[한투증권 전기전자/2차전지 조철희]
10월 7일 IT 주요뉴스

● 'CATL 독주'…국내 배터리 3사, 성장 불구 점유율 하락
- 세계 1위 업체 CATL은 올해 8월까지 전년 동기 대비 114.7% 성장한 102.2GWh의 사용량을 기록했으며, 시장 점유율도 29.6%에서 35.5%로 대폭 성장
- 국내 대표 배터리 업체 LG에너지솔루션은 전년 대비 10% 증가한 39.4GWh의 사용량을 기록한 반면, 시장 점유율은 22.3%에서 13.7%로 감소
Link: https://bit.ly/3V9nvaP

● 글로벌 휴대폰 시장, 매출 줄었는데 영업익 늘었다…삼성·애플 때문?
- 지난 2분기 세계 휴대폰 시장 매출액은 958억 달러로 전년 동기 대비 2%, 전분기 대비 15% 감소. 반면 같은 기간 평균 판매 가격(ASP)은 6% 상승
- 카운터포인트리서치는 휴대폰 시장의 매출액과 영업이익이 애플에 의해 주도된다는 점을 고려할 때 올해 하반기 휴대폰 시장의 매출액과 영업이익은 더 성장할 것으로 관측
Link: https://bit.ly/3RFA1f2

● 애플, 내년부터 에어팟도 인도서 생산…’탈중국’ 가속화
- 애플은 빠르면 내년 인도에서 에어팟 등 주요 음향 제품들의 생산을 시작할 것을 여러 공급사들과 논의함
- 이에 따라 애플 최대 협력사 폭스콘은 비츠 헤드폰을 인도에서 생산할 준비를 하고 있으며, 이후 에어팟 생산도 계획하고 있다고 전함
Link: https://bit.ly/3ylcv08

● Apple preparing for 2nm chips
- Apple has reportedly been preparing keenly for 2nm chips recently and is looking to collaborate with TSMC for its in-house developed processors with the new node, which is scheduled to begin volume production in 2025, according to sources from semiconductor back-end services providers.

[한투증권 조철희] 삼성SDI 3Q22 Preview: 훈풍이 분다


● 강달러로 영업이익이 컨센서스 상회

- 추정 실적은 매출액 5.4조원, 영업이익 5,121억원. 영업이익이 컨센서스를 7.6% 상회. 3분기에 원달러 평균 환율이 전분기대비 6.3% 상승해 영업이익 추정치를 기존대비 17.6% 상향.
- 유럽 고객사들의 하반기 생산량 증가로 2차전지 납품이 안정적으로 이뤄짐. 또한 회사의 최신 모델인 Gen.5(5세대) 중심으로 매출액이 늘어 제품 mix도 개선되고 있음.
- 소형전지도 전동공구향 매출액 증가세는 둔화됐지만, 리비안 등 EV향 공급이 늘어나 전분기대비 매출액이 21.5% 증가한 것으로 추정.
- 전자재료는 디스플레이 업황 부진으로 매출액이 전분기대비 감소.

● 3분기 실적 관전포인트- 중대형전지 수익성 개선

- 수익성 위주의 수주 전략으로 중대형전지 영업이익률이 경쟁사 중 가장 높음. 또한 고객과 원가연동계약을 통해 2차전지 소재 가격 변동 영향을 고객에게 대부분 전가 중.
- 2분기 중대형전지 사업부 추정 영업이익률은 2.2%인데, 3분기에도 매출액 증가와 함께 영업이익률이 상승하며 돈 버는 사업부로 자리매김 했는지 확인하는 것이 중요.
- 우리의 중대형전지 사업부 추정 실적은 매출액 2.8조원, 영업이익률 4%.

● 우호적인 수주 환경, 매수 추천

- 목표주가 85만원(SoTP, 표2)을 유지. 미국 IRA 법안 영향으로 자동차 회사들이 2차전지 현지조달 supply chain을 구축 중인데, 미국에서 대규모로 2차전지를 공급할 수 있는 국내 3사의 경쟁력이 부각되고 있음.
- 내년까지 주요 고객사들이 2차전지 공급망을 확보하기 위해 적극적으로 노력할 것으로 예상되고, 삼성SDI도 중대형전지 사업부가 영업흑자를 내기 시작하면서 Gen5 전지 및 소형전지 신제품(46파이)을 앞세워 과거보다 공격적인 수주전략으로 선회할 가능성도 높음.

리포트: https://bit.ly/3V1PWqW
전기전자/2차전지 텔레그램: https://bit.ly/2SEXAbh

[한투증권 조철희] LG전자 3Q22 Review: 아쉬움과 기대감이 동시에

● 가전은 아쉬웠고, 자동차 전장은 좋았다

- 연결 매출액 21.2조원(+14.0% YoY, +8.8% QoQ), 영업이익 7,466억(+25.1% YoY, -5.8% QoQ) 기록. 연결자회사 LG이노텍 제외하면 매출액 16.5조원, 영업이익 3,338억원(영업이익률 2%). 영업이익이 전분기대비 35.2% 감소한 것으로 추정
- H&A(가전) 매출액이 전년대비 6.5% 증가했지만, 전분기대비로는 6.8% 감소 추정. 영업이익률은 2.4%로 전분기 5.4%에서 하락. 전방 수요 둔화를 프로모션 강화로 대응. 매출액은 우리의 추정치와 유사했지만 영업이익률은 추정대비 2.0%p 낮음
- HE는 예상대로 업황 부진 이어졌음. 매출액이 전년대비 9.4% 줄었고, 영업이익률은 BEP 수준으로 추정. 주요 부품인 패널을 달러로 매입하기 때문에 강달러가 수익성에 부정적 영향 미침
- VS(전장)는 매출액이 전년대비 49.2% 증가 추정. 영업이익률도 4.4%로 전분기대비 1.9% 상승. 완연하게 흑자 사업부로 변모 중

● 수요 둔화는 조금 더 진행

- 글로벌 소비자향 IT 세트 수요 감소로 4분기~내년 상반기에도 비우호적인 영업환경은 지속
- H&A는 전통 내구재(세탁기 등) 판매 둔화 당분간 지속되나, 신성장 가전이 부정적 영향을 최소화 시킬 것. 다만 영업이익률 눈높이는 다소 낮춰야 할 것. HE도 글로벌 TV 출하량 반등 시점을 2Q23 이후로 전망. 부진한 실적 지속
- 투자의견 매수, 목표주가 120,000원(SoTP) 유지. 23년 기준 PBR 0.7배(ROE 10%)로 낮고 VS사업부 수익성 개선으로 주가 하방 경직성 확보. 그러나 주력 사업부 수요 둔화로 주가 상승 모멘텀 부족

리포트: https://bit.ly/3Eqr7iC
전기전자/2차전지 텔레그램: https://bit.ly/2SEXAbh

[한투증권 전기전자/2차전지 조철희]
10월 11일 IT 주요뉴스

● 포스코홀딩스·LG엔솔 "배터리로 100년 기업되자"...전 밸류체인 포괄적 협력키로
- 포스코홀딩스와 LG에너지솔루션은 서울 여의도 파크원에서 '2차전지 소재 전략적 사업협력을 위한 양해각서'를 체결
- 양사는 양극재 및 음극재를 중장기적으로 공급하고, '리튬·리사이클링·차세대 음극재' 등 LG에너지솔루션의 배터리 사업을 더욱 고도화하는데 있어 협력 진행할 것
Link: https://bit.ly/3rH8Yp1

● "아이폰15 USB-C 도입 예상…결국 완전 무선으로 갈 것"
- 블룸버그통신은 애플이 내년 가을 출시할 아이폰15에서 USB-C를 도입할 것이라고 보도
- 그러나 USB-C 도입은 단기적인 조치일 뿐 애플은 결국 완전 무선 방식으로 가게 될 것으로 예상
Link: https://bit.ly/3rFRidE

● Memory chips to see demand recover faster than logic Ics
- 메모리 칩에 대한 시장 수요는 2023년 1분기 또는 2분기에 회복될 것으로 예상되며 소비자 로직 IC는 3분기부터 회복될 것으로 예상
- 백엔드 하우스는 내년 상반기 메모리 제조업체들로부터 주문 모멘텀이 급증할 것으로 예상
Link: https://bit.ly/3rFSNbM

● "LCD 패널 내년에도 공급과잉"
- 트렌드포스는 LCD 패널 시장은 내년에도 소비자 수요가 부진할 것으로 예상되는 가운데, 공급량은 오히려 늘어날 수 있다고 예상
- 올 4분기에는 5세대 이상 LCD 공장의 전체 가동률이 60%까지 떨어질 가능성도 제기
Link: https://bit.ly/3ytgUxU

[한투증권 조철희] LG에너지솔루션 3Q22 Review: 모든게 다 좋았다

● 물량, 가격, 환율 모든 게 다 좋았다

- 3분기 매출액과 영업이익을 발표(세부 실적 10월말 발표). 매출액은 7.6조원, 영업이익은 5,219억원으로 전분기대비 각각 50.8%, 166.8% 증가.
- 컨센서스와 비교하면 매출액은 24.3%, 영업이익은 36.6% 상회. 한투 추정치대비로는 7.1%, 16.0% 상회. 3분기에는 소형(IT향, EV향)전지, 중대형(EV향, ESS향)전지 모두 양호한 실적을 기록한 것으로 추정.
- 원달러환율이 전분기대비 6.3% 상승하면서 외부환경이 우호적이었던 데다가, 중대형전지의 ASP 상승(2분기 원가 상승분을 3분기 가격으로 보상)이 가파르게 이뤄진 것으로 판단.

● 4분기 실적도 좋을 것

- 4분기 추정 실적은 매출액 7.7조원, 영업이익 5,019억원. 우리의 기존 추정치 대비 매출액은 13.9%, 영업이익은 6.3% 상향 조정.
- 원달러 환율이 1,400원 이상으로 높은 수준을 유지하고 있음. 또한 유럽 지역 경기 부진으로 전기차 수요 감소에 대한 우려 존재하나 4분기에도 소형전지와 중대형전지 모두 안정적으로 고객사에 납품 중.
- 아직 생산 초반이지만 미국 얼티엄셀즈(GM과 2차전지 생산 JV)의 초반 수율도 큰 문제가 없는 것으로 추정되고, 테슬라도 상해 공장 효율화를 통해 월별 생산량을 늘리고 있어 4분기 실적에 큰 변수는 없을 것.

● 앞으로 1년간은 수주모멘텀에 주목

- 목표주가를 60만원으로 15.4% 상향. 22~24년 실적 추정치를 상향 조정 및 목표 EV/EBITDA도 기존 19.9배에서 22배로 상향.
- 기존 목표 multiple은 CATL의 상장 후 2년 동안의 평균이었는데, 향후 1년간의 강한 수주 모멘텀 예상을 근거로 10% premium을 부여.
- 올해 하반기~내년 상반기에 다수의 공급계약(JV 포함)이 성사될 것. 미국 IRA 법안 영향으로 자동차 회사들이 2차전지 현지조달 supply chain을 구축 중인데, 미국에서 안정적으로 2차전지를 공급할 수 있는 회사(중국 제외)는 국내 3사뿐.
- 특히, LG에너지솔루션은 JV 및 자체 공장 등을 통해 가장 발 빠르게 미국 사업을 진행 중.

리포트: https://bit.ly/3MjSJI6
전기전자/2차전지 텔레그램: https://bit.ly/2SEXAbh

[한투증권 전기전자/2차전지 조철희]
10월 12일 IT 주요뉴스

● EV battery maker CATL sees up to 200% jump in profit
- CATL은 자동차 판매 호조로 3분기 순이익이 98억위안(약 14억 달러)까지 급증할 것으로 전망
- 원자재 가격 변동성에 대한 적절한 대처로 6월까지 6개월 동안의 이익은 82% 증가한 81억 7천만 위안을 기록
Link: https://bit.ly/3VkCSwS

● Yageo to acquire Heraeus Nexensos for EUR79.4 million
- Taiwan-based passive component vendor Yageo has announced plans to acquire Heraeus Nexensos, which specializes in high-end temperature sensors, in an all-cash transaction estimated at EUR 79.40 million (US$77 million).

● Taiwan IC substrate makers score record revenues for 3Q22
- Unimicron Technology, Nan Ya PCB and Kinsus Interconnect Technology have all posted record revenues for the third quarter of 2022, bolstered by strong demand for datacenter and HPC chips.

● TSMC to turn cautious on outlook
- TSMC는 9월 매출이 2,000억 대만달러(63억 달러) 이상이라 발표. 2022년 3분기 매출은 총 6,131억 4천만 대만 달러로 분기 대비 14.8% 증가하며 사상 최고치 기록
- 그러나 시장은 오늘 13일 예정된 실적 컨퍼런스에서 2022년 4분기와 내년 상반기 사업 전망에 대해 보수적으로 돌아설 것이라 관측
Link: https://bit.ly/3epuMTd

[한투증권 조철희] LG이노텍 3Q22 Preview: 아이폰 효과는 4분기에 기대


● 컨센서스 부합한 실적

- 3분기 실적은 매출액 4.5조원, 영업이익 4,228억원으로 컨센서스(매출액 4.5조원, 영업이익 4,170억원)에 부합할 것. 원달러 환율이 전분기대비 6.3% 상승했음을 감안하면 다소 아쉬운 실적.
- 광학사업부는 좋았지만 기판소재는 부진. 3분기부터 애플 아이폰14향 카메라모듈 공급이 시작되면서 광학사업부 매출액이 전분기대비 27.4% 증가한 것으로 추정.
- 전년대비로도 19.2% 늘었는데, 프로/프로맥스 비중이 커졌고 ASP도 상승했기 때문. 다만 기판소재 사업부 내 디스플레이 관련 매출액이 전방산업 수요 둔화로 매출액이 부진.

● 관전포인트- 아이폰향 매출액은 문제 없을까?

- 3분기 광학사업부의 아이폰향 카메라모듈 공급은 차질없이 이뤄졌을 것. 출시 초반 공급을 위한 생산이어서 아이폰 신모델의 초반 판매 분위기와는 상관없는 물량.
- 최근 공개한 아이폰14 시리즈 중 상위 모델(프로맥스/프로, 이노텍 주력 제품)의 출시 후 1년간의 추정 출하량 비중은 61.2%로 12시리즈 48.7%, 13시리즈 54.4%에서 상승할 것.
- 이에 따라 아이폰 전체 시리즈의 출하량이 당초 기대에 못 미치더라도 LG이노텍 실적에 미치는 영향은 제한적.
- 4분기 광학사업부 추정 매출액은 전분기대비 44.7% 증가한 5.2조원.

● 주가 하락으로 단기 매력 부각

- 목표주가 41만원(23년 PBR 1.8배)을 유지. 상위 모델을 중심으로 카메라 스펙 상향이 최소 내년까지는 확정적(올해는 고화소화, 내년에는 고배율줌).
- 또한 XR향 매출액도 빠르면 23년부터 발생하면서 application 확장 기대감도 커질 것. 최근 주가 하락으로 22년기준 PER 5.8배, 23년 기준 5.4배에 거래 중.
- 4분기 추정 영업이익도 하이엔드폰 위주의 판매 호조로 시장 기대를 6.8% 상회할 전망이어서, 단기 아이폰14 전체 합산 판매량 우려에 따른 주가 하락은 매수 기회.

리포트: https://bit.ly/3Th2dpE
전기전자/2차전지 텔레그램: https://bit.ly/2SEXAbh

[한투증권 조철희] 심텍 3Q22 Preview: 오랜만에 부합


● 3분기 실적 컨센서스에 부합

- 추정 실적은 매출액 4,947억원, 영업이익 1,193억원로 컨센서스(4,981억원, 영업이익 1,170억원)에 부합. 원달러 환율이 전분기대비 6.3% 상승했지만 한투의 분기 초반 추정 실적과 큰 차이가 없는데, 이는 메모리 관련 납품 물량이 예상 대비 소폭 적었던 것으로 추정.
- 그러나 매출액과 영업이익이 전분기대비 각각 3.6%, 4.0% 증가하며 IT H/W 내 가장 양호한 실적을 이어갈 것. 전방 산업(스마트폰, PC 등)은 부진하나, 기판 요구 스펙이 상향(고다층화)되면서 blended ASP 상승이 지속.
- 물량 측면에서도 낸드 내 SSD 침투율이 상승하고 있고 웨어러블 매출액도 증가하고 있음. 예상보다 더 부진한 세트 수요에 매출 성장성은 낮아졌지만, 수요 감소에 따른 부정적 영향은 상대적으로 적음.

● 관전 포인트- 4분기에도 안정적인 실적을 이어갈까

- 4분기 추정 실적은 매출액 5,023억원, 영업이익 1,181억원으로, 전방산업 수요 부진 영향에 3분기와 비슷한 매출액을 기록할 것.
- 연간 추정 실적은 매출액 1.89조원, 영업이익 4,361억원. 지난 7월 29일에 정정 공시한 회사의 가이던스(매출액 1.87조원, 영업이익 4,456억원)에 부합.
- 3분기부터 환율이 본격적으로 상승했음에도 추정치를 크게 상향조정 하지 않은 것은 일부 고객사(메모리 위주)들의 부품 재고조정 가능성을 염두한 것. 그러나 하반기 기준 매출액은 전년대비 31.5% 증가해 IT H/W내 실적 안정성은 오히려 부각될 것.

● 23년을 보수적으로 봐도 PER 3.3배, 물러설 곳이 없다

- 목표주가 7.4만원(12MF 목표 PER 8배)을 유지. 내년 가동을 목표로 연 매출 1,500억원 규모의 capa 증설이 진행 중.
- 고다층 패키지기판 설비로, 기존 제품과는 생산 제품이 크게 겹치지 않아 추가적인 매출액 증가가 예상.
- 23년 실적을 보수적으로 추정(매출액 +5.6% YoY, 영업이익 +1.6% YoY)해도 23년 기준 PER은 3.3배로 저평가 상황으로 매수 추천.

리포트: https://bit.ly/3VmArKe
전기전자/2차전지 텔레그램: https://bit.ly/2SEXAbh

[한투증권 전기전자/2차전지 조철희]
10월 13일 IT 주요뉴스

● LG엔솔-日 혼다, 美 배터리공장 부지 오하이오로 결정
- AP통신 등 주요 외신에 따르면 혼다는 오하이오의 주도인 콜럼버스 남서쪽에서 64km 떨어진 파예트 카운티에 공장을 건립한다고 밝힘
- 공장은 내년 상반기에 착공할 것. 양사는 2025년 말부터 파우치 배터리셀 및 모듈을 양산할 예정
Link: https://bit.ly/3g3DDdX

● "애플, 5년내 美 공급제품은 中 바깥서 생산"
- 나인투파이브맥은 애플이 향후 3~5년 내에 미국 시장에는 중국 이외 지역 조립업체가 생산한 제품을 공급할 수도 있을 것이라는 전망 보도
- 궈밍치는 애플이 인도 회사인 타타 그룹이 페가트론, 위스트론 등과 협력해 아이폰 조립사업을 적극 추진한다는 계획을 갖고 있다고 분석
Link: https://bit.ly/3CpsxYc

● SK온, 호주 리튬업체 지분투자…배터리 원자재 공급망 확대
- SK온은 지난 11일 호주 레이크 리소스 지분 10%를 투자하고 친환경 고순도 리튬 총 23만톤(t)을 장기 공급받는 계약 체결
- 리튬 공급은 2024년 4분기부터 시작해 최대 10년간 이어지며, 첫 2년은 연간 1만5000t씩, 이후에는 연간 2만5000t씩 공급받음
Link: https://bit.ly/3MswBLW

● 노트북 판매 급감하는데 맥북은 웃었다
- 시장 조사업체 캐널리스에 따르면 올해 7~9월 전세계 데스크톱과 노트북 출하량은 6940만대로, 작년 같은 기간보다 18% 감소
- 새로운 M2맥북에어 출시 효과에 힘입어 시장점유율 상위 5개 업체 중에서 애플만 유일하게 작년 3분기보다 개인용 PC출하량이 1.7% 증가
Link: https://bit.ly/3VxPmBN

[한투증권 전기전자/2차전지 조철희]
10월 14일 IT 주요뉴스

● 애플, 스마트폰용 기판 신규 공급업체 선정 착수
- 애플이 스마트폰용 연성인쇄회로기판(RFPCB) 공급망 관리 체계(SCM)를 재편
- 일부 업체에서 품질 문제가 발생하면서 애플은 새로운 한국업체를 물색 중. 애플 RFPCB는 100% 한국산이어서 부품업계에 상당한 파장이 예상
Link: https://bit.ly/3rNLrTH

● 삼성전자, 인도서 1주 만에 스마트폰 330만대 판매…"쇼핑 축제 덕분"
- 스트래티지애널리틱스(SA)에 따르면 지난달 말 열린 인도 쇼핑 축제 첫 주인 9월23일부터 30일동안 총 1280만대가 판매됨
- 금액으로 환산하면 21억달러(약 2조9954억원)이며, 이 기간 스마트폰 평균판매가격(ASP)은 165달러(약 23만원)
Link: https://bit.ly/3rNRQya

● Largan expects flat sales growth in October, November
- Smartphone-use lens module maker Largan Precision expects its revenue in October and November to be on par with the September level, but has warned of excess inventory challenging the supply chain in which it is involved.

● TSMC cuts capex outlook after record 3Q22 profit
- TSMC는 3분기 매출액이 전 분기 대비 14.8% 증가한 6,131억 4,000만 대만달러, 순이익은 전분기대비 18.5% 증가하여 2022년 3분기 2,808억 7,000만 대만달러(88억 미국 달러)로 사상 최고치를 기록
- 4분기는 최종 시장 수요 약화 및 업계 최고의 5nm 기술에 대한 지속적인 강화로 고객의 지속적인 재고 조정이 균형을 이루면서 사업이 정체될 것으로 예상
Link: https://bit.ly/3eq8G2W

[한투증권 전기전자/2차전지 조철희]
10월 17일 IT 주요뉴스

● LG엔솔, 도요타에 배터리 공급한다…혼다 이어 日 두번째
- LG엔솔은 도요타와 미국 현지 공장에서 생산하는 배터리를 도요타 미국 공장에 공급하기 위한 협상을 진행 중
- 이로써 LG엔솔은 글로벌 톱10 자동차업체 중 9곳에 배터리를 공급하됨
Link: https://bit.ly/3rXQjp5

● Inflation-hit Indian smartphone market sees rising ASPs amid declining entry-level sales
- SA에 따르면, 9월 23일부터 시작된 인도 축제 시즌 첫 8일 동안 미드~하이엔드 스마트폰 판매 증가는 작년 축제 시즌 첫 주 대비 연간 ASP 성장률에 19% 기여했으며, 2%의 볼륨 감소를 상쇄함
- 출하량이 전년보다 20~25% 감소했음에도 불구하고 축제 시즌이 시작된 이후 스마트폰 매출이 매년 30%씩 증가해 30억 달러에 달함
Link: https://bit.ly/3RZJaiM

● 삼성전자 D램 점유율 2분기 연속 상승...세계 1위 유지
- 삼성전자 D램 시장 점유율은 지난해 4분기 41.9%에서 올해 1분기 42.7%, 2분기 43.4%로 2개 분기 연속 상승세를 보임
- 다만 메모리 가격 하락으로 삼성전자 세계 반도체 매출 1위는 대만 TSMC에 내준 것으로 추정
Link: https://bit.ly/3S6CmA7

● MediaTek cutting back 7nm, 6nm wafer starts at TSMC
- 미디어텍은 스마트폰 AP의 판매 부진으로 7nm, 6nm 웨이퍼 규모를 축소했으며 주문량 감축은 내년 상반기까지 이어질 가능성이 높음
- 한편, 중국에 기반을 둔 스마트폰 고객들의 재고 조정이 여전히 진행 중임에도 불구하고 3분기 매출이 회사의 low-end target 가이던스를 달성하는 데 성공
Link: https://bit.ly/3S53dfN

[한투증권 조철희] KH바텍 3Q22 Preview: 빛 바랜 성수기
 
 
● 성수기 효과는 확실하지만…
 
- 추정 실적은 매출액 1,815억원, 영업이익 191억원로 컨센서스(1,766억원, 영업이익 181억원)에 부합할 것.
- 매출액이 전분기대비 237.3%, 전년대비 26.2% 증가. 추정 영업이익률도 10.5%(+3.5%p QoQ, +0.7%p YoY)로 성수기 효과가 뚜렷하게 나타날 것. 삼성전자 폴더블폰 신모델 관련 힌지 매출 인식 시작 시점이 3분기초(8월 언팩)부터 시작했기 때문.
- 환율도 우호적이지만, 힌지 스펙도 상향돼 단가 인하 폭이 5% 내외로 크지 않았던 것으로 추정.
 
● 폴더블폰 추정치 낮춰 4분기 추정치는 하향
 
- 4분기 매출액과 영업이익을 기존 추정대비 각각 37.6%, 46.8% 하향. 하반기 폴더블폰 신모델이 소비자들의 구매여력 약화로 초반 판매량이 부진한 것으로 파악됨.
- 삼성전자 폴더블폰향 부품 출하 개수를 22년 1,500만개에서 1,200만개로, 23년 2,000만개에서 1,520개로 낮춤. 소비자들의 구매력 감소 영향은 당초 예상보다 더 크게 나타나고 있음.
- 올해 판매량/출하량 부진에도 삼성전자의 폴더블폰 집중 전략은 내년에도 이어질 전망이나, 금리인상이 최소 내년 상반기까지 이어질 것임을 감안해 공급 추정치를 낮춤.
 
● 목표주가 하향
 
- 목표가를 24,000원(12MF PBR 2배, mid-cycle)으로 20% 하향. 회사는 스마트폰 외에 2차전지 부품(엔드플레이트, 셀 모듈화 과정에서 필요한 부품) 산업 진출을 위해 준비 중. 협의 중인 고객사의 미국 진출에 맞춰 25년 매출 인식을 목표로 하고 있음.
- 폴더블폰 언팩 모멘텀이 지나갔고, 출하량도 기대에 못 미쳐 단기 주가 상승 모멘텀은 부재. 그러나 23년 PER이 6.7배이고, 눈높이는 낮아져도 폴더블폰은 스마트폰 내 유일하게 꾸준하게 성장하는 분야이며, 사업 다각화 노력도 긍정적이어서 매수 의견은 유지.
 
 
리포트: https://bit.ly/3T5onvJ
전기전자/2차전지 텔레그램: https://bit.ly/2SEXAbh

[한투증권 조철희] 파트론 3Q22 Preview: 체질을 바꾸기 위한 노력
 
 
● 3분기 실적도 부진
 
- 3분기 실적은 매출액 3,046억원, 영업이익 123억원으로, 우리의 기존 추정치(매출액 3,428억원, 영업이익 136억원)대비 매출액은 11.2%, 영업이익은 9.6% 하회.
- 파트론의 주 고객사인 삼성전자의 스마트폰 출하 부진으로 카메라 모듈 매출액은 전분기대비 17.5% 감소한 것으로 추정.
- 웨어러블향 센서(온도 감지, 심박 측정 등) 매출액이 주요 고객사의 신모델 출시로 크게 늘어나면서 카메라모듈 매출액 감소를 상쇄시킴. 영업이익률은 4%로 전분기대비 1.2%p 상승하나, 전년동기보다는 3.3%p 하락한 것으로 추정.
 
● 스마트폰에서 탈피해 다른 먹거리 찾기에 분주
 
- 22년 삼성전자의 스마트폰 추정 출하량은 2.6억대로 전년대비 3.2% 감소할 것. S시리즈 출하가 기대에 못 미쳤고, 중저가 스마트폰도 중화권 회사들과의 경쟁이 치열.
- 23년 추정치는 2.7억대(+3.2% YoY)로 소폭 늘어날 전망이나 카메라 모듈 회사간 경쟁이 심화돼 구조적인 매출액, 이익 증가를 기대하기 어려움.
- 회사는 신규 사업군(센서, 전장, 네트워크, 완제품)에서의 매출액 증가를 도모 중. 신규 사업군 합산 매출 비중은 올해 32%에서 42%로 늘어나며 스마트폰에서의 부진을 상쇄할 것.
 
● 긴 호흡으로 보자
 
- 목표가 12,000원(목표 12MF PER 13배, mid-cycle)을 유지. 현재 주가는 23년 PER 8.4배, PBR 0.9배로 역사적 최하단 수준.
- 23년 추정 실적은 매출액 1.4조원(+15.7% YoY), 영업이익 739억원(+39.5% YoY). 신사업군의 매출액이 본격적으로 늘어나면서 매출액과 영업이익이 다시금 늘어날 것.
- 글로벌 스마트폰 출하량도 22년 출하량을 바닥으로 전년대비 3.2% 증가할 것.
 

리포트: https://bit.ly/3TpYoyD
전기전자/2차전지 텔레그램: https://bit.ly/2SEXAbh

-폭스콘 공장은 아직 이상이 없는 것 같지만, 정저우시는 확진자 발생으로 핵산 검사에 돌입하려는 움직임

-IPhone maker Foxconn Technology Group’s plants aren’t located in the district that’s been locked down. Representatives for the company didn’t immediately respond to a request for comment from Bloomberg News.

https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-10-17/china-locks-down-area-of-nearly-1-million-near-iphone-factory

[한투증권 전기전자/2차전지 조철희]
10월 18일 IT 주요뉴스

● 아이폰 ‘카툭튀’ 작아진다… 애플, LG이노텍 잠망경 카메라 채용
- 애플은 아이폰14의 카메라 성능을 강화하기 위해 처음으로 4800만 화소 이미지센서를 채용한 카메라 모듈을 채용했으나 ‘카툭튀’가 심해지는 결과
- 애플이 내년 출시하는 아이폰15(가칭)에 잠만경과 비슷한 원리를 지녀 ‘카툭튀’현상을 완화하는 폴디드줌 카메라를 넣기로 확정. 이는 LG 이노텍이 공급
Link: https://bit.ly/3Tf9BlZ

● "바이든 압박에…애플, 아이폰에 中 YMTC 반도체 사용 계획 보류"
- 비용 절감과 공급망 다변화 차원에서 YMTC와의 협력을 추진했던 애플이 조 바이든 미 행정부의 대중 반도체 수출 통제에 직면해 계획 수정이 불가피해짐
- YMTC가 생산하는 반도체는 주로 중국 시장에 판매되는 아이폰에 사용할 계획이었던 것으로 알려짐
Link: https://bit.ly/3T9c0hV

● "애플, 아이패드 프로 신모델 곧 발표"
- 코드명 J617, J620으로 불리는 새 11인치, 12.9인치 아이패드 프로는 작년 4월 M1 칩을 탑재하고 나온 고급형 아이패드 프로의 첫 번째 업데이트가 될 것
- 1년 반 만에 출시되는 아이패드 프로 모델에는 M2 애플 실리콘 칩이 탑재돼 더 빠른 성능과 새로운 충전 기능을 제공할 것으로 예상
Link: https://bit.ly/3Vr1zYR

● 구글, 폴더블폰 2023년 1분기 공개…이번엔 정말?
- 인도의 정보기술(IT) 전문 매체 91모바일스는 구글의 첫 번째 폴더블폰 ‘픽셀폴드’에 대한 예상 사양 공개
- 픽셀폴드는 가로로 접는 형태로 삼성디스플레이 패널을 채택할 것. 제품을 전부 펼쳤을 때 크기는 7.57인치, 주사율은 120헤르츠(㎐)
Link: https://bit.ly/3yKQEzA

● PCB materials suppliers expect inventory correction to persist through 1Q23
- CCL and other PCB materials suppliers expect the industry in which they are involved to go through inventory adjustments through the first quarter of 2023, according to industry sources.

[한투증권 전기전자/2차전지 조철희]
10월 19일 IT 주요뉴스

● 애플, 2024년 ‘폴더블’ 아이패드 출시 전망
- 미국 경제매체 CNBC에 따르면 애플이 ‘아이폰’에 폴더블을 적용하기 이전에 폴더블 아이패드를 먼저 선보일 것이라고 언급
- 지금까지는 애플이 오는 2024년~2025년까지 폴더블 아이폰을 출시할 것이란 전망이 우세
Link: https://bit.ly/3VD6HZO

● 삼성, 갤럭시S23도 카메라 구멍 숨긴 UDC 적용 안 한다
- 폴더블(접히는)폰 갤럭시Z 폴드4 등에 적용된 UDC의 카메라 화질이 낮아 바(Bar)형 스마트폰인 갤럭시S23에는 UDC가 적합하지 않다고 내부적으로 판단
- 후면카메라 성능을 높이기 위해 2억 화소 카메라 모듈을 장착. 현존 최고 화질 카메라로, 아직 상용화에 나선 스마트폰 제조사는 없음
Link: https://bit.ly/3MHvFmE

● 전기 많이 먹는다고…한국산 8K TV 유럽서 판매중단 위기
- 유럽연합(EU)은 내년 3월 1일부터 강화된 TV 에너지 효율 기준을 적용하는데, 현재 삼성과 LG의 8K TV와 마이크로LED TV의 전체 제품군이 해당 기준을 만족시키지 못하는 것으로 확인
- 올해 8K TV 출하량 40만대 중 30% 수준인 12만여 대가 유럽 시장에 판매될 전망이기 때문에 내년부터 그만큼 타격이 가해질 것
Link: https://bit.ly/3MD9OwW

● Consumer MCU, CIS demand may fail to pick up in 2H23
- A pick-up in consumer MCU and CMOS image sensor demand starting the second half of 2023 would be the best-case scenario, according to industry sources, which see demand likely to fail picking up in the latter half of next year.

[한투증권 전기전자/2차전지 조철희]
10월 20일 IT 주요뉴스

● 바이든, 전기차 배터리 산업에 28억달러 배정
- 미국내 최소 12개주에서 배터리 생산에 필요한 리튬, 흑연, 니켈 등 광물을 더 생산하고, 배터리 제조도 늘리는데 투입
- 이번 프로젝트에서는 리튬 생산을 위해 미국에서는 최초로 대규모 상업용 리튬 전해질소금 생산설비를 건설하는 내용도 있음
Link: https://bit.ly/3yTyVG8

● 中 CATL, 美 대규모 태양광 발전 시설과 계약
- CATL은 어제 성명을 내고 미국 재생에너지 회사 프리머지와 미국 최대 태양 에너지 저장 시설 중 하나인 '제미나이 프로젝트'에 배터리를 독점 공급하기로 합의
- CATL은 이로써 미·중 간 지정학적 긴장 고조와 상관없이 한 달 내 미국 기업과 두 번째 공급 합의를 맺음
Link: https://bit.ly/3eJQBNy

● Passive component suppliers see order pull-ins slow
- Yageo and other passive component suppliers continue to experience a slowdown in customers orders amid sluggish end-market demand, according to industry sources.

● TSMC, 3나노 양산 연말로 연기… `3高`에 전략적 후퇴
- 애플은 내년 출시되는 아이폰 15 시리즈에 탑재될 예정인 자체 AP(애플리케이션 프로세서)인 A17 바이오닉과 맥북용 차세대 CPU인 M3를 3나노 공정을 적용할 계획
- TSMC가 3나노 공정을 예상보다 뒤로 미루면서, 앞서 삼성전자가 지난 6월 3나노 공정 양산을 시작한 것과 비교하면 양사의 양산 시차는 6개월 가량 벌어지게 됨
Link: https://bit.ly/3CNIyXN

[한투증권 전기전자/2차전지 조철희]
10월 21일 IT 주요뉴스

● LG엔솔, 배터리용 천연 흑연 '脫 중국' 시동
- LG에너지솔루션은 호주 흑연 업체인 시라와 천연 흑연 공급을 위한 업무협약(MOU)을 교환
- 양사는 2025년부터 시라의 미국 루이지애나주 공장에서 생산된 천연 흑연 2000톤을 공급받음. 협력 규모는 늘려 나갈 계획
Link: https://bit.ly/3T9L8yt

● 3분기 글로벌 스마트폰 출하량 9%↓…8년만에 최저
- 3분기 글로벌 스마트폰 시장 출하량이 전년 동기 대비 9% 하락하며, 스마트폰 출하량은 2014년 3분기 이후 8년 만에 가장 낮은 수준 기록
- 상위 5개 업체 중에선 애플의 상승세가 두드러짐. 애플은 5대 업체 중 유일하게 지난 해보다 플러스 성장을 기록
Link: https://bit.ly/3scAjzG

● Taiwan handset sales disappoint in September
- Handset sales in Taiwan came to only 450,000 units in September, according to sources at channel distributors, which estimated previously nearly 500,000 units.

● Key iPhone supplier warns smartphone demand will continue to fall
- 무라타는 올해 스마트폰 판매량 감소세가 중국 내 급격한 침체로 인해 2023년까지도 계속 감소세를 이어갈 것으로 전망
- 무라타 추정치에 따르면 지난해 세계 단말기 시장은 13억 6,000만대였지만, 이번 분기 수치는 12억대에 미치지 못할 것으로 보임
Link: https://bit.ly/3TCfF80

● 삼성·LG 어쩌나…"글로벌 TV 출하량 10년래 최저"
- 대만 시장조사기관 트렌드포스에 따르면 올해 3분기 글로벌 TV 출하량은 5139만대를 기록할 것으로 관측
- 연간 기준으로 보면 올해 글로벌 TV 출하량은 2억200만대 수준일 것으로 추산. 전년 동기 대비 3.8% 감소한 것으로, 최근 10년래 가장 낮은 수준
Link: https://bit.ly/3VIkxdG

[한투증권 전기전자/2차전지 조철희]
10월 24일 IT 주요뉴스

● "올해 스마트폰 출하량 7% 감소…2024년까지 안 좋다"
- 올해 전세계 스마트폰 출하량은 12억4900만대로 전년(2021년 13억3400만대) 보다 7% 감소할 것으로 전망
- 내년 스마트폰 출하량 전망치는 삼성전자 2억6800만대로 올해 보다 0.8% 증가, 애플 2억3700만대로 1.4% 감소, 샤오미 1억5400만대 3.5% 감소 예상
Link: https://bit.ly/3N11DuE

● 갤럭시S23 '울트라', 생산 비중 50%로 확대
- 내년 1월 출시 계획인 갤럭시 S23 가운데 일반형 모델은 30%, 플러스 모델은 20%, 나머지 50%는 가장 비싼 모델인 울트라에 집중
- 삼성 갤럭시 S23 전체 물량 계획은 2000만대 후반의 공격적으로 세움
Link: https://bit.ly/3TlM2rP

● 삼성SDI·에코프로비엠, 포항 양극재 합작공장 9만톤 확장
- 삼성SDI와 에코프로비엠이 합작한 에코프로이엠이 포항 영일만산업단지에 신규 양극재 공장을 준공
- 포항 공장은 니켈·코발트·알루미늄(NCA)을 혼합한 배터리 양극재 생산. 내년 1분기 본격 가동에 돌입
Link: https://bit.ly/3TvLHm2

● 삼성전자, '이미지센서' 시장 놓고 日 소니 맹추격
- SA에 따르면 올 상반기 삼성전자는 스마트폰용 이미지센서 시장에서 매출 기준 점유율 30%를 기록하며, 소니(44%)에...
- TSMC가 3나노 공정을 예상보다 뒤로 미루면서, 앞서 삼성전자가 지난 6월 3나노 공정 양산을 시작한 것과 비교하면 양사의 양산 시차는 6개월 가량 벌어지게 됨
Link: https://bit.ly/3CNIyXN

[한투증권 전기전자/2차전지 조철희]
10월 25일 IT 주요뉴스

● PC, handset sales could worsen next year to 2019-2020 levels, say foundry sources
- 파운드리 업계에 따르면 PC와 핸드셋 판매 부진은 2023년 상반기에 더욱 악화될 것으로 예상되며, 대부분의 공급망 업체들은 내년 출하량과 매출이 2019년 또는 2020년 수준으로 떨어질 가능성이 높음
- 3대 시장에서의 판매 부진에 대응하여 삼성전자와 중국 휴대폰 판매업체들은 부품 공급업체로부터 주문을 더 줄이거나 출하 시기를 늦출 태세
Link: https://bit.ly/3Ttz3o7

● India smartphone shipments decline due to inflation
- 인도의 스마트폰 출하량은 3Q22 4,750만대에서 4,460만대로 매년 6%씩 감소했으며, 엔트리급은 물가상승의 직격타를 맞았지만 중상위급은 상대적으로 양호한 실적 기록
- 또한 INR 30,000(360달러) 이상 스마트폰은 2022년 상반기 전년 동기 대비 26% 성장한 반면 INR 8,000 미만 스마트폰은 전년 동기 대비 24% 감소
Link: https://bit.ly/3TxwBNl

● TSMC, 中 첨단반도체 생산 일부 중단...거세지는 삼성·SK 동참 압박
- TSMC는 중국 인공지능(AI) 반도체 스타트업인 '비런 테크놀로지'의 실리콘(Si) 위탁생산을 중단하기로 함
- 업계는 TSMC의 이번 결정에 대해 대중국 규제에 적극 동참하겠다는 선언적 조치로 해석
Link: https://bit.ly/3gEXCQ4

● TV panel prices stop falling
- LCD TV panel prices have stopped falling after sliding below suppliers' cash-costs levels, according to industry sources.