[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
7월26일 IT 주요뉴스

● 갤럭시Z 폴드3' 국내 초도물량 전작 10배 '10만대' 쏟아낸다
-삼성전자는 갤럭시Z 폴드3 초도 공급 물량을 10만대 규모로 제시(전작대비 10배). 갤럭시노트 시리즈 초도 물량과 비교해도 손색이 없을 정도
-국내에 공급되는 Z폴드3는 전량 구미 사업장에서 생산. 폴더블 디스플레이 수율 향상과 제조 공정을 개선, 안정적인 폴더블 스마트폰 생산 역량을 확보했다는 분석
Link: https://bit.ly/3eSRcJw

● ABF substrate supply may stay short of demand through 2023(Digitimes)
-대만, 한국, 일본 기판업체들은 고객사의 요청에 의해 capa 증설을 진행하고 있으나 2023년까지 공급이 수요 대비 부족할 전망
-인텔은 Unimicron, Ibiden, Shinko, AT&S 등에 앞으로 5년간의 HPC 칩 물량 수요를 위한 전용 ABF 기판 capa를 예약
Link: https://bit.ly/3y7biau

● PCB firms shipping in small volumes for upcoming AirPods(Digitimes)
-에어팟 신모델에 탑재되는 FPCB와 SiP 모듈 출하 소량 시작. 3분기말부터 출하 확대
-FPCB는 Zhen Ding, Compeq이 SiP는 Nan Ya PCB, Kinsus가 공급
Link: https://bit.ly/3zxYVVb

● 美선 에릭슨에, 中선 화웨이에… 맥못추는 삼성 5G장비
-미국·유럽 시장에서는 기존 업체인 에릭슨·노키아가 선전. 후발 주자인 삼성전자는 이들의 높은 기술 장벽과 오랜 비즈니스 네트워크를 넘어서지 못하고 있음
-통신 인프라는 한번 설치하면 10년가까이 사용하기 때문에 비즈니스 신뢰관계가 중요. 버라이즌 수주 배경에는 최고경영진과 친분이 있었던 이 부회장 역할이 적지 않았음
Link: https://bit.ly/3x2lBv5

● 삼성, 저가폰 시장 밀리나…샤오미 이어 인도 ‘2위’
-2분기 인도 스마트폰 시장에서 샤오미 시장점유율은 29%로 1위(출하량 950만대). 삼성전자는 17%의 점유율로 2위(550만대)
-3위는 점유율 17%의 비보(540만대), 삼성전자와 출하량 약 10만대 차이
Link: https://bit.ly/3kTWSXy

● GM, 볼트 전기차 추가 리콜…"배터리 모듈 문제로 교체"
-GM이 쉐보레 볼트 EV를 추가 리콜, 배터리 모듈 제작 과정에서 문제가 발생했기 때문. LG에너지솔루션 배터리셀을 LG전자가 모듈로 합쳐 GM에 납품
-해당 결함이 드물게 발생한 것을 감안하면 비용 부담은 제한적. 리콜 대상은 6만 8600여대 가운데 일부에 해당
Link: https://bit.ly/3BOYGr5

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
7월27일 IT 주요뉴스

● Yageo optimistic about 3Q21(Digitimes prime)
-Passive component vendor Yageo has expressed optimism about its operations in the third quarter of 2021, citing stable growth in demand for automotive and industrial applications.

● Zhen Ding, AT&S keen on ABF substrates(Digitimes)
-대만 Zhen Ding, 오스트리아 AT&S는 ABF 기판 진출 예정. Zhen Ding은 AMD, NVIDIA, Xilinx 등을 고객사로 두고 있으며 AP, RF 모듈을 위한 BT 기판 공장도 설립할 것
-AT&S는 인텔과 또 다른 메이저 미국 업체와 협력을 위해 투자 계획. 한국 업체는 대덕전자, LG이노텍이 하이엔드 ABF 기판 진출 예정이며, 이미 투자 계획 세움
Link: https://bit.ly/3BTc1yD

● "애플, 아이폰13용 A15 칩 1억개 이상 주문"
-애플은 TSMC에 A15 프로세서 1억개 주문. 당초 계획했던 9,500만개보다 500만개 가량 증가
-차기 모델 수요 강세 기대감의 이유도 있지만, 반도체 물량 확보 의도도 있음
Link: https://bit.ly/3eX545w

● Voice coil motor makers poised to see robust shipment momentum in 2H21(Digitimes)
-대만 VCM 공급업체들은 하반기 출하 모멘텀 기대. 아이폰 신모델 관련 출하는 최근 시작
-일부 VCM 공급사들은 아이폰 신모델 관련 원재료를 기존 타겟 대비 30% 더 많이 재고 축적
Link: https://bit.ly/3x7fVQP

● “아이폰 공급 급해” 폭스콘, 中서 역대급 보너스 걸고 직원 모집
-중국 허난성에서 발생한 집중호우로 약 4일간 폭스콘 생산라인 가동이 일부 중단. 아이폰 신모델 물량을 맞추기 위해 역대급 보너스를 내걸고 생산라인 근로자 모집
-정저우 공장 아이폰 제조 라인은 직접 수해를 입지는 않았으며, 피난민으로 인한 생산 인력 부족 문제만 발생
Link: https://bit.ly/3i5J1vF

● "삼성전자 갤럭시S21 FE, 오는 8월 보기 어렵다"
-렛츠고디지털에 따르면 삼성전자는 8월 언팩 행사에서 갤럭시S21을 공개하지 않을 것
-반도체 공급 부족 사태에 따른 결정으로 추정
Link: https://bit.ly/379jM4Z

● 전장용 MLCC 힘주는 삼성전기, 보쉬로부터 기술력 인정받았다
-삼성전기는 보쉬로부터 글로벌 우수 공급업체상 수상. ABS, ADAS, 전기차용 MLCC 등 다양한 자동차용 MLCC를 개발, 생산
-전장용 MLCC의 시장 점유율을 확대하고 있고, 전장용 카메라모듈 등 고부가 전장 제품의 라인업을 강화하고 있음
Link: https://bit.ly/3i1X2ua

DDR5 하반기 시작은 되나 봅니다. 관련주로 심텍을 지속 추천드립니다.

삼성SDI 2분기 실적 컨콜입니다. Q&A 위주로 보시면 좋습니다.

[한투증권 조철희/박성홍] 삼성SDI: 좋은 실적에 모멘텀이 더해진다

● 중대형 EV전지 영업이익 흑자전환

- 실적: 2분기 실적은 매출액 3조 3,343억원(+30.3% YoY), 영업이익은 2,952억원(+184.4% YoY) 기록. 영업이익이 컨센서스(2,561억원)를 15.3% 상회. 부문별 매출액은 에너지(중대형+소형전지) 2.7조원(+41.2% YoY), 전자재료는 0.6조원(-2.4% YoY)

- 중대형전지: 매출액 1.5조원 추정. EV(전기차)전지는 유럽향 매출액 증가. ESS는 미주향 매출액 늘었음. 하반기에도 EV용 Gen5 전지 출하 시작과 기존 제품 판매 증가로 영업이익률 높아질 것

- 소형전지: 매출액 1.2조원 추정. 원형은 전동공구, 청소기 위주로 좋았음. 신규 EV 프로젝트에 공급. 하반기는 EV 위주로 판매 증가. 전동공구, 청소기, e-bike에서도 판매 늘 것

- 전자재료: 매출액 QoQ 증가. 주요 제품군 모두 증가. 하반기에도 반도체와 OLED 위주로 매출 늘 것

- 컨퍼런스콜 주요 내용
1) 차량용 반도체 부족하나 하반기 수급 개선될 것. OEM의 EV우선 생산 정책으로 미치는 영향 제한적
2) Gen5 전지는 3분기부터 BMW를 필두로 공급. 4분기, 내년 매출액 증가에 기여 클 것. 내년에는 고객도 다변화
3) 늦지 않게 미국 진출 추진 계획. 구체화되면 공개할 것
4) 소형 EV전지는 Rivian 외에도 신규 프로젝트 준비 중. 내년부터 공급량 크게 늘 것. 신규 거점 진출은 향후 결정
5) 원형 대형 폼팩터는 주요 고객사 요구에 맞게 개발 중

● 증설 계획 공개가 기다려진다

- 하반기 미국을 포함한 회사의 중장기 증설 계획 관련 내용 공개 전망. 특히 미국은 Rivian, Stellantis(JV 기대감) 등과 협력 가능성 높음. 3분기 추정 영업이익은 3,661억원으로 컨센서스(3,569억원) 상회 전망. EV(소형/중대형)전지 이익이 양호한 실적 이끌 것

-매수 추천. 목표주가 95만원(SoTP). 전지 EV/EBITDA multiple 31.6배(글로벌 peer 평균) 적용

리포트: https://bit.ly/3zzV5uI
전기전자/핸드셋/통신장비 텔레그램: https://bit.ly/2SEXAbh

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
7월28일 IT 주요뉴스

● Yageo optimistic about 3Q21(Digitimes)
-Yageo는 전장/산업용 어플리케이션의 안정적 성장을 이유로 3분기 업황에 대해 긍정적
-Yageo의 현재 완제품 재고 일수는 60일 미만 수준(정상수준 90-100일)
Link: https://bit.ly/2TCZGx0

● 삼성 노태문 "3세대 폴더블폰 멀티태스킹·내구성·S펜 기대해달라"
-노태문 무선사업부 사장은 폴더블 신모델의 S펜 사용 공식화. 내구성도 강화되었고 새로운 멀티태스킹 성능 제공할 것이라 언급
-Z폴드는 스마트폰과 태블릿 장점을 결합해 업무와 소통, 창작을 위한 새로운 경험 제공. Z플립은 더 스타일리시하고 견고한 내구성 갖춤
Link: https://bit.ly/2TC7vD4

● "1분기 판매된 10대 중 4대가 5G폰…출하량·매출 계속 늘어"
-카운터포인트에 따르면 올해 1분기 글로벌 스마트폰 시장에서 5G 스마트폰의 비중은 출하량 기준 39%, 매출액 기준 69%까지 성장
-5G 스마트폰의 출하량 기준 점유율은 애플 34%, 삼성 13%, 오포 13%, 비보 12%, 샤오미 10% 순. 폭 넓은 중저가 제품군이 형성된 중국 스마트폰 시장이 가장 큰 비중을 차지
Link: https://bit.ly/3iYBg9Z

● 7월초 예정이던 LG-마그나 합작사 출범 늦어진 까닭은?
-LG마그나'는 이르면 이번 주 공식 출범할 예정. 마그나의 합작사 지분투자 결정이 당초보다 늦어졌기 때문
-2주가량 지연된 협상은 지난주 마그나가 당초 계획대로 지분을 매입하겠다는 의사를 밝히면서 일단락
Link: https://bit.ly/3yaSG9N

[한투증권 조철희/박성홍] 애플(AAPL US): CY2Q21 실적파티 지속

● 결론: 전 지역, 전 제품 좋았음. 3분기도 큰 폭 매출 증가 전망

● 매출액 814억달러(+36.4% YoY), 영업이익 241억달러(+84.3% YoY) 기록. 매출액과 영업이익은 각각 컨센서스를 10.3%, 21.5% 상회

● 컨퍼런스콜 주요 내용
- 3분기 가이던스: 큰 폭(두자릿 수)의 매출 증가 전망. 그러나 CY2Q의 증가폭(+36.4%)보다는 낮을 것. 1) 비우호적 환율, 2) CY2Q에 기저효과가 컸고, 3) 아이폰/iPad에서 부품 공급의 어려움 존재하기 때문
- 아이폰 판매 강세는 아이폰 교체뿐만 아니라 안드로이드에서 아이폰으로 이동한 수요도 컸음. 또한 5G 침투율은 여전히 낮아 5G폰으로의 교체는 이제 초기 단계
- 중화권에서 아이폰 프로, 프로맥스 잘 팔림. 중화권에서 iPad, Mac 구매자의 2/3가 신규 고객, 애플워치는 85%가 신규 구매자

● 부문별 매출액: 놀라운 아이폰 판매 효과
- 아이폰 396억달러(+49.8% YoY)
- iPad 74억달러(+11.9% YoY)
- Mac PC 82억달러(+16.3% YoY)
- 웨어러블 및 홈, 악세서리 등 88억달러(+36.0% YoY)
- 서비스 175억달러(+32.9% YoY)

● 지역별 매출액: 중화권에서 점유율 높아진다
- 미주 359억달러(+32.8% YoY)
- 유럽 189억달러(+33.7% YoY)
- 중화권 148억달러(+58.2% YoY)
- 일본 65억달러(+30.2% YoY)
- 중화권/일본 제외 아시아퍼시픽 54억달러(+28.5% YoY)

전기전자/핸드셋/통신장비 텔레그램: https://bit.ly/2SEXAbh

컨센서스는 매출액 2.16조원, 영업이익 3,060억원입니다. 영업이익 10.9% 상회

삼성전기 2분기 실적 컨콜입니다.

[한투증권 조철희/박성홍] 삼성전기: 꾸준한 모범생

● 영업이익이 컨센서스를 10.9% 상회

- 매출액 2.5조원, 영업이익 3,393억원 기록. 전년대비 각각 40.6%, 230.4% 증가. 컨센서스 대비 매출액은 14.4%, 영업이익은 10.9% 상회

- 컴포넌트(MLCC 등) 매출액 1.2조원으로 전분기대비 9.8%, 전년대비 42.4% 증가. IT용 소형 MLCC 및 자동차 전장 등 고부가 MLCC 위주로 매출액 증가. 영업이익률 22.4%(+0.9%p QoQ) 추정

- 기판 매출액은 패키지기판 호황으로 4,666억원을 기록, 전년대비 26.9% 증가. 영업이익률 6.6% 추정

- 컨콜 주요 내용 1): 2Q21 MLCC 공장 풀가동, 재고는 전분기와 유사하게 낮음. 2분기 mix 개선으로 MLCC blended ASP는 상승했음. 하반기에도 스마트폰/자동차 전장향 매출 증가하며 추가적인 영업이익률 상승 전망. 천진 신공장 가동 시작. IT, 자동차 전장 등 고부가가치 중심으로 생산량 늘릴 것

- 컨콜 주요 내용 2): 패키지기판도 high-end, low-end 모두 수요 강함. 하반기 5G 스마트폰 관련SiP(AiP 포함) 수요 늘어날 것. 증설 검토 중. 패키지기판 ASP 점진적으로 상승하며 호황 지속될 것

● 3분기도 시장 기대 상회할 것, 안정적인 사업구조 부각

- 3분기 추정 실적은 매출액 2.5조원, 영업이익 3,909억원으로 컨센서스(매출액 2.4조원, 영업이익 3,669억원)를 상회할 것. MLCC와 패키지기판 위주로 양호한 실적 이어갈 전망. 특히 3분기 패키지기판은 북미 고객사향 RF-PCB 매출 인식되며 영업이익률이 15%로 크게 상승할 것

- 매수 의견과 목표주가 265,000원 유지. 목표가는 12MF PBR 2.8배(peer대비 15% 할증) 적용. 2021년 추정 ROE가 17.1%로 일본 peer들의 평균인 12.7%(PBR 평균 2.3배)를 상회. 과감한 구조조정(적자 사업부 매각 등)을 통해 전 사업부가 균형 잡힌 포트폴리오를 구축 중. 5G/전기차 등의 전방산업이 중장기 수요 증가를 이끌 것. 이익 증가 안정성이 돋보임

리포트: https://bit.ly/3iOVPWg
전기전자/핸드셋/통신장비 텔레그램: https://bit.ly/2SEXAbh

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
7월29일 IT 주요뉴스

● Backend houses gearing up shipments for new iPhones(Digitimes prime)
-Backend houses are gearing up to start fulfilling the initial orders for about 60 million 5G mmWave iPhones slated for launch later this year, according to industry sources.

● Unimicron sees ABF substrate capacity fully booked(Digitimes prime)
-Unimicron Technology expects to keep its production capacity for ABF substrates fully utilized until 2025.

● LG전자-마그나, '엘지마그나 이파워트레인' 주식매매절차 완료
-LG전자는 이달 1일 전기차 파워트레인 관련 사업을 물적분할해 100% 자회사인 엘지마그나 이파워트레인을 설립했으며 28일 마그나에 이 회사의 주식 49% 매각
-엘지마그나 이파워트레인은 모터, 인버터 등 전기차 파워트레인 부품, 구동시스템(모터, 인버터, 감속기가 모듈화된 형태), 차량 탑재형 충전기 등을 연구, 개발하고 생산, 판매
Link: https://bit.ly/376dTWp

● LGD, 애플용 라인 증설 검토… "IT·모바일용 OLED 증설 검토 중"
-LG디스플레이는 실적발표 컨퍼런스콜에서 IT와 모바일용 플라스틱 OLED(POLED) 라인 증설 투자 상당 부분 검토 진행 중임을 밝힘
-대형 OLED 패널 공급량은 내년 1000만대까지 가능할 전망. 3분기 대형 OLED 패널 출하량 목표는 200만대 초반
Link: https://bit.ly/2TGTh41

● IC substrate maker Kinsus posts 2-fold profit jump in 2Q21(Digitimes)
-Kinsus는 생산수율 개선 등으로 2분기 순이익은 전년대비 202% 증가. 매출의 50%가 BT기판, 30%가 ABF, 20%가 PCB. 퀄컴, 미디어텍, 마이크론 등의 업체에 BT기판 공급
-애플에도 SiP, AiP 기판 공급. 3분기 애플향 BT기판 공급이 피크를 찍으며 매출 QoQ 10% 수준 성장 전망, 4분기에 추가 성장 가능
Link: https://bit.ly/3zRlFjr

퀄컴 실적 잘 나왔고, 예상보다 5G 침투율이 빠릅니다. 최근 관련해서 다양한 부품 패키징(FC-CSP, AiP 등) 수요가 늘어나 패키지기판쪽 호황에 한몫 하고 있고, 지속적으로 이어질 듯 합니다.