По мере роста процентных ставок цены на облигации падают. Когда ставки быстро растут, цены на облигации быстро падают. Совокупный индекс облигаций Bloomberg Agg в настоящее время переживает самую большую просадку с момента его создания в 1976 году как по величине, так и по продолжительности.

25-летние облигации с нулевым купоном, которые, по сути, представляют собой долгосрочные облигации на стероидах, упали за 4 г. почти на 60%. 7-10-летние казначейские облигации упали на 20%.

(по данным с 1926 г.)
Золото обеспечило годовую реальную доходность в размере 1%, едва превысив темпы инфляции. С поправкой на расходы по хранению и страхованию предполагаемая избыточная доходность падает до нуля.
Акции (США) опережали инфляцию в 100% случаев, начиная с инвестиционного горизонта выше 19 лет. Золото опережало инфляцию лишь в 50% случаев в течение этого же периода (19 лет).
Биржевые сырьевые товары (commodities - нефть, газ, металлы) – в большинстве случаев проигрывают по доходности долларовой инфляции.

О компаниях из "Великолепной семерки" сказано много. Но обращает на себя внимание рынок Индии.

Индийский индекс NIFTY 50 превзошел S&P 500 за последние 5 лет. Многолетний бычий рынок Индии привел к тому, что в 2023 году было побито несколько рекордов. Например, общая капитализация фондового рынка достигла 5 трлн долл.
Основной движущей силой этого роста является быстрорастущий средний класс страны. Согласно отчету Morgan Stanley, этот «сдвиг, который случается раз в поколение» приведет к тому, что к 2030 г. Индия станет третьим по величине фондовым рынком в мире, предположительно после США и Китая. Впрочем, это вызывает сомнения…

Сегодня рынок Индии стоит дороже рынка США (по P/E).

Судя по рынку опционов, Индию просто охватила биржевая мания. Сегодня на долю Индии приходится 84% оборота контрактов на опционы на акции, торгуемых во всем мире. 10 лет назад доля составляла 15%. Обороты по опционам в денежном выражении сравнялись c мировым объемом торгов опционами на S&P 500.
Бум опционов вызван быстрым ростом фондового рынка Индии. Сегодня он №4 по капитализации.
Кол-во розничных участников рынка достигло 100 млн чел.! Рост с 2019 г. на 250%.
Быстрый рост рынка опционов в Индии начался параллельно с увлечением мем-акциями в США.
По оценкам регулирующих органов, 9 из 10 розничных инвесторов теряют в среднем 125 000 рупий (1500 долларов США) в год, что эквивалентно шестимесячной зарплате типичного городского индийца.

Nvidia недешева, но пока далека от оценок Cisco и Microsoft в период пузыря DotCom.

Глядя на такие графики, перестаешь видеть смысл в международной диверсификации. США – лучшая экономика, лучшие рынки. Но так было не всегда.

С 2009 г. Европа как будто бы сломалась, медленно превращаясь в музей под открытым небом из-за чрезмерного регулирования и отставания в инновациях. Замедлился рост производительности, ВВП, что отразилось и на фондовом рынке. Но до 2009 г. в течение 2-х десятилетий рынки акций Европы и США показывали одинаковые результаты.

Если взглянуть еще шире, за последние 6 десятилетий рынок акций США в половине случаев оказывался одним их худших по доходности. В то же время средняя доходность по представленным рынкам была положительной во все рассмотренные декады. Подтверждая выгоды диверсификации и слова Гарри Марковица: Диверсификация - это единственный бесплатный обед для инвесторов.

Акции и облигации сегодня не повесишь на стену и не покажешь соседям. Многие богатые люди предпочитают инвестировать в предметы коллекционирования – произведения искусства, марочные вина, классические автомобили и т.д.
Лондонская школа бизнеса совместно с Credit Suisse определили среднегодовую доходность таких инвестиций c 1900 г. и сравнили ее с традиционными объектами инвестиций.
В долгосрочной перспективе акции (global) опережали по доходности предметы коллекционирования.

С момента появления электронной торговли в конце 1990-х фьючерсы S&P 500 торгуются 24 часа в сутки. На диаграмме в верхнем левом углу синие столбцы отображают среднегодовую почасовую доходность. Красная линия отображает соответствующую кумулятивную среднюю доходность. Исследование Нью-Йоркского Федерального Резерва показало, самая большая положительная доходность – 3,6% в годовом исчислении из 4,3% годовой доходности S&P 500 (без учета дивидендов) – была получена между 2 и 3 часами утра по восточному времени США. Это примерно то время, когда европейские трейдеры приступают к работе и приводят свои портфели в соответствие рыночной обстановке. К примеру, с учетом отчетов компаний США, треть которых публикуется после окончания торгов в США.
Напротив, открытию рынка США в 9:30 утра предшествуют отрицательные доходности.

Быстрые автомобили. Гламурные локации. Драма на трассе и за ее пределами. Растущая популярность Формулы1, говорят, обусловлена сериалом Netflix Drive to Survive, который превратил водителей и руководителей команд в звезд реалити-шоу.
Какая экономика и бизнес-модель самой быстрой в мире мыльной оперы?

Y Combinator - это неоново-оранжевая большая церковь, принимающая под своей крышей всех, кто хочет и может поклоняться алтарю с тремя записями: (1) делать то, что нужно людям, (2) создавать технологии, которые меняют мир, (3) делать много денег. И в том, и в другом она преуспела. Во что сегодня вкладывает Y Combinator?

Впервые этот легендарный график появился в книге Джереми Сигела «Акции в долгосрочной перспективе» в 1994 г. Он показывает историческую реальную среднюю доходность различных классов активов в долгосрочной перспективе, начиная с 1801 года.

Джонатан Стаббс из Citi Research: «Акции имели три десятилетия отрицательной реальной доходности против пяти десятилетий для облигаций. Реальная доходность акций превосходила реальную доходность облигаций в 12 из последних 15 десятилетий.
С 1870-х годов реальная доходность акций США составляла 6,8% в годовом исчислении, что выше доходности государственных облигаций США в 2,7%. Но в действительности мы редко видим год, когда доходность оказывается средней».
В отчете, посвященном распределению активов, Стаббс представил столбчатую диаграмму, показывающую среднюю годовую доходность акций и казначейских облигаций по десятилетиям. Большинство средних годовых доходностей колеблются далеко от средних уровней в течение 10-летних периодов. Это сильно усложняет жизнь инвесторам, разрабатывающим долгосрочную стратегию.

Как то Vanguard опубликовал диаграмму рассеяния доходности, на которой были отображены номинальные годовые доходности акций и облигаций с 1926 года.
При средней номинальной доходности акций 10,2%
годовые доходности акций попадали в диапазон от 8% до 12% в 6 из 89 лет. То есть в 93% лет годовая доходность была или выше 12% или ниже 8%.
Основной вывод: никогда не следует ожидать «средней» доходности.