HeadHunter: прибыль есть, роста нет

Отчёт HeadHunter за I квартал показывает «в целом ок», но есть не самые приятные моменты.

Выручка снизилась на 1,5% г/г до 9,5 млрд руб., скорректированная EBITDA — 4,6 млрд руб. с маржой 48,2%, чистая прибыль выросла на 8,5% до 3,7 млрд руб. То есть бизнес всё ещё очень рентабельный и денежный.

Но общая динамика не радует. Основной бизнес просел на 3,3%, количество платящих клиентов снизилось на 13,5%, а малый и средний бизнес выглядит особенно слабо: выручка минус 14,1%, клиентов минус 16,2%.

Крупные клиенты частично компенсируют слабость МСБ: выручка там выросла на 9%, а ARPC — на 9,4% (ARPC — средняя выручка на одного платящего клиента). Но это скорее про рост монетизации текущей базы, чем про органический рост.

HRtech растёт красиво — +32,1% г/г, но сегмент пока маленький и всё ещё убыточный. Да, убыток сокращается, движение к безубыточности есть, но на уровне всей группы это пока точно не новый двигатель роста.

Buyback до 15 млрд руб. и дивиденды — приятно для акционеров. Но стратегически вопрос остаётся: на чём будет рост?

Рынок труда охлаждается, малый бизнес осторожничает, а Авито, на мой взгляд, продолжит наступать на пятки. Тем более рост ARPC показывает, что HeadHunter всё сильнее монетизирует существующую клиентскую базу. Для маржи это хорошо, но чем дороже становится лидер, тем привлекательнее для части клиентов выглядят альтернативные площадки.

Так что конкурентное давление никуда не денется. HeadHunter остаётся качественной машиной по генерации прибыли в моменте, но пока больше похож на бизнес, который с трудом защищает маржу.

Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Дивы быстро растут, можно посмотреть как год к году изменилась квартальная выплата.
3,2 -> 4,5

Не гарантия конечно, что дальше так будет. Но для подтверждения того, что в посте обсуждали норм

—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Думаю, что про облигации лучший курс из подборки — без лишней скромности — он же доступен на Stepik. И курс про дивидендные акции там тоже есть 😉.

Если давно хотели спокойно разобраться в облигациях, рисках, купонах и логике выбора бумаг — вот он, знак свыше )

Ормуз, рубль и удобрения: разбираем сектор, ФосАгро, Акрон и урок Mosaic

Ормузский пролив сейчас в центре внимания из-за стремительного роста цен на нефть. Но не нефтью единой. Через эту историю цепляет и сектор удобрений — не так линейно, как нефтяников, но тоже довольно чувствительно.

Рост цен на DAP, карбамид и другие удобрения — это только начало истории. Дальше начинаются сера, аммиак, газ, логистика, экспортные ограничения, крепкий рубль, капекс, долг и вопрос: сколько из этого всего реально доедет до EBITDA, FCF и дивидендов.

В новом большом платном посте на Бусти и в Т-Инвестиции разбираю сектор удобрений и две российские компании: ФосАгро $PHOR и Акрон $AKRN.

Что внутри:
— как устроен сектор удобрений и почему рост цен не всегда превращается в рост прибыли;
— что сейчас происходит с мировыми ценами и при чём тут Ормуз;
— почему пример Mosaic $MOS нам полезен (международная компания из сектора);
— как на сектор влияют рубль, сырьё, логистика и регулирование;
— какие сценарии можно закладывать дальше;
— кто из пары $PHOR / $AKRN выглядит интереснее — и при каких условиях.

Главная мысль простая: удобрения дорожают, но рост цены ≠ рост прибыли. Сначала деньги проходят через себестоимость, курс, капекс, долг и менеджмент. И вот там начинается самое интересное.

Полный разбор уже доступен для подписчиков.
Приятного чтения на Бусти и в Т-Инвестиции 🤝

Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#отчетРосстата Месячная инфляция: приятный сюрприз

Апрельская инфляция вышла очень мягкой: ИПЦ к марту составил всего +0,14%. Для сравнения: в апреле 2025 было +0,40%. Годовая инфляция замедлилась до 5,58%, с начала года цены выросли на 3,11%.

Главное — структура. Товары почти стояли на месте: +0,01% м/м. Продовольствие даже снизилось на 0,20%, во многом за счёт плодоовощной продукции: -2,95% за месяц. Огурцы подешевели на 14,7%, сладкий перец — на 17,6%, помидоры — на 3,1%. Любители салатов торжествуют 😁

Базовый индекс потребительских цен вырос на 0,25% м/м. Если перевести такой месячный темп в годовой, получается около 4%. То есть по базовой инфляции картинка выглядит вполне совместимой с целью ЦБ около 4%.

Не всё, конечно, идеально: услуги прибавили 0,47%, пассажирский транспорт — 2,1%, медицинские услуги — 1,04%. (Последнее, кстати, умеренный плюс для частной медицины вроде Мать и Дитя $MDMG: у сектора сохраняется возможность перекладывать рост затрат в цены. Но это не автоматический рост выручки — там ещё важны загрузка клиник, структура услуг, операционные расходы и т.д.)

То есть очаги давления остаются.

Но в целом отчёт хороший. После не самых оптимистичных данных по М2 и расходов бюджета это аргумент за дальнейшее снижение ставки. Правда, до заседания будут ещё данные за май, и ЦБ точно не станет делать вывод по одному красивому месяцу. Но заданная траектория приятная: инфляция остывает, а рынок получает повод ждать продолжения смягчения ДКП.

#игравставку

Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Сильный рубль против дорогой нефти: что видно в свежем отчёте ЦБ

ЦБ опубликовал свежий #отчётЦБ «Оценка платёжного баланса РФ» за I квартал 2026. Сальдо счёта текущих операций — $12,2 млрд против $18,4 млрд годом ранее. То есть валютная подушка стала тоньше. Сам ЦБ объясняет снижение просто: «рост импорта товаров и увеличение дефицита баланса услуг».

Плюс для инфляции: импорт товаров вырос на 10% г/г, до $73 млрд. Больше импорта — больше предложения на внутреннем рынке, а это помогает охлаждать цены. Импорт увеличился в том числе из-за укрепления рубля, а основной вклад дали машины, оборудование, транспорт и другие товары.

Минус для инфляции: такой импорт — это ещё и признак живого спроса. Пока обратного сценария, конечно, не видно: рубль держится крепко и показывает район 72–73 за доллар, так что сейчас импорт скорее помогает сдерживать цены. Но в голове держать надо и другой вариант. Если рубль начнёт слабеть, выросший импорт быстро превратится из антиинфляционного фактора в проинфляционный: дороже валюта → дороже поставки → выше цены.

Экспорт товаров вырос всего на 1% г/г, до $98,3 млрд, рост обеспечил не нефтегаз, а продовольствие, металлургия и химия. По нефтянке в I квартале картина была слабее: Urals стоила в среднем $54 за баррель, это +18% к/к, но -14% г/г.

Но во II квартале картинка будет совсем другой. Если средняя Urals окажется близкой к $100 за баррель (за апрель средняя Urals была $94,87, а текущие оценки уже показывают район $100–101.), то нефтегазовый экспорт снова станет сильным фактором поддержки платёжного баланса. Это больше валютной выручки, лучше торговый баланс и дополнительная опора для рубля. Правда, на этом и импорт тоже, скорей всего, подрастёт.

То есть сейчас сильный рубль помогает сдерживать импортные цены в рублях. Но рост нефтегазовых доходов — это ещё и больше денег у экспортёров и бюджета. Часть этой истории будет уходить в бюджетное правило: Минфин уже вернулся к покупкам валюты и золота — с 8 мая по 4 июня объём операций составит 110,3 млрд руб., или 5,8 млрд руб. в день.

Пока эффект небольшой, потому что его почти гасит зеркалирование операций с ФНБ: в первом полугодии ЦБ продаёт валюту на 4,62 млрд руб. в день. Но во втором полугодии эта компенсация может быть заметно меньше. По данным за январь–апрель, размещения средств ФНБ в рублёвые финансовые активы пока выглядят минимальными: январь — 987,7 млн руб., февраль — 523,9 млн руб., март — 574,3 млн руб., апрель — 3,159 млрд руб. Финальную корректировку на второе полугодие ЦБ обещал раскрыть в конце июня. Так что ждём.

Поэтому при дорогой нефти покупки Минфина могут уже заметнее работать против слишком крепкого рубля. А если нефтегазовые деньги дальше попадают в расходы, инвестиции, дивиденды и зарплаты подрядчикам, то через спрос они могут работать уже не против инфляции, а за неё.

В общем да, я знаю: все уже устали от прогнозов про «ну вот-вот рубль ослабнет». Но видится, что осталось ещё чуть потерпеть )

Для нефтяников — $ROSN, $LKOH, $TATN и других — дорогая нефть, конечно, плюс к заработкам. Но при текущем крепком рубле эффект для рублёвой выручки, EBITDA и FCF получается сильно скромнее, чем мог бы быть. Если во второй половине года нефть останется высокой, а рубль станет слабее, сектор может почувствовать себя сильно лучше. Что тут сделаешь. Ждём. Таков путь.

Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#отчетЦБ Инфляционные ожидания: неприятный звоночек для ЦБ

Свежий замер инфляционных ожиданий населения посылает ЦБ неприятный сигнал.

Ожидаемая инфляция на год вперёд в мае выросла до 13,0% после 12,9% в апреле. Формально движение небольшое, но проблема не в одной десятой. Проблема в том, что ожидания не идут вниз устойчиво.

Наблюдаемая инфляция тоже подросла: 15,1% после 14,6%. То есть люди не только ждут высоких цен впереди, но и по-прежнему ощущают прошлый рост цен болезненно.

Для длинных ОФЗ вроде ОФЗ 26249, 26253, 26246, 26248 при таких данных будет сложнее расти. Как и всему RGBI. Индекс любит не просто снижение ставки, а уверенность, что снижение будет быстрым и длинным. Пока такой уверенности в данных нет.

Теперь ждём через неделю «Мониторинг предприятий». Там будут видны уже инфляционные ожидания бизнеса. Если и компании покажут ожидания роста по будущим ценам, аргументов за быстрое снижение ставки станет меньше.

Т.е. качественные корпораты выглядят поинтересней в моменте.

#игравставку

Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Жирная дивдоходность: пассивный доход или платная подписка на боль?

Каждый раз, когда инвестор покупает акцию только потому, что «дивдоходность жирная», он может думать, что строит пассивный доход. А по факту часто просто копит скрытые риски в портфеле.

А это вам уже не хиханьки-хахоньки.

Допустим, инвестор начал с нормального дивидендного портфеля: $SBER, $LKOH, $PHOR, немного ОФЗ для спокойствия. Всё чинно, благородно, без попытки обогнать рынок, а с пониманием, что ему нужен кэшфлоу.

Но потом захотелось «пожирнее».

Давайте возьмём кого-нибудь для примера. Пусть на сцену выходит ЕвроТранс $EUTR. История неоднозначная, поучительная и, как водится, для участников не бесплатная. Вспоминали мы её уже не раз — последний в начале года в посте: «Евротранс — сборник уроков. Дорогих. 😔».

Видимая дивидендная доходность — штука красивая. Открыл историю выплат, а там проценты бодрые: 10%, 11%, 5–6% за отдельные отсечки. То, что многие компании платят по итогам года, здесь прилетало чуть ли не кварталами.

Данные по датам отсечки:
2024 год:
— 2,5 ₽ — доходность около 1,6%
— 16,72 ₽ — около 10,7%
— 4,32 ₽ — около 3,5%

2025 год:
— 6,48 ₽ — около 5,5%
— 3 ₽ — около 2,5%
— 14,19 ₽ — около 11,1%
— 8,18 ₽ — около 5,7%

2026 год:
— 9,17 ₽ — около 6,2% за III квартал 2025 года.

Видишь такое и глаза загораются, рука сама тянется нажать «купить», мозг уже считает будущую пенсию на Мальдивах. Ну или хотя бы на даче с мангалом.

Да, на витрине всё выглядело очень вкусно. Казалось бы, дивидендная мечта. Но под витриной копились проблемы: долги, напряжение с ликвидностью, вопросы по облигациям, иски и всё более тревожная конструкция вокруг компании.

Сейчас выплата за III квартал 2025 года, которая пришла в начале 2026-го, всё больше похожа на последнюю на долгое время. Финальные дивиденды отменили, акции копают новое дно, а рынок с интересом смотрит не на дивдоходность, а на то, как компания будет разбираться с долгами и погашать облигации.

То есть мы видим, как «жирная дивдоходность» превращается не в пассивный доход, а в платную подписку на будущую головную боль.

Проблема не в том, что ЕвроТранс платил большие дивиденды. Проблема в том, что кто-то смотрел только на жирную доходность и не замечал, из чего всё это финансируется.

Формально — из прибыли. Но если рядом быстро растут долги, слабеет денежный поток, появляются техдефолты по облигациям и иски на миллиарды, то вопрос уже не в дивидендах.

Вопрос в том, сколько стоит этот банкет и кто в итоге оплатит счёт.

Дивидендный портфель — это не коллекция самых больших процентов. Это компании, которые способны платить не один раз красиво, а много лет подряд — без техдефолтов по своим облигациям, исков на миллиарды и других неопрятных моментов.

Дивиденды — это хорошо.
Солидные дивиденды — отлично.
Но только если они платятся из устойчивой прибыли и нормального денежного потока.

Нормальная дивидендная акция — это не та, где процент самый большой. А та, где компания способна платить и наращивать дивиденды без ущерба для баланса.

Если бизнес быстро растёт, и оставляет больше денег на развитие, дивиденды всё равно могут расти вместе с прибылью. Если компания временно снижает выплаты, чтобы не перекредитовываться под 20%+ и привести долг в порядок — это тоже нормальная финансовая гигиена.

То есть сначала нормальный бизнес, устойчивый денежный поток и адекватный долг. И только потом — дивиденды. А жирный процент без устойчивости — это не пассивный доход, а красивая упаковка будущих проблем.

Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Спрос на ОФЗ возвращается

Кратко:
Спрос на ОФЗ ожил — мягкая апрельская инфляция, отчёт ЦБ с устойчивыми показателями вблизи 4% вернули ожидания снижения ставки. Но услуги, бюджет, М2 и инфляционные ожидания всё ещё остаются рисками. Поэтому ОФЗ стали чуть интереснее, но увеличивать их долю в стратегии пока не планирую. Подождём свежих данных.

Подробно:
Сегодня на аукционах Минфин занял 73,4 млрд руб. в ОФЗ 26228 и ещё 101 млрд руб. в ОФЗ 26252. Суммарно занял 174,4 млрд руб. после 104,8 неделей ранее.

В целом всё логично. Как обсуждали в начале недели, апрельская инфляция преподнесла рынку приятный сюрприз: месячный рост цен оказался очень мягким. На этом фоне шансы на дальнейшее снижение ключевой ставки подросли, а вместе с ними ожил и спрос на ОФЗ.

Свежий #отчётЦБ «Инфляция в России» (это инфляция глазами самого регулятора) даёт рынку неплохой аргумент в пользу дальнейшего снижения ставки. В апреле инфляция с поправкой на сезонность и пересчётом на год замедлилась до 2,4% SAAR после 5,9% в марте, а средний темп за последние три месяца съехал до 4,7%. ЦБ прямо пишет:
«Влияние разовых факторов в апреле уменьшилось. Показатели устойчивой инфляции сложились в среднем за последние 3 месяца вблизи 4%». То есть уже совсем рядом с таргетом, ради которого нас всех так долго держат в режиме жёсткого финансового ЗОЖ. Как и писал, тут большая заслуга фруктов, овощей и курса рубля. Но снижение есть снижение.

При этом сам регулятор отмечает, что по услугам рост цен остаётся высоким: 7,2% SAAR в апреле, а годовой прирост цен на услуги — почти 9,9%. Плюс за пределами этого отчёта остаются бюджетные траты, рост М2 и повышение инфляционных ожиданий населения, то что мы обсуждали ранее. Поэтому отчёт по инфляции — аргумент за снижение ставки, но это не единственный аргумент который будет приниматься в расчёт.

До заседания ещё месяц, и рынок успеет получить свежие данные по инфляции, бюджету, денежной массе, инфляционным ожиданиям населения и бизнеса.

Какие-то оперативные данные уже есть. К примеру недельная инфляция, за 13–18 мая минус 0,02% (рис 1). С начала мая — всего +0,04%. Для сравнения: в мае 2025 было +0,43%.

С практической точки зрения это значит, что позитивные сигналы по ОФЗ есть, но увеличивать их текущую долю в стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги пока не планирую.

Сейчас в стратегии около 20% приходится на ОФЗ, остальное — преимущественно корпоративные облигации. Основной упор остаётся на крепких эмитентов с рейтингами A–AAA, а небольшая часть, около 15% портфеля, отведена под ВДО с рейтингом BBB.

Логика простая: длинные ОФЗ вроде 26254, 26247, 26248 и других выпусков с высокой дюрацией интересны как ставка на дальнейшее снижение ключевой. Если ЦБ продолжит смягчение, там может быть хорошая переоценка тела.

Но пока я не вижу повода резко перекладываться из качественных корпоративных облигаций. В них премия к госдолгу всё ещё выглядит рабочей историей: купонный доход понятнее, спред к ОФЗ сохраняется, а потенциальная переоценка длинных госбумаг пока не настолько очевидна, чтобы ради неё перестраивать текущую структуру портфеля.

Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#разборМСФО МосБиржи: комиссионная машинка работает хорошо

МосБиржа $MOEX отчиталась за I квартал 2026. Если кратко, то бизнес продолжает хорошо зарабатывать.

Операционные доходы выросли на 23% г/г, до 33,2 млрд руб.
Комиссионные доходы +16%, до 21,5 млрд: денежный рынок дал 5,25 млрд, срочный рынок — 4,75 млрд, депозитарные и расчётные услуги — 2,89 млрд.
Слабое место — фондовый рынок: 4,4 млрд против 5,55 млрд годом ранее, особенно просели комиссии по акциям. Тут ожидаемо. Апатию на рынку мы все наблюдаем.

Зато процентная часть остаётся крепкой: процентные доходы — 15,8 млрд, расходы снизились до 2,39 млрд. На фоне высокой ставки это всё ещё существенная доля доходов.

Чистая прибыль выросла на 32%, до 17,2 млрд руб., EPS — 7,56 руб. против 5,72 руб. Расходы под контролем: админрасходы +7%, персонал даже ниже г/г.

Плюс на будущее — крипта. МосБиржа готовит запуск торгов криптовалютами до конца года, если позволит регулирование (а оно позволит). Для биржи это новый оборот, новые комиссии и ещё один способ удержать активного клиента в своём контуре. В общем больше комиссий Богу комиссий. Это для $MOEX история явно позитивная.

Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#разборМСФО Т-Технологии: экосистема продолжает хорошо зарабатывать

Ключевые цифры за I квартал 2026:
Выручка: +10% г/г (387,2 млрд руб.)
Чистая выручка: +25% (197,5 млрд руб.)
Чистая выручка после резервов: +22% (152 млрд руб.)
Чистая прибыль: +4% (35 млрд руб.)
Чистая прибыль, приходящаяся акционерам: +17% (38,8 млрд руб.)
Операционная чистая прибыль: +40% (46,5 млрд руб.)
Кредитный портфель за вычетом резервов: +28% (3,24 трлн руб.)
Средства клиентов: +13% (4,18 трлн руб.)
Капитал: +47% (837 млрд руб.)
Всего клиентов: +10% (54,9 млн), активные B2B-клиенты: +11% (1,03 млн).

Отчёт у $T в целом крепкий. Если смотреть только на чистую прибыль по МСФО, рост скромный: +4%. Но мы же с вами ̷х̷о̷м̷я̷ч̷к̷и̷ акционеры, поэтому и смотрим на прибыль, приходящуюся акционерам. А она выросла на 17%. Операционная чистая прибыль, очищенная от эффекта инвестиции в Яндекс, прибавила 40%. То есть базовый бизнес продолжает нормально зарабатывать.

// Заметки на полях
Что ещё за «чистая прибыль, очищенная от эффекта инвестиции в Яндекс»?
$T купил долю в Яндексе $YDEX. Акции Яндекса за квартал подешевели, поэтому $T признал минус от переоценки пакета на 13,4 млрд руб. Это ухудшило чистую прибыль, хотя к работе банка, кредитам, комиссиям, B2B и экосистеме напрямую не относится.
// конец заметок на полях

Главный плюс — диверсификация. Чистый процентный доход вырос на 30%, до 144,7 млрд руб., чистый комиссионный доход — на 20%, до 43 млрд руб.

Розничное финансирование остаётся сильным двигателем: чистая выручка сегмента +38%, до 104,5 млрд руб., ROE — 39,9%. B2B тоже выглядит хорошо: чистая выручка +23%, до 52,3 млрд руб., ROE — 35,7%.

С эффективностью всё прилично. C/I (соотношение расходов к доходам) снизился до 47,3% против 48% годом ранее. Проще говоря, на 1 рубль дохода компания тратит около 47 копеек операционных расходов. Чистая процентная маржа выросла до 10,9%, ROE группы составила 26,7%.

То есть в целом история остаётся интересной: прибыльный финтех, рост экосистемы, дивиденды, байбэк и новые направления.

Совет директоров рекомендовал дивиденд 4,6 руб. на акцию за I квартал. Мелочь, но приятно. Менеджмент подтвердил прогноз на 2026 год: рост операционной чистой прибыли минимум на 20%, совокупные дивиденды на акцию — тоже более чем на 20%.

Из рисков можно отметить кредитное качество. Тут показатели надо держать на контроле. Доля NPL выросла до 7,5% с 6,6%, стоимость риска — до 5,3%. Плюс рост стоит денег: маркетинг и привлечение клиентов +26%. Всё это не самые приятные моменты. Но в целом пока ничего критичного.

Что в итоге?
Отчёт хороший. $T остаётся одной из самых интересных историй роста на российском рынке. Для меня — рядом со Сбером. Не без рисков, но пока бизнес показывает главное: масштабируется, зарабатывает и делится деньгами с акционерами. А что ещё нужно?

Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Итоги недели: рынок пытается вспомнить, как растут

Индекс МосБиржи вторую неделю подряд закрывается в плюсе: на этот раз около +0,7%. Мелочь, но пару недель назад у нас было 9 недель падения подряд. Так что всё познаётся на контрасте.

Поддержку дали дорогая нефть и визит Путина в Китай. Индекс закрепился в середине диапазона 2600–2700 пунктов, но рубль $usdrub продолжает портить праздник всем экспортёрам: крепкая валюта — это хорошо для отпусков, но не красиво для прибыли.

Кстати, #пятничный_мем сегодня про всех, кто давно ждёт ослабления рубля 😄

В облигациях всё ещё день сурка: RGBI болтается в районе 119–120 пунктов. Инфляционные данные выглядят лучше, спрос на аукционах Минфина есть, но рынок ОФЗ всё равно ждёт больше ясности по ставке и бюджету.

Нефть Brent откатилась в район $104–105. Тут ничего значимого не происходит.

Отчётная неделя вышла сильной: $T показал чистую выручку +25% и операционную чистую прибыль +40%, $MOEX — чистую прибыль +32%, $MTSS — выручку +14,7%, OIBDA +18% и чистую прибыль +46%, а $CIAN — выручку +18% и скорректированную EBITDA +78%

То есть компании зарабатывают больше. Подумайте немного об этом на выходных, если перечитали всепропальщиков и вам кажется что всё плохо 😉

Хороших всем выходных. Следующая неделя будет лучше. 💯

Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

🏃🏻Сегодня пробежал 5 км на ЗаБег.РФ в Санкт-Петербурге.

Утренняя пробежка под дождём. Но в Петербурге этим никого не напугать. Тут либо бежишь под дождём, либо просто стоишь под дождём. Я выбрал первое.

Приятно оказаться в большой толпе единомышленников, которые тоже бегают. А то, когда по утрам одиноко оббегаешь собачников, пока кто-то отсыпается после вечера пятницы, может показаться, что ты один такой странный, а все остальные заняты чем-то нормальным.

Но нет. Нас тысячи. Всё ок )

Забег был по всей РФ. Коллеги, кто из вас сегодня тоже бегал? Признавайтесь )

Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией