Время вышло. Дефолт на пороге
#2022прогноз
В пн, 27 июня (по времени США), истекает льготный период по выплатам внешнего долга России. И страна фактически оказывается в состоянии суверенного дефолта.
Это — событие исторического масштаба
Такого не случилось даже в турбулентное время начала 90-х, распада СССР, когда валюты реально не было, а обязательства СССР нехотя взяла на себя Россия. Тогда мы получили отсрочку. Дефолта удалось избежать.
Сейчас — нет.
Дефолт 1998 года был чисто внутренним, в рублях. Он не касался внешних займов.
Ближайший (и, кажется, единственный) суверенный дефолт России — это отказ Ленина платить по внешним долгам царского правительства. Кстати, после распада СССР, Россия признала и эти долги, они были полностью выплачены.
Причины
В отличие от начала 90-х, сейчас деньги на выплату у России есть, но страна под санкциями, любые сделки с Минфином РФ запрещены американским Минфином и выплата состояться так и не смогла. Тем унизительнее такая ситуация, такой подвод к дефолту. Он показывает реальное место страны в мировой финансовой системе. Без иллюзий и лишних амбиций.
📸
Никаких компромиссов не найдено. И, кажется, не было даже сделано попыток их найти. Мы уперлись рогом. Не берете в валюте — выплатим в рублях. В свой депозитарий. И будем считать обязательства выполненными... Это объявил сначала Силуанов, а потом «накрыл» своим указом президент.
То, что получить эти деньги даже в рублях иностранные инвесторы все равно не смогут, как, скорее всего, не смогут их и обменять — это нас не волнует.
Но законы финансового мира просты: если выплата фактически не получена, то обязательство не выполнено, и инвесторы просто обязаны (перед своими акционерами) подавать в суд на невыплаты.
Что-то изменит признание дефолта России?
Как ни странно, сразу — нет. Все плохое, что могло случиться, уже произошло.
✅ Никакие инвесторы из России не побегут, потому что они в ловушке валютных ограничений. Их деньги фактически заморожены в России.
✅ Никаких новых инвестиций или размещений евробондов нам и так не видать.
✅ Это будет ударом по российским компаниям, работающим с иностранными банками, и по их рейтингам. Но такой удар и так уже произошел...
«Все же там не может быть хуже,
ибо хуже — уже куда же?»
Так что, удар дефолта придется в пустоту?
Нет.
Среднесрочные последствия будут нарастать. Взыскание может быть обращено на активы российских госкомпаний за рубежом. И снова начнется веселая гонка, как это уже было с делом «Нога» и «Юкосом». На этот раз у России будет мало шансов отбиться. Скорее всего, речь будет об арестах и конфискациях недвижимости и судов (самолеты уже не летают...). Ну, и, конечно, в первую очередь, о золотовалютных резервах ЦБ, замороженных в западных банках. Они будут постепенно сокращаться.
И долгосрочные последствия. Когда-то развеется дым «спецоперации» и (страшно подумать!) сменится руководство России. И новому руководству придется все выстраивать с нуля — с уровня даже хуже, чем оставил после себя СССР. Снова десятилетиями нарабатывать суверенный рейтинг, чтобы иметь возможность занимать на внешних рынках, а, главное, дать возможность заниматься этим российским компаниями. Одной проблемой больше на будущее.
Будущее, которое эти люди у нас украли... А теперь и у наших детей... Надо ж было довести дело до дефолта, когда деньги есть. Уникальное достижение в мировой истории!
#2022прогноз
В пн, 27 июня (по времени США), истекает льготный период по выплатам внешнего долга России. И страна фактически оказывается в состоянии суверенного дефолта.
Это — событие исторического масштаба
Такого не случилось даже в турбулентное время начала 90-х, распада СССР, когда валюты реально не было, а обязательства СССР нехотя взяла на себя Россия. Тогда мы получили отсрочку. Дефолта удалось избежать.
Сейчас — нет.
Дефолт 1998 года был чисто внутренним, в рублях. Он не касался внешних займов.
Ближайший (и, кажется, единственный) суверенный дефолт России — это отказ Ленина платить по внешним долгам царского правительства. Кстати, после распада СССР, Россия признала и эти долги, они были полностью выплачены.
Причины
В отличие от начала 90-х, сейчас деньги на выплату у России есть, но страна под санкциями, любые сделки с Минфином РФ запрещены американским Минфином и выплата состояться так и не смогла. Тем унизительнее такая ситуация, такой подвод к дефолту. Он показывает реальное место страны в мировой финансовой системе. Без иллюзий и лишних амбиций.
📸
Никаких компромиссов не найдено. И, кажется, не было даже сделано попыток их найти. Мы уперлись рогом. Не берете в валюте — выплатим в рублях. В свой депозитарий. И будем считать обязательства выполненными... Это объявил сначала Силуанов, а потом «накрыл» своим указом президент.
То, что получить эти деньги даже в рублях иностранные инвесторы все равно не смогут, как, скорее всего, не смогут их и обменять — это нас не волнует.
Но законы финансового мира просты: если выплата фактически не получена, то обязательство не выполнено, и инвесторы просто обязаны (перед своими акционерами) подавать в суд на невыплаты.
Что-то изменит признание дефолта России?
Как ни странно, сразу — нет. Все плохое, что могло случиться, уже произошло.
✅ Никакие инвесторы из России не побегут, потому что они в ловушке валютных ограничений. Их деньги фактически заморожены в России.
✅ Никаких новых инвестиций или размещений евробондов нам и так не видать.
✅ Это будет ударом по российским компаниям, работающим с иностранными банками, и по их рейтингам. Но такой удар и так уже произошел...
«Все же там не может быть хуже,
ибо хуже — уже куда же?»
Так что, удар дефолта придется в пустоту?
Нет.
Среднесрочные последствия будут нарастать. Взыскание может быть обращено на активы российских госкомпаний за рубежом. И снова начнется веселая гонка, как это уже было с делом «Нога» и «Юкосом». На этот раз у России будет мало шансов отбиться. Скорее всего, речь будет об арестах и конфискациях недвижимости и судов (самолеты уже не летают...). Ну, и, конечно, в первую очередь, о золотовалютных резервах ЦБ, замороженных в западных банках. Они будут постепенно сокращаться.
И долгосрочные последствия. Когда-то развеется дым «спецоперации» и (страшно подумать!) сменится руководство России. И новому руководству придется все выстраивать с нуля — с уровня даже хуже, чем оставил после себя СССР. Снова десятилетиями нарабатывать суверенный рейтинг, чтобы иметь возможность занимать на внешних рынках, а, главное, дать возможность заниматься этим российским компаниями. Одной проблемой больше на будущее.
Будущее, которое эти люди у нас украли... А теперь и у наших детей... Надо ж было довести дело до дефолта, когда деньги есть. Уникальное достижение в мировой истории!
Ястреб во всей своей красе
Набиуллина объяснила, почему она не будет сдерживать укрепление рубля
#2022прогноз
Конечно, не обошлось тут без абстрактных теоретических построений и неожиданных политических выводов: привязка курса к другим валютам снижает независимость и суверенитет России. А также ведет к импорту инфляции из других стран (вот чего нет — того нет, исключительно абстрактное рассуждение).
Набиуллина почему-то уверена, что сейчас у нас плавающий курс, и не хочет искусственного курса, пугая девальвацией. Это смешно — ведь все как раз и хотят этой девальвации...
Но какой же курс плавающий — при наличии таких мощных валютных ограничений? Иностранные капиталы пойманы в России как в ловушке. Набиуллина признает это. И не собирается смягчать эти ограничения Потому что она называет это «ответными мерами». Это в ее понимании контрсанкции, и разрешать их нарушать можно только в индивидуальном порядке — через механизм Правительственной комиссии.
Но ведь эти валютные «контрсанкции» и являются главной проблемой, причиной, почему укрепляется рубль. Создай ручеек — ну, 5-10 млрд долл/мес. для вывода иностранных капиталов — и это может быть основой для нормализации чрезмерно крепкого рубля, для переговоров о снятии/ослаблении режима обслуживания внешнего госдолга, частичном снятии суверенного дефолта и много еще каких возможностей открывает.
Но Набиуллина не обсуждает политических ограничений. Иностранные капиталы не выпустят из страны — и точка. И пусть нам самим будет хуже, это не важно, это — вопрос принципа.
Но бюджет и экспортеры уже стонут — укрепление рубля для них крайне болезненно.
И начинает в голове министра финансов опять роиться мысль о «бюджетном правиле». Сейчас оно отменено, все доходы честно идут на расходы. А тут Силуанов начинает задумываться: не отдать ли 1 трлн руб. вместо расходов на покупку валюты, причем кривым способом, скупая валюты «дружественных стран» (читай - юани) и пытаясь так повлиять на курс рубля к доллару и евро...
Контроль инфляции и курса рубля — дело ЦБ. Оно должно осуществляться через управление валютными ограничениями и денежной ликвидностью (эмиссия или изъятие денег из обращения обычно с помощью ставки). А вовсе не за счет денег налогоплательщиков. Это не дело бюджета — пытаться выправить «косяки» ЦБ за счет сокращения бюджетных расходов и увеличения налогов. Это ведет только к сокращению уровня жизни россиян и ограничению бизнеса.
Но все опять и опять скатывается к этому... Потому, что Набиуллина потрясающе упряма в своих ястребиных намерениях — никакого смягчения валютных ограничений на нерезидентов и медленное-медленное снижение ключевой ставки, которая сейчас запредельно велика: 9,5% при нулевой текущей инфляции.
Набиуллина вчера на заседании РСПП дала четко понять, что будет продолжать придерживаться этой политики и в дальнейшем, что бы вокруг ни происходило, как бы ни упала промышленность или какие бы проблемы это ни создало бюджету. Нулевая инфляция и сверхкрепкий рубля — не причина что-то здесь менять.
А вы там в Правительстве — делайте, что хотите. Перекладывайте деньги российских налогоплательщиков в китайские карманы или что еще «мудрого» придумаете. Ваше дело. А дело ЦБ — жесточайшие валютные ограничения на нерезидентов и огромная ключевая ставка. И это не изменится.
Так что ждем доллара менее, чем за 50 рублей. А там и «докрымские» 30-35 рублей недалеко.
📸
Набиуллина объяснила, почему она не будет сдерживать укрепление рубля
#2022прогноз
Конечно, не обошлось тут без абстрактных теоретических построений и неожиданных политических выводов: привязка курса к другим валютам снижает независимость и суверенитет России. А также ведет к импорту инфляции из других стран (вот чего нет — того нет, исключительно абстрактное рассуждение).
Набиуллина почему-то уверена, что сейчас у нас плавающий курс, и не хочет искусственного курса, пугая девальвацией. Это смешно — ведь все как раз и хотят этой девальвации...
Но какой же курс плавающий — при наличии таких мощных валютных ограничений? Иностранные капиталы пойманы в России как в ловушке. Набиуллина признает это. И не собирается смягчать эти ограничения Потому что она называет это «ответными мерами». Это в ее понимании контрсанкции, и разрешать их нарушать можно только в индивидуальном порядке — через механизм Правительственной комиссии.
Но ведь эти валютные «контрсанкции» и являются главной проблемой, причиной, почему укрепляется рубль. Создай ручеек — ну, 5-10 млрд долл/мес. для вывода иностранных капиталов — и это может быть основой для нормализации чрезмерно крепкого рубля, для переговоров о снятии/ослаблении режима обслуживания внешнего госдолга, частичном снятии суверенного дефолта и много еще каких возможностей открывает.
Но Набиуллина не обсуждает политических ограничений. Иностранные капиталы не выпустят из страны — и точка. И пусть нам самим будет хуже, это не важно, это — вопрос принципа.
Но бюджет и экспортеры уже стонут — укрепление рубля для них крайне болезненно.
И начинает в голове министра финансов опять роиться мысль о «бюджетном правиле». Сейчас оно отменено, все доходы честно идут на расходы. А тут Силуанов начинает задумываться: не отдать ли 1 трлн руб. вместо расходов на покупку валюты, причем кривым способом, скупая валюты «дружественных стран» (читай - юани) и пытаясь так повлиять на курс рубля к доллару и евро...
Контроль инфляции и курса рубля — дело ЦБ. Оно должно осуществляться через управление валютными ограничениями и денежной ликвидностью (эмиссия или изъятие денег из обращения обычно с помощью ставки). А вовсе не за счет денег налогоплательщиков. Это не дело бюджета — пытаться выправить «косяки» ЦБ за счет сокращения бюджетных расходов и увеличения налогов. Это ведет только к сокращению уровня жизни россиян и ограничению бизнеса.
Но все опять и опять скатывается к этому... Потому, что Набиуллина потрясающе упряма в своих ястребиных намерениях — никакого смягчения валютных ограничений на нерезидентов и медленное-медленное снижение ключевой ставки, которая сейчас запредельно велика: 9,5% при нулевой текущей инфляции.
Набиуллина вчера на заседании РСПП дала четко понять, что будет продолжать придерживаться этой политики и в дальнейшем, что бы вокруг ни происходило, как бы ни упала промышленность или какие бы проблемы это ни создало бюджету. Нулевая инфляция и сверхкрепкий рубля — не причина что-то здесь менять.
А вы там в Правительстве — делайте, что хотите. Перекладывайте деньги российских налогоплательщиков в китайские карманы или что еще «мудрого» придумаете. Ваше дело. А дело ЦБ — жесточайшие валютные ограничения на нерезидентов и огромная ключевая ставка. И это не изменится.
Так что ждем доллара менее, чем за 50 рублей. А там и «докрымские» 30-35 рублей недалеко.
📸
Рано обрадовались
#2022прогноз
Аналитики, опрошенные ЦБР, проявляют завидный оптимизм: они считали, что ВВП России в 2022 году упадет:
✅ апрельский прогноз — на 9,2%
✅ июньский — на 7,5%
✅ июльский - на 6%.
Прогнозы улучшены: ВВП - выше, инфляция и безработица - ниже, экспорт и импорт — выше.
Но ощущение, что аналитики немного поспешили обрадоваться.
Цены на нефть в июне пошли вниз, добыча нефти вновь начала снижаться, газа — резко снижаться. В автомобилестроении — полный крах, падение производства в разы. Но пока нет увольнений и закрытий заводов, пока ушедшие из России иностранные бренды продолжают платить своим рабочим зарплату, промышленность «проедает» накопленные запасы и живет обещаниями (госспроса, возобновления производств, параллельного импорта и т.п.).
После сильнейшего первого шока кажется, что жизнь налаживается...
Но осень-зима покажут, какова на самом деле новая реальность. И, скорее всего, прогнозы аналитиков снова станут ухудшаться...
#2022прогноз
Аналитики, опрошенные ЦБР, проявляют завидный оптимизм: они считали, что ВВП России в 2022 году упадет:
✅ апрельский прогноз — на 9,2%
✅ июньский — на 7,5%
✅ июльский - на 6%.
Прогнозы улучшены: ВВП - выше, инфляция и безработица - ниже, экспорт и импорт — выше.
Но ощущение, что аналитики немного поспешили обрадоваться.
Цены на нефть в июне пошли вниз, добыча нефти вновь начала снижаться, газа — резко снижаться. В автомобилестроении — полный крах, падение производства в разы. Но пока нет увольнений и закрытий заводов, пока ушедшие из России иностранные бренды продолжают платить своим рабочим зарплату, промышленность «проедает» накопленные запасы и живет обещаниями (госспроса, возобновления производств, параллельного импорта и т.п.).
После сильнейшего первого шока кажется, что жизнь налаживается...
Но осень-зима покажут, какова на самом деле новая реальность. И, скорее всего, прогнозы аналитиков снова станут ухудшаться...
Давайте как-нибудь без правил, а?
Минфин внес в правительство новое «бюджетное правило», которое будет рушить экономику
#2022прогноз
Все это выглядит как абсурд, как бред сумасшедшего.
Суть нового «бюджетного правила»: все доходы от продажи нефти выше $60/ барр. считать сверхдоходами и отправлять на покупку валюты.
По многим причинам, возврат такого «правила» - это просто диверсия против россиян и российской экономики.
1️⃣ Даже министр экономразвития Решетников публично выступил против. Ведь это означает сокращение бюджетных расходов, падение совокупного спроса в экономике: "В рамках той конструкции, которую сейчас коллеги предлагают, боюсь, мы скорее ухудшим ситуацию...».
И это весьма мягко сказано. Минфин как будто вступил в соревнование с ЦБ, кто нанесет удар по российской экономике посильнее: укрепление рубля и высокая процентная ставка против сокращения бюджетных расходов... Чья диверсия окажется эффективнее?
2️⃣ В федеральном бюджете планируется дефицит. И в 2022 году и на 3 года вперед. О каких сверхдоходах вообще можно говорить, если их не хватает на необходимые расходы?
3️⃣ Конечно, правительство хочет ослабить рубль. Ну, так добивайтесь такой политики от ЦБ. Курс — это их дело. Подменять собой ЦБ - не дело Минфина. Тратить на политику курсообразования налоги с граждан и бизнеса — это совершенно нецелевое (чтобы не сказать — преступно жестокое) расходование средств.
4️⃣ Минфин собирается покупать на «сверхдоходы» валюты «дружественных стран». То есть юани. А, возможно, еще турецкие лиры, иранские реалы... А может быть еще и белорусские «зайчики»? И так сдерживать укрепление рубля к доллару? Что за кривая политика?
5️⃣ Посмотрите на ситуацию в мире. Укрепляется доллар — все остальное (кроме рубля) к нему падает. Какой смысл вкладываться в падающие валюты? Это же просто путь фиксации убытков... Да и вообще, рубль растет ко всем валютам, включая доллар. Зачем вкладываться в другие валюты? Храните деньги в рублях
Причин, почему возврат «бюджетного правила» - абсурд, можно еще добавить. Но и так, кажется, ясно. Эту идею надо забыть как можно скорее и больше никогда к ней не возвращаться. Ни в 2022, ни в 2025 году.
Почему такие завиральные идеи вообще обсуждаются и постоянно имплементируются в нашу экономику?
Потому что, если первая пуговица на рубашке застегнута неправильно, то все остальные, как ни старайся, правильно не застегнешь... Пока во главе угла политика, «спецоперация», противостояние с Западом, «ответные меры» и т. п., до тех пор абсурдные экономические решения будут править, а рациональные имеют очень мало шансов на реализацию...
📸
Минфин внес в правительство новое «бюджетное правило», которое будет рушить экономику
#2022прогноз
Все это выглядит как абсурд, как бред сумасшедшего.
Суть нового «бюджетного правила»: все доходы от продажи нефти выше $60/ барр. считать сверхдоходами и отправлять на покупку валюты.
По многим причинам, возврат такого «правила» - это просто диверсия против россиян и российской экономики.
1️⃣ Даже министр экономразвития Решетников публично выступил против. Ведь это означает сокращение бюджетных расходов, падение совокупного спроса в экономике: "В рамках той конструкции, которую сейчас коллеги предлагают, боюсь, мы скорее ухудшим ситуацию...».
И это весьма мягко сказано. Минфин как будто вступил в соревнование с ЦБ, кто нанесет удар по российской экономике посильнее: укрепление рубля и высокая процентная ставка против сокращения бюджетных расходов... Чья диверсия окажется эффективнее?
2️⃣ В федеральном бюджете планируется дефицит. И в 2022 году и на 3 года вперед. О каких сверхдоходах вообще можно говорить, если их не хватает на необходимые расходы?
3️⃣ Конечно, правительство хочет ослабить рубль. Ну, так добивайтесь такой политики от ЦБ. Курс — это их дело. Подменять собой ЦБ - не дело Минфина. Тратить на политику курсообразования налоги с граждан и бизнеса — это совершенно нецелевое (чтобы не сказать — преступно жестокое) расходование средств.
4️⃣ Минфин собирается покупать на «сверхдоходы» валюты «дружественных стран». То есть юани. А, возможно, еще турецкие лиры, иранские реалы... А может быть еще и белорусские «зайчики»? И так сдерживать укрепление рубля к доллару? Что за кривая политика?
5️⃣ Посмотрите на ситуацию в мире. Укрепляется доллар — все остальное (кроме рубля) к нему падает. Какой смысл вкладываться в падающие валюты? Это же просто путь фиксации убытков... Да и вообще, рубль растет ко всем валютам, включая доллар. Зачем вкладываться в другие валюты? Храните деньги в рублях
Причин, почему возврат «бюджетного правила» - абсурд, можно еще добавить. Но и так, кажется, ясно. Эту идею надо забыть как можно скорее и больше никогда к ней не возвращаться. Ни в 2022, ни в 2025 году.
Почему такие завиральные идеи вообще обсуждаются и постоянно имплементируются в нашу экономику?
Потому что, если первая пуговица на рубашке застегнута неправильно, то все остальные, как ни старайся, правильно не застегнешь... Пока во главе угла политика, «спецоперация», противостояние с Западом, «ответные меры» и т. п., до тех пор абсурдные экономические решения будут править, а рациональные имеют очень мало шансов на реализацию...
📸
«Медленным шагом, робким зигзагом, марш-марш вперед...»
#2022прогноз
ЦБ сократил ключевую ставку сильнее, чем ожидалось. Но она все равно остается чрезвычайно высокой на фоне дефляции в экономике (снижения цен). Цены, согласно Росстату, падают: в июне — на 0,4% к маю.
ЦБ не торопится снижать ставку адекватно уровню инфляции. Понимая и полностью игнорируя негативные эффекты сверхвысокого процента — чрезмерную стоимость кредитов, угнетающее действие на экономическую динамику и уровень жизни ллюдей.
Почему цены падают? Сам ЦБ не скрывает: «сдержанная динамика потребительского спроса». В переводе на обычный русский — у людей не хватает денег на товары по выросшим ценам. Сокращение инфляции за счет падения уровня жизни. Самый жесткий из возможных вариантов борьбы с ростом цен.
Ну, кажется, уже все, сдержали инфляцию: в мае почти нулевая (+0,1%), в июне — цены падали. Дайте людям вздохнуть. Но, нет. ЦБ не спешит менять политику. Его все устраивает.
#2022прогноз
ЦБ сократил ключевую ставку сильнее, чем ожидалось. Но она все равно остается чрезвычайно высокой на фоне дефляции в экономике (снижения цен). Цены, согласно Росстату, падают: в июне — на 0,4% к маю.
ЦБ не торопится снижать ставку адекватно уровню инфляции. Понимая и полностью игнорируя негативные эффекты сверхвысокого процента — чрезмерную стоимость кредитов, угнетающее действие на экономическую динамику и уровень жизни ллюдей.
Почему цены падают? Сам ЦБ не скрывает: «сдержанная динамика потребительского спроса». В переводе на обычный русский — у людей не хватает денег на товары по выросшим ценам. Сокращение инфляции за счет падения уровня жизни. Самый жесткий из возможных вариантов борьбы с ростом цен.
Ну, кажется, уже все, сдержали инфляцию: в мае почти нулевая (+0,1%), в июне — цены падали. Дайте людям вздохнуть. Но, нет. ЦБ не спешит менять политику. Его все устраивает.
Реальные доходы населения упали больше, чем на четверть.
Росстат это скрыл, показав падение меньше, чем на 1%.
#2022прогноз
За первые полгода спад реальных располагаемых доходов составил 0,8% (к первому полугодию 2021).
Это очень мало. И на то есть две причины. Первая — главная.
1️⃣ Занижение роста цен Росстатом
Посмотрите на 📸 и все станет ясно. В цифрах это выглядит так: За первое полугодие потребительские цены в стране выросли:
по Росстату — на 11,5%
по РОМИРУ — на 47%
Вторая оценка правильнее, т. к. она считается не по базовой корзине, а по реально покупаемым товарам (по чекам), т. е. учитывает изменение структуры потребления населения.
При пересчете по фактической инфляции, реальные располагаемые доходы населения упадут не на 0,8%, а на 28,6%.
2️⃣ Двойная индексация пенсий в 2022 году.
.
С 1 января — доиндексация задним числом (+2,6%)
С 1 июня — на 10%
В итоге реальные пенсии официально даже выросли (на 0,4%), хотя реальные зарплаты упали на 6,1%.
Росстат это скрыл, показав падение меньше, чем на 1%.
#2022прогноз
За первые полгода спад реальных располагаемых доходов составил 0,8% (к первому полугодию 2021).
Это очень мало. И на то есть две причины. Первая — главная.
1️⃣ Занижение роста цен Росстатом
Посмотрите на 📸 и все станет ясно. В цифрах это выглядит так: За первое полугодие потребительские цены в стране выросли:
по Росстату — на 11,5%
по РОМИРУ — на 47%
Вторая оценка правильнее, т. к. она считается не по базовой корзине, а по реально покупаемым товарам (по чекам), т. е. учитывает изменение структуры потребления населения.
При пересчете по фактической инфляции, реальные располагаемые доходы населения упадут не на 0,8%, а на 28,6%.
2️⃣ Двойная индексация пенсий в 2022 году.
.
С 1 января — доиндексация задним числом (+2,6%)
С 1 июня — на 10%
В итоге реальные пенсии официально даже выросли (на 0,4%), хотя реальные зарплаты упали на 6,1%.
Спад ВВП России уже достиг почти 5%
#2022прогноз
Инерционная махина ВВП России начала последовательно падать в апреле и к июню достигла уже 4,9% (к тому же месяцу прошлого года).
В реальности спад сильнее, т. к. официальная инфляция резко занижена.
Структура спада показывает, что это только начало.
Самый сильный спад пока в торговле:
опт: -18,3% (за счет резкого сокращения импорта и розницы),
розница: -9,6% (из-за падения реальных доходов населения).
Упал и грузооборот транспорта (-5,8%) - из-за ⬇️ поставок газа по трубам.
С марта начали ⬇️ обрабатывающие производства (к июню -4,5%) из-за ограничений импорта и ухода брендов из России.
Спад ВВП всего за 3 месяца уже подошел к нижней границе официальных прогнозов на год (ЦБ: минус 4-6%, Орешкин: минус 5%).
Впереди еще более резкий ⬇️ обрабатывающей промышленности (сейчас она во многом работает на накопленных запасах импортных компонентов), строительства и услуг, ⬇️ сельского хозяйства в связи с отсутствием импортного семенного материала и т.д.
#2022прогноз
Инерционная махина ВВП России начала последовательно падать в апреле и к июню достигла уже 4,9% (к тому же месяцу прошлого года).
В реальности спад сильнее, т. к. официальная инфляция резко занижена.
Структура спада показывает, что это только начало.
Самый сильный спад пока в торговле:
опт: -18,3% (за счет резкого сокращения импорта и розницы),
розница: -9,6% (из-за падения реальных доходов населения).
Упал и грузооборот транспорта (-5,8%) - из-за ⬇️ поставок газа по трубам.
С марта начали ⬇️ обрабатывающие производства (к июню -4,5%) из-за ограничений импорта и ухода брендов из России.
Спад ВВП всего за 3 месяца уже подошел к нижней границе официальных прогнозов на год (ЦБ: минус 4-6%, Орешкин: минус 5%).
Впереди еще более резкий ⬇️ обрабатывающей промышленности (сейчас она во многом работает на накопленных запасах импортных компонентов), строительства и услуг, ⬇️ сельского хозяйства в связи с отсутствием импортного семенного материала и т.д.
Новая мечталка правительства
#2022прогноз
РБК узнало параметры бюджетного прогноза и вышло с заголовком: «Минэкономразвития улучшило ожидания по ВВП и доходам россиян»...
«Улучшило»! Между прочим, речь о прогнозе спада... Да и улучшение символическое — по-прежнему, как и в прошлом прогнозе, полное восстановление экономки от двухлетней «спецоперационной» рецессии произойдет в 2026 году... Чуть меньше спад — но и поменьше темпы последующего восстановления, в итоге ничего не изменилось.
Не с тем вы сравниваете, РБК. Не с прошлым страшноватым прогнозом надо сравнивать, а с нормальным «безспецоперационным» развитием страны...
Ничего хорошего в 5-летнем провале российской экономики (если верить этому прогнозу) и росте цен на 13,4% за год нет. Как и в том, что реальные доходы россиян никак не могут восстановиться в сколько-нибудь обозримой перспективе после «крымского» (2014 года) падения...
#2022прогноз
РБК узнало параметры бюджетного прогноза и вышло с заголовком: «Минэкономразвития улучшило ожидания по ВВП и доходам россиян»...
«Улучшило»! Между прочим, речь о прогнозе спада... Да и улучшение символическое — по-прежнему, как и в прошлом прогнозе, полное восстановление экономки от двухлетней «спецоперационной» рецессии произойдет в 2026 году... Чуть меньше спад — но и поменьше темпы последующего восстановления, в итоге ничего не изменилось.
Не с тем вы сравниваете, РБК. Не с прошлым страшноватым прогнозом надо сравнивать, а с нормальным «безспецоперационным» развитием страны...
Ничего хорошего в 5-летнем провале российской экономики (если верить этому прогнозу) и росте цен на 13,4% за год нет. Как и в том, что реальные доходы россиян никак не могут восстановиться в сколько-нибудь обозримой перспективе после «крымского» (2014 года) падения...
Игра в оптимизм.
Зачем Белоусову сверхоптимистичный прогноз?
#2022прогноз
Первый зампред правительства Белоусов на совещании у Мишустина:
“Спад ВВП будет меньше 3% - где-то 2 с небольшим процента, в следующем году есть все шансы ограничить спад 1% и получить минус 0,6-0,8%»
Конечно, рост расходов бюджета в 2023 вполне способен улучшить экономическую ситуацию. Но тут есть и очевидные риски — при большем спаде, чем запланировано, бюджет недоберет доходов и его дефицит заметно увеличится. Придется или «распечатывать» ФНБ, или увеличивать займы на внутреннем рынке.
Белоусов всегда хотел «залезть» в ФНБ, но минфин и ЦБ успешно играли на жадности Путина и препятствовали этому. Это противостояние продолжается, наверное, уже десятилетие. Хотя кое-что Белоусову при поддержке отраслевых лобби удалось: примерно треть ФНБ вложена в разные кредиты. Вот и сейчас он хочет использовать этот резерв в расчете на разгон ВВП — ну и, чтобы «покормить» близких к трону олигархов.
Если Путин так и не даст средства из ФНБ — минфину придется занимать на внутреннем рынке (внешний закрыт), у госбанков. Чтобы занимать у них, придется дать им эти средства, которые они вложат в гособлигации — через механизмы ЦБ (сделки РЕПО, ЦБ не любит такого, боится разгона инфляции), либо средства самого минфина (размещая их на депозиты в банках, что выглядит откровенно бессмысленным). «Лишних» денег у госбанков сейчас нет. А уж если ЦБ вздумает отменить все свои «смягчения» в банковском регулировании (возможность реструктуризации кредитов без роста резервирования средств под них и т. п., сейчас такие меры ограничены осенью-концом года), то госбанки сразу «вылетят в трубу», в глубокие убытки. Кроме того, рост размещения ОФЗ может привести к увеличению процента по ним, что даст доп.расходы бюджета и в перспективе более жесткую политику ЦБ.
Для самого Белоусова эта игра в оптимизм выглядит беспроигрышно: все равно не дадут столько денег, сколько он хочет, и у него будет «железная отмазка», почему все не получилось в 2023. А ведь он предлагал и убеждал...Да и обратить на себя внимание «царя» не лишнее: когда-нибудь Мишустина надо будет гнать за провалы в импортозамещении или еще за какие «грехи». В прошлый раз Белоусова обошли с премьерством, не хочет он упустить еще один момент...
Но для российской экономики эта игра весьма рискованная.
📸
Зачем Белоусову сверхоптимистичный прогноз?
#2022прогноз
Первый зампред правительства Белоусов на совещании у Мишустина:
“Спад ВВП будет меньше 3% - где-то 2 с небольшим процента, в следующем году есть все шансы ограничить спад 1% и получить минус 0,6-0,8%»
Конкурс прогнозов:ВВПС трудом верится, что за 10 дней, прошедших с публикации прогноза минэка, все так сильно изменилось, что пришлось улучшать прогнозы в 2-3 раза. Нет, Белоусов предпринял эту атаку с целью существенно увеличить бюджетные проектировки и получить в свое распоряжение бОльшие госрасходы в 2023 году.
2022 2023
Белоусов -2-3% -0,6-0,8%
Минэк -4,2% -2,7%
ЦБ -4-6% -1-4%
Конечно, рост расходов бюджета в 2023 вполне способен улучшить экономическую ситуацию. Но тут есть и очевидные риски — при большем спаде, чем запланировано, бюджет недоберет доходов и его дефицит заметно увеличится. Придется или «распечатывать» ФНБ, или увеличивать займы на внутреннем рынке.
Белоусов всегда хотел «залезть» в ФНБ, но минфин и ЦБ успешно играли на жадности Путина и препятствовали этому. Это противостояние продолжается, наверное, уже десятилетие. Хотя кое-что Белоусову при поддержке отраслевых лобби удалось: примерно треть ФНБ вложена в разные кредиты. Вот и сейчас он хочет использовать этот резерв в расчете на разгон ВВП — ну и, чтобы «покормить» близких к трону олигархов.
Если Путин так и не даст средства из ФНБ — минфину придется занимать на внутреннем рынке (внешний закрыт), у госбанков. Чтобы занимать у них, придется дать им эти средства, которые они вложат в гособлигации — через механизмы ЦБ (сделки РЕПО, ЦБ не любит такого, боится разгона инфляции), либо средства самого минфина (размещая их на депозиты в банках, что выглядит откровенно бессмысленным). «Лишних» денег у госбанков сейчас нет. А уж если ЦБ вздумает отменить все свои «смягчения» в банковском регулировании (возможность реструктуризации кредитов без роста резервирования средств под них и т. п., сейчас такие меры ограничены осенью-концом года), то госбанки сразу «вылетят в трубу», в глубокие убытки. Кроме того, рост размещения ОФЗ может привести к увеличению процента по ним, что даст доп.расходы бюджета и в перспективе более жесткую политику ЦБ.
Для самого Белоусова эта игра в оптимизм выглядит беспроигрышно: все равно не дадут столько денег, сколько он хочет, и у него будет «железная отмазка», почему все не получилось в 2023. А ведь он предлагал и убеждал...Да и обратить на себя внимание «царя» не лишнее: когда-нибудь Мишустина надо будет гнать за провалы в импортозамещении или еще за какие «грехи». В прошлый раз Белоусова обошли с премьерством, не хочет он упустить еще один момент...
Но для российской экономики эта игра весьма рискованная.
📸
Спад ВВП замедляется, ликует Минэк.
Но есть ли слом тенденций?
#2022прогноз
Да, -4,3% ВВП в июле (к прошлому июлю, если верить минэкономразвитию) лучше, чем -4,9% в июне.
Но, похоже, это сезонные и временные факторы.
Глубочайший провал в опте (-25%) и в рознице (-8,8%). Спад в рознице сократился чуть, а в реальных зарплатах заметно: с -6,1% (май) до -3,2% (июнь).
Минэк пишет о «тенденции к оживлению потребительского спроса». Но какая же это тенденция? Лишь разовый фактор - индексация минимальных зарплат с 1 июня...
Безарботица, по минэку, «на исторических минимумах». Подождите, люди вернутся с огородов, а ушедшие из России западные компании перестанут выплачивать зарплату (кто с сентября, кто с зимы)...
Все еще держится нефтедобыча (+1%), но нефтяное эмбарго способно обрушить ее зимой на 15-20%.
Военные заказы не вытянули обрабатывающую промышленность в рост (-1,1%).
Радоваться пока явно нечему: это не слом тенденций, а лишь легкая коррекция.
Но есть ли слом тенденций?
#2022прогноз
Да, -4,3% ВВП в июле (к прошлому июлю, если верить минэкономразвитию) лучше, чем -4,9% в июне.
Но, похоже, это сезонные и временные факторы.
Глубочайший провал в опте (-25%) и в рознице (-8,8%). Спад в рознице сократился чуть, а в реальных зарплатах заметно: с -6,1% (май) до -3,2% (июнь).
Минэк пишет о «тенденции к оживлению потребительского спроса». Но какая же это тенденция? Лишь разовый фактор - индексация минимальных зарплат с 1 июня...
Безарботица, по минэку, «на исторических минимумах». Подождите, люди вернутся с огородов, а ушедшие из России западные компании перестанут выплачивать зарплату (кто с сентября, кто с зимы)...
Все еще держится нефтедобыча (+1%), но нефтяное эмбарго способно обрушить ее зимой на 15-20%.
Военные заказы не вытянули обрабатывающую промышленность в рост (-1,1%).
Радоваться пока явно нечему: это не слом тенденций, а лишь легкая коррекция.
Не вылезем никогда...
Сценарии на закрытом совещании правительства
#2022прогноз
Блумберг узнал о закрытом совещании в правительстве 30 августа, на котором рассматривались 3 сценария. Целевой можно выбросить сразу (кстати, это именно его описывал «оптимистичный» Белоусов, а сегодня - Песков: по оценке Кремля, "сократится ВВП чуть больше, чем на 2% по итогам года").
Наибольший интерес представляет стресс-сценарий (худший), который выглядит самым реалистичным — он исходит из того, что санкционное давление на Россию будет усиливаться. Это происходит — уже в конце года будет введен очередной пакет санкций ЕС с эмбарго нефти и плюс ограничения от G7 на ее цену.
По стресс-сценарию «дно» спада будет достигнуто только в 2024 году (-11,9%) и затем будет крайне медленное восстановление (1-1,2% в год). К 2030 году экономика будет все еще на 3,6% ниже уровня 2021 года.
Нам кажется более вероятной в 2025-2030 годах прямая линия с околонулевым ростом.
Полная бесперспективность.
Сценарии на закрытом совещании правительства
#2022прогноз
Блумберг узнал о закрытом совещании в правительстве 30 августа, на котором рассматривались 3 сценария. Целевой можно выбросить сразу (кстати, это именно его описывал «оптимистичный» Белоусов, а сегодня - Песков: по оценке Кремля, "сократится ВВП чуть больше, чем на 2% по итогам года").
Наибольший интерес представляет стресс-сценарий (худший), который выглядит самым реалистичным — он исходит из того, что санкционное давление на Россию будет усиливаться. Это происходит — уже в конце года будет введен очередной пакет санкций ЕС с эмбарго нефти и плюс ограничения от G7 на ее цену.
По стресс-сценарию «дно» спада будет достигнуто только в 2024 году (-11,9%) и затем будет крайне медленное восстановление (1-1,2% в год). К 2030 году экономика будет все еще на 3,6% ниже уровня 2021 года.
Нам кажется более вероятной в 2025-2030 годах прямая линия с околонулевым ростом.
Полная бесперспективность.
Если черное называть белым — то все выглядит не так плохо...
Федеральный бюджет в августе 2022
#2022прогноз
Только вчера на совещании по экономике Путин в очередной раз гордился, что «мы выстояли», а «тактика экономического блицкрига, наскока не сработала». Наша экономика якобы «выходит на траекторию роста», а «состояние бюджета сейчас... существенно лучше, чем в экономиках большинства стран».
📸
Ну, а Силуанов, вероятно, докладывал ему последние цифры бюджета, которые одновременно с этим совещанием были опубликованы на сайте минфина.
Что именно говорил Силуанов президенту на совещании — не опубликовано, но из цифр минфина следует, что ситуация с бюджетом — аховая.
Доходы в августе упали на 11% ниже августа прошлого года, в реальном выражении — на четверть. Сильнее всего провалились налоги на импорт (НДС, акцизы, пошлины — почти вдвое). А расходы бюджета остаются выше прошлого года на 8,4%.
За месяц ситуация улучшилась: в июле дефицит достигал 1 трлн руб - больше трети расходов (привет, «большинство стран»!), в августе стало легче - «всего» 344 млрд руб.
Дефицит сократился не потому, что выросли доходы, а потому, что минфин в августе резко, почти на четверть, сократил расходы.
Но дело то в том, что именно благодаря скачку расходов бюджета в июле и произошла некоторая стабилизация экономики в августе, что и позволило Путину говорить о «выходе на траекторию роста». А провал расходов в августе, скорее всего, аукнется провалом экономики в сентябре-октябре... И никакой «траектории» в помине не останется...
Тут как с журавлем в сказке: хвост вытащил — нос увяз, нос вытащил — хвост увяз. Проблема будет обостряться или в федеральном бюджете, или в экономике, но от нее никуда не денешься...
Если в сентябре-октябре бюджет увеличит расходы и дефицит, то это немного сократит спад, но потянет за собой рост инфляции. А если нет — то спад увеличится, а вслед за ним и инфляция, вероятно, тоже. Какое решение принял президент (и принял ли) на совещании — неизвестно. Но по осенней статистике мы это увидим.
Так что по большому счету радоваться августовскому улучшению в бюджете не приходится — за него придется заплатить неприятную цену. И, наверно, оно временное, удержать даже августовские параметры не удастся, дефицит будет вновь нарастать.
Однако совпадение в августе небольшого улучшения в экономике и ужесточения бюджета позволило кремлевскому мечтателю отдаться фантазиям о "выходе на траекторию роста"...
Федеральный бюджет в августе 2022
#2022прогноз
Только вчера на совещании по экономике Путин в очередной раз гордился, что «мы выстояли», а «тактика экономического блицкрига, наскока не сработала». Наша экономика якобы «выходит на траекторию роста», а «состояние бюджета сейчас... существенно лучше, чем в экономиках большинства стран».
📸
Ну, а Силуанов, вероятно, докладывал ему последние цифры бюджета, которые одновременно с этим совещанием были опубликованы на сайте минфина.
Что именно говорил Силуанов президенту на совещании — не опубликовано, но из цифр минфина следует, что ситуация с бюджетом — аховая.
Доходы в августе упали на 11% ниже августа прошлого года, в реальном выражении — на четверть. Сильнее всего провалились налоги на импорт (НДС, акцизы, пошлины — почти вдвое). А расходы бюджета остаются выше прошлого года на 8,4%.
За месяц ситуация улучшилась: в июле дефицит достигал 1 трлн руб - больше трети расходов (привет, «большинство стран»!), в августе стало легче - «всего» 344 млрд руб.
Дефицит сократился не потому, что выросли доходы, а потому, что минфин в августе резко, почти на четверть, сократил расходы.
Но дело то в том, что именно благодаря скачку расходов бюджета в июле и произошла некоторая стабилизация экономики в августе, что и позволило Путину говорить о «выходе на траекторию роста». А провал расходов в августе, скорее всего, аукнется провалом экономики в сентябре-октябре... И никакой «траектории» в помине не останется...
Тут как с журавлем в сказке: хвост вытащил — нос увяз, нос вытащил — хвост увяз. Проблема будет обостряться или в федеральном бюджете, или в экономике, но от нее никуда не денешься...
Если в сентябре-октябре бюджет увеличит расходы и дефицит, то это немного сократит спад, но потянет за собой рост инфляции. А если нет — то спад увеличится, а вслед за ним и инфляция, вероятно, тоже. Какое решение принял президент (и принял ли) на совещании — неизвестно. Но по осенней статистике мы это увидим.
Так что по большому счету радоваться августовскому улучшению в бюджете не приходится — за него придется заплатить неприятную цену. И, наверно, оно временное, удержать даже августовские параметры не удастся, дефицит будет вновь нарастать.
Однако совпадение в августе небольшого улучшения в экономике и ужесточения бюджета позволило кремлевскому мечтателю отдаться фантазиям о "выходе на траекторию роста"...
Telegram
MMI
ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ 3-Й МЕСЯЦ ПОДРЯД ИСПОЛНЯЕТСЯ С ДЕФИЦИТОМ
Минфин дал оценку исполнения федерального бюджета за 8 мес. Эти данные показывают, что ситуация в бюджетной сфере продолжает ухудшаться.
ДОХОДЫ
Мы уже писали, что нефтегазовые доходы в 3-м кв…
Минфин дал оценку исполнения федерального бюджета за 8 мес. Эти данные показывают, что ситуация в бюджетной сфере продолжает ухудшаться.
ДОХОДЫ
Мы уже писали, что нефтегазовые доходы в 3-м кв…
«Островок НЕстабильности»
#2022прогноз
Вице-премьер Белоусов:
"Что касается Европы... Рынки пришли в движение... оно создает очень высокую неопределенность для производителей, никто не может сейчас выстраивать долгосрочные планы, и плюс на это накладывается высокая инфляция с необходимостью ужесточения монетарной и фискальной политики, и плюс проблема долгов никуда не делась. Вот это сочетание факторов создает очень большую угрозу для стабильности экономики..."
"У нас в этом отношении все гораздо более устойчиво. В этом смысле Россия, как это ни покажется странным, в условиях санкций, сейчас является, пожалуй, островком стабильности...».
Факты.
В III кв. 2022 в 19 странах G20 был рост экономики. В еврозоне: +2,1%.
Только в России — спад: -4%. Очевидно, что в IV кв. он усилится, а в I кв. 2023 аналитики Bloomberg прогнозируют -8% (относительно предСВОшного I квартала этого года). Вероятно, это будет «дно» и дальше мы поползем по нему...
Так обстоят дела на «островке стабильности».
#2022прогноз
Вице-премьер Белоусов:
"Что касается Европы... Рынки пришли в движение... оно создает очень высокую неопределенность для производителей, никто не может сейчас выстраивать долгосрочные планы, и плюс на это накладывается высокая инфляция с необходимостью ужесточения монетарной и фискальной политики, и плюс проблема долгов никуда не делась. Вот это сочетание факторов создает очень большую угрозу для стабильности экономики..."
"У нас в этом отношении все гораздо более устойчиво. В этом смысле Россия, как это ни покажется странным, в условиях санкций, сейчас является, пожалуй, островком стабильности...».
Факты.
В III кв. 2022 в 19 странах G20 был рост экономики. В еврозоне: +2,1%.
Только в России — спад: -4%. Очевидно, что в IV кв. он усилится, а в I кв. 2023 аналитики Bloomberg прогнозируют -8% (относительно предСВОшного I квартала этого года). Вероятно, это будет «дно» и дальше мы поползем по нему...
Так обстоят дела на «островке стабильности».