잭슨홀 이후, 연준의 통화정책 방향이 결정 됨에 따라, 엔케리를 걱정하시는 분들이 많이 보입니다.

엔케리 트레이드에 대한 우려가 있지만, 미 채권시장(국채,MBS,ABS)과, 미 주식시장의 규모는 도합 약 15경 정도이고,

그에 비해 엔캐리 자금 규모는 약 1200~1300조원(24/06기준)입니다.

엔캐리 청산이 실제 시장의 트리거로 작용 될 수 있지만, 시장이 무너질 정도의 규모라고 해석하는 것은 넌센스라고 생각됩니다.

BOJ의 금리인상 / FED의 금리인하 속 엔캐리 트레이드로 시장에 충격을 주려면, 채권에도 분명 강한 흐름이 보여야 하는데 저번도, 이번도 큰 흐름은 보이질 않고 있다는게 제 해석입니다.

엔캐리 청산은 그 자체로 시장을 뒤 흔들거나 했던 사례는 딱히 찾아 볼 수 없습니다. 다만 시장이 크게 흔들릴때 그 크기와 속도가 크고, 빠르게 만들어졌습니다.

사담으로, 지인의 결혼식이 끝나고 뒷풀이를 하다 글을 적었는데요, 놀러 가보도록 하겠습니다.😊

투자에 참고하시길 바라며, 즐거운 주말 보내시길 바랍니다.

next step?

잭슨홀 미팅 이후, 금리 정책의 큰 방향이 금리 인하로 설정되었습니다. 이제 관심은 '얼마나 인하할 것인가'로 넘어가게 되었으며, 이에 따라 25bp 또는 50bp 인하 여부를 결정할 주요 지표 발표에 주목할 필요가 있습니다.

앞으로 주목해야 할 일정으로는 엔비디아 실적 발표, 29일 예정된 GDP와 30일 CORE PCE,그리고 9/6 고용지표 발표가 있습니다.

첫번쨰로,엔비디아 실적 발표 시 블랙웰과,다음 분기 매출 전망을 특히 유심히 지켜보시는 것이 좋습니다.

만약 엔비디아의 컨퍼런스콜이 모두 긍정적이라면, 시장은 다시 한 번 랠리를 시작할 가능성이 큽니다.

두번쨰로는, GDP가 2.5% 이상을 유지한다면 시장은 이를 긍정적으로 받아들이며 상승 모멘텀을 이어갈 수 있을 것이라 생각 됩니다
반대로, GDP가 2.5% 이하로 떨어진다면, 금리 인하가 연착륙을 위한 예방 조치가 아니라 경기 침체의 신호로 인식되어 시장에 긍정적인 영향을 주지 못할 수 있습니다.

CORE PCE의 경우, MoM과 YoY 모두 중요하지만 특히 YoY 변동에 더 집중할 필요가 있습니다.
PCE는 주거비용의 가중치가 낮아 서비스 분야의 물가 변동을 더 잘 반영하기 때문에, 이를 통해 물가 상승 압력을 더 정확히 파악할 수 있습니다. 최근 발표된 PMI 지표가 컨센에 부합했으므로, CORE PCE 역시 크게 벗어나지 않을 것으로 기대됩니다.

마지막으로, 9/6에 발표될 고용 지표에 대해서는 9월에 다시 말씀드리기로 하고 이만 글을 줄이겠습니다.