ОТЧËТ НОВАТЭКа ПО МСФО ЗА 2025 ГОД: КЛЮЧЕВЫЕ ВЫВОДЫ
1. Финансовые показатели
Выручка: 1 446 млрд. рублей
(–6% г/г).📉
Снижение связано с менее благоприятной ценовой конъюнктурой на нефтяном рынке и укреплением рубля, что повлияло на экспортную выручку.
❗ Согласитесь, с учëтом укрепления рубля и падения цен снижение всего на 6% - это хороший результат.
EBITDA: 859 млрд рублей (–15% г/г).📉
Чистая прибыль, относящаяся к акционерам:
183 млрд рублей (–63% г/г).
❗Существенное снижение обусловлено неденежной статьей на 301 млрд рублей, раскрытой в пресс-релизе компании.
Нормализованная чистая прибыль (с учетом корректировки): 508 млрд рублей (–8% г/г).📉
Этот показатель, скорректированный на разовые неденежные эффекты, является базой для расчета дивидендов и оказался существенно выше ожиданий рынка.
2. Денежные потоки — главный позитив
Операционный денежный поток: 503 млрд рублей (+41% г/г).
Рост обеспечен эффективным управлением оборотным капиталом и высокой рентабельностью операционной деятельности.💪
Капитальные затраты (CAPEX): сокращены на 22% г/г.
❗Неудивительно, если сложно загрузить "Арктик СПГ 2" для работы, то тратить много на развитие в таких условиях нет смысла.
Это позволило компании значительно усилить свободный денежный поток.💪
Свободный денежный поток (FCF): 310 млрд рублей (+89% г/г).
Рекордный рост FCF создает пространство для выплаты нормальных дивидендов, несмотря на снижение прибыли по МСФО.
3. Долговая нагрузка и ликвидность
Чистая долговая позиция: улучшена до чистой денежной позиции в 39 млрд рублей.💰
❗ Компания полностью погасила чистый долг (без учета аренды), что свидетельствует о высокой финансовой устойчивости.
Денежные средства на балансе: выросли в 1,9 раза — до 338 млрд рублей.
Укрепление ликвидности позволяет компании быть гибкой в условиях геополитической неопределенности.
Дивиденды будут?
А много?
Промежуточные дивиденды за первое полугодие: 35,5 руб. на акцию.
Ожидаемые дивиденды за второе полугодие: ~40–46 руб. на акцию (оценки аналитиков).
Общие выплаты за 2025 год: могут составить около 82 руб. на акцию, что близко к уровню предыдущего года.
❗И это при крепком рубле и снижении цен на нефть и газ.
ВМЕСТО ВЫВОДА:
Компания улучшает свой баланс (гасит долги и поджимает траты на капзатраты), что очень хорошо при геополитической неопределенности.
Есть мощности «Арктик СПГ-2», которые могут быть загружены и это будет ключевой драйвер для роста выручки.
❗ Выглядит так, что компания из растущей трансформируется в дивидендную корову, а это переоценка по P/E в меньшую сторону, а значит будет сложно расти.
Новатэк типичный миркойн, который переоценивается при хороших новостях в краткосроке.
Это добавляет волатильности, но с другой стороны вы ждëте когда "выстрелит" миркойн и при этом получаете дивиденды в районе 7%.
Газпром может переоценится больше, но там в ближайшее время ничего не светит в плане дивидендов, а в Новатэк вы страхуетесть, получая живые деньги.
Чтобы не путаться, так как выше написано и про рост, и про сложность в росте - это выглядит так:
Миркойн выстреливает, но затем бурного роста бизнеса не происходит, как было раньше и компания становится дивидендной коровой.
Тогда по P/E она выравнивается к рынку, а это значит падает в цене.
Если же бурный рост и капитальные затраты возрастут, то мы увидим после "выстрела" миркойна и далее рост.
💼 Новатэк 💿 4.42% доля в портфеле
📝 Профессиональная помощь в моëм лице для роста ваших инвестиций. Правильные инвестиции начинаются здесь @AleksRudInvest. (заказ консультации или аудита вашего портфеля)
Пример разбора портфеля👇
https://t.me/RudCapital/1094
Прайс и отзывы
https://t.me/RudCapital/1146
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
1. Финансовые показатели
Выручка: 1 446 млрд. рублей
(–6% г/г).
Снижение связано с менее благоприятной ценовой конъюнктурой на нефтяном рынке и укреплением рубля, что повлияло на экспортную выручку.
❗ Согласитесь, с учëтом укрепления рубля и падения цен снижение всего на 6% - это хороший результат.
EBITDA: 859 млрд рублей (–15% г/г).
Чистая прибыль, относящаяся к акционерам:
183 млрд рублей (–63% г/г).
❗Существенное снижение обусловлено неденежной статьей на 301 млрд рублей, раскрытой в пресс-релизе компании.
Нормализованная чистая прибыль (с учетом корректировки): 508 млрд рублей (–8% г/г).
Этот показатель, скорректированный на разовые неденежные эффекты, является базой для расчета дивидендов и оказался существенно выше ожиданий рынка.
2. Денежные потоки — главный позитив
Операционный денежный поток: 503 млрд рублей (+41% г/г).
Рост обеспечен эффективным управлением оборотным капиталом и высокой рентабельностью операционной деятельности.
Капитальные затраты (CAPEX): сокращены на 22% г/г.
❗Неудивительно, если сложно загрузить "Арктик СПГ 2" для работы, то тратить много на развитие в таких условиях нет смысла.
Это позволило компании значительно усилить свободный денежный поток.
Свободный денежный поток (FCF): 310 млрд рублей (+89% г/г).
Рекордный рост FCF создает пространство для выплаты нормальных дивидендов, несмотря на снижение прибыли по МСФО.
3. Долговая нагрузка и ликвидность
Чистая долговая позиция: улучшена до чистой денежной позиции в 39 млрд рублей.
❗ Компания полностью погасила чистый долг (без учета аренды), что свидетельствует о высокой финансовой устойчивости.
Денежные средства на балансе: выросли в 1,9 раза — до 338 млрд рублей.
Укрепление ликвидности позволяет компании быть гибкой в условиях геополитической неопределенности.
Дивиденды будут?
А много?
Промежуточные дивиденды за первое полугодие: 35,5 руб. на акцию.
Ожидаемые дивиденды за второе полугодие: ~40–46 руб. на акцию (оценки аналитиков).
Общие выплаты за 2025 год: могут составить около 82 руб. на акцию, что близко к уровню предыдущего года.
❗И это при крепком рубле и снижении цен на нефть и газ.
ВМЕСТО ВЫВОДА:
Компания улучшает свой баланс (гасит долги и поджимает траты на капзатраты), что очень хорошо при геополитической неопределенности.
Есть мощности «Арктик СПГ-2», которые могут быть загружены и это будет ключевой драйвер для роста выручки.
❗ Выглядит так, что компания из растущей трансформируется в дивидендную корову, а это переоценка по P/E в меньшую сторону, а значит будет сложно расти.
Новатэк типичный миркойн, который переоценивается при хороших новостях в краткосроке.
Это добавляет волатильности, но с другой стороны вы ждëте когда "выстрелит" миркойн и при этом получаете дивиденды в районе 7%.
Газпром может переоценится больше, но там в ближайшее время ничего не светит в плане дивидендов, а в Новатэк вы страхуетесть, получая живые деньги.
Чтобы не путаться, так как выше написано и про рост, и про сложность в росте - это выглядит так:
Миркойн выстреливает, но затем бурного роста бизнеса не происходит, как было раньше и компания становится дивидендной коровой.
Тогда по P/E она выравнивается к рынку, а это значит падает в цене.
Если же бурный рост и капитальные затраты возрастут, то мы увидим после "выстрела" миркойна и далее рост.
📝 Профессиональная помощь в моëм лице для роста ваших инвестиций. Правильные инвестиции начинаются здесь @AleksRudInvest. (заказ консультации или аудита вашего портфеля)
Пример разбора портфеля👇
https://t.me/RudCapital/1094
Прайс и отзывы
https://t.me/RudCapital/1146
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍8❤1
ЧТО ПО РЫНКУ? ВЫПУСК 2.
В этом видео мы поговорим:
📌 что делать с длинными ОФЗ после изменения ключевой ставки;
📌 Отчëт ГМК Норникеля;
📌 Отчëт НОВАТЭКа;
📌 Конвертация преф ВТБ;
📌 Сбер и сколько получится заработать;
Приятного просмотра 👇
https://vkvideo.ru/video-230363488_456239031
В этом видео мы поговорим:
📌 что делать с длинными ОФЗ после изменения ключевой ставки;
📌 Отчëт ГМК Норникеля;
📌 Отчëт НОВАТЭКа;
📌 Конвертация преф ВТБ;
📌 Сбер и сколько получится заработать;
Приятного просмотра 👇
https://vkvideo.ru/video-230363488_456239031
👍20
МОЙ ДИВИДЕНДНЫЙ ПОРТФЕЛЬ
(Краткий обзор состояния портфеля. Актуально на 15.02.2026г.)
Стоимость текущая: 1 729К
(сначала года 1672К + 43К пополнений).
💼 Акции, облигации, резерв: 77.5%/22.5%/0%📊
💼 Прибыль +0.8% без учëта дивидендов (Индекс +1.6%);
Тенденция: тренд на снижение ключевой ставки продолжается, теперь все ждут снижение на каждом заседании ЦБ по 0.5%.
На фоне этого тренда будет происходить переоценка ОФЗ и дивидендных бумаг.
Геополитика может либо разогнать индекс, либо притопить - достаточно одной новости, но чувствительность к таким новостям значительно падает.
Мои дальнейшие действия 👇
Я надеялся, что ключевую ставку сохранят и у меня будет больше времени для добора позиции.
Теперь буду добирать длинные ОФЗ прицельно, в зависимости от того, как они будут торговаться в моменте.
Продолжаю ждать индекс на 3000, чтобы разгрузить часть акций, а пока только добор длинных ОФЗ по приемлемой цене.
Подробно я описывал идею в длинных ОФЗ до 2027 года в этом видео: 👇
https://vkvideo.ru/video-230363488_456239031
💼Изменения портфеля:
ОФЗ 26248 16.78% --> 17.3%
Добирал до решения по ключевой ставке, но деньги кончились 😞
КЦ ИКС 5🔟 8.49% --> 9.85%
Сильная внутренняя история с дивидендами в 300+ рублей.
А когда я увидел стоимость около 2400 рублей, то посчитал, что это интереснее длинных ОФЗ на горизонте года.
Причина докупать 👇
https://t.me/RudCapital/1169
🎯 ЦЕЛЬ:
Стоимость💼 2 440К
вып. на 69.04% -> 70.8%
Пополнения🪙 300К
выполнена на 14.3%
ВЫВОД:
Время докупить ОФЗ не дали, работаем по факту и наращиваем долю при возможности.
Думаю, есть смысл это делать до ставки в 13%, а дальше только получать профит от переоценки.
Описание остальных позиций, которые есть в портфеле: 👇
ИНВЕСТКАРТОЧКИ ИДЕЙ
находящихся в портфеле
ТРАНСНЕФТЬ7️⃣
https://t.me/RudCapital/1127
СБЕР3️⃣
https://t.me/RudCapital/1132
ДЛИННЫЕ ОФЗ🧾
https://t.me/RudCapital/1142
КЦ ИКС 5💿
https://t.me/RudCapital/1169
📝 Профессиональная помощь в моëм лице для роста ваших инвестиций. Правильные инвестиции начинаются здесь @AleksRudInvest. (заказ консультации или аудита вашего портфеля)
Пример разбора портфеля👇
https://t.me/RudCapital/1094
Прайс и отзывы
https://t.me/RudCapital/1146
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#дивидендныйпортфель
(Краткий обзор состояния портфеля. Актуально на 15.02.2026г.)
Стоимость текущая: 1 729К
(сначала года 1672К + 43К пополнений).
💼 Акции, облигации, резерв: 77.5%/22.5%/0%
💼 Прибыль +0.8% без учëта дивидендов (Индекс +1.6%);
Тенденция: тренд на снижение ключевой ставки продолжается, теперь все ждут снижение на каждом заседании ЦБ по 0.5%.
На фоне этого тренда будет происходить переоценка ОФЗ и дивидендных бумаг.
Геополитика может либо разогнать индекс, либо притопить - достаточно одной новости, но чувствительность к таким новостям значительно падает.
Мои дальнейшие действия 👇
Я надеялся, что ключевую ставку сохранят и у меня будет больше времени для добора позиции.
Теперь буду добирать длинные ОФЗ прицельно, в зависимости от того, как они будут торговаться в моменте.
Продолжаю ждать индекс на 3000, чтобы разгрузить часть акций, а пока только добор длинных ОФЗ по приемлемой цене.
Подробно я описывал идею в длинных ОФЗ до 2027 года в этом видео: 👇
https://vkvideo.ru/video-230363488_456239031
💼Изменения портфеля:
ОФЗ 26248 16.78% --> 17.3%
Добирал до решения по ключевой ставке, но деньги кончились 😞
КЦ ИКС 5
Сильная внутренняя история с дивидендами в 300+ рублей.
А когда я увидел стоимость около 2400 рублей, то посчитал, что это интереснее длинных ОФЗ на горизонте года.
Причина докупать 👇
https://t.me/RudCapital/1169
🎯 ЦЕЛЬ:
Стоимость
вып. на 69.04% -> 70.8%
Пополнения
выполнена на 14.3%
ВЫВОД:
Время докупить ОФЗ не дали, работаем по факту и наращиваем долю при возможности.
Думаю, есть смысл это делать до ставки в 13%, а дальше только получать профит от переоценки.
Описание остальных позиций, которые есть в портфеле: 👇
ИНВЕСТКАРТОЧКИ ИДЕЙ
находящихся в портфеле
ТРАНСНЕФТЬ
https://t.me/RudCapital/1127
СБЕР
https://t.me/RudCapital/1132
ДЛИННЫЕ ОФЗ
https://t.me/RudCapital/1142
КЦ ИКС 5
https://t.me/RudCapital/1169
📝 Профессиональная помощь в моëм лице для роста ваших инвестиций. Правильные инвестиции начинаются здесь @AleksRudInvest. (заказ консультации или аудита вашего портфеля)
Пример разбора портфеля👇
https://t.me/RudCapital/1094
Прайс и отзывы
https://t.me/RudCapital/1146
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#дивидендныйпортфель
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍17❤1
Зачем входить в непонятные истории, если кажется офз беспроигрышный вариант с хорошей доходностью?
Или надежда на перемирие?
Спасибо за интересный вопрос
📝 Профессиональная помощь в моëм лице для роста ваших инвестиций. Правильные инвестиции начинаются здесь @AleksRudInvest. (заказ консультации или аудита вашего портфеля)
Пример разбора портфеля👇
https://t.me/RudCapital/1094
Прайс и отзывы
https://t.me/RudCapital/1146
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍7🔥4😁2
ИНФЛЯЦИЯ В РОССИИ С 10 ПО 16 ФЕВРАЛЯ 0.12%.
Инфляция замедляется, пускай и не так быстро.
Главное, что средний годовой показатель уже снизился до 5,85–5,86%.🤓
13 февраля Банк России снизил ключевую ставку с 16% до 15,5%, смягчив при этом сигнал о дальнейшей политике.
Регулятор заявил, что будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ставки в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий, что мы уже частично и наблюдаем. 📝
Если дальнейшие показатели будут приблизительно такие же, то однозначно - снижению быть, но остаëтся вопрос на сколько?
👍 - снизят 0.5%;
🔥 - снизят на 1%;
📝 Профессиональная помощь в моëм лице для роста ваших инвестиций. Правильные инвестиции начинаются здесь @AleksRudInvest. (заказ консультации или аудита вашего портфеля)
Пример разбора портфеля👇
https://t.me/RudCapital/1094
Прайс и отзывы
https://t.me/RudCapital/1146
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Инфляция замедляется, пускай и не так быстро.
Главное, что средний годовой показатель уже снизился до 5,85–5,86%.
13 февраля Банк России снизил ключевую ставку с 16% до 15,5%, смягчив при этом сигнал о дальнейшей политике.
Регулятор заявил, что будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ставки в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий, что мы уже частично и наблюдаем. 📝
Если дальнейшие показатели будут приблизительно такие же, то однозначно - снижению быть, но остаëтся вопрос на сколько?
🔥 - снизят на 1%;
📝 Профессиональная помощь в моëм лице для роста ваших инвестиций. Правильные инвестиции начинаются здесь @AleksRudInvest. (заказ консультации или аудита вашего портфеля)
Пример разбора портфеля👇
https://t.me/RudCapital/1094
Прайс и отзывы
https://t.me/RudCapital/1146
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍11🔥7❤1
ДОМ РФ ОТЧЁТ МСФО ЗА 2025 ГОД
Вышел отчëт компании ДомРФ. Все нахваливают отчëт за год, а у меня к нему есть вопросы...
У ДомРФ очень хорошая IR служба: они вовремя выпускают отчëты, делают дни инвестора и общаются на различных площадках с частными инвесторами.
С учëтом, как у нас обстоят дела с IR службой на рынке у других компаний - это напрягает, а не будет ли здесь подвоха.🤔
Спойлер - пока подвох необнаружен, возможно это действительно новый эталон, как надо себя вести на рынке.
Так как отчëты компаний очень массивные и большинству частных инвесторов это не очень интересно, то я отмечу только важные моменты, которые стоят вашего внимания.
К поведению компании вопросов нет, а вот к отчëту есть, хотя все его нахваливают.🤔
❗ Информации ниже достаточно, чтобы сформировать мнение о компании и не потратить уйму вашего времени, по этому с вас 👍 за мои старания.
ОТЧËТ ДОМ РФ 📝
Чистая прибыль увеличилась на 35% по сравнению с 2024 годом и достигла 88,8 млрд рублей.
Мне одному кажется, что для банка специализирующегося на недвижке (консервативный актив) слишком бурный рост?
❗ Это безусловно разовое значение и ждать бурного роста банка не стоит.
Все твердят про низкое проникновение ипотеки относительно ВВП в сравнении с другими странами, но в России так было всегда, и не факт, что ситуация изменится.
❗Про IT тоже думали, что "поле не пахано", да вот как-то упёрлись.
Высокая рентабельность капитала (ROE). Показатель ROE достиг 21,6%, что на 2,9 процентных пункта выше уровня 2024 года.
То есть рентабельность на уровне Сбера, только для зелёного банка - это норма, а здесь пока не понятно.
А раз рентабельность одинаковая, значит ДомРФ должен предложить что-то уникальное, чтобы мы выбирали его в портфель вместо Сбера.
Налог на прибыль 17.6% вместо положенных 25%.
📌 Большой объем ОФЗ на балансе.
📌 Агентские за продажу земельного фонда РФ.
❗Дом РФ очень дорогой риэлтер, берущий 20% от стоимости за продажу государственной земли и при этом там тоже другая налоговая ставка (а может и не облагается вовсе).
За год компания получила 5,9 млрд рублей доходов от выполнения функций агента РФ (продажа земельного фонда).
Я на месте мажоритария давно бы срезал эту комиссию, хотя бы до 10%.
❗С учëтом дефицитного бюджета и поиска денег для наполнения - риск оптимизации бюджета крайне высок.
5.9 млрд. рублей это 6.7% от прибыли и не факт, что в 2026 году они столько же продадут.
Увеличение стоимости риска (CoR).
Стоимость риска по итогам 2025 года составила 0,7%, что на 0,2 п. п. выше, чем в предыдущем году (0,5%).
Технически - это ещë мало, но рост этого показателя нужно держать во внимании (у Сбера 1.6%, что для него многовато).
Риски, связанные с секьюритизацией.
Одно из направлений бизнеса, которое бурно развивается.
Хотя портфель сделок секьюритизации вырос на 20% до 1,9 трлн рублей, этот инструмент несёт определённые риски.
Например, при ухудшении качества базовых активов (ипотечных кредитов) стоимость выпущенных облигаций может снизиться, что повлияет на финансовые показатели компании.
ВМЕСТО ВЫВОДА
Несмотря на все эти нюансы, стоит отметить, что у компании достаточно сильный баланс.
В моменте, сейчас нет апсайда относительно Сбера и есть сомнения, что они смогут так бурно развиваться, как показали в отчëте за 2026 год.
💼 Я не держу, мне привычнее акции Сбера, возможно, когда компания сформирует исторический публичный трэк 3-5 лет - она действительно станет хорошим аналогом Сбера.👍
📝 Профессиональная помощь в моëм лице для роста ваших инвестиций. Правильные инвестиции начинаются здесь @AleksRudInvest. (заказ консультации или аудита вашего портфеля)
Пример разбора портфеля👇
https://t.me/RudCapital/1094
Прайс и отзывы
https://t.me/RudCapital/1146
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Вышел отчëт компании ДомРФ. Все нахваливают отчëт за год, а у меня к нему есть вопросы...
У ДомРФ очень хорошая IR служба: они вовремя выпускают отчëты, делают дни инвестора и общаются на различных площадках с частными инвесторами.
С учëтом, как у нас обстоят дела с IR службой на рынке у других компаний - это напрягает, а не будет ли здесь подвоха.
Так как отчëты компаний очень массивные и большинству частных инвесторов это не очень интересно, то я отмечу только важные моменты, которые стоят вашего внимания.
К поведению компании вопросов нет, а вот к отчëту есть, хотя все его нахваливают.
❗ Информации ниже достаточно, чтобы сформировать мнение о компании и не потратить уйму вашего времени, по этому с вас 👍 за мои старания.
ОТЧËТ ДОМ РФ 📝
Чистая прибыль увеличилась на 35% по сравнению с 2024 годом и достигла 88,8 млрд рублей.
Мне одному кажется, что для банка специализирующегося на недвижке (консервативный актив) слишком бурный рост?
❗ Это безусловно разовое значение и ждать бурного роста банка не стоит.
Все твердят про низкое проникновение ипотеки относительно ВВП в сравнении с другими странами, но в России так было всегда, и не факт, что ситуация изменится.
❗Про IT тоже думали, что "поле не пахано", да вот как-то упёрлись.
Высокая рентабельность капитала (ROE). Показатель ROE достиг 21,6%, что на 2,9 процентных пункта выше уровня 2024 года.
То есть рентабельность на уровне Сбера, только для зелёного банка - это норма, а здесь пока не понятно.
А раз рентабельность одинаковая, значит ДомРФ должен предложить что-то уникальное, чтобы мы выбирали его в портфель вместо Сбера.
Налог на прибыль 17.6% вместо положенных 25%.
📌 Большой объем ОФЗ на балансе.
С 2025 года ставка налога на прибыль для организаций, получающих процентные доходы по государственным и муниципальным облигациям (включая ОФЗ), составляет 20%.
📌 Агентские за продажу земельного фонда РФ.
❗Дом РФ очень дорогой риэлтер, берущий 20% от стоимости за продажу государственной земли и при этом там тоже другая налоговая ставка (а может и не облагается вовсе).
За год компания получила 5,9 млрд рублей доходов от выполнения функций агента РФ (продажа земельного фонда).
Я на месте мажоритария давно бы срезал эту комиссию, хотя бы до 10%.
❗С учëтом дефицитного бюджета и поиска денег для наполнения - риск оптимизации бюджета крайне высок.
5.9 млрд. рублей это 6.7% от прибыли и не факт, что в 2026 году они столько же продадут.
Увеличение стоимости риска (CoR).
Стоимость риска по итогам 2025 года составила 0,7%, что на 0,2 п. п. выше, чем в предыдущем году (0,5%).
Технически - это ещë мало, но рост этого показателя нужно держать во внимании (у Сбера 1.6%, что для него многовато).
Риски, связанные с секьюритизацией.
Одно из направлений бизнеса, которое бурно развивается.
Хотя портфель сделок секьюритизации вырос на 20% до 1,9 трлн рублей, этот инструмент несёт определённые риски.
Например, при ухудшении качества базовых активов (ипотечных кредитов) стоимость выпущенных облигаций может снизиться, что повлияет на финансовые показатели компании.
ВМЕСТО ВЫВОДА
Несмотря на все эти нюансы, стоит отметить, что у компании достаточно сильный баланс.
В моменте, сейчас нет апсайда относительно Сбера и есть сомнения, что они смогут так бурно развиваться, как показали в отчëте за 2026 год.
📝 Профессиональная помощь в моëм лице для роста ваших инвестиций. Правильные инвестиции начинаются здесь @AleksRudInvest. (заказ консультации или аудита вашего портфеля)
Пример разбора портфеля👇
https://t.me/RudCapital/1094
Прайс и отзывы
https://t.me/RudCapital/1146
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍16
ЯНДЕКС: ОТЧËТ ПО МСФО ЗА 2025 ГОД
Удивительно и непонятно, как компания умудряется на "замедляющейся" экономике показывать такие результаты.
ОТЧËТ ПО МСФО ЗА 2025 ГОД
Выручка компании увеличилась на 32% и достигла 1,44 трлн рублей - это 0.6% ВВП России.
Это превышает ожидания рынка и соответствует цели компании — рост более 30%.
Основной вклад внесли:
📌 «Городские сервисы» (+36%);
📌«Персональные сервисы» (+61%); 📌«Б2Б Тех» (+48%).
❗ Как видно, рекламный бизнес перестал быть дикорастущим.
Скорректированный показатель EBITDA вырос на 49% и составил 280,8 млрд рублей.
Рентабельность по EBITDA достигла 19,5%, что на 2,3 процентного пункта выше показателя 2024 года.
❗Улучшение рентабельности наблюдалось практически во всех сегментах.
Скорректированная чистая прибыль увеличилась на 40% и достигла 141,4 млрд рублей.
❗ Отдельно стоит отметить динамичный рост финансовых сервисов.
Выручка финансовых сервисов увеличилась на 156% — до 85,9 млрд рублей. Общий оборот (GMV) финансовых сервисов вырос на 80% — до 1,1 трлн рублей.
Доля внешнего оборота финансовых сервисов от GMV выросла на 137%.
Увеличение дивидендов💰
Менеджмент рекомендовал выплатить дивиденды в размере 110 рублей на акцию, что на 37,5% больше предыдущей выплаты.
Низкая долговая нагрузка.
Соотношение скорректированного чистого долга к EBITDA составило 0,2x.
Слабая динамика в сегменте «Поисковые сервисы и ИИ».
Выручка выросла всего на 10% — до 551 млрд рублей. В IV квартале рост составил лишь 4% на фоне ослабления рекламного рынка.
Убытки в сегменте «Автономные технологии».
Скорректированная EBITDA этого сегмента составила -15,4 млрд рублей, что на 85% больше убытка прошлого года.
❗Так и должно быть в сегменте с активными инвестициями на развитие направления.
Снижение роста рекламной выручки.
По всей группе «Яндекса» рекламная выручка увеличилась лишь на 13,5% — до 449,1 млрд рублей. Это ниже темпов роста общей выручки.
ВМЕСТО ВЫВОДА
Компания демонстрирует устойчивый рост выручки и рентабельности, успешно развивает перспективные направления (финтех, e-commerce, облачные сервисы).
❗ Напрягает замедление роста в ключевом сегменте поиска - это всë-таки ядро бизнеса (по крайней мере было).
Менджмент «Яндекс» прогнозирует в 2026 году рост выручки около 20% и скорректированную EBITDA порядка 350 млрд рублей.
💼 Я не держу, так как мне нужны дивиденды, а в Яндексе - это просто бонус к росту бизнеса.
📝 Профессиональная помощь в моëм лице для роста ваших инвестиций. Правильные инвестиции начинаются здесь @AleksRudInvest. (заказ консультации или аудита вашего портфеля)
Пример разбора портфеля👇
https://t.me/RudCapital/1094
Прайс и отзывы
https://t.me/RudCapital/1146
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Удивительно и непонятно, как компания умудряется на "замедляющейся" экономике показывать такие результаты.
ОТЧËТ ПО МСФО ЗА 2025 ГОД
Выручка компании увеличилась на 32% и достигла 1,44 трлн рублей - это 0.6% ВВП России.
Это превышает ожидания рынка и соответствует цели компании — рост более 30%.
Основной вклад внесли:
📌 «Городские сервисы» (+36%);
📌«Персональные сервисы» (+61%); 📌«Б2Б Тех» (+48%).
❗ Как видно, рекламный бизнес перестал быть дикорастущим.
Скорректированный показатель EBITDA вырос на 49% и составил 280,8 млрд рублей.
Рентабельность по EBITDA достигла 19,5%, что на 2,3 процентного пункта выше показателя 2024 года.
❗Улучшение рентабельности наблюдалось практически во всех сегментах.
Скорректированная чистая прибыль увеличилась на 40% и достигла 141,4 млрд рублей.
❗ Отдельно стоит отметить динамичный рост финансовых сервисов.
Выручка финансовых сервисов увеличилась на 156% — до 85,9 млрд рублей. Общий оборот (GMV) финансовых сервисов вырос на 80% — до 1,1 трлн рублей.
Доля внешнего оборота финансовых сервисов от GMV выросла на 137%.
Увеличение дивидендов
Менеджмент рекомендовал выплатить дивиденды в размере 110 рублей на акцию, что на 37,5% больше предыдущей выплаты.
Низкая долговая нагрузка.
Соотношение скорректированного чистого долга к EBITDA составило 0,2x.
Слабая динамика в сегменте «Поисковые сервисы и ИИ».
Выручка выросла всего на 10% — до 551 млрд рублей. В IV квартале рост составил лишь 4% на фоне ослабления рекламного рынка.
Убытки в сегменте «Автономные технологии».
Скорректированная EBITDA этого сегмента составила -15,4 млрд рублей, что на 85% больше убытка прошлого года.
❗Так и должно быть в сегменте с активными инвестициями на развитие направления.
Снижение роста рекламной выручки.
По всей группе «Яндекса» рекламная выручка увеличилась лишь на 13,5% — до 449,1 млрд рублей. Это ниже темпов роста общей выручки.
ВМЕСТО ВЫВОДА
Компания демонстрирует устойчивый рост выручки и рентабельности, успешно развивает перспективные направления (финтех, e-commerce, облачные сервисы).
❗ Напрягает замедление роста в ключевом сегменте поиска - это всë-таки ядро бизнеса (по крайней мере было).
Менджмент «Яндекс» прогнозирует в 2026 году рост выручки около 20% и скорректированную EBITDA порядка 350 млрд рублей.
📝 Профессиональная помощь в моëм лице для роста ваших инвестиций. Правильные инвестиции начинаются здесь @AleksRudInvest. (заказ консультации или аудита вашего портфеля)
Пример разбора портфеля👇
https://t.me/RudCapital/1094
Прайс и отзывы
https://t.me/RudCapital/1146
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍11
ЧТО ПО РЫНКУ? ВЫПУСК 3.
В этом видео мы поговорим:
📌 ОФЗ, что нового и какие стратегии есть на рынке;
📌 Отчëт ДомРФ;
📌 Отчëт Яндекса;
📌 Мой портфель;
Приятного просмотра 👇
https://vkvideo.ru/video-230363488_456239032
В этом видео мы поговорим:
📌 ОФЗ, что нового и какие стратегии есть на рынке;
📌 Отчëт ДомРФ;
📌 Отчëт Яндекса;
📌 Мой портфель;
Приятного просмотра 👇
https://vkvideo.ru/video-230363488_456239032
🔥17❤1👍1
САНКЦИОННАЯ НЕФТЬ И ОБЫЧНАЯ
Мировой рынок нефти в последние годы разделился на два сегмента:
📌санкционная нефть (подпадающая под ограничения);
📌 обычная (не затронутая санкционным давлением).
Это разделение стало результатом многоуровневых санкций, введённых против ряда стран, прежде всего России, что привело к формированию дисконтов на санкционную нефть и изменило динамику рынка.
Причины разделения рынка
📌 Запрет на импорт и экспорт;
📌 "Потолок цен";
📌 Ограничения на страхование и логистику;
📌 Запрет на инвестиции в ТЭК;
❗Интересно то, что профицит нефти приблизительно равен размеру санкционной нефти и те, кто работает только с "обычной" нефтью не испытывают профицита.
По этому мы и видим стоимость обычной нефти около 65-70$ даже при "профиците" добычи.
Дисконт расширяется, хотя со временем обхода санкций он должен сужаться, а значит это не совсем "дисконт".
Само понимание дисконта со временем уйдëт - это просто будут разные цены на разных рынках.
❗ Засчëт того, что происходит разделение на зоны влияния - глобальная цена нефти всë меньше имеет значения при сделках.
Важно, сколько добывается нефти в нашем формирующемся Панрегионе и если в него войдëт Саудовская Аравия, то цены на нефть у нас будут крайне низкие.
❗ Так как данная ситуация устраивает потребителей санкционной нефти и тех, кто пытается на нас экономически давить, мы вряд ли увидим хорошую цену на нашу нефть в ближайшей перспективе.
В перспективе нефтяникам может помочь только ослабление рубля или возвращение к глобализации, что выглядит на данный момент абсурдным.
ВМЕСТО ВЫВОДА
Нефтянная отрасль слишком рискованная, так как связана с геополитикой.
Политика с нефтью идëт в ногу, начиная с окончания первой мировой войны и скорее всего ещë долго останется местом притяжения.
💼 Я не инвестирую в нефтяные компании, но держу Транснефть, поскольку еë бизнес связан с транспортировкой нефти, а без нефти миру никуда. При этом стоимость барреля не имеет для Транснефти принципиального значения. 👍
📝 Профессиональная помощь в моëм лице для роста ваших инвестиций. Правильные инвестиции начинаются здесь @AleksRudInvest. (заказ консультации или аудита вашего портфеля)
Пример разбора портфеля👇
https://t.me/RudCapital/1094
Прайс и отзывы
https://t.me/RudCapital/1146
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Мировой рынок нефти в последние годы разделился на два сегмента:
📌санкционная нефть (подпадающая под ограничения);
📌 обычная (не затронутая санкционным давлением).
Это разделение стало результатом многоуровневых санкций, введённых против ряда стран, прежде всего России, что привело к формированию дисконтов на санкционную нефть и изменило динамику рынка.
Причины разделения рынка
📌 Запрет на импорт и экспорт;
📌 "Потолок цен";
📌 Ограничения на страхование и логистику;
📌 Запрет на инвестиции в ТЭК;
❗Интересно то, что профицит нефти приблизительно равен размеру санкционной нефти и те, кто работает только с "обычной" нефтью не испытывают профицита.
По этому мы и видим стоимость обычной нефти около 65-70$ даже при "профиците" добычи.
Дисконт расширяется, хотя со временем обхода санкций он должен сужаться, а значит это не совсем "дисконт".
Само понимание дисконта со временем уйдëт - это просто будут разные цены на разных рынках.
❗ Засчëт того, что происходит разделение на зоны влияния - глобальная цена нефти всë меньше имеет значения при сделках.
Важно, сколько добывается нефти в нашем формирующемся Панрегионе и если в него войдëт Саудовская Аравия, то цены на нефть у нас будут крайне низкие.
❗ Так как данная ситуация устраивает потребителей санкционной нефти и тех, кто пытается на нас экономически давить, мы вряд ли увидим хорошую цену на нашу нефть в ближайшей перспективе.
В перспективе нефтяникам может помочь только ослабление рубля или возвращение к глобализации, что выглядит на данный момент абсурдным.
ВМЕСТО ВЫВОДА
Нефтянная отрасль слишком рискованная, так как связана с геополитикой.
Политика с нефтью идëт в ногу, начиная с окончания первой мировой войны и скорее всего ещë долго останется местом притяжения.
📝 Профессиональная помощь в моëм лице для роста ваших инвестиций. Правильные инвестиции начинаются здесь @AleksRudInvest. (заказ консультации или аудита вашего портфеля)
Пример разбора портфеля👇
https://t.me/RudCapital/1094
Прайс и отзывы
https://t.me/RudCapital/1146
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍11
ПОВЕДЕНИЕ ОФЗ, КАК ВИБРАЦИЯ ЛИНЕЙКИ ОТ СТОЛА
Классный, а главное наглядный пример о том, как работает переоценка ОФЗ, я подслушал на Финаме и теперь поделюсь с вами. )))
❗ Если мы представим линейку прижатую к столу, то дальний конец линейки - это дальний конец ОФЗ в плане переоценки.
Получается, что когда воздействуют некоторые силы на "линейку", то амплитуда колебаний больше всего на дальнем конце.
Многие инвесторы и мы в том числе переодически на этом зарабатываем дополнительный процент.
Примеры: 👇
https://t.me/RudCapital/1121
https://t.me/RudCapital/1105
Сейчас при тренде на снижение ключевой ставки, мы увидим большую амплитуду колебаний.👍
Важно понять, что если вы хотите меньшей волатильности портфеля, то вам нужно брать ту часть "линейки", которая будет меньше колебаться.
❗ Ещë важный момент, несмотря на колебания "линейки" - она всегда приходит в равновесие!
Если вы купили ОФЗ с доходностью к погашению в 14.6%, то не важно как она будет колебаться в процессе - вы всë равно получите свои 14.6% годовых, если просто купили и держали до конца.
❗Разумеется, интереснее часть колебаний этой "линейки" превращать в дополнительный профит, как представлено в постах выше.🤓
Другой пример не для спекуляций:
Если планируете крупную покупку через год, то в длинные ОФЗ лучше не инвестировать, несмотря на большой потенциал переоценки.
В момент когда вам понадобятся деньги, она может сильно колебаться и будет отклонена не в вашу пользу!
Можно брать какую-то долю с горизонтом в 2-3 года и затем фиксировать прохождение этой амплитуды и перекладваться в более короткие.
Опирайтесь в решении на ваши цели инвестирования и временной горизонт (длину линейки).
Здесь универсального ответа нет, но есть мои консультации!👍
❗ Покупая какие либо ОФЗ вспоминайте про "линейку" и выбирайте такой уровень колебаний, который подходит именно вам.
📝 Профессиональная помощь в моëм лице для роста ваших инвестиций. Правильные инвестиции начинаются здесь @AleksRudInvest. (заказ консультации или аудита вашего портфеля)
Пример разбора портфеля👇
https://t.me/RudCapital/1094
Прайс и отзывы
https://t.me/RudCapital/1146
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Классный, а главное наглядный пример о том, как работает переоценка ОФЗ, я подслушал на Финаме и теперь поделюсь с вами. )))
❗ Если мы представим линейку прижатую к столу, то дальний конец линейки - это дальний конец ОФЗ в плане переоценки.
Получается, что когда воздействуют некоторые силы на "линейку", то амплитуда колебаний больше всего на дальнем конце.
Многие инвесторы и мы в том числе переодически на этом зарабатываем дополнительный процент.
Примеры: 👇
https://t.me/RudCapital/1121
https://t.me/RudCapital/1105
Сейчас при тренде на снижение ключевой ставки, мы увидим большую амплитуду колебаний.
Важно понять, что если вы хотите меньшей волатильности портфеля, то вам нужно брать ту часть "линейки", которая будет меньше колебаться.
❗ Ещë важный момент, несмотря на колебания "линейки" - она всегда приходит в равновесие!
Если вы купили ОФЗ с доходностью к погашению в 14.6%, то не важно как она будет колебаться в процессе - вы всë равно получите свои 14.6% годовых, если просто купили и держали до конца.
❗Разумеется, интереснее часть колебаний этой "линейки" превращать в дополнительный профит, как представлено в постах выше.
Другой пример не для спекуляций:
Если планируете крупную покупку через год, то в длинные ОФЗ лучше не инвестировать, несмотря на большой потенциал переоценки.
В момент когда вам понадобятся деньги, она может сильно колебаться и будет отклонена не в вашу пользу!
Можно брать какую-то долю с горизонтом в 2-3 года и затем фиксировать прохождение этой амплитуды и перекладваться в более короткие.
Опирайтесь в решении на ваши цели инвестирования и временной горизонт (длину линейки).
Здесь универсального ответа нет, но есть мои консультации!
❗ Покупая какие либо ОФЗ вспоминайте про "линейку" и выбирайте такой уровень колебаний, который подходит именно вам.
📝 Профессиональная помощь в моëм лице для роста ваших инвестиций. Правильные инвестиции начинаются здесь @AleksRudInvest. (заказ консультации или аудита вашего портфеля)
Пример разбора портфеля👇
https://t.me/RudCapital/1094
Прайс и отзывы
https://t.me/RudCapital/1146
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍11
Транснефть сократила прием нефти в свою систему примерно на 250 000 б/с после атаки БПЛА на ее нефтеперекачивающую станцию в Калейкино — Reuters
На этой новости пролили котировки Транснефти, но давайте разберём насколько это плохо.
Чтобы определить, какой процент от общего объёма прокачки «Транснефти» составляет 250 000 баррелей в сутки (б/с), нужно знать общий объём транспортировки нефти компанией за определённый период.
По данным на 2024 год (2025 год я не нашëл), «Транснефть» прокачала 447 млн тонн нефти - это около 8.9 млн б/с.
❗ Таким образом, 250 000 баррелей в сутки составляют примерно 2,8% от общего объёма прокачки «Транснефти» в 2024 году.
Влияние потери прокачки в 250 000 баррелей в сутки (б/с) на выручку «Транснефти» зависит от нескольких факторов:
📌 тариф на транспортировку;
📌 маршрут (длина) транспортировки;
Будем считать от среднего значения, так как этого будет достаточно для понимания ситуации, но округлим в худшую сторону.
Потеря прокачки 250 000 б/с это около 3% выручки при условии, что данный объем потерян на весь год.
К тому же вопрос в капитальных затратах на ремонт - они будут заложены в те цифры, что планировал менеджмент на 2026 год или это будут дополнительные средства.
Заложим негативный сценарий в - 3% выручки из-за потери объема прокачки и предположим приблизительно такое же влияние на чистую прибыль.
В 2026 году прогнозные дивиденды на уровне 198 рублей на акцию, что соответствует около 13.8-13.9% дивидендной доходности.
Предположим, что в 2026 году заработают столько же (пока гадать рано, год только начался по этому считаем консервативно).
И получается, что в 2027 году вы получите 198 рублей - 3% от чистой прибыли из-за потери объема прокачки, а это около 192 рублей на акцию.
Возвращаясь к нынешней цене в 1420 рублей получаем дивидендную доходность в 2027 году около 13.5% годовых.
❗ Получаем, что эффект потери прокачки равен около 0.3-0.4% дивидендной доходности и это без учëта всех остальных факторов: увеличения тарифов, налоговых послаблений, восстановление или падение объема прокачки и т. д.
ВМЕСТО ВЫВОДА
Как видите эффект не такой уж большой, как его рисуют в СМИ.
Цена сейчас относительно справедливая и добирать скорее всего не стоит, но держать точно можно.
Ниже инвестиционная карточка, почему я держу ТРАНСНЕФТЬ
https://t.me/RudCapital/1127
Если захотите составить грамотный портфель, подходящий именно под ваши инвестиционные цели, вы знаете куда обращаться 👇
📝 Профессиональная помощь в моëм лице для роста ваших инвестиций. Правильные инвестиции начинаются здесь @AleksRudInvest. (заказ консультации или аудита вашего портфеля)
Пример разбора портфеля👇
https://t.me/RudCapital/1094
Прайс и отзывы
https://t.me/RudCapital/1146
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥10❤4
СБЕР ОТЧЁТ ПО МСФО ЗА 2025 ГОД
Позже разберу и сделаю нормальный пост, а пока радуемся результатам.
Результаты даже лучше, чем ожидали. 👍
Дивиденд получается 38.9 рублей на акцию, что соответствует доходности в 12.2% годовых.💰
💼 Держу 16% от портфеля.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Позже разберу и сделаю нормальный пост, а пока радуемся результатам.
Результаты даже лучше, чем ожидали. 👍
Дивиденд получается 38.9 рублей на акцию, что соответствует доходности в 12.2% годовых.
💼 Держу 16% от портфеля.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥11👨💻2
СБЕР: ОТЧЁТ ПО МСФО ЗА 2025 ГОД
Самый главный показатель, который интересовал всех ждавших отчëт - это Чистая прибыль: 1706 трлн руб. (+7,9 % год к году).💪
Рост выше официальной инфляции, а значит банк действительно растëт в реальной прибыли.👍
Рентабельность капитала (ROE): 22,7 %.
Небольшое снижение с 23,4 %. Тем не менее показатель остаётся высоким, а это главное.💪
Расходы на резервы и переоценку кредитов: 610,9 млрд руб.
В 1,5 раза больше, чем в 2024 году, что показывает сложность экономической среды и осторожность банка.
❗От части это так же связано с ростом кредитных портфелей физлиц и юрлиц.
Технически резервирование это ещë не потери и при смягчении ДКП мы можем увидеть роспуск части резервов, что отразится в росте чистой прибыли.
Стоимость риска (CoR): 1,3 % - менеджмент Сбера планирует держать его на уровне 1.3-1.4%.
Достаточность капитала (Н20.0): 13,7 %. Показатель выше регуляторного минимума (11,5 %), что позволяет банку:
наращивать кредитование,
выплачивать дивиденды, и
инвестировать в развитие.
❗ В целом основные показатели либо хорошие, либо нормальные, теперь давайте заглянем «подкапот".
По данным на конец 2025 года, просрочка по кредитам в Сбербанке, включая ипотеку и потребительские кредиты, значительно выросла по сравнению с началом года.
❗ Особенно заметно увеличилась доля кредитов с просрочкой более 90 дней (NPL 90+).
Динамика просрочки по ипотеке
Объём просроченной задолженности по ипотеке в Сбербанке за 2025 год вырос более чем в два раза: с примерно 90 млрд рублей в начале года до почти 177 млрд рублей к концу года.
Динамика просрочки по потребительским кредитам
В первом квартале 2025 года доля потребительских кредитов с просрочкой более 90 дней (NPL 90+) выросла с 9,3% до 10,4%. Это максимальный показатель с 2022 года. К концу года тенденция к росту сохранилась.
Хотя конкретные данные по Сбербанку на конец года в открытых источниках не упоминаются, общая тенденция в банковском секторе указывает на продолжение роста просрочки.
Причины роста просрочки
📌 Высокие процентные ставки.
Тупо дорогие кредиты и не все их могут потянуть.
📌 Снижение реальных доходов населения.
Рост цен есть, зарплаты вроде как растут, по крайней мере так говорят, но у меня лично ЗП не успевает.
📌 Снижение стандартов выдачи кредитов в предыдущие годы.
В периоды «ипотечного бума» банки активно выдавали кредиты, в том числе рискованным заёмщикам.
📌 Ограничения на рефинансирование.
Из-за повышения требований к долговой нагрузке у заёмщиков стало меньше возможностей перекредитоваться.
❗ Сбер на то и Сбер, что предпринимает меры по купированию возможных проблемных зон.
На фоне роста рисков Сбербанк увеличил расходы на создание резервов.
Банк также ужесточил кредитную политику, снизив долю ипотеки с низким первоначальным взносом и ограничив выдачу кредитов заёмщикам с высокой долговой нагрузкой.
ВМЕСТО ВЫВОДА
Несмотря на хороший отчëт за 2025 год и финпоказатели за январь 2026 года, мы видим сложности в банковском секторе.
Медленное снижение ключевой ставки скорее всего будет усугублять те проблемные места, которые описаны выше.
При этом рост чистый прибыли и крепкий баланс придаëт уверенности для того чтобы "купить, держать и спать спокойно".
💼 Сбер 💿 доля 16% от портфеля.
💰 Прогнозные дивиденды 37.8 рублей на акцию.
Инвесткарточка СБЕР3️⃣
https://t.me/RudCapital/1132
Она актуальна, но я буду еë дополнять исходя из отчëта за 2025 год.
📝 Профессиональная помощь в моëм лице для роста ваших инвестиций. Правильные инвестиции начинаются здесь @AleksRudInvest. (заказ консультации или аудита вашего портфеля)
Пример разбора портфеля👇
https://t.me/RudCapital/1094
Прайс и отзывы
https://t.me/RudCapital/1146
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Самый главный показатель, который интересовал всех ждавших отчëт - это Чистая прибыль: 1706 трлн руб. (+7,9 % год к году).
Рост выше официальной инфляции, а значит банк действительно растëт в реальной прибыли.
Рентабельность капитала (ROE): 22,7 %.
Небольшое снижение с 23,4 %. Тем не менее показатель остаётся высоким, а это главное.
Расходы на резервы и переоценку кредитов: 610,9 млрд руб.
В 1,5 раза больше, чем в 2024 году, что показывает сложность экономической среды и осторожность банка.
❗От части это так же связано с ростом кредитных портфелей физлиц и юрлиц.
Технически резервирование это ещë не потери и при смягчении ДКП мы можем увидеть роспуск части резервов, что отразится в росте чистой прибыли.
Стоимость риска (CoR): 1,3 % - менеджмент Сбера планирует держать его на уровне 1.3-1.4%.
Достаточность капитала (Н20.0): 13,7 %. Показатель выше регуляторного минимума (11,5 %), что позволяет банку:
наращивать кредитование,
выплачивать дивиденды, и
инвестировать в развитие.
❗ В целом основные показатели либо хорошие, либо нормальные, теперь давайте заглянем «подкапот".
По данным на конец 2025 года, просрочка по кредитам в Сбербанке, включая ипотеку и потребительские кредиты, значительно выросла по сравнению с началом года.
❗ Особенно заметно увеличилась доля кредитов с просрочкой более 90 дней (NPL 90+).
Динамика просрочки по ипотеке
Объём просроченной задолженности по ипотеке в Сбербанке за 2025 год вырос более чем в два раза: с примерно 90 млрд рублей в начале года до почти 177 млрд рублей к концу года.
Динамика просрочки по потребительским кредитам
В первом квартале 2025 года доля потребительских кредитов с просрочкой более 90 дней (NPL 90+) выросла с 9,3% до 10,4%. Это максимальный показатель с 2022 года. К концу года тенденция к росту сохранилась.
Хотя конкретные данные по Сбербанку на конец года в открытых источниках не упоминаются, общая тенденция в банковском секторе указывает на продолжение роста просрочки.
Причины роста просрочки
📌 Высокие процентные ставки.
Тупо дорогие кредиты и не все их могут потянуть.
📌 Снижение реальных доходов населения.
Рост цен есть, зарплаты вроде как растут, по крайней мере так говорят, но у меня лично ЗП не успевает.
📌 Снижение стандартов выдачи кредитов в предыдущие годы.
В периоды «ипотечного бума» банки активно выдавали кредиты, в том числе рискованным заёмщикам.
📌 Ограничения на рефинансирование.
Из-за повышения требований к долговой нагрузке у заёмщиков стало меньше возможностей перекредитоваться.
❗ Сбер на то и Сбер, что предпринимает меры по купированию возможных проблемных зон.
На фоне роста рисков Сбербанк увеличил расходы на создание резервов.
Банк также ужесточил кредитную политику, снизив долю ипотеки с низким первоначальным взносом и ограничив выдачу кредитов заёмщикам с высокой долговой нагрузкой.
ВМЕСТО ВЫВОДА
Несмотря на хороший отчëт за 2025 год и финпоказатели за январь 2026 года, мы видим сложности в банковском секторе.
Медленное снижение ключевой ставки скорее всего будет усугублять те проблемные места, которые описаны выше.
При этом рост чистый прибыли и крепкий баланс придаëт уверенности для того чтобы "купить, держать и спать спокойно".
Инвесткарточка СБЕР
https://t.me/RudCapital/1132
Она актуальна, но я буду еë дополнять исходя из отчëта за 2025 год.
📝 Профессиональная помощь в моëм лице для роста ваших инвестиций. Правильные инвестиции начинаются здесь @AleksRudInvest. (заказ консультации или аудита вашего портфеля)
Пример разбора портфеля👇
https://t.me/RudCapital/1094
Прайс и отзывы
https://t.me/RudCapital/1146
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍9❤5
Инфляция в РФ с 17 по 24 февраля (за 8 дней) составила 0,19% после 0,12% неделей ранееДаже если мы делаем поправку, что это инфляция за 8 дней, то всë равно она выше.
Интересно, начнут разгонять тему о сохранении ключевой ставки на следующем заседании или нет?
🔥 При такой инфляции ставку сохранят;
При этом ОФЗ не льют, а раньше бурно реагировали на такие данные.
📝 Профессиональная помощь в моëм лице для роста ваших инвестиций. Правильные инвестиции начинаются здесь @AleksRudInvest. (заказ консультации или аудита вашего портфеля)
Пример разбора портфеля👇
https://t.me/RudCapital/1094
Прайс и отзывы
https://t.me/RudCapital/1146
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍10🔥5
ОТЧËТ ИНТЕР РАО ПО МСФО ЗА 2025 ГОД
Напомню, что я держу Интер РАО на 5.5% от портфеля и главное опасение здесь это растрата кубышки на капитальные затраты.
В остальном это крепкий и надëжный бизнес.👍
Посмотрим основные финансовые показатели из отчëта: 📝
Выручка. Составила 1,761 трлн рублей, что на 13,7% больше, чем в 2024 году.
Операционные расходы. Выросли на 15,5%, до 1,675 трлн рублей. Это повлияло на снижение операционной прибыли на 1,1%, до 106,8 млрд рублей.
EBITDA. Увеличилась на 4,8%, до 181,5 млрд рублей. Несмотря на рост, рентабельность EBITDA снизилась с 11,2% в 2024 году до 10,3%.
Чистая прибыль. Снизилась на 9,2%, до 133,8 млрд. рублей.
❗Этот момент и расстроил всех из-за чего мы видим снижение в котировках.
На это повлияли рост амортизации на 4,1 млрд. рублей и расходов по налогу на прибыль на 16,1 млрд. рублей (до 51 млрд рублей).
❗ Изменение налога на прибыль с 20% до 25% с 2025 года даëт о себе знать.
Капитальные расходы (CAPEX). Выросли на 65,1%, до 189,9 млрд рублей.
Были опасения, что свободного денежного потока не хватит и на капитальные затраты уйдëт вся кубышка.
❗ За 2025 год денежные средства и эквиваленты, а также прочие оборотные активы сократились на 13%, до 455,7 млрд рублей
Результаты бизнеса Интер РАО различаются в зависимости от сегмента деятельности компании:
Электрогенерация в РФ. Выручка выросла на 18,8%, EBITDA — на 24,7%.
Теплогенерация в РФ. Выручка увеличилась на 10%, но EBITDA снизилась на 2,9%. На динамику повлияло увеличение цен на электроэнергию и мощность, а также вывод ряда блоков в модернизацию.
Трейдинг. Выручка выросла на 3,9%, EBITDA — на 12,9%.
Сбыт в РФ. Выручка увеличилась на 17,2%, EBITDA выросла пропорционально.
Энергомашиностроение. Выручка выросла на 29,1%, EBITDA — на 15,8%.
Зарубежные активы. Выручка сократилась на 40,3%, EBITDA — на 65%.
❗ Сегмент «Зарубежные активы» стал значительным негативным фактором из-за снижения поставок природного газа и сохранениея низких тарифов на экспорт.
Так же с 1 января 2026 года Китай полностью остановил закупки Российской электроэнергии, хотя контракт на поставки до 2037 года продолжает действовать.
ВМЕСТО ВЫВОДА
Кубышка сократилась на 13%, так как свободного денежного потока не хватает на капитальные затраты.
Зарубежный сегмент негативно повлиял на общие результаты компании.
💰 Прогнозные дивиденды 0.32 рубля на акцию, что составляет дивидендную доходность в 10% годовых (у Сбера около 12%).
Главное, что у Интер РАО получается держать баланс между CAPEX и дивидендами.
🤔 Операционные расходы растут быстрее, чем выручка, вкупе с проблемами в зарубежном сегменте бизнеса и высоких капитальных затратах заставляют насторожиться!
💡 У Интер РАО есть все предпосылки пройти нормально период турбулентности и высоких капитальных затрат, что в последствии даст рост выручки на 25%.
💼 Интер РАО доля 5.5% от портфеля, пока держу и смотрю в динамике, что будет дальше.
📝 Профессиональная помощь в моëм лице для роста ваших инвестиций. Правильные инвестиции начинаются здесь @AleksRudInvest. (заказ консультации или аудита вашего портфеля)
Пример разбора портфеля👇
https://t.me/RudCapital/1094
Прайс и отзывы
https://t.me/RudCapital/1146
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Напомню, что я держу Интер РАО на 5.5% от портфеля и главное опасение здесь это растрата кубышки на капитальные затраты.
В остальном это крепкий и надëжный бизнес.
Посмотрим основные финансовые показатели из отчëта: 📝
Выручка. Составила 1,761 трлн рублей, что на 13,7% больше, чем в 2024 году.
Операционные расходы. Выросли на 15,5%, до 1,675 трлн рублей. Это повлияло на снижение операционной прибыли на 1,1%, до 106,8 млрд рублей.
EBITDA. Увеличилась на 4,8%, до 181,5 млрд рублей. Несмотря на рост, рентабельность EBITDA снизилась с 11,2% в 2024 году до 10,3%.
Чистая прибыль. Снизилась на 9,2%, до 133,8 млрд. рублей.
❗Этот момент и расстроил всех из-за чего мы видим снижение в котировках.
На это повлияли рост амортизации на 4,1 млрд. рублей и расходов по налогу на прибыль на 16,1 млрд. рублей (до 51 млрд рублей).
❗ Изменение налога на прибыль с 20% до 25% с 2025 года даëт о себе знать.
Капитальные расходы (CAPEX). Выросли на 65,1%, до 189,9 млрд рублей.
Были опасения, что свободного денежного потока не хватит и на капитальные затраты уйдëт вся кубышка.
❗ За 2025 год денежные средства и эквиваленты, а также прочие оборотные активы сократились на 13%, до 455,7 млрд рублей
Результаты бизнеса Интер РАО различаются в зависимости от сегмента деятельности компании:
Электрогенерация в РФ. Выручка выросла на 18,8%, EBITDA — на 24,7%.
Теплогенерация в РФ. Выручка увеличилась на 10%, но EBITDA снизилась на 2,9%. На динамику повлияло увеличение цен на электроэнергию и мощность, а также вывод ряда блоков в модернизацию.
Трейдинг. Выручка выросла на 3,9%, EBITDA — на 12,9%.
Сбыт в РФ. Выручка увеличилась на 17,2%, EBITDA выросла пропорционально.
Энергомашиностроение. Выручка выросла на 29,1%, EBITDA — на 15,8%.
Зарубежные активы. Выручка сократилась на 40,3%, EBITDA — на 65%.
❗ Сегмент «Зарубежные активы» стал значительным негативным фактором из-за снижения поставок природного газа и сохранениея низких тарифов на экспорт.
Так же с 1 января 2026 года Китай полностью остановил закупки Российской электроэнергии, хотя контракт на поставки до 2037 года продолжает действовать.
ВМЕСТО ВЫВОДА
Кубышка сократилась на 13%, так как свободного денежного потока не хватает на капитальные затраты.
Зарубежный сегмент негативно повлиял на общие результаты компании.
Главное, что у Интер РАО получается держать баланс между CAPEX и дивидендами.
📝 Профессиональная помощь в моëм лице для роста ваших инвестиций. Правильные инвестиции начинаются здесь @AleksRudInvest. (заказ консультации или аудита вашего портфеля)
Пример разбора портфеля👇
https://t.me/RudCapital/1094
Прайс и отзывы
https://t.me/RudCapital/1146
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍6❤1
РЕБАЛАНСИРОВКА ВНУТРИ ДЛИННЫХ ОФЗ
В 2025 году занимался ребалансировкой между 26238 и 26248 - получалось зарабатывать 1% к позиции просто за то, что держу позицию длинных ОФЗ.
Подтверждение 👇
https://t.me/RudCapital/1105
❗ За весь 2025 год было таких 3 возможности🤓
Теперь цифры не сходятся с пдфкой, которую я разрабатывал и такая стратегия стала слабо прогнозируема, а значит опасна.🤔
❗ Зато нашёл другой интересный момент в паре длинных ОФЗ (в 248 и 254). 👍
На графике между прямоугольниками лежит +0.5% чистой прибыли к позиции и интересно то, что их можно было забрать 3 раза за 3 месяца.
То есть при покупке 26248 с доходностью в 14.6% не считая основной переоценки, которую мы ждëм:
Один получит 14.6%, а другой сделал бы себе доходность 14.6%+ 0.5% * 3 = 16.1%.
И эту разницу можно было сделать за 3 месяца, а в году их 12😉
Чем мне нравится эта стратегия, так это в том, что ты либо заработаешь нормально, либо много. )))
Мне кажется это интересным, а вам?
🔥 Да, хочу так же.
👍 Нет, это не стоит того, чтобы следить за ОФЗ.
Продолжаю дальше копать и пробую на себе новую стратегию перелива👍
Друзья, в общий доступ не даю, пока всë не проанализирую досконально, но с клиентами мы работаем по ней, так как я могу с ними оперативно корректировать действия.
Спасибо за понимание.🙏
📝 Профессиональная помощь в моëм лице для роста ваших инвестиций. Правильные инвестиции начинаются здесь @AleksRudInvest. (заказ консультации или аудита вашего портфеля)
Пример разбора портфеля👇
https://t.me/RudCapital/1094
Прайс и отзывы
https://t.me/RudCapital/1146
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
В 2025 году занимался ребалансировкой между 26238 и 26248 - получалось зарабатывать 1% к позиции просто за то, что держу позицию длинных ОФЗ.
Подтверждение 👇
https://t.me/RudCapital/1105
❗ За весь 2025 год было таких 3 возможности
Теперь цифры не сходятся с пдфкой, которую я разрабатывал и такая стратегия стала слабо прогнозируема, а значит опасна.
❗ Зато нашёл другой интересный момент в паре длинных ОФЗ (в 248 и 254). 👍
На графике между прямоугольниками лежит +0.5% чистой прибыли к позиции и интересно то, что их можно было забрать 3 раза за 3 месяца.
То есть при покупке 26248 с доходностью в 14.6% не считая основной переоценки, которую мы ждëм:
Один получит 14.6%, а другой сделал бы себе доходность 14.6%+ 0.5% * 3 = 16.1%.
И эту разницу можно было сделать за 3 месяца, а в году их 12
Чем мне нравится эта стратегия, так это в том, что ты либо заработаешь нормально, либо много. )))
Мне кажется это интересным, а вам?
🔥 Да, хочу так же.
Продолжаю дальше копать и пробую на себе новую стратегию перелива
Друзья, в общий доступ не даю, пока всë не проанализирую досконально, но с клиентами мы работаем по ней, так как я могу с ними оперативно корректировать действия.
Спасибо за понимание.
📝 Профессиональная помощь в моëм лице для роста ваших инвестиций. Правильные инвестиции начинаются здесь @AleksRudInvest. (заказ консультации или аудита вашего портфеля)
Пример разбора портфеля👇
https://t.me/RudCapital/1094
Прайс и отзывы
https://t.me/RudCapital/1146
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥26👍3❤2
ДОЛЛАР БУДЕТ РАСТИ
На эту тему гудит всë инвестсообщество, подкупая Сургутнефтегаз преф и других экспортёров.
❗Хотя по факту ещë ничего не поменялось.
Минфин рассматривает изменение бюджетного правила, а именно точку отсечения.
❗Изменение бюджетного правила может повлиять на курс доллара к рублю через механизм снижения или увеличения предложения валюты на рынке.
Последствия снижения цены отсечения
В феврале 2026 года министр финансов Антон Силуанов анонсировал ужесточение бюджетного правила — снижение целевой цены на нефть марки Urals.
По данным Bloomberg, речь шла о снижении до $45–50 за баррель с прежних $59.
Ослабление рубля.
При снижении цены отсечения государство будет продавать меньше валюты для компенсации выпадающих нефтегазовых доходов.
Это уменьшит предложение валюты на рынке, что создаст давление на рубль и может привести к его ослаблению.
❗ Большая часть рынка теперь ждëт 90 рублей за доллар.
Есть ли смысл закупаться Сургутнефтегазом преф, другими экспортерами или валютными облигациями? 🤔
Посмотрим через облигации, так как в последнее время мы их часто обсуждали.
Длинные ОФЗ в этом году принесут около 20-25% при снижении ключевой ставки к 14%.
Ослабление рубля с 77 до 90 рублей - это переоценка 16.8%. Добавьте сюда купонную доходность около 7% и получаем 25-26% годовых.
И остаётся вопрос, что более вероятно?
👍 Снижение ставки к 14% к концу года;
🔥 Рост доллара до 90 рублей;
❗ И не забываем, что пока ничего не изменилось, а только обсуждается.
💼 У меня 17% в длинных ОФЗ и 6% в квазивалютных облигациях.
👆 Из пропорции понятно, что мне кажется более вероятным.👍
📝 Профессиональная помощь в моëм лице для роста ваших инвестиций. Правильные инвестиции начинаются здесь @AleksRudInvest. (заказ консультации или аудита вашего портфеля)
Пример разбора портфеля👇
https://t.me/RudCapital/1094
Прайс и отзывы
https://t.me/RudCapital/1146
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
На эту тему гудит всë инвестсообщество, подкупая Сургутнефтегаз преф и других экспортёров.
❗Хотя по факту ещë ничего не поменялось.
Минфин рассматривает изменение бюджетного правила, а именно точку отсечения.
❗Изменение бюджетного правила может повлиять на курс доллара к рублю через механизм снижения или увеличения предложения валюты на рынке.
Последствия снижения цены отсечения
В феврале 2026 года министр финансов Антон Силуанов анонсировал ужесточение бюджетного правила — снижение целевой цены на нефть марки Urals.
По данным Bloomberg, речь шла о снижении до $45–50 за баррель с прежних $59.
Ослабление рубля.
При снижении цены отсечения государство будет продавать меньше валюты для компенсации выпадающих нефтегазовых доходов.
Это уменьшит предложение валюты на рынке, что создаст давление на рубль и может привести к его ослаблению.
❗ Большая часть рынка теперь ждëт 90 рублей за доллар.
Есть ли смысл закупаться Сургутнефтегазом преф, другими экспортерами или валютными облигациями? 🤔
Посмотрим через облигации, так как в последнее время мы их часто обсуждали.
Длинные ОФЗ в этом году принесут около 20-25% при снижении ключевой ставки к 14%.
Ослабление рубля с 77 до 90 рублей - это переоценка 16.8%. Добавьте сюда купонную доходность около 7% и получаем 25-26% годовых.
И остаётся вопрос, что более вероятно?
👍 Снижение ставки к 14% к концу года;
🔥 Рост доллара до 90 рублей;
❗ И не забываем, что пока ничего не изменилось, а только обсуждается.
👆 Из пропорции понятно, что мне кажется более вероятным.
📝 Профессиональная помощь в моëм лице для роста ваших инвестиций. Правильные инвестиции начинаются здесь @AleksRudInvest. (заказ консультации или аудита вашего портфеля)
Пример разбора портфеля👇
https://t.me/RudCapital/1094
Прайс и отзывы
https://t.me/RudCapital/1146
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍11🔥2❤1
ЧТО ПО РЫНКУ? ВЫПУСК 4.
В этом видео мы поговорим:
📌 Отчëт СБЕРА;
📌 Отчëт Интер РАО;
📌 ОФЗ и основы стратегии перелива;
📌 Бюджетное правило и ажиотаж вокруг него;
📌 Нефть и Иран;
Приятного просмотра 👇
https://vkvideo.ru/playlist/-230363488_1/video-230363488_456239033?linked=1
В этом видео мы поговорим:
📌 Отчëт СБЕРА;
📌 Отчëт Интер РАО;
📌 ОФЗ и основы стратегии перелива;
📌 Бюджетное правило и ажиотаж вокруг него;
📌 Нефть и Иран;
Приятного просмотра 👇
https://vkvideo.ru/playlist/-230363488_1/video-230363488_456239033?linked=1
🔥7