#x5 #FIVE #аналитика
X5 Group сегодня представила свои финансовые результаты за 2 кв. 2021. Мы традиционно разберем этот отчет.
1. Выручка выросла на 10,7%. Среди крупных продуктовых ритейлеров это наиболее высокие темпы роста. Такая прибавка стала доступна за счёт восстановления трафика в магазины, а также за счет открытия новых магазинов и развития онлайн-продаж. Впрочем, об этих моментах мы уже писали в этом посте.
2. Скорректированная EBITDA выросла на 8,5%. Маржинальность слегка снизилась из-за роста расходов на персонал в связи с развитием онлайн-бизнесов и доставки. Важно то, что удалось не растерять валовую маржу, как произошло в Магните.
3. Чистая прибыль практически без изменений, поскольку рост операционной прибыли был нивелирован ростом амортизации.
4. По мультипликаторам оценка по-прежнему невысокая: P/E 16.3х, EV/EBITDA 6х.
В целом мы видим, что X5 в отличие от Ленты или Магнита продолжает наращивать не только выручку, но и операционную прибыль. Темпы роста удаётся поддерживать на уровне даже выше, чем заложено в прогнозе менеджмента и нашем прогнозе. Однако остаётся определенное давление в связи с денонсацией налогового соглашения с Нидерландами. Пока компания окончательно не разрешила этот вопрос, ждёт послаблений. В любом случае, менеджмент настроен на ежегодное увеличение дивидендов. Мы по-прежнему рекомендуем покупать бумаги FIVE-гдр в расчете на дальнейший рост бизнеса и дивидендов, вывод онлайн-направления на IPO и решения вопроса с двойным налогообложением.
X5 Group сегодня представила свои финансовые результаты за 2 кв. 2021. Мы традиционно разберем этот отчет.
1. Выручка выросла на 10,7%. Среди крупных продуктовых ритейлеров это наиболее высокие темпы роста. Такая прибавка стала доступна за счёт восстановления трафика в магазины, а также за счет открытия новых магазинов и развития онлайн-продаж. Впрочем, об этих моментах мы уже писали в этом посте.
2. Скорректированная EBITDA выросла на 8,5%. Маржинальность слегка снизилась из-за роста расходов на персонал в связи с развитием онлайн-бизнесов и доставки. Важно то, что удалось не растерять валовую маржу, как произошло в Магните.
3. Чистая прибыль практически без изменений, поскольку рост операционной прибыли был нивелирован ростом амортизации.
4. По мультипликаторам оценка по-прежнему невысокая: P/E 16.3х, EV/EBITDA 6х.
В целом мы видим, что X5 в отличие от Ленты или Магнита продолжает наращивать не только выручку, но и операционную прибыль. Темпы роста удаётся поддерживать на уровне даже выше, чем заложено в прогнозе менеджмента и нашем прогнозе. Однако остаётся определенное давление в связи с денонсацией налогового соглашения с Нидерландами. Пока компания окончательно не разрешила этот вопрос, ждёт послаблений. В любом случае, менеджмент настроен на ежегодное увеличение дивидендов. Мы по-прежнему рекомендуем покупать бумаги FIVE-гдр в расчете на дальнейший рост бизнеса и дивидендов, вывод онлайн-направления на IPO и решения вопроса с двойным налогообложением.
-Новости и события
- Предстоящие размещения
- Торговые идеи
- Кривые доходностей (USD)
- Динамика Индексов облигаций и лидеры торгов за неделю
- Доходность облигаций Emerging Markets High Yield (EMHY, USD)❗Монитор рынка облигаций 12 августа 2021
- Предстоящие размещения
- Торговые идеи
- Кривые доходностей (USD)
- Динамика Индексов облигаций и лидеры торгов за неделю
- Доходность облигаций Emerging Markets High Yield (EMHY, USD)❗Монитор рынка облигаций 12 августа 2021
t.me
Монитор рынка облигаций 12 августа 2021
12.08.2021 Новости и события
#белуга #инвестидеи
Мы закрываем инвестидею в акциях Белуги в связи с достижением целевой цены. Доход составил 40% меньше, чем за месяц. Бумага ни на день не опускалась ниже цены входа.
Для долгосрочного удержания считаем, что Белугу удерживать можно. Потенциал на 2-3 года видим до 5500-6000
Мы закрываем инвестидею в акциях Белуги в связи с достижением целевой цены. Доход составил 40% меньше, чем за месяц. Бумага ни на день не опускалась ниже цены входа.
Для долгосрочного удержания считаем, что Белугу удерживать можно. Потенциал на 2-3 года видим до 5500-6000
- ОПЕК повысила прогнозы по добыче нефти и конденсата на 2021 и 2022 гг.
- Согласно опросу Рейтер, ФРС объявит о начале сворачивания экстренного стимулирования уже в сентябре...❗Утренний комментарий за 13 августа 2021
- Согласно опросу Рейтер, ФРС объявит о начале сворачивания экстренного стимулирования уже в сентябре...❗Утренний комментарий за 13 августа 2021
t.me
Утренний комментарий за 13 августа 2021
13.08.2021
- ФАС готовит законопроект об ограничении наценки на продукты в торговых сетях.
- Блумберг заявляет, что трейдеры ожидают симпозиума ФРС 26-28 августа в Джексон-Хоул, ежегодного мероприятия, на котором раньше делали важные объявления...❗Утренний комментарий за 16 августа 2021
- Блумберг заявляет, что трейдеры ожидают симпозиума ФРС 26-28 августа в Джексон-Хоул, ежегодного мероприятия, на котором раньше делали важные объявления...❗Утренний комментарий за 16 августа 2021
t.me
Утренний комментарий за 16 августа 2021
16.08.2021
- Комментарий по рынкам
- Закрытие идеи по Белуга Групп
- Актуальные инвестиционные идеи этой недели
- Сводная таблица инвестиционных идей❗Еженедельный обзор инвестидей 16-20 августа
- Закрытие идеи по Белуга Групп
- Актуальные инвестиционные идеи этой недели
- Сводная таблица инвестиционных идей❗Еженедельный обзор инвестидей 16-20 августа
t.me
Еженедельный обзор инвестидей 16-20 августа
16.08.2021
#русагро #аналитика
Русагро в очередной раз подтвердила свой статус бенефициара роста инфляции. Благодаря росту цен на продукцию и вертикальной интеграции удалось достичь рекордного уровня EBITDA за полугодие. Менеджмент решил поделиться прибылью с акционерами и рекомендовал 65 рублей на дивиденды за полугодие. Только за полгода дивдоходность составляет 5,7%.
Мы по-прежнему считаем, что бумаги РусАгро могут достичь 1300-1400 рублей. Оценка по мультипликаторам сейчас средне-низкая: EV/EBITDA 5.2х, P/E 5,5х. С учетом того, что пока цены на продукцию высокие, есть все шансы на успешный третий квартал. А там уже посмотрим. В текущей ситуации мы рекомендуем лишь удерживать бумаги тем, кто давно с нами сидит в РусАгро. Докупать уже дороговато.
Русагро в очередной раз подтвердила свой статус бенефициара роста инфляции. Благодаря росту цен на продукцию и вертикальной интеграции удалось достичь рекордного уровня EBITDA за полугодие. Менеджмент решил поделиться прибылью с акционерами и рекомендовал 65 рублей на дивиденды за полугодие. Только за полгода дивдоходность составляет 5,7%.
Мы по-прежнему считаем, что бумаги РусАгро могут достичь 1300-1400 рублей. Оценка по мультипликаторам сейчас средне-низкая: EV/EBITDA 5.2х, P/E 5,5х. С учетом того, что пока цены на продукцию высокие, есть все шансы на успешный третий квартал. А там уже посмотрим. В текущей ситуации мы рекомендуем лишь удерживать бумаги тем, кто давно с нами сидит в РусАгро. Докупать уже дороговато.
- Страны OPEC+ не считают нужным дополнительно увеличивать добычу нефти, несмотря на призыв США;
- США могут признать экономику России нерыночной...❗Утренний комментарий за 17 августа 2021
- США могут признать экономику России нерыночной...❗Утренний комментарий за 17 августа 2021
t.me
Утренний комментарий за 17 августа 2021
17.08.2021
- Председатель ФРС США: ФРС в процессе отмены инструментов, предназначенных для реальных чрезвычайных ситуаций;
- Российский уголь резко подорожал в Европе...❗Утренний комментарий за 18 августа 2021
- Российский уголь резко подорожал в Европе...❗Утренний комментарий за 18 августа 2021
t.me
Утренний комментарий за 18 августа 2021
18.08.2021
ФРС США опубликовала протокол июльского заседания. Сокращение стимулов приближается;
Представители китайской компании "Tencent" предупреждают о дальнейших изменениях в регулировании технологических компаний в Китае...❗Утренний комментарий за 19 августа 2021
Представители китайской компании "Tencent" предупреждают о дальнейших изменениях в регулировании технологических компаний в Китае...❗Утренний комментарий за 19 августа 2021
t.me
Утренний комментарий за 19 августа 2021
19.08.2021
- Согласно опросу Bank of America международные управляющие начали сокращать длинные позиции в commodities.
- Распадская объявила о промежуточных дивидендах за I полугодие 2021 в размере 23 рубля на акцию...❗Утренний комментарий за 20 августа 2021
- Распадская объявила о промежуточных дивидендах за I полугодие 2021 в размере 23 рубля на акцию...❗Утренний комментарий за 20 августа 2021
t.me
Утренний комментарий за 20 августа 2021
20.08.2021
#распадская #аналитика
Честно говоря, историю с Распадской мы немного упустили. Помимо того, что сегодня СД рекомендовал дивиденды в размере 23 рубля за первое полугодие, было также объявлено о новой дивполитике – не менее 100% от свободного денежного потока на дивиденды при Чистый долг/EBITDA ниже1х, или 50% если выше 1х. Впереди ещё выделение из Евраза. Поэтому пока выходить из акций рано, возможно, что потенциал ещё остался. Чуть позже выпустим более подробное видение ситуации.
Честно говоря, историю с Распадской мы немного упустили. Помимо того, что сегодня СД рекомендовал дивиденды в размере 23 рубля за первое полугодие, было также объявлено о новой дивполитике – не менее 100% от свободного денежного потока на дивиденды при Чистый долг/EBITDA ниже1х, или 50% если выше 1х. Впереди ещё выделение из Евраза. Поэтому пока выходить из акций рано, возможно, что потенциал ещё остался. Чуть позже выпустим более подробное видение ситуации.