Ричард Хэппи

Citigroup $C — Привлекательная цена, BuyBack и Дивиденды

Основные Моменты
▪ Компания дешёвая по мультипликаторам P/E — 9.69, P/S — 2
▪ Возобновление ежегодного BuyBack на 10% акций
▪ Дивиденды на уровне 2,83%

📑 О Компании
Citi — Американский транснациональный инвестиционный банк. Входит ТОП крупнейших по величине банков в США, наряду с JPMorgan $JPM (разбирали совсем недавно), Bank of America $BAC (любимый банк Баффета) и Wells Fargo $WFC

📊 Бизнес компании
Услуги компании включают инвестиционный банкинг, розничный брокерский бизнес, корпоративный банкинг, а также продукты и услуги по управлению денежными средствами. Ведет бизнес более чем в 160 странах. Новый CEO Джейн Фрейзер Citi одновременно с выходом отчёта за 1к2021 объявила, что Citi выходит из бизнеса с низким потенциалом на 13 рынках (в том числе и России, это хорошо ложится на утренний пост о падающих, который год, доходах населения). Это рынки, которые, по мнению банка, не имеют долгосрочного потенциала

Суммарная выручка за 1к2021 $19,327 млрд
Основные заработки идут из 2 направлений:
1️⃣ ICG — Institutional Clients Group — Обслуживание Институциональных Клиентов ($12,220 млрд)
2️⃣ GCB — Global Consumer Banking — Банковское Обслуживание Физ лиц ($7,037)

Банк закончил 2020 год с огромным резервом $27,8 млрд (на кредитные убытки), в 1 квартале этого года банк уже высвободил резервов на $3,9 млрд и записал это в прибыль, что сильно улучшило показатели. Учитывая, что в 2021 году ожидается бум экономики (а пока все данные которые приходят это подтверждают), скорее всего, в течение года высвободит ещё часть этих резервов

До пандемии Citi активно проводил buyback и поскольку ФРС отменяет ограничения, Citi может возобновить практику выкупа 10% выпущенных акций ежегодно. Капитализация компании на текущий момент составляет $150 млрд и для выкупа 10% по текущим ценам требуется «всего» $15 млрд. Если учесть, что за 2 года будет выкуплено 20%, то к 2023 году, это придаст значительный потенциал роста для акций

Риски
В прошлом году регулирующие органы наложили на банк штраф в $400 млн за то, что банк не принял меры и не улучшил внутренний контроль, связанный с соблюдением нормативных требований, данными и управлением рисками. Исправит ли все недостатки банк и не наложат ли на новые штрафы? Это риск лучше иметь ввиду при инвестировании

💰 Дивиденды
Citi не отличается стабильностью дивидендов. К примеру в 1998 выплаты были $6,90, а в 1999 их сократили на 46% до $3,70, потом быстро наращивали (в 6 раз за 8 лет) до $21,60 в 2007 и снова сократили, но сокращения были стремительными в 2008 минус почти 50% до $11,20, потом сократили еще почти в 100 раз до $0,10, если думаете, что это всё, то нет, на след год еще в 3 раза сократили и выплаты в 2011 составили всего $0,03. Последние 7 лет выплаты растут. Текущая див доходность составляет 2,83%, Payout Ratio (Процент Дивидендов от прибыли) — 43%

📈 Рост стоимости акций
На текущий момент Citi вернулась к до пандемическим уровням, но еще имеют потенциал роста. С выходом из отстающих рынков Citi переориентируется на активное развитие в Азии, Европе, на Ближнем Востоке и в Африке вокруг четырех центров богатства: Сингапура, Гонконга, Объединенных Арабских Эмиратов и Лондона. Выход в более быстрорастущие рынки позволит увеличить доходы и темп роста, что должно положительно сказаться на росте стоимости акций. Так же толкать котировки вверх будут высвобождающиеся резервы, а также buyback

📌 Подводя Итог
Соотношение риска и прибыли для Citi на мой взгляд интересное, сейчас акции оцениваются дешево, новый CEO активно перестраивает компанию, buyback не даст сильно упасть котировкам, а скорей всего будет их существенно поднимать, освобождающиеся резервы, так же в плюс для банка, прибавим сюда див выплаты в 2,8% и всё выглядит еще интересней

#Citi
#дивиденды #инвестиции #пассивныйдоход #идея #разбор #обзор
---
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

619 viewsedited 13:28