[Enjoy the rally. Before the light goes out]

랠리를 즐겨라, 빛이 꺼지기 전에

해당 글의 핵심내용이었죠. 다시 한번 보실 필요가 있습니다. 해당 글에서 제시된 내용과 현황판단, 그리고 현재 상황을 비교해보시죠.

"즉, 최근 위와 같은 설명으로 금리가 낮아지고 주식이 오른 부분은 역발상을 제안한다. 리세션 우려 잠식되어있는 채권시장은 이번 지표로 인해 채권을 매도할 가능성이 높고, 채권금리는 상승할 것이며, 이는 경기의 긍정적 전환을 암시하는 만큼, FED의 긴축효과를 다시 강구할 것이다. 게다가 최근 물가지표들과 물가에 대한 기대값이 재차 상승한 만큼, 위에서 제시한 것처럼 5,6월의 긴축효과를 7월 FOMC에서의 한마디로 전부 상쇄시켜버린 FED는 실수 이상의 자충수를 두었다고 판단한다. 이에 따라 9월 FOMC에서는 다시 FED의 Hawkish moment를 발동시킬 가능성이 매우 높으며, 이를 통해 발생할 기대인플레이션 하락은 실질금리를 다시 양수로 전환시키며 할인율을 높이는 흐름을 보일 것이다. 이는 주식시장에 다시 치명상을 가할 가능성이 상당히 높다고 판단한다."

2022-09-07 오건영 부부장 에세이

달러 강세가 나타나는 가장 큰 이유. 지금은 연준이 어느 정도까지 매파적으로 나오게 될지에 대해 시장이 가늠을 하지 못합니다. 원래는 올해 말에 3.5%까지 인상하고 내년 초부터는 금리를 낮출 거야~ 라면서 파티를 하던 시장이 이제 답을 못찾고 있죠.

연준이 금리 인상의 기치를 높이면서 6월과 7월 75bp 연속 인상을 이어가는데 시장이 파티를 합니다. 되려 금융 시장에 유동성이 넘치는 거죠. 네. 예전에 풀어져있던 그 풍부한 유동성이 풀려나오는 겁니다. 금리 인상을 하는 매파적 연준에도 불구하고 왜 돈이 풀려나올까… 네.. 매파적 연준은 이번에 강한 금리 인상을 하고 나면 금리를 인하할 거거든요.

6월과 7월의 이례적인 주식 시장의 반등이 없었다면.. 만약 지지부진한 흐름이 이어졌다면 8월 잭슨홀에서 파월이 작심하면서 매파적인 코멘트를 날렸을까.. 올해 세게 올리고 내년에 금리를 내리자고 주장하던 불라드가 내년 금리 인하 얘기를 철회했을까..

그러지 않았으리라 생각합니다. 워낙 방만한 시장을 보면서… 문제만 생기면 돈 풀기로 선회하는 연준을 보면서 시장이 미리 예비 동작을 시연했고… 그런 예비 동작이 인플레이션을 제압하는 데 가장 큰 걸림돌이 된다고 봤던 거겠죠.