Тааааакс, а вот и полный МСФО за 9 месяцев от Сбера. Что имеем?

• Чистая прибыль за 9м2025: 1 307,3 млрд рублей (+6,5% г/г)
• Чистая прибыль за 3 квартал: 448,3 млрд рублей (+9% г/г)
• Рентабельность капитала: 23,7%
• Кредитный портфель: 48,4 трлн рублей (+6,9% с начала года)
• Коэффициент достаточности капитала (Н20.0): 13,4% за 3 квартал
• Прибыль на обыкновенную акцию: 59,6 руб. (+6,6% г/г)

Ну, что сказать, Сберыч продолжает уверенно удерживать позиции! Пока другие банки слабеют под тяжестью ставки, #SBER продолжает наращивать прибыль и даже показывает рентабельность выше целевого показателя в 22% — Как будто и не замечают высокого ключа) Респект🤝

В целом, немудрено, что акции по-прежнему занимают первую строчку в "народном портфеле"

При этом акции у нас продолжают торговаться с P/B в 0,86x и P/E в 3,9x... Только вдумайтесь, САМАЯ ПРИБЫЛЬНАЯ ФИШКА РУ ФОНДЫ ТОРГУЕТСЯ ЗА 4 ПРИБЫЛИ

Короче, не знаю как вы, но ИМХО — когда речь заходит про стабильность и прибыльность, выбор очевиден — #SBER 💚

Доходность облигаций: что это и как считать?

После недавнего поста я подумал, что для было бы неплохо выкатить пост-объяснение по теме дохи облигаций, поскольку тут понятий чуть больше, чем в торговле акциями, а значит запутаться существенно проще)

Итак, погнали👇

1. Купонная доходность (Процент по облигации)

Что это?

Это проценты, которые эмитент (тот, кто выпустил облигацию) платит вам за её удержание. Аналог процентов по вкладу

Как считать?

Купонная доходность (%) = (Сумма годовых купонов / Номинал облигации) * 100%

Пример:

У вас есть облигация с номиналом 1000 руб. Она выплачивает купоны 2 раза в год по 30 руб

· Сумма годовых купонов = 30 руб. * 2 = 60 руб.
· Купонная доходность = (60 / 1000) * 100% = 6% годовых.

❗️Важно: Эта цифра НЕ учитывает цену, по которой вы купили облигацию, а ведь она может быть выше или ниже номинала. Для этого был придумал следующий, более информативный показатель ⬇️

2. Текущая доходность (Доходность к цене)

Что это?

Она показывает, какой доход вы получаете от купонов относительно той цены, по которой вы фактически купили облигацию. Это более корректно, поскольку на бирже облигации редко торгуются ровно по номиналу

Как считать?

Текущая доходность (%) = (Сумма годовых купонов / Текущая цена облигации) * 100%

Пример:

Вы купили ту же облигацию не за 1000, а за 950 руб.

· Текущая доходность = (60 / 950) * 100% = 6.32% годовых.

Вывод: Если вы купили облигацию дешевле номинала (с дисконтом), ваша текущая доходность будет выше купонной. Если дороже (с премией) — то ниже.

3. Самая важная: Простая доходность к погашению (или к продаже)

Что это?

Это самый полный показатель. Он учитывает ВСЕ ваши доходы:

1. Купонные выплаты
2. Разницу между ценой покупки и номиналом (или ценой продажи), которую вы получите в конце срока

Как считать?

Формула выглядит сложнее, но мы ее "разжуем":

Простая доходность к погашению (%) = [(Сумма купонов за весь срок + (Номинал - Цена покупки)) / Цена покупки] * (365 / Дней до погашения) * 100%

Пример:

Вы купили облигацию за 980 руб. (номинал 1000 руб.). До погашения осталось 2 года (730 дней). Годовой купон — 50 руб.

1. Сумма купонов за весь срок = 50 руб. * 2 года = 100 руб.
2. Прибыль от изменения цены = 1000 руб. - 980 руб. = 20 руб.
3. Ваш общий доход = 100 руб. + 20 руб. = 120 руб.
4. Простая доходность к погашению = [120 / 980] * (365 / 730) * 100% ≈ 12.24% за весь срок, что эквивалентно ~6.12% годовых.

Есть ещё и другие интересные показатели, например – эффективная доходность к погашению, она учитывает капитализацию купонных выплат, но с этим я предлагаю разобраться вам самим в качестве индивидуального задания 😉

Ну, а если вам заходят подобного рода посты, жду реакций и комментариев ❤️

Шлюхоботы считают облигации скучными. Им нужна драма

Попался интересный подкаст о будущем ипотеки, пища для размышлений

Ну что, вырываемся в эту короткую рабочую неделю с новым разбором — #MAGN

Если вы думали, что кризис в секторе коснулся только Севки, то вы ошибаетесь. Вот основное результаты ММК за 9 месяцев 25 года👇

• Выручка: 464,1 млрд руб. (-23,0% г/г).
• EBITDA: 61,2 млрд руб. (-52,8% г/г).
• Чистая прибыль: 10,67 млрд руб. (-84,3% г/г).
• Свободный денежный поток: −2,64 млрд руб.

Да, даже компаниям, ориентированные на внутренний спрос, приходится не сладко. Впрочем, причины все те же: Падение цен на металлы + падение спроса со стороны основных бизнесов-потребителей

Благо, за последние 10 лет компания очень хорошо поработала с долгом, и теперь у ММК есть солидная подушка в 70 ярдов, которая позволяет с комфортом пережить текущую конъюнктуру лишь за счет процентных доходов🤷‍♂️

Что там с оценкой?

• P/B = 0,4x
• P/E = 12,5x
• EV/Ebitda = 2,44x
• P/S = 0,44x

Времена идут, а оценка #MAGN все также остается низкой. Но является ли это поводом для покупки?

Объективно – нет. Да, у компании крепкий баланс, есть свободные мощности, которые позволяют нарастить производство, да и в целом – это один из самых крепких представителей отрасли, но факт остается фактом – металлургический сектор в кризисе, и до циклического разворота там по-прежнему далеко, поэтому и с действиями спешить не хочется. Но рука на пульсе, особенно, когда дело касается ММК👀

P. S. Ну для полного счастья осталось только #NLMK обсудить. Дайте знать, если вам это интересно❤️

Такс, и замыкает тройку сестер металлургического сектора – #NLMK

По МСФО компания отчитывается лишь два раза в год, поэтому приходится довольствоваться отчетом за 1 полугодие🤷‍♂️

Что имеем?

• Выручка: 438,7 млрд руб. (-15,2% г/г)
• EBITDA: 84,5 млрд руб. (-46% г/г)
• Чистая прибыль: 44,9 млрд руб. (-45% г/г)
• Свободный денежный поток (FCF): 14 млрд руб. (-79% г/г) 

Впрочем, тут, как и у других коллег по сектору, дела идут отнюдь на самым приятным образом. Причины были уже неоднократно озвучены ранее: высокий ключ + низкие цены на сталь + крепкий рубль

Див политика #NLMK предполагает, что выплата 100% FCF возможна лишь в том случае, когда значение коэффициента «чистый долг/EBITDA» находится ниже 1.0х. Если значение выше – на выплату направляется 50% от FCF

Благо у НЛМК нет проблем с долгом, более того - текущий показатель ЧД/Ebitda находится в отрицательном значении, а на момент выхода отчетности у компании была чистая кэш позиция в 90 ярдов – респект👍

Однако с текущим низким FCF рассчитывать на высокий див не приходится. Компания может позволить себе выплатить около 2,33 рублей дива или же 2,35% дохи. Есть ли смысл в подобной выплате? Сомневаюсь.

Что с оценкой?

• P/B = 0,69x
• P/E = 7x
• P/S = 0,6x
• EV/Ebitda = 3,43x

В целом, мультипликаторы довольно близки к значениям ММК, хотя сам по себе НЛМК - это гораздо более интересный актив с точки зрения масштабов и возможностей. Поэтому это не менее, а даже более интересная история под циклический разворот в металлургах. Хотя и тут есть свои риски. Например, НЛМК всё ещё может оказаться в SDN 👀

Вот как-то так. Жду комменты и реакции от вас, если пост был полезным👇

Греф в октябре: БАНКАМ П*ЗДЕЦ, НИКАКОГО РЕКОРДА

Греф в ноябре: Ну мы так-то метим на рост прибыли в 6%, да и дивы рекордные ждем…

Герман Оскарович, скажи честно, на панике закупался?

Ну, а если серьезно, то при условии, что прогноз сбудется – ориентировочный див может составить порядка 36,9 рубликов или же 12,3%, что в такую трудную годину очень даже неплохо результат

Сбер = стабильность🤝

P. S. Чекнул, 8 октября - осенний лой по Сберу)

#HEAD – пока без просвета🤷‍♂️

Помнится, ещё в марте, когда голова HEAD выпустил довольно ударный отчет, я предупреждал, что несмотря на весь позитив в моменте, впереди компанию ждали отнюдь не самые лучшие времена. Что ж, давайте глянем, как ситуация сложилась на самом деле👀

• Выручка: 10 945 млн (+1,9% г/г)
• Скорректированная EBITDA: 6 565 млн (-5,4% г/г)
• Скорректированная чистая прибыль: 6 129 млн (-15,5% г/г)
• Рентабельность скорректированного показателя EBITDA основного бизнеса составила при этом 64,4% по сравнению с 66,2% в аналогичном периоде прошлого года

Несмотря на и без того суровый консенсус, результаты оказались ещё хуже….

В целом, это неудивительно, компания прямой антибенефициар охлаждения экономики, а как мы знаем – это сейчас одна из основных задач ЦБ

На этом фоне компания также снизила прогноз по году с +8–12% роста выручки до «в пределах 3%» г/г

Ну, думаю тут вам и без меня понятно, что прогноз меняется не от хорошей жизни

Короче, мое мнение остается прежним – пока в этой бумаге ловить нечего, но справедливости ради и шортов туда набилось довольно много, поэтому я просто рекомендую оставить в стороне🤝