LG에너지솔루션 1Q22 실적발표 컨퍼런스콜 스크립트입니다.

삼성전기 1Q22 실적발표 컨퍼런스콜 스크립트입니다.

[한투증권 전기전자/2차전지 조철희]
4월28일 IT 주요뉴스

● 삼성전기, 서버용 FCBGA 하반기 양산
-삼성전기 1분기 패키지솔루션 매출은 5,196억원(+44% YoY, +8% QoQ). 하반기부터 서버용 FC-BGA 양산
-MLCC 수요는 2분기 주춤하나 5G, 서버, 전장용 등 고부가품 수요는 계속될 것
Link: https://bit.ly/3F1G74U

● Yageo posts over 30% profit surge in 1Q22(Digitimes)
-Yageo 1Q22 매출은 301억대만달러(+26.9% YoY, +17.3% QoQ) 기록
-미드-하이엔드 제품 수요 안정적 증가로 2분기에도 QoQ 한자릿수 매출 성장 예상
Link: https://bit.ly/3kkNR8A

● Notebook ODMs scaling down output in China due to component shortage(Digitimes prime)
-A worsening shortage of notebook components due to Kunshan's COVID lockdown extension is prompting device assemblers to scale down their output mainly in Chongqing and Chengdu by 40-50%, according to industry sources.

● 삼성 '갤럭시A52s', 2월 안드로이드 5G폰 판매량 1위
-2월 전세계 안드로이드 5G 스마트폰 중에서 갤럭시A52s은 판매 점유율 2.9%를 차지하며 1위 기록
-2위 갤럭시 S22 울트라 5G, 3위 갤럭시 S21 FE 5G, 4위 갤럭시 A32 5G 순
Link: https://bit.ly/3My9fDg

[한투증권 조철희/박성홍] LG에너지솔루션: 큰 그림이 더 커진다

● 소형전지가 이끈 호실적

- 1분기 실적은 매출액 4.3조원(+2.1% YoY, -2.2% QoQ), 영업이익 2,589억원(-24.1% YoY, +242.0% QoQ), 지배주주순이익 2,266억원(-38.9% YoY, +438.2% QoQ) 기록

- 소형전지(80% 원통형, 20% 파우치) 매출액이 전년대비 75% 늘어난 1.8조원을 기록한 것으로 추정. 북미 주요 고객사향 매출액이 빠르게 증가 중. 영업이익률은 12.5%로 높았을 것

- 중대형전지는 자동차 OEM의 생산차질(반도체칩 부족 등)로 부진했음. Application별 매출액은 전기차가 전년대비 22%, ESS가 21.4% 줄어든 것으로 추정. 영업이익률은 EV는 소폭 흑자, ESS는 적자를 기록했을 것

- 컨콜 주요 내용: 북미 전략 고객의 상해 공장 가동 중단 영향 크지 않을 것. 상해 공장 가동 재개 시 2차전지 공급량 일시에 늘 것. 전사 수주잔고는 300조원 이상. 2025년말 생산능력은 520GWh 수준이 될 것. 전기차향 원통형전지 생산능력은 매년 20GWh 늘고 있고, 올해 말 기준 60GWh 확보할 것

● 2분기도 영업이익이 컨센서스 상회할 것, 2차전지 중 장기 성장 그림 가장 명확

- 2분기 추정 매출액은 4.7조원(+9.2% QoQ), 영업이익 2,325억원(-10.2% QoQ). 영업이익이 컨센서스 2,200억원을 상회할 것. 높아진 원재료 가격 영향 2분기에 본격적으로 반영될 것. 판가 인상은 1개 분기 늦게 반영, 영업이익률은 2분기 하락 후 3분기 다시 상승할 것

- 연간 매출액 가이던스 19.2조원 유지. 그러나 우리의 2022년 추정 매출액은 20조원으로 가이던스를 상회할 것. 북미 전략 고객사향 소형전지 매출액이 당초 기대보다 더 빠르게 증가 중

- 투자의견 매수, 목표주가 57만원(25년 EV/EBITDA 20.6배, CATL 대비 20% 할증) 유지. 미국시장에서 JV 등을 통해 공격적으로 고객(GM, 스텔란티스, 혼다 등) 확보 중. 중장기 성장 방향성 명확

리포트: https://bit.ly/3xUZ5bF
전기전자/2차전지 텔레그램: https://bit.ly/2SEXAbh

삼성SDI 1Q22 실적발표 컨퍼런스콜 스크립트입니다.

LG전자 1Q22 실적발표 컨퍼런스콜 스크립트입니다.

[한투증권 전기전자/2차전지 조철희]
4월29일 IT 주요뉴스

● 삼성電, 올해 폴더블폰 2배 성장...하반기 갤Z에 올인
-삼성전자는 올해 폴더블폰 시장이 전년대비 2배 수준으로 성장할 것으로 전망. 갤럭시Z 시리즈를 갤럭시S 제품에 버금가는 주력 제품으로 만들 것
-하반기 폴더블폰 신모델 출시와 공급에 차질이 없도록 철저히 준비 중
Link: https://bit.ly/3kjD7Hw

● 中 애플 부품업체 재가동 조짐… 아이폰 공급망 개선되나
-쿤산시 코로나19 형세가 호전된다는 가정하에 페가트론의 쿤산 공장이 이르면 이번 주 생산을 재개할 것
-부품 상황에 따라 1단계로 생산능력이 약 40~60% 회복될 것
Link: https://bit.ly/3rVTNsU

● Taiwan server makers optimistic about 2H22 sales prospects(Digitimes prime)
-Taiwan-based server makers continue to enjoy robust order visibility, and is upbeat about their sales prospects for the second half of 2022, according to industry sources. Companies including Inventec, Quanta Computer and Wiwynn are all poised to post double-digit on-year revenue increases this year.

● 애플, 1분기 ‘인도산 아이폰’ 100만대 출하
-인도 내 아이폰 출하량은 전년동기대비 50% 증가한 100만대
-애플은 중국 공급망 의존도를 낮추기 위해 인도 내 생산 규모를 확장할 계획
Link: https://bit.ly/3vTFmGT

● 삼성 "QD디스플레이 수율 개선…극찬 받아"
-삼성디스플레이는 지난해 11월 말부터 QD 디스플레이를 양산. 그동안 낮은 수율 문제가 불거졌지만 최근 75% 달성
-QD 디스플레이 사업을 본격적으로 키우는 한편 대형 LCD 사업은 예정대로 상반기 마무리할 계획
Link: https://bit.ly/38xC8ke

[한투증권 조철희/박성홍] 애플(AAPL US): 서프라이즈 실적, 2Q는 우려되나 하반기가 본게임

● 결론: CY1Q22는 실적 서프라이즈 기록. 다만 컨퍼런스콜에서 CY2Q22에 대외적 변수로 매출 차질이 40억~80억달러에 달할 것이라 밝혀 시간외 2~3% 하락. 그러나 성수기는 하반기. CY2Q22는 아쉽지만 지나갈 이슈

● 주요내용 1: iPad를 제외한 전 제품/서비스 매출액 전년대비 증가. 북미 지역에서 매출액이 크게 증가했음. Mac은 M1칩 효과로 매출액이 크게 늘었고, 아이폰은 13시리즈 판매가 양호했음. 특히 지난해에는 아이폰12 출시가 늦어져 CY1Q21도 성수기였던 점을 감안하면 CY1Q22 증가는 고무적

● 주요내용 2: 컨퍼런스콜 질문의 대부분은 CY2Q22에 관한 것. 코로나19로 인한 공급차질, 반도체칩 부족 현상 등에 대한 질문. 회사는 매출액 차질이 40억~80억달러에 달할 것이라 전망. 이는 CY1Q22보다 큰 규모

● 주요내용 3: 회사는 인플레이션 등으로 원가는 상승하나, 소비자들의 실질 구매력이 떨어지는 것에 대한 것도 인지. 다만 부품 가격은 상승하는 것도 있지만, 하락하는 것도 있어 면밀히 관찰중이라 밝힘. 향후 가격 변동 여부는 밝히지 않음. 현재 회사는 수요 보다는 공급에 더 신경을 쓰고 있다고 언급

● 실적: 매출액 973억달러(+8.6% YoY), 영업이익 300억달러(+9.0% YoY) 기록. 매출액과 영업이익은 각각 컨센서스를 3.5%, 7.4% 상회

● 부문별 매출액
- 아이폰 506억달러(+5.5% YoY, -29.4% QoQ)
- Mac 104억달러(+14.6% YoY, -3.8% QoQ)
- 웨어러블 및 홈, 악세서리 등 88억달러(+12.4% YoY, -40.1% QoQ)
- iPad 76억달러(-2.1% YoY, +5.5% QoQ)
- 서비스 198억달러(+17.3% YoY, +1.6% QoQ)

● 지역별 매출액
- 미주 409억달러(+19.2% YoY, -20.6% QoQ)
- 유럽 233억달러(+4.6% YoY, -21.7% QoQ)
- 중화권 183억달러(+3.5% YoY, -28.9% QoQ)
- 일본 77억달러(-0.2% YoY, +8.7% QoQ)
- 중화권/일본 제외 아시아퍼시픽 70억달러(-6.7% YoY, -28.2% QoQ)

전기전자/2차전지 텔레그램: https://bit.ly/2SEXAbh

[한투증권 전기전자/2차전지 조철희]
5월2일 IT 주요뉴스

● 1분기 스마트폰 시장 3억2800만대…부품난·러시아 탓 ‘역성장’
-1분기 글로벌 스마트폰 출하량은 3.28억대(-7% YoY, -12% QoQ). 부품 공급난과 러시아-우크라이나 전쟁 영향으로 생산/수요 제한
-2분기에는 부품 공급난이 일부 완화될 것. 삼성전자는 7400만대를 출하하며 점유율 23%로 1위 차지. 애플은 5900만대, 점유율 18%로 2위
Link: https://bit.ly/3vvrvYc

● 아이폰15, 폴디드 카메라 탑재...LG이노텍 '수혜'
-애플은 내년 3분기에 출시할 아이폰15 최상위 프로 시리즈 모델에 폴디드 카메라 탑재하기로 최근 확정
-애플은 최근 카메라 기능 개선에 적극적. 올해 하반기 출시 예정인 '아이폰14'은 전작대비 화소수를 4배 가량 높임
Link: https://bit.ly/3MIqHVH

● Taiwan server makers optimistic about 2H22 sales prospects(Digitimes)
-서버 제조업체 Inventec, Quanta, Wiwynn은 올해 두자릿수 매출 성장 전망
-수주 가시성이 명확하며 하반기 매출 전망 낙관적
Link: https://bit.ly/38IKrtq

● 삼성전자-LGD 협상지연'...올해 OLED TV 출하량 전망치 감소
-트렌드포스는 올해 OLED TV 출하량을 779만대(+17% YoY)로 하향. 지난 1월 전망은 846만대
-삼성전자와 LG디스플레이의 협상 타결이 지연되면서 현재로선 상반기 안에 삼성전자가 LG디스플레이의 W-OLED를 적용한 TV를 출시할 것으로 기대하기 어려움
Link: https://bit.ly/3vYgg9R

[한투증권 조철희/김정환] 2차전지 월간 데이터: 원가 상승에도 끄떡없네

● 2차전지 공급량: 3월 전년대비 77% 증가, 중국 회사의 약진
- 2월 글로벌 탑10 2차전지 회사들의 공급량은 41.4GWh(+77% YoY)
- 중화권 회사들의 공급량이 아웃퍼폼. CATL(1위), BYD(3위) 물량이 각각 116%, 176% 증가
- SK온을 제외하면 한국 회사들은 상대적으로 부진 (LG에너지솔루션 2위 +39% YoY, SK온 5위 +116% YoY, 삼성SDI 7위 +20% YoY)

● OEM 판매: 1위 복귀한 테슬라
- 글로벌 탑20 전기차 OEM 3월 BEV, PHEV 합산 판매량은 85만대(+58% YoY)
- 테슬라가 1위(16.6만대, +74% YoY), BYD가 2위(10.6만대, +329% YoY)
- 테슬라 점유율이 19.6%로 전월대비 5%p 상승

● 2차전지 시장 및 가격 동향: 2분기 중 가격 추가 상승
- 4월 한 달간 중국 각형 배터리팩 가격은 4~5% 상승
- LFP 양극재 탑재 제품은 올해에만 26% 상승
- 리튬과 양극재 등 가격은 하락세로 전환, 전기차 생산 차질로 전해액 등 일부 소재의 재고조정이 나타나 2차전지 가격 상승세는 둔화될 것

● 흔들리지 않는 편안함을 매수하자
- 셀 업체 탑픽은 LG에너지솔루션, 소재 업체 탑픽은 포스코케미칼
- LG에너지솔루션은 국내 셀 업체 중 테슬라향 소형전지 호황의 유일한 수혜주
- 포스코케미칼은 1분기부터 유럽향 양극재 출하 재개, 하반기로 갈수록 양극재 및 음극재 이익률이 개선될 전망

*리포트: https://bit.ly/3Kxtj7l

[한투증권 전기전자/2차전지 조철희]
5월3일 IT 주요뉴스

● Tesla Back Up To Over 80% Production Output At Giga Shanghai(InsideEVs)
-테슬라는 기가 상하이 가동률은 80% 넘는 수준까지 회복
-중국내 다른 기업들도 성공적으로 다시 램프업 중
Link: https://bit.ly/3Fby59n

● 봉쇄 푸는 상하이, 반도체·자동차 정상화 가속
-상하이자동차그룹과 테슬라 등은 안정적으로 완성차 출하를 시작했으며, 반도체 파운드리 기업 SMIC와 화훙 역시 가동률 90% 이상 유지
-2차에 걸쳐 발표한 조업 재개 화이트리스트 목록에 포함된 자동차와 반도체 기업들의 조업 정상화가 빠르게 이뤄지고 있음
Link: https://bit.ly/3vBLvIM

● 폭스바겐, 美에 年60만대 전기차공장 짓는다
-폭스바겐그룹이 미국 내 연산 60만대 규모의 전기차 공장 건설 추진
-폭스바겐은 이번 신규 공장을 'ID4'와 픽업 전기트럭 등 생산기지로 활용할 방침
Link: https://bit.ly/3s8dz4e

● 대덕전자 "내년까지 서버·데이터센터용 FC-BGA 개발"
-대덕전자는 내년 시장 진입을 목표로 앰코테크놀로지코리아와 서버·데이터센터용 FC-BGA를 개발 중
-대덕전자는 2024년까지 연매출 7000억원 이상 FC-BGA 생산능력을 구축할 계획
Link: https://bit.ly/3F6vv4C

● 삼성전자-LGD의 OLED 공급협상, 이달이 분수령
-삼성전자와 LG디스플레이의 대형 W-OLED 공급협상은 5월이 분수령이 될 것. 이달을 분수령으로 보는 배경은 새 정부 출범과 2022 카타르 월드컵
-완제품 생산과 물류, 마케팅 등 일정을 고려하면 협상 타결이 이달을 넘기면 전체 일정이 빠듯
Link: https://bit.ly/3LEuALg

[한투증권 조철희/박성홍] 심텍: 실적으로 말한다

● 서프라이즈
- 1분기 실적은 매출액 4,177억원, 영업이익 839억원 기록. 전년대비 각각 47.6%, 447.9% 증가. 1분기가 비수기임에도 전분기대비로도 6.6%, 8.4% 늘어난 호실적
- 영업이익이 높아진 컨센서스를 16.2% 상회. 원달러 환율 상승 효과도 있었지만, 이를 제외해도 매출액 증가에 따른 영업이익률 상승 효과가 예상보다 더 빠름
- 패키징기판 매출 비중이 78.2%로 전분기대비 3.4%p 추가적으로 상승, FC-CSP, SiP 등 고부가 기판 매출액이 안정적으로 늘고 있기 때문
- 모듈PCB도 DDR5 관련 매출액이 안정적으로 발생

● 패키징기판 업계는 증설 러쉬 중, 제작 난이도가 높아지고 있다
- 주요 패키징기판 회사들의 증설 계획 잇달아 발표. 삼성전기와 LG이노텍이 FC-BGA에 조단위 투자를 추진(일부 발표) 중이고, 코리아써키트, 대덕전자도 패키징기판 증설
- 대만, 일본 기업들도 23년, 24년 가동 시작을 목표로 다양한 증설 계획을 발표
- 최근의 패키징기판 증설은 반도체칩 패키징 기술 고도화로 고객사들의 기판 요구 스펙이 높아졌기 때문. 즉 개당 생산 난이도가 높아져 업계 전반적으로 증설 필요
- 주요 회사 신규 설비 가동 시점이 2023년, 2024년 이후인 것도 많기 때문에 이를 고려하면 최소한 내년까지는 공급과잉을 생각하기 어려움

● 목표주가 8.7만원으로 상향, 차익실현할 때 아니다
- 목표주가를 6.7만원에서 8.7만원(12MF PER 10배)으로 29.9% 상향. 2022년, 2023년 EPS 추정치를 15.7%, 16.6% 상향 조정
- PC 등 IT 세트 수요 둔화 요인이 존재하나, 현재의 매출액 증가는 ASP 상승이 주도. 물량 증가에 대한 가정이 공격적이지 않아도 가파르게 EPS 증가
- 특히 높은 EPS 증가율과 PER을 감안하면 peer 중 가장 저평가

리포트: https://bit.ly/39nqsAY
전기전자/2차전지 텔레그램: https://bit.ly/2SEXAbh

[한투증권 전기전자/2차전지 조철희]
5월4일 IT 주요뉴스

● 현대차-SK온, 북미에 전기차 배터리 합작사 검토
-SK온은 미국에 현대자동차그룹과 전기차 배터리 합작사 설립을 진행 중. 현대차‧기아 공장이 있는 앨라배마와 조지아가 유력
-합작사는 전기차 전용 플랫폼인 E-GMP용으로 생산성과 효율을 높인 600mm 장폭 셀 위주로 생산될 수 있음
Link: https://bit.ly/3yfMrEn

● CATL, 헝가리에 공장 설립 추진…韓∙中 배터리 전쟁 불붙나
-CATL이 헝가리 데브레첸을 차기 유럽 생산기지로 점찍고 공장 설립 추진. 데브레첸은 BMW가 10억유로(1.33조원)를 투자해 공장을 짓는 도시
-CATL의 공장 설립 프로젝트는 현재 부지 매입 후 공장을 설계하는 단계
Link: https://bit.ly/3Ffk76p

● 삼성, 美 스마트폰 시장서 애플과 격차 좁혀…8년 만에 최고 점유율
-올해 1분기 미국 내 스마트폰 판매량은 전년 동기 대비 6% 감소. 연휴 이후 프리미엄 스마트폰 판매량이 다소 줄었고, 공급망 악화가 있었던 영향
-삼성전자는 갤럭시 S22와 갤럭시 A 시리즈 신작을 출시하며 지난 2014년 1분기 이후 가장 높은 28%의 시장 점유율을 기록. 애플은 47%(-7%p YoY) 점유율 기록
Link: https://bit.ly/387emvs

● 삼성, 美 이통사에 1조원대 수출
-삼성전자가 미국 제4 이동통신 사업자 '디시 네트워크'의 5G 이동통신 장비 수주에 성공. 전체 계약 규모는 1조원대가 넘는 것으로 추산
-디시 네트워크의 미국 5G 전국망 구축을 위한 5G 가상화 기지국(vRAN)과 Massive MIMO를 포함한 라디오 제품 등을 공급
Link: https://bit.ly/3OOfyVj

● "메타, 2024년까지 VR 헤드셋 4종 출시"
-멭타는 올해부터 2024년까지 4종의 VR 헤드셋 출시 계획. 2024년 AR 글래스를 출시할 예정
-오는 9월 ‘프로젝트 캠브리아’라고 알려진 하이엔드 VR 헤드셋 출시될 것. 가격은 약 799달러(약 100만원)
Link: https://bit.ly/3kAbSbR

● 애플 아이카 개발 박차, 포드 출신 베테랑 영입
-애플은 포드 출신 자동차 엔지니어링 분야 전문가 영입
-자동차 엔지니어링 부분에서 풍부한 경험을 보유하고 있으며, 특히 규제 문제를 처리한 경험있음
Link: https://bit.ly/3s6W6te

[한투증권 전기전자/2차전지 조철희]
5월6일 IT 주요뉴스

● Foxconn posts decreased April revenue(Digitimes prime)
-Foxconn (Hon Hai) Technology Group saw its revenue for April 2022 register decreases of 4.1% sequentially and 2.8% on year. Market observers have attributed the revenue drops to a seasonal slowdown in smartphone demand, and the impact of COVID lockdowns and restrictions in China.

● Kunshan starts easing lockdown(Digitimes)
-쿤산은 락다운을 완화시켰으나 정상적인 운영은 5월 중순이나 말은 되어야할 것
-인력, 물류 차질 문제로 인해 생산능력의 30~50% 정도만 복구
Link: https://bit.ly/3yyciYz

● 韓·美·中 '폴더블 삼국지' 온다
-Z플립4는 퀄컴 스냅드래곤 8세대 1 탑재, 커버 디스플레이도 2인치대까지 확대 전망. Z폴드4도 S 시리즈급 카메라 탑재, 힌지 무게 감소 전망되나 S펜 내장은 어려울 것
-가격은 Z플립4는 Z플립3 999달러 대비 50달러 인하, Z폴드4는 전작대비 다시 한번 200달러 인하한 1599달러 예상
Link: https://bit.ly/3M1OZda

● 올해 세계 TV 출하량 12년만에 최저 전망…"OLED TV는 계속 성장"
-옴디아는 올해 TV 연간 출하량을 지난해보다 189.8만대가 줄어든 2억 1,164만대로 예상. 2010년 2억 1,000만대 이후 가장 낮은 수준
-OLED TV 비중(매출액 기준)은 지난해 처음 두 자릿수를 넘어섰으며, 올해는 12.8%까지 올라갈 전망
Link: https://bit.ly/3LNIuuw

[한투증권 테크팀] 5월 IT H/W: 박수도 손뼉이 맞아야 한다

● 월간 Tech 전략
- 대부분 IT 업체들 1분기 실적은 컨센서스 부합했으나, 주가는 좋지 않음
- 비우호적 매크로 환경과 중국의 공급차질, IT 세트 수요 부진
- 5월은 서버, 패키징 기판, 2차전지, 통신 섹터 주목할 것을 추천
- 글로벌 반도체 업체, 국내 메모리 업체는 하반기 높은 수요로 실적 개선 기대
- 2차전지는 중국 전기차 판매 강세로 견조한 수요 지속
- 통신은 규제리스크에도 실적 영향 미미해 좋은 매수 기회로 판단
- 5월 TMT에서 꼭 매수해야 하는 종목은 포스코케미칼, LG유플러스

*리포트: https://bit.ly/3skvUez
*전기전자/2차전지 텔레그램: https://bit.ly/2SEXAbh