Итоги недели: рынок пытался, но не смог
Индекс МосБиржи снова попытался расти в понедельник и вторник, но быстро вернулся к снижению. В итоге рынок остался в районе 2200–2300 пунктов и потерял около 2%.
Так что #пятничный_мем снова будет в жанре самоиронии: про блогеров, которые говорят, что падение можно спокойно выкупать, и подписчиков, которые спокойно выкупали ранее )
Недельная инфляция остаётся неприятной, риторика ЦБ осталась жёсткой. Заботкин под конец недели отдельно назвал заблуждением идею, что слабый курс нацвалюты выгоден бюджету. $ROSN, $LKOH, $PHOR, $NVTK и все другие экспортёры на этом наверно взгрустнули. Рубль держится крепко: юань сходил к 11,7, но вернулся в диапазон 11–11,5.
Brent закончила неделю около $72 за баррель, хотя внутри недели ходила в диапазоне $70–75. Геополитическая премия постепенно сдувается. Не рано ли? Золото почти замерло в районе $4150 — без явного движения, скорее в режиме ожидания.
И чтобы никто не расслаблялся, под конец недели США предупредили Польшу о «провокациях» со стороны РФ, чтобы проверить единство НАТО. Чтобы это значило?🤔 Есть идеи коллеги?
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Индекс МосБиржи снова попытался расти в понедельник и вторник, но быстро вернулся к снижению. В итоге рынок остался в районе 2200–2300 пунктов и потерял около 2%.
Так что #пятничный_мем снова будет в жанре самоиронии: про блогеров, которые говорят, что падение можно спокойно выкупать, и подписчиков, которые спокойно выкупали ранее )
Недельная инфляция остаётся неприятной, риторика ЦБ осталась жёсткой. Заботкин под конец недели отдельно назвал заблуждением идею, что слабый курс нацвалюты выгоден бюджету. $ROSN, $LKOH, $PHOR, $NVTK и все другие экспортёры на этом наверно взгрустнули. Рубль держится крепко: юань сходил к 11,7, но вернулся в диапазон 11–11,5.
Brent закончила неделю около $72 за баррель, хотя внутри недели ходила в диапазоне $70–75. Геополитическая премия постепенно сдувается. Не рано ли? Золото почти замерло в районе $4150 — без явного движения, скорее в режиме ожидания.
И чтобы никто не расслаблялся, под конец недели США предупредили Польшу о «провокациях» со стороны РФ, чтобы проверить единство НАТО. Чтобы это значило?
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
😁12👍5❤4
Предрассудки
В обычной жизни люди могут быть вполне рациональны: не выбирают врача по гороскопу, не покупают квартиру потому, что «энергетика подъезда хорошая», а в автомобильной аптечке держат не гомеопатию, а нормальный набор первой помощи: жгут, бинты, перчатки и всё, что действительно может пригодиться.
Но стоит им открыть терминал или приложение брокера, почему-то сразу верят, что $AFKS должен вырасти из-за «поддержки», а $EUTR развернётся, потому что RSI теперь показывает что надо.
Ведь график всё знает заранее. Провёл линию, увидел «голову и плечи», нашёл пробой треугольника, наложил фазу Луны на график — и рынок теперь просто обязан пойти куда надо.
Но в целом деньги у всех свои. Пусть делают сотни сделок, рисуя линии и ловя пробои. А заодно платят комиссии $MOEX. Не знаю, что там у неё на графике, но по фундаменталу всё выглядит фундаментально.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
В обычной жизни люди могут быть вполне рациональны: не выбирают врача по гороскопу, не покупают квартиру потому, что «энергетика подъезда хорошая», а в автомобильной аптечке держат не гомеопатию, а нормальный набор первой помощи: жгут, бинты, перчатки и всё, что действительно может пригодиться.
Но стоит им открыть терминал или приложение брокера, почему-то сразу верят, что $AFKS должен вырасти из-за «поддержки», а $EUTR развернётся, потому что RSI теперь показывает что надо.
Ведь график всё знает заранее. Провёл линию, увидел «голову и плечи», нашёл пробой треугольника, наложил фазу Луны на график — и рынок теперь просто обязан пойти куда надо.
Но в целом деньги у всех свои. Пусть делают сотни сделок, рисуя линии и ловя пробои. А заодно платят комиссии $MOEX. Не знаю, что там у неё на графике, но по фундаменталу всё выглядит фундаментально.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍16🥴6💯5❤2👎2
Т-Инвестиции
Встречайте инвестгороскоп
Теперь звездочеты еженедельно будут приносить вам бодрые послания. Узнайте, что вас ждет в ближайшие дни
Теперь звездочеты еженедельно будут приносить вам бодрые послания. Узнайте, что вас ждет в ближайшие дни
Коллеги, кто дизлайк и пьяную рожицу поставил к предыдущему посту?
Вам тут Т-Инвестиции гороскоп подготовили. Должно зайти😃
Вам тут Т-Инвестиции гороскоп подготовили. Должно зайти
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍12😁12
Боль для одних, возможность для других
Если кто-то с пеной у рта доказывает обратное вашим мыслям, это не всегда значит, что перед вами идиот. Иногда человек просто смотрит на "другой участок карты". У него другой горизонт, другой риск-профиль, другая цена входа, другой портфель и, возможно, другая информация. Поэтому иногда полезно не спорить, а задать пару наводящих вопросов чтобы попробовать понять.
— Один видит в падении возможность докупить: «Офигеть, рынок вернулся на уровни 2022 года».
— Другой над ним смеётся, потому что видит катастрофу: «О боже, рынок вернулся на уровни 2022 года».
— Третий смеётся над первыми двумя, глядя на всё это со стороны: грамотно припаркованный кэш в фондах денежного рынка или коротких облигациях последние годы стабильно даёт больше и не треплет нервы.
— Четвёртый смеётся уже над всей троицей, потому что он вообще не смотрит ни на акции, ни на облигации. У него золото, закопанное на даче, и в такие дни оно особенно хорошо греет душу.
И все они по-своему рациональны.
У вас нет полной информации о чужом портфеле. У других нет полной информации о вашем. Может, человек вложил копейки. А может, пошёл ва-банк. Поэтому странно считать себя умнее только потому, что кто-то покупает, когда вы продаёте. Или продаёт, когда вы покупаете.
Но рынку, в общем-то, всё равно.
Рынок о нас не думает. Это мы думаем о себе, о своей средней, о просадке, о доходности, о том, как бы «сделать альфу» или собрать растущий денежный поток. У всех свои задачи.
А рынку, то есть всем его участникам вместе взятым, всё равно, где у вас средняя. Всё равно, что вы «уже пересидели». Всё равно, что акция «не может стоить дешевле».
Может.
И дороже, кстати, тоже может. Сейчас об этом как-то не модно говорить, но такое тоже случается.
Так что меньше уверенности в стиле «цена не может упасть ниже». Меньше драматизма в стиле «российский рынок больше никогда не вырастет, а взаимный удар нюками всё ближе». И меньше желания любой ценой доказать всем, что именно вы всё поняли правильно.
Хорошая новость в том, что быть правым каждый раз и не нужно. Ошибаются все. В том числе те, кто в итоге добиваются отличных результатов.
Достаточно иметь систему, которая выдерживает разные сценарии: рост, падение, боковик, истерику и очередное «всё пропало, теперь точно».
В этом и смысл нормального портфеля: он не должен требовать от нас ясновидения.
Он должен помогать спокойно проходить периоды, когда рынок проверяет все подходы на прочность. Скольких уже за последние недели вынесло маржин-коллами? И какая теперь разница, какая у них была доходность раньше, если на счёте ноль.
В итоге такие проверки, как показывает практика, заканчиваются болью для одних и возможностями для других.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Если кто-то с пеной у рта доказывает обратное вашим мыслям, это не всегда значит, что перед вами идиот. Иногда человек просто смотрит на "другой участок карты". У него другой горизонт, другой риск-профиль, другая цена входа, другой портфель и, возможно, другая информация. Поэтому иногда полезно не спорить, а задать пару наводящих вопросов чтобы попробовать понять.
— Один видит в падении возможность докупить: «Офигеть, рынок вернулся на уровни 2022 года».
— Другой над ним смеётся, потому что видит катастрофу: «О боже, рынок вернулся на уровни 2022 года».
— Третий смеётся над первыми двумя, глядя на всё это со стороны: грамотно припаркованный кэш в фондах денежного рынка или коротких облигациях последние годы стабильно даёт больше и не треплет нервы.
— Четвёртый смеётся уже над всей троицей, потому что он вообще не смотрит ни на акции, ни на облигации. У него золото, закопанное на даче, и в такие дни оно особенно хорошо греет душу.
И все они по-своему рациональны.
У вас нет полной информации о чужом портфеле. У других нет полной информации о вашем. Может, человек вложил копейки. А может, пошёл ва-банк. Поэтому странно считать себя умнее только потому, что кто-то покупает, когда вы продаёте. Или продаёт, когда вы покупаете.
Но рынку, в общем-то, всё равно.
Рынок о нас не думает. Это мы думаем о себе, о своей средней, о просадке, о доходности, о том, как бы «сделать альфу» или собрать растущий денежный поток. У всех свои задачи.
А рынку, то есть всем его участникам вместе взятым, всё равно, где у вас средняя. Всё равно, что вы «уже пересидели». Всё равно, что акция «не может стоить дешевле».
Может.
И дороже, кстати, тоже может. Сейчас об этом как-то не модно говорить, но такое тоже случается.
Так что меньше уверенности в стиле «цена не может упасть ниже». Меньше драматизма в стиле «российский рынок больше никогда не вырастет, а взаимный удар нюками всё ближе». И меньше желания любой ценой доказать всем, что именно вы всё поняли правильно.
Хорошая новость в том, что быть правым каждый раз и не нужно. Ошибаются все. В том числе те, кто в итоге добиваются отличных результатов.
Достаточно иметь систему, которая выдерживает разные сценарии: рост, падение, боковик, истерику и очередное «всё пропало, теперь точно».
В этом и смысл нормального портфеля: он не должен требовать от нас ясновидения.
Он должен помогать спокойно проходить периоды, когда рынок проверяет все подходы на прочность. Скольких уже за последние недели вынесло маржин-коллами? И какая теперь разница, какая у них была доходность раньше, если на счёте ноль.
В итоге такие проверки, как показывает практика, заканчиваются болью для одних и возможностями для других.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍22❤4🥴3💯2
МосБиржа: дивиденды близко, обороты растут, цена становится интереснее
У $MOEX завтра, (8 июля), последний день купить акции под дивиденды за 2025 год. Выплата — 19,57 рубля на акцию, реестр — 9 июля. При текущих ценах это ~12% дивдоходности.
Но главная идея не только в текущей выплате. Через год вероятность похожих дивидендов выглядит высокой: база для прибыли остаётся сильной.
Это уже было видно по I кварталу. Оперативные данные по торгам показывали: общий оборот за январь–март вырос до 503 трлн руб. против 387 трлн руб. годом ранее, то есть примерно на 30% г/г.
Позже в отчёте по МСФО мы увидели, что рост оборотов конвертировался в финансовый результат. Не один в один, но в ту же сторону: операционные доходы выросли на 23,6%, комиссионные доходы — на 16,3%, а чистая прибыль — на 32,2%, до 17,2 млрд руб.
МСФО за II квартал ещё надо подождать. Но оперативные данные уже есть: МосБиржа регулярно публикует месячные обороты, и за первое полугодие 2026 года картина заметно лучше прошлогодней. Общий объём торгов за январь–июнь — около 1060 трлн руб. против 774 трлн руб. годом ранее, то есть примерно +37% г/г (рис 1)
То есть результаты за первое полугодие можно примерно прикинуть уже сейчас. И они выходят приятными.
А знаете, что ещё приятно? Что цены падают. Вчера в посте «Боль для одних, возможность для других» как раз об этом и писал. С максимумов этого года акции МосБиржи снизились примерно на 15%. Немного, скажете вы. Согласен. ВТБ $VTBR, например, от максимумов года сложился куда сильнее (раза в два больше чем МосБиржа). Но на мой вкус лучше купить отличную компанию с небольшой скидкой, чем более специфическую историю на большой распродаже.
Да, прибыль биржи зависит не только от оборотов. Важны структура торгов, комиссии, процентные доходы и расходы. Но когда активность на площадке растёт такими темпами, это хороший аргумент в пользу сильного денежного потока и будущих дивидендов. Самый большой риск, что сейчас на дивиденды направляется 75% чистой прибыли по МСФО за 2025 год. А в следующем году это может быть и 60% и 50% и меньше.
Рост прибыли — это не гарантия будущих дивидендов, конечно. Но для биржи это как минимум хороший задел. Плюс МосБиржа расширяет линейку инструментов: цифровые активы, новые фьючерсы, новые сервисы. Это не основа инвестиционного тезиса, но приятный дополнительный опцион на будущее.
В общем, мне история кажется интересной. А упадёт сильнее дивидендной отсечки — значит, можно будет добрать дешевле. Как раз дивиденды и придут )
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
У $MOEX завтра, (8 июля), последний день купить акции под дивиденды за 2025 год. Выплата — 19,57 рубля на акцию, реестр — 9 июля. При текущих ценах это ~12% дивдоходности.
Но главная идея не только в текущей выплате. Через год вероятность похожих дивидендов выглядит высокой: база для прибыли остаётся сильной.
Это уже было видно по I кварталу. Оперативные данные по торгам показывали: общий оборот за январь–март вырос до 503 трлн руб. против 387 трлн руб. годом ранее, то есть примерно на 30% г/г.
Позже в отчёте по МСФО мы увидели, что рост оборотов конвертировался в финансовый результат. Не один в один, но в ту же сторону: операционные доходы выросли на 23,6%, комиссионные доходы — на 16,3%, а чистая прибыль — на 32,2%, до 17,2 млрд руб.
МСФО за II квартал ещё надо подождать. Но оперативные данные уже есть: МосБиржа регулярно публикует месячные обороты, и за первое полугодие 2026 года картина заметно лучше прошлогодней. Общий объём торгов за январь–июнь — около 1060 трлн руб. против 774 трлн руб. годом ранее, то есть примерно +37% г/г (рис 1)
То есть результаты за первое полугодие можно примерно прикинуть уже сейчас. И они выходят приятными.
А знаете, что ещё приятно? Что цены падают. Вчера в посте «Боль для одних, возможность для других» как раз об этом и писал. С максимумов этого года акции МосБиржи снизились примерно на 15%. Немного, скажете вы. Согласен. ВТБ $VTBR, например, от максимумов года сложился куда сильнее (раза в два больше чем МосБиржа). Но на мой вкус лучше купить отличную компанию с небольшой скидкой, чем более специфическую историю на большой распродаже.
Да, прибыль биржи зависит не только от оборотов. Важны структура торгов, комиссии, процентные доходы и расходы. Но когда активность на площадке растёт такими темпами, это хороший аргумент в пользу сильного денежного потока и будущих дивидендов. Самый большой риск, что сейчас на дивиденды направляется 75% чистой прибыли по МСФО за 2025 год. А в следующем году это может быть и 60% и 50% и меньше.
Рост прибыли — это не гарантия будущих дивидендов, конечно. Но для биржи это как минимум хороший задел. Плюс МосБиржа расширяет линейку инструментов: цифровые активы, новые фьючерсы, новые сервисы. Это не основа инвестиционного тезиса, но приятный дополнительный опцион на будущее.
В общем, мне история кажется интересной. А упадёт сильнее дивидендной отсечки — значит, можно будет добрать дешевле. Как раз дивиденды и придут )
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
1👍11🔥5🥴2
Запасы уходят, риски остаются
Иран бьёт по судам в районе Ормуза, США — по Ирану, Иран — по объектам США. Потом все снова хотят переговоров.
Нефть подросла к $76, но реакция пока сдержанная. Но не потому что рынок спокоен, а потому что ещё работает буфер запасов: часть нефти из залива уже вышла, резервы продолжают распродаваться, экспорт РФ на максимальных уровнях.
Но запасы можно продать только один раз. А после ударов по танкерам у судовладельцев и страховщиков вряд ли резко вырастет желание отправлять корабли в Ормуз.
Если сильного обострения за ударами не последует, то $80–90 по Brent остаётся рабочим вариантом. Но чем меньше запасов и выше риск для судов, тем больше шансов увидеть нефть повыше.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Иран бьёт по судам в районе Ормуза, США — по Ирану, Иран — по объектам США. Потом все снова хотят переговоров.
Нефть подросла к $76, но реакция пока сдержанная. Но не потому что рынок спокоен, а потому что ещё работает буфер запасов: часть нефти из залива уже вышла, резервы продолжают распродаваться, экспорт РФ на максимальных уровнях.
Но запасы можно продать только один раз. А после ударов по танкерам у судовладельцев и страховщиков вряд ли резко вырастет желание отправлять корабли в Ормуз.
Если сильного обострения за ударами не последует, то $80–90 по Brent остаётся рабочим вариантом. Но чем меньше запасов и выше риск для судов, тем больше шансов увидеть нефть повыше.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍6
ОФЗ: отскок есть, уверенности нет
Кратко
Минфин снова отменил аукционы ОФЗ на фоне волатильности. RGBI пытается отскочить, но данные пока не за смягчение: М2 растёт, кредитование растёт, недельная инфляция растёт. В стратегии остаёмся в коротких и средних выпусках, длину до заседания ЦБ не наращиваем.
Подробно:
Сегодня снова без аукционов ОФЗ. Минфин объяснил отмену «сохраняющейся волатильностью на финансовых рынках» и желанием помочь стабилизации ситуации. Конспирологию тут строить не надо. После такого падения RGBI пауза выглядит логично: зачем дополнительно давить на рынок, если покупатели и так требуют всё большую премию?
При этом RGBI, кажется, попробовал нащупать дно: два дня роста подряд. Последний раз такая серия была ещё в конце апреля (рис 1). Сейчас рынок закладывает долгую паузу, цены на рынке долга вполне это отражают. Тревожные говорят о возможном повышении ставки, но пока для этого нет причин. Но действительно ли это локальное «дно» на долговом рынке или нам ещё предстоит сходить ниже зависит от выходящих данных.
А данные пока не самые приятные.
• Денежная масса
Продолжает ускоряться: по предварительным данным, М2 в июне выросла до 135 трлн руб., годовой темп — 13,4% против 13,0% месяцем ранее (рис. 2). Это существенно выше среднесрочного прогноза ЦБ.
Правда месячный прирост М2 замедлился до 1,0% после 1,2% в мае, а М2Х без валютной переоценки остался на уровне 13,1% г/г. То есть отдельные намёки на нормализацию темпов есть. Но ключевое слово всё равно — рост. Денег в системе становится больше, а не меньше.
• Кредитование
По данным Frank RG, в июне выдачи кредитов физлицам выросли на 17,2% к маю и достигли 1,17 трлн руб. Год к году рост вообще 54,8%.
Особенно сильно выросла ипотека: +47,3% м/м, до 475 млрд руб. Тут, похоже, сработал спрос на семейную ипотеку перед возможными изменениями условий программы. Для девелоперов это в целом плюс: $PIKK, $SMLT, $LSRG, $ETLN. Но эффект не надо переоценивать.
Для банков рост кредитования тоже плюс: больше выдач, больше процентных доходов, больше клиентской активности. В первую очередь смотрим на $SBER и $T, а на $VTBR не смотрим )
Но для решения ЦБ это не плюс. Чем быстрее растут деньги и кредиты, тем сложнее обосновать дальнейшее снижение ставки.
• Инфляция
С 30 июня по 6 июля цены выросли на 0,31% после 0,22% и 0,25% двумя неделями ранее. Одна неделя — это, конечно, шум. Но июнь в целом уже был заметно выше прошлогодних темпов, а начало июля снова получилось неприятным для рынка долга.
Из важного — топливо: бензин за неделю +2,1%, дизель +3,4%. Это не значит, что ЦБ теперь обязан всех пугать повышением ставки. Так как цены на бензин можно отнести к временным факторам, но для смягчения ДКП такая статистика точно не помогает
• Что делаем
В стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги пока комфортнее держаться в коротких и средних выпусках. Длинные ОФЗ уже выглядят интереснее после распродажи, но спешить наращивать длину на таких данных не хочется.
Дальше ждём бюджет, финальный ИПЦ за июнь от Росстата и ещё пачку отчётов ЦБ. Конечно же ждём данные по бюджету от Минфина, но в целом динамика М2 и кредитование подсказывают, что Минфин «взял себя в руки» с расходами.
До заседания ЦБ принципиально пересматривать позицию вряд ли будем. Там будет не только решение по ставке, но и обновлённый среднесрочный прогноз — он и расставит все точки над «ё».
#Минфин #ОФЗ #облигации #игравставку
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Кратко
Минфин снова отменил аукционы ОФЗ на фоне волатильности. RGBI пытается отскочить, но данные пока не за смягчение: М2 растёт, кредитование растёт, недельная инфляция растёт. В стратегии остаёмся в коротких и средних выпусках, длину до заседания ЦБ не наращиваем.
Подробно:
Сегодня снова без аукционов ОФЗ. Минфин объяснил отмену «сохраняющейся волатильностью на финансовых рынках» и желанием помочь стабилизации ситуации. Конспирологию тут строить не надо. После такого падения RGBI пауза выглядит логично: зачем дополнительно давить на рынок, если покупатели и так требуют всё большую премию?
При этом RGBI, кажется, попробовал нащупать дно: два дня роста подряд. Последний раз такая серия была ещё в конце апреля (рис 1). Сейчас рынок закладывает долгую паузу, цены на рынке долга вполне это отражают. Тревожные говорят о возможном повышении ставки, но пока для этого нет причин. Но действительно ли это локальное «дно» на долговом рынке или нам ещё предстоит сходить ниже зависит от выходящих данных.
А данные пока не самые приятные.
• Денежная масса
Продолжает ускоряться: по предварительным данным, М2 в июне выросла до 135 трлн руб., годовой темп — 13,4% против 13,0% месяцем ранее (рис. 2). Это существенно выше среднесрочного прогноза ЦБ.
Правда месячный прирост М2 замедлился до 1,0% после 1,2% в мае, а М2Х без валютной переоценки остался на уровне 13,1% г/г. То есть отдельные намёки на нормализацию темпов есть. Но ключевое слово всё равно — рост. Денег в системе становится больше, а не меньше.
• Кредитование
По данным Frank RG, в июне выдачи кредитов физлицам выросли на 17,2% к маю и достигли 1,17 трлн руб. Год к году рост вообще 54,8%.
Особенно сильно выросла ипотека: +47,3% м/м, до 475 млрд руб. Тут, похоже, сработал спрос на семейную ипотеку перед возможными изменениями условий программы. Для девелоперов это в целом плюс: $PIKK, $SMLT, $LSRG, $ETLN. Но эффект не надо переоценивать.
Для банков рост кредитования тоже плюс: больше выдач, больше процентных доходов, больше клиентской активности. В первую очередь смотрим на $SBER и $T, а на $VTBR не смотрим )
Но для решения ЦБ это не плюс. Чем быстрее растут деньги и кредиты, тем сложнее обосновать дальнейшее снижение ставки.
• Инфляция
С 30 июня по 6 июля цены выросли на 0,31% после 0,22% и 0,25% двумя неделями ранее. Одна неделя — это, конечно, шум. Но июнь в целом уже был заметно выше прошлогодних темпов, а начало июля снова получилось неприятным для рынка долга.
Из важного — топливо: бензин за неделю +2,1%, дизель +3,4%. Это не значит, что ЦБ теперь обязан всех пугать повышением ставки. Так как цены на бензин можно отнести к временным факторам, но для смягчения ДКП такая статистика точно не помогает
• Что делаем
В стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги пока комфортнее держаться в коротких и средних выпусках. Длинные ОФЗ уже выглядят интереснее после распродажи, но спешить наращивать длину на таких данных не хочется.
Дальше ждём бюджет, финальный ИПЦ за июнь от Росстата и ещё пачку отчётов ЦБ. Конечно же ждём данные по бюджету от Минфина, но в целом динамика М2 и кредитование подсказывают, что Минфин «взял себя в руки» с расходами.
До заседания ЦБ принципиально пересматривать позицию вряд ли будем. Там будет не только решение по ставке, но и обновлённый среднесрочный прогноз — он и расставит все точки над «ё».
#Минфин #ОФЗ #облигации #игравставку
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍9❤4
#отчетРСБУ Сбер: полгода — почти триллион прибыли
Полгода 2026 уже позади, и у Сбера результат отличный. За 6 месяцев чистая прибыль выросла на 20,4% г/г до 995,3 млрд руб., ROE — 23%. Для банка такого размера это очень сильная рентабельность, а главное — растёт база для будущих дивидендов🤩
Что ещё ок: чистые процентные доходы +25,3% до 1,8 трлн руб., кредитный риск всего 1,5%, отношение расходов к доходам улучшилось до 25,7%. То есть прибыль растёт не только «на бумаге», операционно банк тоже выглядит хорошо.
Баланс: розничный кредитный портфель с начала года +5,7% до 19,8 трлн руб., средства физлиц +3,5% до 34,2 трлн руб. Деньги клиентов остаются, кредитование растёт — для Сбера это хорошая комбинация. Вчера писал, что кредитование ускоряется. ЦБ этот процесс будет тормозить. Но и текущий темп хороший.
На следующей неделе ещё и дивидендная отсечка за 2025 год. Текущая див доходность ~12%. А если второе полугодие не испортит картину, следующие дивиденды за 2026 с выходят ~14-15% от текущих цен. Не плохо в целом.
Риск один: если экономика начнёт сильнее остывать, растущие резервы и просрочка могут подпортить красивую траекторию. Но пока $SBER выглядит как одна из самых понятных историй на рынке.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Полгода 2026 уже позади, и у Сбера результат отличный. За 6 месяцев чистая прибыль выросла на 20,4% г/г до 995,3 млрд руб., ROE — 23%. Для банка такого размера это очень сильная рентабельность, а главное — растёт база для будущих дивидендов
Что ещё ок: чистые процентные доходы +25,3% до 1,8 трлн руб., кредитный риск всего 1,5%, отношение расходов к доходам улучшилось до 25,7%. То есть прибыль растёт не только «на бумаге», операционно банк тоже выглядит хорошо.
Баланс: розничный кредитный портфель с начала года +5,7% до 19,8 трлн руб., средства физлиц +3,5% до 34,2 трлн руб. Деньги клиентов остаются, кредитование растёт — для Сбера это хорошая комбинация. Вчера писал, что кредитование ускоряется. ЦБ этот процесс будет тормозить. Но и текущий темп хороший.
На следующей неделе ещё и дивидендная отсечка за 2025 год. Текущая див доходность ~12%. А если второе полугодие не испортит картину, следующие дивиденды за 2026 с выходят ~14-15% от текущих цен. Не плохо в целом.
Риск один: если экономика начнёт сильнее остывать, растущие резервы и просрочка могут подпортить красивую траекторию. Но пока $SBER выглядит как одна из самых понятных историй на рынке.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍10🔥4
МГКЛ покупает банк и собирает «золотую» экосистему
МГКЛ объявили о покупке банка и представили стратегию развития до 2030 года. Но ключевое тут новость про банк. Специализированный банк с фокусом на операциях с драгоценными металлами: слитки, монеты, покупка, продажа, хранение и новые продукты для частных инвесторов.
Идея не просто в том, чтобы добавить к ломбардам ещё один бизнес. Самое интересное здесь — вертикальная интеграция. У МГКЛ уже есть сеть более 200 отделений, экспертиза в оценке золота, ломбардный бизнес, ресейл и оптовое направление ЛОТ-Золото. Теперь всё это можно собрать в почти полный цикл работы с физическим золотом.
Если смотреть широко, то у Группы действительно получается первая в России экосистема, которая полный цикл работы с золотом: Мосгорлобард оценивает и делится экспертизой, а также покупает золото в виде украшений, ЛОТ-Золото аффинирует и поставляет слитки в новый Банк, а Банк и покупает и продает слитки у инвесторов. Потенциал для роста рынка видится огромным.
Покупка банка в целом объясняет отказ от дивидендов. А байбэк, возможно нужен, чтобы провести сделку не только деньгами, но и акциями.
Если вернуться к стратегии, то цели до 2030 года амбициозные:
- выручка 82,4 млрд ₽
- EBITDA 17,5 млрд ₽
- чистая прибыль 11,3 млрд ₽
- ROE 70,4%
Теперь остаётся следить за тем, как компания будет интегрировать банк в действующий бизнес и насколько успешно новая стратегия отразится на финансовых результатах.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
МГКЛ объявили о покупке банка и представили стратегию развития до 2030 года. Но ключевое тут новость про банк. Специализированный банк с фокусом на операциях с драгоценными металлами: слитки, монеты, покупка, продажа, хранение и новые продукты для частных инвесторов.
Идея не просто в том, чтобы добавить к ломбардам ещё один бизнес. Самое интересное здесь — вертикальная интеграция. У МГКЛ уже есть сеть более 200 отделений, экспертиза в оценке золота, ломбардный бизнес, ресейл и оптовое направление ЛОТ-Золото. Теперь всё это можно собрать в почти полный цикл работы с физическим золотом.
Если смотреть широко, то у Группы действительно получается первая в России экосистема, которая полный цикл работы с золотом: Мосгорлобард оценивает и делится экспертизой, а также покупает золото в виде украшений, ЛОТ-Золото аффинирует и поставляет слитки в новый Банк, а Банк и покупает и продает слитки у инвесторов. Потенциал для роста рынка видится огромным.
Покупка банка в целом объясняет отказ от дивидендов. А байбэк, возможно нужен, чтобы провести сделку не только деньгами, но и акциями.
Если вернуться к стратегии, то цели до 2030 года амбициозные:
- выручка 82,4 млрд ₽
- EBITDA 17,5 млрд ₽
- чистая прибыль 11,3 млрд ₽
- ROE 70,4%
Теперь остаётся следить за тем, как компания будет интегрировать банк в действующий бизнес и насколько успешно новая стратегия отразится на финансовых результатах.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍8😁3🐳3🤡2🥴2
БКС Мир инвестиций
Мы спросили авторов «Профита», как они справляются с тем, что происходит на рынке. Попросили поделиться своим опытом и рассказать, что им помогает в такое время.
Пообщались с ребятами из БКС как ощущения во время таких сильных распродаж )
Что касается меня, то ответ такой:
Ели кто в БКС есть, то подписывайтесь🙂
Что касается меня, то ответ такой:
Я на рынке с 2009 года, поэтому текущая распродажа для меня не выглядит чем-то уникальным. Эмоционально прохожу этот период достаточно спокойно. Такие периоды уже были, есть сейчас и будут ещё не раз. Рынок иногда сильно падает — это неприятная, но абсолютно нормальная часть долгосрочного инвестирования. Таков путь и такие распродажи это часть игры.
Моё личное правило в такие моменты — вспоминать, что я делал во время прошлых сильных распродаж и чем это закончилось. Сейчас рынок снова пришёл к уровням 2022 года. Давайте вспомним тот период: если вы уже были на рынке, что вы тогда делали?
Мне повезло: это была не первая подобная распродажа, поэтому я активно покупал. Конечно, не все решения оказались идеальными, но по многим бумагам те покупки в итоге стали одними из лучших по доходности. Рост не был быстрым, особенно если вспоминать покупки весны и лета 2022 года, но результат на дистанции оказался очень хорошим. По отдельным позициям всю вложенную сумму уже вернул дивидендами.
Поэтому, хорошо помня этот опыт, я примерно понимаю, что делать сейчас. Очевидно же: не паниковать, а спокойно действовать по плану. А паника и уныние — худшие советчики.
Ели кто в БКС есть, то подписывайтесь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍20❤3🥴2💯2
#Бюджет2026: первый плюс за несколько месяцев
Минфин опубликовал предварительную оценку исполнения федерального бюджета за январь–июнь (рис 1). Картина всё ещё непростая, но в июне появилась первая хорошая деталь: месяц закрыт с профицитом +0,28 трлн руб.
За счёт этого накопленный дефицит с начала года сократился с 6,01 до 5,73 трлн руб. Это всё ещё выше годового плана, но после нескольких месяцев расширения сам факт сокращения дефицита уже приятен.
НеНефтегазовые доходы идут неплохо: за полугодие +16,3% г/г. Особенно помогает НДС: +22,6% г/г. Частично это эффект повышения налоговой нагрузки.
Нефтегазовые доходы всё ещё ниже прошлого года на 22,7% г/г, но отставание начинает сокращаться. В начале года провал был намного сильнее из-за низких цен на нефть и крепкого рубля. Сейчас нефтегаз уже постепенно помогает закрывать часть просадки. За счёт более дорогой нефти, но всё ещё крепкого курса рубля.
Расходы остаются главным источником давления: 24,35 трлн руб. за полугодие, или +16,1% г/г. Минфин объясняет это авансированием контрактов и более быстрым исполнением расходов в начале года. Иными словами, часть бюджетной нагрузки могла быть просто сдвинута на первые месяцы. Если посмотреть на помесячную динамику (рис. 2), то видно, что расходная часть постепенно нормализуется.
Дальше бюджету должно стать немного легче. В июле–августе ожидаются крупные поступления: дивиденды $SBER и $VTBR, а также квартальные платежи по НДД, где должна помочь более высокая база нефтяных цен за предыдущий период. Это не решит проблему дефицита полностью, но поддержит доходную часть и может сделать летнюю картину заметно спокойнее.
Но в контексте роста денежной массы главный вопрос всё равно остаётся в расходах. Если после временной нормализации там снова начнётся бурный рост, бюджет продолжит быть основным проинфляционным фактором, а значит — дополнительным аргументом против смягчения ДКП.
Отдельно надо будет смотреть и на дополнительные займы через ОФЗ. Пока потенциальная добавка выглядит в районе 1–2 трлн руб. по году — неприятно, но ничего сверхъестественного для текущего рынка.
#Минфин #игравставку
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Минфин опубликовал предварительную оценку исполнения федерального бюджета за январь–июнь (рис 1). Картина всё ещё непростая, но в июне появилась первая хорошая деталь: месяц закрыт с профицитом +0,28 трлн руб.
За счёт этого накопленный дефицит с начала года сократился с 6,01 до 5,73 трлн руб. Это всё ещё выше годового плана, но после нескольких месяцев расширения сам факт сокращения дефицита уже приятен.
НеНефтегазовые доходы идут неплохо: за полугодие +16,3% г/г. Особенно помогает НДС: +22,6% г/г. Частично это эффект повышения налоговой нагрузки.
Нефтегазовые доходы всё ещё ниже прошлого года на 22,7% г/г, но отставание начинает сокращаться. В начале года провал был намного сильнее из-за низких цен на нефть и крепкого рубля. Сейчас нефтегаз уже постепенно помогает закрывать часть просадки. За счёт более дорогой нефти, но всё ещё крепкого курса рубля.
Расходы остаются главным источником давления: 24,35 трлн руб. за полугодие, или +16,1% г/г. Минфин объясняет это авансированием контрактов и более быстрым исполнением расходов в начале года. Иными словами, часть бюджетной нагрузки могла быть просто сдвинута на первые месяцы. Если посмотреть на помесячную динамику (рис. 2), то видно, что расходная часть постепенно нормализуется.
Дальше бюджету должно стать немного легче. В июле–августе ожидаются крупные поступления: дивиденды $SBER и $VTBR, а также квартальные платежи по НДД, где должна помочь более высокая база нефтяных цен за предыдущий период. Это не решит проблему дефицита полностью, но поддержит доходную часть и может сделать летнюю картину заметно спокойнее.
Но в контексте роста денежной массы главный вопрос всё равно остаётся в расходах. Если после временной нормализации там снова начнётся бурный рост, бюджет продолжит быть основным проинфляционным фактором, а значит — дополнительным аргументом против смягчения ДКП.
Отдельно надо будет смотреть и на дополнительные займы через ОФЗ. Пока потенциальная добавка выглядит в районе 1–2 трлн руб. по году — неприятно, но ничего сверхъестественного для текущего рынка.
#Минфин #игравставку
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍12❤4
Слишком стратегическое, чтобы быть эффективным
Годами все знают: завод убыточный, менеджмент ворует, продукция никому не нужна, долги растут, повышение эффективности только в презентациях.
Но стоит заговорить о продаже или закрытии, как начинается истерика:
— Руки прочь!
— Тысячи рабочих мест!
— Градообразующий завод!
— Стратегическое предприятие!
— Гордость страны!
Внезапно выясняется, что завод прекрасный, убытки временные, а виноваты ставка, санкции, проклятые капиталисты и погода.
Поэтому закрывать нельзя, менеджмент менять нельзя, долги списывать надо и снова дать денег.
Так и живём: эффективные платят повышенные налоги терпят ставку повыше, чтобы неэффективные продолжали гордо уничтожать капитал через льготные кредиты.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Годами все знают: завод убыточный, менеджмент ворует, продукция никому не нужна, долги растут, повышение эффективности только в презентациях.
Но стоит заговорить о продаже или закрытии, как начинается истерика:
— Руки прочь!
— Тысячи рабочих мест!
— Градообразующий завод!
— Стратегическое предприятие!
— Гордость страны!
Внезапно выясняется, что завод прекрасный, убытки временные, а виноваты ставка, санкции, проклятые капиталисты и погода.
Поэтому закрывать нельзя, менеджмент менять нельзя, долги списывать надо и снова дать денег.
Так и живём: эффективные платят повышенные налоги терпят ставку повыше, чтобы неэффективные продолжали гордо уничтожать капитал через льготные кредиты.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
💯17👍6
Итоги недели: желающих выкупать всё меньше
Индекс МосБиржи снова заканчивает неделю в минусе — примерно −4%. Желающих покупать всё меньше: те, кто ещё месяц-два назад радовался каждой скидке, теперь уже спрашивают, почему она становится всё глубже. #пятничный_мем сегодня про них )
Золото за неделю потеряло около 1,7%, но $PLZL отличился сильнее: после новости о планах менеджмента приостановить дивиденды до 2030 года акции падали почти на 24%.
Зато благодаря Трампу снова растёт нефть: новые удары США по Ирану принесли Brent около 6% за неделю. Поэтому $ROSN, $LKOH и $SIBN получили хоть какую-то поддержку. А вокруг бензина — только и разговоров.
RGBI отскочил от 112 к 113,4 пункта. Похоже, в ОФЗ локальное дно всё-таки нащупали.
В целом считаю неделя отличная была, следующая будет лучше.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Индекс МосБиржи снова заканчивает неделю в минусе — примерно −4%. Желающих покупать всё меньше: те, кто ещё месяц-два назад радовался каждой скидке, теперь уже спрашивают, почему она становится всё глубже. #пятничный_мем сегодня про них )
Золото за неделю потеряло около 1,7%, но $PLZL отличился сильнее: после новости о планах менеджмента приостановить дивиденды до 2030 года акции падали почти на 24%.
Зато благодаря Трампу снова растёт нефть: новые удары США по Ирану принесли Brent около 6% за неделю. Поэтому $ROSN, $LKOH и $SIBN получили хоть какую-то поддержку. А вокруг бензина — только и разговоров.
RGBI отскочил от 112 к 113,4 пункта. Похоже, в ОФЗ локальное дно всё-таки нащупали.
В целом считаю неделя отличная была, следующая будет лучше.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
😁13👍6❤3
Пять месяцев падения: чему учат десять крупных распродаж за 20 лет
Индекс МосБиржи завершил снижением уже четыре месяца подряд — март, апрель, май и июнь. Июль пока тоже зеленеть не спешит, поэтому серия может продлиться до пяти месяцев подряд. От февральского максимума рынок потерял порядка 35–36%.
Падает почти всё. Одни акции держатся лучше рынка, другие обновляют многолетние минимумы — например, «М.Видео» $MVID, АЛРОСА $ALRS и НЛМК $NLMK. А ещё есть истории вроде ВТБ $VTBR, VK $VKCO и «РусГидро» $HYDR которые опускались к минимумам за всю историю торгов.
Но грустить рано, коллеги. В новом платном разборе смотрим на десять крупных распродаж российского рынка за последние 20 лет:
🔸какими были глубина и продолжительность падений;
🔸сколько времени занимало восстановление;
🔸чем нынешняя распродажа отличается от 2008, 2020 и 2022 годов;
🔸чем напоминает 2011–2012, 2017 и 2024
🔸в конце — список акций из разных секторов, которые сейчас заслуживают внимания, с ориентирами по ожидаемым дивидендам.
Нынешняя распродажа неприятная, но не первая и что уж тут, не последняя. Мы уже видели кризисы, высокие ставки, санкции, обвал нефти, закрытие торгов и падения куда глубже нынешнего. Каждый раз в моменте казалось, что именно теперь всё иначе и рынок уже никогда не восстановится.
Мы уже проходили подобные периоды. Пройдём и этот.
А вот что делать прямо сейчас, об этом в платном разборе на Бусти и Т-Инвестициях
Приятного чтения 🤝
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Индекс МосБиржи завершил снижением уже четыре месяца подряд — март, апрель, май и июнь. Июль пока тоже зеленеть не спешит, поэтому серия может продлиться до пяти месяцев подряд. От февральского максимума рынок потерял порядка 35–36%.
Падает почти всё. Одни акции держатся лучше рынка, другие обновляют многолетние минимумы — например, «М.Видео» $MVID, АЛРОСА $ALRS и НЛМК $NLMK. А ещё есть истории вроде ВТБ $VTBR, VK $VKCO и «РусГидро» $HYDR которые опускались к минимумам за всю историю торгов.
Но грустить рано, коллеги. В новом платном разборе смотрим на десять крупных распродаж российского рынка за последние 20 лет:
🔸какими были глубина и продолжительность падений;
🔸сколько времени занимало восстановление;
🔸чем нынешняя распродажа отличается от 2008, 2020 и 2022 годов;
🔸чем напоминает 2011–2012, 2017 и 2024
🔸в конце — список акций из разных секторов, которые сейчас заслуживают внимания, с ориентирами по ожидаемым дивидендам.
Нынешняя распродажа неприятная, но не первая и что уж тут, не последняя. Мы уже видели кризисы, высокие ставки, санкции, обвал нефти, закрытие торгов и падения куда глубже нынешнего. Каждый раз в моменте казалось, что именно теперь всё иначе и рынок уже никогда не восстановится.
Мы уже проходили подобные периоды. Пройдём и этот.
А вот что делать прямо сейчас, об этом в платном разборе на Бусти и Т-Инвестициях
Приятного чтения 🤝
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍9❤5🥴2
Часто ожидание лучше самого события
Вечер пятницы приятнее вечера воскресенья: впереди ещё целых два выходных, а не будильник и бегом на работу.
Май лучше августа: лето только начинается, дни становятся длиннее и теплее, а впереди ещё три месяца.
Декабрь лучше января: праздник приближается, город светится, подарки только покупаются, а новогоднее настроение ещё не успело превратиться в салаты, доедаемые третьего числа.
Предвкушение отпуска часто приятнее возвращения из него: впереди ещё целая поездка, а не чемодан с грязными вещами и сотня непрочитанных сообщений.
Ну и с рынком всё примерно так же.
Ожидание коррекции гораздо приятнее самого дна. Пока рынок растёт, все уверены, что на падении будут хладнокровно покупать лучшие компании с огромной скидкой.
Но когда скидки наконец приходят, большинству почему-то уже не хочется покупать. Хочется нервничать, читать новости и подождать ещё немного.
При этом все ждут роста. Но когда он начинается, всё быстро становится «слишком дорогим»: покупать страшно, а фиксировать прибыль кажется слишком рано.
Таков путь: большинству всегда проще ждать идеального момента, чем воспользоваться реальным. Остаётся лишь не быть большинством.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Вечер пятницы приятнее вечера воскресенья: впереди ещё целых два выходных, а не будильник и бегом на работу.
Май лучше августа: лето только начинается, дни становятся длиннее и теплее, а впереди ещё три месяца.
Декабрь лучше января: праздник приближается, город светится, подарки только покупаются, а новогоднее настроение ещё не успело превратиться в салаты, доедаемые третьего числа.
Предвкушение отпуска часто приятнее возвращения из него: впереди ещё целая поездка, а не чемодан с грязными вещами и сотня непрочитанных сообщений.
Ну и с рынком всё примерно так же.
Ожидание коррекции гораздо приятнее самого дна. Пока рынок растёт, все уверены, что на падении будут хладнокровно покупать лучшие компании с огромной скидкой.
Но когда скидки наконец приходят, большинству почему-то уже не хочется покупать. Хочется нервничать, читать новости и подождать ещё немного.
При этом все ждут роста. Но когда он начинается, всё быстро становится «слишком дорогим»: покупать страшно, а фиксировать прибыль кажется слишком рано.
Таков путь: большинству всегда проще ждать идеального момента, чем воспользоваться реальным. Остаётся лишь не быть большинством.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍13💯4🥴3