꼬마🐳의 비밀 맛집

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우리는 성장하고 경쟁우위를 가진 소수의 기업에 집중투자하는 투자 철학을 가지고 있다. 이런 기업은 희소하고 매수하기에 매력적인 밸류에이션에 오는 일도 드물다. 그래서 우리는 이들 기업의 성장에 따른 복리의 힘을 누리고자 최대한 장기 보유한다.

나아가 밸류에이션만을 근거로 매도 혹은 포트폴리오를 조정(trim)하려는 충동도 이겨내고자 한다.

그 이유에는 세 가지가 있다.

첫째, 밸류에이션을 근거로 한 매도 결정은 향후 더 낮은 가격에 다시 매수할 기회가 있을 것이라는 생각을 전제로 하는 경우가 많다. 우리 경험에 비춰보건대 그런 일은 거의 일어나지 않는다.

둘째, 수많은 상장 기업 중에서 우리 기준을 만족하는 기업은 백 개도 안 될 텐데 이들을 매력적인 가격에 매수할 기회는 흔하지 않다. 밸류에이션에 기초해 비슷한 수준의 투자 기회를 탐색할 수 있는 평균적인 기업과 달리, 성장하고 경쟁우위를 가진 기업은 대체하기 힘들다.

셋째, 그런 기업은 투자자의 기대를 뛰어넘는 경향이 있다. 오늘 이들의 주가가 비싸 보여도 시간이 지나 되돌아보면 완벽하게 합리적이었던 것으로 판명될 것이다.

매도해야 할 때

복리의 힘을 잘 알고 있는 경우에도 매도하는 게 적절하거나 필요한 상황이 있다.

(1) 사업이 더는 업계 평균 이상으로 성장하지 않는 경우
(2) 경쟁우위가 손상된 경우
(3) 경영진에 부정적인 변화가 일어난 경우

소음의 해결책

투자 기업 주식을 계속 보유하면서 복리 성장하도록 내버려 두기로 결정한 투자자라면 소음을 무시하는 것이 필수적이다.

금융 언론과 월스트리트가 뉴스에 노출된 독자 수(eyeballs)와 거래빈도에 의존한다는 사실을 명심해야 한다. 이들은 여러분이 보유한 주식을 팔고 가지고 있는 주식을 사도록 설득하기 위해 소음을 최대화한다.

여러분이 주식을 매수해서 장기 보유하며 복리를 누린다면, 월스트리트의 트레이딩 데스크는 수수료를 챙길 수 없다.

나아가 우리는 각 포트폴리오 기업에 대해 정말 중요한 정보가 무엇인지 이해하려고 노력한다.

필수적이지 않은 세부사항은 무시한다. 우리가 알아내고 싶은 건 각 기업의 경쟁우위의 본질이다.

쉽지 않은 과정이지만 충분한 보상이 뒤따른다. 무엇이 정말로 중요하고 중요하지 않은지에 대해 이해하면, 가령 투자 기업의 신사업 진출에 대해 좀 더 수월하게 판단할 수 있다.

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[번역] 매도(하지 않는 것)의 미학 (f.아크레 캐피털 매니지먼트)

찰스 아크레가 설립한 아크레 캐피털 매니지먼트(Akre Capital Management)의 <The Art of (Not) ...

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463 views꼬마🐳, 15:56

꼬마🐳의 비밀 맛집

Forwarded from 신호와소음 (투자) (Jeong)

미래 트렌드 예측에 대한 10가지 생각

1. 레딧에서 얘기되는 주제라면 여전히 이른 시점이겠지만 링크드인에서 얘기되고 있다면 확실히 늦었다고 봐야한다

2. 너가 25세 이후 새로운 트렌드를 처음 딱보고 드는 생각은 아마 틀릴 가능성이 높다

3. 미디어가 어떤 사람/주제를 띄워주고 있다면 조만간 추락시킬거란 뜻

4. 누군가 니가 하는 일을 비웃는다는게 니가 뭘 잘하고 있단 증거는 아님. 근데 아무도 널 안 비웃는다? 그건 확실히 잘못하고 있는 것

5. 지금 핫이슈라는 건 보통 트위터나 레딧, 4chan에선 최소 반년에서 1년 전에 이미 얘기됐던 주제

6. 미래는 모든 곳에 동시에 똑같이 오지 않음. 비행기타고 6시간만가도 6년은 앞서갈 수 있다. 사는 곳을 바꾸기 어렵다면 온라인 상에서 사는 곳이라도 바꾸자

7. 뉴스를 통해 뭔가 얻을 수 있을 거라 기대한다면 실패하거나 혹은 너무 늦어버림. 우리야 로마 제국이 딱 어느 시점에 무너졌다고 말할 수 있지만 당시 로마인들은 몇세대가 지날 때까지도 체감하지 못했을 것

8. 똑똑한 친구가 새로운 걸 말해주면 조금이라도 거기에 베팅해보기 전까진 이해 안 될 거임. 세상이 널 이해시켜주길 기다리면 너무 늦음

9. 새로운 것에 대해 그냥 읽고 끝내지마라. 니가 직접 실행해보는 시간을 가져야함. 이것만해도 6개월 지나서 기자들이 알려주기 전에 직접 무언갈 깨달을 것

10. 알고리즘이 아닌 너가 직접 클릭해서 방문하는 소스들이 있어야함. 그들의 예측은 당장은 별로 주목받지 못할텐데 그러니 당연히 알고리즘도 그걸 너에게 물어다주지 않음

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536 views꼬마🐳, 16:03