; МосОбл2016

Покупка
ВымпелКБО3; ГазпрнефБ4; ГТЛК 1Р12, 1Р13; Роснфт1Р2; РСХБ 20, 23; Русал1Р1, 1Р2, 1Р3; СеверстБО6; Трнф1Р1, 1Р3, 1Р4, БО6; ФолксвБ1Р3; ФПК 1Р1

СПбГО35001

Продажа
Альфа2Р1; БСК 1Р1; Газпнф1Р3; ГазпромБ22, КР1, КР2; ГПБ БО17, БО16; ГТЛК БО4, 1Р7, 1Р10, 1Р14; ЕврХолд2Р1; ЖКХРСЯ БО1; ЛнССМУБ1Р2; ЛСР 1Р2; Металинв 2, 3, Б02; МТС 1Р10; НКНХ 1Р1; Роснфт2Р5, БО3; РСХБ БО1Р, БО3Р; СПбТел 02, 03; ТрансконБ1; ФПК 1Р2, 1Р4, 1Р6

КемерОб17, Новсиб2016

Сегодня Минфин планирует разместить два выпуска: долгосрочную серию с фиксированной ставкой купона 26225 и инфляционный линкер 52002. В обращении 26225 и 52002 находится 290 млрд руб. (план 350 млрд) и 102 млрд руб. (план 150 млрд) соответственно. Относительно прошлого аукциона кривая доходности практически не изменилась, однако последние два дня находилась под давлением продавцов на фоне глобальных событий, связанных с резким ростом нефтяных котировок и падением валют развивающихся стран относительно доллара. Российская валюта оставалась стабильной в отличие от сверстников ЕМ, поскольку является нетто-экспортером сырьевого товара, что стало частичным хеджем для рублевых гособлигаций, хотя на вторичном рынке корпоративного долга мы отмечаем более существенную коррекцию.
Перед аукционом складывается нейтральный внешний фон, что главным образом объясняется ожиданием инвесторов решения ФРС по ключевой ставке. Макроэкономическая статистика в США выглядит сильной, особенно в части инфляционных факторов, поэтому регулятор может ограничиться только смягчением ДКП без дополнительных указаний о готовности более резко смягчать процентную политику по причине замедления глобального экономического роста.
Рынок ОФЗ показал отличную динамику ценового роста с начала года и стал одним из лидеров по совокупному доходу, однако, как и многие суверенные облигации ЕМ по темпам снижения доходности российский риск опережает еще не сформировавшийся более активный цикл смягчения ДКП в США. В настоящий момент облигации заложили уровень ставки по федеральным фондам около 1.5%, тогда как вероятность реализации такого сценария, по нашему мнению, выглядит слишком оптимистично до конца года. Соответственно устойчивость сектора ОФЗ в случае шоков может оказаться не такой сильной, однако риски могут произойти, согласно нашим оценкам, при достижении курса доллара выше 70 рублей.
Рекомендуем покупать облигации с премией к кривой вторичного долга, при этом основные стратегии на ОФЗ строить в рамках пятилетнего участка.

Покупка
ВымпелКБО3; ГазпрнефБ4; ГТЛК 1Р12, 1Р13; ЕврХолд1Р1; Роснфт1Р2; РСХБ 20, 23; Русал1Р1, 1Р2; Трнф1Р1, 1Р3, 1Р4, БО6; ФолксвБ1Р3; ФПК 1Р1

Продажа
Альфа2Р1; ВЭБ 1Р9, 1Р17; Газпнф1Р3; ГазпромБ22, КР1, КР2; ГПБ БО17, БО16; ГТЛК 1Р7, 1Р10, 1Р14; ЕврХим1Р3; ЕврХолд2Р1; ЖКХРСЯ БО1; ЛнССМУБ1Р2; ЛСР 1Р2; Металинв 2, 3, Б02; МТС 1Р6, 1Р10; НКНХ 1Р1; РЖД 1Р1; Роснфт2Р5, БО3; РСХБ БО1Р, БО3Р; СПбТел 02, 03; ТрансконБ1; УрКаПБО4Р; ФПК 1Р2, 1Р4, 1Р6; ФСК Б4

КемерОб17, Новсиб2016; СПбГО35001

Покупка
ВымпелКБО3; ГазпрнефБ4; ГТЛК 1Р12, 1Р13; ЕврХолд1Р1; МКБ БО9; Роснфт1Р2; РСХБ 20, 23; Трнф1Р1, 1Р3, 1Р4, БО6; ФПК 1Р1

Продажа
Альфа2Р1; ВЭБ 1Р9, 1Р12, 1Р16, 1Р17; Газпнф1Р3; ГазпромБ22, КР1, КР2; ГПБ БО17, БО16; ГТЛК 1Р7, 1Р10, 1Р14; ЕврХим1Р3, 1Р6; ЖКХРСЯ БО1; ЛнССМУБ1Р2; ЛСР 1Р2; МеталинвБ02; МОЭСК 1Р1; МТС 1Р6, 1Р10; НКНХ 1Р1; РЖД 1Р1; Роснфт2Р5, БО3; РСХБ БО1Р, БО3Р; СПбТел 02, 03; ТрансконБ1; ТрансмшПБ1; УрКаПБО4Р; ФПК 1Р2, 1Р4, 1Р6

КемерОб17, Новсиб2016; СПбГО35001

Покупка
ВымпелКБО3; ГазпрнефБ4; ЕврХолд1Р1; МКБ БО9; Роснфт1Р2; РСХБ 20, 23; Трнф1Р1, 1Р3, 1Р4, БО6; ФПК 1Р1

Продажа
Альфа2Р1, 2Р5; ВЭБ 1Р9, 1Р17; ГазпромБ22, КР1, КР2; ГПБ БО17, БО16; ГТЛК 1Р7, 1Р10; ЕврХим1Р3, 1Р6; ЖКХРСЯ БО1; ЛнССМУБ1Р2; ЛСР 1Р2; МОЭСК 1Р1; МТС 1Р6, 1Р10; НКНХ 1Р1; РЖД 1Р1; Роснфт2Р5; РСХБ БО1Р; СПбТел 02, 03; ТрансконБ1; ТрансмшПБ1; УрКаПБО4Р; ФПК 1Р2, 1Р4, 1Р6

КраснодКр2; СПбГО35001