Загадка дыры, часть 2

Под постом про парадокс китайского экономического чуда (который, как выяснилось, на самом деле больше похож на «китайский фондовый конфуз») вышло интересное обсуждение. Давайте сначала обозначим очевидно неправильные ответы на поставленную задачу.

Самым популярным вариантом стал ответ «ну это же всё в долларах посчитано, а китайцы свою валюту обесценивают постоянно – вот и весь сказ!». Интересно, что эта гипотеза как раз проверяется проще всего: беглый гуглёж покажет, что юань обесценился к доллару за рассматриваемый период всего на 24% – что в масштабах приведенного графика не объясняет примерно вообще ничего.

Это неплохо иллюстрирует базовый принцип работы человеческого мозга: объяснение легко найдется под любой запрос. Если хомо сапиенсу показывают график падающих котировок – то первое же пришедшее ему в голову обоснование причины, конечно же, является правдивым!! Если бы этот график предварительно перевернули вверх ногами и показали тому же самому человеку – то тот, несомненно, не менее легко нашел бы поясняющий нарратив и для такого поворота событий. И это не баг, а вполне себе фича нормального мозга, работающего в дефолтном режиме.

Побороть такое безобразие можно, только если вы воспитаете внутри себя отдельного внутреннего критика – который будет честно пытаться каждую пришедшую к вам в голову гениальную «объяснятельную» идею изо всех сил дискредитировать. Если идея смогла успешно пройти этот фильтр и не поломаться – то тут уже хотя бы есть шанс, что это что-то стоящее (дальше ищите самого умного внешнего критика и слушайте, что скажет он). Так, что-то я отвлекся...

Еще одним нередко встречающимся вариантом стал тезис про то, что в Китае коммунисты – а они заведомо превращают в разруху и нищету решительно всё, к чему прикасаются. Правда, если посмотреть на развитие ситуации с нищетой в Китае – то выяснится, что 30 лет назад за чертой крайней бедности там находилось две трети населения, а к текущему моменту клятые коммунисты как-то умудрились сократить их долю до менее 1%. Выходит, и тут мимо.

Также не засчитываем все ответы, где предлагалось закрыть ладошкой неудобные части графика и смотреть только на те отрезки, которые лучше вписываются в нужную «логичную» картину мира (см. «а вот с 2002-го по 2020-й всё красиво выросло, чё вы нам тут мозги парите?»). Вообще, в финансовой статистике с помощью хитрого подбора временных промежутков действительно можно при желании «обосновать» практически любой тезис. Но для борьбы с этим явлением как раз и нужно двигаться от частного к общему – в общем случае, анализ более длинных периодов менее подвержен различным искажениям, чем анализ «специально подобранных» коротких. Так что предложения укоротить окно анализа и/или передвинуть его в нужное место, лично мне больше напоминают способ бегства от проблемы, чем ее решения.

В следующем посте обсудим уже варианты ответов, которые норм, обещаю! =)

[Продолжение здесь]

Раз в неделю я выпускаю обзор самых важных и интересных финансовых новостей в России и мире (одновременно в формате текста, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15 минут, чтобы быть в курсе событий.

Спасибо ребятам из нашего чата, что подсветили хедлайн-историю этой недели про налог в размере 43% с дивидендов от американских акций на СПБ Бирже – что-то в прессе и в Телеграм-каналах вообще не видел обсуждения этой темы. Или это я просто проглядел? Буду благодарен за ссылку на материалы в РБК/Коммерсантъ/Форбс/Ведомости, где этот нюанс освещали.

Темы прошедшей недели:
- Налог 43% на дивиденды из США
- Двойные штрафы за неподачу декларации
- Обязательная продажа валютной выручки
- Запрет иностранных бумаги на ИИС
- Бритье акций Киви
- Запрет сделок по доверенности для иноагентов
- Электронные повестки задерживаются
- Суд между НРД и ЕС
- Китайский фондовый рынок загрустил
- Ищем виновного в неросте Биткоина
- Тучи над Чанпэном Чжао
- Хорошая новость недели

RationalNews доступны во всех форматах:
- Текст: чтобы потыкать в ссылки на источники
- Видео: чтобы посмотреть за завтраком
- Подкаст: чтобы послушать на прогулке (+Яндекс Музыка, обычно с опозданием)

#RationalNews #нетвойне

На этой неделе получился чуть ли не самый насыщенный выпуск новостей за всю историю. Тут куча чудесных историй: и про планы определения налогового резидентства по геолокации граждан, и беспредельный суд по отъему у Илона Маска $50 млрд, и ветряковый бизнес в UK по генерации отсутствия электроэнергии, и кринж-женитьба айтишника с помощью нейросети!

Вообще, я тут поговорил в ходе кастдева с кучей людей – и был удивлен, что почти все рассказывают, как они регулярно смотрят выпуски новостей. А когда эта рубрика только стартовала, помню, столько хейта было… Короче, если вы за новостными дайджестами последние полгода не следили – может быть, стоит заценить именно сегодняшний, вдруг внезапно понравится?

Темы прошедшей недели:
- Российским банкам поручат отлов уехавших граждан
- Налоговая штрафует арендодателей за рубежом
- Менеджмент СПБ Биржи страхует свои риски
- ЕС договорился о конфискации прибыли от российских активов
- В США всё слишком хорошо с экономикой
- Метаиронические метадивиденды
- Экологичная генерация анти-энергии
- Ликвидация Evergrande всё
- Илона Маска суд лишил миллиардов
- Neuralink: чипизация идет по плану
- Айтишник нашел себе жену через ChatGPT
- Скрепные российские нейросети
- Падение Рунета на 4 часа
- FTX вернет клиентам всё взад
- Хорошая новость недели

RationalNews доступны во всех форматах:
- Текст: чтобы потыкать в ссылки на источники
- Видео: чтобы посмотреть за завтраком
- Подкаст: чтобы послушать на прогулке (+Яндекс Музыка, обычно с опозданием)

#RationalNews #нетвойне

Последние полторы недели не хватает времени на новые материалы для блога. Вот вы тут периодически ругаетесь на засилье рекламы – а она как раз-таки оказывает крайне полезное дисциплинирующее воздействие! Когда рекламные слоты все распроданы наперед, то тут уж и обычные полезные посты как ни крутись, а надо успевать писать и выкладывать. Так что, не забывайте ее лайкать при случае. =)

Вообще, на следующей неделе я уезжаю в небольшой отпуск, но при этом всё равно планирую выложить несколько материалов:
- Новое крутое интервью про детей и финансовую грамотность (уже смонтировали)
- Надо наконец закончить цикл про китайский фондовый рынок (там еще штуки три части осталось дописать, никак с силами не соберусь)
- Статья с результатами большого опроса про вкатывание в IT

Так, ну а теперь #честная_реклама – давайте обсудим, почему, если вас вдруг не устраивают карьерные перспективы в текущей профессии, то в 2024 году стоит крепко подумать о переходе в аналитику:

1. Дефицит на рынке труда. В России в целом сейчас безработица на рекордно низком уровне, людей в экономике не хватает – а в аналитических специальностях тем более: за последние 4 года количество вакансий в области анализа данных выросло почти в 10 раз (и этот рост не останавливается).

2. Снижение входных требований. Исходя из дефицита специалистов, рекрутерам приходится вынужденно поумерить пыл в отношении своих «хотелок» (вроде «нужен терминатор со 100500 лет профессионального опыта»). Если умеешь хорошо решать задачи и проходить кейс-интервью – то уже можно успешно претендовать на вакансии (з/п для начинающих спецов стартуют от 60к, через года полтора уже можно целить в 120–150к руб./месяц).

3. Из предыдущих двух пунктов вытекает потенциальная возможность достаточно быстрого трека к получению работы. По статистике Changellenge >> Education, 38% из тех, кто приходил на курс по аналитике с целью трудоустройства, смогли найти работу еще до окончания курса (первые офферы нередко выходит получить уже через полгода после начала обучения).

Флагманская программа Аналитик PRO от Changellenge – это хороший вариант для старта в профессии:
🐌 Программа включает в себя синтез навыков сразу из трех областей: бизнес-, дата- и финансовый анализ (Python, SQL, BI-системы, бизнес-процессы, финансы – вот это всё).
🐌 75% курса – это отработка новых скиллов на практике (всё обучение построено на выполнении максимально приближенных к реальности индивидуальных и групповых проектов от компаний-партнеров типа Тинькофф).
🐌 Преподавателями выступают эксперты из Google, Booking, Avito, BCG, и других известных компаний.
🐌 По итогам обучения вы получите диплом о профпереподготовке и сможете вернуть 13% налогового вычета.

Ближайший поток курса начинается 20 февраля, по промокоду RationalAnswer на него будет скидка 10%.

Прочитать подробнее о программе можно здесь: https://u.to/HllXIA?erid=LjN8KQtMf

#честная_реклама | о рекламе

Реклама. https://changellenge-education.com/ ИНН 7716917009. Erid: LjN8KQtMf

Загадка дыры, часть 3 [начало здесь]

Сегодня давайте наконец обсудим уже более-менее годные варианты ответа на вопрос про то, как так вышло – что китайская экономика показала волшебнейший рост за последние 30 лет, а инвесторы в китайский рынок акций при этом по большей части лососнули тунца.

1. Рост экономики и доходность фондового рынка между собой напрямую не связаны. Такой ответ дают ребята, которые прошарены в академических исследованиях. А они отчего-то всё время показывают, что корреляция между размером роста ВВП и итоговой доходностью инвесторов в страновой рынок не то что нулевая, а даже нередко и отрицательная!

Обсуждение этого феномена достойно нескольких отдельных постов. Здесь лишь замечу, что это справедливо при сравнении относительных доходностей фондовых рынков между странами; но само по себе еще не объясняет, как акции в конкретной стране за 30-с-гаком лет умудрились принести инвесторам нулевую доходность даже до учета инфляции. Это крайне нетипичный результат, который в отсутствие локального катаклизма требует какого-то пояснения.

2. Рынок был дико переоценен в начале рассматриваемого периода. Тут уместно будет сразу вспомнить другой печальный пример «фондового рынка, который не смог» – это Япония, которая с пика пузыря в конце 1989-го восстанавливалась как раз примерно лет 30. Логично предположить, что и в Китае было что-то похожее.

Но давайте сразу уточним, что в Японии в конце 80-х уровни оценки зашкаливали прямо запредельно: P/E (цена к годовой прибыли) превышал 70, а P/B (капитализация к бухгалтерским чистым активам) – 5,4. По Китаю нормальные данные из начала 90-х найти непросто, но вот MSCI China в 1996-м (4 года спустя стартового периода нашей провальной китайской тридцатилетки) показывал P/B на уровне 1,3. Если сделать поправку на то, что за эти четыре года индекс упал на 26%, то стартовый китайский P/B выходит на уровне 1,8 – ровно в три раза меньше японского пузыря. Не выглядит как что-то прямо совсем ужасающее, если честно!

На текущий момент, кстати, P/B MSCI China составляет примерно единичку. Получается – падение оценки китайских акций однозначно сыграло большую роль в плохой доходности странового рынка. Но не похоже, чтобы размера этого эффекта было достаточно для пъедестала единственной причины: в конце концов, такое сокращение мультипликатора почти пополам на горизонте 30 лет означает ежегодное снижение доходности всего на 2% – а номинальный базовый долгосрочный рост акций, как правило, сильно выше.

3. Отсутствие роста прибылей компаний. Точнее, даже так: рост корпоративных прибылей-то как раз был ого-го! Только вот прибыль в пересчете на одну акцию совсем не росла. Потому что всё это бурное развитие происходило в основном за счет выхода на биржу новых компаний и появления новых акций – что повышало общий размер «фондового пирога», но при этом не находило отражение в доходности уже существующих инвесторов. Этот эффект как раз объясняет, почему доля китайского рынка акций выросла с 0,5% индекса развивающихся стран в 1996 году до текущих ~25%.

Но, опять же, плохой рост прибыли на акцию не означает отсутствие доходности от этих акций! В конце концов, какую-то прибыль они всё же каждый год зарабатывают (и частично распределяют в виде дивидендов). Выходит, опять до конца не складывается картинка…

[Продолжение здесь]

Раз в неделю я выпускаю обзор самых важных и интересных финансовых новостей в России и мире (одновременно в формате текста, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15 минут, чтобы быть в курсе событий.

Примерно половина этого выпуска посвящена хитровыдуманной схеме раздела Яндекса. Уж очень мне кажутся интересными все эти кейсы раздербанивания имущества на границе западной и российской инфраструктуры – когда многие россияне как бы оказываются одновременно в двух ипостасях: как в качестве субъекта обогащения за счет толстосумов-иностранцев, так и в качестве объекта оного процесса.

Темы прошедшей недели:
- Яндекс продался за полцены
- ИИС-3 оказался анти-сусликом
- (Не)блокировка VPN в России с 1 марта
- Бизнес по штамповке румынских бабушек под угрозой
- Альтман просит 10% мирового ВВП
- 11 нейродрузей кибероушена украли $25 млн
- Академия Биткоина
- Хорошая новость недели

RationalNews доступны во всех форматах:
- Текст: чтобы потыкать в ссылки на источники
- Видео: чтобы посмотреть за завтраком
- Подкаст: чтобы послушать на прогулке (+Яндекс Музыка, обычно с опозданием)

#RationalNews #нетвойне

Отмечание 14 февраля зашло настолько далеко, что мы с женой сегодня расписались и получили по официальному штампу в паспорте. На заднем фоне, если прищуриться, можно увидеть специального загсового купидона. Всех с праздником, в общем!

Ставьте сердечко, если вы тоже за любовь и вот это всё; ставьте лайк, если нутром чуете, что это рекламная подводка к чему-то – но пока не поняли точно, к чему (пишите в комментах свои версии).

P.S. Вот вам еще свежий остроумный пост Скотта Александра о том, почему 14 февраля надо сделать главным праздником либертарианцев. Если вы вдруг не подписаны на его email-рассылку, то рекомендую сделать это прямо сейчас: Скотт – один из самых интересных англоязычных блогеров.

P.P.S. Рекламодатели с доставкой цветов – давайте признаем: этот конкретный праздник мы уже пролюбили! Но есть еще шанс успеть на 8 марта, если вы мне оперативно напишете. =)

Загадка дыры, часть 4 [начало здесь]

Напоминаю, мы тут пытаемся разгадать детективную загадку – как так вышло, что китайская экономика за последние 30 лет показала беспрецедентные по мировым меркам темпы роста и выросла в 13 раз, а рынок акций MSCI China показал на этом же периоде доходность примерно около 0 (нуля)?

Наконец, настало время для правильного ответа! В качестве свидетелей обвинения вызываю на трибуну товарищей Димсона, Марша и Стонтона. В своем культовом ежегодном альманахе Global Investment Returns Yearbook 2018 они показывают долгосрочную реальную доходность китайского рынка акций за 1993–2017 в размере убыточных –1,4% годовых (близко к тем числам, которые мы обсуждаем); а вот в издании 2019 года эта доходность за 1993–2018 внезапно оказывается уже положительными 4,2% годовых. Чтобы так резко поднять долгосрочную доходность аж на 5,6% на периоде в 25 лет всего за один год, китайскому рынку акций нужно было бы вырасти в 2018-м аж на 300%!

Так как мы таких безумных иксов на китайском рынке не помним, единственным разумным объяснением остается: авторы сборника просто изменили подход к оценке доходности этого странового рынка. Ну типа – поменяли используемый индекс… Что как бы намекает и правильный ответ на нашу загадку.

Индекс MSCI China, скажем так, просто не очень хорошо отражает динамику того, что на самом деле происходит с китайским фондовым рынком целиком (по крайней мере, это было справедливо для 90-х годов). Дело в том, что китайцы насоздавали целую кучу разных типов акций, в которых без бутылки не разберешься: оншорные/офшорные акции, акции типа A, B и H, Red Chips и P-Chips… Каждому из этих типов акций соответствует свой набор ограничений – в частности, на возможность владения ими иностранными инвесторами.

Получается, словосочетание «китайский рынок акций» довольно бессмысленно само по себе, пока мы не пояснили – а что конкретно мы под ним имеем в виду. Вероятно, MSCI China вполне адекватно отражал в 90-е тот набор акций, которые Мудрая Партия позволила «пощупать» зарубежным инвесторам. Но это совершенно не значит, что эти бумаги адекватно отражали весь фондовый рынок целиком (и, тем более, всю китайскую экономику).

Вот еще пара ссылок с эксплейнерами от Morningstar по теме, если вы хотите нырнуть чуть поглубже:
- Про эволюцию состава индекса MSCI China во времени
- Про печальные результаты для инвесторов в Китай

В сухом остатке получаем, что обсуждавшиеся в прошлом посте «разумные объяснения» динамики китайского рынка (размытие долей акционеров выпуском новых акций, посредственный рост прибылей на акцию, падение веры в рынок со стороны инвесторов и сокращение мультипликатора его оценки) действительно валидны и объясняют его плохие результаты. Но чтобы от просто плохой доходности целого странового рынка перейти к по-настоящему «аномально отвратительной» (а нулевая номинальная доходность за 30+ лет такой и является) – нужно еще дополнительно использовать кривоватый индекс с крайне ограниченным покрытием рынка.

Попробую сформулировать краткие практические выводы из всего этого:
🐌 Экономика и фондовый рынок порой связаны между собой достаточно неочевидным образом. Даже если вы правильно предскажете, какая страна в следующие 30 лет побьет все прогнозы аналитиков и станет новым экономическим гигантом – не факт, что у вас выйдет на этом хорошо подзаработать.
🐌 Не все индексы одинаково полезны. Иногда, когда речь идет про какие-то, казалось бы, «очевидные» вещи вроде «индекс страны ХХ вырос на YY%...» – может оказаться важным уточнить, а что это конкретно за индекс, и что у него там внутри.

P.S. Первым самый правильный вопрос задал, кажется, Михаил. =)

Раз в неделю я выпускаю обзор самых важных и интересных финансовых новостей в России и мире (одновременно в формате текста, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15 минут, чтобы быть в курсе событий.

Я в разъездах на этой неделе, поэтому сорри за качество звука и видео в этом выпуске новостей – записывал в отеле на AirPods, вышло, конечно, похуже, чем обычно. Получилось, что и новости на этой неделе были такие себе; ну вот и выпуск тоже как будто под стать вышел.

Темы прошедшей недели:
- Ключевая ставка всё еще 16%
- IPO Диасофт
- Деприватизация челябинских заводов
- Ребрендинг Тинькофф
- Конфискация киберимущества за дипфейки
- Верховный суд не разрешил забирать подарки
- Инфляция в США падает, но плохо
- Технические рецессии в Европах
- Видео-нейросеть SORA
- Биткоин триллионизировался
- Хорошая новость недели

RationalNews доступны во всех форматах:
- Текст: чтобы потыкать в ссылки на источники
- Видео: чтобы посмотреть за завтраком
- Подкаст: чтобы послушать на прогулке (+Яндекс Музыка, обычно с опозданием)

P.S. На Пикабу в итоге дайджест просто снесли, на VC вежливо попросили удалить все оценочные суждения и оставить только сухую новость, на DTF/Habr я и сам не стал главную новость публиковать исходя из тематических соображений. Смартлаб держался дольше всех, но и там в итоге заметку удалили (видимо, сотрудник, ответственный за разбор входящей почты, просто не очень оперативно сработал). Так что, в этот раз полную версию дайджеста можно посмотреть только на видео.

#RationalNews #нетвойне

Один из самых интересных комиксов в своей жизни я прочел лет пять назад – это был автобиографический роман «Персеполис» про маленькую девочку Маржан, которая родилась в 1970-е в прогрессивном светском Иране, а через 6 лет страна погрузилась в Исламскую революцию, и уклад жизни там, скажем так, несколько поменялся.

Сейчас Иран и Россия как будто бы соперничают между собой за титул страны с самым большим количеством наложенных международных санкций (РФ в последние пару лет уверенно лидирует). В этом смысле подетальнее разобраться в том, как сейчас живет Иран, и как он дошел до жизни такой – весьма любопытно. Может и нам пригодится – вон, Эльвира Сахипзадовна регулярно с делегациями из тамошнего ЦБ встречается для обмена опытом…

Курс Level One «Путь Ирана» посвящен как раз этой теме: там детально разбирается современная история страны, ее экономика, религия, культура, и, конечно, как выглядит текущая повседневная жизнь Ирана. Автор курса – Даниил Огнев, востоковед-иранист, который работал в Культурном представительстве при посольстве Ирана, проходил стажировки в крупнейшем языковом вузе Ирана, и в целом не понаслышке знает о том, чем сейчас живет эта страна.

Как обычно, в программе будут еженедельные лекции (доступные для просмотра в онлайн-режиме и в записи), дополнительные материалы для скачивания, а также общение с остальными «сокурсниками» и c самим экспертом в отдельном чате. Я сам в предвкушении – судя по описанию, контент должен быть супер-интересным!

Курс стартует 27 февраля, по промокоду RATIONAL можно получить на него скидку 30%. Все детали и регистрация на курс по ссылке: https://levelvan.ru/l/iBHvaG?erid=LjN8K2g4b

#честная_реклама | о рекламе

Реклама. ИП Погожева Анастасия Андреевна. Erid: LjN8K2g4b

Полина спрашивает: «Начинаю задумываться о том, что при определенном размере капитала может иметь смысл обратиться к финансовым консультантам. Для создания фэмили офиса капитал еще не дотягивает. С сохранением активов пока вроде бы справляюсь самостоятельно (не без вашей помощи). Но как будто бы специально обученные люди могут помочь выстроить более грамотную стратегию и предложить более эффективные инструменты для приумножения капитала. Что думаете о таком подходе? Может, у вас есть опыт общения с такими специалистами. И как этих консультантов искать?»

Полина, чтобы финансовый консультант вам рассказал о каких-то волшебных, незнакомых вам доселе сверхэффективных инвестиционных инструментах – это нужно быть совсем неискушенной в теме инвестиций. Рискну предположить, что если вы давно на меня подписаны – вероятно, это уже не совсем про вас. Вообще, если финконсультант начинает задвигать телегу в стиле «специально для вас у меня есть уникальное, недоступное широкой публике предложение, которое позволит…» – то это, как правило, сильный сигнал к тому, чтобы резко подхватывать свои вещи и бежать в противоположном направлении.

На мой взгляд, годный финансовый советник должен прежде всего выполнять несколько функций:

1. Не позволять делать ерунды. На самом деле, не так уж мало довольно обеспеченных людей, с кем я общался, говорят мне что-то вроде «Так-то я в эти ваши инвестиции особо не верю. Но вот смотрю одного толкового блогера, там значит такая тема: долевые вложения в доходную американскую недвижимость через криптотокены…»

2. Помогать управлять рисками. Да, грамотный финсоветник – он в первую очередь не про «заработать максимальную доходность», а про «снизить риски недостижения поставленных целей и катастрофической потери капитала».

3. Обеспечить системный подход к стратегии управления капиталом с учетом индивидуальных особенностей и запросов. Чтобы аккуратно подумать про все важные решения «сверху вниз» (от общих принципов к частным нюансам) и убедиться, что они между собой адекватно стыкуются – крайне желательна хорошая экспертиза и большой опыт.

4. Повышать вероятность следования выбранной стратегии, в том числе – держать за руку и внушать уверенность, что всё идет по плану. Много раз общался с людьми, которые сами в примерно правильном направлении всё для себя формулируют, но им при этом нужно еще, чтобы «умный человек» со стороны посмотрел и подтвердил, что это так.

5. Подсказывать, как грамотно оптимизировать налоговые и иные издержки. Вот это, наверное, ближе всего к тому, что вы в вопросе обозначили. Снижение издержек в инвестициях поддается оптимизации гораздо лучше, чем повышение ожидаемой доходности (кроме базовых больших решений, вроде выбора общей аллокации по классам активов).

Где такие водятся и как их выбрать – это уже тема для отдельного поста, пожалуй.

#нетвойне #РазумныйОтвет (пишите вопросы для рубрики мне в личку)

[Продолжение здесь]

Выбор финансового советника, часть 2 [начало здесь]

Окей, с тем, какие задачи должен решать финансовый советник, мы в прошлом посте определились. Настало время разобраться, как выбрать самого годного советника, который вам поможет! На этом пути вас будут подстерегать три коварных ловушки, ведь вам нужен:

1. Умный и разбирающийся советник. Дабы советовал вам реально полезные вещи, а ерунды не советовал. Но тут возникает такая проблема: чтобы точно оценить экспертизу специалиста, вам нужно разбираться в предмете лучше него самого. То есть, совсем не шарящих по сравнению с вашим уровнем вы, может быть, и отсечете; только вот задачу выбора это легче не сделает.

Можно, конечно, ориентироваться на внешние признаки: насколько красивый на советнике костюм, какие конкретно три буквы он пишет после своей фамилии, а также насколько вам нравится то, что он говорит. Но это, сами понимаете, методы не супер-надежные.

Даже если предположить, что этот этап преодолен успешно, далее вам нужно убедиться, что перед вами:

2. Этичный советник без конфликта интересов. Ведь умных в денежно-финансовой сфере довольно много, но среди них жадных почему-то сильно больше, чем честных. Поэтому в любой ситуации, когда будет выбор между «дать совет, который лучше поможет клиенту» и «дать совет, который сделает богаче самого советника», медианный финансист будет уверенно дрифтовать в сторону второго варианта.

Вот и придется всё время гадать: Вам эту страховку так активно рекомендуют потому, что она реально хорошо решает стоящие перед вами задачи – или страховая компания просто советнику жирные «откаты» за каждый проданный полис выплачивает? Напиханные в портфель фонды акций действительно самым эффективным образом обеспечивают диверсификацию – или у этого советника просто стоит KPI на объем привлеченных средств в «дружественные» фонды? И так далее.

Ну и наконец:

3. Польза от советника должна превышать затраты на него. Вот нашли вы, предположим, самого умного и честного финансиста на районе – редкий кадр, поздравляю. Интуиция подсказывает, что он уже какими-то полезными делами занят – вполне вероятно, раздает советы ребятам с капиталом сильно больше вашего. Чтобы его от этого занятия отвлечь и побудить регулярно уделять время именно вам, скорее всего придется предложить ему не самое маленькое вознаграждение. Эдак есть риск, что после получения даже самых правильных советов, в инвестиционной кубышке по итогу останется меньше денег, чем было до…

Короче, непростое это дело – подходящих советников выбирать. Как в том анекдоте: «дадим качественный, честный и дешевый совет – выбирайте любые два признака из трех!»

[Продолжение здесь]

Когда вы скачиваете на телефон какую-нибудь приложуху и начинаете ей пользоваться, то с той стороны стекла смартфона на самом деле скрывается труд множества людей. Дизайнер должен был нарисовать красивые кнопочки (вроде, нейросетки это уже умеют), разработчик должен был запрогать код (говорят, LLM в этом деле тоже всё лучше и лучше). Одного только парня (или девчонку) сложновато заменить нейросетью – по крайней мере, пока Сэм Альтман нам AGI окончательно не запилил. Это продакт-менеджер, который ответственен за весь продукт целиком, от идеи до воплощения – чтобы он нравился пользователям и, конечно, приносил прибыль компании.

35 именно таких продуктовых менеджеров нанимает Авито с помощью конкурса Avito Product Bootcamp: это программа для тех, кто хочет стартовать или ускорить свое развитие в продакт-менеджменте (то есть, актуально и для начинающих джунов совсем без опыта, и для тех, кто уже успел поработать на практике). Если вы сможете пройти отбор на программу, то на 9 месяцев станете частью одной из продуктовых команд Авито – будете решать настоящие бизнесовые задачи и получать рыночную зарплату. По опыту прошлогоднего буткемпа, 80% его участников в итоге получили офферы на трудоустройство в Авито (работать в компании, кстати, можно как удаленно, так и в офисе в Москве, Питере, Казани или Самаре.)

Мне кажется, это крутой формат для начинающих спецов: и само направление в IT сейчас востребовано, и попасть на работу можно без опыта – имхо, всяко лучше, чем по-волчистому его приписывать себе в резюме «из головы» (да, я помню, что обещал подвести итоги по большому опросу про вкатывание в айти – в процессе, на прошлой неделе из-за свадьбы не успел).

Зарегистрироваться на решение отборочного кейса надо успеть до 3 марта, а сдать его нужно будет до 10 марта (кстати, в процессе вам еще доведется пооценивать решения и своих «конкурентов» тоже). Заранее желаю удачи всем, кто подастся на конкурс от нашего сообщества RationalAnswer! =)

Прочитать подробнее о самом буткемпе и зарегистрироваться на него можно вот здесь.

#честная_реклама | о рекламе

Реклама. ИП Федоров Егор Павлович. ИНН 532008901966

Прошел месяц с релиза прошлого большого видео – продолжаю выполнять свое обещание выкладывать в этом году как минимум по одному интервью в месяц.

Как мы выяснили в последнем опросе нашего сообщества, почти у половины моих читателей есть дети – примерно по 1,7 штуки на одного детного подписчика. Это значит, что общее число «детей RationalAnswer» достигает порядка 70 тысяч – население целого небольшого города!

Так как всю эту ораву непременно надо вырастить финансово грамотными и ответственно относящимися к деньгам людьми, я записал интервью с Александром Бабинцевым – самостоятельным инвестором на FIRE из города Глазов, который на благотворительной основе преподает местным детям финансовую грамотность, а также ведет канал Академия НЕсложного процента.

Разговор вышел очень интересным, мы обсудили темы:
- Чему конкретно учить детей в финансах
- Как подход к обучению финграмотности меняется с возрастом
- Собственные счета и карманные деньги для детей – а также свобода ими распоряжаться
- Насколько сильно стоит помогать детям финансово
- Как научить детей делать бизнес
- Лучшие книги про финансы для совместного чтения с детьми
- Преподавание финграмотности в школе

Смотреть интервью: https://www.youtube.com/watch?v=sQtvsqy0z38

Аудио-версия в формате подкаста вот здесь, либо на Яндекс Музыке (появляется с задержкой).

Раз в неделю я выпускаю обзор самых важных и интересных финансовых новостей в России и мире (одновременно в формате текста, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15 минут, чтобы быть в курсе событий.

Так, у нас теперь новый рекордно-насыщенный выпуск дайджеста: в этот раз перевалили аж за 30 минут (и это чистое время, рекламной интеграции нынче нет). Поговорили подробно про отзыв лицензии Киви-банка и обсудили, почему не все шрифты одинаково полезны для загранпаспортов. А еще я наконец осознал, почему все американские ETF по закону обязаны регулярно выплачивать дивидендный доход!

Темы прошедшей недели:
- Банкротство QIWI
- Совкомбанк выкупает $1 за 10 центов
- Алкогольное IPO Кристалл
- Штрафы за контрсанкционные указы
- Отъем загранпаспортов за шрифты
- База паролей и карт путешественников
- Новые санкции
- Частный инвестор обсудил Euroclear
- Биржевые рекорды Nvidia
- IPO Reddit
- ETF BOXX для обхода налогов
- Японский рынок достиг уровня 1989
- AI Gemini передайверсила
- Компании в ответе за своих чатботов
- Финансовая грамотность 18-летней тиктокерши
- Новости SBF
- Хорошая новость недели

RationalNews доступны во всех форматах:
- Текст: чтобы потыкать в ссылки на источники
- Видео: чтобы посмотреть за завтраком
- Подкаст: чтобы послушать на прогулке (+Яндекс Музыка, обычно с опозданием)

#RationalNews #нетвойне

По данным большого опроса RationalAnswer за 2023 год, более 50% моих подписчиков работают в сфере IT; причем 84% из них – на уровне Middle, Senior или Lead. Ребята, этот пост для вас!

Если вы когда-либо меняли место работы, то должны знать, что это зачастую весьма стрессовое мероприятие – в первую очередь из-за высокой степени неопределенности. Положим, размер зарплаты еще можно заранее достоверно устаканить; но помимо этого есть же еще куча других волнующих факторов: Какая атмосфера будет царить в команде, не придется ли кодить среди ребят на неблизком тебе вайбе? Насколько интересными окажутся сами задачи? Не попадется ли гиперактивный начальник-микроменеджер, который будет ставить по 7 обязательных часовых Zoom-созвонов каждый день? Волнительно!

Чтобы пофиксить эти сложности процесса найма, ребята из Яндекса придумали крутую фишку под названием MultiTrack: вы сами выбираете 3 разных команды, в которых вы будете по очереди работать в течение двух-трех недель в каждой. А в конце этого периода можно будет обменяться с этими командами фидбеком, и уже выбрать окончательно – в какой из них вы хотите остаться работать надолго?

Программа актуальна для фронтенд- и бэкенд-разработчиков с опытом, в рамках нее доступны вакансии более чем в 50 сервисах Яндекса. Через Мультитрек в Яндекс наняли уже почти четверть всех пришедших за 4 года фронтендеров компании (а это, на минутку, 450+ человек). Причем по накопленной статистике выходит, что прошедшие через эту программу сотрудники лучше адаптируются и более эффективно работают: за последние два года не было никого, кто бы не прошел испытательный срок. И доля продолжающих работать в компании, спустя год после трудоустройства, среди «мультитрекеров» тоже выше, чем среди пришедших через обычный процесс найма.

Пройти MultiTrack можно в Москве, Санкт-Петербурге, Екатеринбурге и других городах России. Все стандартные перки работы в Яндексе (компенсация расходов на питание, оплата обучения и участия в конференциях, и т.д.) для нанимающихся через Мультитрек полностью актуальны.

Прочитать подробнее про программу Мультитрек и оставить заявку: https://ya.cc/t/7Zt4Se_W4pehkp?erid=LjN8JyP3z

(Обязательно зацените там по ссылке кайфовый рекламный ролик, стилизованный под платформер эпохи Atari!)

#честная_реклама | о рекламе

Реклама. ООО «Яндекс»

Сегодня у нас гостевая статья от нашего бро Игоря Котенкова – главного русскоязычного просветителя по теме нейронных сетей. Ну и я там в качестве редактора немного помог (мемы в этот раз не стал вставлять – и без этого уже 38 картинок в материале!).

В этом лонгриде Игорь отважно срывает покровы с глубинного смысла новой поразительной видео-нейросетки SORA от OpenAI. Тут вот какой парадокс: про эту нейросеть написали, кажется, вообще все каналы, журналы и пароходы. Но при этом у всех аналитика остановилась на первом слое смыслов, типа «вау, красиво-то как, прорыв, киношники БОЙТЕС!»

А Котенков тут смотрит еще на три слоя вглубь и объясняет – зачем вообще OpenAI тратит безумные деньги и вычислительные мощности именно на то, чтобы делать сверхкачественные видео. Спойлер: нет, вовсе не для того, чтобы сделать «красивенько». Там в материале внезапно появляются самоводящиеся машины, игра в DOOM, и даже эти ваши будущие AGI.

Короче, настоятельно рекомендую вам прочитать статью – это просто научпоп в лучшем виде (написано и понятно для не-профи, и очень интересно). Заварите только чайку заранее, ведь вам понадобится минимум полчаса на вдумчивое прочтение. =)

Читать лонгрид: https://vc.ru/future/1050042-nastoyashchee-prednaznachenie-openai-sora-kak-i-zachem-simulirovat-matricu-dlya-chatgpt

P.S. Ну и заодно никогда не упущу шанс порекламировать канал Игоря – если вы еще этого не сделали, то срочно подпишитесь на лучший современный блог @seeallochnaya про искусственный интеллект и нейросетки!

Результаты большого опроса айтишников

На этой неделе у нас просто фестиваль «ни дня без IT-статьи». Гуманитарии, потерпите – скоро опять про инвестиции продолжим (мне еще осталось что сказать про выбор финансовых советников, как-никак)!

В январе я просил айтишников из числа моих подписчиков заполнить опрос про то, как они попали в индустрию, что думают про школы «вкатывания в IT», и как относятся к выдумыванию опыта в резюме. Наконец, настало время подбить результаты этого опроса.

Несколько любопытных моментов:
🐌 Опрос заполнили 1024 айтишника. Не шучу, реально так.)
🐌 90% никогда не врали в резюме. Но если брать только тех, кто начал работать в IT за последние пять лет, то среди таких «приукрашивали CV» уже 20–30%.
🐌 Доля тех, кто пришел в индустрию после платных курсов, среди людей с опытом менее 5 лет составила те же 20–30%.
🐌 Вопреки часто встречающемуся тезису «да выпускников этих курсов все ни в грош не ставят», 80% опрошенных довольно лояльно о них отзываются (по опыту работы с коллегами).
🐌 Составил топ самых уважаемых в профессиональном сообществе школ и, наоборот, анти-рейтинг самых презираемых. Приятно видеть, что плохие школы я не рекламирую, а среди хороших как раз есть знакомые имена. =)

Читать подробный анализ результатов: https://habr.com/ru/articles/797045/

Грекам НУЖНО БОЛЬШЕ ЗОЛОТА

В феврале появилась информация о новом ожидаемом ухудшении возможностей получения «золотых виз» в Европе: Греция планирует поднять порог для получения ВНЖ за покупку недвижимости как минимум в два раза. Они и так за один 2022 год привлекли почти 0,7 млрд евро от желающих получить такой вид на жительство – но, видимо, этого им не хватает (или просто рынок недвижки от перегрева спасают). 🤔

Сейчас стать резидентом Греции можно за покупку недвижимости стоимостью от 250к евро в большинстве регионов, или от 500к – в центральных Афинах, Солониках, на Миконосе или Санторини (наиболее инфраструктурно-развитых и исторически более дорогих частях страны). С таким статусом ВНЖ можно жить в Греции или приезжать туда в любое время, без виз путешествовать по всем странам Шенгена и открывать европейские счета (ну то есть – позволяет снизить пресловутые геополитические риски из-за «неправильного цвета паспорта»). Главный плюс такого ВНЖ в том, что для его сохранения нет требования обязательно переезжать в страну на постоянку.

Ну и вот, несколько недель назад правительство Греции приняло решение повысить порог для покупки недвижимости до 500–800к евро, в зависимости от региона. При этом, до вступления изменений в силу (в рамках переходного периода) еще можно успеть принять участие на текущих, куда более лояльных условиях.

Там есть важный нюанс: купить такую «золотую визу» с одним только российским гражданством с марта 2022 года больше нельзя. Но если у одного из членов семьи (например, у того, кто как раз деньги вкладывает) есть второе гражданство помимо российского – то уже считается, что всё ок (подойдет израильское, турецкое, украинское, армянское – в целом, практически любое).

Более детальный анализ изменений в программе ВНЖ Греции и о том, как она работает сейчас, пишут эксперты и юристы из команды Astons (моих постоянных партнеров) здесь и здесь. Рекомендую подписаться на их канал Nomad об эмиграции и релокации, если для вас актуальны новости по этой теме.

P.S. Как думаете, какое вообще будущее таких программ платных ВНЖ в Европе? Евросоюз планомерно давит на то, чтобы всё меньше новых людей в это пускать: в UK/Ирландии уже всё позакрывали, Испания тоже об этом думает, в Португалии запретили в рамках программы покупать недвижку (нечего, типа, цены разгонять!). На Кипр, говорят, тоже давят.

#честная_реклама | о рекламе

Реклама. ИП Немцов Игорь Игоревич. Erid: LjN8JxNJZ

Выбор финансового советника, часть 3 [начало здесь]

В комментариях к прошлому посту на эту тему развернулась дискуссия. Что довольно забавно: ведь с открывающей заметкой про то, какие функции должен выполнять финансовый советник, никто особо спорить не стал. А вот под постом про непосредственно выбор советника началась классика: «Правильный консультант должен доказать, что он надежно обгоняет индексы!», «Если он действительно хороший советник, то зачем он вообще берет плату за свои советы – должен же и так в деньгах купаться?!»

Последний риторический вопрос встречается особенно часто – давайте разберем, что с ним не так.

Если вам предлагают вложиться в «самую наиболее прибыльную» трейдинговую стратегию с доходностью 50% в неделю – то тогда вопрос «а зачем вам внешние деньги, мало что ли прибыли в миллиард процентов годовых на собственный капитал?» звучит абсолютно логично. Но тут и без него, если честно, вполне понятно, что дело пахнет довольно безыскусным скамом.

Если речь идет про доходность в размере условных 50% в год, то уже тут оказывается, что зарабатывать такую доходность на свои деньги + еще и на привлеченные извне (за комиссии, конечно же) – это гораздо выгоднее, чем ограничиваться только собственным капиталом. Даже легендарный хедж-фонд Medallion (который генерирует как раз доходность похожих порядков) первые пять лет своей жизни с 1988-го привлекал внешний капитал, а окончательно «попросил на выход» сторонних инвесторов только в 2005 году. Ну, после того, как больше 10 лет пособирал с них «скромные» комиссии в размере 20% от активов + 44% от прибыли (не в укор фонду – инвесторы, конечно же, остались дичайше довольны).

Ну и, наконец, давайте перейдем к нашему воображаемому «хорошему и честному финансовому советнику». Вот составил он себе адекватный диверсифицированный портфель из инструментов с низкими издержками и высокой налоговой эффективностью – примерно такой, какой он и своим клиентам помогает сделать. Получает с него долгосрочную реальную доходность на уровне 5% сверх инфляции.

Как из этой картинки следует то, что для такого советника обязательно должно быть невыгодно зарабатывать деньги своим трудом? Какая здесь логическая цепочка? Я честно не понимаю идеи – объясните мне, плз.

[Продолжение здесь]

Про эпистемическую этику

У всех людей в голове живет когнитивное искажение под названием confirmation bias. Оно заключается в том, что мозг трактует всю входящую информацию исключительно через призму подтверждения тех взглядов, которые у вас уже имеются (а все свидетельства в обратную сторону как бы «не замечаются», или просто толкуются сугубо в нужную сторону).

Если вам кажется, что вы-то такой ерунде точно не подвержены – то у меня для вас плохие новости: это не баг прошивки мозга, а его вполне себе стандартная фича. Побороть эти наклонности игнорированием проблемы нельзя, можно только постараться проактивно их компенсировать – и в этом деле хорошо помогает развитая привычка следовать сильной эпистемической этике. Это когда вы постоянно себя одергиваете и сознательно пытаетесь «играть на противоположной стороне» – выискивать ошибки в своей аргументации, искать доводы в пользу чужой точки зрения, и так далее.

Поэтому стоит всегда стараться обращать внимание на то, насколько ваши источники информации склонны следовать этому правилу. Если человек рад любому исправлению допущенной ошибки в рассуждениях – то это гуд; а если он, наоборот, до последнего спорит, чтобы «непременно оказаться правым» – то это уже тот самый confirmation bias (верная дорога к фанатизму и пропаганде вместо поиска истины).

Сегодня как раз произошла наглядная иллюстрация на эту тему. Александр Силаев (автор одной из лучших книг об инвестировании на русском языке) дал интервью Анару Бабаеву – и там ближе к началу сказал о том, что раньше у него большая часть денег была вложена в агрессивные внутридневные трейдинговые стратегии на фьючерсах, а сейчас больше половины капитала проинвестировано в менее агрессивные алго-стратегии в акциях со сделками раз в месяц.

Сергей Спирин не совсем разобрался, о чем шла речь в том интервью, и написал у меня в чате: «Силаев сам достаточно умен, чтобы своими собственными стратегиями на своих собственных деньгах пользоваться по минимуму, и говорит об этом прямым текстом». Нарратив понятный: не очень этичный активный управляющий загоняет людей в свои сверх-рискованные стратегии и стрижет с них комиссии (у Силаева есть публичные стратегии автоследования на Комоне), а сам боится поставить «шкуру на кон» и свои деньги инвестирует вообще в другое.

Ну то есть, смысл искажен полностью в обратную сторону: оригинальное «меньше половины капитала» вдруг превратилось в «пользуется по минимуму», вместо сравнения нескольких видов собственных трейдинговых стратегий с разной степенью риска вдруг всё вывернулось так, будто «Силаев не пользуется своими стратегиями».

Окей, это еще ладно – неправильно понял сказанное, бывает. Но там дальше начинается сюр: люди в комментариях пытаются это объяснить, приводят аргументы – а Сергей это как будто в принципе не способен увидеть, он с каждым свидетельством в противоположную сторону будто бы только еще сильнее убеждается в своей правоте.

В конце дошло до абсурда: в тред пришел сам Силаев, подтвердил, что Спирин всё понял совершенно неправильно (того, о чем он пишет, в интервью вообще не звучало), и вежливо предложил извиниться. Ответная реакция же поступила такая: «Я продолжаю придерживаться изложенной ранее точки зрения» и «Я считаю такое поведение... скажу мягко, не слишком корректным по отношению к своим "последователям"». То есть, тут прямо 80-го уровня confirmation bias: продолжать настаивать на своем даже после того, как пришло опровержение из первоисточника. Сам придумал – сам за это и осудил!

В общем, можете сами пробежаться по переписке в комментах – там местами прямо очень стыдно читать, уровень ужения на сковороде запредельный. Но идею про опасность слабой эпистемической этики показывает очень наглядно.

Ну и заодно, если вы вдруг еще не: рекомендую обязательно прочесть книгу Саши Силаева «Деньги без дураков» и подписаться на его одноименный канал. В том числе, если вы (как и я) крайне скептически смотрите на идею активного трейдинга и считаете, что подавляющему большинству людей нужно держаться от него как можно дальше.