[Практикум] Как читать рынок долга после распродажи
Давно у нас не было практикумов. Таких, где сначала делаем шаг назад от рынка и смотрим на общую картину, разбираем базовую механику, а потом снова делаем шаг вперёд — уже к конкретным историям.
Поэтому в платном канале на Бусти и Т-Инвестициях обсуждаем рынок долга.
Ведь за неделю RGBI показал одно из самых сильных падений за последние годы. Сильнее за неделю последние годы рынок ОФЗ падал только в январе, феврале и сентябре 2022 года.
В результате индекс госбумаг снова оказался на уровнях, который за последние пару лет мы видели при совершенно разных ставках: 17%, 20%, 21% и даже 16%, когда будущий забег к 21% ещё только предстоял (рис. 1)
После такой распродажи причины внимательно посмотреть на ОФЗ, корпоративные облигации и саму кривую доходности определённо есть. Не факт, что это уже дно. Но это точно момент, когда рынок долга снова требует нормального разбора.
В прошлом году мы уже отдельно разбирали ситуацию, когда рынок долга «улыбался» в посте «Рынок долга улыбается. Но, возможно, зря.». Тогда кривая показывала чрезмерный оптимизм: рынок заранее покупал быстрое снижение ставки. Сейчас картинка снова меняется, поэтому в посте разбираем:
🔸 почему кривая ОФЗ снова стала ближе к нормальному виду (рис. 2), правда, пока не до конца, если смотреть на самый дальний конец;
🔸 какие бывают формы кривой: нормальная, горб, улыбка, инверсия и плоская и как действовать в каждом случае;
🔸 что каждая форма говорит об ожиданиях рынка;
🔸 какие участки кривой сейчас выглядят интереснее;
🔸 какие ОФЗ можно смотреть небольшой долей;
🔸 какие корпоративные выпуски подходят под текущую логику;
🔸 если что-то сейчас в ВДО.
Пост уже доступен в платном канале на Бусти и Т-Инвестициях
Приятного чтения 🤝
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Давно у нас не было практикумов. Таких, где сначала делаем шаг назад от рынка и смотрим на общую картину, разбираем базовую механику, а потом снова делаем шаг вперёд — уже к конкретным историям.
Поэтому в платном канале на Бусти и Т-Инвестициях обсуждаем рынок долга.
Ведь за неделю RGBI показал одно из самых сильных падений за последние годы. Сильнее за неделю последние годы рынок ОФЗ падал только в январе, феврале и сентябре 2022 года.
В результате индекс госбумаг снова оказался на уровнях, который за последние пару лет мы видели при совершенно разных ставках: 17%, 20%, 21% и даже 16%, когда будущий забег к 21% ещё только предстоял (рис. 1)
После такой распродажи причины внимательно посмотреть на ОФЗ, корпоративные облигации и саму кривую доходности определённо есть. Не факт, что это уже дно. Но это точно момент, когда рынок долга снова требует нормального разбора.
В прошлом году мы уже отдельно разбирали ситуацию, когда рынок долга «улыбался» в посте «Рынок долга улыбается. Но, возможно, зря.». Тогда кривая показывала чрезмерный оптимизм: рынок заранее покупал быстрое снижение ставки. Сейчас картинка снова меняется, поэтому в посте разбираем:
🔸 почему кривая ОФЗ снова стала ближе к нормальному виду (рис. 2), правда, пока не до конца, если смотреть на самый дальний конец;
🔸 какие бывают формы кривой: нормальная, горб, улыбка, инверсия и плоская и как действовать в каждом случае;
🔸 что каждая форма говорит об ожиданиях рынка;
🔸 какие участки кривой сейчас выглядят интереснее;
🔸 какие ОФЗ можно смотреть небольшой долей;
🔸 какие корпоративные выпуски подходят под текущую логику;
🔸 если что-то сейчас в ВДО.
Пост уже доступен в платном канале на Бусти и Т-Инвестициях
Приятного чтения 🤝
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍7🫡4❤2🥴2
7 ОФЗ, где купоны больше вкладов и ключевой
Пока банки постепенно снижают ставки по вкладам, а в длинных ОФЗ после распродажи доходности выросли. Можно собрать портфель из бумаг, где текущая купонная доходность выше не только вкладов, но и ключевой ставки.
По последним данным ЦБ, максимальная ставка топ-10 банков по вкладам — 12,9%. Ключевая ставка у нас сейчас — 14,25%. А у ряда длинных ОФЗ текущая купонная доходность сейчас 14,3–15,1%.
В список попадают: ОФЗ 26254, 26253, 26248, 26247, 26250, 26246, 26245.
Только не забываем, что это не вклад. У ОФЗ, по сравнению с вкладами, есть свои плюсы и минусы. Главный минус — цена бумаги может гулять как вверх, так и вниз.
Плюс — при покупке через ИИС ещё и добавить налоговый вычет.
В общем тут главное не брать плечи и не путать облигации с кнопкой «деньги с нулевым риском».
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Пока банки постепенно снижают ставки по вкладам, а в длинных ОФЗ после распродажи доходности выросли. Можно собрать портфель из бумаг, где текущая купонная доходность выше не только вкладов, но и ключевой ставки.
По последним данным ЦБ, максимальная ставка топ-10 банков по вкладам — 12,9%. Ключевая ставка у нас сейчас — 14,25%. А у ряда длинных ОФЗ текущая купонная доходность сейчас 14,3–15,1%.
В список попадают: ОФЗ 26254, 26253, 26248, 26247, 26250, 26246, 26245.
Только не забываем, что это не вклад. У ОФЗ, по сравнению с вкладами, есть свои плюсы и минусы. Главный минус — цена бумаги может гулять как вверх, так и вниз.
Плюс — при покупке через ИИС ещё и добавить налоговый вычет.
В общем тут главное не брать плечи и не путать облигации с кнопкой «деньги с нулевым риском».
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
1👍17❤5🥴2🐳2🤡1
Forwarded from Минфин России
В настоящее время заинтересованные ведомства в рамках исполнения поручения Президента России продолжают прорабатывать предложения по совершенствованию программы льготного ипотечного кредитования «Семейная ипотека». В этой связи решение об изменении условий программы будет принято не ранее 1 октября 2026 года.
До этой даты все условия по программе «Семейная ипотека» сохраняются без изменений.
#МинфинСообщает #ипотека
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤3🫡3🔥2😁2
Аэрофлот: красиво упаковали перед продажей
Акционеры Аэрофлота утвердили дивиденды за 2025 год — 5,29 ₽ на акцию, или около 13,2% дивдоходности. Всего на выплаты направят более 21 млрд ₽ — фактически 100% скорректированной прибыли.
Менеджмент ещё и говорит приятное: планирует сохранять текущую дивполитику — 50% скорректированной чистой прибыли, как положено госкомпаниям. Звучит красиво. Особенно для компании, где отношение к минорам исторически, скажем так, специфичное. Примерно как в ВТБ.
Ладно, не будем придираться. Будем по делу. Это дивиденды за 2025 год. А инвестору же полезно смотреть чуть вперёд.
Если окинуть взглядом последние 10 лет, то с учётом текущей выплаты дивиденды у Аэрофлота были 5 раз: формально почти «через раз», но по факту — с большой паузой (сейчас, кстати, второй раз подряд будут). А вот допэмиссии были две. В 2020 число акций выросло с ~1,11 до ~2,44 млрд, в 2022 — уже до ~3,98 млрд. То есть у тех, кто купил до 2020 и не участвовал в допках, доля сократилась примерно в 3,6 раза. А после этого да, пошли дивы. За 2024 и вот сейчас утвердили за 2025.
Что же нас ждёт за 2026? Пока есть только Отчёт МСФО за I квартал, разбирали в начале месяца. Если кратко: в I квартале 2026 пассажиры есть, загрузка есть, а прибыли особо нет. Выручка выросла, но операционная прибыль почти исчезла, чистый результат — убыток. Расходы на ремонт, обслуживание, персонал и финансовый блок давят на маржу. И это ещё до новой волны роста цен на топливо.
Да, II и III кварталы у авиакомпаний сезонно сильнее. Но для дивидендов нужен не только полный салон, а нормальная прибыль после всех расходов.
Ещё интересно смотреть на заявления компании в контексте обсуждения продажи акций Аэрофлота по рыночным условиям. На таком фоне дивиденды и обещания будущих дивидендов выглядят особенно интересно.
В общем, красиво упаковать перед продажей — это тоже корпоративное искусство.
Как и в случае с ВТБ, лучше посмотрю на это со стороны.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Акционеры Аэрофлота утвердили дивиденды за 2025 год — 5,29 ₽ на акцию, или около 13,2% дивдоходности. Всего на выплаты направят более 21 млрд ₽ — фактически 100% скорректированной прибыли.
Менеджмент ещё и говорит приятное: планирует сохранять текущую дивполитику — 50% скорректированной чистой прибыли, как положено госкомпаниям. Звучит красиво. Особенно для компании, где отношение к минорам исторически, скажем так, специфичное. Примерно как в ВТБ.
Ладно, не будем придираться. Будем по делу. Это дивиденды за 2025 год. А инвестору же полезно смотреть чуть вперёд.
Если окинуть взглядом последние 10 лет, то с учётом текущей выплаты дивиденды у Аэрофлота были 5 раз: формально почти «через раз», но по факту — с большой паузой (сейчас, кстати, второй раз подряд будут). А вот допэмиссии были две. В 2020 число акций выросло с ~1,11 до ~2,44 млрд, в 2022 — уже до ~3,98 млрд. То есть у тех, кто купил до 2020 и не участвовал в допках, доля сократилась примерно в 3,6 раза. А после этого да, пошли дивы. За 2024 и вот сейчас утвердили за 2025.
Что же нас ждёт за 2026? Пока есть только Отчёт МСФО за I квартал, разбирали в начале месяца. Если кратко: в I квартале 2026 пассажиры есть, загрузка есть, а прибыли особо нет. Выручка выросла, но операционная прибыль почти исчезла, чистый результат — убыток. Расходы на ремонт, обслуживание, персонал и финансовый блок давят на маржу. И это ещё до новой волны роста цен на топливо.
Да, II и III кварталы у авиакомпаний сезонно сильнее. Но для дивидендов нужен не только полный салон, а нормальная прибыль после всех расходов.
Ещё интересно смотреть на заявления компании в контексте обсуждения продажи акций Аэрофлота по рыночным условиям. На таком фоне дивиденды и обещания будущих дивидендов выглядят особенно интересно.
В общем, красиво упаковать перед продажей — это тоже корпоративное искусство.
Как и в случае с ВТБ, лучше посмотрю на это со стороны.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
1👍11🐳3
В инвестициях примерно как со спортом.
Есть обычный здоровый образ жизни: ходить 10 000 шагов, бегать пару раз в неделю, делать зарядку, не есть всякую гадость и в целом держать тело в норме.
Скучно, без медалей, зато полезно на длинной дистанции. И чувствуешь себя сильно лучше, чем если не делать вообще ничего.
А есть профессиональный спорт, где человек часто ломает себя ради результата, кубка и красивой фотографии. Там уже не про здоровье, а про регулярные предельные нагрузки.
С инвестициями так же.
Для большинства нормальная база — это диверсификация, понятные инструменты, стабильные дивидендные истории, ОФЗ, облигации крепких корпоратов АА-ААА, контроль рисков и отсутствие плечей.
Не очень эффектно. Зато хорошо работает на длинной дистанции.
А есть попытки «выжать максимум»: плечи, производные инструменты, неликвид, мутные ВДО, люто закредитованный бизнес, который может «стрельнуть».
Да, иногда получается красиво. Но чаще заканчивается серьёзной травмой портфеля.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Есть обычный здоровый образ жизни: ходить 10 000 шагов, бегать пару раз в неделю, делать зарядку, не есть всякую гадость и в целом держать тело в норме.
Скучно, без медалей, зато полезно на длинной дистанции. И чувствуешь себя сильно лучше, чем если не делать вообще ничего.
А есть профессиональный спорт, где человек часто ломает себя ради результата, кубка и красивой фотографии. Там уже не про здоровье, а про регулярные предельные нагрузки.
С инвестициями так же.
Для большинства нормальная база — это диверсификация, понятные инструменты, стабильные дивидендные истории, ОФЗ, облигации крепких корпоратов АА-ААА, контроль рисков и отсутствие плечей.
Не очень эффектно. Зато хорошо работает на длинной дистанции.
А есть попытки «выжать максимум»: плечи, производные инструменты, неликвид, мутные ВДО, люто закредитованный бизнес, который может «стрельнуть».
Да, иногда получается красиво. Но чаще заканчивается серьёзной травмой портфеля.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍19💯10❤2🥴2👎1
ОФЗ: Минфин пока не хочет нервировать рынок
Минфин опубликовал график аукционов ОФЗ на III квартал. Пока аппетиты умеренные: 1,5 трлн руб., из них 900 млрд — бумаги до 10 лет, 600 млрд — длиннее 10 лет. Аукционных дней 14, значит средний «чек» — около 107 млрд руб. на аукцион.
Это спокойный объём. После недавних распродаж в ОФЗ Минфин явно не хочет дополнительно давить на рынок: лучше занимать регулярно и по рынку, чем выбивать план любой ценой.
По базовому годовому плану всё выглядит вполне рабоче. За I полугодие Минфин уже привлёк 2,865 трлн руб. Если в III квартале возьмут ещё 1,5 трлн, то на IV квартал останется около 1,1 трлн руб. Это вообще не выглядит проблемой. Но это изначальный план.
А бюджет с начала года тратит много, дефицит высокий, поэтому интрига не в базовом плане, а в возможном расширении программы заимствований. Если сверху добавят ещё 1,5–2 трлн руб., тогда средний объём размещений в IV квартале может вырасти уже примерно до 200–240 млрд руб. за аукционный день.
Выполнить такой план тоже можно: спрос на ОФЗ есть всегда, вопрос только в цене. Основной объём, вероятно, пойдёт через ликвидные ОФЗ-ПД: 26249, 26252, 26245, 26253 и 26254.
А есть ещё и флоатеры — план «Б» на последние недели года. Но не будем забегать вперёд. Пока Минфин идёт аккуратно и не давит объёмами на кривую. И это в целом плюс.
#ОФЗ #облигации
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Минфин опубликовал график аукционов ОФЗ на III квартал. Пока аппетиты умеренные: 1,5 трлн руб., из них 900 млрд — бумаги до 10 лет, 600 млрд — длиннее 10 лет. Аукционных дней 14, значит средний «чек» — около 107 млрд руб. на аукцион.
Это спокойный объём. После недавних распродаж в ОФЗ Минфин явно не хочет дополнительно давить на рынок: лучше занимать регулярно и по рынку, чем выбивать план любой ценой.
По базовому годовому плану всё выглядит вполне рабоче. За I полугодие Минфин уже привлёк 2,865 трлн руб. Если в III квартале возьмут ещё 1,5 трлн, то на IV квартал останется около 1,1 трлн руб. Это вообще не выглядит проблемой. Но это изначальный план.
А бюджет с начала года тратит много, дефицит высокий, поэтому интрига не в базовом плане, а в возможном расширении программы заимствований. Если сверху добавят ещё 1,5–2 трлн руб., тогда средний объём размещений в IV квартале может вырасти уже примерно до 200–240 млрд руб. за аукционный день.
Выполнить такой план тоже можно: спрос на ОФЗ есть всегда, вопрос только в цене. Основной объём, вероятно, пойдёт через ликвидные ОФЗ-ПД: 26249, 26252, 26245, 26253 и 26254.
А есть ещё и флоатеры — план «Б» на последние недели года. Но не будем забегать вперёд. Пока Минфин идёт аккуратно и не давит объёмами на кривую. И это в целом плюс.
#ОФЗ #облигации
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍5❤4🐳3🥴2
Ozon, ВТБ, облигации АФК «Система» и её дочек.
На новость про то, что ВТБ станет залогодержателем крупного пакета Ozon, смотрел бы не столько через акции, сколько через облигации АФК «Система» и её дочек.
В акциях, на мой взгляд, сейчас ловить особо нечего. А вот для облигаций новость хорошая. Для «Системы» главный сюжет сейчас не «сколько стоит пакет Ozon», а «насколько комфортно материнская компания проходит период дорогих денег». И проходит она его непросто. Особенно после того, как «Эксперт РА» понизил рейтинг АФК до ruA+ с развивающимся прогнозом вместо прежнего ruAA-. Привлекать деньги станет чуть дороже.
Поэтому залог пакета Ozon для облигационеров — это про кэш, купоны, погашения, рефинансирование и стоимость долга.
Что есть в долговом контуре группы:
• АФК «Система» — прямой риск холдинга: дивиденды дочек, монетизация активов, залоги и рефинансирование.
• МТС — самый качественный кредит внутри периметра. Доходность ниже, зато и риск другой.
• МТС Банк — банковский риск внутри экосистемы МТС.
• МЕДСИ — медицинский бизнес.
• Биннофарм Групп — фармацевтика.
• Эталон-Финанс — девелоперский риск.
• Сегежа — самый проблемный кейс внутри группы.
На что можно посмотреть из облигаций без оферт:
1. АФК «Система» 002Р-02, RU000A10BPZ1
Погашение: май 2027.
Доходность(YTM): ~17,8%, купонная доходность: около ~21,5%.
Рейтинг: ruA+.
Короткий выпуск самой материнской компании: быстрее возврат тела и меньше времени на сюрпризы.
2. МТС 001Р-26, RU000A10C2J8
Погашение: июль 2028.
YTM: ~15,5%, купон: 15%.
Рейтинг: AAA.
Это защитная часть внутри периметра «Системы»: доходность ниже, но и кредитное качество совсем другое. Тут влияние сделки минимальное.
3. Алиум 001Р-01, RU000A10FG84
Погашение: июнь 2028.
YTM: ~19,8%, купон: 17,5%, выплаты ежемесячно.
Рейтинг выпуска: ruA, статус «под наблюдением».
Это фарма внутри «Биннофарм Групп», высокая доходность здесь как раз про рост долговой нагрузки и вопросы к финансовым результатам группы.
4. Эталон-Финанс 002Р-03, RU000A10BAP4
Погашение: апрель 2027.
YTM: ~23,5%, купонная доходность: около 24–25%.
Рейтинг выпуска: ruBBB+.
Короткий выпуск с высокой премией за девелоперский риск после снижения рейтинга.
Общий принцип здесь простой: если смотреть на группу, то в первую очередь выбирал бы короткие долги, чем короче срок до погашения, тем меньше времени на корпоративные сюрпризы, новые рейтинговые действия и ухудшение конъюнктуры.
Конечно, есть ещё Сегежа. Как мы могли её забыть.
Но выделял бы её не как «интересную облигацию», а скорее как маркер риска внутри периметра АФК. Такая долговая канарейка в шахте.
Если там начнутся проблемы с обслуживанием долга, технические дефолты в стиле «ой, деньги на счёт вовремя не перевели» или разговоры о реструктуризации, это будет сигналом не только по самой Сегеже.
Канарейка, может, ещё и не сдохла, но воздух в шахте (в группе компаний) явно стал хуже.
В общем, новость про залог Ozon — это не столько про акции АФК или Ozon. Сколько про облигации, позитивный сигнал: у холдинга остаются активы, которые можно использовать для привлечения ликвидности.
А ещё варианты пару IPO провести остаются )
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
На новость про то, что ВТБ станет залогодержателем крупного пакета Ozon, смотрел бы не столько через акции, сколько через облигации АФК «Система» и её дочек.
В акциях, на мой взгляд, сейчас ловить особо нечего. А вот для облигаций новость хорошая. Для «Системы» главный сюжет сейчас не «сколько стоит пакет Ozon», а «насколько комфортно материнская компания проходит период дорогих денег». И проходит она его непросто. Особенно после того, как «Эксперт РА» понизил рейтинг АФК до ruA+ с развивающимся прогнозом вместо прежнего ruAA-. Привлекать деньги станет чуть дороже.
Поэтому залог пакета Ozon для облигационеров — это про кэш, купоны, погашения, рефинансирование и стоимость долга.
Что есть в долговом контуре группы:
• АФК «Система» — прямой риск холдинга: дивиденды дочек, монетизация активов, залоги и рефинансирование.
• МТС — самый качественный кредит внутри периметра. Доходность ниже, зато и риск другой.
• МТС Банк — банковский риск внутри экосистемы МТС.
• МЕДСИ — медицинский бизнес.
• Биннофарм Групп — фармацевтика.
• Эталон-Финанс — девелоперский риск.
• Сегежа — самый проблемный кейс внутри группы.
На что можно посмотреть из облигаций без оферт:
1. АФК «Система» 002Р-02, RU000A10BPZ1
Погашение: май 2027.
Доходность(YTM): ~17,8%, купонная доходность: около ~21,5%.
Рейтинг: ruA+.
Короткий выпуск самой материнской компании: быстрее возврат тела и меньше времени на сюрпризы.
2. МТС 001Р-26, RU000A10C2J8
Погашение: июль 2028.
YTM: ~15,5%, купон: 15%.
Рейтинг: AAA.
Это защитная часть внутри периметра «Системы»: доходность ниже, но и кредитное качество совсем другое. Тут влияние сделки минимальное.
3. Алиум 001Р-01, RU000A10FG84
Погашение: июнь 2028.
YTM: ~19,8%, купон: 17,5%, выплаты ежемесячно.
Рейтинг выпуска: ruA, статус «под наблюдением».
Это фарма внутри «Биннофарм Групп», высокая доходность здесь как раз про рост долговой нагрузки и вопросы к финансовым результатам группы.
4. Эталон-Финанс 002Р-03, RU000A10BAP4
Погашение: апрель 2027.
YTM: ~23,5%, купонная доходность: около 24–25%.
Рейтинг выпуска: ruBBB+.
Короткий выпуск с высокой премией за девелоперский риск после снижения рейтинга.
Общий принцип здесь простой: если смотреть на группу, то в первую очередь выбирал бы короткие долги, чем короче срок до погашения, тем меньше времени на корпоративные сюрпризы, новые рейтинговые действия и ухудшение конъюнктуры.
Конечно, есть ещё Сегежа. Как мы могли её забыть.
Но выделял бы её не как «интересную облигацию», а скорее как маркер риска внутри периметра АФК. Такая долговая канарейка в шахте.
Если там начнутся проблемы с обслуживанием долга, технические дефолты в стиле «ой, деньги на счёт вовремя не перевели» или разговоры о реструктуризации, это будет сигналом не только по самой Сегеже.
Канарейка, может, ещё и не сдохла, но воздух в шахте (в группе компаний) явно стал хуже.
В общем, новость про залог Ozon — это не столько про акции АФК или Ozon. Сколько про облигации, позитивный сигнал: у холдинга остаются активы, которые можно использовать для привлечения ликвидности.
А ещё варианты пару IPO провести остаются )
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
1👍12❤5
Откуда брать деньги на регулярные покупки?
Большинство из нас где-то работает. А инвестиции на старте — это точно не замена работе.
Инвестиции — это не про сделать иксы за пару месяцев. Скорее про сохранить капитал, постепенно его увеличить и со временем собрать понятный денежный поток.
Сначала регулярные покупки идут в основном с зарплаты. Потом добавляются купоны и дивиденды. Так постепенно появляется стабильный ресурс для новых покупок в обычные дни и денежная подушка на сложные.
В итоге какой бы сильной ни была распродажа, всегда есть кэш, чтобы докупить ещё, не продавая активы. Ведь они как раз этот кэш и генерируют. Зачем их продавать?
Портфель растёт без сверхусилий, без плечей и без попытки угадать идеальное дно. На мой вкус, это очевидная вещь: надо просто делать простое из года в год.
Проблема только в том, что простое не значит лёгкое. Как говорит старина Баффет: «Никто не хочет богатеть медленно».
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Большинство из нас где-то работает. А инвестиции на старте — это точно не замена работе.
Инвестиции — это не про сделать иксы за пару месяцев. Скорее про сохранить капитал, постепенно его увеличить и со временем собрать понятный денежный поток.
Сначала регулярные покупки идут в основном с зарплаты. Потом добавляются купоны и дивиденды. Так постепенно появляется стабильный ресурс для новых покупок в обычные дни и денежная подушка на сложные.
В итоге какой бы сильной ни была распродажа, всегда есть кэш, чтобы докупить ещё, не продавая активы. Ведь они как раз этот кэш и генерируют. Зачем их продавать?
Портфель растёт без сверхусилий, без плечей и без попытки угадать идеальное дно. На мой вкус, это очевидная вещь: надо просто делать простое из года в год.
Проблема только в том, что простое не значит лёгкое. Как говорит старина Баффет: «Никто не хочет богатеть медленно».
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍17💯7❤3👎2😁2🥴2🤡1
ОФЗ: маленький аукцион, большие сомнения по ставке
Минфин начал квартал со скромного и немного нетипичного аукциона. Размещали только один выпуск — ОФЗ 26251 с погашением в августе 2030 года.
Объём тоже получился небольшим: спрос — 25,6 млрд руб., размещено всего 10,4 млрд руб. при предложении 110 млрд. Средневзвешенная доходность — 14,96% годовых. Минфин явно не стал давить рынок объёмом и принимать любые заявки по высокой для себя доходности.
В целом сам подход считаю правильным. Если Минфин будет размещать долг по всей кривой, а не только в длинных выпусках, рынок станет здоровее: в среднем участке появится больше ликвидности и более честное отражение цены гос. долга.
Но RGBI (индекс гос облигаций) всё равно продолжил сползать вниз (рис 1). Причина уже не столько в самом аукционе, сколько в общем фоне:
• Резюме ЦБ по ставке
Несмотря на снижение ставки в июне, тон документа получился жёстким. ЦБ прямо отметил рост проинфляционных рисков: бюджетный импульс стал сильнее, появились риски со стороны рынка топлива, а кредитование вновь ускорилось. В целом мы это слышали и на пресс-конференции. Но в официальном резюме хорошо видно, как пространство для снижения ставки уменьшается.
• Выступление Набиуллиной на финансовом конгрессе
Главной проблемой она назвала не высокую ставку, а дефицит кадров и неэффективное распределение ресурсов. В том числе из-за государства, которое льготными кредитами часто поддерживает не самых эффективных. А чем больше бюджетный дефицит и нерыночные кредиты, тем выше ставка для всех остальных. Поэтому с нетерпением ждём предварительную оценку бюджета за июнь от Минфина.
• Безработица
Безработица в мае снова обновила исторический минимум — 2,1%. Свободных людей на рынке труда почти нет, а значит давление на зарплаты и инфляцию сохраняется. Для рынка ОФЗ это скорее аргумент в пользу более осторожного снижения ставки.
• Инфляция
Недельная инфляция — 0,22%, с начала июня — уже 0,85%. Идём заметно выше прошлого года (рис. 2). Главные виновники — топливо: дизель +2,2%, бензин +1,6%. То есть рост цен не размазан по всей корзине, но для рынка ОФЗ сигнал всё равно неприятный: пока топливо давит на инфляцию, рассчитывать на быстрое снижение ставки сложнее. Когда с топливом ситуация нормализуется, темпы роста цен могут снова замедлиться.
Практически всё это аргументы в пользу аккуратности.
В стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги по-прежнему комфортнее держаться в более коротких и средних выпусках, не увеличивая длину.
Не случайно в стратегии впервые за долгое время доля денег в фонде денежного рынка стала заметной — 6,3%. Нет, это не ставка на вечный кэш, скорее запас гибкости: если рынок продолжит драматизировать, будет чем докупать без лишней суеты. Отдельные длинные ОФЗ после распродажи уже выглядят интересно.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Минфин начал квартал со скромного и немного нетипичного аукциона. Размещали только один выпуск — ОФЗ 26251 с погашением в августе 2030 года.
Объём тоже получился небольшим: спрос — 25,6 млрд руб., размещено всего 10,4 млрд руб. при предложении 110 млрд. Средневзвешенная доходность — 14,96% годовых. Минфин явно не стал давить рынок объёмом и принимать любые заявки по высокой для себя доходности.
В целом сам подход считаю правильным. Если Минфин будет размещать долг по всей кривой, а не только в длинных выпусках, рынок станет здоровее: в среднем участке появится больше ликвидности и более честное отражение цены гос. долга.
Но RGBI (индекс гос облигаций) всё равно продолжил сползать вниз (рис 1). Причина уже не столько в самом аукционе, сколько в общем фоне:
• Резюме ЦБ по ставке
Несмотря на снижение ставки в июне, тон документа получился жёстким. ЦБ прямо отметил рост проинфляционных рисков: бюджетный импульс стал сильнее, появились риски со стороны рынка топлива, а кредитование вновь ускорилось. В целом мы это слышали и на пресс-конференции. Но в официальном резюме хорошо видно, как пространство для снижения ставки уменьшается.
• Выступление Набиуллиной на финансовом конгрессе
Главной проблемой она назвала не высокую ставку, а дефицит кадров и неэффективное распределение ресурсов. В том числе из-за государства, которое льготными кредитами часто поддерживает не самых эффективных. А чем больше бюджетный дефицит и нерыночные кредиты, тем выше ставка для всех остальных. Поэтому с нетерпением ждём предварительную оценку бюджета за июнь от Минфина.
• Безработица
Безработица в мае снова обновила исторический минимум — 2,1%. Свободных людей на рынке труда почти нет, а значит давление на зарплаты и инфляцию сохраняется. Для рынка ОФЗ это скорее аргумент в пользу более осторожного снижения ставки.
• Инфляция
Недельная инфляция — 0,22%, с начала июня — уже 0,85%. Идём заметно выше прошлого года (рис. 2). Главные виновники — топливо: дизель +2,2%, бензин +1,6%. То есть рост цен не размазан по всей корзине, но для рынка ОФЗ сигнал всё равно неприятный: пока топливо давит на инфляцию, рассчитывать на быстрое снижение ставки сложнее. Когда с топливом ситуация нормализуется, темпы роста цен могут снова замедлиться.
Практически всё это аргументы в пользу аккуратности.
В стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги по-прежнему комфортнее держаться в более коротких и средних выпусках, не увеличивая длину.
Не случайно в стратегии впервые за долгое время доля денег в фонде денежного рынка стала заметной — 6,3%. Нет, это не ставка на вечный кэш, скорее запас гибкости: если рынок продолжит драматизировать, будет чем докупать без лишней суеты. Отдельные длинные ОФЗ после распродажи уже выглядят интересно.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
1👍8❤4🫡4🐳2
Покупали на падении: разбор стратегии «Рынок РФ» за июнь
Июнь выдался жёстким: индекс МосБиржи обновлял минимумы с 2023 года, а одно из дневных падений стало сильнейшим с сентября 2022-го. Июль тоже стартовал уверенно в южном направлении )
В такие моменты всегда кажется, что «на этот раз всё иначе»: ставка, ОФЗ, геополитика, нерезиденты, маржин-коллы и роста теперь не будет никогда.
В платном разборе на Бусти и Т-Инвестициях показываю, что делали в стратегии «Рынок РФ» в июне. Это был один из самых активных месяцев за последнее время: покупали на снижении, но часть кэша оставили на случай нового дна.
Внутри:
— как стратегия прошла месяц против рынка;
— все сделки за июнь;
— комментарии по 13 компаниям в портфеле;
— что докупали и почему;
— где, вероятно, будем выходить;
— 2 кандидата на добавление в портфель.
— кратко отдельно про АЛОР+, нерезидентов и маржин-коллы.
Главный посыл: что делать, когда рынок падает, а качественные активы становятся дешевле? Спойлер: не паниковать, а считать и действовать по плану.
Приятного чтения 🤝 на Бусти и Т-Инвестициях
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Июнь выдался жёстким: индекс МосБиржи обновлял минимумы с 2023 года, а одно из дневных падений стало сильнейшим с сентября 2022-го. Июль тоже стартовал уверенно в южном направлении )
В такие моменты всегда кажется, что «на этот раз всё иначе»: ставка, ОФЗ, геополитика, нерезиденты, маржин-коллы и роста теперь не будет никогда.
В платном разборе на Бусти и Т-Инвестициях показываю, что делали в стратегии «Рынок РФ» в июне. Это был один из самых активных месяцев за последнее время: покупали на снижении, но часть кэша оставили на случай нового дна.
Внутри:
— как стратегия прошла месяц против рынка;
— все сделки за июнь;
— комментарии по 13 компаниям в портфеле;
— что докупали и почему;
— где, вероятно, будем выходить;
— 2 кандидата на добавление в портфель.
— кратко отдельно про АЛОР+, нерезидентов и маржин-коллы.
Главный посыл: что делать, когда рынок падает, а качественные активы становятся дешевле? Спойлер: не паниковать, а считать и действовать по плану.
Приятного чтения 🤝 на Бусти и Т-Инвестициях
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍7❤2🥴2🐳1
Как покупать акции, когда не знаешь, где дно
Для тех, кому нужно срочно «купить дешевле с плечом и продать дороже», хороших новостей у меня нет.
А для тех, кому интересны именно инвестиции, тезис простой, прямой как струна: текущие цены российских акций во многом выглядят так, будто СВО не закончится никогда, ключевая ставка никогда не опустится, а рубль будет только крепчать.
Исхожу из другого сценария: СВО закончится. Закончится победой России. Бюджетные расходы со временем нормализуются, инфляционное давление снизится, а ключевая ставка пойдёт ниже. И те, кто сегодня покупает доли в хороших российских бизнесах по очень низким оценкам, ещё много лет смогут получать хороший дивидендный результат от этих решений.
Ну или, как сказал один человек с доступом к кнопке: «мы все отправимся в рай, а они просто сдохнут».
Но как действовать рационально, пока мы ждём победы в СВО?
Одна из главных проблем инвестора — эмоции. Когда рынок растёт, хочется купить побольше, потому что кажется, что рост только начинается. Когда рынок падает, наоборот, страшно покупать вообще. Да и держать тоже страшно. В итоге многие делают ровно наоборот: покупают дорого и боятся покупать дёшево. Особо тяжёлый случай — купить дорого, испугаться и продать дёшево.
Один из самых простых способов убрать эмоции — регулярные покупки. Смысл простой: вы инвестируете фиксированную сумму через равные промежутки времени, например раз в месяц. Когда цена ниже, на те же деньги покупается больше акций. Когда цена выше — меньше. За счёт этого средняя цена входа сглаживается, и инвестору не нужно каждый раз угадывать идеальный момент.
На рис. 1 это видно на простом примере: каждый месяц покупаем на одну и ту же сумму, а дивиденды не тратим, а реинвестируем. В итоге портфель растёт, а средняя цена выравнивается.
Но важны два условия.
• Первое — дисциплина.
Стратегия ломается, если на падении перестать покупать, а на росте начать закидывать в рынок все заначки.
• Второе — качество актива.
Усреднять плохой бизнес или мутную историю — плохая идея. Регулярные покупки помогают с ценой входа, но не лечат качество бизнеса. Из Евротранса МосБиржу не сделать. А ВТБ, сколько его ни усредняй, Сбером не станет. Таков путь.
Это, само собой, не гарантия прибыли. Но регулярные покупки — нормальная база: снимает муки выбора идеального момента, работаем без плечей, легко автоматизировать.
По факту нам нужны только две вещи: дисциплина и нормальный актив. Дальше уже рутина.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Для тех, кому нужно срочно «купить дешевле с плечом и продать дороже», хороших новостей у меня нет.
А для тех, кому интересны именно инвестиции, тезис простой, прямой как струна: текущие цены российских акций во многом выглядят так, будто СВО не закончится никогда, ключевая ставка никогда не опустится, а рубль будет только крепчать.
Исхожу из другого сценария: СВО закончится. Закончится победой России. Бюджетные расходы со временем нормализуются, инфляционное давление снизится, а ключевая ставка пойдёт ниже. И те, кто сегодня покупает доли в хороших российских бизнесах по очень низким оценкам, ещё много лет смогут получать хороший дивидендный результат от этих решений.
Ну или, как сказал один человек с доступом к кнопке: «мы все отправимся в рай, а они просто сдохнут».
Но как действовать рационально, пока мы ждём победы в СВО?
Одна из главных проблем инвестора — эмоции. Когда рынок растёт, хочется купить побольше, потому что кажется, что рост только начинается. Когда рынок падает, наоборот, страшно покупать вообще. Да и держать тоже страшно. В итоге многие делают ровно наоборот: покупают дорого и боятся покупать дёшево. Особо тяжёлый случай — купить дорого, испугаться и продать дёшево.
Один из самых простых способов убрать эмоции — регулярные покупки. Смысл простой: вы инвестируете фиксированную сумму через равные промежутки времени, например раз в месяц. Когда цена ниже, на те же деньги покупается больше акций. Когда цена выше — меньше. За счёт этого средняя цена входа сглаживается, и инвестору не нужно каждый раз угадывать идеальный момент.
На рис. 1 это видно на простом примере: каждый месяц покупаем на одну и ту же сумму, а дивиденды не тратим, а реинвестируем. В итоге портфель растёт, а средняя цена выравнивается.
Но важны два условия.
• Первое — дисциплина.
Стратегия ломается, если на падении перестать покупать, а на росте начать закидывать в рынок все заначки.
• Второе — качество актива.
Усреднять плохой бизнес или мутную историю — плохая идея. Регулярные покупки помогают с ценой входа, но не лечат качество бизнеса. Из Евротранса МосБиржу не сделать. А ВТБ, сколько его ни усредняй, Сбером не станет. Таков путь.
Это, само собой, не гарантия прибыли. Но регулярные покупки — нормальная база: снимает муки выбора идеального момента, работаем без плечей, легко автоматизировать.
По факту нам нужны только две вещи: дисциплина и нормальный актив. Дальше уже рутина.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍29❤4🫡4👎2🥴1
МГКЛ: рекордные результаты, дивиденды и байбек
Ключевые показатели:
Выручка: 26,4 млрд ₽ (+160% г/г)
Розничные клиенты: 132,7 тыс. (+28%)
Товары старше 90 дней: 2,3% (14% годом ранее)
МГКЛ показал хорошие операционные результаты. По итогам I полугодия 2026 года прогнозная выручка компании достигла 26,4 млрд рублей — уже за шесть месяцев показатель практически приблизился к результату всего 2025 года. При этом число розничных клиентов выросло до 132,7 тыс., а доля товаров старше 90 дней сократилась более чем в шесть раз — до 2,3%, что говорит о повышении эффективности бизнеса.
Решение акционеров по дивидендам удивило, но в целом логика, что на текущем этапе развития компании гораздо рациональнее направить прибыль на дальнейшее масштабирование бизнеса и укрепление финансовой устойчивости, чем на разовую выплату.
Практически одновременно МГКЛ объявила о программе обратного выкупа акций объемом до 897 млн рублей. В результате free float может сократиться с 31,81% до 5,5%, а сама компания фактически становится одним из крупнейших покупателей собственных акций. Эта мера должна помочь поддержать бумаги, а в будущем дать импульс для роста.
9 июля пройдет День инвестора, где менеджмент представит новую стратегию развития и планы роста на ближайшие годы. Можно будет позадавать вопросы. В целом хорошие результаты + байбек + дивиденды в будущем хороший микс.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Ключевые показатели:
Выручка: 26,4 млрд ₽ (+160% г/г)
Розничные клиенты: 132,7 тыс. (+28%)
Товары старше 90 дней: 2,3% (14% годом ранее)
МГКЛ показал хорошие операционные результаты. По итогам I полугодия 2026 года прогнозная выручка компании достигла 26,4 млрд рублей — уже за шесть месяцев показатель практически приблизился к результату всего 2025 года. При этом число розничных клиентов выросло до 132,7 тыс., а доля товаров старше 90 дней сократилась более чем в шесть раз — до 2,3%, что говорит о повышении эффективности бизнеса.
Решение акционеров по дивидендам удивило, но в целом логика, что на текущем этапе развития компании гораздо рациональнее направить прибыль на дальнейшее масштабирование бизнеса и укрепление финансовой устойчивости, чем на разовую выплату.
Практически одновременно МГКЛ объявила о программе обратного выкупа акций объемом до 897 млн рублей. В результате free float может сократиться с 31,81% до 5,5%, а сама компания фактически становится одним из крупнейших покупателей собственных акций. Эта мера должна помочь поддержать бумаги, а в будущем дать импульс для роста.
9 июля пройдет День инвестора, где менеджмент представит новую стратегию развития и планы роста на ближайшие годы. Можно будет позадавать вопросы. В целом хорошие результаты + байбек + дивиденды в будущем хороший микс.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍3🤡3🌭3
Итоги недели: рынок пытался, но не смог
Индекс МосБиржи снова попытался расти в понедельник и вторник, но быстро вернулся к снижению. В итоге рынок остался в районе 2200–2300 пунктов и потерял около 2%.
Так что #пятничный_мем снова будет в жанре самоиронии: про блогеров, которые говорят, что падение можно спокойно выкупать, и подписчиков, которые спокойно выкупали ранее )
Недельная инфляция остаётся неприятной, риторика ЦБ осталась жёсткой. Заботкин под конец недели отдельно назвал заблуждением идею, что слабый курс нацвалюты выгоден бюджету. $ROSN, $LKOH, $PHOR, $NVTK и все другие экспортёры на этом наверно взгрустнули. Рубль держится крепко: юань сходил к 11,7, но вернулся в диапазон 11–11,5.
Brent закончила неделю около $72 за баррель, хотя внутри недели ходила в диапазоне $70–75. Геополитическая премия постепенно сдувается. Не рано ли? Золото почти замерло в районе $4150 — без явного движения, скорее в режиме ожидания.
И чтобы никто не расслаблялся, под конец недели США предупредили Польшу о «провокациях» со стороны РФ, чтобы проверить единство НАТО. Чтобы это значило?🤔 Есть идеи коллеги?
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Индекс МосБиржи снова попытался расти в понедельник и вторник, но быстро вернулся к снижению. В итоге рынок остался в районе 2200–2300 пунктов и потерял около 2%.
Так что #пятничный_мем снова будет в жанре самоиронии: про блогеров, которые говорят, что падение можно спокойно выкупать, и подписчиков, которые спокойно выкупали ранее )
Недельная инфляция остаётся неприятной, риторика ЦБ осталась жёсткой. Заботкин под конец недели отдельно назвал заблуждением идею, что слабый курс нацвалюты выгоден бюджету. $ROSN, $LKOH, $PHOR, $NVTK и все другие экспортёры на этом наверно взгрустнули. Рубль держится крепко: юань сходил к 11,7, но вернулся в диапазон 11–11,5.
Brent закончила неделю около $72 за баррель, хотя внутри недели ходила в диапазоне $70–75. Геополитическая премия постепенно сдувается. Не рано ли? Золото почти замерло в районе $4150 — без явного движения, скорее в режиме ожидания.
И чтобы никто не расслаблялся, под конец недели США предупредили Польшу о «провокациях» со стороны РФ, чтобы проверить единство НАТО. Чтобы это значило?
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
😁12👍5❤4
Предрассудки
В обычной жизни люди могут быть вполне рациональны: не выбирают врача по гороскопу, не покупают квартиру потому, что «энергетика подъезда хорошая», а в автомобильной аптечке держат не гомеопатию, а нормальный набор первой помощи: жгут, бинты, перчатки и всё, что действительно может пригодиться.
Но стоит им открыть терминал или приложение брокера, почему-то сразу верят, что $AFKS должен вырасти из-за «поддержки», а $EUTR развернётся, потому что RSI теперь показывает что надо.
Ведь график всё знает заранее. Провёл линию, увидел «голову и плечи», нашёл пробой треугольника, наложил фазу Луны на график — и рынок теперь просто обязан пойти куда надо.
Но в целом деньги у всех свои. Пусть делают сотни сделок, рисуя линии и ловя пробои. А заодно платят комиссии $MOEX. Не знаю, что там у неё на графике, но по фундаменталу всё выглядит фундаментально.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
В обычной жизни люди могут быть вполне рациональны: не выбирают врача по гороскопу, не покупают квартиру потому, что «энергетика подъезда хорошая», а в автомобильной аптечке держат не гомеопатию, а нормальный набор первой помощи: жгут, бинты, перчатки и всё, что действительно может пригодиться.
Но стоит им открыть терминал или приложение брокера, почему-то сразу верят, что $AFKS должен вырасти из-за «поддержки», а $EUTR развернётся, потому что RSI теперь показывает что надо.
Ведь график всё знает заранее. Провёл линию, увидел «голову и плечи», нашёл пробой треугольника, наложил фазу Луны на график — и рынок теперь просто обязан пойти куда надо.
Но в целом деньги у всех свои. Пусть делают сотни сделок, рисуя линии и ловя пробои. А заодно платят комиссии $MOEX. Не знаю, что там у неё на графике, но по фундаменталу всё выглядит фундаментально.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍16🥴6💯5❤2👎2
Т-Инвестиции
Встречайте инвестгороскоп
Теперь звездочеты еженедельно будут приносить вам бодрые послания. Узнайте, что вас ждет в ближайшие дни
Теперь звездочеты еженедельно будут приносить вам бодрые послания. Узнайте, что вас ждет в ближайшие дни
Коллеги, кто дизлайк и пьяную рожицу поставил к предыдущему посту?
Вам тут Т-Инвестиции гороскоп подготовили. Должно зайти😃
Вам тут Т-Инвестиции гороскоп подготовили. Должно зайти
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍12😁12
Боль для одних, возможность для других
Если кто-то с пеной у рта доказывает обратное вашим мыслям, это не всегда значит, что перед вами идиот. Иногда человек просто смотрит на "другой участок карты". У него другой горизонт, другой риск-профиль, другая цена входа, другой портфель и, возможно, другая информация. Поэтому иногда полезно не спорить, а задать пару наводящих вопросов чтобы попробовать понять.
— Один видит в падении возможность докупить: «Офигеть, рынок вернулся на уровни 2022 года».
— Другой над ним смеётся, потому что видит катастрофу: «О боже, рынок вернулся на уровни 2022 года».
— Третий смеётся над первыми двумя, глядя на всё это со стороны: грамотно припаркованный кэш в фондах денежного рынка или коротких облигациях последние годы стабильно даёт больше и не треплет нервы.
— Четвёртый смеётся уже над всей троицей, потому что он вообще не смотрит ни на акции, ни на облигации. У него золото, закопанное на даче, и в такие дни оно особенно хорошо греет душу.
И все они по-своему рациональны.
У вас нет полной информации о чужом портфеле. У других нет полной информации о вашем. Может, человек вложил копейки. А может, пошёл ва-банк. Поэтому странно считать себя умнее только потому, что кто-то покупает, когда вы продаёте. Или продаёт, когда вы покупаете.
Но рынку, в общем-то, всё равно.
Рынок о нас не думает. Это мы думаем о себе, о своей средней, о просадке, о доходности, о том, как бы «сделать альфу» или собрать растущий денежный поток. У всех свои задачи.
А рынку, то есть всем его участникам вместе взятым, всё равно, где у вас средняя. Всё равно, что вы «уже пересидели». Всё равно, что акция «не может стоить дешевле».
Может.
И дороже, кстати, тоже может. Сейчас об этом как-то не модно говорить, но такое тоже случается.
Так что меньше уверенности в стиле «цена не может упасть ниже». Меньше драматизма в стиле «российский рынок больше никогда не вырастет, а взаимный удар нюками всё ближе». И меньше желания любой ценой доказать всем, что именно вы всё поняли правильно.
Хорошая новость в том, что быть правым каждый раз и не нужно. Ошибаются все. В том числе те, кто в итоге добиваются отличных результатов.
Достаточно иметь систему, которая выдерживает разные сценарии: рост, падение, боковик, истерику и очередное «всё пропало, теперь точно».
В этом и смысл нормального портфеля: он не должен требовать от нас ясновидения.
Он должен помогать спокойно проходить периоды, когда рынок проверяет все подходы на прочность. Скольких уже за последние недели вынесло маржин-коллами? И какая теперь разница, какая у них была доходность раньше, если на счёте ноль.
В итоге такие проверки, как показывает практика, заканчиваются болью для одних и возможностями для других.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Если кто-то с пеной у рта доказывает обратное вашим мыслям, это не всегда значит, что перед вами идиот. Иногда человек просто смотрит на "другой участок карты". У него другой горизонт, другой риск-профиль, другая цена входа, другой портфель и, возможно, другая информация. Поэтому иногда полезно не спорить, а задать пару наводящих вопросов чтобы попробовать понять.
— Один видит в падении возможность докупить: «Офигеть, рынок вернулся на уровни 2022 года».
— Другой над ним смеётся, потому что видит катастрофу: «О боже, рынок вернулся на уровни 2022 года».
— Третий смеётся над первыми двумя, глядя на всё это со стороны: грамотно припаркованный кэш в фондах денежного рынка или коротких облигациях последние годы стабильно даёт больше и не треплет нервы.
— Четвёртый смеётся уже над всей троицей, потому что он вообще не смотрит ни на акции, ни на облигации. У него золото, закопанное на даче, и в такие дни оно особенно хорошо греет душу.
И все они по-своему рациональны.
У вас нет полной информации о чужом портфеле. У других нет полной информации о вашем. Может, человек вложил копейки. А может, пошёл ва-банк. Поэтому странно считать себя умнее только потому, что кто-то покупает, когда вы продаёте. Или продаёт, когда вы покупаете.
Но рынку, в общем-то, всё равно.
Рынок о нас не думает. Это мы думаем о себе, о своей средней, о просадке, о доходности, о том, как бы «сделать альфу» или собрать растущий денежный поток. У всех свои задачи.
А рынку, то есть всем его участникам вместе взятым, всё равно, где у вас средняя. Всё равно, что вы «уже пересидели». Всё равно, что акция «не может стоить дешевле».
Может.
И дороже, кстати, тоже может. Сейчас об этом как-то не модно говорить, но такое тоже случается.
Так что меньше уверенности в стиле «цена не может упасть ниже». Меньше драматизма в стиле «российский рынок больше никогда не вырастет, а взаимный удар нюками всё ближе». И меньше желания любой ценой доказать всем, что именно вы всё поняли правильно.
Хорошая новость в том, что быть правым каждый раз и не нужно. Ошибаются все. В том числе те, кто в итоге добиваются отличных результатов.
Достаточно иметь систему, которая выдерживает разные сценарии: рост, падение, боковик, истерику и очередное «всё пропало, теперь точно».
В этом и смысл нормального портфеля: он не должен требовать от нас ясновидения.
Он должен помогать спокойно проходить периоды, когда рынок проверяет все подходы на прочность. Скольких уже за последние недели вынесло маржин-коллами? И какая теперь разница, какая у них была доходность раньше, если на счёте ноль.
В итоге такие проверки, как показывает практика, заканчиваются болью для одних и возможностями для других.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍22❤4🥴3💯2