Илья спрашивает: «Придерживаюсь пассивной стратегии. Акции покупаю через фонды, а вот облигации отдельно. Изучил множество стратегий инвестирования в облигации: метод «штанги», стратегия «лестница», «пуля» и другие. Выбрал стратегию «лестница». К сожалению, не нашел информации об эффективностях различных стратегий (в том числе той, на которой остановился). Если сможете поделиться своими знаниями и опытом в данном вопросе, буду очень благодарен.»

Илья, сразу скажу: управлять облигационными портфелями – это, на мой взгляд, штука даже более сложная, чем выбор отдельных акций. Не в том смысле, что в акциях легче обогнать рынок (нет, конечно) – просто в мире облигаций 100500 всяких нюансов и математических зависимостей, которые неплохо бы понимать на очень глубоком уровне.

Указанные вами подходы (лестница, пуля, и так далее) все относятся к выбору распределения сроков погашения облигаций внутри портфеля. Но это далеко не самый важный фактор – гораздо большее значение для результата инвестирования будут иметь базовые характеристики портфеля бондов: тип облигаций, валюта номинала, дюрация (грубо, средний срок погашения) и кредитный риск (надежность).

Что касается оценки эффективности – то тут даже непонятно, в чем ее измерять. Наверное, в достижении ваших финансовых целей. Отсюда самый простой вывод: лучше всего покупать облигации со сроком погашения в тот момент, когда вам скорее всего понадобятся эти деньги для использования. А уж в какую фигуру они в итоге сложатся – в лестницу, пулю, или китайскую хохлатую собачку – уже не столь важно будет.

Если облигации у вас не под расходы на конкретные даты, а просто чтобы было как часть долгосрочного инвестиционного портфеля – то я вообще не понимаю, зачем вы заморачиваетесь с собственноручным подбором бумаг. Возьмите дешевый пассивный фонд с нужными вам характеристиками (дюрация/кредитный риск), и всё. Помните только про инфраструктурные риски – в зарубежные бумаги лучше инвестировать с помощью зарубежной инфраструктуры, в российские облигации – ну, понятно, через российские БПИФ (там еще и налоговая льгота по купонам будет весьма кстати).

#нетвойне #РазумныйОтвет (пишите вопросы для рубрики мне в личку)

[Продолжение здесь]

Облигации vs. Фонды облигаций, часть 2

В комментариях ко вчерашней заметке про облигационные стратегии развернулась дискуссия. Неожиданно много людей отстаивают позицию «фонды на облигации – это очень плохо, ведь в них можно получить убыток; надо покупать только отдельные облигации и держать до погашения – тогда в убытке точно никогда не будешь!».

Сразу скажу: в этом есть логика (ну, возможность дефолта в данном случае для надежных бумаг опустим). Но только в случае, если деньги вам нужны к конкретной дате – тогда покупка надежных облигаций с погашением близко к этой дате позволяет точно зафиксировать, какую сумму вы в итоге получите. (Правда, только в номинальном выражении – если инфляция превзойдет ваши ожидания, то вполне можно оказаться и с реальным убытком; но это тоже пока опустим.)

Но у многих инвесторов ситуация совсем другая: их инвестиционный портфель рассчитан не на изъятие к заданной дате, а имеет скорее абстрактный бессрочный характер – типа, «просто копим деньги на всю жизнь». В контексте такого портфеля якобы «гарантированная безубыточность» отдельных облигаций уже теряет смысл – ведь нет конкретной даты, к которой ее нужно зафиксировать.

На это облигационные анти-фондисты отвечают: «Никаких проблем! Я просто построил лесенку из трехлетних бондов – каждый квартал какие-то облигации гасятся, я их реинвестирую в новые трехлетние бумаги, и так далее. Получается как бы бессрочный облигационный портфель.»

Это всё отлично – но, если честно, бондовые фонды как раз примерно этим и занимаются. Внутри таких фондов постоянно оборачиваются бумаги таким образом, чтобы средние характеристики портфеля оставались плюс-минус на заданном уровне. И в контексте всего вашего инвестиционного портфеля что собранный «руками» набор облигаций, что аналогичный набор внутри фонда – будут вести себя примерно одинаково. В кризис доверия к кредитному качеству и в периоды роста процентных ставок оба портфеля будут просаживаться, потом – постепенно восстанавливаться, и так далее.

А то, что вы себя при этом тешите мыслью «по каждой отдельной облигации я не получаю номинальный убыток!» в контексте всего портфеля – это, по сути, просто когнитивное искажение (примерно того же уровня, что и трейдерское «пока я не продал бумагу и не зафиксировал убыток, его как бы нет»). Какая разница, если в совокупности оба портфеля ведут себя практически одинаково?

В целом, моя позиция по этому вопросу такая: можно и руками собирать портфель облигаций (если есть время, желание и умения), и через фонд инвестировать – оба подхода вполне ок. А вот позиция «фонды плохо, надо только собственноручно!» у меня лично, если честно, вызывает недоумение.

P.S. Нутром чувствую, что придется еще третью часть заметки писать по этой теме. =)

P.P.S. Привет, 100 тысяч ботов, которые интересуются облигациями!

Облигации vs. Фонды облигаций, часть 3 (FAQ)

В последней (надеюсь) части саги про облигации хотел свести воедино ответы на наиболее часто возникающие в комментариях вопросы. Поехали!

Отдельные облигации приносят денежный поток в виде настоящих денег – которые я могу реинвестировать. А фонды ваши не приносят!

Внутри фондов облигации тоже приносят денежный поток, который сразу реинвестируется – можете на этот счет не переживать.

А мне всё-таки нужен поток купонов от облигаций – а то, вдруг попаду в какую-то непредвиденную жизненную ситуацию, в которой срочно деньги понадобятся?

Вообще, конечно, хорошо бы перед началом инвестирования организовать себе финансовую подушку безопасности месяцев на шесть. Но если поток купонов очень нужен – то немало фондов облигаций их выплачивают (все американские, например).

Фонды в кризисы проседают – а с моими облигациями, которые я держу до погашения, такой проблемы нет.

Ваши отдельные облигации проседают точно так же. Как мы обсуждали в прошлый раз, это своего рода когнитивное искажение: «если я не смотрю на текущую цену бумаг – то просадки как бы и нет». (Напомню, что мы здесь говорим в контексте бессрочного инвестиционного портфеля: удержание отдельных облигаций до даты погашения, когда вам непосредственно нужны деньги – здесь всё разумно выглядит.)

Для поддержания постоянной дюрации фонды регулярно продают облигации, вышедшие за пределы целевого диапазона – соответственно, если в этот момент они в просадке, то фонд фиксирует убытки!

Это было бы проблемой, если бы фонды продавали просевшие бумаги и оставались сидеть на куче кэша. Но они вместо этого сразу покупают другие облигации (получается, тоже по дешевке) – которые потом точно так же отрастут.

У фондов огромные комиссии под 1%, которые делают невыгодным инвестирование через них.

Зарубежные ETF на облигации имеют, как правило, достаточно скромные комиссии – 0,10-0,15% годовых. В российских БПИФах они сильно выше, но есть и немало с комиссиями около 0,50%. Зато БПИФы на российские бумаги освобождены от налога на купоны, который при прямом удержании вы были бы вынуждены регулярно платить – соответственно, для облигаций с купоном выше 4% комиссия в 0,50% отбивается только за счет налоговой льготы.

Экономия на налогах в БПИФ условная – при продаже всё равно придется заплатить налог со всего прироста пая.

Если вы долгосрочный инвестор (и налоговый резидент РФ), то при удержании паев БПИФ свыше трех лет вы сможете воспользоваться льготой и не платить налог вообще.

А что там с санкциями? Фонды-то ваши все заморозили в итоге – вон, посмотрите на FinEx!

Инфраструктурные проблемы из-за санкций в большей степени связаны с трансграничным владением бумагами, а не с фондами как концепцией. В качестве примера: у держателей БПИФ на российские облигации внутри периметра Мосбиржи проблем нет; а вот инвесторов в российские еврооблигации через зарубежную инфраструктуру тот факт, что это отдельные облигации, от заморозок ничуть не спас.

Напоследок – несколько справедливых, на мой взгляд, высказанных предъяв в адрес фондов:

1. Для менее ликвидных облигаций с более существенными спредами необходимость продажи ставших слишком короткими облигаций может приводить к дополнительным транзакционным издержкам (по сравнению с удержанием до погашения). Это не будет проблемой вообще для супер-ликвидных бумаг вроде US Treasuries, но на каких-нибудь российских еврооблигациях – уже может стать ощутимым.

2. Если наступает кризис и инвесторы массово выходят из фонда – это может привести к тому, что в первую очередь фонд будет продавать самые ликвидные бумаги, а оставшиеся инвесторы будут сидеть с корзиной неликвида.

3. Российские БПИФ иногда ведут себя странновато. Бояться, что они «украдут все деньги», наверное, сильно не стоит – но вот внезапные изменения правил фонда и его целевого портфеля иногда случаются.

У меня тут YouTube-канал что-то никак не растет. Причем зрители (ну то есть – вы, получается!) говорят, что сами ролики огонь, досматриваемость высокая – а вот сам Ютуб их широкой публике упорно не хочет рекомендовать. Знающие люди говорят, что дело в обложках: надо, дескать, вместо солянки из кучи новостей стараться подавать одну, более простую мысль. Что думаете? =)

Самые важные и интересные финансовые новости в России и в мире за неделю:
- Загранпаспорта стали дефицитом
- МТС инвестирует $100 млн в метавселенную
- Льготная ипотека для айтишников
- Российская экономика шифруется
- Новый вклад для бедных
- Нейросеть защитила диплом
- Лапищи экономики США слишком сильны
- Аргентинские банки буквально лопаются от денег
- Индийского богатея собрались отменять
- Миллениалы изобрели крипто-ипотеку
- Криптаны не могут перестать воровать

RationalNews доступны во всех форматах:
- Видео: чтобы посмотреть за завтраком
- Подкаст: чтобы послушать на прогулке
- Текст: чтобы потыкать в ссылки на источники

#RationalNews #нетвойне

Мы уже давно с ребятами из @vcnews обсуждаем вопрос: «почему не так много топовых авторов-блогеров регулярно публикуются на площадке?» И я им всё обещал сделать статью на эту тему – типа, на личном примере рассказать, как это работает и почему.

С одной стороны мне, вроде бы, невыгодно делиться такими «секретами мастерства» и взращивать конкурентов – лучше тихо «в крысу» пилить то, что у меня получается, и никому не рассказывать. Но с другой – да пофиг вообще, мне не жалко: если будет больше хороших материалов от хороших авторов публиковаться – все от этого только выиграют.

В общем, в этой статье мы обсуждаем разные способы продвижения авторских Телеграм-каналов. Ну и заодно я рассказываю историю моего блога – думаю, многим подписчикам будет интересно ее прочесть (с учетом того, что большинство из них присоединились к нашему сообществу только в прошлом году).

Читать статью: https://vc.ru/life/595961-kak-ya-vyrastil-svoy-telegram-kanal-do-65k-bez-zatrat-samyy-effektivnyy-sposob-prodvizheniya-s-pomoshchyu-statey-na-vc-ru

P.S. Как обычно – если текст вам понравился, буду благодарен за поставленный лайк на VC, Habr или Pikabu (в зависимости от того, где вам удобнее читать).

P.P.S. Я там упоминаю других авторов, которые тоже регулярно публикуют на VC популярные тексты на тему финансов/бизнеса – лично я читаю их всех (так что, может быть, и вам стоит на них подписаться, если еще не):
- Саша «Finindie» Елисеев: самый искренний FIRE-блогер из Питера
- Леша «Disruptors» Подклетнов: интересно про консалтинг, стартапы и бизнес-модели
- Василий «ПотребСовет» Черепанов: юрист, который засуживает мега-корпорации ради всех нас
- Илья «Groks» Пестов: немного финансово-политической конспирологии

Сегодня будет рубрика #добрыйпиар, сразу в двух частях.

Во-первых, про «угарного препода курильщика»: Алексей Марков сегодня выпустил практически полноценное журналистское расследование про Евгения Борисовича Когана – рекомендую обязательно сходить и ознакомиться. По результатам создается ощущение, будто бы господин Коган как минимум на 40% – не совсем настоящий кандидат экономических наук (а кто-то может сделать вывод, что и на все 100%). Можно ли в такое поверить? Ведь, кажется, совершенно ничего не предвещало…

Во-вторых, про «угарного препода здорового человека»: Александр Силаев – бывший преподаватель философии из Красноярска, который стал алгоритмическим трейдером, а потом еще написал лучшую книгу про инвестиции на русском языке под название «Деньги без дураков». Если вы хотите начать неистово трейдить собственноручно или, того хуже, купить торговые сигналы у какого-нибудь уважаемого кандидата экономнаук – то лучше вместо этого почитайте Сашину книжку, там доступно объясняется, почему это ну такая себе затея.

Вообще, Силаев такой подчеркнуто анти-технологичный парень, который даже мессенджерами до последнего времени не пользовался. А тут, значит, выяснилось, что он наконец появился в Телеграме сразу с двумя каналами – оба из которых достойны стремительной подписки (серьезно, читать их – прямо кайф):
- Деньги без дураков – про финансы и инвестиции
- Без дураков – про философию, этику, и вообще в целом за жизнь

P.S. Если вы уже досмотрели последнее четырехчасовое интервью Дудя – то вот вам мое четырехчасовое интервью с Силаевым трехлетней давности (там аж в трех сериях).

О чем этот канал. Меня зовут Павел Комаровский, я почти полжизни занимаюсь финансами: более 7 лет проработал аудитором в KPMG, потом 4 года – в управленческом консалтинге McKinsey, а сейчас живу на Кипре и помогаю управлять капиталом в непубличном Single Family Office. Этот блог посвящен поиску разумных ответов на вопросы по интересующим меня темам: личные финансы и инвестиции, рациональное принятие решений в жизни, и так далее.

Еженедельно я выкладываю полезные лонгриды, например:
- Как банкротились российские брокеры: анализ того, куда могут утечь ваши деньги и ценные бумаги
- Анализ валютного регулирования в РФ: как люди попадали на штрафы в 150% при продаже квартиры из-за незнания законов
- Комплаенс-процедуры западных банков: почему при эмиграции у вас могут возникнуть проблемы с легализацией российских доходов
- Как научиться инвестировать с нуля (не совсем лонгрид, но уж очень часто этот вопрос задают)

На канале есть несколько регулярных рубрик, которые можно найти по тегам:
- #РазумныйОтвет: ответы на вопросы подписчиков (можете присылать мне в личку)
- #RationalNews: краткий обзор самых важных и интересных финансовых новостей за неделю (в текстовом и видео-формате)
- #МетодУлитки: выкладываю по главам свою книгу про разумный подход к личным финансам (первая глава вот здесь)

Еще у меня есть YouTube-канал, вот что там стоит заценить:
- Лекция «Личные финансы для разумного человека», где я примерно за 40 минут рассказываю всё самое важное, что необходимо знать про инвестиции
- Длинные интервью с интересными людьми (например, с Еленой Чирковой и Сергеем Спириным)
- Еженедельный обзор новостей из мира финансов

Пара слов о монетизации:
- Все оплаченные размещения на канале обязательно помечены тегом #честная_реклама, при этом рекламу про инвестиции/крипту я принципиально не беру для избежания конфликта интересов (подробнее об этом здесь)
- Если вы хотите поддержать проект – то это можно сделать в рублях через Boosty или в валюте через Patreon

У нас сложилось очень ламповое сообщество, мы общаемся здесь:
- Клуб RationalAnswer на отдельной площадке для вдумчивого обсуждения сложных вещей
- Чат моего канала, отдельный чат Клуба про финансы, а также политический чат (обязательно прочитайте правила общения – бан за их нарушение у нас получить очень легко)
- Специальная FOMO-группа, куда транслируются лучшие сообщения из всех остальных чатов – подпишитесь на нее, если не хотите проматывать сотни сообщений в день, но боитесь пропустить что-то интересное

P.S. Еще меня можно найти в Твиттере (осторожно, ненормативная лексика), ну и здесь в личку тоже смело пишите с обратной связью и вопросами – постараюсь ответить!

Самые важные и интересные финансовые новости в России и в мире за неделю:
- Дефицитище бюджета РФ
- ЕС потерял российские $200 млрд
- Новая казахстанская биржа для россиян
- Байден хочет повысить налог на байбэки
- Главный Zoom'ер лишил себя зарплаты
- Гугл страдает от ChatGPT
- Твиты Илона Маска слишком мало лайкают
- Регуляторы жмут криптобиржи и стейкинг
- FTX заставит политиков вернуть деньги
- Добрая новость недели про налог 30% на уехавших удаленщиков

RationalNews доступны во всех форматах:
- Видео: чтобы посмотреть за завтраком
- Подкаст: чтобы послушать на прогулке (+Яндекс Музыка)
- Текст: чтобы потыкать в ссылки на источники

#RationalNews #нетвойне

Тут ребята из @tinkoff_invest_official пригласили меня написать для них колонку. Это что же, получается, я теперь официально «тот чувак, который ведет блог в Тинькофф-Пульсе» – и больше иронизировать над этой соцсеткой я не смогу? По ходу, так и есть – хитрый план, Тинькофф, снимаю шляпу!!

Но вообще, если серьезно, то сам предложенный формат Тинькоффских колонок на ~8 тысяч знаков мне нравится: у меня как раз накопился список идей для текстов, которые слишком короткие для лонгрида на VC, но слишком длинные для поста в Телеграме – так что сюда они вписываются идеально.

В сегодняшней колонке я рассказываю об одном из последних писем Говарда Маркса про то, как меняется весь инвестиционный ландшафт в связи с поворотом к росту процентных ставок. Господин Маркс – это настоящая глыбища инвестиционной мудрости, редкий пример профессионала, которого уважают, кажется, решительно все коллеги (от самого Уоррена Баффета до 100500 обычных подписчиков его рассылки).

Кстати, если вы интересуетесь инвестициями и читаете на английском – то рекомендую обязательно подписаться на email-рассылку от фонда Говарда Маркса Oaktree (там примерно пополам годные письма от самого Маркса и прочие материалы от фонда, которые можно пропускать).

Читать статью: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Tinkoff_Investments/e1cec9ee-1e56-4ded-a013-a02c9b36d2a8/

P.S. В комментах подсказывают, что перевод письма Говарда Маркса на русский сделали ребята с канала @trade_talk_tech – они молодцы, периодически делают переводы всяких полезных штук!

Сегодня день рождения у Саши Ильина – моего земляка из Екатеринбурга, текущего «соседа» по Кипру и еще автора канала @digital_ninjaa про всё, что связано с IT или около него (да, сегодня получается прямо весь день подряд #честный_пиар, но уж так звезды легли, сорян!).

Меня Саша восхищает тем, что он удивительно умеет находить общий язык со всеми людьми подряд. Вообще, социальный капитал – это мега-важная штука в жизни: чем больше у тебя прочных и разнообразных связей с интересными людьми – тем чаще у тебя на пути встречаются всякие полезные возможности, неожиданные совпадения, и так далее.

Я сам скорее интроверт и во всякий нетворкинг не очень умею. Поэтому немного компенсирую эту сторону жизни через свой блог: когда ты делаешь какой-то интересный проект – люди часто сами охотно идут на контакт без каких-либо усилий с твоей стороны.

А вот Саша как раз из тех, кто не только сам бодро знакомится со всеми подряд – но еще и окружающих людей вокруг себя тоже постоянно сводит друг с другом. Что-то вроде того типа личности, который иногда называют «суперконнектором». Сегодня отмечали его ДР в одном из баров Пафоса – и я прямо кайфанул от того, какую интересную тусовку людей он там собрал.

Напоминаю, что в июле прошлого года мы записывали с Сашей Ильиным эфир RationalRadio, ну а сейчас я хочу поздравить его с днем рождения – и заодно предложить вам заглянуть на его канал: @digital_ninjaa

Самые важные и интересные финансовые новости в России и в мире за неделю:
- Казанец обул «Ак Барс» на 68 млн рублей
- 10-й пакет санкций ЕС
- ЕС включил РФ в черный налоговый список
- Российские бизнесы возвращаются домой
- ЦБ запустит цифровой рубль 1 апреля
- Банку Райффайзен предъявили за бизнес в РФ
- Нейросеть Bing сошла с ума
- У стейблкоина BUSD проблемы в США
- Хорошая новость недели: Джон Уик решил прокатиться по России

RationalNews доступны во всех форматах:
- Видео: чтобы посмотреть за завтраком
- Подкаст: чтобы послушать на прогулке (+Яндекс Музыка)
- Текст: чтобы потыкать в ссылки на источники

#RationalNews #нетвойне

Павел спрашивает: «Имею ипотеку под 7,2%. Есть отдельно финансовая подушка на накопительном счете (пока под 7,5% дают). Имея ипотеку, стоит ли все доступные средства с доходов (з/п) вкладывать в нее, чтобы погасить как можно скорее? Либо, может, стоит гасить минимальным платежом, а свободные средства начинать инвестировать пассивно? Не очень понятен такой момент: с одной стороны на ипотеку ежедневно начисляется %, с другой – сумма кредита обесценивается из-за инфляции»

Павел, с чисто финансовой точки зрения, иметь долгосрочную ипотеку с зафиксированным невысоким процентом (а 7,2% по российским меркам не особо высоко) – это хорошо. Прямо сейчас можно, например, открыть банковский вклад на год под 8,0-8,5% (лучше в пределах страховой суммы АСВ 1,4 млн рублей, конечно). И гособлигации ОФЗ с погашением через 1-2 года дадут примерно такую же доходность. Вот этот один процентный пункт разницы между ипотечной ставкой и доступной ставкой доходности – это, можно сказать, «бесплатный бонус» от непогашения ипотеки.

Правда, с получаемого дохода вам придется еще и платить НДФЛ 13%, что несколько снижает возможность «арбитражной» игры на разнице в ставках. Но и это в ряде случаев не является проблемой. Во-первых, если это ваша первая купленная квартира в жизни – то вы имеете право на налоговый вычет в том числе по ипотечным процентам (в общей сумме набежавших процентов не более 3 млн рублей). Во-вторых, если инвестировать через ИИС, то можно еще и нивелировать налог с инвестиционного дохода.

Но это всё рассуждения первого порядка – а они не столь важны, как более хитрые последствия второго порядка. Дело в том, что российская ипотека имеет одно важное качество – она дает вам асимметричную опциональность. У вас всегда есть возможность в случае чего погасить кредит досрочно или перекредитоваться под более низкую ставку. А вот у банка возможности отказать вам в досрочном погашении, либо принудительно «пересадить» вас на более высокий процент, отсутствует. И это очень ценно для вас!

Грубо говоря: процентные ставки в экономике могут идти либо вверх, либо вниз. Если через год рыночный уровень ставок в России будет, ну, например, 20% годовых – вы будете очень рады, что не гасили свою ипотеку (ведь можно будет на достаточно консервативных вложениях зарабатывать в разы больше зафиксированной у вас ставки). Если же вдруг случится удивительное, и ставки упадут до ~4% (было такое в 2020-м, если помните) – то вы сможете просто частично загасить имеющимися деньгами свою «дорогую» ипотеку, а то и вообще перекредитовать ее под более низкую ставку. Короче, оба варианта развития событий для вас являются, в общем-то, неплохими.

Но это всё финансы и математика. В реальной жизни важна еще и психология: многие люди от нависшего над ними кредита испытывают существенный дискомфорт. Если этот дискомфорт настолько силен, что вы буквально «кушать не можете» – то, может быть, имеет смысл наплевать на расчеты и просто гасить ипотеку ускоренными темпами.

#нетвойне #РазумныйОтвет (пишите вопросы для рубрики мне в личку)

[Продолжение здесь]

Гасить ипотеку или инвестировать, часть 2

В прошлой записи я рассматривал вопрос «гасить ли досрочно ипотеку?» с точки зрения наиболее безрисковых альтернативных стратегий – когда ты вместо досрочного погашения кредита кладешь деньги на банковский депозит в пределах суммы страхования АСВ, или покупаешь короткие государственные облигации ОФЗ. Но кто-то предлагает пойти еще дальше – долгосрочно инвестировать средства во что-то более рискованное (и, соответственно, более доходное).

Давайте тут сделаем шаг немного в сторону и вспомним, что сама покупка квартиры в ипотеку – это уже, по сути, инвестирование с плечом. Вы приобретаете актив в виде недвижимости (богатый папа, даже не начинай!) за счет займа в рублях – это не то чтобы концептуально сильно отличается от покупки с плечом каких-нибудь акций Газпрома через вашего брокера.

Хотя, нет: одно важное отличие есть. В случае с акциями, если их стоимость резко упадет и начнет приближаться к объему взятых в долг у брокера денег (то есть, плеча) – то брокер объявит вам «маржин колл». Это означает требование «либо довнеси свежих денег в погашение долга, чтобы мне было не так очково, – либо я принудительно продам твои акции, из полученных денег погашу твой долг, ну а ты уж там довольствуйся оставшимся кукишем». Margin call – весьма неприятная штука, короче.

Так вот, хорошая новость: в ипотеке нет маржин коллов! Пока вы исправно платите ежемесячные взносы, даже если на рынке недвижимости случился коллапс, и ваша ипотечная квартира внезапно стала стоить почти как оставшаяся сумма непогашенного долга – то банк не имеет права сказать «так, что-то мне страшненько стало, ну-ка быстро гаси половину задолженности досрочно – а не то я конфискую жилплощадь!».

Получается, ипотечник защищен от всяких там поползновений банка в большинстве случаев, кроме одного – когда он по каким-то причинам перестает вносить ежемесячные платежи по ипотеке. И вот тут-то и кроется потенциальная засада с идеей «буду долгосрочно инвестировать вместо погашения ипотеки».

Представьте, что Павел (наш герой прошлого вопроса) с ипотекой под 7,2% годовых решил вместо досрочного погашения кредита вложиться в надежные ОФЗ на 20 лет под 11,5% внутри ИИС (а что – и ставка повыше, и срок как раз с ипотекой совпадает!). А через год экономика РФ захворала, Павел потерял работу и доход, финансовая подушка быстро исчерпалась – так что он теперь не может платить по ипотеке. Ставка процента в экономике резко подросла, и долгосрочные облигации в моменте просели почти в два раза (они отрастут обратно, но небыстро) – их продажа для совершения ипотечных платежей будет означать фиксацию убытка. А если перестать платить – то банк принудительно продаст квартиру по текущим просевшим ценам (кризис же, ну), так что после гашения остатка долга денег для Павла не останется.

Вот и получится, что Павел просто заплатил первоначальный взнос по ипотеке и все предыдущие платежи «в никуда» – ничего не получив в итоге взамен. Можно сказать – почти что маржин колл вышел!

Отдельно отмечу: я не хочу сказать, что долгосрочно инвестировать вместо погашения ипотеки ни в коем случае нельзя. Просто неплохо бы понимать риски такого решения. И, конечно, не забывать про важность надежной и пухлой финансовой подушки!

[Продолжение здесь]

Улитка включает форсаж!

У меня в плане контента для блога иногда возникает диссонанс. С одной стороны, есть много стимулов для создания популярных статей на «горячие» темы – это сразу много новых подписчиков, дофамина, и так далее. С другой – у производства более «безвременных» текстов, которые будут ценны всегда (типа новых глав книги) такого мгновенного подкрепления гораздо меньше: подписчики от них не растут, а в комментах мне в основном пишут, что я «инфоцыган, засравший весь VC своим Методом улитки» (извините за цитату). Получается, что окружающий мир как будто бы подталкивает меня не работать над книгой, что печально.

Теперь будет небольшой твист в истории: последние полтора года ребята из TradingView предлагают мне поделать вместе разные коллабы – а я от этого отбрыкивался всё время (ну типа, «у нас вроде не так много пересечений тематических»). И в итоге в конце прошлого года один из фаундеров проекта мне просто сказал: «Ну, давай мы просто проспонсируем какой-нибудь твой проект – книгу там, например. Уж очень нравится то, что ты делаешь – хотим поддержать». И я подумал, что это идеальное решение обозначенной выше проблемы!

В общем, мы договорились, что TradingView будет мне просто платить за каждую из ближайших пяти глав «Метода улитки» – этим как бы сдвигая баланс стимулов для меня в сторону разумного, доброго и вечного. План – выдавать по одной новой главе в неделю!

К слову, сам сервис TradingView довольно кайфовый – лучший бесплатный вариант для того, чтобы быстро сделать график с доходностями каких-либо активов на заданном промежутке, сравнить их между собой, и так далее. Использую уже давно при подготовке большинства статей. Удобно еще и то, что получившиеся графики можно расшерить публичной ссылкой – так что любой, перейдя по ней, сможет потыкать в те же данные, как ему хочется.

Гасить ипотеку или инвестировать, часть 3

Это финальная часть про ипотеку, предыдущие две здесь и здесь. Я решил завершить кратким резюме: в каких случаях разумнее гасить ипотеку досрочно, а в каких – отложить это дело на потом.

Возможно, досрочное гашение не будет для вас оптимальным решением, если:
🐺 Ставка по кредиту зафиксирована на долгий срок на низком уровне (ниже текущих ставок по банковским депозитам, или просто близко к историческим минимумам процентных ставок в стране).
🐺 Текущая инфляция существенно превышает ставку по кредиту, и ваши доходы в целом плюс-минус растут на уровне не сильно ниже инфляции.
🐺 У вас «льготная» околонулевая ставка (типа 0,1%) – то есть, вы фактически сразу переплатили застройщику/банку за объект существенно выше рыночной цены. Досрочное погашение в такой ситуации будет означать, что вы как бы «подарили» им эти деньги зря.
🐺 Вы накопили внушительную финансовую подушку и уверены, что сможете гасить из нее ипотечные платежи без всяких проблем при любом раскладе как минимум в течение года.

Скорее всего, вам стоило бы задуматься о досрочном погашении кредита, если:
🐰 Ставка по кредиту зафиксирована на высоком уровне – по крайней мере, выше текущих ставок по депозитам. Вообще, если ставки снизились с того момента, как вы брали ипотеку – неплохо бы в любом случае обсудить с банком вопрос рефинансирования вашего кредита под более низкий процент.
🐰 У вас образовался дисбаланс между валютой кредита и валютой текущих доходов, из которых вы его гасите. См. истории валютных ипотечников, которые в начале 2010-х брали долларовые кредиты «потому что по ним низкая ставка и платеж ниже», а в 2014 году обнаружили, что после резкого обесценения рубля гасить их они уже не могут.
🐰 Вы не можете противостоять искушению тратить любые свободные деньги на счете – так что сбережения, не направленные на погашение ипотеки, скорее всего будут просто потрачены на что-то не сильно важное.
🐰 Сама мысль о нависшем над вам кредите причиняет вам сильные душевные страдания и беспокойство.

Фактор, который слабо влияет на решение о погашении ипотеки:
🐌 Сколько времени осталось до конца срока ипотеки. Часто встречающийся тезис «гасить ипотеку досрочно выгодно именно в самом начале срока, когда большая часть платежей приходится на проценты» – это миф. Выгодность здесь будет зависеть в первую очередь от доходности, которую вам может принести альтернативное вложение капитала, а не от срока.

Всё, надеюсь, что с ипотечными темами мы на этом покончили. =)

[Продолжение здесь]

Самые важные и интересные финансовые новости в России и в мире за неделю:
- Дефицит бюджета и магия ЦБ
- Защита от банкротства брокера в РФ
- Новые санкции против РФ от 32 стран
- Российские олигархи и крипта на Binance
- Уоррен Баффет всё еще красавчик
- Куринопокалипсис в США
- Защита авторских прав нейросетей
- Рынок труда киберпреступности перегрет
- Крипто-фонд не пережил краха FTX
- MasterCard будет помогать платить криптой
- Хорошая новость недели

RationalNews доступны во всех форматах:
- Видео: чтобы посмотреть за завтраком
- Подкаст: чтобы послушать на прогулке (+Яндекс Музыка)
- Текст: чтобы потыкать в ссылки на источники

P.S. Как обычно – если вам понравилась текстовая версия, то буду благодарен за поставленный лайк на vc.гu! =)

#RationalNews #нетвойне

Решил оформить недавнюю «трилогию» про досрочное гашение ипотеки в небольшую статью – запасаюсь попкорном и готовлюсь читать срывающие покровы комменты! Как думаете, какой комментарий попадет в самый топ: о том, что «квартира это пассив», или про то, как «злые банки удерживают в первые годы ипотеки проценты вперед за весь срок»?

Если вы уже читали мои посты на эту тему на прошлой неделе – можете просто в этой статье проглядеть картинки. Помимо пары смешных мемов я там еще выложил ностальгические фотки своей собственной ипотечной квартиры из 2013-го: до сих пор сердце щемит, когда вспоминаю отвязные вечеринки тех лет… i_i

Читать статью: https://vc.ru/finance/622471-gasit-ipoteku-dosrochno-ili-investirovat-razbiraemsya-kak-ne-okazatsya-bez-deneg-i-bez-kvartiry

P.S. Как обычно – если текст вам понравился, то буду благодарен за ваши лайки на VC, Habr или Pikabu (в зависимости от того, где вам комфортнее читать).

P.P.S. На следующей неделе немного изменится привычный график по контенту: RationalNews появятся во вторник, а в понедельник вместо них выйдет долгожданный лонгридище про ChatGPT. Ну, я не знаю – вы, может, его и не сильно ждете; но статья получается – полнейший отвал всего! Самое интересное, что я писал за последний год, мне кажется (еще и с совершенно прекрасным соавтором).

На моем YouTube-канале самое популярное видео на 130к просмотров – это лекция «Личные финансы для разумного человека», которую я прочитал на питерской IT-конференции Saint AppsConf в октябре 2019 года.

У этого видео всё это время была совершенно некликабельная по меркам Ютуба обложка: я просто поставил туда официальный слайд-анонс с конфы, на котором было слишком много текста слишком маленьким шрифтом. И я наконец решил это поправить – попросил своего дизайнера сделать что-то простое в том же визуальном стиле, но с крупным ярким текстом.

Под это дело я сел пересматривать запись лекции – и вы знаете, три с половиной года спустя смотрится вполне хорошо! Это по-прежнему одно из самых толковых (из тех, что на русском) интро в тему разумных инвестиций, где за 40 минут (если не считать блок ответов на вопросы в конце) в сжатой и интересной форме дается самое главное.

Что особенно хорошо пережило время:
🐌 Необходимость финансовой подушки для возможности быстрого реагирования на непредсказуемость жизни (в 2022 году многие оценили).
🐌 Fuck You Money как способ работать по жизни именно над тем, чем хочется заниматься (лично я с тех пор бросил успешную карьеру в консалтинге и стал гораздо счастливее).
🐌 Абстрактный «пассивный портфель в вакууме» (30% VTI + 30% VXUS + 40% VGIT) с тех пор заработал в долларах 3,8% годовых в номинальном выражении (в рублях будет еще лучше, так как курс доллара с тех пор дополнительно вырос еще на 15,6%) – правда, на 0,8% отстал от инфляции. Что с точки зрения ожидаемых долгосрочных результатов выглядит блекло; но это еще надо учитывать, что вложения тут приходятся на пике до обвала 2020-го, а фиксация результатов сразу после коррекции 2022-го – так что то, что портфель более-менее поспел за скакнувшей инфляцией, выглядит всё равно неплохо.
🐌 Когда я говорю, что маркет-тайминг в среднем на практике работает паршиво, а я со своими танцами вокруг Shiller CAPE скорее всего занимаюсь какой-то ерундой и потакаю своим когнитивным искажениям – как в воду глядел!! =)
🐌 Отдельно упоминаю, что у хорошего инвестора должна быть здоровая паранойя, и лучше диверсифицироваться по брокерам и по разным юрисдикциям (особенно с учетом того, что «в России каждые несколько десятков лет происходит какой-то очередной лютый трэш, которого никто не ждал»).

Что я сформулировал бы сейчас иначе:
🤔 Там, где я говорю про «правило 4%» и про «долгосрочно акции всегда обгоняют облигации» – в принципе, для такой упрощенной лекции в стиле «по верхам» дух этих тезисов скорее верный, но формулировки я бы сейчас точно подобрал менее категоричные.
🤔 Про крипту я там говорю «вкладывайте только то, что морально готовы полностью потерять, и не бухайте туда целиком все накопления». Что в свете событий 2022 года выглядит адекватным тезисом (я и сейчас, в принципе, так считаю). Но при этом Биткоин с тех пор вырос в 3 раза, да и я стал с прошлого года гораздо большим крипто-энтузиастом, так что к выделению некой доли крипты в портфеле стал относиться более лояльно.
🤔 Маловато было сказано про инфраструктурные риски, в том числе с точки зрения самих инструментов. «Здоровую паранойю инвестора» надо было бы распространить в том числе на еще большую диверсификацию по инструментам внутри классов активов.

В общем, если вы еще не видели это выступление – рекомендую всё же глянуть. Интересно, что вы скажете о его актуальности с высоты сегодняшнего дня – в комментах там мнения разделились. =)

Смотреть лекцию: https://www.youtube.com/watch?v=ZMvhEXuDREc

Как так вышло, что нейросетевые языковые модели до недавнего времени были нишевым развлечением красноглазых спецов по ИИ, а сейчас вдруг за несколько месяцев превратились в мощный инструмент, меняющий многие индустрии? По каким принципам работают эти модели, что за магия вне Хогвартса происходит у них внутри? И, наконец, – пора ли уже перемещать весь цикл фильмов про Терминатора в раздел «документальное кино» на Кинопоиске?

Ответы на все эти вопросы мы запихнули в новую статью под названием «Эволюция нейросетей от Т9 до ChatGPT: объясняем на простом русском, как работают языковые модели».

Мое личное мнение – это самый интересный текст за последний год, к которому я имею честь быть причастным. Мой соавтор (ну как… основной автор статьи, если быть честным) Игорь Котенков от души поделился своими глубокими техническими знаниями предмета – ну а я постарался помочь сделать так, чтобы материал был понятным и интересным даже для тех, кто совсем не технарь. Мне кажется, получилось отлично (но решать вам, конечно).

Читать статью: https://habr.com/ru/company/ods/blog/716918/

P.S. Не забудьте еще подписаться на интереснейший канал Игоря Котенкова, в котором он регулярно публикует самые свежие новости из мира ИИ и технологий (да, я оттуда регулярно ворую новости для RationalNews, и мне не стыдно): @seeallochnaya

Ну что, вот и первое уголовное дело за участие в P2P-операциях подоспело. Фигурант признан виновным – теперь имеет уголовную судимость. Написал небольшую заметку с размышлениями на эту тему – рекомендую внимательно ознакомиться всем, кто пользуется криптой в России.

Читать статью: https://vc.ru/finance/627429-pervyy-ugolovnyy-srok-za-p2p-sdelku-s-kriptoy-kakie-riski-visyat-nad-kriptanami-v-rossii

P.S. Как обычно – если текст вам понравился, то буду благодарен за ваши лайки на VC, Habr или Pikabu (в зависимости от того, где вам комфортнее читать).