버블 딥다이브 (3)
하워드 막스가 말하는 지금 시장의 본질: 버블의 초입
버블은 늘 같은 방식으로 시작되고 같은 방식으로 끝난다.
단지 실시간으로 그것을 알아보는 사람은 거의 없다.
2008년 마이클 버리가 과감히 숏을 쳐 전설이 되었다면,
하워드 막스는 붕괴 시점을 기다렸다.
그는 **“바닥을 정확히 맞출 필요 없다. 공포가 극단에 달했을 때 행동하라”**고 말한다.
⸻
1) 불확실성의 급증 — 막스의 관점 변화
막스는 24년 말까지 시장을 버블로 보지 않았다.
하지만 최근 그는 버블의 초입을 언급하기 시작했다.
그가 포착한 변화는 **펀더멘털과 가격 간 괴리(=인지부조화)**이다.
•미국의 관세 정책 확대 (중국·EU 등과 장기적 충돌)
•미국 재정 적자 및 국채 발행 급증
•연준 독립성 논란, 정책 예측 불확실성
•정부 셧다운 → 경제 데이터 공백 → 정보 비대칭 확대
🔻 그 결과 시장에는
**“사면 오른다 / 줍줍 / 존버는 승리한다”**라는 기계적 믿음이 자리 잡았다.
하지만 최근 16년간은 ‘빠른 회복 착시’가 만든 시대적 행운일 뿐이다.
가격은 상승하지만 리스크는 커지는 상태 = 인지부조화
⸻
2) 막스가 제안하는 투자 데프콘 전략
현재 막스는 **데프콘 5(방어 국면)**로 진단한다.
📍 권고 포트폴리오
•고평가 중소형주의 비중 축소
•우량 회사채로 이동 (크레딧 중심)
•공격 아닌 방어
시사점: •S&P 500 CAPE 40배 (역사 평균 15~20 / 33 넘어가면 향후 10년 수익률 1% 미만)
⸻
3) 그럼에도 미국
미국은 문제 많지만 그래도 최선의 선택지
•유럽: 규제와 성장 제약
•중국: 정치·지정학 리스크 심화
“가장 안 좋은 동네의 가장 비싼 아파트”
비싸지만 대체재가 없다.
⸻
결론
지금 시장은 데이터가 아니라 심리가 가격을 밀어 올리는 구간일 수 있다.
핵심은 전망이 아니라 포지션 관리, 즉 리스크 대비 효율이다.
🔥 질문
지금 시장에서 당신은 무엇을 보고 있는가?
•상승의 연속성?
•붕괴의 그림자?
당신의 관점이 곧 당신의 수익률이 될 것이다.
출처 - https://growth-grind.ghost.io/beobeul-dibdaibeu-3-haweodeu-magseuyi-memo/
하워드 막스가 말하는 지금 시장의 본질: 버블의 초입
버블은 늘 같은 방식으로 시작되고 같은 방식으로 끝난다.
단지 실시간으로 그것을 알아보는 사람은 거의 없다.
2008년 마이클 버리가 과감히 숏을 쳐 전설이 되었다면,
하워드 막스는 붕괴 시점을 기다렸다.
그는 **“바닥을 정확히 맞출 필요 없다. 공포가 극단에 달했을 때 행동하라”**고 말한다.
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1) 불확실성의 급증 — 막스의 관점 변화
막스는 24년 말까지 시장을 버블로 보지 않았다.
하지만 최근 그는 버블의 초입을 언급하기 시작했다.
그가 포착한 변화는 **펀더멘털과 가격 간 괴리(=인지부조화)**이다.
•미국의 관세 정책 확대 (중국·EU 등과 장기적 충돌)
•미국 재정 적자 및 국채 발행 급증
•연준 독립성 논란, 정책 예측 불확실성
•정부 셧다운 → 경제 데이터 공백 → 정보 비대칭 확대
🔻 그 결과 시장에는
**“사면 오른다 / 줍줍 / 존버는 승리한다”**라는 기계적 믿음이 자리 잡았다.
하지만 최근 16년간은 ‘빠른 회복 착시’가 만든 시대적 행운일 뿐이다.
가격은 상승하지만 리스크는 커지는 상태 = 인지부조화
⸻
2) 막스가 제안하는 투자 데프콘 전략
현재 막스는 **데프콘 5(방어 국면)**로 진단한다.
📍 권고 포트폴리오
•고평가 중소형주의 비중 축소
•우량 회사채로 이동 (크레딧 중심)
•공격 아닌 방어
시사점: •S&P 500 CAPE 40배 (역사 평균 15~20 / 33 넘어가면 향후 10년 수익률 1% 미만)
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3) 그럼에도 미국
미국은 문제 많지만 그래도 최선의 선택지
•유럽: 규제와 성장 제약
•중국: 정치·지정학 리스크 심화
“가장 안 좋은 동네의 가장 비싼 아파트”
비싸지만 대체재가 없다.
⸻
결론
지금 시장은 데이터가 아니라 심리가 가격을 밀어 올리는 구간일 수 있다.
핵심은 전망이 아니라 포지션 관리, 즉 리스크 대비 효율이다.
🔥 질문
지금 시장에서 당신은 무엇을 보고 있는가?
•상승의 연속성?
•붕괴의 그림자?
당신의 관점이 곧 당신의 수익률이 될 것이다.
출처 - https://growth-grind.ghost.io/beobeul-dibdaibeu-3-haweodeu-magseuyi-memo/
Growth Grind
버블 딥다이브 (3) 하워드 막스의 메모
버블은 항상 똑같은 방식으로 시작되고, 똑같은 방식으로 끝난다.
다만 누구도 그 순간을 실시간으로 알아보지 못할 뿐이다.
08년 시장 전체가 열광에 빠져있을때, 빅쇼트의 주인공 마이클 버리는 반대로 움직였고, 그는 전설이 되었다.
하지만, 같은 시기 하워드 막스는 전혀 다른 길을 갔다.
시장이 무너질 때 까지 기다린 것이다. 붕괴의 조짐을 보는 것만으로는 충분하지
다만 누구도 그 순간을 실시간으로 알아보지 못할 뿐이다.
08년 시장 전체가 열광에 빠져있을때, 빅쇼트의 주인공 마이클 버리는 반대로 움직였고, 그는 전설이 되었다.
하지만, 같은 시기 하워드 막스는 전혀 다른 길을 갔다.
시장이 무너질 때 까지 기다린 것이다. 붕괴의 조짐을 보는 것만으로는 충분하지
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신호와소음 (투자)
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트럼프 미국 회사채 대량 매입
트럼프 대통령의 채권 매입 최대 총액은 3억 3700만 달러를 넘어선 것으로 드러남
신규 채권 투자는 브로드컴과 퀄컴 등 반도체 업체, 메타 플랫폼스 등 빅테크, 홈디포와 CVS 헬스 등 소매업체, 골드만삭스, 모건스탠리 등 금융 기관이 포함
트럼프 대통령의 채권 매입 최대 총액은 3억 3700만 달러를 넘어선 것으로 드러남
신규 채권 투자는 브로드컴과 퀄컴 등 반도체 업체, 메타 플랫폼스 등 빅테크, 홈디포와 CVS 헬스 등 소매업체, 골드만삭스, 모건스탠리 등 금융 기관이 포함
비트코인은 언제 오를까?
비트코인은 기술이 아니라 유동성(Liquidity)의 산물이다.
역대 사이클을 보면 유동성 공급 → BTC 폭등, 유동성 축소 → BTC 폭락 패턴이 반복됐다.
출처-
https://growth-grind.ghost.io/biteukoineun-eonjeoreulgga-yudongseong-deiteoro-boneun-btc/?utm_source=ig&utm_medium=social&utm_content=link_in_bio&fbclid=PAZnRzaAOQCb5leHRuA2FlbQIxMQBzcnRjBmFwcF9pZA8xMjQwMjQ1NzQyODc0MTQAAad0DfseMK8dHvbjctL2DD40wu1lIx4ZH7G0TOi_zmOjEKldUDJv_G0wOsivnw_aem_I9OaSmzrFWeeEFIYAegKTw
비트코인은 기술이 아니라 유동성(Liquidity)의 산물이다.
역대 사이클을 보면 유동성 공급 → BTC 폭등, 유동성 축소 → BTC 폭락 패턴이 반복됐다.
출처-
https://growth-grind.ghost.io/biteukoineun-eonjeoreulgga-yudongseong-deiteoro-boneun-btc/?utm_source=ig&utm_medium=social&utm_content=link_in_bio&fbclid=PAZnRzaAOQCb5leHRuA2FlbQIxMQBzcnRjBmFwcF9pZA8xMjQwMjQ1NzQyODc0MTQAAad0DfseMK8dHvbjctL2DD40wu1lIx4ZH7G0TOi_zmOjEKldUDJv_G0wOsivnw_aem_I9OaSmzrFWeeEFIYAegKTw
Growth Grind
비트코인은 언제오를까? - 유동성 데이터로 보는 BTC
필자는 항상 주변에 비트코인은 유동성 산물의 쓰레기라고 표현하곤 한다.
비트코인의 본질을 무시해서가 아니라, 유동성 사이클에 가장 민감하게 반응하는 자산이라고 보기 때문이다.
양적완화(QE),역레포(RRP) 잔고 방출,지준금 변화등 이런 유동성 변수들이 꺾이거나 풀릴 때마다 비트코인은 거의 반사신경 수준으로 반응해왔다.
데이터와 함꼐 비트코인의 가격에 대한 탐구를 독자분들과 함께 하고자 한다.
비트코인의 본질을 무시해서가 아니라, 유동성 사이클에 가장 민감하게 반응하는 자산이라고 보기 때문이다.
양적완화(QE),역레포(RRP) 잔고 방출,지준금 변화등 이런 유동성 변수들이 꺾이거나 풀릴 때마다 비트코인은 거의 반사신경 수준으로 반응해왔다.
데이터와 함꼐 비트코인의 가격에 대한 탐구를 독자분들과 함께 하고자 한다.
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