Forwarded from РБК. Новости. Главное
❗️Иран приостановил движение судов по Ормузскому проливу, сообщило агентство Fars.
Ранее КСИР заявил о нарушении перемирия. Там сообщили, что в небе над городом Лар в провинции Фарс был перехвачен и уничтожен беспилотник Hermes 900.
По данным ведомства, аппарат был сбит системой противовоздушной обороны.
В КСИР заявили, что появление в воздушном пространстве Ирана американских или израильских самолетов, даже без ведения боевых действий, рассматривается как нарушение режима прекращения огня и повлечет ответные меры.
▪️ Канал РБК в MAX
▪️ Приложение РБК для iOS и Android
Ранее КСИР заявил о нарушении перемирия. Там сообщили, что в небе над городом Лар в провинции Фарс был перехвачен и уничтожен беспилотник Hermes 900.
По данным ведомства, аппарат был сбит системой противовоздушной обороны.
В КСИР заявили, что появление в воздушном пространстве Ирана американских или израильских самолетов, даже без ведения боевых действий, рассматривается как нарушение режима прекращения огня и повлечет ответные меры.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍13🙈5🔥3❤2
Рынок долга работает: деньги идут в облигации
Очередные аукционы Минфина прошли спокойно, без сюрпризов. Привлечено около 100 млрд руб.:
— 58 млрд руб. в ОФЗ 26235
— 32,9 млрд руб. в ОФЗ 26254 основные аукционы + ещё 10 млрд руб. — через допразмещение.
Спрос остаётся устойчивым, Минфин мог бы занять и больше, но не спешит, удовлетворив только половину спроса.
В целом картина по рынку долга остаётся рабочей: спрос есть, предложение контролируется, базовый сценарий «ставка вниз → доходности вниз» помогает в размещениях.
Немного смущает недельная инфляция +0,17%, после 0,17% и 0,19% двумя неделями ранее, топливо снова в плюс (+0,2%). Но ничего сверхъестественного не происходит. Идём как и в прошлом году (рис 1). Через пару дней выйдут месячные данные за март, и уже по ним можно будет делать более предметные выводы.
Свежий #отчётЦБ «Обзора рисков финансовых рынков» за март, даёт возможность смотреть на картинку шире:
— доходности продолжают снижаться на фоне мягкой ДКП (в среднем −41 б.п. по кривой)
— Минфин перевыполнил квартальный план заимствований на 28%
— спрос сохраняется высокий, причём не только на аукционах, но и на вторичке
Структура спроса: банки и институционалы активно забирают первичку, при этом есть устойчивый спрос и со стороны остальных участников — НФО и физиков. Рынок широкий, а не «держится на одном игроке».
По корпоративным облигациям картина тоже хорошая:
— доходности продолжают снижаться (около 15,3%)
— рынок растёт: +1,2 трлн руб. за месяц
— объёмы торгов обновляют максимумы (хозяйке на заметку: это прямой плюс для МосБиржи $MOEX — больше оборота → больше комиссий)
— физики продолжают активно заходить (~139 млрд руб.)
Если всё сложить, получается довольно понятная конструкция: спрос широкий и устойчивый, рынок долга живёт в сценарии смягчения ДКП, и деньги продолжают перетекать в облигации — в том числе со стороны розницы.
Поэтому не стоит удивляться, что рынок акций не растёт на снижении ставки. Сейчас капитал вполне рационально уходит в фиксированный доход, где ещё дают двузначные доходности с небольшим риском и возможностью зафиксировать этот доход на нужный срок (год, два, пять лет или больше).
То есть базово всё выглядит как нормальный цикл: ставку снижают → деньги идут в облигации → доходности плавно сжимаются.
В рамках стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги пока действую по плану — постепенно наращиваю долю длинных ОФЗ.
Сценарий «ставка вниз → доходности вниз» к лету и летом остаётся базовым, а длинные бумаги здесь дают максимальный эффект от переоценки. Делаю это аккуратно (на ОФЗ ~20% веса портфеля), по мере выхода данных, подтверждающих тренд.
#Минфин #ОФЗ #облигации
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Очередные аукционы Минфина прошли спокойно, без сюрпризов. Привлечено около 100 млрд руб.:
— 58 млрд руб. в ОФЗ 26235
— 32,9 млрд руб. в ОФЗ 26254 основные аукционы + ещё 10 млрд руб. — через допразмещение.
Спрос остаётся устойчивым, Минфин мог бы занять и больше, но не спешит, удовлетворив только половину спроса.
В целом картина по рынку долга остаётся рабочей: спрос есть, предложение контролируется, базовый сценарий «ставка вниз → доходности вниз» помогает в размещениях.
Немного смущает недельная инфляция +0,17%, после 0,17% и 0,19% двумя неделями ранее, топливо снова в плюс (+0,2%). Но ничего сверхъестественного не происходит. Идём как и в прошлом году (рис 1). Через пару дней выйдут месячные данные за март, и уже по ним можно будет делать более предметные выводы.
Свежий #отчётЦБ «Обзора рисков финансовых рынков» за март, даёт возможность смотреть на картинку шире:
— доходности продолжают снижаться на фоне мягкой ДКП (в среднем −41 б.п. по кривой)
— Минфин перевыполнил квартальный план заимствований на 28%
— спрос сохраняется высокий, причём не только на аукционах, но и на вторичке
Структура спроса: банки и институционалы активно забирают первичку, при этом есть устойчивый спрос и со стороны остальных участников — НФО и физиков. Рынок широкий, а не «держится на одном игроке».
По корпоративным облигациям картина тоже хорошая:
— доходности продолжают снижаться (около 15,3%)
— рынок растёт: +1,2 трлн руб. за месяц
— объёмы торгов обновляют максимумы (хозяйке на заметку: это прямой плюс для МосБиржи $MOEX — больше оборота → больше комиссий)
— физики продолжают активно заходить (~139 млрд руб.)
Если всё сложить, получается довольно понятная конструкция: спрос широкий и устойчивый, рынок долга живёт в сценарии смягчения ДКП, и деньги продолжают перетекать в облигации — в том числе со стороны розницы.
Поэтому не стоит удивляться, что рынок акций не растёт на снижении ставки. Сейчас капитал вполне рационально уходит в фиксированный доход, где ещё дают двузначные доходности с небольшим риском и возможностью зафиксировать этот доход на нужный срок (год, два, пять лет или больше).
То есть базово всё выглядит как нормальный цикл: ставку снижают → деньги идут в облигации → доходности плавно сжимаются.
В рамках стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги пока действую по плану — постепенно наращиваю долю длинных ОФЗ.
Сценарий «ставка вниз → доходности вниз» к лету и летом остаётся базовым, а длинные бумаги здесь дают максимальный эффект от переоценки. Делаю это аккуратно (на ОФЗ ~20% веса портфеля), по мере выхода данных, подтверждающих тренд.
#Минфин #ОФЗ #облигации
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍10✍5👾2🥴1
#бюджет2026: нефть просела, ненефтянка держит, расходы ускорились
Минфин опубликовал предварительную оценку исполнения бюджета за I квартал. Картина ожидаемая, но с важными нюансами.
Ключевые цифры:
— Доходы: 8,3 трлн руб. (−8,2% г/г)
— Ненефтегазовые: 6,9 трлн руб. (+7,1% г/г)
— Нефтегазовые: 1,44 трлн руб. (−45,4% г/г)
— Расходы: 12,9 трлн руб. (+17% г/г)
— Дефицит: 4,6 трлн руб. (−1,9% ВВП)
Кратко: в I квартале опора бюджета сместилась в сторону ненефтегазовых доходов (опору усилили повышенными налогами последние годы), а высокий дефицит — во многом результат авансирования расходов. Только за март дефицит 1,1 трлн, а по итогам января–марта дефицит уже 4,6 трлн, увеличившись к прошлому году примерно на 2 трлн. Но переживать сильно не надо, летом ситуация нормализуется (скорей всего)
Подробно:
1. Нефтегазовые доходы просели сильно
Минус 45% г/г — это заметная просадка по любым оценкам, в основном из-за более слабых цен на нефть.
При этом текущий рост цен (благодаря Миротворцу Трампу) будет выправлять ситуацию уже с апреля. Временные лаги в поступлениях: между изменением цены и фактическими налоговыми платежами проходит время, поэтому эффект будет проявляться постепенно.
2. Ненефтегазовая база остаётся устойчивой
+7,1% г/г, НДС +10% — сигнал, что внутренняя экономика держится. Это сейчас ключевой стабилизатор доходов.
3. Расходы ускорены за счёт авансов
Рост +17% г/г во многом связан с оперативным заключением контрактов и их авансированием. Тут ничего нового. Хотя темп великоват.
4. Дефицит большой, но с сезонным фактором
4,6 трлн руб. — выше прошлого года, но начало года традиционно даёт перекос из-за структуры расходов. Не надо напрямую экстраполировать их на весь год. Летом ситуация, скорей всего, изменится. Но вариант, что план по расходам на год будет увеличен рабочий.
5. Валютные операции приостановлены, но правило сохраняется
С марта по июль приостановлены операции с валютой и золотом, но сама конструкция бюджетного правила не меняется.
Что в итоге?
С высокой вероятностью расходы по году выйдут выше плана на несколько триллионов. Это может потребовать от Минфина каких-то действий, творчески подойти к поиску этих саммых триллионов изымая у отдельных компаний? Или увеличить объём займов ОФЗ? Будем наблюдать.
На мой вкус вероятность больше что будет второй вариант (больше займов через ОФЗ) + рост Нефтегазовых доходов выручит по году. Поэтому условный Полюс $PLZL на «добровольных взносах» хоронить не надо.
#Минфин
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Минфин опубликовал предварительную оценку исполнения бюджета за I квартал. Картина ожидаемая, но с важными нюансами.
Ключевые цифры:
— Доходы: 8,3 трлн руб. (−8,2% г/г)
— Ненефтегазовые: 6,9 трлн руб. (+7,1% г/г)
— Нефтегазовые: 1,44 трлн руб. (−45,4% г/г)
— Расходы: 12,9 трлн руб. (+17% г/г)
— Дефицит: 4,6 трлн руб. (−1,9% ВВП)
Кратко: в I квартале опора бюджета сместилась в сторону ненефтегазовых доходов (опору усилили повышенными налогами последние годы), а высокий дефицит — во многом результат авансирования расходов. Только за март дефицит 1,1 трлн, а по итогам января–марта дефицит уже 4,6 трлн, увеличившись к прошлому году примерно на 2 трлн. Но переживать сильно не надо, летом ситуация нормализуется (скорей всего)
Подробно:
1. Нефтегазовые доходы просели сильно
Минус 45% г/г — это заметная просадка по любым оценкам, в основном из-за более слабых цен на нефть.
При этом текущий рост цен (благодаря Миротворцу Трампу) будет выправлять ситуацию уже с апреля. Временные лаги в поступлениях: между изменением цены и фактическими налоговыми платежами проходит время, поэтому эффект будет проявляться постепенно.
2. Ненефтегазовая база остаётся устойчивой
+7,1% г/г, НДС +10% — сигнал, что внутренняя экономика держится. Это сейчас ключевой стабилизатор доходов.
3. Расходы ускорены за счёт авансов
Рост +17% г/г во многом связан с оперативным заключением контрактов и их авансированием. Тут ничего нового. Хотя темп великоват.
4. Дефицит большой, но с сезонным фактором
4,6 трлн руб. — выше прошлого года, но начало года традиционно даёт перекос из-за структуры расходов. Не надо напрямую экстраполировать их на весь год. Летом ситуация, скорей всего, изменится. Но вариант, что план по расходам на год будет увеличен рабочий.
5. Валютные операции приостановлены, но правило сохраняется
С марта по июль приостановлены операции с валютой и золотом, но сама конструкция бюджетного правила не меняется.
Что в итоге?
С высокой вероятностью расходы по году выйдут выше плана на несколько триллионов. Это может потребовать от Минфина каких-то действий, творчески подойти к поиску этих саммых триллионов изымая у отдельных компаний? Или увеличить объём займов ОФЗ? Будем наблюдать.
На мой вкус вероятность больше что будет второй вариант (больше займов через ОФЗ) + рост Нефтегазовых доходов выручит по году. Поэтому условный Полюс $PLZL на «добровольных взносах» хоронить не надо.
#Минфин
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍11🤔8❤1🥴1🫡1
#разборРСБУ Сбер: прибыль +21% — всё по идёт плану 🫡
Коротко: отчёт сильный, банк продолжает печатать кэш акционерам.
Ключевые моменты:
— Чистая прибыль: 491 млрд руб. (+21,4% г/г)
— ROE: 23,6%
— Чистые процентные доходы: +21% г/г
— Операционные расходы под контролем, CIR ~24%
Что мы видим у Сбера: масштаб + маржа + эффективность.
Кредитный портфель растёт (особенно корпоративный), качество остаётся стабильным, просрочка всего (или пока?) ~2,8%. Кэш машина работает без сбоев.
Что бросается в глаза, так это резервы.
Расходы на резервы выросли кратно (в 3–5 раз г/г) — это не критично сейчас, но сигнал, что банк уже закладывает ухудшение кредитной среды на будущее. На фоне замедления экономики — логично. А рост дефолтов в облигациях подсказывает что с кредитами ситуация похожая (кредитные тараканы 😁)
Вывод:
Отчёт сильный. Сбер $SBER остаётся в отличной форме: высокая рентабельность, стабильное качество портфеля и мощная генерация прибыли.
Риски есть (резервы растут), но пока это скорее осторожность, а не проблема.
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Коротко: отчёт сильный, банк продолжает печатать кэш акционерам.
Ключевые моменты:
— Чистая прибыль: 491 млрд руб. (+21,4% г/г)
— ROE: 23,6%
— Чистые процентные доходы: +21% г/г
— Операционные расходы под контролем, CIR ~24%
Что мы видим у Сбера: масштаб + маржа + эффективность.
Кредитный портфель растёт (особенно корпоративный), качество остаётся стабильным, просрочка всего (или пока?) ~2,8%. Кэш машина работает без сбоев.
Что бросается в глаза, так это резервы.
Расходы на резервы выросли кратно (в 3–5 раз г/г) — это не критично сейчас, но сигнал, что банк уже закладывает ухудшение кредитной среды на будущее. На фоне замедления экономики — логично. А рост дефолтов в облигациях подсказывает что с кредитами ситуация похожая (кредитные тараканы 😁)
Вывод:
Отчёт сильный. Сбер $SBER остаётся в отличной форме: высокая рентабельность, стабильное качество портфеля и мощная генерация прибыли.
Риски есть (резервы растут), но пока это скорее осторожность, а не проблема.
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍12🐳3🫡3❤1🥴1
Своё будущее на аутсорсинг не отдают.
Читаю в Известиях: «россияне меньше всего доверяют свои пенсии НПФ и страховщикам». И думаю — ну отлично. Наконец-то приходит понимание в массы: своё будущее на аутсорсинг отдавать не надо. «Пенсия» — это не кнопка, которая включается в районе 60 и сохраняет уровень жизни. Это момент, когда зарплата исчезает, а жить всё ещё хочется хорошо.
Ок, недоверие есть, логичный следующий шаг — взять ответственность на себя: разобраться в инструментах, выстроить систему, спланировать и начать формировать капитал. Бонусом появляется возможность выйти на пассивный доход лет на 10–20 раньше. Вопрос только в том, какой уровень дохода считать для себя достаточным.
К примеру, среднюю пенсию по РФ — около 25,2 тыс. руб. — в целом не так сложно воспроизвести самостоятельно. При текущих уровнях дивидендной доходности это сопоставимо с портфелем порядка 2,5 млн руб. в акциях вроде Сбера. Понятно, что в реальности нужна диверсификация и поправка на отмены, поэтому корректнее закладывать около 3 млн. Но лет за 5 даже со средней ЗП реально сделать. Это всего лишь уровень нового автомобиля или половины однушки в Санкт-Петербурге.
Но нет. Дальше в статье: «две трети по-прежнему рассчитывают на государство». То есть недоверие к фондам есть, а вывод — странный: контроль не берут, а просто перекладывают на другой «фонд»снимая с себя ответственность.
Понимаю. Кризисы, смена правил — всё это было и зачистило. Психологически проще переложить ответственность сейчас, а потом сказать «я не виноват». Но это слабая позиция. И результат в ней обычно мало кому нравится. Ну может любителям пожестче.
Проблема не в том, что «государство не справится», а в том, что сама модель испытывает давление. Демография ухудшается: соотношение работающих и пенсионеров снижается. И так происходит во всём мире. Бюджет при этом распределяется между разными приоритетами, и пенсия — лишь один из них (спойлер: не самый приоритетный).
Фондовый рынок и инвестиционные инструменты при этом воспринимаются как сложные и рискованные. Но избегая волатильности человек фактически принимает почти гарантированный риск снижения уровня жизни в будущем. Т.е. мы в любом случае рискуем. Вопрос только — чем.
Альтернатива давно известна. Речь не о спекуляциях когда купил/продал, а о системном создании денежного потока. Дивидендные акции, облигации, недвижимость и другие подобные инструменты, не требующие постоянного участия — это разные формы одной задачи: сформировать доход, который со временем сможет дополнить или частично заменить зарплату.
Тут нельзя так взять и сказать: "ух, я ща как да, пойду и вот начну, момент-то подходящий!". Так не работает. Это не разовое решение, а длинный процесс. Проект на годы, где решает не удачная точка входа, а регулярность и горизонт.
Вся эта история на самом деле не про пенсию. Она про ответственность.
Можно сколько угодно обсуждать государство, фонды и правила игры. Но на дистанции это ничего не меняет: за наш уровень жизни отвечает не система, а мы сами. Нравится это или нет. Таков путь.
Рынок не идеален. Инструменты не идеальны. Правила не идеальны + могут меняться.
Но это единственная зона, где у нас есть контроль.
По факту выбор всегда один и тот же:
— либо формируете капитал и создаёте себе доход,
— либо живёте на то, что само получится.
И вот это «что само получится» обычно людям не очень нравится.
Ну а третьего варианта нет ¯\_(ツ)_/¯
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читаю в Известиях: «россияне меньше всего доверяют свои пенсии НПФ и страховщикам». И думаю — ну отлично. Наконец-то приходит понимание в массы: своё будущее на аутсорсинг отдавать не надо. «Пенсия» — это не кнопка, которая включается в районе 60 и сохраняет уровень жизни. Это момент, когда зарплата исчезает, а жить всё ещё хочется хорошо.
Ок, недоверие есть, логичный следующий шаг — взять ответственность на себя: разобраться в инструментах, выстроить систему, спланировать и начать формировать капитал. Бонусом появляется возможность выйти на пассивный доход лет на 10–20 раньше. Вопрос только в том, какой уровень дохода считать для себя достаточным.
К примеру, среднюю пенсию по РФ — около 25,2 тыс. руб. — в целом не так сложно воспроизвести самостоятельно. При текущих уровнях дивидендной доходности это сопоставимо с портфелем порядка 2,5 млн руб. в акциях вроде Сбера. Понятно, что в реальности нужна диверсификация и поправка на отмены, поэтому корректнее закладывать около 3 млн. Но лет за 5 даже со средней ЗП реально сделать. Это всего лишь уровень нового автомобиля или половины однушки в Санкт-Петербурге.
Но нет. Дальше в статье: «две трети по-прежнему рассчитывают на государство». То есть недоверие к фондам есть, а вывод — странный: контроль не берут, а просто перекладывают на другой «фонд»снимая с себя ответственность.
Понимаю. Кризисы, смена правил — всё это было и зачистило. Психологически проще переложить ответственность сейчас, а потом сказать «я не виноват». Но это слабая позиция. И результат в ней обычно мало кому нравится. Ну может любителям пожестче.
Проблема не в том, что «государство не справится», а в том, что сама модель испытывает давление. Демография ухудшается: соотношение работающих и пенсионеров снижается. И так происходит во всём мире. Бюджет при этом распределяется между разными приоритетами, и пенсия — лишь один из них (спойлер: не самый приоритетный).
Фондовый рынок и инвестиционные инструменты при этом воспринимаются как сложные и рискованные. Но избегая волатильности человек фактически принимает почти гарантированный риск снижения уровня жизни в будущем. Т.е. мы в любом случае рискуем. Вопрос только — чем.
Альтернатива давно известна. Речь не о спекуляциях когда купил/продал, а о системном создании денежного потока. Дивидендные акции, облигации, недвижимость и другие подобные инструменты, не требующие постоянного участия — это разные формы одной задачи: сформировать доход, который со временем сможет дополнить или частично заменить зарплату.
Тут нельзя так взять и сказать: "ух, я ща как да, пойду и вот начну, момент-то подходящий!". Так не работает. Это не разовое решение, а длинный процесс. Проект на годы, где решает не удачная точка входа, а регулярность и горизонт.
Вся эта история на самом деле не про пенсию. Она про ответственность.
Можно сколько угодно обсуждать государство, фонды и правила игры. Но на дистанции это ничего не меняет: за наш уровень жизни отвечает не система, а мы сами. Нравится это или нет. Таков путь.
Рынок не идеален. Инструменты не идеальны. Правила не идеальны + могут меняться.
Но это единственная зона, где у нас есть контроль.
По факту выбор всегда один и тот же:
— либо формируете капитал и создаёте себе доход,
— либо живёте на то, что само получится.
И вот это «что само получится» обычно людям не очень нравится.
Ну а третьего варианта нет ¯\_(ツ)_/¯
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍30💯15🫡4🥴1
Рынок не видит перспектив
За неделю индекс опять вниз (5-ю неделю уже вниз), нефть тоже вниз. Ормуз «туда-сюда», но по факту как был закрыт так и остался закрыт. Но тревожным распродать рынок это не помешало.
RGBI стоит на месте и пытается неуверенно расти — рынок долга ждёт больше данных ЦБ. Но в целом настроен на снижение ставки.
Настроения на рынке напоминают #пятничный_мем 😁
А зря. Нефть дорогая. Ормуз как был так и остаётся закрыт. Ставка снижается. Летом инфляция традиционно вниз.
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
За неделю индекс опять вниз (5-ю неделю уже вниз), нефть тоже вниз. Ормуз «туда-сюда», но по факту как был закрыт так и остался закрыт. Но тревожным распродать рынок это не помешало.
RGBI стоит на месте и пытается неуверенно расти — рынок долга ждёт больше данных ЦБ. Но в целом настроен на снижение ставки.
Настроения на рынке напоминают #пятничный_мем 😁
А зря. Нефть дорогая. Ормуз как был так и остаётся закрыт. Ставка снижается. Летом инфляция традиционно вниз.
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
😁18👍4💯3🐳2👾1
Обзор нефтяного сектора: слабые отчёты, дорогая нефть и падающие акции
В свежем посте на Бусти и в Т-Инвестиции разобрал нефтегазовый сектор через три блока:
— Макро: что говорят свежие данные ЦБ и Росстата про инфляцию, ставку, рубль и экономику
— Отчёты компаний: где у сектора реально просела маржа, а где рынок, возможно, уже перегнул с негативом
— Геополитика: как переговоры США и Ирана и история вокруг Ормуза меняют баланс на рынке нефти
Компании в разборе:
— Роснефть $ROSN
— Газпром нефть $SIBN
— Лукойл $LKOH
— Татнефть $TATN / $TATNP
— НОВАТЭК $NVTK
— Транснефть $TRNFP — как инфраструктурный маркер сектора
По сути пост отвечает на три вопроса:
— почему нефть дорогая, а акции нефтянки падают
— у кого слабость временная, а у кого риски глубже
— кто может быстрее выиграть, если ставка продолжит снижаться, а рубль начнёт слабеть
Приятного чтения 🤝
На Бусти и в Т-Инвестиции
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
В свежем посте на Бусти и в Т-Инвестиции разобрал нефтегазовый сектор через три блока:
— Макро: что говорят свежие данные ЦБ и Росстата про инфляцию, ставку, рубль и экономику
— Отчёты компаний: где у сектора реально просела маржа, а где рынок, возможно, уже перегнул с негативом
— Геополитика: как переговоры США и Ирана и история вокруг Ормуза меняют баланс на рынке нефти
Компании в разборе:
— Роснефть $ROSN
— Газпром нефть $SIBN
— Лукойл $LKOH
— Татнефть $TATN / $TATNP
— НОВАТЭК $NVTK
— Транснефть $TRNFP — как инфраструктурный маркер сектора
По сути пост отвечает на три вопроса:
— почему нефть дорогая, а акции нефтянки падают
— у кого слабость временная, а у кого риски глубже
— кто может быстрее выиграть, если ставка продолжит снижаться, а рубль начнёт слабеть
Приятного чтения 🤝
На Бусти и в Т-Инвестиции
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍5❤2🥴2🐳2🫡1
Трамп: «Хотите увидеть настоящий обвал рынка? Пусть где-нибудь полетит ядерка — тогда увидите. А сейчас рынок почти не упал, так, слегка снизился».
Спасибо Дональд. Классно сказал, уровень «записать и пользоваться». Тоже пытаюсь эту мысль донести )
После 2022-го у нас полноценного падения так и не было — уже пятый год идут обычные коррекции
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
😁11✍3👍3🔥3🤡2🥴1
Forwarded from РБК. Новости. Главное
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍13🔥5❤2🤔2🤡2
РБК. Новости. Главное
Навести порядок давно пора: рынок должен быть про аналитику, а не про «разгоним и выйдем».
👍11💯8🥴2🫡2🤡1
#вопросответ
Вам показывают минус. А вы смотрите не туда.
Вопрос:
"Откройте свои позиции, посмотрите на лук, газик, норку, фосагро свое любимое… там у вас везде -0.12? Затем по месяцу гляньте. Падаем не первый день, факт! Как там Северсталь любимая. Которую на ямках докупали? Абсорбирует нормально несколько месяцев подряд. И, да, дивдоха ее не стала больше от уменьшения цены, она осталась прежней. Ноль." (рис 1)
• По порядку.
Газпром $GAZP не держу и не держал — ни сейчас, ни до 2022. Вы меня с кем-то путаете. Компания годами работала не в интересах миноритариев. История с аналитиком Сбера, который прямо это озвучил то, что все плюс минус и так знали, показательна. Кто не знает что за история, ищется она легко.
• Теперь к «любимым».
ФосАгро $PHOR и Северсталь $CHMF в портфеле есть, но их доли отличаются более чем в два раза — это важно. Когда в комментарии их ставят в один ряд, это уже небольшое упрощение картины. Но ок, не будем придираться.
Давайте к делу.
Просадка сама по себе — не аргумент. Как и рост цены — тоже не аргумент. Если речь про зарабатывание на владении активом (дивиденды, рента и т.п.), а не на попытках угадать момент покупки/продажи, то важен фундамент и денежный поток, а не текущая цена на экране.
Года 2-3 назад писал о том, что в моей картине мира есть только две причины для продажи акций:
— Первое. Менеджмент начинает системно работать против миноритариев.
— Второе. Компания ломает работающую бизнес-модель. Всё это происходит системно, несколько кварталов подряд. Как в старой шутке про мышек и кактус.
Ни первого, ни второго тут нет.
• Давайте посмотрим на компании со стороны.
— Сломалась ли бизнес-модель? — нет.
— Изменился ли менеджмент в худшую сторону? — нет
— Потеряли ли компании конкурентные преимущества на своих рынках? — нет
Сломана ли дивидендная политика или исчезла сама способность платить? — нет у ФосАгро (ждём долг/ебида в 1), у Сверстали тоже нет, ждём положительный FCF. Так что тут всё в рамках договорённостей.
— Появились ли риски, которые ставят под вопрос саму операционную деятельность? — нет
А что же изменилось?
ФосАгро: заморозка индексации цен внутри РФ — давление на маржу внутри РФ (экспорт остаётся ключевым драйвером)
Северсталь: замедление экономики и стройки — слабее спрос на металл.
Общее: крепкий рубль давит на экспортную выручку.
Неприятно? Да.
Фундаментально ломает бизнес? Нет.
Это цикл и макро + рубль крепчает "временно", а не история «всё пропало».
• Что в итоге?
Покупать сильные активы по ценам кризисов — это кнопку клоуна готовы нажать? возможность! Да, возможностей у нас в стране хватает последние годы, что тут сказать. И при этом с бизнесом всё не так плохо, как пытаются показать вам всепропальщики, иноагнеты или рынок.
Смотрите цифры взял у Тимофея: по МСФО отчитались 85 компаний → 55 увеличили выручку → 42 — EBITDA → 37 — прибыль.
И это в год, где ставка вверх, налоги вверх, санкционное давление, а рубль блин крепчает. Тем не менее, более трети компаний нарастили прибыль.
Так что да — цены сейчас интересные. И если станут ещё ниже — они не станут хуже. Они станут лучше.
Рынок сейчас продаёт страх, не, не так, скорее безнадёгу. Никто уже не боится, но вот надежды всё меньше. Но бизнес продолжает зарабатывать. Ну а дальше — вопрос не к рынку, а к вам. Что с этим делать.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Вам показывают минус. А вы смотрите не туда.
Вопрос:
"Откройте свои позиции, посмотрите на лук, газик, норку, фосагро свое любимое… там у вас везде -0.12? Затем по месяцу гляньте. Падаем не первый день, факт! Как там Северсталь любимая. Которую на ямках докупали? Абсорбирует нормально несколько месяцев подряд. И, да, дивдоха ее не стала больше от уменьшения цены, она осталась прежней. Ноль." (рис 1)
• По порядку.
Газпром $GAZP не держу и не держал — ни сейчас, ни до 2022. Вы меня с кем-то путаете. Компания годами работала не в интересах миноритариев. История с аналитиком Сбера, который прямо это озвучил то, что все плюс минус и так знали, показательна. Кто не знает что за история, ищется она легко.
• Теперь к «любимым».
ФосАгро $PHOR и Северсталь $CHMF в портфеле есть, но их доли отличаются более чем в два раза — это важно. Когда в комментарии их ставят в один ряд, это уже небольшое упрощение картины. Но ок, не будем придираться.
Давайте к делу.
Просадка сама по себе — не аргумент. Как и рост цены — тоже не аргумент. Если речь про зарабатывание на владении активом (дивиденды, рента и т.п.), а не на попытках угадать момент покупки/продажи, то важен фундамент и денежный поток, а не текущая цена на экране.
Года 2-3 назад писал о том, что в моей картине мира есть только две причины для продажи акций:
— Первое. Менеджмент начинает системно работать против миноритариев.
— Второе. Компания ломает работающую бизнес-модель. Всё это происходит системно, несколько кварталов подряд. Как в старой шутке про мышек и кактус.
Ни первого, ни второго тут нет.
• Давайте посмотрим на компании со стороны.
— Сломалась ли бизнес-модель? — нет.
— Изменился ли менеджмент в худшую сторону? — нет
— Потеряли ли компании конкурентные преимущества на своих рынках? — нет
Сломана ли дивидендная политика или исчезла сама способность платить? — нет у ФосАгро (ждём долг/ебида в 1), у Сверстали тоже нет, ждём положительный FCF. Так что тут всё в рамках договорённостей.
— Появились ли риски, которые ставят под вопрос саму операционную деятельность? — нет
А что же изменилось?
ФосАгро: заморозка индексации цен внутри РФ — давление на маржу внутри РФ (экспорт остаётся ключевым драйвером)
Северсталь: замедление экономики и стройки — слабее спрос на металл.
Общее: крепкий рубль давит на экспортную выручку.
Неприятно? Да.
Фундаментально ломает бизнес? Нет.
Это цикл и макро + рубль крепчает "временно", а не история «всё пропало».
• Что в итоге?
Покупать сильные активы по ценам кризисов — это кнопку клоуна готовы нажать? возможность! Да, возможностей у нас в стране хватает последние годы, что тут сказать. И при этом с бизнесом всё не так плохо, как пытаются показать вам всепропальщики, иноагнеты или рынок.
Смотрите цифры взял у Тимофея: по МСФО отчитались 85 компаний → 55 увеличили выручку → 42 — EBITDA → 37 — прибыль.
И это в год, где ставка вверх, налоги вверх, санкционное давление, а рубль блин крепчает. Тем не менее, более трети компаний нарастили прибыль.
Так что да — цены сейчас интересные. И если станут ещё ниже — они не станут хуже. Они станут лучше.
Рынок сейчас продаёт страх, не, не так, скорее безнадёгу. Никто уже не боится, но вот надежды всё меньше. Но бизнес продолжает зарабатывать. Ну а дальше — вопрос не к рынку, а к вам. Что с этим делать.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍23🔥11❤3🤔3🤡2🥴2🤮1
Спасибо большое, Максим 🤝
Ровно так и есть. После первого курса учёл отзывы, добавил примеры, усилил блоки задачками. Сложные темы разбил на отдельные части и таблички которые "можно взять с собой" в курс сразу добавил и многое другое.
В итоге если курс по облигациям сейчас держит 4.9 ⭐ (на старте было ниже, но дорабатывали по ходу и стало выше).
То курс — «Основы выбора дивидендных акций и создание дивидендного дохода» — со старта держит 5.0 ⭐.
И да — продолжение будет.
Третий курс уже в работе, впереди её ещё много. Но постараюсь не затягивать. Не переключайтесь 😉
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Ровно так и есть. После первого курса учёл отзывы, добавил примеры, усилил блоки задачками. Сложные темы разбил на отдельные части и таблички которые "можно взять с собой" в курс сразу добавил и многое другое.
В итоге если курс по облигациям сейчас держит 4.9 ⭐ (на старте было ниже, но дорабатывали по ходу и стало выше).
То курс — «Основы выбора дивидендных акций и создание дивидендного дохода» — со старта держит 5.0 ⭐.
И да — продолжение будет.
Третий курс уже в работе, впереди её ещё много. Но постараюсь не затягивать. Не переключайтесь 😉
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍21✍6🔥4❤3🥴2
ЦБ о «добровольных взносах» у банков: последствия не понравятся никому
#отчётЦБ «Российский финансовый сектор» довольно прозрачно объясняет, чем могут закончиться разговоры о «добровольных взносах» и налоге на сверхприбыль банков если перейдут в практическую плоскость. Формально — аналитика. По факту — аккуратное напоминание Минфину, как устроена система и ̷к̷т̷о̷ ̷с̷р̷е̷д̷и̷ ̷р̷а̷в̷н̷ы̷х̷ ̷р̷о̷в̷н̷е̷е̷ где у неё чувствительные места.
Базовая мысль простая: российская финансовая система остаётся банковской по своей природе. Несмотря на рост ПИФов, страхования и прочих НФО, «ведущая роль… остаётся у банков» — это около 74% всех активов. Банки — это фундамент. Экономика у нас кредитная, а значит именно через них идёт основной канал роста.
Дальше ЦБ развивает мысль через поведение системы в кризисы, отдельно подчёркивая, что именно банки становятся ключевым инструментом восстановления: «это подчеркивает первостепенную роль банков в посткризисном восстановлении экономики».
Переводя на рыночный: в моменты шоков банки сжимаются — в эти моменты всепропальщики, в очередной раз «хоронят систему» и продают тот же Сбер на панике. А тревожные вообще теряют сознание успев в падении только нажать «продать» и отключаются от происходящего.
Мы же в этот момент делаем ровно противоположное. Потому что понимаем простую вещь, которую ЦБ аккуратно фиксирует в отчёте: после сжатия именно через банки идёт перезапуск кредитования — а значит и всей экономики. Это хорошо видно на примерах 2022-2024.
И речь не только про Сбер. Та же логика работает и по Т-Технологиям как более «ростовой» истории внутри сектора. ВТБ — история сильно на любителя: своего рода «санитар леса», к которому лучше не приближаться без особой необходимости. Но сейчас не разбор сектора — важна сама суть.
А суть ЦБ формулирует максимально прямо: «Прибыль банковского сектора – залог роста кредитования».
То есть прибыль — это не «жирок», который можно изъять без последствий. Это капитал, устойчивость и способность банков выдавать кредиты. А значит — способность экономики расти в перспективе.
Тут возникает прямое противоречие с идеей «добровольных взносов». Изъятие прибыли из банковской системы неизбежно бьёт по кредитованию. Не сразу, но бьёт: меньше капитала → слабее рост баланса → слабее кредитный импульс.
Особенно «неоднозначно» это выглядит сейчас. Экономика уже охладилась, кредит замедлился. Сам ЦБ пишет, что в 2025 году темпы кредитования стали минимальными за последние годы на фоне жёсткой ДКП. Т.е. оке, следующий этап смягчение ДКП и рост кредитования. А тут нужен капитал.
И в этот момент забирать прибыль у банков? Это уже не про «перераспределение», а про риск недокредитовать экономику на следующем этапе цикла.
В целом можно констатировать, что у банков в РФ объективно высокий политический вес. Это системообразующий сектор, через который проходит кредитование экономики, бюджетные потоки и финансовая стабильность. В такие вещи обычно не стреляют. Хотя, справедливости ради, «обычно» — не значит «никогда». Стрельнуть себе в ногу — это у нас тоже периодически любимое развлечение в стране.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#отчётЦБ «Российский финансовый сектор» довольно прозрачно объясняет, чем могут закончиться разговоры о «добровольных взносах» и налоге на сверхприбыль банков если перейдут в практическую плоскость. Формально — аналитика. По факту — аккуратное напоминание Минфину, как устроена система и ̷к̷т̷о̷ ̷с̷р̷е̷д̷и̷ ̷р̷а̷в̷н̷ы̷х̷ ̷р̷о̷в̷н̷е̷е̷ где у неё чувствительные места.
Базовая мысль простая: российская финансовая система остаётся банковской по своей природе. Несмотря на рост ПИФов, страхования и прочих НФО, «ведущая роль… остаётся у банков» — это около 74% всех активов. Банки — это фундамент. Экономика у нас кредитная, а значит именно через них идёт основной канал роста.
Дальше ЦБ развивает мысль через поведение системы в кризисы, отдельно подчёркивая, что именно банки становятся ключевым инструментом восстановления: «это подчеркивает первостепенную роль банков в посткризисном восстановлении экономики».
Переводя на рыночный: в моменты шоков банки сжимаются — в эти моменты всепропальщики, в очередной раз «хоронят систему» и продают тот же Сбер на панике. А тревожные вообще теряют сознание успев в падении только нажать «продать» и отключаются от происходящего.
Мы же в этот момент делаем ровно противоположное. Потому что понимаем простую вещь, которую ЦБ аккуратно фиксирует в отчёте: после сжатия именно через банки идёт перезапуск кредитования — а значит и всей экономики. Это хорошо видно на примерах 2022-2024.
И речь не только про Сбер. Та же логика работает и по Т-Технологиям как более «ростовой» истории внутри сектора. ВТБ — история сильно на любителя: своего рода «санитар леса», к которому лучше не приближаться без особой необходимости. Но сейчас не разбор сектора — важна сама суть.
А суть ЦБ формулирует максимально прямо: «Прибыль банковского сектора – залог роста кредитования».
То есть прибыль — это не «жирок», который можно изъять без последствий. Это капитал, устойчивость и способность банков выдавать кредиты. А значит — способность экономики расти в перспективе.
Тут возникает прямое противоречие с идеей «добровольных взносов». Изъятие прибыли из банковской системы неизбежно бьёт по кредитованию. Не сразу, но бьёт: меньше капитала → слабее рост баланса → слабее кредитный импульс.
Особенно «неоднозначно» это выглядит сейчас. Экономика уже охладилась, кредит замедлился. Сам ЦБ пишет, что в 2025 году темпы кредитования стали минимальными за последние годы на фоне жёсткой ДКП. Т.е. оке, следующий этап смягчение ДКП и рост кредитования. А тут нужен капитал.
И в этот момент забирать прибыль у банков? Это уже не про «перераспределение», а про риск недокредитовать экономику на следующем этапе цикла.
В целом можно констатировать, что у банков в РФ объективно высокий политический вес. Это системообразующий сектор, через который проходит кредитование экономики, бюджетные потоки и финансовая стабильность. В такие вещи обычно не стреляют. Хотя, справедливости ради, «обычно» — не значит «никогда». Стрельнуть себе в ногу — это у нас тоже периодически любимое развлечение в стране.
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍30❤9🥴5😁4
Американский эсминец остановил два нефтяных танкера, пытавшихся покинуть Иран, и по радио приказал им развернуться. Оба судна подчинились.
По данным Reuters, танкеры вышли из порта Чабахар (Оманский залив), но были возвращены обратно.
Энергетическая блокада США 🫡
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍11👎3🔥3🫡3❤2🤡1
Ричард Хэппи
Дуров выкатил новые опросы. Давайте протестим. Думаю в канале пора поменять стандартные эмодзи. Какие варианты ставим?
Теперь к более важным новостям.
Подводим итог голосования.
Добавляем следующие реакции:
🔪 - готово. Следующие: 😳 😐 👉
Очередь в порядке рейтинга голосов.
Бустаните, пожалуйста, канал https://t.me/boost/RH_Stocks
Голосов нехватает немного🥺
Подводим итог голосования.
Добавляем следующие реакции:
Очередь в порядке рейтинга голосов.
Бустаните, пожалуйста, канал https://t.me/boost/RH_Stocks
Голосов нехватает немного
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Telegram
Ричард Хэппи
Проголосуйте за канал, чтобы он получил больше возможностей.
😁8🫡6🤡4❤1
Forwarded from Сам ты инвестор!
⚡️Курс доллара ЦБ упал до минимума за три года
Официальный курс валют на четверг, 16 апреля:
🔻 доллар — ₽75,23 (-₽0,62);
🔻 евро — ₽88,73 (-₽0,53);
🔻 юань — ₽11,03 (-₽0,06).
Для доллара это минимум с марта 2023 года.
По курсу ЦБ проходят расчеты по ряду инструментов, в том числе по замещающим облигациям и фьючерсам на доллар и евро.
💱 Подписаться на «Сам ты инвестор!»
Официальный курс валют на четверг, 16 апреля:
🔻 доллар — ₽75,23 (-₽0,62);
🔻 евро — ₽88,73 (-₽0,53);
🔻 юань — ₽11,03 (-₽0,06).
Для доллара это минимум с марта 2023 года.
По курсу ЦБ проходят расчеты по ряду инструментов, в том числе по замещающим облигациям и фьючерсам на доллар и евро.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
😁7
Минфин берёт сколько хочет — рынок покупает ставку вниз
Минфин занимает много и легко. На сегодняшних аукционах размещено 242,37 млрд руб.:
— 129,58 млрд руб. в ОФЗ 26253
— 72,67 млрд руб. в ОФЗ 26244 (основные аукционы) + ещё 40,12 млрд руб. — через дополнительные размещения.
Такими темпами квартальный план будет выполнен уже в конце мая.
Спрос остётся заметно выше предложения — при желании объём можно было увеличить. Но Минфин действует аккуратно, чтобы не давить на кривую высокой премией.
Картика в целом не меняется: спрос устойчивый, предложение контролируется. Базовый сценарий «ставка вниз → доходности вниз» продолжает работать на стороне размещений.
Свежая порция данных это подтверждает.
Так #ОтчётЦБ «Мониторинга предприятий»
Показывает, что риски хоть и есть:
Но этот рост не транслируется в ожидания цен. «ожидаемый рост цен снизился до 4,7% с 4,9%» — давление уходит, значит у ЦБ есть пространство для снижения ставки. Да и сами предприятия себя чувствуют лучше, бизнес-климат оживает:
(рис 1), причём рост — и по текущей оценке, и по ожиданиям. Это опережающий индикатор — значит, экономика не валится, а стабилизируется. Эффект снижения ставки по чуть-чуть доходит до компаний.
Другой #ОтчётЦБ «Инфляция в России» за март (это то как видит инфляцию ЦБ) говорит что картина тоже «за снижение». ЦБ пишет, что «годовая инфляция снизилась до 5,86%», а показатели устойчивой инфляции «остаются преимущественно в диапазоне 4–5%» — это уже почти таргет. Т.е. ставку можно двигать ниже. Риски — услуги:
Но в совокупности картинка всё равно за снижение.
Третий #ОтчётЦБ «Региональная экономика» хорошо подтверждает первые два. В целом по стране
, но при этом «напряжённость на рынке труда постепенно снижалась», а «ценовые ожидания бизнеса… оставались без существенных изменений» — т.е. инерция ещё есть. Но это точно не разгон, а скорее «липкость», что мы уже видим и в мониторинге, и в инфляционном отчёте. В итоге три отчёта сходятся в выводе: давление снижается — а для нас (мелких инвесторов) это значит, что пространство для снижения ставки есть.
#ОтчётРосстата показывает что инфляция на паузе. Правда не везде, но новости хорошие, 0,0% за неделю после двух недель по 0,17% (рис 2) это приятно. В начале апреля на росте неделек писал:
, мы их собственно и увидели.
Работает и валютный фактор: рубль укрепился до минимумов за ~3 года. Это дополнительно давит на инфляцию вниз. Да, в долгосроке это создаёт перекосы — но здесь и сейчас это аргумент в пользу снижения ставки.
С практической точки зрения ничего не меняется. Как и писал ранее по стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги, продолжаю действовать по плану — постепенно наращиваю долю длинных ОФЗ на подтверждающих тренд данных.
На днях вышел из Биннофарм Групп 001Р-04 $RU000A10AS28, когда «Эксперт РА» перевёл рейтинг компании и облигаций в статус «под наблюдением» — это сигнал о высокой вероятности пересмотра рейтинга в ближайшее время (со знаком плюс изменения сейчас редкость). Так как надо было всё равно что-то продать, чтобы увеличить долю ОФЗ, то кандидат был определён. Средства временно припарковал в фонд денежного рынка — до выхода свежих отчётов ЦБ. Данные вышли, мы их посмотрели: логика не изменилась, тренд подтверждается — а значит долю ОФЗ продолжаю увеличивать.
#Минфин #ОФЗ #облигации #игравставку
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Минфин занимает много и легко. На сегодняшних аукционах размещено 242,37 млрд руб.:
— 129,58 млрд руб. в ОФЗ 26253
— 72,67 млрд руб. в ОФЗ 26244 (основные аукционы) + ещё 40,12 млрд руб. — через дополнительные размещения.
Такими темпами квартальный план будет выполнен уже в конце мая.
Спрос остётся заметно выше предложения — при желании объём можно было увеличить. Но Минфин действует аккуратно, чтобы не давить на кривую высокой премией.
Картика в целом не меняется: спрос устойчивый, предложение контролируется. Базовый сценарий «ставка вниз → доходности вниз» продолжает работать на стороне размещений.
Свежая порция данных это подтверждает.
Так #ОтчётЦБ «Мониторинга предприятий»
Показывает, что риски хоть и есть:
«рост издержек… ускорился»
Но этот рост не транслируется в ожидания цен. «ожидаемый рост цен снизился до 4,7% с 4,9%» — давление уходит, значит у ЦБ есть пространство для снижения ставки. Да и сами предприятия себя чувствуют лучше, бизнес-климат оживает:
«ИБК вырос до 2,2 п. после -0,1 п.»
(рис 1), причём рост — и по текущей оценке, и по ожиданиям. Это опережающий индикатор — значит, экономика не валится, а стабилизируется. Эффект снижения ставки по чуть-чуть доходит до компаний.
Другой #ОтчётЦБ «Инфляция в России» за март (это то как видит инфляцию ЦБ) говорит что картина тоже «за снижение». ЦБ пишет, что «годовая инфляция снизилась до 5,86%», а показатели устойчивой инфляции «остаются преимущественно в диапазоне 4–5%» — это уже почти таргет. Т.е. ставку можно двигать ниже. Риски — услуги:
«прирост цен на услуги оставался повышенным».
Но в совокупности картинка всё равно за снижение.
Третий #ОтчётЦБ «Региональная экономика» хорошо подтверждает первые два. В целом по стране
«
экономическая активность… замедлилась
»
, но при этом «напряжённость на рынке труда постепенно снижалась», а «ценовые ожидания бизнеса… оставались без существенных изменений» — т.е. инерция ещё есть. Но это точно не разгон, а скорее «липкость», что мы уже видим и в мониторинге, и в инфляционном отчёте. В итоге три отчёта сходятся в выводе: давление снижается — а для нас (мелких инвесторов) это значит, что пространство для снижения ставки есть.
#ОтчётРосстата показывает что инфляция на паузе. Правда не везде, но новости хорошие, 0,0% за неделю после двух недель по 0,17% (рис 2) это приятно. В начале апреля на росте неделек писал:
"в ближайшие 1–2 недели можем снова увидеть более низкие значения."
, мы их собственно и увидели.
Работает и валютный фактор: рубль укрепился до минимумов за ~3 года. Это дополнительно давит на инфляцию вниз. Да, в долгосроке это создаёт перекосы — но здесь и сейчас это аргумент в пользу снижения ставки.
С практической точки зрения ничего не меняется. Как и писал ранее по стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги, продолжаю действовать по плану — постепенно наращиваю долю длинных ОФЗ на подтверждающих тренд данных.
На днях вышел из Биннофарм Групп 001Р-04 $RU000A10AS28, когда «Эксперт РА» перевёл рейтинг компании и облигаций в статус «под наблюдением» — это сигнал о высокой вероятности пересмотра рейтинга в ближайшее время (со знаком плюс изменения сейчас редкость). Так как надо было всё равно что-то продать, чтобы увеличить долю ОФЗ, то кандидат был определён. Средства временно припарковал в фонд денежного рынка — до выхода свежих отчётов ЦБ. Данные вышли, мы их посмотрели: логика не изменилась, тренд подтверждается — а значит долю ОФЗ продолжаю увеличивать.
#Минфин #ОФЗ #облигации #игравставку
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍12🐳3
Инфляционные ожидания поехали вниз. После локальных пиков начали остывать и сползать вниз
Это прямой и значимый плюс в сценарий «ставка вниз».
Пока всё складывается как надо🫡
Как вчера планировали в стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги сегодня ещё днём ОФЗ были добавлены:
- 26233
- 26250
- 26248
Сейчас на ОФЗ в стратегии четверть портфеля.
#игравставку
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Это прямой и значимый плюс в сценарий «ставка вниз».
Пока всё складывается как надо
Как вчера планировали в стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги сегодня ещё днём ОФЗ были добавлены:
- 26233
- 26250
- 26248
Сейчас на ОФЗ в стратегии четверть портфеля.
#игравставку
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
1👍13🔥5
У акций нет морали. И у хороших инвесторов — тоже
Да, наверно не всем это понравится, но у хороших инвесторов нет моральных мук при принятии инвестиционных решений.
Кому-то не заходят акции Новабев $BELU или Абрау Дюрсо $ABRD — алкоголь, вред, ну ок.
Кто-то веган и не смотрит на Черкизово $GCHE — потому что «шашлык на майские — это зло», ладно.
Есть и те, кому не подходит Сбер $SBER и Т $T — судный процент, кредиты, «так нельзя», сложно им наверно, но это их выбор.
Как только начинаем думать категориями «нравится / не нравится», перестаём быть инвестором и становимся комментатором. А рынок на это не реагирует. У инвестора другая логика: деньги, спрос, прибыль, денежный поток и т.п.
Есть старая фраза: «покупай, когда на улицах льётся кровь». Звучит жёстко, но именно так работает рынок.
Панические распродажи — это то, что лично я, как инвестор, больше всего на рынке люблю. В этот момент активно покупаю. Хотя это означает что на обратной стороне сделки происходит лютая жесть. Человеку может иноагенты все мозги промыли, он квартиру, машину и акции все в 2022 продал и в горы на переход ушёл, а тут такие ребята как я, с радостью в этот момент покупают.
Можно попытаться включить мораль: «Мне должно быть неприятно, что зарабатываю в такой момент».
Но если честно — нет. Всё правильно сделал. У каждого своя голова на плечах. Это не про цинизм, это про понимание того, как всё работает. Здесь нет кнопки «зарабатывать, но чтобы все были счастливы».
Сейчас ситуация заметно мягче. Последняя внятная распродажа была около года назад — тогда индекс за пару месяцев просел примерно на 20+%. До этого — затяжное снижение в 2024: от максимумов к минимумам рынок вниз больше чем 30% прошёл. А вот 2023 был бодрый — росли почти без остановки, как и в 2021. Про 2022 и 2020, думаю, напоминать не нужно — там была настоящая паника.
Получается, сейчас целый год у нас скорее затишье? Все это время продолжаю регулярно покупать. Чувствую ли я себя сейчас лучше, чем в 2020 или 2022, или хотя бы год назад, когда рынок метался от «Трамп сейчас всё решит» до «вводят новые санкции»? — Нет.
Потому что лучшая доходность рождается там, где заканчивается надежда и начинается паника. А её сейчас нет. То ли участники стали опытнее и морально крепче, то ли плечи брокеры подрезали мелкому ретейлу и просто некому разгонять массовые ликвидации.
А может, и не надо ничего ждать? Вдруг нас впереди не паническая распродажа, а как раз обратное — нормальный, бодрый рост на снижении ставки и ослаблении рубля ) точно. Так и решим. Но кэш припаркованный у меня лежит. Так, на всякий случай. Привычка уже.
Как там недавно Медведев писал? Перефразирую немного: "Спите спокойно, ̷е̷в̷р̷о̷п̷е̷й̷с̷к̷и̷е̷ ̷п̷а̷р̷т̷н̷ё̷р̷ы̷ хомячки!".
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Да, наверно не всем это понравится, но у хороших инвесторов нет моральных мук при принятии инвестиционных решений.
Кому-то не заходят акции Новабев $BELU или Абрау Дюрсо $ABRD — алкоголь, вред, ну ок.
Кто-то веган и не смотрит на Черкизово $GCHE — потому что «шашлык на майские — это зло», ладно.
Есть и те, кому не подходит Сбер $SBER и Т $T — судный процент, кредиты, «так нельзя», сложно им наверно, но это их выбор.
Как только начинаем думать категориями «нравится / не нравится», перестаём быть инвестором и становимся комментатором. А рынок на это не реагирует. У инвестора другая логика: деньги, спрос, прибыль, денежный поток и т.п.
Есть старая фраза: «покупай, когда на улицах льётся кровь». Звучит жёстко, но именно так работает рынок.
Панические распродажи — это то, что лично я, как инвестор, больше всего на рынке люблю. В этот момент активно покупаю. Хотя это означает что на обратной стороне сделки происходит лютая жесть. Человеку может иноагенты все мозги промыли, он квартиру, машину и акции все в 2022 продал и в горы на переход ушёл, а тут такие ребята как я, с радостью в этот момент покупают.
Можно попытаться включить мораль: «Мне должно быть неприятно, что зарабатываю в такой момент».
Но если честно — нет. Всё правильно сделал. У каждого своя голова на плечах. Это не про цинизм, это про понимание того, как всё работает. Здесь нет кнопки «зарабатывать, но чтобы все были счастливы».
Сейчас ситуация заметно мягче. Последняя внятная распродажа была около года назад — тогда индекс за пару месяцев просел примерно на 20+%. До этого — затяжное снижение в 2024: от максимумов к минимумам рынок вниз больше чем 30% прошёл. А вот 2023 был бодрый — росли почти без остановки, как и в 2021. Про 2022 и 2020, думаю, напоминать не нужно — там была настоящая паника.
Получается, сейчас целый год у нас скорее затишье? Все это время продолжаю регулярно покупать. Чувствую ли я себя сейчас лучше, чем в 2020 или 2022, или хотя бы год назад, когда рынок метался от «Трамп сейчас всё решит» до «вводят новые санкции»? — Нет.
Потому что лучшая доходность рождается там, где заканчивается надежда и начинается паника. А её сейчас нет. То ли участники стали опытнее и морально крепче, то ли плечи брокеры подрезали мелкому ретейлу и просто некому разгонять массовые ликвидации.
А может, и не надо ничего ждать? Вдруг нас впереди не паническая распродажа, а как раз обратное — нормальный, бодрый рост на снижении ставки и ослаблении рубля ) точно. Так и решим. Но кэш припаркованный у меня лежит. Так, на всякий случай. Привычка уже.
Как там недавно Медведев писал? Перефразирую немного: "Спите спокойно, ̷е̷в̷р̷о̷п̷е̷й̷с̷к̷и̷е̷ ̷п̷а̷р̷т̷н̷ё̷р̷ы̷ хомячки!".
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍17