Вітаю усіх з Новим Роком!
Обійдуся без побажань, бо всі ми і так знаємо, що потрібно найбільше і щиро цього бажаємо.
А що ж принесе цей рік - побачимо.
Тож почну з підсумків 2024 року. Міжнародні резерви на новому рекорді, який ледь вищий за квітневий.
Однак чисті резерви знизилися, а зросли зобов’язання.
Це, на мою думку, не дуже добре, але й не погано з огляду на формальність частини з них.
Курс гривні (офіційний) послабшав на 10.6%, а на інтервенції НБУ за рік втратив… $34.8 млрд (для порівняння у 2023 $28.6 млрд, а у 2022 - $25 млрд).
Водночас готівковий курс (в середньому у 15 системно важливих банках) послабшав навіть трошки менше – на 10.2%.
Портфель ОВДП у фізичних осіб зріс на 47% до 78.5 млрд грн. Важливим є те, що гривнева частина зросла на 53%, а валютна – лише на 43%, і це з урахуванням ослаблення курсу гривні на 10.6%...
Так, девальвація вплинула і на ріст загального розміру вкладень, але… це означає що тенденція зміщується у бік гривневих активів, що добре.
Але не буду багато про минулий рік загалом.
Ми пережили наприкінці року чергову хвилю турбулентності на валютному ринку.
Що відбулося?
Загалом нічого надзвичайного.
Так, НБУ продав рекордний обсяг валюти за місяць – понад $5 млрд.
Так, НБУ ослабив курс гривні на 1.1% за грудень і продовжив це робити у січні.
Чому це трапилося?
Спочатку грудень 2023 здавався випадковістю.
Але у 2024 ситуація виявилася гіршою. Хоча, очікуваною і зрозумілою.
Отже, другий рік підряд (раніше це не було аж так помітно), наприкінці року потрібно було провести всі закупівлі, які не можна було перенести.
Обсяги імпорту зброї теж більші ніж за рік до цього.
Тому використовували бюджетні кошти щоб зробити нові закупівлі і оплатити старіші ще у 2024.
А що цього року, чому далі дорожчає валюта?
Мабуть таку думку ви у себе зловили, чи не так?
Це і відголосок грудня, психологія і поспіх.
А ще відголосок свят. Багато хто купував подарунки, продукти на Різдво на Новий рік.
Тепер згадайте, що там було вітчизняне, а що імпортне. Певен, без імпорту не обійшлося.
Тож імпортери отримали від вас гривню і… пішли купувати валюту, поки вона ще не подорожчала.
Погляньмо на змінювався курс у грудні-січні зараз і рік тому. Перша декада січня пройшла також в інерції грудня, а потім відкотилася.
Ну а тепер трошки очікувань.
Січень.
Я не очікую, що НБУ відпустить курс гривні за ₴42.5/$. Найімовірніше він коливатиметься від ₴42 до ₴42.5/$.
Куди за рік дійде курс наразі є різні прогнози і очікування.
Як верхню межу я б ставив ₴46-46.5/$, але цілком можливо що буде менше.
Звісно, якщо не буде якихось форсмажорів.
Перший квартал і можливо навіть до літа звичайні та військові ОВДП матимуть відносно незмінні умови, адже НБУ орієнтуватиметься на інфляцію і не знижуватиме облікову ставку.
Тому дохідність у 13-17% річних можна буде спокійно зафіксувати на бажаний час.
Ну якось так )
Не нервуємо.
Підтримуємо ЗСУ.
Та спостерігаємо )
Бо глобальна історія (іноді хочеться сказати істерІя) від нас мало залежить )
Щиро ваш
@ukrfin
Обійдуся без побажань, бо всі ми і так знаємо, що потрібно найбільше і щиро цього бажаємо.
А що ж принесе цей рік - побачимо.
Тож почну з підсумків 2024 року. Міжнародні резерви на новому рекорді, який ледь вищий за квітневий.
Однак чисті резерви знизилися, а зросли зобов’язання.
Це, на мою думку, не дуже добре, але й не погано з огляду на формальність частини з них.
Курс гривні (офіційний) послабшав на 10.6%, а на інтервенції НБУ за рік втратив… $34.8 млрд (для порівняння у 2023 $28.6 млрд, а у 2022 - $25 млрд).
Водночас готівковий курс (в середньому у 15 системно важливих банках) послабшав навіть трошки менше – на 10.2%.
Портфель ОВДП у фізичних осіб зріс на 47% до 78.5 млрд грн. Важливим є те, що гривнева частина зросла на 53%, а валютна – лише на 43%, і це з урахуванням ослаблення курсу гривні на 10.6%...
Так, девальвація вплинула і на ріст загального розміру вкладень, але… це означає що тенденція зміщується у бік гривневих активів, що добре.
Але не буду багато про минулий рік загалом.
Ми пережили наприкінці року чергову хвилю турбулентності на валютному ринку.
Що відбулося?
Загалом нічого надзвичайного.
Так, НБУ продав рекордний обсяг валюти за місяць – понад $5 млрд.
Так, НБУ ослабив курс гривні на 1.1% за грудень і продовжив це робити у січні.
Чому це трапилося?
Спочатку грудень 2023 здавався випадковістю.
Але у 2024 ситуація виявилася гіршою. Хоча, очікуваною і зрозумілою.
Отже, другий рік підряд (раніше це не було аж так помітно), наприкінці року потрібно було провести всі закупівлі, які не можна було перенести.
Обсяги імпорту зброї теж більші ніж за рік до цього.
Тому використовували бюджетні кошти щоб зробити нові закупівлі і оплатити старіші ще у 2024.
А що цього року, чому далі дорожчає валюта?
Мабуть таку думку ви у себе зловили, чи не так?
Це і відголосок грудня, психологія і поспіх.
А ще відголосок свят. Багато хто купував подарунки, продукти на Різдво на Новий рік.
Тепер згадайте, що там було вітчизняне, а що імпортне. Певен, без імпорту не обійшлося.
Тож імпортери отримали від вас гривню і… пішли купувати валюту, поки вона ще не подорожчала.
Погляньмо на змінювався курс у грудні-січні зараз і рік тому. Перша декада січня пройшла також в інерції грудня, а потім відкотилася.
Ну а тепер трошки очікувань.
Січень.
Я не очікую, що НБУ відпустить курс гривні за ₴42.5/$. Найімовірніше він коливатиметься від ₴42 до ₴42.5/$.
Куди за рік дійде курс наразі є різні прогнози і очікування.
Як верхню межу я б ставив ₴46-46.5/$, але цілком можливо що буде менше.
Звісно, якщо не буде якихось форсмажорів.
Перший квартал і можливо навіть до літа звичайні та військові ОВДП матимуть відносно незмінні умови, адже НБУ орієнтуватиметься на інфляцію і не знижуватиме облікову ставку.
Тому дохідність у 13-17% річних можна буде спокійно зафіксувати на бажаний час.
Ну якось так )
Не нервуємо.
Підтримуємо ЗСУ.
Та спостерігаємо )
Бо глобальна історія (іноді хочеться сказати істерІя) від нас мало залежить )
Щиро ваш
@ukrfin
Вітаю всіх, хто досі читає мій канал, навіть попри те, що пишу я не дуже часто.
Від попереднього мого допису минуло вже більше двох тижнів. Я навмисне трошки затягнув з оновленням, щоб дочекатися рішення НБУ щодо облікової ставки.
Тож сьогодні буде і про це, та й почну я зі ставки.
НБУ вирішив що без цього інфляція не уповільниться, і вирішив підвищити свої ставки на 100 б.п.
Тепер облікова та депсертифікати овернайт 14.5%, а тримісячні сертифікати 17%.
Але, одразу дав свої очікування що він збирається робити зі ставками далі, і з цього можна побачити, що ставки можуть ще вирости, але не на довго, і в другому півріччі ставки знову підуть вниз.
І, дуже схоже, що навіть нижче ніж були на початку року.
Який це матиме ефект для нас? Моя думка, що мінімальний. Інфляція інфляцією.
Вона мабуть сповільниться, і задоволений НБУ знижуватиме облікову.
Мої очікування, що у лютому-березні банки трошки посунуться догори за ставками за короткими (на 3-6міс) депозитами, а потім повернуть все назад ближче до осені.
Щодо ОВДП, то рух на вторинному ринку може бути також за короткими паперами, і може навіть більший ніж за депозитами, і значно швидше. Водночас за довгими – мінімально, якщо буде взагалі.
На курс це не матиме особливого впливу.
Він буде з великим лагом може колись там ближче до літа, якщо ставки за гривневими ОВДП і депозитами переважать очікування девальвації ще більше, ніж зараз.
Що ж маємо зараз?
Як я і очікував, маємо не ідентичне, але повторення січня 2024.
Ослаблення потім відкат.
І вже сьогодні бачимо курс менший ніж на початку року, знову як у 2024.
Так, до кінця місяця ще тиждень, але тут НБУ допомагають податкові платежі, і я не очікую ослаблення до кінця місяця, хоча і укріплюватися курсу дуже суттєво НБУ також не даватиме.
Найімовірніше, офіційний курс через тиждень буде трошки більшим за ₴42/$, хоча не відкидаю варіант, що навіть меншим ніж сьогодні.
Щиро ваш
@ukrfin
Від попереднього мого допису минуло вже більше двох тижнів. Я навмисне трошки затягнув з оновленням, щоб дочекатися рішення НБУ щодо облікової ставки.
Тож сьогодні буде і про це, та й почну я зі ставки.
НБУ вирішив що без цього інфляція не уповільниться, і вирішив підвищити свої ставки на 100 б.п.
Тепер облікова та депсертифікати овернайт 14.5%, а тримісячні сертифікати 17%.
Але, одразу дав свої очікування що він збирається робити зі ставками далі, і з цього можна побачити, що ставки можуть ще вирости, але не на довго, і в другому півріччі ставки знову підуть вниз.
І, дуже схоже, що навіть нижче ніж були на початку року.
Який це матиме ефект для нас? Моя думка, що мінімальний. Інфляція інфляцією.
Вона мабуть сповільниться, і задоволений НБУ знижуватиме облікову.
Мої очікування, що у лютому-березні банки трошки посунуться догори за ставками за короткими (на 3-6міс) депозитами, а потім повернуть все назад ближче до осені.
Щодо ОВДП, то рух на вторинному ринку може бути також за короткими паперами, і може навіть більший ніж за депозитами, і значно швидше. Водночас за довгими – мінімально, якщо буде взагалі.
На курс це не матиме особливого впливу.
Він буде з великим лагом може колись там ближче до літа, якщо ставки за гривневими ОВДП і депозитами переважать очікування девальвації ще більше, ніж зараз.
Що ж маємо зараз?
Як я і очікував, маємо не ідентичне, але повторення січня 2024.
Ослаблення потім відкат.
І вже сьогодні бачимо курс менший ніж на початку року, знову як у 2024.
Так, до кінця місяця ще тиждень, але тут НБУ допомагають податкові платежі, і я не очікую ослаблення до кінця місяця, хоча і укріплюватися курсу дуже суттєво НБУ також не даватиме.
Найімовірніше, офіційний курс через тиждень буде трошки більшим за ₴42/$, хоча не відкидаю варіант, що навіть меншим ніж сьогодні.
Щиро ваш
@ukrfin
✍1
Що ж, не хотів відволікати вас від геополітики та Трампа, але таки треба оновити погляд на валютний ринок та курс гривні. Адже минув вже майже місяць.
І все пішло близько, але не зовсім по прогнозу.
Лютий почався з помітного укріплення гривні.
НБУ разово дозволив гривні посилитися до менш ніж ₴41.5/$, чого я аж ніяк не очікував.
Також трохи неочікуваним є і те, що наразі ринок торгує долар нижче ₴42/$, а офіційний курс коливається поблизу ₴41.6/$ вже кілька днів. І хоча сьогодні спробував дотягуватися до ₴41.8/$, Нацбанк схоже збив до ₴41.7/$...
Що та чому відбулося?
Наприкінці січня НБУ отримав непогану підтримку від податкових платежів, бо експортери трошки збільшили продаж валюти, тоді як покупці якось не дуже були активні.
А початок лютого так і взагалі – дефіцити впали, НБУ зменшив інтервенції до $455 млн за тиждень.
І це з урахуванням стрибка купівлі валюти онлайн за нові ліміти.
Щоправда, покращення було нетривалим. )
Зараз бачимо вже кілька днів неоднозначну активність. Понеділок вихідний у США, чим можна пояснити збільшений попит і інтервенції у вівторок.
Учора знову великі інтервенції. Але курс на таке не дуже реагує. Тобто, це можуть бути адресні інтервенції для закупівлі газу (бо морози, а запасів у сховищах менше 7% від робочого об'єму, такого рівня за час війни ще не було) чи зброї, потреба у якій не зменшується.
Міжбанківський ринок потихеньку тягнеться до рівня ₴42/$ і дійсно, за тиждень можемо наблизитися до цієї межі.
Далі все буде залежати від НБУ і який курс він хотітиме напередодні засідання щодо облікової ставки.
Але орієнтир саме такий.
Щиро ваш
@ukrfin
І все пішло близько, але не зовсім по прогнозу.
Лютий почався з помітного укріплення гривні.
НБУ разово дозволив гривні посилитися до менш ніж ₴41.5/$, чого я аж ніяк не очікував.
Також трохи неочікуваним є і те, що наразі ринок торгує долар нижче ₴42/$, а офіційний курс коливається поблизу ₴41.6/$ вже кілька днів. І хоча сьогодні спробував дотягуватися до ₴41.8/$, Нацбанк схоже збив до ₴41.7/$...
Що та чому відбулося?
Наприкінці січня НБУ отримав непогану підтримку від податкових платежів, бо експортери трошки збільшили продаж валюти, тоді як покупці якось не дуже були активні.
А початок лютого так і взагалі – дефіцити впали, НБУ зменшив інтервенції до $455 млн за тиждень.
І це з урахуванням стрибка купівлі валюти онлайн за нові ліміти.
Щоправда, покращення було нетривалим. )
Зараз бачимо вже кілька днів неоднозначну активність. Понеділок вихідний у США, чим можна пояснити збільшений попит і інтервенції у вівторок.
Учора знову великі інтервенції. Але курс на таке не дуже реагує. Тобто, це можуть бути адресні інтервенції для закупівлі газу (бо морози, а запасів у сховищах менше 7% від робочого об'єму, такого рівня за час війни ще не було) чи зброї, потреба у якій не зменшується.
Міжбанківський ринок потихеньку тягнеться до рівня ₴42/$ і дійсно, за тиждень можемо наблизитися до цієї межі.
Далі все буде залежати від НБУ і який курс він хотітиме напередодні засідання щодо облікової ставки.
Але орієнтир саме такий.
Щиро ваш
@ukrfin
👍2
Forwarded from ICU — інвестиції, капітал, Україна
🎂 ОВДП сьогодні виповнюється 30 років – це солідна дата та символ надійності українських цінних паперів!
⏳ 10 березня 1995 року було здійснено перший випуск облігацій внутрішньої державної позики. Тоді номінал одного паперу був аж 100 млн (!), правда карбованців. На першому аукціоні ОВДП було залучено 2,7 млрд карбованців. Дохідність перших трьох випусків, віддзеркалюючи реалії “суворих 90-х”, становила 140% річних, а четвертого – 90% річних.
🧮 Всього за 30 років на ринкових умовах було розміщено ОВДП на понад 3,3 трлн грн, з них з початку повномасштабного вторгнення – 1,46 трлн грн.
📊 За три десятиліття багато всього змінилося – держоблігації з паперу мігрували в цифрову хмару, з часом їх почали купувати іноземні інвестори, а з початком повномасштабного вторгнення вони стали дійсно масовим інструментом.
❤️ Інвестиції в Україну в останні три роки – ще один символ незламності українців. Коли міжнародні партнери затримують або скасовують свою фінансову допомогу – саме державні облігації, придбані бізнесом та простими українцями, допомагають балансувати бюджет та продовжувати воєнні видатки та соціальні виплати.
🎉 Вітаємо команду @MOF_ua з визначною датою та впевнені, що це лише початок!
🎁 Привітати українські цінні папери можна інвестицією в ICU Trade чи в Дії (а можна й там, і там 😉)
⏳ 10 березня 1995 року було здійснено перший випуск облігацій внутрішньої державної позики. Тоді номінал одного паперу був аж 100 млн (!), правда карбованців. На першому аукціоні ОВДП було залучено 2,7 млрд карбованців. Дохідність перших трьох випусків, віддзеркалюючи реалії “суворих 90-х”, становила 140% річних, а четвертого – 90% річних.
🧮 Всього за 30 років на ринкових умовах було розміщено ОВДП на понад 3,3 трлн грн, з них з початку повномасштабного вторгнення – 1,46 трлн грн.
📊 За три десятиліття багато всього змінилося – держоблігації з паперу мігрували в цифрову хмару, з часом їх почали купувати іноземні інвестори, а з початком повномасштабного вторгнення вони стали дійсно масовим інструментом.
❤️ Інвестиції в Україну в останні три роки – ще один символ незламності українців. Коли міжнародні партнери затримують або скасовують свою фінансову допомогу – саме державні облігації, придбані бізнесом та простими українцями, допомагають балансувати бюджет та продовжувати воєнні видатки та соціальні виплати.
🎉 Вітаємо команду @MOF_ua з визначною датою та впевнені, що це лише початок!
🎁 Привітати українські цінні папери можна інвестицією в ICU Trade чи в Дії (а можна й там, і там 😉)
👍11❤4
Отримав вже кілька нарікань від друзів, що давно нічого не публікував по курсу.
Тож визнаю і публічно – я не знаю чого чекати найближчим часом…
НБУ вже два місяці тримає курс "на мінімалках" в районі ₴41.5/$. Це в той час, коли я прогнозував курс ₴42/$ і більше.
Звісно, як в старому анекдоті, я можу пояснити що відбувається, але до кінця зрозуміти що ж саме робить НБУ і чому, я не можу.
Можу лише припускати якісь тенденції і бажання регулятора.
Перше.
Бажання показати привабливість гривні і зменшити вплив курсу на інфляцію у найближчій перспективі.
Хоча я вважаю, що навряд чи ті, хто збирався купувати валюту, раптом передумають.
Тим паче, навряд чи продадуть валюту, щоб відкрити депозит чи купити гривневі ОВДП.
Друге.
У НБУ багато резервів і є перспектива отримання ще великих обсягів валюти від партнерів, що дозволятиме Нацбанку і далі витрачати багато валюти на підтримку курсу.
Але це вичерпний ресурс.
І, якщо цього року валюти буде вдосталь, наступного все може кардинально змінитися і тримати курс не буде чим.
Тут проситься наступне…
Третє.
НБУ очікує завершення гарячої фази війни цього року і відповідно початок відновлення та великі обсяги інвестицій принаймні з 2026 року.
Чи це буде так?
Четверте.
Обіцянки Трампа вирішити все швидко розбилися.
Так званий "трамп-трейд", який почався на початку листопада 2024 вже майже "згорів" – ціни єврооблігацій ще трошки і можуть повернутися на рівень жовтня минулого року, тобто до виборів у США.
Тож власники євробондів уже майже не вірять у швидке завершення війни…
П'яте.
Будь-яке перемир'я може протривати не довго. І обернутися ще гіршим сценарієм.
Тому і інвестицій може не бути ще довго.
Шосте.
Державне споживання падає. І валить ВВП, що теж не дуже добре і в очікуваннях по курсу може теж відмітитися…
Тому десь отакі чинники зараз в дії, і не все якось мені вплітається в політику НБУ щодо курсу.
Інтервенції великі, попит чималий (і це переважно ж не роздрібний ринок), але курс два місяці "стабільний", хоча напрошується "стабільно важкий"….
Дуже хочеться написати, що курс залишатиметься таким і у квітні.
Що загалом може виявитися вірним прогнозом.
Але не хотілось би давати непідкріплені нічим надії.
Можу знову дати прогноз ₴42-42.5 на перше травня.
І це може виявитися правильним прогнозом.
Але скажу так,
не сподівайтеся на аналітиків чи прогнозистів!
Ніхто вам не дасть чіткий орієнтир в поточній ситуації. Спостерігайте за ринком і приймайте рішення.
Хочете купити – купуйте.
Треба продати – продавайте.
На курс Ви не вплинете, а от слушний момент зараз зловити дуже складно.
А робити прогнози – дуже невдячна справа взагалі ) а в умовах "керованої гнучкості" – тим паче. )
Тож визнаю і публічно – я не знаю чого чекати найближчим часом…
НБУ вже два місяці тримає курс "на мінімалках" в районі ₴41.5/$. Це в той час, коли я прогнозував курс ₴42/$ і більше.
Звісно, як в старому анекдоті, я можу пояснити що відбувається, але до кінця зрозуміти що ж саме робить НБУ і чому, я не можу.
Можу лише припускати якісь тенденції і бажання регулятора.
Перше.
Бажання показати привабливість гривні і зменшити вплив курсу на інфляцію у найближчій перспективі.
Хоча я вважаю, що навряд чи ті, хто збирався купувати валюту, раптом передумають.
Тим паче, навряд чи продадуть валюту, щоб відкрити депозит чи купити гривневі ОВДП.
Друге.
У НБУ багато резервів і є перспектива отримання ще великих обсягів валюти від партнерів, що дозволятиме Нацбанку і далі витрачати багато валюти на підтримку курсу.
Але це вичерпний ресурс.
І, якщо цього року валюти буде вдосталь, наступного все може кардинально змінитися і тримати курс не буде чим.
Тут проситься наступне…
Третє.
НБУ очікує завершення гарячої фази війни цього року і відповідно початок відновлення та великі обсяги інвестицій принаймні з 2026 року.
Чи це буде так?
Четверте.
Обіцянки Трампа вирішити все швидко розбилися.
Так званий "трамп-трейд", який почався на початку листопада 2024 вже майже "згорів" – ціни єврооблігацій ще трошки і можуть повернутися на рівень жовтня минулого року, тобто до виборів у США.
Тож власники євробондів уже майже не вірять у швидке завершення війни…
П'яте.
Будь-яке перемир'я може протривати не довго. І обернутися ще гіршим сценарієм.
Тому і інвестицій може не бути ще довго.
Шосте.
Державне споживання падає. І валить ВВП, що теж не дуже добре і в очікуваннях по курсу може теж відмітитися…
Тому десь отакі чинники зараз в дії, і не все якось мені вплітається в політику НБУ щодо курсу.
Інтервенції великі, попит чималий (і це переважно ж не роздрібний ринок), але курс два місяці "стабільний", хоча напрошується "стабільно важкий"….
Дуже хочеться написати, що курс залишатиметься таким і у квітні.
Що загалом може виявитися вірним прогнозом.
Але не хотілось би давати непідкріплені нічим надії.
Можу знову дати прогноз ₴42-42.5 на перше травня.
І це може виявитися правильним прогнозом.
Але скажу так,
не сподівайтеся на аналітиків чи прогнозистів!
Ніхто вам не дасть чіткий орієнтир в поточній ситуації. Спостерігайте за ринком і приймайте рішення.
Хочете купити – купуйте.
Треба продати – продавайте.
На курс Ви не вплинете, а от слушний момент зараз зловити дуже складно.
А робити прогнози – дуже невдячна справа взагалі ) а в умовах "керованої гнучкості" – тим паче. )
Фінансові ринки щось зовсім стали нудними….
Ставки за депозитами трошки виросли, і навряд чи будуть підвищуватися банками ще, бо всі вже чекають вересень і зниження Нацбанком облікової ставки.
Дохідності ОВДП також зупинилися і вже більше місяця нікуди не рухаються. Мінфін не поспішає позичати багато, і навіть перегляд бюджету і збільшення внутрішнього фінансування не прискорить збільшення залучень. Міністерство чекатиме на зниження облікової і нижчу вартість залучень.
Нацбанк продовжує тримати курс гривні в межах ₴41-42/$. Витрачає по $100-150 млн на день на інтервенції. Завдяки новим траншам міжнародної допомоги можливості на такі інтервенції у НБУ більше ніж достатньо, ще й міжнародні резерви зростають.
В таких умовах НБУ навіть змінив свої валютні обмеження. Трошки "відкрутив" крани для бізнесу, трошки прикрутив для фізосіб, які купують нерухомість за кордоном і хитрують з МСС кодами щоб обходити ліміти.
Перші домовленості по тарифах трошки підтримали долар, і він відкотився до 1.11 до євро. Але наразі не схоже, що без важливих новин про тарифи на користь США долар буде зміцнюватися ще. Цілком можливо, що і до кінця року курс буде коливатися десь 1.1-1.15 за євро.
Що стосується гривні, то НБУ може ще до вересня тримати курс у поточному "коридорі", поки не вирішить знижувати облікову ставку. Тож ослаблення гривні цього року може бути значно меншим, ніж я очікував раніше. Тобто не 10% за рік, а десь 5%, тобто з ₴42/$ на 1 січня до ₴44/$ максимум на 31 грудня. Як я вже писав, резервів вистачить – до кінця року 34 тижня або 7.5 місяців, і за поточних середньотижневих обсягів інтервенцій НБУ витратить на інтервенції ще десь $20 млрд, а отримати може більше. Тож резерви можуть навіть не знизитися, а й зрости.
Відповідно євро буде десь на 10% дорожчим за долар – ₴46-47/євро.
Роздрібний ринок вже давно торгується дешевше ніж міжбанк, але ходить слідом за міжбанком. Ми мали кілька тижнів, коли населення навіть продавало більше, ніж купувало. Але потім відкрились нові ліміти на безготівку і все повернулося на свої місця ) але курс залишився нижче міжбанку. Це означає, що проблем з ліквідністю нема – валюта готівкова є, її достатньо, і моментами забагато. Припускаю, так і залишиться на найближчий час.
Тож не нервуємо, спостерігаємо за геополітикою та спробами принаймні заморозити війну на поточних лініях. Що вийде цього тижня, нам не дозволять не помітити ))) усілякі експерти роказуватимуть нам своє бачення з кожної праски )
Щиро ваш
@ukrfin
Ставки за депозитами трошки виросли, і навряд чи будуть підвищуватися банками ще, бо всі вже чекають вересень і зниження Нацбанком облікової ставки.
Дохідності ОВДП також зупинилися і вже більше місяця нікуди не рухаються. Мінфін не поспішає позичати багато, і навіть перегляд бюджету і збільшення внутрішнього фінансування не прискорить збільшення залучень. Міністерство чекатиме на зниження облікової і нижчу вартість залучень.
Нацбанк продовжує тримати курс гривні в межах ₴41-42/$. Витрачає по $100-150 млн на день на інтервенції. Завдяки новим траншам міжнародної допомоги можливості на такі інтервенції у НБУ більше ніж достатньо, ще й міжнародні резерви зростають.
В таких умовах НБУ навіть змінив свої валютні обмеження. Трошки "відкрутив" крани для бізнесу, трошки прикрутив для фізосіб, які купують нерухомість за кордоном і хитрують з МСС кодами щоб обходити ліміти.
Перші домовленості по тарифах трошки підтримали долар, і він відкотився до 1.11 до євро. Але наразі не схоже, що без важливих новин про тарифи на користь США долар буде зміцнюватися ще. Цілком можливо, що і до кінця року курс буде коливатися десь 1.1-1.15 за євро.
Що стосується гривні, то НБУ може ще до вересня тримати курс у поточному "коридорі", поки не вирішить знижувати облікову ставку. Тож ослаблення гривні цього року може бути значно меншим, ніж я очікував раніше. Тобто не 10% за рік, а десь 5%, тобто з ₴42/$ на 1 січня до ₴44/$ максимум на 31 грудня. Як я вже писав, резервів вистачить – до кінця року 34 тижня або 7.5 місяців, і за поточних середньотижневих обсягів інтервенцій НБУ витратить на інтервенції ще десь $20 млрд, а отримати може більше. Тож резерви можуть навіть не знизитися, а й зрости.
Відповідно євро буде десь на 10% дорожчим за долар – ₴46-47/євро.
Роздрібний ринок вже давно торгується дешевше ніж міжбанк, але ходить слідом за міжбанком. Ми мали кілька тижнів, коли населення навіть продавало більше, ніж купувало. Але потім відкрились нові ліміти на безготівку і все повернулося на свої місця ) але курс залишився нижче міжбанку. Це означає, що проблем з ліквідністю нема – валюта готівкова є, її достатньо, і моментами забагато. Припускаю, так і залишиться на найближчий час.
Тож не нервуємо, спостерігаємо за геополітикою та спробами принаймні заморозити війну на поточних лініях. Що вийде цього тижня, нам не дозволять не помітити ))) усілякі експерти роказуватимуть нам своє бачення з кожної праски )
Щиро ваш
@ukrfin
👍2❤1🔥1
Декілька днів намагався придумати, що ж цікаве написати. Бо мовчав уже більше місяця.
А написати ж майже нема про що.
Депозити, ОВДП - практично без змін. Всі чекають на оновлення макропрогнозів НБУ та переходу до зниження облікової, яка потягне за собою депозити і ОВДП.
Курс трошки цікавіше.
Минулого тижня курс гривні трошки послабшав після понад два місяці відносної стабільності.
Причина - збільшення дефіциту на міжбанку внаслідок зростання купівлі валюти.
Тож НБУ вирішив, мабуть, потестувати реакцію ринку і дозволив курсу дотягнутися ну майже ₴42/$. І потім все стало відкочуватися назад.
Чи повернемося назад до ₴41.5/$, то вже навряд.
Все виглядає, що НБУ робить більший крок уперед, менший назад, і стоїть якийсь час переступаючи з ноги на ногу ))))
Тож у серпні вересні отримаємо ще отаке ж +25 чи може 30 копійок. Може трошки раніше. Вже як захоче НБУ )
Щиро ваш
@ukrfin
А написати ж майже нема про що.
Депозити, ОВДП - практично без змін. Всі чекають на оновлення макропрогнозів НБУ та переходу до зниження облікової, яка потягне за собою депозити і ОВДП.
Курс трошки цікавіше.
Минулого тижня курс гривні трошки послабшав після понад два місяці відносної стабільності.
Причина - збільшення дефіциту на міжбанку внаслідок зростання купівлі валюти.
Тож НБУ вирішив, мабуть, потестувати реакцію ринку і дозволив курсу дотягнутися ну майже ₴42/$. І потім все стало відкочуватися назад.
Чи повернемося назад до ₴41.5/$, то вже навряд.
Все виглядає, що НБУ робить більший крок уперед, менший назад, і стоїть якийсь час переступаючи з ноги на ногу ))))
Тож у серпні вересні отримаємо ще отаке ж +25 чи може 30 копійок. Може трошки раніше. Вже як захоче НБУ )
Щиро ваш
@ukrfin
🔥3
Привіт друзі читачі )
"Цей час настав" )))
Це я про написання чергової публікації і про дії Нацбанку.
Бо нарешті на валютному ринку щось почало відбуватися, хоч і повільно та не факт, що остаточно )))
Отже вже майже тиждень, як Нацбанк відійшов від "політики 41.3", де був більше місяця і підтягнувся до "політики 41.5" ))
Визнаю, що у червні я на таке не очікував, тим паче ₴41.3/$. За три місяці звісно бувало всяке, але за ₴42/$ Нацбанк курс так і не випустив.
Резервів у НБУ багато, гроші ще обіцяють, тож чим тримати курс має бути достатньо не тільки цього року.
Прогнозувати вчинки НБУ важко і складно, Але наразі не бачу бажання далі ослаблювати курс гривні. Принаймні у найближчий місяць.
Чого чекати?
НБУ може трошки знизити облікову ставку. З певним лагом це може відбразитися і на депозитних ставках та дохідностях ОВДП. Однак, не очікую особливих змін у дохідностях ОВДП, адже Мінфіну треба буде позичати цього року ще багато, а використовувати максимум ресурсу "резеріних" облігацій він не буде. Та й НБУ не погодиться.
Прагнучи мінімізувати вплив курсу на інфляцію, НБУ може ще в жовтні тримати курс на поточних рівнях - ₴41.3-41.8/$, Може дозволить дійти до ₴42/$ на якийсь час. Однак, не очікую виходу курсу за межі ₴43/$ на кінець року. Ну хіба не на довго.
Міжнародна допомога поступово надходить. Обіцяють ще 140 млрд євро за кілька років. Частину зброєю, але частину і грошима, бо дефіцит нашого бюджету треба чимось латати. Міністр фінансів хоче велику нову програму МВФ, яка б закривала частину потреб у фінансуванні.
Тож знову - гроші будуть, резерви будуть, чим управляти керованою гнучкістю буде ))) Тому не будьмо пригніченими )))
Знайдіть важливий збір на підтримку наших військових. І долучіться ) Це зараз важливіше ніж курс чи ставки )))
Щиро ваш
@ukrfin
"Цей час настав" )))
Це я про написання чергової публікації і про дії Нацбанку.
Бо нарешті на валютному ринку щось почало відбуватися, хоч і повільно та не факт, що остаточно )))
Отже вже майже тиждень, як Нацбанк відійшов від "політики 41.3", де був більше місяця і підтягнувся до "політики 41.5" ))
Визнаю, що у червні я на таке не очікував, тим паче ₴41.3/$. За три місяці звісно бувало всяке, але за ₴42/$ Нацбанк курс так і не випустив.
Резервів у НБУ багато, гроші ще обіцяють, тож чим тримати курс має бути достатньо не тільки цього року.
Прогнозувати вчинки НБУ важко і складно, Але наразі не бачу бажання далі ослаблювати курс гривні. Принаймні у найближчий місяць.
Чого чекати?
НБУ може трошки знизити облікову ставку. З певним лагом це може відбразитися і на депозитних ставках та дохідностях ОВДП. Однак, не очікую особливих змін у дохідностях ОВДП, адже Мінфіну треба буде позичати цього року ще багато, а використовувати максимум ресурсу "резеріних" облігацій він не буде. Та й НБУ не погодиться.
Прагнучи мінімізувати вплив курсу на інфляцію, НБУ може ще в жовтні тримати курс на поточних рівнях - ₴41.3-41.8/$, Може дозволить дійти до ₴42/$ на якийсь час. Однак, не очікую виходу курсу за межі ₴43/$ на кінець року. Ну хіба не на довго.
Міжнародна допомога поступово надходить. Обіцяють ще 140 млрд євро за кілька років. Частину зброєю, але частину і грошима, бо дефіцит нашого бюджету треба чимось латати. Міністр фінансів хоче велику нову програму МВФ, яка б закривала частину потреб у фінансуванні.
Тож знову - гроші будуть, резерви будуть, чим управляти керованою гнучкістю буде ))) Тому не будьмо пригніченими )))
Знайдіть важливий збір на підтримку наших військових. І долучіться ) Це зараз важливіше ніж курс чи ставки )))
Щиро ваш
@ukrfin
❤4
Ось вже листопад, а курс гривні ще не досягнув своїх цьогорічних максимумів....
НБУ витрачав у жовтні переважно менше $700 млн на тиждень на інтервенції, хоча загалом дефіцит був переважно менше $500 млн за тиждень.
Тож бачимо політику "керованої гнучкості" в дії (не в "Дія") і відверте небажання НБУ ослаблювати гривню.
Попереду два місяці, але те, що курс може перетнути позначку у ₴43/$ наразі виглядає нереальним з такими темпами девальвації.
НБУ скоріш буде розкачувати коливання, а ослабить гривню знову у другій половині грудня та у січні. А потім відкотить до умовних ₴42/$ чи трошки більше, та повторюватиме цьогорічну політику. Може менш активно, бо усеж очікує уповільнення інфляції.
Облікову ставку у жовтні не змінили, але з 6 голосами проти 4-х, тоді як половина учасників комітету припускає зниження облікової ставки вже у грудні.
Тож наразі цікаво купувати довгі ОВДП і фіксувати дохідність на три роки. Бо дохідності коротких ОВДП 3-6 місяців непогано просіли з літа. А коли НБУ знизить облікову, все може теж зміститися вниз. І депозити, і ОВДП.
Щиро ваш
@ukrfin
НБУ витрачав у жовтні переважно менше $700 млн на тиждень на інтервенції, хоча загалом дефіцит був переважно менше $500 млн за тиждень.
Тож бачимо політику "керованої гнучкості" в дії (не в "Дія") і відверте небажання НБУ ослаблювати гривню.
Попереду два місяці, але те, що курс може перетнути позначку у ₴43/$ наразі виглядає нереальним з такими темпами девальвації.
НБУ скоріш буде розкачувати коливання, а ослабить гривню знову у другій половині грудня та у січні. А потім відкотить до умовних ₴42/$ чи трошки більше, та повторюватиме цьогорічну політику. Може менш активно, бо усеж очікує уповільнення інфляції.
Облікову ставку у жовтні не змінили, але з 6 голосами проти 4-х, тоді як половина учасників комітету припускає зниження облікової ставки вже у грудні.
Тож наразі цікаво купувати довгі ОВДП і фіксувати дохідність на три роки. Бо дохідності коротких ОВДП 3-6 місяців непогано просіли з літа. А коли НБУ знизить облікову, все може теж зміститися вниз. І депозити, і ОВДП.
Щиро ваш
@ukrfin
❤4
Доброго ранку, друзі.
Ось вже останній день 2025 року, і можна потихеньку робити якісь висновки та зібрати докупи якісь очікування.
Курс.
Як бачите, НБУ за рік майже не змінив курс гривні до долара США, менше ніж на 1%. Ну ще сьогодні день, може буде трошки більше, а може і менше )))
Так, гривня послабшала до євро на 14%, але це 99% результат ослаблення курсу долара до євро.
Тобто, якщо ви мали валютні заощадження 50/50 долар євро, то ваш "+" за рік десь 7.5%. Якщо у якійсь одній валюті - то відповідно 1% або 14%. І це без врахування спреду купити/продати.
Облігації.
Дохідності ОВДП за рік підросли. Ріст був ще на початку року, коли НБУ "закручував гайки" і підвищив облікову ставку. Більшість рокі все трималося переважно на тих же рівнях. Тобто 16-18% за гривневими заощадженнями можна було спокійно мати.
Депозити.
Як вже всі читачі здогадалися - я не люблю депозити. Перетримати якийсь тиждень на поточному депозиті (типу "вільний", "ощадний" тощо) під 3-5% щоб не безкоштовно і не на поточному/картковому рахунку - це ок. Хоча і тут є цікавіші варіанти ("хвилинка не реклами" - використовую переважно FIX від ICU).
Ось такі підсумки року 2025.
Очікування на 2026 рік.
Загалом очікування на рік цілком позитивні і оптимістичні.
Курс.
НБУ матиме вдосталь ресурсу, щоб закривати потребу у інтервенціях. $30-40 млрд валюти може бути продано за рік без жодних проблем. Ослаблення курсу очікую приблизно 5%. Як будуть між собою жити євро-долар важко сказати, але ослаблення євро до старих рівнів не очікую.
Облігації.
Маючи погоджене фінансування принаймні на 2026 рік НБУ зможе поступово ослаблювати свою монетарну політику. Хоча суттєво зменшувати привабливість гривневих активів він не стане. Тому очікую зниження облікової ставки на 200 б.п. десь до 13.5%, і відповідно зниження дохідностей ОВДП. Але... Тут нюанс в тому, що Мінфін захоче ті ж -200 б.п., але не факт, що ринок це дасть, адже підвищив Мінфін весною ставки за ОВДП лише на 50% від зміни облікової.
Депозити.
Зниження облікової автоматично спонукатиме банки теж знизити свої ставки за депозитами. Як активно, дізнаємося згодом. найімовірніше з лагом.
Ну і на завершення... вже і я отримав інформацію від Revolut про закриття рахунків. Сумно. але як є. Сподіваюсь знайдуть механізм як повернутися.
Щиро ваш
@ukrfin
Ось вже останній день 2025 року, і можна потихеньку робити якісь висновки та зібрати докупи якісь очікування.
Курс.
Як бачите, НБУ за рік майже не змінив курс гривні до долара США, менше ніж на 1%. Ну ще сьогодні день, може буде трошки більше, а може і менше )))
Так, гривня послабшала до євро на 14%, але це 99% результат ослаблення курсу долара до євро.
Тобто, якщо ви мали валютні заощадження 50/50 долар євро, то ваш "+" за рік десь 7.5%. Якщо у якійсь одній валюті - то відповідно 1% або 14%. І це без врахування спреду купити/продати.
Облігації.
Дохідності ОВДП за рік підросли. Ріст був ще на початку року, коли НБУ "закручував гайки" і підвищив облікову ставку. Більшість рокі все трималося переважно на тих же рівнях. Тобто 16-18% за гривневими заощадженнями можна було спокійно мати.
Депозити.
Як вже всі читачі здогадалися - я не люблю депозити. Перетримати якийсь тиждень на поточному депозиті (типу "вільний", "ощадний" тощо) під 3-5% щоб не безкоштовно і не на поточному/картковому рахунку - це ок. Хоча і тут є цікавіші варіанти ("хвилинка не реклами" - використовую переважно FIX від ICU).
Ось такі підсумки року 2025.
Очікування на 2026 рік.
Загалом очікування на рік цілком позитивні і оптимістичні.
Курс.
НБУ матиме вдосталь ресурсу, щоб закривати потребу у інтервенціях. $30-40 млрд валюти може бути продано за рік без жодних проблем. Ослаблення курсу очікую приблизно 5%. Як будуть між собою жити євро-долар важко сказати, але ослаблення євро до старих рівнів не очікую.
Облігації.
Маючи погоджене фінансування принаймні на 2026 рік НБУ зможе поступово ослаблювати свою монетарну політику. Хоча суттєво зменшувати привабливість гривневих активів він не стане. Тому очікую зниження облікової ставки на 200 б.п. десь до 13.5%, і відповідно зниження дохідностей ОВДП. Але... Тут нюанс в тому, що Мінфін захоче ті ж -200 б.п., але не факт, що ринок це дасть, адже підвищив Мінфін весною ставки за ОВДП лише на 50% від зміни облікової.
Депозити.
Зниження облікової автоматично спонукатиме банки теж знизити свої ставки за депозитами. Як активно, дізнаємося згодом. найімовірніше з лагом.
Ну і на завершення... вже і я отримав інформацію від Revolut про закриття рахунків. Сумно. але як є. Сподіваюсь знайдуть механізм як повернутися.
Щиро ваш
@ukrfin
❤1
Вітаю друзі.
Вибачте за тривалу паузу. Щось початок року був дуже не простим.
Однак мовчати вже досить. Бо відбулося за цей час не мало. Ну й через мовчання підписникам ставало нецікаво.
Курс.
НБУ додав більше волатильності курсу. Коли минулого тижня Міжбанк вже дотягнувся до ₴44.3/$, мені вже стало здаватися, що таки помилився з очікуваннями і ослаблення буде більшим. Бо коли за два місяці вже 5%, то як же це може далі триматися до кінця року?
Однак, може 5% за рік і не буде, а буде більше, але не так швидко )
За кілька днів НБУ повернув курс у "43 фігуру" ))) Вже сьогодні день закрився на ₴43.8/$. І маю чомусь стійку впевненість, що цього тижня побачимо ₴43.5/$. Чи піде далі, невідомо. Але дуже схоже, що НБУ хоче дозволяти рух в межах гривні, а може й більше. І лише по трошки зміщувати межі вверх.
Загалом динаміка курсу +/- звична для початку року. Однак, трошки інша. Пікові рівні не у січні і потім відкат, як це було до 2022 року і торік. Причина може бути у значному переліквіді банківської системи. У грудні Мінфін "влив" у банки через видатки щось біля 300 млрд грн, і поки вони не пішли (переважно) у валюту, НБУ не заспокоївся. Зараз вже ліквідність у банківській системі наближається до рівнів початку грудня. Тобто валюту продали охочим трохи задорого. )) Торік "зайва" ліквідність вийшла у валюту дуже швидко, бо була значно меншою.
Облігації.
Мінфін зробив хід конем і почав знижувати дохідності ОВДП раніше за пом'якшення монетарної політики НБУ. І от тут мої очікувані -200 б.п. у Мінфіну зовсім не -200 в НБУ за рік. Нацбанк знизив облікову на 50 б.п., а Мінфін дохідності ОВДП на 120-160 б.п. менше ніж за два місяці. Звісно, йому тут допомогло суттєве зменшення пропозиції, позитивні очікування.
Однак, у лютому інфляція несподівано зрозла, а у березні маємо ще хоч може і не прямий та не швидкий вплив на інфляцію подій на близькому сході. Курс+нафта дали ріст цін на пальне, а воно вже відобразиться на цінах всіх інших продуктів та послуг. Чи дуже сильно у березні сказати важко. Але, НБУ навряд чи знизить облікову у четвер.
Відповідно, дохідності ОВДП залишаться найближчим часом на поточних рівнях.
От якось так...
Всім весняного настрою, а мені трошки більше натхнення ділитися з вами цікавими думками.
Щиро ваш,
@ukrfin )
Вибачте за тривалу паузу. Щось початок року був дуже не простим.
Однак мовчати вже досить. Бо відбулося за цей час не мало. Ну й через мовчання підписникам ставало нецікаво.
Курс.
НБУ додав більше волатильності курсу. Коли минулого тижня Міжбанк вже дотягнувся до ₴44.3/$, мені вже стало здаватися, що таки помилився з очікуваннями і ослаблення буде більшим. Бо коли за два місяці вже 5%, то як же це може далі триматися до кінця року?
Однак, може 5% за рік і не буде, а буде більше, але не так швидко )
За кілька днів НБУ повернув курс у "43 фігуру" ))) Вже сьогодні день закрився на ₴43.8/$. І маю чомусь стійку впевненість, що цього тижня побачимо ₴43.5/$. Чи піде далі, невідомо. Але дуже схоже, що НБУ хоче дозволяти рух в межах гривні, а може й більше. І лише по трошки зміщувати межі вверх.
Загалом динаміка курсу +/- звична для початку року. Однак, трошки інша. Пікові рівні не у січні і потім відкат, як це було до 2022 року і торік. Причина може бути у значному переліквіді банківської системи. У грудні Мінфін "влив" у банки через видатки щось біля 300 млрд грн, і поки вони не пішли (переважно) у валюту, НБУ не заспокоївся. Зараз вже ліквідність у банківській системі наближається до рівнів початку грудня. Тобто валюту продали охочим трохи задорого. )) Торік "зайва" ліквідність вийшла у валюту дуже швидко, бо була значно меншою.
Облігації.
Мінфін зробив хід конем і почав знижувати дохідності ОВДП раніше за пом'якшення монетарної політики НБУ. І от тут мої очікувані -200 б.п. у Мінфіну зовсім не -200 в НБУ за рік. Нацбанк знизив облікову на 50 б.п., а Мінфін дохідності ОВДП на 120-160 б.п. менше ніж за два місяці. Звісно, йому тут допомогло суттєве зменшення пропозиції, позитивні очікування.
Однак, у лютому інфляція несподівано зрозла, а у березні маємо ще хоч може і не прямий та не швидкий вплив на інфляцію подій на близькому сході. Курс+нафта дали ріст цін на пальне, а воно вже відобразиться на цінах всіх інших продуктів та послуг. Чи дуже сильно у березні сказати важко. Але, НБУ навряд чи знизить облікову у четвер.
Відповідно, дохідності ОВДП залишаться найближчим часом на поточних рівнях.
От якось так...
Всім весняного настрою, а мені трошки більше натхнення ділитися з вами цікавими думками.
Щиро ваш,
@ukrfin )
❤4