#мнениетрейдера

Булран задерживается или анализ нового эссе Артура Хейса.

Главенствующим тезисом статьи является утверждение, что участники рынка, как собака Павлова, привыкли к тому, что любое снижение ставок ФРС — это сигнал для покупки активов на просадке, но ответьте на вопрос: что происходит, когда инфляция упорно держится, а государственные расходы не сокращаются?

С 2022 года ФРС повышала процентные ставки, чтобы бороться с инфляцией, вызванной мерами по борьбе с пандемией COVID-19. Однако, проблема заключается не только в монетарной политике. Главный драйвер инфляции — это правительственные расходы, которые только увеличиваются с течением времени. Политики не хотят повышать налоги, потому что это непопулярно, особенно накануне выборов, и продолжают увеличивать дефицит бюджета, что создает давление на рынки и экономику в целом.

Почему это важно для рынков?

После выступления председателя ФРС Джерома Пауэлла в августе 2023 года, когда он намекнул на паузу в повышении ставок, доходность 10-летних казначейских облигаций США начала резко расти, что привело к коррекции фондового рынка на 10% и возобновлению опасений по поводу банковских кризисов. Это сигнал о том, что рынки не уверены в дальнейших действиях ФРС и опасаются, что правительство не способно противостоять кризисной ситуации.

В игру вступила министр финансов США Джанет Йеллен, которая вмешалась, чтобы остановить падение рынка, предоставив дополнительную ликвидность через выпуск казначейских векселей (T-bills). Это дало рынкам передышку и крипторынок снова пошел вверх, достигнув нового максимума в марте 2024 года. Йеллен, похоже, понимает насколько критично для экономики удерживать банковскую систему стабильной, но ее действия, скорее всего, продиктованы политическими соображениями в преддверии выборов. К слову, Йеллен ранее занимала должность главы ФРС и в этом смысле опыта и знаний как "вырулить" ситуацию у нее более чем достаточно.

Сейчас биткоин и другие спекулятивные активы могут оставаться в волатильной фазе. До тех пор, пока ФРС продолжает повышать ставки и ликвидность уходит в казначейские векселя через RRP (мы задевали это тему в нашей прошлой публикации), на рынках будет ощущаться давление. Однако, Артур утверждает, что в долгосрочной перспективе рынки снова увидят приток денег, в чем мы с ним солидарны и именно поэтому делаем ставку на продолжение бычьего рынка вплоть до 2026 года. Когда ФРС опять вернутся к политике печатания денег — это лишь вопрос времени и именно в этот момент крипторынок, как высокорисковый класс активов, получит еще один аргумент к росту в виде порции триллионной ликвидности, помимо тех средств, которые будут перетекать в рынок благодаря оттоку из RRP.

Текущая стагнация рынка — временная. Краткосрочные движения могут колебаться вверх-вниз в обозначенном диапазоне, но долгосрочный план игры кажется понятным: рынки будут расти, поскольку правительства всегда выбирают путь меньшего сопротивления — инфляцию через денежную эмиссию. К тому же, длительные застои цены в относительно узком диапазоне вымаривают участников рынка и фанатов стратегии "buy+hold=lambo", вынуждая предпринимать не самые обдуманные действия, тем самым подставляя себя перед началом настоящего движения.

В такие периоды нужно держать руку на пульсе и быть максимально вовлеченным в рынок. Если вы не готовы участвовать сейчас — не сможете собрать урожай потом.

YouTube | Instagram | Web