Y Combinator - это неоново-оранжевая большая церковь, принимающая под своей крышей всех, кто хочет и может поклоняться алтарю с тремя записями: (1) делать то, что нужно людям, (2) создавать технологии, которые меняют мир, (3) делать много денег. И в том, и в другом она преуспела. Во что сегодня вкладывает Y Combinator?

Впервые этот легендарный график появился в книге Джереми Сигела «Акции в долгосрочной перспективе» в 1994 г. Он показывает историческую реальную среднюю доходность различных классов активов в долгосрочной перспективе, начиная с 1801 года.

Джонатан Стаббс из Citi Research: «Акции имели три десятилетия отрицательной реальной доходности против пяти десятилетий для облигаций. Реальная доходность акций превосходила реальную доходность облигаций в 12 из последних 15 десятилетий.
С 1870-х годов реальная доходность акций США составляла 6,8% в годовом исчислении, что выше доходности государственных облигаций США в 2,7%. Но в действительности мы редко видим год, когда доходность оказывается средней».
В отчете, посвященном распределению активов, Стаббс представил столбчатую диаграмму, показывающую среднюю годовую доходность акций и казначейских облигаций по десятилетиям. Большинство средних годовых доходностей колеблются далеко от средних уровней в течение 10-летних периодов. Это сильно усложняет жизнь инвесторам, разрабатывающим долгосрочную стратегию.

Как то Vanguard опубликовал диаграмму рассеяния доходности, на которой были отображены номинальные годовые доходности акций и облигаций с 1926 года.
При средней номинальной доходности акций 10,2%
годовые доходности акций попадали в диапазон от 8% до 12% в 6 из 89 лет. То есть в 93% лет годовая доходность была или выше 12% или ниже 8%.
Основной вывод: никогда не следует ожидать «средней» доходности.

Акции - чем дольше, тем больше преимуществ перед облигациями.

Spotify победил пиратов и становится прибыльным.
Не так давно вышел мини-сериал «Плейлист» («The playlist»), снятый по книге «Spotify Untold». Фильм рассказывает историю рождения стартапа - шведской музыкальной потоковой компании Spotify. (!Рекомендуется к просмотру)
Развитие потоковой передачи музыки привело глобальные доходы от «записанной» музыки к новым рекордным максимумам. Этот всплеск в первую очередь обусловлен появлением Spotify.
Когда Spotify запустил свой музыкальный стриминговый сервис в 2008 году, мало кто мог подумать, что этот малоизвестный стартап из Стокгольма в конечном итоге вырастет в самую популярную в мире музыкальную платформу, у которого более 600 млн активных пользователей в месяц и 36 % мирового аудиостриминга.
Все годы компания являлась убыточной и существовала на средства инвесторов, выплачивая больше авторских отчислений, чем зарабатывала. Но все поменялось в 2024 г...

Это одна из самых устойчивых тенденций на фондовом рынке –
в сезон отчетов у большинства компаний объявленные показатели превышают прогнозные. В среднем у 74% компаний из S&P 500 с 2006 г. квартальная прибыль на акцию (EPS) превосходила ожидания аналитиков.

В среднем EPS превосходила прогнозы примерно на 5%.

Хаотичный порядок точек иллюстрирует, насколько сложно предсказать, какими будут доходности в следующем году.
Хорошие новости в том, что большинство точек находится выше черной линии. Действительно, акции обычно в среднем растут .

Это был «Манхэттенский» проект в области финансов, который, в конечном итоге, помог создать ядерную бомбу, взорвавшую глобальную индустрию управления активами. Пассивная атака: история революции на Уолл-стрит. Или где яхты клиентов?

Спад на 5% практически гарантирован в большинстве лет. Двузначный спад происходит примерно в двух третях всех лет с 1928 г. Средний внутригодовой спад с 1928 по 2023 год составил -16%. С 1950 г. средняя коррекция -14%.

График от Vanguard. В большинстве случаев с 1980 г. лучшее время для покупки было сразу после резкого падения цен. Как говорил Баффет: «Бойтесь, когда другие жадны, и жадничайте, когда другие боятся».

3 из 4 лет S&P500 закрывается в плюсе. Несмотря на это, среднегодовое максимальное снижение индекса достигает 14%.
Диаграмма от JP Morgan Asset Management иллюстрирует это. Серые полосы представляют доходность каждого календарного года, а красные точки представляют собой внутригодовые просадки.
Инвесторы всегда должны быть морально готовы к крупным распродажам на фондовом рынке. Это часть сделки, когда инвестируешь в класс активов, цены которого чувствительны к постоянному потоку хороших и плохих новостей.

В течение многих лет инвесторы финансировали операции на рынках США и Европы, в т.ч. через займы в японских йенах. Низкие процентные ставки и дешевая йена позволяла зарабатывать на керри-трейде. Но ЦБ Японии поднял ставки, и йена резко выросла. Потоки развернулись...

В 1900 г. на европейские страны приходилось более 67% мировой капитализации рынка акций. У США было 14%. Сегодня у США 60%.