[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2026.1.16

* 텔레그램 채널: https://t.me/TechBrayden

▶ Omdia: 2025년 중국 본토 스마트폰 시장 1% 감소… 화웨이, 5년 만에 1위 탈환
https://buly.kr/DlKn1ST

▶ 신모델 가격 인상이 판매에 부담으로 작용… 2026년 2분기부터 스마트폰 생산에 뚜렷한 역풍 예상
https://buly.kr/9tC7RbA

▶ "삼성, 갤럭시 글래스 2종 개발 중…모델 번호 포착"
https://buly.kr/BeLhFwo

▶ AI 메모리 품절 대란…애플·하드웨어업체 압박
https://buly.kr/31UZC4G

▶ 애플–구글 제미나이 계약, 최대 50억 달러 규모 가능성
https://buly.kr/4bjO1Nr

▶ 아이폰 17e, 다이내믹 아일랜드 적용… 디스플레이는 여전히 60Hz 유지
https://buly.kr/H6jBfJu

[한투증권 박상현/이재성] 전기전자 Daily News
2026.1.19

* 텔레그램 채널: https://t.me/TechBrayden

▶ 中 AI 업계 "수출통제로 美와 기술 격차 벌어졌다"
https://url.kr/y83pfb

▶ "올해 '아이폰' 점유율 더 오른다"
https://url.kr/skdrit

▶ 오픈AI, 미국서 챗GPT에 광고 도입…무료·저가요금제에 적용
https://url.kr/5iau3i

▶ "냄새 안녕"...LG전자, 욕실 공기질 관리 신제품 내놔
https://url.kr/l2gz2k

[한투증권 박상현/이재성] 전기전자 Daily News
2026.1.20

* 텔레그램 채널: https://t.me/TechBrayden

▶ 삼성전자 파운드리 상반기 가동률 60%대…점진적 상승세
https://zrr.kr/HzVSpl

▶ 韓 OLED의 힘, 애플 점유율 더 커졌다
https://zrr.kr/ELIpjK

▶ 엠에스테크놀러지 "PCB 넘어 반도체 장비로 확장“
https://zrr.kr/LLc2i5

▶ 2025년 4분기 중국 스마트폰 출하량 전년 대비 1.6% 감소; 애플, 점유율 22%로 시장 선두
https://zrr.kr/EdVRWW

▶ 부품값 상승 압박…아이폰18 얼마나 가격 오를까
https://zrr.kr/o3hxed

▶ 2025년 산업용 디스플레이 매출 전년 대비 24% 성장, AUO 디스플레이 플러스가 시장 주도
https://zrr.kr/JN281k

[한투증권 박상현/이재성] 전기전자 Daily News
2026.1.21

* 텔레그램 채널: https://t.me/TechBrayden

▶ 삼성전자, SK하이닉스와 메모리 수익성 좁혔다
https://zrr.kr/338lhI

▶ AMD·인텔 텃밭 '틈새돌파'…마이크로칩 FPGA 초고속 머신비전 겨냥
https://zrr.kr/d4PSGU

▶ CES 2026 XR 및 스마트 글래스 발표 내용 요약
https://zrr.kr/W2KlaR

▶ "구글 픽셀10a, 2월 18일 공개…3월 5일 정식 출시"
https://zrr.kr/qJgDp8

▶ 2026년 전 세계 AI 서버 출하량 전년 대비 28% 이상 성장 전망, ASIC 기반 시스템 비중 확대
https://zrr.kr/lxCaJF

[한투증권 박상현/이재성] 전기전자 Daily News
2026.1.22

* 텔레그램 채널: https://t.me/TechBrayden

▶ 삼성전자, '맞춤형 HBM' 두뇌에 2나노 첫 적용…성능 우위 총력
https://zrr.kr/6vhaKx

▶ SK하이닉스, 작년 4분기 영업익 16조원 전망...역대 분기 최대
https://zrr.kr/dCulYP

▶ BOE, 두 달째 아이폰 OLED 생산 차질...삼성D 반사이익
https://zrr.kr/RcyWMc

▶ 가트너 "2025년 PC 출하량 약 2억7000만대…레노버 1위 수성"
https://zrr.kr/tZBfEc

▶ 애플, 中 스마트폰 시장 4분기 1위
https://zrr.kr/AzseVr

▶ TCL·소니 합작사, 2027년 삼성 TV 시장 주도권 위협 전망
https://zrr.kr/FgkYa4

▶ 통신업계, 'AI 주권·연산 수요' 급증에 인프라 투자 대폭 확대
https://zrr.kr/zObhxF

[한투증권 박상현/이재성] 전기전자 Daily News
2026.1.23

* 텔레그램 채널: https://t.me/TechBrayden

▶ 인텔, 실적 선방에도 1분기 가이던스 부진에 '발목'...주가 시간 외 6%↓
https://zrr.kr/6SV65u

▶ 삼성전기·LG이노텍, 패키지기판 호황에도 고민 깊어지는 이유
https://zrr.kr/74sIIe

▶ LG이노텍 “압도적 시장 장악할 '위닝 테크'로 AI·로봇 정조준”
https://zrr.kr/hQkLbP

▶ 노동부, SK하이닉스 용인 건설 현장 '주52시간' 위반 확인...시정명령
https://zrr.kr/gNNmEe

▶ AI 아키텍처의 진화로 2027년 메모리 시장 매출 사상 최고치 경신 전망... 연간 성장률 50% 상회
https://zrr.kr/VrhasU

<삼성전기 4Q25 컨센서스 상회>

매출액 2,902억원 (+0.5% QoQ, +16.4% YoY)
영업이익 239억원 (-8.0% QoQ, +108.2% YoY)
순이익 227억원 (+3.4% QoQ, +9.1% YoY)

연결 기준 영업이익 컨센서스(2,285억원) +2.0% 상회

한투 추정치 비교입니다

[한투증권 박상현/이재성] 전기전자 Daily News
2026.1.26

* 텔레그램 채널: https://t.me/TechBrayden

▶ 삼성전자, 1분기 낸드 가격 100% 인상…“공급이 수요 못 따라간다”
https://zrr.kr/Zq8a70

▶ AI 서버·전장·로봇…삼성전기, 미래 성장축 명확해졌다
https://zrr.kr/bbspyJ

▶ 메모리 시장, 내년에도 좋다…연매출 '1천조원' 첫 돌파 전망
https://zrr.kr/PoJi5P

▶ CES 2026 웨어러블 시장 개요: 단일 기기 솔루션에서 전문화로의 전환
https://zrr.kr/45bcuh

▶ 애플워치, 심방세동 진단 효과 입증…무증상 환자도 감지
https://zrr.kr/pJhuht

▶ AI 아키텍처의 진화로 인해 2027년 메모리 시장 매출이 역대 최고치를 경신할 전망이며, 연간 성장률은 50%를 상회할 것
https://zrr.kr/VrhasU

[한투증권 박상현/이재성] 삼성전기 (009150)
* 텔레그램 채널: https://t.me/TechBrayden
* 보고서 원문: https://zrr.kr/pcstHm

● AI 서버가 밀고 전장이 끌었던 MLCC
- 4분기 실적은 매출액 2조 9,021억원(+0.5% QoQ, +16.4% YoY), 영업이익 2,395억원(-8.0% QoQ, +108.2% YoY, OPM 8.3%) 기록
- 매출액과 영업이익 모두 컨센서스를 소폭 상회. 고객사 재고 조정으로 MLCC 판매량은 소폭 감소했으나, AI 서버 및 xEV/ADAS향 산업/전장용 판매는 증가세 유지
- 고부가가치 제품 중심의 Mix 개선을 통해 Blended ASP가 전분기 대비 한자릿수 초반 상승하며 호실적 견인

● 2026년 하반기 FC-BGA 풀캐파 도달 가시적
- 패키지기판 매출액은 6,446억원(+8.7% QoQ, +17.3% YoY) 기록. IT 수요 둔화로 BGA는 감소했으나, AI 가속기향 확판으로 FC-BGA 매출은 두자릿수 이상 증가
- 4분기 기준 BGA와 FC-BGA 가동률은 70% 중후반 수준. 컨슈머 IT 정체로 BGA 가동률은 횡보할 것으로 보이나, FC-BGA는 전략 및 신규 고객사 확보를 통해 가동률 지속 상승 전망
- 가동률 상승 추세를 고려할 때, 2026년 하반기 FC-BGA의 풀캐파(Full Capacity) 도달이 가시화될 것으로 예상

● 구조적 성장은 이제 시작
- 투자의견 매수를 유지하고 목표주가를 340,000원(12MF BPS, PBR 2.5배)으로 9.7% 상향 조정하며 섹터 내 Top pick 유지
- AI 서버용 MLCC의 과점적 지위와 CPU에서 AI 가속기/네트워킹으로 확장되는 FC-BGA의 응용처 다변화에 주목. 제품 Mix 개편에 따른 구조적 성장 진입 단계
- 유리기판, 로봇용 액추에이터 등 차세대 중장기 먹거리에 대한 체계적인 준비가 진행 중인 점도 긍정적임

<LG이노텍 4Q25 컨센서스 하회>

매출액 7,610억원 (+41.7% QoQ, +14.8% YoY)
영업이익 325억원 (+59.4% QoQ, +31.0% YoY)
순이익 136억원 (+5.9% QoQ, +27.1% YoY)

연결 기준 영업이익 컨센서스(371억원) -12.4% 하회

한투 추정치 비교입니다

[한투증권 박상현/이재성] 전기전자 Daily News
2026.1.27

* 텔레그램 채널: https://t.me/TechBrayden

▶ LG이노텍, 작년 4분기 영업익 3247억원…전년比 31%↑
https://zrr.kr/eRUyQh

▶ 삼성, 엔비디아향 HBM4 양산검증 목전…1c D램 대량 할당
https://zrr.kr/6tNwQL

▶ 폭스콘, AI 서버·애플 호재로 EMS/ODM 1위 수성
https://zrr.kr/eqNf2H

▶ 美 그린메트, 그린란드에 1.5기가와트 데이터센터 프로젝트 추진
https://zrr.kr/TOdmWY

▶ TV 시장 '지각변동' 감지… 월간 트래커가 포착한 리더십의 변화
https://zrr.kr/qABAVb

▶ "애플, 구글 제미나이 무장한 ‘개인화 시리’ 2월 말 공개"
https://zrr.kr/nftRfN

[한투증권 박상현/이재성] 심텍 (222880)
* 텔레그램 채널: https://t.me/TechBrayden
* 보고서 원문: https://zrr.kr/IBU4Jh

● 매출 성장은 지속되겠으나 관건은 수익성
- 4분기 실적은 매출액 3,849억원(+3.2% QoQ, +27.8% YoY), 영업이익 132억원(-7.0% QoQ, 흑자전환 YoY, OPM 3.4%) 전망
- 매출액은 컨센서스에 부합하나 영업이익은 20% 하회할 것으로 보임. 메모리 가격 상승에 따른 제조사들의 선제적인 패키지 기판 매입으로 매출 성장은 가시적이나 수익성이 이를 따라가지 못하는 상황
- 모듈 PCB, MCP, GDDR7 등 메모리 반도체 기판 전반의 외형 성장은 지속 중

● 원재료 가격 상승에 취약한 제품 Mix
- 2025년 연중 지속된 금, 구리 등 핵심 원재료 가격 급등세가 4분기에 가속화되며 수익성 압박 심화
- 매출 대비 원재료 매입 비중이 1분기 31.7%에서 4분기 40%를 상회할 가능성 제기. 통상적인 가동률 상승에 따른 레버리지 효과가 원재료비 인상 속도에 상쇄되는 비정상적 구간 진입
- 상대적으로 ASP가 낮은 모듈 PCB, BOC 중심의 제품 구성상 원가 부담을 판가로 전가하기 어려운 구조적 한계 존재

● 원가 전가력이 증명되기 전까지는 인내심이 필요한 구간
- 목표주가를 65,000원(12MF BPS, PBR 3.4배)으로 11% 하향 조정. 원자재 가격 상향 안정화에 따른 이익 가시성 저하 반영
- 북미 GPU향 GDDR7, SoCAMM2 등 고부가 신제품 매출이 본격화되는 2026년 3분기가 실적 반등의 핵심 기점이 될 전망
- 상반기까지 원가 부담이 지속되겠으나, 하반기 제품 Mix 개선 및 영업 레버리지 확대에 따른 수익성 회복 기대감은 유효함

[한투증권 박상현/이재성] 대덕전자 (353200)
* 텔레그램 채널: https://t.me/TechBrayden
* 보고서 원문: https://zrr.kr/RbRdHT

● 안정적인 메모리 기판 실적 성장
- 4분기 예상 실적은 매출액 3,052억원(+6.7% QoQ, +47.8% YoY), 영업이익 286억원(+17.0% QoQ, 흑자전환 YoY, OPM 9.1%)으로 컨센서스 소폭 상회 전망
- 전방 IT 기기 수요 부진에도 불구하고, 고객사 기판 재고가 극히 낮아 메모리 기판 수급 상황 타이트하게 유지
- 메모리 기판 가동률은 지난 3분기에 이어 90% 초중반대의 높은 수준 지속 가능

● 코앞에 둔 비메모리 기판 흑자 전환
- 비메모리 예상 매출액 872억원(+21.3% YoY)으로 데이터센터 및 전장 응용처 다각화를 통한 가동률 상승 국면 진입
- 2022년 증설 이후 지속된 적자 구조를 탈피하여, 2026년 1분기부터 분기 단위 흑자 전환 가능성 농후
- MLB 부문은 네트워크 및 방산 수요 확대로 풀캐파 상황 유지 중이며, 향후 AI 가속기 양산 본격화 기대

● 가장 편안하고 완전한 선택지
- 투자의견 매수, 목표주가 69,000원 유지 및 2026년 전 사업부 실적 개선 가시화
- 경쟁사 대비 금·구리 매입 비중이 낮아 최근 원재료 가격 상승에 따른 수익성 훼손이 제한적일 것임
- 낮은 원재료 민감도와 제품 믹스 개선을 바탕으로 기판 업종 내 주가 아웃퍼폼 지속 판단

[한투증권 박상현/이재성] LG이노텍 (011070)
* 텔레그램 채널: https://t.me/TechBrayden
* 보고서 원문: https://zrr.kr/ElXhKe

● 일회성 비용 제외 시 기대치 부합하는 실적
- 4분기 실적은 매출액 7조 6,098억원(+41.7% QoQ, +14.8% YoY), 영업이익 3,248억원(+59.4% QoQ, +31.0% YoY, OPM 4.3%) 기록
- 매출액은 컨센서스에 부합했으나, 영업이익은 일회성 비용 발생 영향으로 컨센서스를 18.7% 하회함
- 광학솔루션은 아이폰17 신모델 대응 및 차량용 카메라 확판으로 양호한 성장을 보였으며, 패키지솔루션 역시 고부가 제품(RF-SiP, FC-CSP) 비중 확대로 외형 성장을 주도함
- 모빌리티솔루션은 통신, 파워 제품군의 수요 둔화가 지속되면서 2025년 신규 수주액은 전년 대비 소폭 감소함

● 멀티플 리레이팅을 위한 제 값 받기 주력
- 지난 3년간 수요 부진과 경쟁 심화로 실적 저하 및 멀티플 디레이팅 지속되었으나, 2026년 영업이익 증익 전환 가시적
- 가변조리개 적용에 따른 카메라모듈 ASP 인상 및 패키지기판 응용처 다각화가 수익성 개선의 핵심 동력으로 작용할 전망
- 엔비디아 알파마요 기반 자율주행 확대, 휴머노이드 및 AR글래스 등 차세대 시장 개화에 따른 중장기 성장 모멘텀 및 멀티플 정상화 상존
- 투자의견 매수, 목표주가 344,000원 유지(12MF BPS, PBR 1.3배 기준)