Денис спрашивает: «Есть ли идеальная формула подготовки к рецессии, при этом содержать баланс доходности, то есть не держать в кеше много/мало?»

Конечно, есть! Записывайте: набираете в портфель золота, как можно более долгосрочных казначейских облигаций США, шортите индексы S&P500 и ММВБ с плечом (и акции Теслы до кучи). Начинается рецессия: у всех портфели летят камнем вниз, инвесторы бегают, рвут на себе волосы, адище! А вы по-доброму так над всем этим хихикаете, попивая дорогой виски и наблюдая, как на вашем брокерском счёте к сумме прибавляются нули.

Такого идеального результата достичь совсем нетрудно. На исторических данных. А вот на практике результат подготовки к рецессии обычно выглядит так: поглядев на то, что длительность цикла экономического роста обновила рекорд, и рынок акций США выглядит очевидно переоценённым, вы выходите в кэш. Потом случается 2019 год: рынки США/России растут на 30–50% в долларах, все инвесторы обнимаются и дают друг другу пятюни – а вы стоите поодаль и судорожно сглатываете слёзы обиды и унижения.

Так что в реальной жизни оптимальные результаты (заметьте – не максимальные, а именно оптимальные) показывают чаще всего те, кто не пытаются угадать время наступления рецессии. Просто смиритесь с тем, что ни вы сами, ни ваши любимые эксперты из ТГ-каналов понятия не имеют, когда эта чёртова рецессия произойдёт – и планируйте раскладку портфеля в соответствии с этим (не)знанием.

Потом ещё закройте глаза, и представьте, что вы как долгосрочный инвестор обязательно словите на своём веку пару-тройку хороших таких рецессий, с падением рынка акций на 50% и больше. Если от мысленного лицезрения динамики портфеля при таких раскладах вас уже бросает в дрожь – вероятно, стоит подкрутить его структуру к более консервативным берегам.

В целом, в мире инвестиций стремление найти «идеальную» формулу приводит чаще всего к посредственным результатам. А вот стремление обеспечить себе средний результат, наоборот, может парадоксально позволить вам обогнать большинство инвесторов.

#РазумныйОтвет

Accio patronus! Точнее, акцио портфелюс:

- Почему акции на самом деле несут меньше риска для долгосрочного инвестора
- Какой средней доходности стоит ожидать от вложений в акции
- Стоит ли гнаться за акциями с высокой дивидендной доходностью

Смотреть ролик: https://www.youtube.com/watch?v=jOh_3D-7E2s

Инвестиции в недвижимость – самый надёжный способ вложить деньги? Обсуждаем:

- Долгосрочные темпы роста цен на недвижимость и размер дохода от сдачи в аренду
- Сдача квартир – пассивный доход или малый бизнес?
- Дежурно пинаем Роберта «Жильё это пассив!!» Кийосаки
- Проблемы с ликвидностью и диверсификацией

Смотреть ролик: https://www.youtube.com/watch?v=AfXJw4ODUuM

Запустили с Сергеем Спириным (канал @fintraining) новый проект – передачу «Инвестиции для взрослых». В каждом выпуске будем полчаса разбирать одну из важных тем, которые позволят вам стать более разумным и успешным инвестором.

Не ждите здесь рыночной аналитики, советов по выбору самых горячих акций или прогнозов динамики курсов валют. Мы будем обсуждать только те вещи, которые действительно имеют значение!

А ещё, мы разыгрываем раритетный экземпляр книги «Разумное распределение активов» из личной библиотеки Сергея Спирина. С автографом, конечно! (Уильям Бернстайн не подписал, поэтому придётся довольствоваться нашими с Сергеем подписями).

Будем признательны, если в комментариях к видео вы напишете своё мнение: что получилось хорошо, а что можно сделать лучше? Какие темы вам интересно было бы увидеть в следующих выпусках?

Смотреть выпуск:
https://www.youtube.com/watch?v=C5Tl3hWDm0Q

Занимательный риск-менеджмент в картинках: Cамые долгосрочные исторические просадки по классам активов в реальном выражении (с учётом инфляции), в долларах. График позаимствован у Майкла Батника из The Irrelevant Investor.

Ожидание: «Скоплю капитал, вложу всё в надёжные облигации, буду жить с процентов припеваючи!»

Реальность: С 1940-го облигации просели почти на 70%, восстановились только через 50 лет (к 1991).

* * *

Ожидание: «Я консервативный инвестор, не хочу терять деньги. Инвестирую в самый надёжный актив в мире – краткосрочные казначейские векселя США!»

Реальность: Treasuries потеряли 50% стоимости с 1933, обратно восстановились через 68 лет – к 2001. Почти «Одиссея» Кубрика, лол.

* * *

Ожидание: «Ко-ко-ко, госдолг США раздут, мировую финансовую систему ждёт неминуемый крах – только золото защитит мой капитал!»

Реальность: Золото теряет почти 85% стоимости с пика 1980-го, обратно не отросло до сих пор. Сорри, Скрудж МакДак, ты всё [потерял]...

* * *

Ожидание: «Только отбитые трейдеры и игроманы покупают акции, это же очень рискованно! Мне важнее сохранить свой капитал».

Реальность: Несмотря на просадку >50%, акции S&P500 имеют самый короткий максимальный период восстановления в 13 лет (2000–2013) среди классов активов.

* * *

Ожидание: «Самое главное в инвестициях – правильно выбрать такой актив, который не [навернётся] вместе с твоим капиталом».

Реальность: Гораздо надёжнее отдельных активов оказывается портфель из них (например, акции/облигации 60/40 просели на 35% и восстановились всего за 11 лет).

* * *

Мораль: Не питайте иллюзий о низкорисковых активах. На долгосрочном горизонте и с учётом инфляции, все активы – рискованные.

Реально защитить капитал вам поможет только сбалансированный портфель из разных активов, с обязательным включением высокодоходных активов вроде акций.

Размер исторических просадок уровня дивидендов S&P500 от максимума. Для тех, кто топит за идею «самая надёжная стратегия – это жить с дивидендных акций!» А как ты будешь жить на них, если случится минус 50% на пару десятков лет – как тебе такое, Илон Маск?

P.S. Картинка из статьи, которая будет в сегодняшней email-рассылке, успевайте подписаться: https://www.rationalanswer.ru/email-subscription/

Вчера ночью курс рубля упал почти на 9% и сейчас болтается в диапазоне 74–75 руб./$. Написал краткий гайд для всех, кто переживает по поводу происходящего и пытается понять – куда бежать и что делать?

Предлагаю ещё встретиться сегодня в 17:00 по Москве в прямом эфире у меня в Инстаграме – отвечу на ваши вопросы по курсу.

Так, я наконец сделал для нашего канала свой чат – с блэкджеком и рациональными дискуссиями! Подписывайтесь на @RationalAnswer_Chat и задавайте свои ответы (только обязательно прочтите сначала правила).

А здесь в статье я написал манифест нашего сообщества – почему я считаю его полезным, и какие ценности/ориентиры хочу заложить в основу: https://www.rationalanswer.ru/2020/03/14/rationalanswer-chat/

P.S. Hufflepuff на аватарке, конечно же, потому что у нас в чате будет тёплая ламповая атмосфера (ну и чтобы в ленте подписок было легче отличать от основного канала).

Интервью с Никитой Костанда – автором канала «Блог независимого финансового советника» @investacademy

Запись интервью была ещё в декабре прошлого года – когда ситуация на рынках выглядела совсем по-другому, чем сейчас. Но многие темы, которые обсудили, окажутся прямо кстати:
- Какой портфель позволит снизить риски потери капитала.
- Изменение структуры портфеля в зависимости от стадии экономического цикла – зло, или разумное тактическое распределение активов?
- Ставка безопасного изъятия пассивного дохода из портфеля: 4% – это ложь?
- Куда не стоит лезть начинающим инвесторам? Доверительное управление, полисы Unit-Linked, структурные ноты.

По многим пунктам поспорили с Никитой, где-то были прямо совсем не согласны – думаю, тем интереснее вам будет посмотреть это интервью:
https://www.youtube.com/watch?v=WUqxGGxU0cA

Во втором выпуске «Инвестиций для взрослых» мы с Сергеем Спириным пытаемся найти ответы на вопросы:
- Что такое инвестиции?
- Что может быть похоже на инвестиции, но ими не является?
- Чем инвестиции отличаются от спекуляций и сбережений?

КОНКУРС: Чтобы выиграть книгу Джона Богла «Руководство разумного инвестора» с автографами ведущих, напишите в комментариях к видео с хэштегом #конкурс свой ответ на вопрос: Чем отличаются инвестиции от спекуляций, и в каких случаях стоит заниматься тем или другим?

Смотреть выпуск:
https://www.youtube.com/watch?v=awTNeC-NaMA

На мировых финансовых рынках царит коронавирусная паника: S&P500 упал на 32% и, похоже, пока не собирается останавливаться. Написал самый длинный лонгрид в истории блога про то, как выбрать подходящий момент для покупки акций в это нелёгкое время. Будет интересно узнать, что вы об этом думаете!

Читать статью: https://www.rationalanswer.ru/2020/03/23/coronavirus-market-timing/

Алексей спрашивает: Расскажите понятным языком, насколько сильно кореллируют между собой курс рубля и инфляция? Какова вероятность резкого увеличения ключевой ставки, чтоб предотвратить рост инфляции? Стоит ли сломя голову бежать за ипотекой / кредитом сейчас, если в нем есть реальная потребность в обозримом будущем?

1. При обесценении рубля инфляция растёт – импортные товары дорожают. Но если в вашей потребительской корзине не сплошь айфоны и туристические путёвки, то инфляция подскакивает обычно не так резво, как приунывает рубль. Например, в конце 2014 года курс доллара вырос вдвое, а инфляция при этом достигла уровня ~12-13%. [Пожалуйста, в комментариях обязательно напишите про то, что правительство нас обманывает, и цены выросли на самом деле не меньше чем в три раза.]

2. Я не берусь делать макро-прогнозы, это весьма гиблое дело. Исторически у нас ставка обычно росла в кризисы; сейчас её осторожно пытаются выдерживать на относительно низком уровне в общем русле общемировой политики. Что будет дальше – понятия не имею. Я бы не исключал никакие варианты.

3. На мой взгляд, для взятия кредита сейчас скорее благоприятная ситуация. Процентная ставка у нас сейчас на исторических низах для России, вероятность её увеличения в обозримом будущем выше, чем вероятность дальнейшего существенного снижения. Но в любом случае, для всяких ипотек есть полезный лайфхак: в случае дальнейшего падения ставки, взятый кредит можно будет рефинансировать с понижением %. Если же ставка пойдёт вверх, а вы кредит не взяли, то прийти в банк и сказать «а дайте мне по прошлогодней ставке, пожалуйста» не получится. Делайте выводы.

Стоит только задуматься о том, насколько текущий момент хорош для инвестиций в недвижимость. И если вдруг текущий кризис превзойдёт все ожидания по яркости впечатлений – сможете ли вы погашать ипотечные платежи по графику.

#РазумныйОтвет

Напоминаю, что сегодня в 17:00 по московскому времени в Инстаграме проведу прямой эфир – отвечу на ваши вопросы по текущей ситуации. Будет приглашённый шерстяной эксперт! Подпишитесь, чтобы не пропустить: https://www.instagram.com/rationalanswer/

В сети гуляет много противоречивой информации про медицинские маски применительно к эпидемии коронавируса: стоит ли их вообще носить, кому, и в каких ситуациях? В статье разбираю эти вопросы со ссылками на источники и исследования:
https://www.rationalanswer.ru/2020/03/29/coronavirus-masks/

Спойлер: рекомендации ВОЗ нас несколько вводят в заблуждение, маски стоило бы носить почти всем, а в ситуации дефицита будет нелишним сделать их хотя бы из того, что под руку попадётся.

Разбираем золото как класс активов:
- Какой доходности стоит ожидать от вложений в золото
- Почему Скрудж МакДак и Кащей – так себе ролевые модели для долгосрочного инвестора
- Несколько глупых способов инвестировать в золото, и один – разумный

Смотреть ролик: https://www.youtube.com/watch?v=Kp-gVIc2r5k

Сергей Григорян сегодня запостил у себя на @sgcapital новость про трёхлетний юбилей канала. Автора лично не знаю; но, должен признаться, что это один из немногих Телеграм-каналов, где периодически вижу какую-то интересную для себя информацию. Так что, можете тоже подписаться: https://t.me/sgcapital

Выложил в ранний доступ для тех, кто поддерживает проект RationalAnswer на Патреоне:
- Для патронов уровня $10 – крутое интервью с Еленой Чирковой из Movchan’s Group про рынок акций США, маркет-тайминг и философию Баффетта.
- Для патронов уровня $3 – новый ролик из серии про классы активов – деривативы. Фьючерсы, опционы – кому стоит с ними связываться и зачем.

Немного статистики за 2019 год:
- Потратил на проект 113 406 руб. личных денег (в основном – аренда студии и оператора).
- Патроны задонатили 23 282 руб. (огромное спасибо за поддержку!)
- Из них 4 656 руб. перечислил в благотворительную организацию эффективных альтруистов GiveWell.

Если материалы от RationalAnswer кажутся вам полезными и вы готовы поддержать проект – загляните на нашу страничку на Патреоне: https://www.patreon.com/RationalAnswer

Когда я вижу, как кто-то пишет «не пытайся тарить фьючи сишки на лоях, словишь лося!» – я сразу автоматически ставлю у себя в голове галочку по поводу того, что слушать этого человека по вопросам финансов и инвестиций не стоит.

Раньше я особо не задумывался о причинах такой инстинктивной реакции, но сейчас наконец сформулировал для себя ответ. Дело в том, что любой сленг – это признак фамильярности, некоторого даже отсутствия уважения к предмету дискуссии. Использующий подобный жаргон как бы пытается сказать: «Я сполна познал эту вашу игру в инвестиции, для меня это всё совершенно элементарно – смотрите, как я снисходительно говорю об этой ерунде!»

Этот пафос нахрапистой самоуверенности, возможно, хорошо работает в других сферах жизни – но только не в инвестициях. На фондовом рынке хороший долгосрочный прогноз выживаемости имеет совершенно другой архетип инвестора – вечно сомневающийся, ни в чём никогда до конца не уверенный агностик. Человек, который непрерывно пытается найти изъян в логике собственных выводов. Осторожный мыслитель, а не самоуверенный кривляка.

Поэтому, в следующий раз, когда вы увидите в интернетах очередного диванного спекулянта, который рассуждает про «действия кукла» или прогнозирует «динамику сиплого» – подумайте, а стоит ли вообще слушать человека, который сложным и плохо поддающимся предсказанию процессам склонен навешивать у себя в голове смешные ярлычки?

Михаил спрашивает: «Куда можно припарковать 100 тыс. евро в валюте на срок до полугода в России и в идеале хотя бы чуть-чуть заработать? Какие инструменты в евро в РФ вообще доступны? (я знаю например про FXRU и FXDE)»

Для горизонта инвестиций в полгода подходят только максимально консервативные активы с фиксированной доходностью. Так что FXDE (фонд акций Германии) отпадает сразу – с начала года он просаживался в моменте почти на 40%.

FXRU (фонд российских еврооблигаций) можно купить за евро, но сами облигации в нём номинированы в долларах – если рассматривать этот ETF в качестве варианта для парковки евро, то возникнет дополнительный валютный риск. Да и консервативность таких вложений тоже вызывает вопросы: с начала года эти еврооблигации падали в моменте на 7%.

Обычно в качестве минимально рискованного варианта размещения средств до года рассматривают государственные облигации, номинированные в соответствующей валюте. Если посмотреть на график ключевой ставки Еврозоны, то нетрудно заметить, что она сейчас равна нолю. А краткосрочные государственные облигации той же самой Германии («бунды») сейчас торгуются с отрицательной доходностью около -0,5%.

Если при таком раскладе вы где-то найдёте надёжный консервативный актив с гарантированной доходностью в евро существенно выше ноля, то скорее всего этот актив будет: а) не очень-то надёжным и/или б) доходность будет совсем не гарантированной. Увы.

Вообще, с учётом весьма высокой наблюдаемой волатильности курса рубля, инвестировать в валютные ценные бумаги с околонулевой ставкой доходности выглядит достаточно бестолковым занятием. В первую очередь – из-за налогов.

Многие почему-то думают, что если они купили ценную бумагу за валюту, а потом через год продали тоже за валюту – то обязательство заплатить налог в размере 13% возникает с разницы между ценой покупки и продажи в этой же валюте. На самом же деле, Налоговый кодекс предписывает налоговую базу всегда переводить в рубли по курсу ЦБ РФ на даты совершаемых операций. Если вы немного подержали в своём портфеле что-нибудь валютное, а между куплей и продажей этой ценной бумаги рубль успел подприуныть, например, процентов на 20 – то с этого внезапного «дохода» вам придётся уплатить НДФЛ в полном объёме. Даже если никаких рублей вы в руках не держали, а сумма портфеля в долларах или евро не поменялась совершенно. Такая вот арифметика!

Так что не надо свои евры никуда вкладывать на полгода – пусть они лежат себе кэшом или в банке, целее будут. И радуйтесь, что банки за хранение денег на счёте у нас пока свой процент не берут – в отличие от Европы.

#РазумныйОтвет