Большую часть времени говорят о крупных публичных компаниях, но не стоит преувеличивать их значимость. Несколько фактов:
- 87% компаний с выручкой более 100 млн долл. являются непубличными.
- на непубличные компании приходится: 58% продаж, более 60% ВВП, 80% всех вакансий в США.
- занятость в компаниях S&P 500 составляет 18% от общей занятости в США.
- занятость в компаниях с более чем 500 сотрудниками составляет 24 млн чел., а общая занятость в США - 158 млн чел.
- менее половины всего корпоративного долга приходится на компании из S&P 500.
- прибыль компаний S&P 500 составляет половину корпоративной прибыли США.
- капитальные вложения компаний из S&P 500 составляют 15% от общих кап. вложений в США.
Публичные компании - небольшая часть экономики, доля которой отличается от страны к стране. В США принято привлекать деньгах на фондовом рынке. В других странах распространено заемное финансирование или частное размещение акций. Вот почему «Индикатор Баффета» или информация на графике мало о чем говорят.

Следует ли задумываться о продаже при достижении рынком исторического максимума? Вряд ли...
На диаграмме показано, что на самом деле вы получаете более высокую доходность, инвестируя после достижения индексом исторического максимума, по сравнению с инвестициями в любой другой день.

Падение S&P 500 в августе было полностью выкуплено, но впереди сентябрь…За последние 100 лет средняя доходность S&P 500 в августе составляла +8,1% (в % годовых). Однако в сентябре S&P 500 в среднем терял 13,5%. Фондовый рынок вступает в самый исторически неспокойный период…

Рынок криптовалют микроскопический относительно других рынков торгуемых активов.

На графике представлены топ-10 стран по уровню владения криптовалютой. Если бы страны ранжировали по фактическому количеству владельцев, то первые два места заняли бы Индия и Китай.

Основатель Binance был приговорен в апреле этого года к 4 месяцам тюремного заключения. Чанпэн Чжао , широко известный как CZ , признал себя виновным в нарушении американских требований по борьбе с отмыванием денег. Осенью он выйдет на свободу. Bloomberg признал основателя Binance богатейшим заключенным в истории США.

Говард Маркс не удержался и написал записку о психологических слабостях инвесторов на примере турбулентности рынков в начале августа. “Мистер Рынок просчитался”…

На середину августа 2024 в мире было всего 7 компаний стоимостью более 1 трлн долл., 6 из которых американские (неделю назад к ним добавился Berkshire Баффета). Из 25-и крупнейших – 20 из США.

Благодаря Novo Nordisk, ставшей крупнейшей компанией в Европе, рынок Дании опередил остальные рынки по доходности, а сама Дания, по сути, стала первым в мире фармгосударством.

Novo Nordisk практически в одиночку спасает Данию от рецессии.

Доминирование Novo Nordisk в датской экономике побудило многих предостеречь Данию от попадания в ту же ловушку, жертвой которой много лет назад стала Финляндия: ловушку Nokia.

В большинстве случаев, когда акции падают, облигации растут... но не всегда. К примеру, диверсифицированные инвесторы столкнулись с одним из худших медвежьих рынков в истории в 2022 году. Падение рынка акций не вышло за рамки обычного, насколько это возможно для медвежьих рынков. Но то, что сделало 2022 г. разрушительным, были облигации. Они не смогли стабилизировать доходность портфелей. С 1928 г. акции и казначейские облигации еще никогда не падали на двузначные числа одновременно.
Тем не менее в большинстве случаев облигации выступают в качестве надежного средства хеджирования против снижения рынка акций.

Высококачественные облигации являются довольно хорошей защитой в плохие годы на фондовом рынке.
Но как ведет себя рынок облигаций, когда фондовый рынок растет? Облигации тоже растут! Причем почти на ту же величину, что и в годы, когда рынок акций снижается.

Ошибочно полагать, что акции и облигации отрицательно коррелируют, то есть когда акции растут, облигации падают, а когда акции падают, облигации растут.
Когда индекс S&P 500 рос, облигации тоже росли в 80% случаев.
Когда индекс S&P 500 падал, облигации росли в 81% случаев.
В период с 1928 по 2023 год 10-летние казначейские облигации заканчивали год с прибылью в 80% случаев, в то время как фондовый рынок рос в 73%.
Облигации большую часть времени растут, независимо от того, растут или падают акции.
Более того, облигации завершили год выше акций в 36% случаев.
Рынок акций выигрывает в долгосрочной перспективе, но в краткосрочной перспективе это не всегда так.
Облигации — довольно хороший диверсификатор. Не идеальный (помним 2022 г.), но один из самых простых и надежных инструментов хеджирования на фондовом рынке.

Печально известная кривая доходности больше не инвертирована. Завершается период 26 месяцев инверсии. Это сигнал о том, что рецессия в США теперь почти неизбежна. Как и падение фондового рынка США...

Накануне начала цикла снижения ставки ФРС посмотрим, как вел себя S&P 500. Динамика рынка сильно зависела от того, наступала ли в дальнейшем рецессия. Если рецессия наступала, то падение индекса в среднем было в 4 раза сильнее, чем когда ее удавалось избежать. Сейчас рецессия, вероятно, наступит.

С момента окончания Второй мировой войны было 13 медвежьих рынков (рынок США), или в среднем 1 раз в 6 лет. Двузначная коррекция происходила в 2 годах из 3. Никто не знает, насколько сильно упадут акции во время намечающегося медвежьего рынка в 2024-2025 гг. Очень часто дно пытаются определить по мультипликаторам оценки акций (в т.ч. CAPE). Но они не упрощают задачу – слишком высокий разброс от средней.

Диверсифицированный по классике портфель «60/40», в котором 60% акций вложено в S&P 500, а 40% — в 5-летние казначейские облигации. На графике историческая 10-летняя скользящая доходность такого портфеля. С 1926 года никогда не было отрицательного значения.

Чем длиннее временной горизонт, тем больше вероятность положительных результатов.

Другой способ взглянуть на доходность S&P 500 за различные периоды.
Выберите начальный год. Спускайтесь вниз по числу лет, и соответствующий квадрат покажет среднегодовую доходность от начального года.
Например, среднегодовая доходность за 9 лет, начиная с 1993 г., 14%. С 1993 г. одни зеленые ячейки, но начиная с 1999-2000 гг. - потерянное десятилетие.
Интересно рассмотреть диапазон результатов по строчкам. Годовая доходность за 10 лет (вся строчка) варьировалась от -1% до 17%. За 15 лет от 4% до 14%. На 5-летнем периоде диапазон от -2% до 29%.
Но долгосрочная перспектива устраняет большую часть разброса. См. доходности внизу столбцов — находятся в довольно узком диапазоне.
Среднегодовая доходность с 1993 по 2023 гг. около 10% – на уровне долгосрочных средних значений.
За это время произошли кризисы: 1998 г., крах LTCM, DotCom, 11 сент., 2008, COVID, рост инфляции (несколько рецессий, два крупных обвала, два медвежьих рынка, десять двузначных коррекций). Но рынок по-прежнему приносил в среднем 10% в год.