Валютний ринок настільки підзаспокоївся минулого тижня, що НБУ навіть вирішив послабити певні валютні обмеження для бізнесу.
Це, звісно, просто збіг. Але загалом все було дійсно непогано.
У перші дні минулого тижня міжбанк активно торгував валютою, багато і частка НБУ схоже зменшилася. Проте з середи активність перемістилася в рітейл.
З початком місяця традиційно збільшилися обсяги купівлі безготівкової валюти. Бо нові ліміти.
За тиждень населення купило безготівки на $104 млн, тоді як у попередній тиждень всього $55 млн.
Тобто майже удвічі більше. А от готівковий ринок збільшив купівлю всього на 5%.
Загалом чиста купівля валюти населенням виросла на 32% до $177 млн за тиждень.
Це нічого надзвичайного – середній тижневий обсяг чистої купівлі валюти населенням цього року навіть трошки більший - $187 млн.
Загалом НБУ укріпив офіційний курс за минулий тиждень на 0.5% до ₴39.4/$, а от у банках (15 системно важливих) в середньому курс зміцнів на 0.3%.
І пізно увечері в п'ятницю НБУ опублікував свою постанову, якою полегшив трошки життя бізнесу в частині купівлі валюти і платежів за кордон.
Це стосується імпорту робіт та послуг, платежів за кредитами, за оренду та лізинг тощо.
Майже всі вони набрали чинності по суті одразу – з суботи.
Але як показує ринок за два робочі дні – бізнес був не готовий до такого, потрібні зміни в документи Кабміну і т.д.
Тому ніхто не побіг одразу купувати валюту.
Динаміка ринку в ці два дні тижня нагадує перший час після відмови від фіксованого курсу у жовтні минулого року.
Це тоді коли курс посилився навіть більше ніж був фіксований.
Але все потім вирівнялося.
Так десь може бути і тут. Особливо якщо накладуться аграрії, збільшаться перетоки валюти завдяки зняттю блокади польського кордону.
Але ринок залишиться дефіцитним, і НБУ доведеться і надалі закривати частину потреби з резервів.

Валютний ринок трошки стабілізувався на нових рівнях "під 40".
Весь минулий тиждень курс гривні на міжбанківському ринку коливався між 39 і 40 гривнями за долар, звісно не зачіпаючи межі цього коридору.
За тиждень офіційний курс послабшав на 0.8% до ₴39.7/$.
Особливого збільшення дефіциту у міжбанківському сегменті не було, але НБУ в середньому продавав понад $100 млн валюти на день.
Це був третій тиждень поспіль з обсягом інтервенцій трошки більше$500 млн, що загалом з огляду на обсяги інтервенцій з лютого 2022 року є цілком нормальним обсягом.
От тільки роздрібний сегмент такою стабільністю не дуже надихнувся.
За тиждень готівковий курс послабшав навіть значно менше ніж на міжбанку – на 0.3% до ₴39.4-40/$ (в середньому у системно важливих банках).
Але от чиста купівля валюти населенням зросла на 15% до $203 млн за тиждень. І зростання це відбулося не за рахунок більшої купівлі валюти, а за рахунок різкого зменшення продажу валюти. Що, власне, і пояснює незначне ослаблення, бо купівля валюти загалом зменшилась на 9%, а продаж – на 20%...
Так, відсвяткували і досить витрачатися. Краще потримати валюту побоюючись чергового стрибка курсу. Або продати її на піку чергової хвилі, бо НБУ потім знову сприятиме відскоку.
Офіційна інфляція 3.2% за підсумками квітня і це підштовхуватиме НБУ знижувати облікову ставку далі. А це зниження дохідності гривневих інструментів, яку НБУ усеж прагне
зберігати вищою за рівень девальвації. Тому житимемо, мабуть, не без коливань, але і без різкого, значного та тривалого ослаблення курсу.
Принаймні поки є чималі міжнародні резерви і перспективи нової допомоги.

Триває вже шостий тиждень відносної курсової стабільності.

Так, курс змінюється то в один, то в інший бік.
Але переважно він залишається в коридорі ₴39-40/$.
Фактично НБУ тримає міжбанк в цих рамках, а офіційний курс в межах ₴39.3-39.8/$, продаючи на міжбанку більше валюти ніж ринок потребує.
Наприклад, минулого тижня інтервенції були приблизно у півтора рази більші ніж дефіцит валюти.
Якщо ж порівнювати історично, то у лютому-березні гривня втратила понад 4%, а НБУ продавав трохи більше ніж по $300 млн на тиждень.
Минулого ж тижня – майже $500 млн, попередні три тижні – трошки більше ніж $500 млн.
Та й середній обсяг інтервенцій цього року приблизно $476 млн на тиждень.

Тож висновок тут простий.
НБУ вирішив пригальмувати з активною девальвацією, що тривала фактично з початку грудня і до середини квітня. Нацбанк, схоже, готовий продавати зараз більше валюти, не допускаючи девальвації. Хоча міг робити і інакше.

Судячи з обсягів купівлі і продажу валюти минулого тижня, активізувалися як продавці, так і покупці валюти. Платилися квартальні податки, тож треба було більше гривні для цього, і продаж виріс на 21% до $1.2 млрд.
Купівля ж виросла на 13% до $1.3 млрд. Це юрособи на міжбанку. Мабуть почали платити дивіденди і відсотки за кредитами.

Роздрібний ринок ще більше перемістився в готівку. А от обсяги зросли як по купівлі, так і по продажу. Але росту продажу залишилось усеж недостатньо щоб навіть перекрити додатковий попит.
Чиста купівля трошки виросла, але не критично.

Наразі не схоже що НБУ завершить паузу найближчим часом.
Він може тримати курс у цьому коридорі ще й кілька тижнів, спостерігаючи за тим як бізнес поступово призвичаюється та переформатовується під змінені на початку травня валютні обмеження.
Потрібно оцінити результати девальвації, вплив нових регулювань та продумати наступні етапи ослаблення гривні хочаб на цей рік.

Щиро ваш
@ukrfin

Усім привіт ) Сьогодні коротко і по суті )

Минулий тиждень можна охарактеризувати гнучким ослабленням гривні під чітким керівництвом НБУ )
Наприкінці минулого тижня знову різко зріс попит на валюту, до $500 млн на день, тоді як зазвичай це трошки більше $200 млн.
Звісно НБУ задовольнив цей попит з резервів, але заодно і дозволив офіційному курсу вперше в історії перетнути ₴40/$.
Звісно що цей тиждень почався з подальшої девальвації гривні і вже на завтра маємо офіційний курс ₴40.40/$.
Таке враження що НБУ повторює ситуацію квітня, коли гривня впала до 39.8, але потім трошки посилилася і залишалася в певному коридорі до минулого тижня.
Тож ми можемо побачити ослаблення навіть більше ніж до ₴40.5/$ з подальшою стабілізацією навколо цього рівня.
Знову на кілька тижнів.
І такими «ривками» курс рухатиметься до орієнтовно ₴42/$ наприкінці року.
Роздрібний сегмент трошки активізувався у п’ятницю також, але без панічних настроїв і чиста купівля валюти навіть зменшилася.
Готівковий курс послабшав слідом за офіційним.

Щиро ваш
@ukrfin

Новий коридор або куди нас привела курсова гнучкість.
Ослаблення курсу гривні триває. На мою думку це краще ніж тримати курс фіксованим майже два роки.
Перші майже п’ять місяців повномасштабної війни ₴29.3/$ і понад 14 місяців ₴36.6/$...
У п’ятницю офіційний курс досягнув свого історичного мінімуму ₴40.54/$, але вже на завтра він ₴40.29/$.
Тобто як я і очікував, зараз курс на міжбанківському ринку і офіційний коливається поблизу ₴40.5/$.
Цілком можливо що на кілька тижнів він залишиться в коридорі ₴40-40.5/$.
Так, НБУ міг не очікувати аж такого попиту на валюту у останній тиждень травня. На міжбанку купівля валюти сягнула майж $1.7 млрд, і в цей час ще й зменшився продаж валюти до менш ніж $1млрд.
Відповідно чиста купівля (купівля мінус продаж) виросла до $0.7 млрд – це найбільший обсяг після першого тижня курсової гнучкості (тобто за майже вісім місяців).
Припускаю що такий скачок попиту на валюту є наслідком прийнятих на початку травня послаблень валютних обмежень для бізнесу, про які я згадував місяць тому.
За кілька тижнів бізнес зміг розібратися і просунутися у підготовці до таких платежів і не захотів втрачати щомісячні ліміти.
Звісно, це не єдине джерело додаткового попиту.
Турбулентність на міжбанку зачепила і рітейл.
Оскільки онлайнові ліміти могли використати раніше, ріст купівлі відбувся у готівковому сегменті. Чиста купівля виросла у 1.5 рази до майже $300 млн.
Тож загальний дефіцит валютного ринку минулого тижня склав майже $1 млрд.
А інтервенції НБУ - $1.1 млрд, мабуть добалансовуючи дефіцит з попередньої п’ятниці.
Залишаю дійсним своє припущення з минулого вівторка про повторення квітневого сценарію.
Цілком можливо що ми пережили черговий шторм і зараз настане затишшя на кілька тижнів.
Наприкінці червня може бути ще більша активність покупців, бо окрім щомісячних лімітів на дивіденди закінчуватиметься строк квартальних лімітів для процентних платежів за старими кредитами.
Але як показав травень – НБУ справився і не дав курсу розігнатися значно далі за ₴40.5/$.
Тому за великої хвилі можемо докотитися влітку до ₴41/$ з подальшим формуванням коридору на якийсь час.
І так від хвилі до хвилі )

Щиро ваш
@ukrfin

Привіт усім. Трошки я змістився цього тижня на середу. Були причини для цього.

Нацбанк намагається тримати офіційний курс в новому коридорі.
Минулого тижня він навіть дозволив гривні у середу укріпитися до ₴40.13/$, продавши за тиждень $695 млн з резервів (тобто в середньому $140 млн за день).
Але щоб не дати курсу вийти далеко за межі коридору, вже у цей понеділок НБУ довелося продати приблизно $270 млн, а учора вже звичні $140 млн, але курс таки трошки вийшов за межі коридору, до ₴40.52/$.
Сьогодні міжбанк торгується трошки нижче за ₴40.5/$, а яка сума інтервенцій вийде за день дізнаємося згодом.
Але навряд чи НБУ просто так здасться і дасть курсу слабшати далі вже зараз.
Хоча може бути і песимістичніший сценарій )
А що готівка?
Готівка коливається слідом за міжбанком і офіційним.
А тут ще ж був перший тиждень місяця з типовим стрибком обсягів по безготівковій купівлі. Тому тут заспокоєння в обсягах операцій не було.
Чиста купівля валюти населенням виросла лише на 6% до $309 млн, але з помітним зміщенням у безготівковий сегмент.
Так, найбільший тижневий обсяг купівлі безготівкової валюти за п’ять місяців та найбільша чиста тижнева купівля валюти з березня 2022 року.
З одного боку це багато.
Наприклад, в лютому 2022 року напередодні та одразу після повномасштабного вторгнення населення купувало більше валюти, і там був страх невизначеності взагалі.
Зараз невизначеність переважно полягає в тому що чекати від НБУ.
Фінансова система встояла і за понад два роки показала себе непогано.
З іншого боку, такі обсяги купівлі показують, що населенню таки є за що купувати валюту, а це теж непогано.
Завтра НБУ оголосить рішення по обліковій ставці і, вочевидь, дасть якийсь індикатив на перспективу.
Тоді буде зрозуміло що і як може розвиватися в частині курсу та ставок за депозитами і ОВДП.

Тому скоро "почуємося" )

Щиро ваш
@ukrfin

Минулого тижня ситуація на міжбанківському ринку знову погіршилася.
Таке розгойдування трапляється періодично, і в ці моменти НБУ хоч і закриває потребу покупців у валюті, не витрачається надмірно на втримання курсу.
Тому ми і бачили що у четвер НБУ ослабив офіційний курс до ₴40.69/$, а ще два дні незначно його укріпив до ₴40.65/$, і лише сьогодні НБУ ще трошки посилив офіційний курс до ₴40.55/$.
Так, це трошки більше ніж я очікував, але далі розгойдуватися міжбанку НБУ не дав.
Роздрібний сегмент підзаспокоївся за тиждень. Активізація безготівкового сегменту на початку місяця зійшла нанівець.
Обсяги купівлі і продажу загалом і по сегментах (готівка/безготівка) зменшилися, чиста купівля впала на 22% до $240 млн за тиждень.
Власне саме міжбанк і спричиняє зараз всі коливання. НБУ продав $898 млн з резервів минулого тижня.
Це знову багато, але не критично для міжнародних резервів.
Особливо з огляду на те, що у червні будуть нові транші допомоги.
Що ще важливе варто сказати.
НБУ у своїх комунікаціях у четвер говорив про те що дохідність гривневих активів має компенсувати інфляцію. І вже не повторював риторику з попередніх засідань що дохідність має покривати девальвацію.
Тож оптимізму щодо курсу це не додає, тобто НБУ може допускати більші коливання і, ймовірно, більше ослаблення курсу на річному горизонті. Побачимо… бо сильне ослаблення курсу вплине і на інфляцію.

На валютному ринку було два відносно спокійні тижні - без значних коливань курсу.
За минулий тиждень більшість банків якщо і переглядали курс, то в підсумку за тиждень він не змінився.
І НБУ обійшовся без надзвичайно великих інтервенцій.
Хоча невеликими їх назвати теж важко.
Щодня НБУ продає валюти на понад ₴5 млрд.
А це $130-150 млн або понад $600 млн за тиждень.
Це більше ніж середньотижневий обсяг продажу валюти з резервів за шість місяців року.
Роздрібний ринок валюти також без значних коливань прожив другу половину червня.
Як у обсягах купівлі та продажу валюти, так і по курсу.
Але от вже учора і сьогодні бачимо що міжбанк поїхав трошки ближче до ₴41/$, а за ним і готівкові курси.
Наразі припускаю що НБУ не пустить курс за цю межу.
Але попит, вочевидь, трохи підріс.
Ринок ОВДП теж зупинився.
НБУ лише в кінці липня оновить свій макропрогноз і можливо змінить облікову ставку.
Тому інвестори не поспішають поки накуповувати багато нових облігацій.
І не дають Мінфіну можливості знижувати ставки.
Тобто липень, найімовірніше буде відносно спокійним без великих коливань у всьому.
В таку спеку і гроші не дуже рухаються.🤣😂😇

Щиро ваш
@ukrfin

Схоже що від спеки надворі перегрілися не тільки люди та техніка, а і курс долара 😂🤣😇

Попередні кілька тижнів ми бачили що НБУ начебто дозволяв гривні слабшати, зменшуючи інтервенції при чималому дефіциті валюти.
Але потім це занепокоїло і його.
Тому минулого тижня ми побачили цікаві комунікації через Інтерфакс, а заодно і більші інтервенції – їх НБУ майже подвоїв минулого тижня і до максимуму семи тижнів.
Тому міжбанківський ринок трохи заспокоївся, адже схоже що НБУ задовольняє всіх хто виходить на ринок з купівлею валюти.

Роздрібний ринок традиційно рухається «хвостиком» за міжбанком.
Таких стрибків чистої купівлі як на міжбанку тут нема, та й обсяги не дуже змінюються від тижня до тижня з традиційним стрибком обсягів у понеділок, бо враховують і всі операції за вихідні.

Наразі складається враження, що НБУ спробує притиснути офіційний курс до ₴41/$, і потримати його десь там.
Але…
У четвер НБУ оприлюднить свої макропрогнози, рішення щодо облікової ставки і т.д.
Тож це теж може спричинити якийсь тиск на курс.
Тому чекаємо, що ж вирішать у Нацбанку найближчими днями.

З хороших новин наразі ще варто згадати про те, що Мінфін домовився з клубом кредиторів щодо умов реструктуризації. Так, Мінфіну довелося добре посунутися порівняно з базовим варіантом пропозицій, що загалом очікувано.
Хоча трошки посунулися і кредитори – якщо раніше вони хотіли списати 22.5% боргу з можливістю його навіть потім відновити, то зараз погодилися на 25% остаточного списання.
Важливо що є домовленість, процедура обміну буде відкритою, із заохоченням потрапити у першу «добровільну» хвилю.
Тому всі страшилки щодо «дефолту» наразі відкидаємо.
Якщо він і буде, то технічний і умовний, поки не буде завершено всі процедури.

Щиро ваш
@ukrfin

Нацбанк притиснув курс до ₴41/$.
Саме так можна описати його дії за ці кілька тижнів.
Після того як в середині липня офіційний курс стрибнув до ₴41.5/$, наприкінці липня і цього тижня НБУ намагається не дозволяти курсу відходити далеко від рівня ₴41/$.
Ослаблення курсу з певним лагом трансформується у додаткову інфляцію, тож оскільки інфляція вже близька до цільового рівня.
НБУ не дуже хотів би щоб саме курс став причиною прискорення інфляції.
Тому, як я і очікував у попередній публікації два тижні тому, НБУ прагнутиме потримати курс саме десь тут – трошки вище ₴41/$.
Минулого тижня були чималі коливання курсу у четвер та п'ятницю, спричинені чималим ростом попиту на валюту.
На міжбанку за тиждень ріст купівлі валюти 13%, а на роздрібному - +6% до попереднього тижня.
Особливо зросла купівля безготівкової валюти – на 75% до попереднього тижня, і переважно завдяки першим дням серпня.
Відкрилися нові ліміти і у четвер населення купило $46 млн безготівки, тоді як зазвичай це в діапазоні $10-15 млн на день.
Перші активні дні місяця позаду, і на завтра НБУ вже знову встановив офіційний курс дуже близько до ₴41/$ - ₴41.04/$. Подальше ослаблення може початися трохи згодом, адже НБУ триматиме курс більш-менш стабільним, щоб побачити вплив липневого стрибка та серпневих коливань на інфляцію.

Гнучкі керовані коливання курсу. Якось так можна описати те що відбувається уже кілька тижнів.
НБУ стурбувало те що курс стрибнув на ₴41.5/$ і, після кількох тижнів "заливання" ринку валютою, НБУ нарешті зменшив обсяг інтервенцій.
Минулого тижня він впав до $541 млн за тиждень.
Це мінімум від початку травня і менше ніж середньотижневий обсяг інтервенцій цього року.
Минулого тижня дійсно чиста купівля валюти значно зменшилася.
На міжбанку виріс продаж, а на роздрібному зменшилася в першу чергу купівля валюти.
Що цікаво, то це те, що НБУ за рахунок незначного збільшення інтервенцій наприкінці тижня знову дав курсу слабшати, адже обсяги купівлі валюти у четвер-п'ятницю трохи зросли.
Але сьогодні, схоже, НБУ вирішив не пускати вже курс далі за ₴41.4/$. Побачимо згодом яка ж сума інтервенцій була сьогодні.
Поки що бачимо, що буде далі. Наразі резервів у НБУ вистачає, приходять нові транші допомоги. Тому є чим керувати гнучкістю. Але ближче до вересня чи у вересні НБУ може дозволити курсу перетнути межу ₴41.5/$.

Трошки про реструктуризацію зовнішнього боргу.
Запустили процес.
Спишуть 37% боргу, але 12% боргу можуть відновити з 1 лютого 2030.
Якщо ВВП буде кращий ніж в червні спрогнозував МВФ.
На валютний ринок це не вплине, ОВДП не зачепить.
Якщо у вас є якісь саме єврооблігації, то тоді треба смикати свого зберігача чи брокера у кого купували.
Є ще 10 днів на те щоб отримати все по максимуму.

ОВДП Мінфін трошки зробив цікавішими.
Але поки два випуски.
Два тижні тому підвищив ставки по дворічних, а минулого тижня – по трирічних.
Тут скоріш домовленості з банками, бо треба заміняти погашені резервні облігації. Побачимо чи зможе це перерости у якусь тенденцію чи ні, бо НБУ змінювати облікову ставку поки до кінця року не планує.

Минув майже місяць від того як я писав щось тут про курс і фінанси. За цей час в країні і житті було всяке, але от на фінансовому полі мало що змінилося.
Тож про все по трошки.

Курс.
Нацбанк впевнено тримає курс на рівні трошки більшому за ₴41/$.
Вже більше місяця, хоча тоді в серпні озираючись на весняні і літні коливання я очікував трошки менший строк "затишшя".
Навіть минулого тижня вихідний у США в понеділок, разовий стрибок попиту у четвер - не дали НБУ приводу відпускати курс.
Нацбанк збільшив інтервенції на 21% щоб той специфічний попит закрити з допомогою банків, але офіційний курс навіть посилив до ₴41.02/$.
Роздрібний сегмент знову поводить себе очікувано.
Курс ходить слідом за офіційним, тобто всі ці тижні умовно "нікуди".
Перший тиждень місяця і різкий стрибок купівлі безготівкової валюти. Та й все...

Єврооблігації.
Реструктуризацію підтримали майже 100% власників. Кілька відсотків тих хто не подав відповідні розпорядження або не змогли через технічні причини (бо Мінфін навіть продовжував "пільговий" строк подачі заявок) і їхні заявки не потрапили в строк, або не змогли чи не встигли їх перевести у відповідне правило та бути відповідними власниками.
Технічний нюанс, який на загальну "температуру у лікарні" не впливав.
Списання боргу пройшло, нові папери торгуються, хоча за неофіційною інформацією розподіл паперів між українськими інвесторами ще не завершено через низку технічних моментів.

ОВДП.
Мінфін минулого тижня підвищив ставки за ОВДП з погашенням у 2026-2028 роках, але це лише 10-15 б.п. і не відомо що буде сьогодні.
Поки я не говорив би про якусь тенденцію до підвищення ставок взагалі.
Вторинний ринок поки не відреагував на зміни ставок на аукціонах.
Серпневі зміни теж не мали якогось особливого впливу. Можливо, що до засідання НБУ через два тижні, будуть якісь коливання ставок на різних очікуваннях можливих дій НБУ. Сьогодні має бути інфляція за серпень, яка може трошки підказати перспективи.

Щиро ваш
@ukrfin

Почався другий місяць осені.
А писати особливо нема про що.

Тож почну з привітань усім нашим захисникам і захисницям, завдяки яким я можу це писати, а ви – читати.
Якщо хтось з тих хто це зараз читає захищає Україну від орди – вам особлива подяка від мене та привітання зі святом.

Щодо фінансової ситуації, то тут загалом нічого нового.
Все стабільно складно. )

Курс.
З липня НБУ тримає курс в межах ₴41-41.5/$.
Ще й ціною досить великих інтервенцій – за вересень витрачено $3.2 млрд, що лише на $100 млн менше ніж у липні... коли довелося гасити пожежу. Тому це лише питання часу коли НБУ знову дозволить гривні ще трошки послабшати.
Це може статися у жовтні, а може пізніше.
Однак, про цей момент може ще й сам НБУ не знає... коли ж він має настати.

ОВДП.
Бюджету потрібні гроші і Мінфін все більше додає варіативності у виборі випусків ОВДП.
Сьогодні запустили 1.5- та 2.5-річні папери.
Чи будуть вони самодостатніми чи згодом перейдуть у статус рік і два, побачимо який з часом буде попит на них і які будуть ставки.
Найімовірніше у жовтні руху ставок майже не буде.
Що буде далі – залежатиме від низки факторів.

Єврооблігації.
Заміна облігацій пройшла успішно, їх отримали всі хто підписався, і частину ті хто не підписався на обмін.
Торгуються вони очікувано дешево, бо ризики ніхто не скасовував. Хоча, кажуть, жваво.

Щиро ваш
@ukrfin

Нарешті за два місяці є про що писати…
Чотири місяці НБУ не відпускав офіційний курс гривні за позначку ₴41.5/$ і от, лише наприкінці осені, цей момент настав.
Можливо просто збіг, але відбулося це майже одразу після досягнення згоди на рівні персоналу з МВФ про шостий перегляд програми розширеного фінансування (EFF).
Приблизно місяць НБУ дозволяв трохи більшу амплітуду коливань, ніж наприкінці літа та на початку осені, але продовжував тримати курс в умовному коридорі ₴41.2-41.5/$.
Коливання минулого тижня залишалися незначними, навколо ₴41.3/$.
Офіційний курс встановлений у п’ятницю на понеділок ₴41.32/$ виглядав цілком звичайно, особливо озираючись на те, що дефіцит валюти на міжбанку у цей день був $105 млн.
І тому ще більш незвичайно виглядає курс встановлений у понеділок на вівторок ₴41.44/$ при дефіциті у $4 млн…
Взагалі вже більше місяця драйвером дефіциту валюти був роздрібний сегмент.
Чиста купівля валюти населенням (і, вочевидь, дрібним бізнесом) переважала чисту купівлю на міжбанку.
Іноді удвічі чи навіть утричі.
Звісно, рішення НБУ ослаблювати курс назрівало давно, але до понеділка не було зрозуміло коли ж НБУ вирішить що вже час.
Тож що буде?
Навряд чи щось надзвичайне. НБУ може завершити цю хвилю наприкінці цього тижня, повернувши курс нижче ₴41.5/$ на кілька днів.
І таким темпом, НБУ може довести курс до кінця року лише до ₴42/$ чи може ще на 1% далі до приблизно ₴42.5/$.
На мою особисту думку це максимум, що може бути цього року.

Щиро ваш,
@ukrfin

Зробив невеличкі розрахунки для РБК-Україна про те, що варто було обирати восени 2023 року для заощаджень. Загалом, якщо політика НБУ залишиться подібною і у 2025 році (облікова ставка буде поступово знижуватися, а курс слабшати не більше ніж на 10% за рік), співвідношення можливих доходів між ОВДП-депозитами-валютою залишатиметься теж подібним до описаного у статті.

Щиро ваш,
@ukrfin

Déjà vu або другий рік груднева девальвація
Вже три тижні як НБУ вийшов за межі того коридору, де дозволяв коливання курсу гривні приблизно чотири місяці.
Після стрімкого руху у липні, НБУ намагався не випускати офіційний курс за ₴41.5/$.
І ось наприкінці листопада мали майже ₴41.6/$, а в грудні ₴41.7/$, сьогодні ₴41.74/$, а на завтра встановили ₴41.83/$...
Чому так і чому саме грудень? Попит на валюту на міжбанку суттєво зріс минулого тижня, і, схоже, це ще не максимум.
Погляньмо на минулий рік.
У три останні тижні року дефіцит валюти був в середньому по $800 млн на тиждень, а НБУ продавав ці тижні понад $900 млн за тиждень.
Що минулого тижня?
Дефіцит майже мільярд, інтервенції більше мільярда.
І цей тиждень навряд чи буде суттєво відрізнятися.
Минулого року за грудень НБУ дозволив курсу піти з ₴36.5/$ на ₴38/$.
Зараз за трошки більше ніж два тижні маємо рух лише 20 копійок з початку місяця, з ₴41.6/$ до ₴41.8/$.
Тобто, Нацбанк посуває курс, але в умовах ще більшого попиту на валюту і продає більше валюти, дозволяючи курсу рухатися невеличкими кроками.
Чого чекати?
Як я вже неодноразово писав, орієнтуємось на діапазон ₴42-42.5/$ на кінець року. Просто я очікував що рух буде повільніший і за триваліший період, а НБУ все зібрав на грудень.
Звідки попит?
Ну кінець року, всі попрокидалися і згадали що не всі контракти позакривали… якось так це виглядає і другий рік поспіль.
От вам і Déjà vu.

Щиро ваш
@ukrfin

НБУ демонструє свою готовність відстоювати рівень ₴42/$ як цільовий для офіційного курсу на грудень.
Можливо з незначними відхиленнями у якийсь бік, вище чи нижче цього рівня.
Минулого тижня НБУ продав $1.4 млрд з резервів (це майже рекорд, який був у травні 2022 і лише на 1% більше), щоб задовольнити підвищений попит. НБУ продавав орієнтовно по $200 млн, але сумарно вийшло більше… тож щось було або від банків клієнтам, або через банки. 
Обсяги торгів валютою показують, що дефіцит валюти у п’ятницю був $577 млн, а за тиждень $1 млрд.
Чимало, і це тільки міжбанківський ринок. 
А ще роздрібний, який хоч і зменшив чисту купівлю (продане мінус куплене) до $256 млн, але всеж більше середньорічного обсягу купівлі валюти за тиждень. 
Тому і обсяг інтервенцій зрозумілий. 
Хоча, як я писав минулого тижня, це Déjà vu, бо кінець року і закривають питання усі хто можуть.
Припускаю, тут і державні структури, бо минулого тижня були величезні бюджетні видатки. 
Тож куди курс? 
На завтра офіційний вже нижче ₴42/$ і дуже схоже, що НБУ його десь тут і зберігатиме до кінця року точно. 
Можливо і у січні, щоб більш-менш спокійно пройти передачу влади у США та перші офіційні новини звідти щодо України. 
На наступний рік буду ставити орієнтир ₴46/$ в кінці року.
Так само поступово, хвилеподібно і з захистом нових рівнів по кілька тижнів мінімум. Тобто ослаблять до ₴43, якийсь час там поколивалися, і до ₴44. Може по 50 копійок, може одразу по гривні чи більше. 
Це вже по ситуації. 
Але навряд чи більше, ніж на 10% за рік, тобто з ₴42 до ₴46.2/$.

Ну і насамкінець вітаю всіх читачів з прийдешніми різдвяно-новорічними святами ) Звісно, зараз не до гучних святкувань. Але...
Веселого Різдва, смачної куті та щасливого Нового Року.

P.S. не забудьте скинути подаруночок захисникам на якийсь важливий збір.

Щиро ваш
@ukrfin )

Вітаю усіх з Новим Роком!
Обійдуся без побажань, бо всі ми і так знаємо, що потрібно найбільше і щиро цього бажаємо.
А що ж принесе цей рік - побачимо.
Тож почну з підсумків 2024 року. Міжнародні резерви на новому рекорді, який ледь вищий за квітневий.
Однак чисті резерви знизилися, а зросли зобов’язання.
Це, на мою думку, не дуже добре, але й не погано з огляду на формальність частини з них.
Курс гривні (офіційний) послабшав на 10.6%, а на інтервенції НБУ за рік втратив… $34.8 млрд (для порівняння у 2023 $28.6 млрд, а у 2022 - $25 млрд).
Водночас готівковий курс (в середньому у 15 системно важливих банках) послабшав навіть трошки менше – на 10.2%.
Портфель ОВДП у фізичних осіб зріс на 47% до 78.5 млрд грн. Важливим є те, що гривнева частина зросла на 53%, а валютна – лише на 43%, і це з урахуванням ослаблення курсу гривні на 10.6%...
Так, девальвація вплинула і на ріст загального розміру вкладень, але… це означає що тенденція зміщується у бік гривневих активів, що добре.
Але не буду багато про минулий рік загалом.

Ми пережили наприкінці року чергову хвилю турбулентності на валютному ринку.
Що відбулося?
Загалом нічого надзвичайного.
Так, НБУ продав рекордний обсяг валюти за місяць – понад $5 млрд.
Так, НБУ ослабив курс гривні на 1.1% за грудень і продовжив це робити у січні.
Чому це трапилося?
Спочатку грудень 2023 здавався випадковістю.
Але у 2024 ситуація виявилася гіршою. Хоча, очікуваною і зрозумілою.

Отже, другий рік підряд (раніше це не було аж так помітно), наприкінці року потрібно було провести всі закупівлі, які не можна було перенести.
Обсяги імпорту зброї теж більші ніж за рік до цього.
Тому використовували бюджетні кошти щоб зробити нові закупівлі і оплатити старіші ще у 2024.
А що цього року, чому далі дорожчає валюта?
Мабуть таку думку ви у себе зловили, чи не так?
Це і відголосок грудня, психологія і поспіх.

А ще відголосок свят. Багато хто купував подарунки, продукти на Різдво на Новий рік.
Тепер згадайте, що там було вітчизняне, а що імпортне. Певен, без імпорту не обійшлося.
Тож імпортери отримали від вас гривню і… пішли купувати валюту, поки вона ще не подорожчала.
Погляньмо на змінювався курс у грудні-січні зараз і рік тому. Перша декада січня пройшла також в інерції грудня, а потім відкотилася.

Ну а тепер трошки очікувань.
Січень.
Я не очікую, що НБУ відпустить курс гривні за ₴42.5/$. Найімовірніше він коливатиметься від ₴42 до ₴42.5/$.
Куди за рік дійде курс наразі є різні прогнози і очікування.
Як верхню межу я б ставив ₴46-46.5/$, але цілком можливо що буде менше.
Звісно, якщо не буде якихось форсмажорів.

Перший квартал і можливо навіть до літа звичайні та військові ОВДП матимуть відносно незмінні умови, адже НБУ орієнтуватиметься на інфляцію і не знижуватиме облікову ставку.
Тому дохідність у 13-17% річних можна буде спокійно зафіксувати на бажаний час.
Ну якось так )

Не нервуємо.
Підтримуємо ЗСУ.
Та спостерігаємо )
Бо глобальна історія (іноді хочеться сказати істерІя) від нас мало залежить )

Щиро ваш
@ukrfin

Вітаю всіх, хто досі читає мій канал, навіть попри те, що пишу я не дуже часто.

Від попереднього мого допису минуло вже більше двох тижнів. Я навмисне трошки затягнув з оновленням, щоб дочекатися рішення НБУ щодо облікової ставки.
Тож сьогодні буде і про це, та й почну я зі ставки.
НБУ вирішив що без цього інфляція не уповільниться, і вирішив підвищити свої ставки на 100 б.п.
Тепер облікова та депсертифікати овернайт 14.5%, а тримісячні сертифікати 17%.
Але, одразу дав свої очікування що він збирається робити зі ставками далі, і з цього можна побачити, що ставки можуть ще вирости, але не на довго, і в другому півріччі ставки знову підуть вниз.
І, дуже схоже, що навіть нижче ніж були на початку року.
Який це матиме ефект для нас? Моя думка, що мінімальний. Інфляція інфляцією.
Вона мабуть сповільниться, і задоволений НБУ знижуватиме облікову.
Мої очікування, що у лютому-березні банки трошки посунуться догори за ставками за короткими (на 3-6міс) депозитами, а потім повернуть все назад ближче до осені.
Щодо ОВДП, то рух на вторинному ринку може бути також за короткими паперами, і може навіть більший ніж за депозитами, і значно швидше. Водночас за довгими – мінімально, якщо буде взагалі.
На курс це не матиме особливого впливу.
Він буде з великим лагом може колись там ближче до літа, якщо ставки за гривневими ОВДП і депозитами переважать очікування девальвації ще більше, ніж зараз.
Що ж маємо зараз?
Як я і очікував, маємо не ідентичне, але повторення січня 2024.
Ослаблення потім відкат.
І вже сьогодні бачимо курс менший ніж на початку року, знову як у 2024.
Так, до кінця місяця ще тиждень, але тут НБУ допомагають податкові платежі, і я не очікую ослаблення до кінця місяця, хоча і укріплюватися курсу дуже суттєво НБУ також не даватиме.
Найімовірніше, офіційний курс через тиждень буде трошки більшим за ₴42/$, хоча не відкидаю варіант, що навіть меншим ніж сьогодні.

Щиро ваш
@ukrfin

Що ж, не хотів відволікати вас від геополітики та Трампа, але таки треба оновити погляд на валютний ринок та курс гривні. Адже минув вже майже місяць.
І все пішло близько, але не зовсім по прогнозу.
Лютий почався з помітного укріплення гривні.
НБУ разово дозволив гривні посилитися до менш ніж ₴41.5/$, чого я аж ніяк не очікував.
Також трохи неочікуваним є і те, що наразі ринок торгує долар нижче ₴42/$, а офіційний курс коливається поблизу ₴41.6/$ вже кілька днів. І хоча сьогодні спробував дотягуватися до ₴41.8/$, Нацбанк схоже збив до ₴41.7/$...
Що та чому відбулося?
Наприкінці січня НБУ отримав непогану підтримку від податкових платежів, бо експортери трошки збільшили продаж валюти, тоді як покупці якось не дуже були активні.
А початок лютого так і взагалі – дефіцити впали, НБУ зменшив інтервенції до $455 млн за тиждень.
І це з урахуванням стрибка купівлі валюти онлайн за нові ліміти.
Щоправда, покращення було нетривалим. )
Зараз бачимо вже кілька днів неоднозначну активність. Понеділок вихідний у США, чим можна пояснити збільшений попит і інтервенції у вівторок.
Учора знову великі інтервенції. Але курс на таке не дуже реагує. Тобто, це можуть бути адресні інтервенції для закупівлі газу (бо морози, а запасів у сховищах менше 7% від робочого об'єму, такого рівня за час війни ще не було) чи зброї, потреба у якій не зменшується.
Міжбанківський ринок потихеньку тягнеться до рівня ₴42/$ і дійсно, за тиждень можемо наблизитися до цієї межі.
Далі все буде залежати від НБУ і який курс він хотітиме напередодні засідання щодо облікової ставки.
Але орієнтир саме такий.

Щиро ваш
@ukrfin

🎂 ОВДП сьогодні виповнюється 30 років – це солідна дата та символ надійності українських цінних паперів!

⏳ 10 березня 1995 року було здійснено перший випуск облігацій внутрішньої державної позики. Тоді номінал одного паперу був аж 100 млн (!), правда карбованців. На першому аукціоні ОВДП було залучено 2,7 млрд карбованців. Дохідність перших трьох випусків, віддзеркалюючи реалії “суворих 90-х”, становила 140% річних, а четвертого – 90% річних.

🧮 Всього за 30 років на ринкових умовах було розміщено ОВДП на понад 3,3 трлн грн, з них з початку повномасштабного вторгнення – 1,46 трлн грн.

📊 За три десятиліття багато всього змінилося – держоблігації з паперу мігрували в цифрову хмару, з часом їх почали купувати іноземні інвестори, а з початком повномасштабного вторгнення вони стали дійсно масовим інструментом.

❤️  Інвестиції в Україну в останні три роки – ще один символ незламності українців. Коли міжнародні партнери затримують або скасовують свою фінансову допомогу – саме державні облігації, придбані бізнесом та простими українцями, допомагають балансувати бюджет та продовжувати воєнні видатки та соціальні виплати.

🎉 Вітаємо команду @MOF_ua з визначною датою та впевнені, що це лише початок!

🎁 Привітати українські цінні папери можна інвестицією в ICU Trade чи в Дії (а можна й там, і там 😉)