РБК. Новости. Главное
Навести порядок давно пора: рынок должен быть про аналитику, а не про «разгоним и выйдем».
👍11💯8🥴2🫡2🤡1
#вопросответ
Вам показывают минус. А вы смотрите не туда.
Вопрос:
"Откройте свои позиции, посмотрите на лук, газик, норку, фосагро свое любимое… там у вас везде -0.12? Затем по месяцу гляньте. Падаем не первый день, факт! Как там Северсталь любимая. Которую на ямках докупали? Абсорбирует нормально несколько месяцев подряд. И, да, дивдоха ее не стала больше от уменьшения цены, она осталась прежней. Ноль." (рис 1)
• По порядку.
Газпром $GAZP не держу и не держал — ни сейчас, ни до 2022. Вы меня с кем-то путаете. Компания годами работала не в интересах миноритариев. История с аналитиком Сбера, который прямо это озвучил то, что все плюс минус и так знали, показательна. Кто не знает что за история, ищется она легко.
• Теперь к «любимым».
ФосАгро $PHOR и Северсталь $CHMF в портфеле есть, но их доли отличаются более чем в два раза — это важно. Когда в комментарии их ставят в один ряд, это уже небольшое упрощение картины. Но ок, не будем придираться.
Давайте к делу.
Просадка сама по себе — не аргумент. Как и рост цены — тоже не аргумент. Если речь про зарабатывание на владении активом (дивиденды, рента и т.п.), а не на попытках угадать момент покупки/продажи, то важен фундамент и денежный поток, а не текущая цена на экране.
Года 2-3 назад писал о том, что в моей картине мира есть только две причины для продажи акций:
— Первое. Менеджмент начинает системно работать против миноритариев.
— Второе. Компания ломает работающую бизнес-модель. Всё это происходит системно, несколько кварталов подряд. Как в старой шутке про мышек и кактус.
Ни первого, ни второго тут нет.
• Давайте посмотрим на компании со стороны.
— Сломалась ли бизнес-модель? — нет.
— Изменился ли менеджмент в худшую сторону? — нет
— Потеряли ли компании конкурентные преимущества на своих рынках? — нет
Сломана ли дивидендная политика или исчезла сама способность платить? — нет у ФосАгро (ждём долг/ебида в 1), у Сверстали тоже нет, ждём положительный FCF. Так что тут всё в рамках договорённостей.
— Появились ли риски, которые ставят под вопрос саму операционную деятельность? — нет
А что же изменилось?
ФосАгро: заморозка индексации цен внутри РФ — давление на маржу внутри РФ (экспорт остаётся ключевым драйвером)
Северсталь: замедление экономики и стройки — слабее спрос на металл.
Общее: крепкий рубль давит на экспортную выручку.
Неприятно? Да.
Фундаментально ломает бизнес? Нет.
Это цикл и макро + рубль крепчает "временно", а не история «всё пропало».
• Что в итоге?
Покупать сильные активы по ценам кризисов — это кнопку клоуна готовы нажать? возможность! Да, возможностей у нас в стране хватает последние годы, что тут сказать. И при этом с бизнесом всё не так плохо, как пытаются показать вам всепропальщики, иноагнеты или рынок.
Смотрите цифры взял у Тимофея: по МСФО отчитались 85 компаний → 55 увеличили выручку → 42 — EBITDA → 37 — прибыль.
И это в год, где ставка вверх, налоги вверх, санкционное давление, а рубль блин крепчает. Тем не менее, более трети компаний нарастили прибыль.
Так что да — цены сейчас интересные. И если станут ещё ниже — они не станут хуже. Они станут лучше.
Рынок сейчас продаёт страх, не, не так, скорее безнадёгу. Никто уже не боится, но вот надежды всё меньше. Но бизнес продолжает зарабатывать. Ну а дальше — вопрос не к рынку, а к вам. Что с этим делать.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Вам показывают минус. А вы смотрите не туда.
Вопрос:
"Откройте свои позиции, посмотрите на лук, газик, норку, фосагро свое любимое… там у вас везде -0.12? Затем по месяцу гляньте. Падаем не первый день, факт! Как там Северсталь любимая. Которую на ямках докупали? Абсорбирует нормально несколько месяцев подряд. И, да, дивдоха ее не стала больше от уменьшения цены, она осталась прежней. Ноль." (рис 1)
• По порядку.
Газпром $GAZP не держу и не держал — ни сейчас, ни до 2022. Вы меня с кем-то путаете. Компания годами работала не в интересах миноритариев. История с аналитиком Сбера, который прямо это озвучил то, что все плюс минус и так знали, показательна. Кто не знает что за история, ищется она легко.
• Теперь к «любимым».
ФосАгро $PHOR и Северсталь $CHMF в портфеле есть, но их доли отличаются более чем в два раза — это важно. Когда в комментарии их ставят в один ряд, это уже небольшое упрощение картины. Но ок, не будем придираться.
Давайте к делу.
Просадка сама по себе — не аргумент. Как и рост цены — тоже не аргумент. Если речь про зарабатывание на владении активом (дивиденды, рента и т.п.), а не на попытках угадать момент покупки/продажи, то важен фундамент и денежный поток, а не текущая цена на экране.
Года 2-3 назад писал о том, что в моей картине мира есть только две причины для продажи акций:
— Первое. Менеджмент начинает системно работать против миноритариев.
— Второе. Компания ломает работающую бизнес-модель. Всё это происходит системно, несколько кварталов подряд. Как в старой шутке про мышек и кактус.
Ни первого, ни второго тут нет.
• Давайте посмотрим на компании со стороны.
— Сломалась ли бизнес-модель? — нет.
— Изменился ли менеджмент в худшую сторону? — нет
— Потеряли ли компании конкурентные преимущества на своих рынках? — нет
Сломана ли дивидендная политика или исчезла сама способность платить? — нет у ФосАгро (ждём долг/ебида в 1), у Сверстали тоже нет, ждём положительный FCF. Так что тут всё в рамках договорённостей.
— Появились ли риски, которые ставят под вопрос саму операционную деятельность? — нет
А что же изменилось?
ФосАгро: заморозка индексации цен внутри РФ — давление на маржу внутри РФ (экспорт остаётся ключевым драйвером)
Северсталь: замедление экономики и стройки — слабее спрос на металл.
Общее: крепкий рубль давит на экспортную выручку.
Неприятно? Да.
Фундаментально ломает бизнес? Нет.
Это цикл и макро + рубль крепчает "временно", а не история «всё пропало».
• Что в итоге?
Покупать сильные активы по ценам кризисов — это кнопку клоуна готовы нажать? возможность! Да, возможностей у нас в стране хватает последние годы, что тут сказать. И при этом с бизнесом всё не так плохо, как пытаются показать вам всепропальщики, иноагнеты или рынок.
Смотрите цифры взял у Тимофея: по МСФО отчитались 85 компаний → 55 увеличили выручку → 42 — EBITDA → 37 — прибыль.
И это в год, где ставка вверх, налоги вверх, санкционное давление, а рубль блин крепчает. Тем не менее, более трети компаний нарастили прибыль.
Так что да — цены сейчас интересные. И если станут ещё ниже — они не станут хуже. Они станут лучше.
Рынок сейчас продаёт страх, не, не так, скорее безнадёгу. Никто уже не боится, но вот надежды всё меньше. Но бизнес продолжает зарабатывать. Ну а дальше — вопрос не к рынку, а к вам. Что с этим делать.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍23🔥11❤3🤔3🤡2🥴2🤮1
Спасибо большое, Максим 🤝
Ровно так и есть. После первого курса учёл отзывы, добавил примеры, усилил блоки задачками. Сложные темы разбил на отдельные части и таблички которые "можно взять с собой" в курс сразу добавил и многое другое.
В итоге если курс по облигациям сейчас держит 4.9 ⭐ (на старте было ниже, но дорабатывали по ходу и стало выше).
То курс — «Основы выбора дивидендных акций и создание дивидендного дохода» — со старта держит 5.0 ⭐.
И да — продолжение будет.
Третий курс уже в работе, впереди её ещё много. Но постараюсь не затягивать. Не переключайтесь 😉
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Ровно так и есть. После первого курса учёл отзывы, добавил примеры, усилил блоки задачками. Сложные темы разбил на отдельные части и таблички которые "можно взять с собой" в курс сразу добавил и многое другое.
В итоге если курс по облигациям сейчас держит 4.9 ⭐ (на старте было ниже, но дорабатывали по ходу и стало выше).
То курс — «Основы выбора дивидендных акций и создание дивидендного дохода» — со старта держит 5.0 ⭐.
И да — продолжение будет.
Третий курс уже в работе, впереди её ещё много. Но постараюсь не затягивать. Не переключайтесь 😉
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍21✍6🔥4❤3🥴2
ЦБ о «добровольных взносах» у банков: последствия не понравятся никому
#отчётЦБ «Российский финансовый сектор» довольно прозрачно объясняет, чем могут закончиться разговоры о «добровольных взносах» и налоге на сверхприбыль банков если перейдут в практическую плоскость. Формально — аналитика. По факту — аккуратное напоминание Минфину, как устроена система и ̷к̷т̷о̷ ̷с̷р̷е̷д̷и̷ ̷р̷а̷в̷н̷ы̷х̷ ̷р̷о̷в̷н̷е̷е̷ где у неё чувствительные места.
Базовая мысль простая: российская финансовая система остаётся банковской по своей природе. Несмотря на рост ПИФов, страхования и прочих НФО, «ведущая роль… остаётся у банков» — это около 74% всех активов. Банки — это фундамент. Экономика у нас кредитная, а значит именно через них идёт основной канал роста.
Дальше ЦБ развивает мысль через поведение системы в кризисы, отдельно подчёркивая, что именно банки становятся ключевым инструментом восстановления: «это подчеркивает первостепенную роль банков в посткризисном восстановлении экономики».
Переводя на рыночный: в моменты шоков банки сжимаются — в эти моменты всепропальщики, в очередной раз «хоронят систему» и продают тот же Сбер на панике. А тревожные вообще теряют сознание успев в падении только нажать «продать» и отключаются от происходящего.
Мы же в этот момент делаем ровно противоположное. Потому что понимаем простую вещь, которую ЦБ аккуратно фиксирует в отчёте: после сжатия именно через банки идёт перезапуск кредитования — а значит и всей экономики. Это хорошо видно на примерах 2022-2024.
И речь не только про Сбер. Та же логика работает и по Т-Технологиям как более «ростовой» истории внутри сектора. ВТБ — история сильно на любителя: своего рода «санитар леса», к которому лучше не приближаться без особой необходимости. Но сейчас не разбор сектора — важна сама суть.
А суть ЦБ формулирует максимально прямо: «Прибыль банковского сектора – залог роста кредитования».
То есть прибыль — это не «жирок», который можно изъять без последствий. Это капитал, устойчивость и способность банков выдавать кредиты. А значит — способность экономики расти в перспективе.
Тут возникает прямое противоречие с идеей «добровольных взносов». Изъятие прибыли из банковской системы неизбежно бьёт по кредитованию. Не сразу, но бьёт: меньше капитала → слабее рост баланса → слабее кредитный импульс.
Особенно «неоднозначно» это выглядит сейчас. Экономика уже охладилась, кредит замедлился. Сам ЦБ пишет, что в 2025 году темпы кредитования стали минимальными за последние годы на фоне жёсткой ДКП. Т.е. оке, следующий этап смягчение ДКП и рост кредитования. А тут нужен капитал.
И в этот момент забирать прибыль у банков? Это уже не про «перераспределение», а про риск недокредитовать экономику на следующем этапе цикла.
В целом можно констатировать, что у банков в РФ объективно высокий политический вес. Это системообразующий сектор, через который проходит кредитование экономики, бюджетные потоки и финансовая стабильность. В такие вещи обычно не стреляют. Хотя, справедливости ради, «обычно» — не значит «никогда». Стрельнуть себе в ногу — это у нас тоже периодически любимое развлечение в стране.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#отчётЦБ «Российский финансовый сектор» довольно прозрачно объясняет, чем могут закончиться разговоры о «добровольных взносах» и налоге на сверхприбыль банков если перейдут в практическую плоскость. Формально — аналитика. По факту — аккуратное напоминание Минфину, как устроена система и ̷к̷т̷о̷ ̷с̷р̷е̷д̷и̷ ̷р̷а̷в̷н̷ы̷х̷ ̷р̷о̷в̷н̷е̷е̷ где у неё чувствительные места.
Базовая мысль простая: российская финансовая система остаётся банковской по своей природе. Несмотря на рост ПИФов, страхования и прочих НФО, «ведущая роль… остаётся у банков» — это около 74% всех активов. Банки — это фундамент. Экономика у нас кредитная, а значит именно через них идёт основной канал роста.
Дальше ЦБ развивает мысль через поведение системы в кризисы, отдельно подчёркивая, что именно банки становятся ключевым инструментом восстановления: «это подчеркивает первостепенную роль банков в посткризисном восстановлении экономики».
Переводя на рыночный: в моменты шоков банки сжимаются — в эти моменты всепропальщики, в очередной раз «хоронят систему» и продают тот же Сбер на панике. А тревожные вообще теряют сознание успев в падении только нажать «продать» и отключаются от происходящего.
Мы же в этот момент делаем ровно противоположное. Потому что понимаем простую вещь, которую ЦБ аккуратно фиксирует в отчёте: после сжатия именно через банки идёт перезапуск кредитования — а значит и всей экономики. Это хорошо видно на примерах 2022-2024.
И речь не только про Сбер. Та же логика работает и по Т-Технологиям как более «ростовой» истории внутри сектора. ВТБ — история сильно на любителя: своего рода «санитар леса», к которому лучше не приближаться без особой необходимости. Но сейчас не разбор сектора — важна сама суть.
А суть ЦБ формулирует максимально прямо: «Прибыль банковского сектора – залог роста кредитования».
То есть прибыль — это не «жирок», который можно изъять без последствий. Это капитал, устойчивость и способность банков выдавать кредиты. А значит — способность экономики расти в перспективе.
Тут возникает прямое противоречие с идеей «добровольных взносов». Изъятие прибыли из банковской системы неизбежно бьёт по кредитованию. Не сразу, но бьёт: меньше капитала → слабее рост баланса → слабее кредитный импульс.
Особенно «неоднозначно» это выглядит сейчас. Экономика уже охладилась, кредит замедлился. Сам ЦБ пишет, что в 2025 году темпы кредитования стали минимальными за последние годы на фоне жёсткой ДКП. Т.е. оке, следующий этап смягчение ДКП и рост кредитования. А тут нужен капитал.
И в этот момент забирать прибыль у банков? Это уже не про «перераспределение», а про риск недокредитовать экономику на следующем этапе цикла.
В целом можно констатировать, что у банков в РФ объективно высокий политический вес. Это системообразующий сектор, через который проходит кредитование экономики, бюджетные потоки и финансовая стабильность. В такие вещи обычно не стреляют. Хотя, справедливости ради, «обычно» — не значит «никогда». Стрельнуть себе в ногу — это у нас тоже периодически любимое развлечение в стране.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍30❤9🥴5😁4
Американский эсминец остановил два нефтяных танкера, пытавшихся покинуть Иран, и по радио приказал им развернуться. Оба судна подчинились.
По данным Reuters, танкеры вышли из порта Чабахар (Оманский залив), но были возвращены обратно.
Энергетическая блокада США 🫡
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍11👎3🔥3🫡3❤2🤡1
Ричард Хэппи
Дуров выкатил новые опросы. Давайте протестим. Думаю в канале пора поменять стандартные эмодзи. Какие варианты ставим?
Теперь к более важным новостям.
Подводим итог голосования.
Добавляем следующие реакции:
🔪 - готово. Следующие: 😳 😐 👉
Очередь в порядке рейтинга голосов.
Бустаните, пожалуйста, канал https://t.me/boost/RH_Stocks
Голосов нехватает немного🥺
Подводим итог голосования.
Добавляем следующие реакции:
Очередь в порядке рейтинга голосов.
Бустаните, пожалуйста, канал https://t.me/boost/RH_Stocks
Голосов нехватает немного
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Telegram
Ричард Хэппи
Проголосуйте за канал, чтобы он получил больше возможностей.
😁8🫡6🤡4❤1
Forwarded from Сам ты инвестор!
⚡️Курс доллара ЦБ упал до минимума за три года
Официальный курс валют на четверг, 16 апреля:
🔻 доллар — ₽75,23 (-₽0,62);
🔻 евро — ₽88,73 (-₽0,53);
🔻 юань — ₽11,03 (-₽0,06).
Для доллара это минимум с марта 2023 года.
По курсу ЦБ проходят расчеты по ряду инструментов, в том числе по замещающим облигациям и фьючерсам на доллар и евро.
💱 Подписаться на «Сам ты инвестор!»
Официальный курс валют на четверг, 16 апреля:
🔻 доллар — ₽75,23 (-₽0,62);
🔻 евро — ₽88,73 (-₽0,53);
🔻 юань — ₽11,03 (-₽0,06).
Для доллара это минимум с марта 2023 года.
По курсу ЦБ проходят расчеты по ряду инструментов, в том числе по замещающим облигациям и фьючерсам на доллар и евро.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
😁7
Минфин берёт сколько хочет — рынок покупает ставку вниз
Минфин занимает много и легко. На сегодняшних аукционах размещено 242,37 млрд руб.:
— 129,58 млрд руб. в ОФЗ 26253
— 72,67 млрд руб. в ОФЗ 26244 (основные аукционы) + ещё 40,12 млрд руб. — через дополнительные размещения.
Такими темпами квартальный план будет выполнен уже в конце мая.
Спрос остётся заметно выше предложения — при желании объём можно было увеличить. Но Минфин действует аккуратно, чтобы не давить на кривую высокой премией.
Картика в целом не меняется: спрос устойчивый, предложение контролируется. Базовый сценарий «ставка вниз → доходности вниз» продолжает работать на стороне размещений.
Свежая порция данных это подтверждает.
Так #ОтчётЦБ «Мониторинга предприятий»
Показывает, что риски хоть и есть:
Но этот рост не транслируется в ожидания цен. «ожидаемый рост цен снизился до 4,7% с 4,9%» — давление уходит, значит у ЦБ есть пространство для снижения ставки. Да и сами предприятия себя чувствуют лучше, бизнес-климат оживает:
(рис 1), причём рост — и по текущей оценке, и по ожиданиям. Это опережающий индикатор — значит, экономика не валится, а стабилизируется. Эффект снижения ставки по чуть-чуть доходит до компаний.
Другой #ОтчётЦБ «Инфляция в России» за март (это то как видит инфляцию ЦБ) говорит что картина тоже «за снижение». ЦБ пишет, что «годовая инфляция снизилась до 5,86%», а показатели устойчивой инфляции «остаются преимущественно в диапазоне 4–5%» — это уже почти таргет. Т.е. ставку можно двигать ниже. Риски — услуги:
Но в совокупности картинка всё равно за снижение.
Третий #ОтчётЦБ «Региональная экономика» хорошо подтверждает первые два. В целом по стране
, но при этом «напряжённость на рынке труда постепенно снижалась», а «ценовые ожидания бизнеса… оставались без существенных изменений» — т.е. инерция ещё есть. Но это точно не разгон, а скорее «липкость», что мы уже видим и в мониторинге, и в инфляционном отчёте. В итоге три отчёта сходятся в выводе: давление снижается — а для нас (мелких инвесторов) это значит, что пространство для снижения ставки есть.
#ОтчётРосстата показывает что инфляция на паузе. Правда не везде, но новости хорошие, 0,0% за неделю после двух недель по 0,17% (рис 2) это приятно. В начале апреля на росте неделек писал:
, мы их собственно и увидели.
Работает и валютный фактор: рубль укрепился до минимумов за ~3 года. Это дополнительно давит на инфляцию вниз. Да, в долгосроке это создаёт перекосы — но здесь и сейчас это аргумент в пользу снижения ставки.
С практической точки зрения ничего не меняется. Как и писал ранее по стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги, продолжаю действовать по плану — постепенно наращиваю долю длинных ОФЗ на подтверждающих тренд данных.
На днях вышел из Биннофарм Групп 001Р-04 $RU000A10AS28, когда «Эксперт РА» перевёл рейтинг компании и облигаций в статус «под наблюдением» — это сигнал о высокой вероятности пересмотра рейтинга в ближайшее время (со знаком плюс изменения сейчас редкость). Так как надо было всё равно что-то продать, чтобы увеличить долю ОФЗ, то кандидат был определён. Средства временно припарковал в фонд денежного рынка — до выхода свежих отчётов ЦБ. Данные вышли, мы их посмотрели: логика не изменилась, тренд подтверждается — а значит долю ОФЗ продолжаю увеличивать.
#Минфин #ОФЗ #облигации #игравставку
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Минфин занимает много и легко. На сегодняшних аукционах размещено 242,37 млрд руб.:
— 129,58 млрд руб. в ОФЗ 26253
— 72,67 млрд руб. в ОФЗ 26244 (основные аукционы) + ещё 40,12 млрд руб. — через дополнительные размещения.
Такими темпами квартальный план будет выполнен уже в конце мая.
Спрос остётся заметно выше предложения — при желании объём можно было увеличить. Но Минфин действует аккуратно, чтобы не давить на кривую высокой премией.
Картика в целом не меняется: спрос устойчивый, предложение контролируется. Базовый сценарий «ставка вниз → доходности вниз» продолжает работать на стороне размещений.
Свежая порция данных это подтверждает.
Так #ОтчётЦБ «Мониторинга предприятий»
Показывает, что риски хоть и есть:
«рост издержек… ускорился»
Но этот рост не транслируется в ожидания цен. «ожидаемый рост цен снизился до 4,7% с 4,9%» — давление уходит, значит у ЦБ есть пространство для снижения ставки. Да и сами предприятия себя чувствуют лучше, бизнес-климат оживает:
«ИБК вырос до 2,2 п. после -0,1 п.»
(рис 1), причём рост — и по текущей оценке, и по ожиданиям. Это опережающий индикатор — значит, экономика не валится, а стабилизируется. Эффект снижения ставки по чуть-чуть доходит до компаний.
Другой #ОтчётЦБ «Инфляция в России» за март (это то как видит инфляцию ЦБ) говорит что картина тоже «за снижение». ЦБ пишет, что «годовая инфляция снизилась до 5,86%», а показатели устойчивой инфляции «остаются преимущественно в диапазоне 4–5%» — это уже почти таргет. Т.е. ставку можно двигать ниже. Риски — услуги:
«прирост цен на услуги оставался повышенным».
Но в совокупности картинка всё равно за снижение.
Третий #ОтчётЦБ «Региональная экономика» хорошо подтверждает первые два. В целом по стране
«
экономическая активность… замедлилась
»
, но при этом «напряжённость на рынке труда постепенно снижалась», а «ценовые ожидания бизнеса… оставались без существенных изменений» — т.е. инерция ещё есть. Но это точно не разгон, а скорее «липкость», что мы уже видим и в мониторинге, и в инфляционном отчёте. В итоге три отчёта сходятся в выводе: давление снижается — а для нас (мелких инвесторов) это значит, что пространство для снижения ставки есть.
#ОтчётРосстата показывает что инфляция на паузе. Правда не везде, но новости хорошие, 0,0% за неделю после двух недель по 0,17% (рис 2) это приятно. В начале апреля на росте неделек писал:
"в ближайшие 1–2 недели можем снова увидеть более низкие значения."
, мы их собственно и увидели.
Работает и валютный фактор: рубль укрепился до минимумов за ~3 года. Это дополнительно давит на инфляцию вниз. Да, в долгосроке это создаёт перекосы — но здесь и сейчас это аргумент в пользу снижения ставки.
С практической точки зрения ничего не меняется. Как и писал ранее по стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги, продолжаю действовать по плану — постепенно наращиваю долю длинных ОФЗ на подтверждающих тренд данных.
На днях вышел из Биннофарм Групп 001Р-04 $RU000A10AS28, когда «Эксперт РА» перевёл рейтинг компании и облигаций в статус «под наблюдением» — это сигнал о высокой вероятности пересмотра рейтинга в ближайшее время (со знаком плюс изменения сейчас редкость). Так как надо было всё равно что-то продать, чтобы увеличить долю ОФЗ, то кандидат был определён. Средства временно припарковал в фонд денежного рынка — до выхода свежих отчётов ЦБ. Данные вышли, мы их посмотрели: логика не изменилась, тренд подтверждается — а значит долю ОФЗ продолжаю увеличивать.
#Минфин #ОФЗ #облигации #игравставку
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍12🐳3
Инфляционные ожидания поехали вниз. После локальных пиков начали остывать и сползать вниз
Это прямой и значимый плюс в сценарий «ставка вниз».
Пока всё складывается как надо🫡
Как вчера планировали в стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги сегодня ещё днём ОФЗ были добавлены:
- 26233
- 26250
- 26248
Сейчас на ОФЗ в стратегии четверть портфеля.
#игравставку
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Это прямой и значимый плюс в сценарий «ставка вниз».
Пока всё складывается как надо
Как вчера планировали в стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги сегодня ещё днём ОФЗ были добавлены:
- 26233
- 26250
- 26248
Сейчас на ОФЗ в стратегии четверть портфеля.
#игравставку
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
1👍13🔥5
У акций нет морали. И у хороших инвесторов — тоже
Да, наверно не всем это понравится, но у хороших инвесторов нет моральных мук при принятии инвестиционных решений.
Кому-то не заходят акции Новабев $BELU или Абрау Дюрсо $ABRD — алкоголь, вред, ну ок.
Кто-то веган и не смотрит на Черкизово $GCHE — потому что «шашлык на майские — это зло», ладно.
Есть и те, кому не подходит Сбер $SBER и Т $T — судный процент, кредиты, «так нельзя», сложно им наверно, но это их выбор.
Как только начинаем думать категориями «нравится / не нравится», перестаём быть инвестором и становимся комментатором. А рынок на это не реагирует. У инвестора другая логика: деньги, спрос, прибыль, денежный поток и т.п.
Есть старая фраза: «покупай, когда на улицах льётся кровь». Звучит жёстко, но именно так работает рынок.
Панические распродажи — это то, что лично я, как инвестор, больше всего на рынке люблю. В этот момент активно покупаю. Хотя это означает что на обратной стороне сделки происходит лютая жесть. Человеку может иноагенты все мозги промыли, он квартиру, машину и акции все в 2022 продал и в горы на переход ушёл, а тут такие ребята как я, с радостью в этот момент покупают.
Можно попытаться включить мораль: «Мне должно быть неприятно, что зарабатываю в такой момент».
Но если честно — нет. Всё правильно сделал. У каждого своя голова на плечах. Это не про цинизм, это про понимание того, как всё работает. Здесь нет кнопки «зарабатывать, но чтобы все были счастливы».
Сейчас ситуация заметно мягче. Последняя внятная распродажа была около года назад — тогда индекс за пару месяцев просел примерно на 20+%. До этого — затяжное снижение в 2024: от максимумов к минимумам рынок вниз больше чем 30% прошёл. А вот 2023 был бодрый — росли почти без остановки, как и в 2021. Про 2022 и 2020, думаю, напоминать не нужно — там была настоящая паника.
Получается, сейчас целый год у нас скорее затишье? Все это время продолжаю регулярно покупать. Чувствую ли я себя сейчас лучше, чем в 2020 или 2022, или хотя бы год назад, когда рынок метался от «Трамп сейчас всё решит» до «вводят новые санкции»? — Нет.
Потому что лучшая доходность рождается там, где заканчивается надежда и начинается паника. А её сейчас нет. То ли участники стали опытнее и морально крепче, то ли плечи брокеры подрезали мелкому ретейлу и просто некому разгонять массовые ликвидации.
А может, и не надо ничего ждать? Вдруг нас впереди не паническая распродажа, а как раз обратное — нормальный, бодрый рост на снижении ставки и ослаблении рубля ) точно. Так и решим. Но кэш припаркованный у меня лежит. Так, на всякий случай. Привычка уже.
Как там недавно Медведев писал? Перефразирую немного: "Спите спокойно, ̷е̷в̷р̷о̷п̷е̷й̷с̷к̷и̷е̷ ̷п̷а̷р̷т̷н̷ё̷р̷ы̷ хомячки!".
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Да, наверно не всем это понравится, но у хороших инвесторов нет моральных мук при принятии инвестиционных решений.
Кому-то не заходят акции Новабев $BELU или Абрау Дюрсо $ABRD — алкоголь, вред, ну ок.
Кто-то веган и не смотрит на Черкизово $GCHE — потому что «шашлык на майские — это зло», ладно.
Есть и те, кому не подходит Сбер $SBER и Т $T — судный процент, кредиты, «так нельзя», сложно им наверно, но это их выбор.
Как только начинаем думать категориями «нравится / не нравится», перестаём быть инвестором и становимся комментатором. А рынок на это не реагирует. У инвестора другая логика: деньги, спрос, прибыль, денежный поток и т.п.
Есть старая фраза: «покупай, когда на улицах льётся кровь». Звучит жёстко, но именно так работает рынок.
Панические распродажи — это то, что лично я, как инвестор, больше всего на рынке люблю. В этот момент активно покупаю. Хотя это означает что на обратной стороне сделки происходит лютая жесть. Человеку может иноагенты все мозги промыли, он квартиру, машину и акции все в 2022 продал и в горы на переход ушёл, а тут такие ребята как я, с радостью в этот момент покупают.
Можно попытаться включить мораль: «Мне должно быть неприятно, что зарабатываю в такой момент».
Но если честно — нет. Всё правильно сделал. У каждого своя голова на плечах. Это не про цинизм, это про понимание того, как всё работает. Здесь нет кнопки «зарабатывать, но чтобы все были счастливы».
Сейчас ситуация заметно мягче. Последняя внятная распродажа была около года назад — тогда индекс за пару месяцев просел примерно на 20+%. До этого — затяжное снижение в 2024: от максимумов к минимумам рынок вниз больше чем 30% прошёл. А вот 2023 был бодрый — росли почти без остановки, как и в 2021. Про 2022 и 2020, думаю, напоминать не нужно — там была настоящая паника.
Получается, сейчас целый год у нас скорее затишье? Все это время продолжаю регулярно покупать. Чувствую ли я себя сейчас лучше, чем в 2020 или 2022, или хотя бы год назад, когда рынок метался от «Трамп сейчас всё решит» до «вводят новые санкции»? — Нет.
Потому что лучшая доходность рождается там, где заканчивается надежда и начинается паника. А её сейчас нет. То ли участники стали опытнее и морально крепче, то ли плечи брокеры подрезали мелкому ретейлу и просто некому разгонять массовые ликвидации.
А может, и не надо ничего ждать? Вдруг нас впереди не паническая распродажа, а как раз обратное — нормальный, бодрый рост на снижении ставки и ослаблении рубля ) точно. Так и решим. Но кэш припаркованный у меня лежит. Так, на всякий случай. Привычка уже.
Как там недавно Медведев писал? Перефразирую немного: "Спите спокойно, ̷е̷в̷р̷о̷п̷е̷й̷с̷к̷и̷е̷ ̷п̷а̷р̷т̷н̷ё̷р̷ы̷ хомячки!".
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍17
Итоги недели: Иран открыл пролив на МосБирже
Индекс МосБиржи падает уже 5-ю неделю подряд, Мы ниже чем до начала истории в Ормузском проливе. При этом дорогая физическая нефть остаётся. Зато облигации хорошо растут. RGBI уже у 120 — район максимумов с начала года. Не переживайте, акции тоже догонят… но потом. Пока рубль снова сильный сделать это будет сложно. Юань около 11, доллар около 75. Налоговый период + продажи валюты экспортёрами на фоне отмены бюджетного правила делают своё дело.
Но давайте вернёмся к главному шоу недели — Ормузский пролив 🤡 он так сильно расстроил рынок под конец недели. Но что конкретно произошло?
Давайте оценим новости:
— Иран: «Открываем пролив, всё ок»
— США: «Мы победили, мы молодцы. А НАТО Лузеры!»
— Иран: «Что-то мы не поняли. Ну вообще там условия у нас были что только отдельные корабли проходят — не стран агрессоров (что и так ранее было). И маршруты как мы скажем (что ранее уже было). И согласование с КСИР надо (согласование = оплата?)»
— США: «Блокаду не снимаем, пока всё не согласовано»
— Иран: «Если блокаду нашей блокады не снимите, то мы снова свою блокаду возобновим»
— Иран: «И Ливан, в сделке был Ливан!»
— США: «Ливан? Не было такого.»
Итог:
Пролив «открыт», но с условиями, которые и раньше были. Все договорились… но каждый опять о своём.
Я считаю что это отличные новости.
Но что сделал рынок? Пошёл вниз. При этом вопрос: а что там с физическим рынком, логистикой и реальными поставками? Но это уже мало кого волнует похоже, то ли дело заголовки!
Небольшой #пятничный_мем для тех кто мечтает о пытается зарабатывать спекулируя на новостях, вместо фундаментального анализа. У меня для вас плохие новости.
А так неделя огонь. Жмякай лайк. Если согласен 🫡
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Индекс МосБиржи падает уже 5-ю неделю подряд, Мы ниже чем до начала истории в Ормузском проливе. При этом дорогая физическая нефть остаётся. Зато облигации хорошо растут. RGBI уже у 120 — район максимумов с начала года. Не переживайте, акции тоже догонят… но потом. Пока рубль снова сильный сделать это будет сложно. Юань около 11, доллар около 75. Налоговый период + продажи валюты экспортёрами на фоне отмены бюджетного правила делают своё дело.
Но давайте вернёмся к главному шоу недели — Ормузский пролив 🤡 он так сильно расстроил рынок под конец недели. Но что конкретно произошло?
Давайте оценим новости:
— Иран: «Открываем пролив, всё ок»
— США: «Мы победили, мы молодцы. А НАТО Лузеры!»
— Иран: «Что-то мы не поняли. Ну вообще там условия у нас были что только отдельные корабли проходят — не стран агрессоров (что и так ранее было). И маршруты как мы скажем (что ранее уже было). И согласование с КСИР надо (согласование = оплата?)»
— США: «Блокаду не снимаем, пока всё не согласовано»
— Иран: «Если блокаду нашей блокады не снимите, то мы снова свою блокаду возобновим»
— Иран: «И Ливан, в сделке был Ливан!»
— США: «Ливан? Не было такого.»
Итог:
Пролив «открыт», но с условиями, которые и раньше были. Все договорились… но каждый опять о своём.
Я считаю что это отличные новости.
Но что сделал рынок? Пошёл вниз. При этом вопрос: а что там с физическим рынком, логистикой и реальными поставками? Но это уже мало кого волнует похоже, то ли дело заголовки!
Небольшой #пятничный_мем для тех кто мечтает о пытается зарабатывать спекулируя на новостях, вместо фундаментального анализа. У меня для вас плохие новости.
А так неделя огонь. Жмякай лайк. Если согласен 🫡
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍23😁8🫡4❤3👎3🥴2🤡1
Нефть всё? Это если верить заголовкам.
На фоне главной международной темы — открытия Ормузского пролива — ожидания по нефти резко пошли вниз. Рынок, как обычно, решил, что если соглашение есть, значит сейчас всё быстро откатится обратно: и Brent вернётся куда-нибудь в район $70, то есть к уровням 2025 года и начала 2026-го и дисконт на российскую нефть перестанет сжиматься.
Вчера предупреждал, что всё будет не так просто. Сегодня это уже увидели — пролив снова закрыли.
Но сколько можно мусолить одну и ту же тему? Такое ощущение, что если верить заголовкам, то как только пролив «окончательно» откроют — нефть сразу всё! Что, конечно, полная глупость.
В большом платном посте на Бусти и в Т-Инвестициях разобрал:
— где рынок упрощает картину по нефти
— какие факторы сейчас недооцениваются
— что происходит с предложением на самом деле и как меняется структура спроса
— где рынок делает логическую ошибку
— какие сигналы уже есть, но их игнорируют
— и где может быть главный сюрприз для инвесторов в нефтянку РФ
Чтобы не гадать по заголовкам, а понимать, что происходит собрал всё в одну картинку.
Приятного чтения на Бусти и в Т-Инвестициях
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
На фоне главной международной темы — открытия Ормузского пролива — ожидания по нефти резко пошли вниз. Рынок, как обычно, решил, что если соглашение есть, значит сейчас всё быстро откатится обратно: и Brent вернётся куда-нибудь в район $70, то есть к уровням 2025 года и начала 2026-го и дисконт на российскую нефть перестанет сжиматься.
Вчера предупреждал, что всё будет не так просто. Сегодня это уже увидели — пролив снова закрыли.
Но сколько можно мусолить одну и ту же тему? Такое ощущение, что если верить заголовкам, то как только пролив «окончательно» откроют — нефть сразу всё! Что, конечно, полная глупость.
В большом платном посте на Бусти и в Т-Инвестициях разобрал:
— где рынок упрощает картину по нефти
— какие факторы сейчас недооцениваются
— что происходит с предложением на самом деле и как меняется структура спроса
— где рынок делает логическую ошибку
— какие сигналы уже есть, но их игнорируют
— и где может быть главный сюрприз для инвесторов в нефтянку РФ
Чтобы не гадать по заголовкам, а понимать, что происходит собрал всё в одну картинку.
Приятного чтения на Бусти и в Т-Инвестициях
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍13😁4🔥3🥴2🤡1
Иран пока не планирует отправлять переговорную делегацию в Пакистан — переговоры не будут проводиться, пока США удерживают блокаду Ормузского пролива, сообщило иранское агентство Tasnim со ссылкой на иранскую переговорную команду.
Отличные новости. Подождём
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
😁10👍6🔥3❤2
Европлан + Альфа: синергия с перспективой делистинга?
Когда в прошлом году появилась новость о покупке Европлана Альфой, писал, что ключевой риск здесь один: чтобы после сделки новый собственник не начал слишком активно «оптимизировать» бизнес под себя. Если самостоятельность действительно сохранят, синергия у этой истории может быть не только красивой на бумаге, но и рабочей на практике. В стратегии &Рынок РФ на выкупе Альфой тогда удалось хорошо заработать.
Сейчас Альфа официально объявила, что будет поэтапно интегрировать Европлан $LEAS и Альфамобиль в единую операционную структуру. Объединят продукты, процессы и региональные сети. На бумаге всё выглядит логично: меньше дублирования, ниже расходы, шире клиентская база, сильнее каналы продаж и потенциально более выгодное фондирование. Для бизнеса это скорее плюс.
Альфа при покупке прямо говорила, что рассчитывает сохранить публичный статус Европлана. То есть формально история подаётся не как «сейчас всё уберём с биржи», а как попытка встроить сильный актив в большую банковскую систему и выжать из этого синергию.
Но любая интеграция — это не только плюсы. Сначала почти всегда идут расходы на перестройку процессов, объединение IT, настройку управления и внутреннюю притирку команд. На этом этапе легко получить временное снижение эффективности вместо обещанного роста. Плюс Европлан всё-таки перестаёт быть самостоятельной историей и становится частью большой банковской машины.
Ну и, конечно, вопрос делистинга. После покупки 87,5% Европлана у SFI Альфа по закону выставила оферту миноритариям о выкупе акций. При этом данных о том, сколько бумаг в итоге уже выкуплено с рынка, публично пока нет.
Если по итогам оферты Альфа довела долю до 95%+, дальше уже появляется риск принудительного выкупа остатков. То есть миноритариев могут убрать с рынка уже без особой «демократии». Но и цену с потолка взять нельзя: она должна быть не ниже рыночной оценки и не ниже цены оферты либо более высокой цены последующих покупок. Да и предыдущий выкуп показал, что альфа хомячков обижать не хочет. Так что вариант с офером выше текущей цены вполне рабочий.
При этом сам делистинг пока не выглядит базовым сценарием. Сейчас власть (в широком смысле), наоборот, пытается поддерживать тему роста капитализации рынка (строго не судите, они стараются) и тащат крупные компании на IPO. Крупный бизнес в РФ редко идёт против линии партии, так что делистинг менее вероятное событие. А вот вопрос дивидендов здесь интереснее. Публичный статус можно сохранить, но подход к распределению прибыли со временем вполне может измениться. Тут только ждать и наблюдать.
В личный портфель пока добавлять больше не буду — сначала понаблюдаю. В стратегию «Рынок РФ» со временем, возможно, ещё вернём небольшую долю. Ключевая ставка идёт вниз, а значит и спрос на лизинг со должен оживать.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Когда в прошлом году появилась новость о покупке Европлана Альфой, писал, что ключевой риск здесь один: чтобы после сделки новый собственник не начал слишком активно «оптимизировать» бизнес под себя. Если самостоятельность действительно сохранят, синергия у этой истории может быть не только красивой на бумаге, но и рабочей на практике. В стратегии &Рынок РФ на выкупе Альфой тогда удалось хорошо заработать.
Сейчас Альфа официально объявила, что будет поэтапно интегрировать Европлан $LEAS и Альфамобиль в единую операционную структуру. Объединят продукты, процессы и региональные сети. На бумаге всё выглядит логично: меньше дублирования, ниже расходы, шире клиентская база, сильнее каналы продаж и потенциально более выгодное фондирование. Для бизнеса это скорее плюс.
Альфа при покупке прямо говорила, что рассчитывает сохранить публичный статус Европлана. То есть формально история подаётся не как «сейчас всё уберём с биржи», а как попытка встроить сильный актив в большую банковскую систему и выжать из этого синергию.
Но любая интеграция — это не только плюсы. Сначала почти всегда идут расходы на перестройку процессов, объединение IT, настройку управления и внутреннюю притирку команд. На этом этапе легко получить временное снижение эффективности вместо обещанного роста. Плюс Европлан всё-таки перестаёт быть самостоятельной историей и становится частью большой банковской машины.
Ну и, конечно, вопрос делистинга. После покупки 87,5% Европлана у SFI Альфа по закону выставила оферту миноритариям о выкупе акций. При этом данных о том, сколько бумаг в итоге уже выкуплено с рынка, публично пока нет.
Если по итогам оферты Альфа довела долю до 95%+, дальше уже появляется риск принудительного выкупа остатков. То есть миноритариев могут убрать с рынка уже без особой «демократии». Но и цену с потолка взять нельзя: она должна быть не ниже рыночной оценки и не ниже цены оферты либо более высокой цены последующих покупок. Да и предыдущий выкуп показал, что альфа хомячков обижать не хочет. Так что вариант с офером выше текущей цены вполне рабочий.
При этом сам делистинг пока не выглядит базовым сценарием. Сейчас власть (в широком смысле), наоборот, пытается поддерживать тему роста капитализации рынка (строго не судите, они стараются) и тащат крупные компании на IPO. Крупный бизнес в РФ редко идёт против линии партии, так что делистинг менее вероятное событие. А вот вопрос дивидендов здесь интереснее. Публичный статус можно сохранить, но подход к распределению прибыли со временем вполне может измениться. Тут только ждать и наблюдать.
В личный портфель пока добавлять больше не буду — сначала понаблюдаю. В стратегию «Рынок РФ» со временем, возможно, ещё вернём небольшую долю. Ключевая ставка идёт вниз, а значит и спрос на лизинг со должен оживать.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍7
Разбор IPO FabricaONE.AI: ИИ на обложке, ИИ внутри.
Вчера был на встрече для блогеров, которую организовала Московская биржа. Сам работаю в IT, поэтому было интересно посмотреть на бизнес коллег изнутри и как они относятся к ИИ.
Но мы здесь всё-таки инвесторы. Поэтому обсудим в первую очередь цифры, структуру и куда пойдут деньги.
Кратко:
Есть понятная инвестиционная история: рост, маржинальность и ставка на ИИ как сильный, но не единственный драйвер. При этом компания планирует выплачивать дивиденды.
Подробно:
Структура размещения - классический cash-in: деньги идут в компанию, а не в карман акционеров. IPO — ускорить масштабирование бизнеса.
Основной фокус — M&A и развитие продуктовой линейки. Логика понятная: органический рост уже есть, теперь задача — ускориться. Вопрос: смогут ли эффективно использовать капитал? С учетом текущих темпов и метрик — шансы выглядят хорошо.
• Теперь про бизнес.
FabricaONE.AI строит модель «единого подрядчика»: консалтинг, разработка, внедрение и поддержка — все внутри.
Кто работал с IT-проектами, знает: чем больше подрядчиков, тем быстрее растет головняк. Здесь это замыкается на одного исполнителя, что упрощает жизнь клиенту и увеличивает удержание.
43% выручки - повторяющийся доход, . инвестора это предсказуемость. Плюс компания говорит, что хочет эту долю увеличивать. Это хорошо, устойчивый денежный поток всегда лучше, чем разовые проекты.
• Про «ИИ».
Во-первых, это внутренняя эффективность: ускорение разработки, автоматизация тестирования, рост производительности. Как результат — рост EBITDA на одного разработчика.
Во-вторых, это продукты для клиентов: аналитика, автоматизация процессов, обработка данных. Пока доля ИИ-выручки около 15%, но цель — 40% через пару лет.
// заметки на полях для тех кто не из ИТ:
Интегратор — делает проекты под заказ. Рост через людей, маржа ниже.
Продуктовая история — создаёт решения, которые проще масштабируются, маржинальность выше, высокая доля повторяющихся доходов.
Для инвестора разница ключевая:
интегратор — это про оборот,
продукт — про масштаб и более высокие оценки.
У FabricaONE.AI комбо: полносервисная модель, где есть все, но фокус будет на продуктах и эффективности.
// конец заметок на полях.
• К финансам.
Финансово картина выглядит хорошо: выручка за 2025 год 25,5 млрд руб., EBITDA 4,8 млрд . Быстро растёт, повышает маржинальность и при этом не перегружена долгом.
Чистый долг — около 0,3x EBITDA. Это дает запас прочности и возможность масштабироваться без агрессивного привлечения капитала.
Отдельно — дивиденды. Уже заявлена выплата за 2025 год, а в политике закреплено 25–50% прибыли. Это хорошо.
• Что в итоге?
Если сложить всё вместе, получается хорошая картинка: растущий рынок, ставка на цифровизацию, попытка занять позицию платформенного игрока и при этом сохранить финансовую дисциплину. Плюс ИИ сейчас продается дорого, а перспективы роста этого направления отличные.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Вчера был на встрече для блогеров, которую организовала Московская биржа. Сам работаю в IT, поэтому было интересно посмотреть на бизнес коллег изнутри и как они относятся к ИИ.
Но мы здесь всё-таки инвесторы. Поэтому обсудим в первую очередь цифры, структуру и куда пойдут деньги.
Кратко:
Есть понятная инвестиционная история: рост, маржинальность и ставка на ИИ как сильный, но не единственный драйвер. При этом компания планирует выплачивать дивиденды.
Подробно:
Структура размещения - классический cash-in: деньги идут в компанию, а не в карман акционеров. IPO — ускорить масштабирование бизнеса.
Основной фокус — M&A и развитие продуктовой линейки. Логика понятная: органический рост уже есть, теперь задача — ускориться. Вопрос: смогут ли эффективно использовать капитал? С учетом текущих темпов и метрик — шансы выглядят хорошо.
• Теперь про бизнес.
FabricaONE.AI строит модель «единого подрядчика»: консалтинг, разработка, внедрение и поддержка — все внутри.
Кто работал с IT-проектами, знает: чем больше подрядчиков, тем быстрее растет головняк. Здесь это замыкается на одного исполнителя, что упрощает жизнь клиенту и увеличивает удержание.
43% выручки - повторяющийся доход, . инвестора это предсказуемость. Плюс компания говорит, что хочет эту долю увеличивать. Это хорошо, устойчивый денежный поток всегда лучше, чем разовые проекты.
• Про «ИИ».
Во-первых, это внутренняя эффективность: ускорение разработки, автоматизация тестирования, рост производительности. Как результат — рост EBITDA на одного разработчика.
Во-вторых, это продукты для клиентов: аналитика, автоматизация процессов, обработка данных. Пока доля ИИ-выручки около 15%, но цель — 40% через пару лет.
// заметки на полях для тех кто не из ИТ:
Интегратор — делает проекты под заказ. Рост через людей, маржа ниже.
Продуктовая история — создаёт решения, которые проще масштабируются, маржинальность выше, высокая доля повторяющихся доходов.
Для инвестора разница ключевая:
интегратор — это про оборот,
продукт — про масштаб и более высокие оценки.
У FabricaONE.AI комбо: полносервисная модель, где есть все, но фокус будет на продуктах и эффективности.
// конец заметок на полях.
• К финансам.
Финансово картина выглядит хорошо: выручка за 2025 год 25,5 млрд руб., EBITDA 4,8 млрд . Быстро растёт, повышает маржинальность и при этом не перегружена долгом.
Чистый долг — около 0,3x EBITDA. Это дает запас прочности и возможность масштабироваться без агрессивного привлечения капитала.
Отдельно — дивиденды. Уже заявлена выплата за 2025 год, а в политике закреплено 25–50% прибыли. Это хорошо.
• Что в итоге?
Если сложить всё вместе, получается хорошая картинка: растущий рынок, ставка на цифровизацию, попытка занять позицию платформенного игрока и при этом сохранить финансовую дисциплину. Плюс ИИ сейчас продается дорого, а перспективы роста этого направления отличные.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍10❤6
Слишком рано для трейдера — идеально для инвестора
Трейды любят поговорку being early is being wrong (зашёл слишком рано — считай ошибся). Для трейдера логика понятная: зашёл слишком рано — получил стоп, сжёг нервы и, возможно, депозит. Но для инвестора, который работает на свои и которому не надо показывать красивые цифры на ежемесячном отчёте, всё ровно наоборот.
Если актив недооценён, то «слишком рано» означает не ошибку, а время спокойно набрать позицию по хорошей цене. На мой взгляд нефтяная история сейчас как раз из этой серии.
За последние недели с рынка физически выпали гигантские объёмы. По оценкам Reuters и Kpler, с конца февраля глобальный рынок недосчитался уже более 500 млн баррелей, а страны Персидского залива в марте теряли около 8 млн барр./сутки добычи. И пока этот удар в значительной степени сглаживается распечаткой резервов и аварийной перенастройкой логистики
Вот только резервы не бесконечны, а аварийные схемы не могут вечно подменять собой нормальный рынок. Иран это прекрасно понимает и играет не в «быструю победу», а в изматывание. Не обязательно сразу что-то обрушить. Достаточно тянуть время и смотреть, как у оппонента постепенно заканчивается запас прочности.
Собственно, об этом ещё в первой половине марта писал в посте «Ормуз и теория игр: почему Ирану выгодно тянуть время — и кто на этом заработает». Пока всё идёт довольно близко к этой логике.
Переговоры США с Ираном на этом фоне выглядят не как путь к миру, а как вязкий торг, который в любой момент может снова поехать не туда. То есть не сказать что на столе лежит вариант где «всё быстро починят».
Параллельно крепкий рубль всё сильнее бьёт по бюджету и экспортёрам. Поэтому разговоры о том, как бы вернуть курс поближе к более комфортным для бюджета уровням, будут становиться только громче. Минфин это уже и сам довольно прозрачно подсвечивает.
А российская нефть тем временем уходит в Азию всё дороже: в марте была $77 (FOB), апрель уже в районе $100. Но если посмотреть на котировки наших нефтяных компаний, то по ним этого как будто вообще не скажешь. И это как раз создаёт интересную асимметрию: рынок пока не спешит закладывать в цены ни более сильный денежный поток, ни то, что по итогам года дивидендная история у Роснефти $ROSN, Газпром нефти $SIBN, Татнефти $TATN и др. может оказаться куда интереснее, чем сейчас кажется.
Ну и отлично. Значит, можно спокойно продолжать добирать, пока рынок делает вид, что ничего интересного не происходит. Инвестору ведь и не нужно выжидать идеальный момент — достаточно просто покупать хорошую историю по хорошей цене.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Трейды любят поговорку being early is being wrong (зашёл слишком рано — считай ошибся). Для трейдера логика понятная: зашёл слишком рано — получил стоп, сжёг нервы и, возможно, депозит. Но для инвестора, который работает на свои и которому не надо показывать красивые цифры на ежемесячном отчёте, всё ровно наоборот.
Если актив недооценён, то «слишком рано» означает не ошибку, а время спокойно набрать позицию по хорошей цене. На мой взгляд нефтяная история сейчас как раз из этой серии.
За последние недели с рынка физически выпали гигантские объёмы. По оценкам Reuters и Kpler, с конца февраля глобальный рынок недосчитался уже более 500 млн баррелей, а страны Персидского залива в марте теряли около 8 млн барр./сутки добычи. И пока этот удар в значительной степени сглаживается распечаткой резервов и аварийной перенастройкой логистики
Вот только резервы не бесконечны, а аварийные схемы не могут вечно подменять собой нормальный рынок. Иран это прекрасно понимает и играет не в «быструю победу», а в изматывание. Не обязательно сразу что-то обрушить. Достаточно тянуть время и смотреть, как у оппонента постепенно заканчивается запас прочности.
Собственно, об этом ещё в первой половине марта писал в посте «Ормуз и теория игр: почему Ирану выгодно тянуть время — и кто на этом заработает». Пока всё идёт довольно близко к этой логике.
Переговоры США с Ираном на этом фоне выглядят не как путь к миру, а как вязкий торг, который в любой момент может снова поехать не туда. То есть не сказать что на столе лежит вариант где «всё быстро починят».
Параллельно крепкий рубль всё сильнее бьёт по бюджету и экспортёрам. Поэтому разговоры о том, как бы вернуть курс поближе к более комфортным для бюджета уровням, будут становиться только громче. Минфин это уже и сам довольно прозрачно подсвечивает.
А российская нефть тем временем уходит в Азию всё дороже: в марте была $77 (FOB), апрель уже в районе $100. Но если посмотреть на котировки наших нефтяных компаний, то по ним этого как будто вообще не скажешь. И это как раз создаёт интересную асимметрию: рынок пока не спешит закладывать в цены ни более сильный денежный поток, ни то, что по итогам года дивидендная история у Роснефти $ROSN, Газпром нефти $SIBN, Татнефти $TATN и др. может оказаться куда интереснее, чем сейчас кажется.
Ну и отлично. Значит, можно спокойно продолжать добирать, пока рынок делает вид, что ничего интересного не происходит. Инвестору ведь и не нужно выжидать идеальный момент — достаточно просто покупать хорошую историю по хорошей цене.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍20
Приехал на ночном в Мск.
В поезде нормально не поспишь — как ни старайся. Сразу чувствую: читаю финансовую информацию, а цифры начинают слипаться. По отдельности всё вроде понятно — вместе пазл не собирается.
Хуже ночного поезда — только ночной самолёт 😁
К чему это. Сон — рабочий инструмент инвестора. Нет сна — теряешь детали. Разово ок, но в повседневности лучше инвестировать в ортопедический матрас, подушку, блэкаут шторы и т.п. Это даёт доходность сильно лучше рынка. Экономить тут нельзя.
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
В поезде нормально не поспишь — как ни старайся. Сразу чувствую: читаю финансовую информацию, а цифры начинают слипаться. По отдельности всё вроде понятно — вместе пазл не собирается.
Хуже ночного поезда — только ночной самолёт 😁
К чему это. Сон — рабочий инструмент инвестора. Нет сна — теряешь детали. Разово ок, но в повседневности лучше инвестировать в ортопедический матрас, подушку, блэкаут шторы и т.п. Это даёт доходность сильно лучше рынка. Экономить тут нельзя.
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
💯27👍19❤6🫡2😁1🥴1
Минфин продаёт — рынок выкупает без торга
Аукционы сегодня прошли уверенно:
— ОФЗ 26254: спрос ~199 млрд, разместили ~100 млрд
— ОФЗ 26245: спрос ~236 млрд, разместили ~116 млрд
Доходности ~14,5%, спрос почти в 2 раза выше. Рынок неделю за неделей спокойно переваривает объёмы и просит ещё.
Деньги есть, интерес к длинным ОФЗ сохраняется.
Недельная инфляция — пауза продолжается
Неделька почти нулевая: +0,01%. После з̷а̷я̷в̷л̷е̷н̷и̷я̷ ̷п̷р̷е̷з̷и̷д̷е̷н̷т̷а̷ 0,00% неделей ранее. С начала месяца всего +0,18% — динамика замедляется.
если посмотреть на структуру: овощи дешевеют, по остальным категориям без разгона — фон для ОФЗ остаётся комфортным.
В целом ОФЗ уже куплены, причины писал ранее. RGBI растет. Всё хорошо. Ждём заседания ЦБ в пятницу. Обновление прогноза и пресс-конференция даст много новой информации. Обсудим её предметно на выходных. 🫡
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Аукционы сегодня прошли уверенно:
— ОФЗ 26254: спрос ~199 млрд, разместили ~100 млрд
— ОФЗ 26245: спрос ~236 млрд, разместили ~116 млрд
Доходности ~14,5%, спрос почти в 2 раза выше. Рынок неделю за неделей спокойно переваривает объёмы и просит ещё.
Деньги есть, интерес к длинным ОФЗ сохраняется.
Недельная инфляция — пауза продолжается
Неделька почти нулевая: +0,01%. После з̷а̷я̷в̷л̷е̷н̷и̷я̷ ̷п̷р̷е̷з̷и̷д̷е̷н̷т̷а̷ 0,00% неделей ранее. С начала месяца всего +0,18% — динамика замедляется.
если посмотреть на структуру: овощи дешевеют, по остальным категориям без разгона — фон для ОФЗ остаётся комфортным.
В целом ОФЗ уже куплены, причины писал ранее. RGBI растет. Всё хорошо. Ждём заседания ЦБ в пятницу. Обновление прогноза и пресс-конференция даст много новой информации. Обсудим её предметно на выходных. 🫡
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍15🫡3❤2🥴1🐳1
«Минэнерго: угольные предприятия РФ, проигравшие конкуренцию, будут поглощены крупными игроками или ликвидированы. Министерство пока не планирует инициировать дополнительные меры господдержки отрасли».
Правильное решение, давно напрашивалось.
Если бизнес не выдерживает рынок — значит, он неэффективен. Поддерживать такие компании за счёт бюджета — это перекладывать их проблемы на налогоплательщиков (т.е. на нас с вами) и тормозить отрасль.
Консолидация и закрытие слабых — нормальный процесс. Выживают те, у кого есть экономика, а не только просьбы о субсидиях. Так что не надо тут драматизировать. сильные заберут долю рынка, а слабые уйдут.
$RASP $MTLR
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍13