[한투증권 조철희/박성홍] 12월 중국 스마트폰 출하 data(+29.6% YoY, -6.2% MoM) 발표

- 12월 스마트폰 출하량 32.7백만대(+29.6% YoY), 5G 스마트폰 출하량 27.1백만대(-6.3% YoY). 5G폰 출하비중 83.1%
- 4Q21 출하량은 100.2백만대로 전년동기대비 28.6% 증가, 전분기대비 39.8% 증가

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
1월19일 IT 주요뉴스

● 애플, '아이폰14 프로·프로맥스’ 주사율 120Hz 지원
-DSCC 로스영은 아이폰14 시리즈’ 프로 라인업에만 120㎐ 주사율을 지원할 것으로 예상. 기존에는 4종 모두에 120Hz 디스플레이를 갖출 것이라는 예측 제기
-‘아이폰14’와 ‘아이폰14맥스’ 2종에는 LTPS 패널 적용, 공급사로는 중국 BOE가 유력. 아이폰14 시리즈는 가격을 동결했던 전작과 달리 100달러 가량 오를 전망
Link: https://bit.ly/3Ae432h

● 삼성 스마트폰 카메라 모듈 RFPCB 시장 재편...뉴프렉스 '미소'
-삼성전자 스마트폰 카메라 모듈 RFPCB 시장이 재편되고 있음. 이 시장에서 삼성전기가 철수하고 대덕전자가 사업 규모를 축소하면서 다른 협력사에 돌아가는 RFPCB 물량 증가
-삼성 스마트폰 카메라 모듈 RFPCB 물량이 늘어난 업체는 에스아이플렉스(비상장사)와 인터플렉스, 뉴프렉스 등
Link: https://bit.ly/33Q7MqZ

● Taiwan ABF substrate suppliers eyeing profit growth with additional capacities(Digitimes prime)
-Taiwan-based ABF substrate suppliers expect the arrival of new production capacities later this year and in 2023 to boost their profits amid tight supplies, according to industry sources.

● 삼성, AMD와 첫 AP '엑시노스 2200' 출시
-삼성전자는 18일 엑시노스2200을 출시, AMD와 공동 개발한 첫 번째 GPU가 내장된 AP
-SA에 따르면 삼성전자의 스마트폰 AP 점유율은 최근 한 자릿수대까지 감소
Link: https://bit.ly/32argG8

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
1월20일 IT 주요뉴스

● DSCC "삼성전자 폴더블폰, 올 1분기 150만대 판매"
-DSCC에 따르면 작년 12월 폴더블폰 생산량은 147만대. Z플립3 판매량이 100만대 가량으로 전체 판매에서 67% 차지
-올해 1분기 폴더블폰 판매량은 150만대 이상으로 전년대비 568% 증가할 것. 특히 유럽시장 판매 확대 예상
Link: https://bit.ly/3AgJuCz

● Taiwan ABF substrate makers eyeing new profits with new capacities(Digitimes)
-Unimicron, Nan Ya PCB, Kinsus 등이 인텔, AMD, 엔비디아, 자이링스 등 주요 반도체업체향 공급을 위해 2022~2023년 신규 ABF 기판 capa 가동 예정
-ABF 기판 공급이 타이트한 가운데 신규 capa 가동 시 공급 증가, 수익 증대 기대
Link: https://bit.ly/3InfBmG

● iPhone SE with 5G expected to launch in April or May as production moves ahead(9to5MAC)
-DSCC 로스영에 따르면 아이폰SE3에 탑재될 패널 생산은 이번달 말부터 시작될 예정. 아이폰 생산은 3월부터 시작
-4.7인치 디스플레이, 홈버튼, 터치 ID 기반. 5G 지원, A15 칩 탑재
Link: https://bit.ly/3AdfNlU

● 애플, 삼성 제치고 글로벌 스마트폰 1위... '아이폰13' 효과
-카날리스에 따르면 애플은 지난해 4분기 글로벌 스마트폰 시장에서 22% 점유율을 기록하며 1위
-스마트폰을 비롯한 전자 업계 전반을 강타한 반도체 칩 부족 사태는 2분기까지 이어질 전망
Link: https://bit.ly/3GKjZMd

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
1월21일 IT 주요뉴스

● 폴더블폰 경쟁 본게임...삼성 주도에 中제조사 도전
-지금까지 오포 파인드N 온라인 예약 판매량은 100만대를 넘어섬. 아너의 매직V도 18일 판매 시작과 동시에 매진, 구매 대기자 3만여명
-삼성전자는 올해 폴더블폰 목표 출하량 1300만대 가운데 1000만대를 하반기 신제품으로 채울 계획
Link: https://bit.ly/3nLTUoy

● Taiwan IC design houses upbeat about smartphone orders in 1Q22(Digitimes)
-대만 디자인 하우스들은 1분기 스마트폰 수주에 대한 낙관 재차 강조
-중화권 스마트폰 업체들은 5G 스마트폰 기대감이 높은 만큼 관련 부품 재고 축적 중, 춘절 연휴에 스마트폰 교체 기대
Link: https://bit.ly/3AiqiEi

● SK-포드, 유럽 배터리 합작사 추진…4조원 이상 투자
-SK온은 포드와 유럽에 44GWh 규모의 배터리 합작사 설립 추진, 터키가 가장 유력
-18개 생산라인으로 구성되며 배터리 셀 가로 길이가 300mm 내외인 단폭, 600mm 내외인 장폭 셀 모두를 만듦
Link: https://bit.ly/3GJcgy2

● Foldable phone prices falling rapidly(Digitimes prime)
-Foldable smartphone prices, including prices for Samsung's models, have been falling at a rapid pace recently, according to industry sources.

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
1월24일 IT 주요뉴스

● 삼성전자, 갤럭시S22 언팩 앞두고 공급망 관리 총력... 출고가 확정 지연
-삼성전자는 Z플립3와 같은 공급 부족으로 인한 품귀현상 재발을 우려해, 안정적인 S22 초도물량 확보를 위해 공급망 관리에 총력
-통상 언팩 한달 전에는 출고가를 잠정 확정한 예년과 달리 올해는 사전 물량 확보 등을 감안해 협의가 늦어지고 있음. S22 기본 모델 출고가 99만 9900원 유력
Link: https://bit.ly/3KDsVph

● 대만 PCB '투자 러시' 韓보다 4배 많다
-유니마이크론은 올해 1.24조원 투자, 향후 4.7조원 규모 투자 계획. 난야PCB는 올해 대만, 중국 쿤산공장에 3,500억원, 킨서스는 올해 7,700억원 규모 투자
-일본에 이어 대만도 공격적으로 대규모 FC-BGA 투자를 진행하고 있는 상황
Link: https://bit.ly/3GTnZdx

● GM-LG엔솔, 65억 달러 투자 美 미시건에서 전기트럭-배터리 생산
-GM과 LG에너지솔루션의 합작회사 얼티엄셀은 미국 미시건주에 새로운 전기 트럭 생산 및 배터리 공장을 만들 계획
-총 투자금액은 65억 달러 이상일 것
Link: https://bit.ly/35hGJFF

● 삼성전자, 보다폰과 영국서 5G 오픈랜 첫 가동... 유럽 전역 상용배포 지원
-영국 서머싯주 바스시에 설치한 삼성전자 기지국 5G 기지국 장비로 첫 상용 신호를 송출. 영국에서 5G 오픈랜이 가동된 첫 사례
-영국 2500개 국사에서 삼성전자가 공급한 기지국을 확대 개통할 계획
Link: https://bit.ly/3rJr2i8

[한투증권 조철희/박성홍] 심텍 4Q21 Preview: 강력한 매수 신호

● 4분기 영업이익, 시장 기대 상회할 것
- 2021년 4분기 추정 실적은 매출액 3,866억원, 영업이익 639억원. 영업이익이 컨센서스 601억원을 6.4% 상회 전망
- MSAP기판(패키징기판, FC-CSP 등) 증설이 지속적으로 이뤄져 매출에서 MSAP기판이 차지하는 비중이 빠르게 커지고 있음. 영업이익률도 3분기 13.8%에서 4분기 16.5%로 2.8%p 상승할 것

● 또 한번의 FC-CSP 증설 공시, 탑티어 회사의 면모
- 지난 금요일(1월 21일) 공시를 통해 1,071억원의 MSAP기판 증설 계획 밝힘
- 2층 MSAP기판 기준 생산능력은 월 8만 스퀘어미터에서 9.2만 스퀘어미터로 커질 것. 이로 인한 연 매출액 증가분은 약 1,500억원(2022년은 750억원 추정)
- 2022년 추정 실적은 매출액 1조 7,058억원, 영업이익 2,507억원. 영업이익은 컨센서스(2,260억원)를 10.9% 상회할 것

● 목표주가 13% 상향, 매수하자
- 목표주가를 54,000원으로 13% 상향. 2022년 추정 매출액과 영업이익을 각각 2.1%, 13.4% 상향
- MSAP기판 증설로 예상보다 수익성 개선 효과(매출 중 패키징기판 비중 확대)가 크게 나타나고 있음. 2022년 영업이익률은 2021년 11.8%에서 14.7%로 상승할 것
- 반도체 칩 패키징 공정 고도화로 기판업체들 제품에 대한 요구 스펙이 높아지고 있음. 이에 따라 일본의 Ibiden, Shinko는 물론 국내 기판회사들의 증설 계획 발표가 계속 이어짐
- 주요 회사들의 증설 계획은 2024년 이후의 물량에 대해서도 이어지고 있어 올해와 내년 매출액 증가에 대한 자신감을 내비침

리포트: https://bit.ly/3s2b6rx
전기전자/핸드셋/통신장비 텔레그램: https://bit.ly/2SEXAbh

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
1월25일 IT 주요뉴스

● BOE, B12 공장서 내년 애플 아이폰15프로 OLED 준비
-BOE는 충칭 B12 새 공장에서 내년 하반기에 출시될 애플 아이폰15 시리즈 프로 라인업용 OLED 패널 생산 목표. LTPO TFT를 적용할 예정
-BOE는 이제껏 아이폰 하위 라인업 중에서도 6.06인치 OLED만 납품
Link: https://bit.ly/3rT8Gvg

● 애플, '아이폰13' 통화 불량 이어 화면 불량 '논란'
-아이폰13 시리즈 일부 사용자들이 사용 중 화면 전체가 분홍색으로 변한 뒤 다운되는 ‘핑크 스크린’ 현상을 겪음
-현상 원인은 정확하게 밝혀지지 않음. 처음 핑크 스크린 발생 시 애플 측은 하드웨어가 아닌 소프트웨어 오류로 판단
Link: https://bit.ly/3H2mEBk

● 애플카 프로젝트, 핵심 인력 또 떠났다
-블룸버그는 애플카 프로젝트팀의 소프트웨어 개발 프로그램 관리 책임자 조 베스가 7년 만에 회사를 떠났다고 보도
-조 베스가 애플을 떠나면서 1년 전부터 유지됐던 애플카 관리팀이 사라짐
Link: https://bit.ly/35phdhX

● 스마트폰 카메라 모듈 출하량, 올해 50억대 전망
-올해 스마트폰용 카메라 모듈 연간 출하량이 작년 대비 2% 성장한 49억2000만대에 이를 것
-화소수 기준으로 올해 4900만~6400만 화소 카메라가 빠르게 성장할 전망. 트리플 카메라 모듈이 앞으로 2~3년 동안 주류 디자인으로 남을 것
Link: https://bit.ly/3u1vjjP

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
1월26일 IT 주요뉴스

● LG엔솔, GM과 美배터리 합작사 제3공장 짓는다
-LG에너지솔루션의 전기차 배터리 합작사 얼티엄셀즈가 제3 합작공장 건설을 위해 총 21억달러(약 2조3940억원)의 유상증자 결정, 투자금액 절반인 10억 5000만달러(약 1.2조원) 부담
-얼티엄셀즈는 미국 오하이오주에 1공장(35GWh), 테네시주에 2공장(35GWh)을 건설. 투자 규모를 볼 때 제 3공장의 생산능력은 1,2공장과 비슷한 수준으로 추정
Link: https://bit.ly/32C5NX2

● 올해는 접을까…폴더블폰 이어 폴더블 노트북, '꿈틀꿈틀'
-상용화된 폴더블 노트북은 레노버의 ‘씽크패드X1폴드’가 유일. 에이수스가 제품을 출시하며 후발주자로 뛰어들 예정
-에이수스 젠북17폴드는 올 3분기 출시 예정. 젠북17폴드는 12.3인치에서 17.3인치까지 화면 확장
Link: https://bit.ly/3H4nWLV

● 파나소닉, 주행거리 20% 늘린 배터리 양산…테슬라 우선 공급
-파나소닉이 내년부터 전기차 주행거리를 20% 늘릴 수 있는 신형 리튬이온 배터리 양산. 신형 배터리 ‘4680’은 기존 배터리 대비 직경을 2배 용량을 5배로 늘림
-파나소닉은 4680 생산을 위해 일본 와카야마현 공장 증설에 약 800억엔을 투자할 계획. 해당 공장의 연간 생산량은 EV 15만대분에 달하는 10GWh 수준
Link: https://bit.ly/3KIgFUe

● 쓰러지고 깨지고…대환장 중국 폴더블폰에 삼성 '의문의 2승'
-화웨이 클램쉘 폴더블폰 P50포켓은 최근 허술한 힌지 고정력 문제에 이어 연약한 디스플레이 문제 발생. 삼성전자는 힌지 기술에 이어 디스플레이 부분에서 기술력 격차 입증
-화웨이가 P50포켓에 사용한 디스플레이는 중국 디스플레이 업체 BOE가 공급
Link: https://bit.ly/3tWEqlx

[한투증권 조철희/박성홍] 엘지에너지솔루션: 출사표

● 목표주가 600,000원(시가총액 140조원)으로 분석 시작
- 목표주가는 2025년 EBITDA에 목표 EV/EBITDA 23.6배(CATL의 2025년 EV/EBITDA를 20% 할증)를 적용
- 중국 경쟁사 대비 valuation을 할증한 이유는 1) 가장 다양한 고객사를 확보했고, 2) 지역별로 매출처/생산지가 분산돼 자국 매출 비중이 높은 중국 회사 대비 사업 안정성이 높으며, 3) 2025년까지 EBITDA 증가율이 경쟁사를 상회할 것이기 때문
- 전기차 산업은 성장 초반기로, 대부분 장기공급계약을 통해 생태계 형성. 공격적인 마케팅 전략과 적극적인 JV 설립으로 약 260조원(2022년 추정 매출액의 13.1배)의 수주잔고 확보

● 미국에서 찾는 기회, 든든한 동맹군
- 미국은 2021년 11월 누적 기준 전기차 침투율이 4.1%로(글로벌 평균 7.5%) 전기차 후진국
- 바이든 정부 집권 이후 적극적인 친환경 정책 지원이 이뤄지고 있어 향후 가장 빠르게 성장할 시장
- GM, 스텔란티스, 혼다 등과 JV설립을 통해 미국 전기차 시장의 가장 큰 수혜가 예상

● 정면돌파, 위기를 기회로
- 글로벌 2차전지 회사 중 가장 다양한 제품 라인업(원통형, 파우치 등)을 보유
- 각형 중대형전지, LFP전지 등의 상용화도 준비 중
- 최근 불거진 GM 리콜도 다양한 공정 개선을 통해 적극적으로 해결해 나가고 있음

리포트: https://bit.ly/3Aue4J2
전기전자/핸드셋/통신장비 텔레그램: https://bit.ly/2SEXAbh

삼성전기 4Q21 실적발표 컨퍼런스콜 스크립트입니다.

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
1월27일 IT 주요뉴스

● LG엔솔, 미국서 전기차 年280만대분 배터리 생산한다
-LG에너지솔루션은 총 3조원을 투자해 얼티엄셀즈 3공장 설립, 연간 50GWh 규모. 2025년 1단계 양산 시작
-얼티엄셀즈는 향후 제3공장을 포함해 2025년이면 연간 120GWh 이상의 생산능력을 확보
Link: https://bit.ly/3r2HE54

● 애플, 작년 4분기 中 스마트폰 23% 점유…6년만에 1위
-카운터포인트리서치에 따르면 애플은 지난해 4분기 중국 스마트폰 시장에서 23%의 점유율로 비보를 제치고 1위 기록
-애플이 화웨이가 남긴 공백을 최대한 활용하면서 프리미엄 부분에서 판매량을 늘리고 있음
Link: https://bit.ly/3KOl1Jy

● 2022년 TV 판매량 2억1700만대…전년비 3.4%↑
-트렌드포스는 올해 2.17억대(+3.4% YoY) TV 출하 예상. 2019년 2.18억대, 2020년 2.17억대와 비슷한 수준
-OLED TV 예상 출하량은 800만대. 미니LED TV 예상 출하량은 450만대
Link: https://bit.ly/3r3l6Br

● CSOT도 애플 아이폰 OLED 시장 기웃
-CSOT는 우선 기존 우한 T4 공장에서 애플과 OLED 패널 평가를 진행할 예정. T4에서 만든 패널이 애플이 요구하는 기본 특성을 충족하면 이후 데모 라인 투자를 진행할 계획
-CSOT는 지난해 삼성전자 갤럭시M 시리즈(레거시 모델)에 이어 올해 갤럭시A73에도 OLED를 납품할 예정
Link: https://bit.ly/3KL0dmg

[한투증권 조철희/박성홍] LG이노텍: 1분기도 좋다

● 키워드는 A사와 패키지기판

- 매출액과 영업이익은 각각 5.7조원(+48.9% YoY), 4,298억원(+25.6% YoY) 기록. 매출액은 컨센서스를 14.8% 상회했지만, 영업이익은 1.7% 하회했음. 이는 특별성과급 등 일회성비용 1,000억원 이상 발생했기 때문

- 광학솔루션(4Q 매출 비중 83.8%)은 북미 A사 스마트폰 생산 차질이 점진적으로 해소되면서 양호한 실적 기록. 특히 A사 스마트폰 중 하이엔드 모델이 잘 팔리면서 수혜 지속. 영업이익률 추정치는 8.3%(+0.5%p QoQ)

- 기판소재 매출액은 전년대비 25.9% 증가한 4,275억원 기록. 패키지기판을 중심으로 매출액이 증가. 제품의 고도화와 공급부족으로 가격인상까지 더해짐. 영업이익률은 19%를 기록한 것으로 추정

● 성수기 효과, 1분기 실적도 컨센서스 상회할 것

- 올해 1분기 추정 실적은 매출액 3.7조원, 영업이익 3,165억원으로 컨센서스를 각각 13.7%, 17.9% 상회할 것. 매출액이 전년대비 20.6% 증가. 참고로 2021년 1분기는 A사 신모델 성수기 지속 효과(2020년 A사 신모델 출시 지연 때문)로 좋았었음. 올해도 지난해 하반기에 반도체 칩 부족으로 수요에 모두 대응하지 못했기 때문에 성수기 효과가 일부 1분기로 이월되는 효과 나타날 것

- 또한 A사는 상반기에 2년만에 저가형 신모델 출시를 준비하고 것으로 추정됨. LG이노텍이 해당 모델에 싱글카메라 납품할 것으로 판단

- 기판사업부도 A사향 패키지기판(AiP 등) 납품 증가 등으로 20% 이상의 영업이익률 유지할 것

- 매수 의견과 목표주가 38만원(12MF PBR 2.1배, 과거 peak) 유지

리포트: https://bit.ly/3AxWIuV
전기전자/핸드셋/통신장비 텔레그램: https://bit.ly/2SEXAbh

[한투증권 조철희/박성홍] 삼성전기: 이제 좋아지자

● 시장 눈높이에 맞춘 실적

- 매출액 2.4조원, 영업이익 3,162억원 기록. 전년대비 각각 29.6%, 21.2% 증가. 영업이익 컨센서스를 11.4% 하회. 특별성과급 지급에 인한 것. 이를 제외 시 컨센서스 소폭 상회 추정

- RF-PCB 사업 중단영업손실 1,157억원 등이 반영돼 지배주주순이익은 855억원 기록

- 컴포넌트(MLCC 등) 매출액 1.2조원으로 전분기대비 11.2% 감소, 전년대비 21.7% 증가. Commodity MLCC 매출액이 줄어 부진한 매출액 기록. 영업이익률은 16.4%(-9.3%p QoQ) 추정

- 기판 매출액은 패키지기판 호황으로 4,789억원 기록. 영업이익률 19.3% 추정

- 컨콜 주요 내용 1): 12월 말 MLCC 고객사 재고는 전분기대비 증가 추정. 1분기 Commodity MLCC는 통상적인 판가 인하 예상됨. 그러나 올해 고부가가치 application인 5G 스마트폰, 서버, 자동차 ADAS 등에서 매출 늘어 blended ASP 상승 전망

- 컨콜 주요 내용 2): 2022년 패키지기판 수요 지속 견조. 현재 증설 중인 FC-BGA는 2023년 하반기 양산 시작. 2024년부터 본격적으로 매출액에 반영

● 전방산업 개선에 주목, 상반기 실적 밋밋하나 선제적 매수 추천

- 1분기 추정 실적은 매출액 2.6조원, 영업이익 4,093억원. 컨센서스에 부합할 것. 지난해 하반기 세트 생산이 어려운 시기에 고객사들이 MLCC 재고량을 늘림. 삼성전기에 우호적인 사업 환경은 아님

- 그러나 최근 스마트폰 출하량이 긴 부진에서 회복되고 있고, 노트북/서버 등의 수요도 늘고 있어 올해 하반기부터 실적 개선세 이어질 것

- 매수 의견과 목표주가 265,000원(12MF PBR 2.8배) 유지

리포트: https://bit.ly/3G5K6fF
전기전자/핸드셋/통신장비 텔레그램: https://bit.ly/2SEXAbh

[한투증권 김진우] 테슬라 4Q21 실적 업데이트


(Implications)
● 비용 상승에도 불구하고 영업이익률이 사상 최고치 경신, 여타 자동차 업체보다 월등히 높은 수익성 기록

● 당분간 생산능력 확대가 전기차 경쟁의 핵심이라고 언급. 텍사스/베를린 공장 가동 본격화를 통해 올해 판매량도 50% 이상 성장 예상(2021년 87% 성장)

● 공급망 차질에 대한 우려로 주가는 일시적으로 하락했으나 다시 시간외에서 반등 중. 외형 성장이 강하게 이어지는 구간. 게다가 수익성도 H/W와 S/W 경쟁력을 통해 여타 자동차 회사와 차별화되는 수익성을 이어나갈 전망


(실적 주요 내용)
● 4분기 매출 17.7십억달러(+64.9% YoY, 이하 모두 YoY), 영업이익 2.6십억달러(+354.4%, 영업이익률 14.7%, +9.3%p YoY), 순이익 2.3십억달러(+759.6%). 컨센 대비 매출/OP/NP +6.5%/-3.3%/+5.8%

● 부문별 매출은 자동차 15,967백만달러(+71.4%), 서비스/기타 1,064백만달러(+56.9%), 에너지 생산/저장 688백만달러(-8.5%)

● 판매량은 308,600대(+70.8%), 모델 3/Y는 296,850대(+83.6%), 모델 S/X는 11,750대(-38.0%)

● ASP는 49,705달러로 0.6% 하락, ASP가 낮은 모델3/Y 판매 비중이 높아졌기 때문

● 주당순이익(GAAP 기준)은 2.05달러(4Q20 0.24달러)로 컨센서스 1.93달러 상회. 10개 분기 연속 흑자 기록

● 비트코인 매매를 하지 않아 관련 손상차손 없음(2Q21 23백만달러, 3Q21 51백만달러 손상차손 기록)

● 현재 글로벌 생산능력은 105만대(미국 60만대, 중국 45만대)로 3Q21과 동일. 2022년 판매는 50% 이상 성장 예상. 2021년 말 텍사스 공장 가동 시작. 2021년 말 베를린 공장 가동을 위한 장비 테스트 시작

삼성SDI 4Q21 실적발표 컨퍼런스콜 스크립트입니다.