Будущая пауза ЦБ и рост инфляции: тактика инвестора по итогам пресс-конференции
Момент, который часто недооценивают, — политический вес и институциональная независимость ЦБ. На прямой линии Путин отдельно подчеркнул этот аспект, комментируя работу регулятора:
Фактически президент публично подтвердил: у ЦБ есть мандат и пространство для решений, которые могут быть непопулярны в моменте, но рациональны с точки зрения макроэкономики. А значит — паузы, осторожная риторика и решения «по данным», а не по эмоциям, остаются базовым сценарием.
Поэтому Бусти и в Т-Инвестициях подробно разбираем пресс-конференцию по ключевой ставке.
В платном посте:
- почему риторика пресс-конференции важнее самого решения по ставке;
- логика снижения ставки и в каких условиях вероятность паузы резко растёт;
- ключевые ограничения для дальнейшего смягчения ДКП;
- рынок труда: кто начинает проигрывать в новой фазе цикла;
- корпоративное кредитование: кто, наоборот, выигрывает;
- почему текущая инфляция может искажать картину и ЦБ это прямо учитывает;
- когда может появиться окно возможностей для наращивания длинных ОФЗ;
- кратко — тактика в стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги
Приятного чтения на Бусти и в Т-Инвестициях
–
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Момент, который часто недооценивают, — политический вес и институциональная независимость ЦБ. На прямой линии Путин отдельно подчеркнул этот аспект, комментируя работу регулятора:
«По закону Банк России работает независимо, и я стараюсь не вмешиваться в принимаемые ими решения, стараюсь их оградить от всяческого влияния и давления со стороны».
Фактически президент публично подтвердил: у ЦБ есть мандат и пространство для решений, которые могут быть непопулярны в моменте, но рациональны с точки зрения макроэкономики. А значит — паузы, осторожная риторика и решения «по данным», а не по эмоциям, остаются базовым сценарием.
Поэтому Бусти и в Т-Инвестициях подробно разбираем пресс-конференцию по ключевой ставке.
В платном посте:
- почему риторика пресс-конференции важнее самого решения по ставке;
- логика снижения ставки и в каких условиях вероятность паузы резко растёт;
- ключевые ограничения для дальнейшего смягчения ДКП;
- рынок труда: кто начинает проигрывать в новой фазе цикла;
- корпоративное кредитование: кто, наоборот, выигрывает;
- почему текущая инфляция может искажать картину и ЦБ это прямо учитывает;
- когда может появиться окно возможностей для наращивания длинных ОФЗ;
- кратко — тактика в стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги
Приятного чтения на Бусти и в Т-Инвестициях
–
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
👍12🥴3🙈3😁2❤1
Какие акции могут показать лучшую динамику в 2026 году
Пообщался в начале месяца с ребятами из БКС на тему того, кто с рынка может стать бенефициарами 2026 года.
Если опираться на базовый сценарий — постепенная нормализация геополитики, более слабый рубль и продолжение цикла снижения ключевой ставки, — то наиболее сильную динамику способны показать три группы: экспортеры, девелоперы и банки.
Экспортеры выигрывают сразу по двум каналам. Слабый рубль увеличивает рублевую выручку и маржу, а снижение геополитической неопределенности сокращает страновой дисконт в оценках. Улучшается логистика, снижаются издержки, растет предсказуемость денежных потоков. В фокусе — устойчивые компании с валютной выручкой и контролируемым долгом: нефтегаз, металлургия, удобрения.
Девелоперы — самый чувствительный сектор к снижению ставки. Дешевеет ипотека → растет спрос → ускоряются продажи → улучшается денежный поток → повышается капитализация. Здесь важно выбирать игроков с сильной операционной моделью и высокой эластичностью по объемам, а не просто «ставку на отрасль».
Банки получают комплексный эффект: оживление ипотеки, рост корпоративного и розничного кредитования, усиление комиссионных доходов. Крупные игроки выигрывают быстрее за счет масштаба, диверсификации и более дешевого фондирования.
При этом базовый риск никуда не исчезает — сценарий может сдвигаться по срокам или силе эффектов. Поэтому ключевой принцип на 2026 год — не угадывать траекторию, а делать ставку на финансово устойчивые бизнесы, которые способны пережить отклонения сценария без разрушения капитала.
Ссылка на полный пост.
Приятного чтения 🤝
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Пообщался в начале месяца с ребятами из БКС на тему того, кто с рынка может стать бенефициарами 2026 года.
Если опираться на базовый сценарий — постепенная нормализация геополитики, более слабый рубль и продолжение цикла снижения ключевой ставки, — то наиболее сильную динамику способны показать три группы: экспортеры, девелоперы и банки.
Экспортеры выигрывают сразу по двум каналам. Слабый рубль увеличивает рублевую выручку и маржу, а снижение геополитической неопределенности сокращает страновой дисконт в оценках. Улучшается логистика, снижаются издержки, растет предсказуемость денежных потоков. В фокусе — устойчивые компании с валютной выручкой и контролируемым долгом: нефтегаз, металлургия, удобрения.
Девелоперы — самый чувствительный сектор к снижению ставки. Дешевеет ипотека → растет спрос → ускоряются продажи → улучшается денежный поток → повышается капитализация. Здесь важно выбирать игроков с сильной операционной моделью и высокой эластичностью по объемам, а не просто «ставку на отрасль».
Банки получают комплексный эффект: оживление ипотеки, рост корпоративного и розничного кредитования, усиление комиссионных доходов. Крупные игроки выигрывают быстрее за счет масштаба, диверсификации и более дешевого фондирования.
При этом базовый риск никуда не исчезает — сценарий может сдвигаться по срокам или силе эффектов. Поэтому ключевой принцип на 2026 год — не угадывать траекторию, а делать ставку на финансово устойчивые бизнесы, которые способны пережить отклонения сценария без разрушения капитала.
Ссылка на полный пост.
Приятного чтения 🤝
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍21❤5🐳5🤡1🥴1
Денежная масса притормаживает. Для инфляции — это хорошая новость. Но без иллюзий.
#отчётЦБ
Кратко:
Рост денежной массы и кредита в экономике замедляется — это снижает инфляционное давление и подтверждает, что жёсткая политика ЦБ работает. Риски сохраняются: бюджет остаётся дефицитным, а кредит экономике всё ещё растёт двузначно. Но в текущей конфигурации действия Минфина и ЦБ скорее сдерживают инфляцию, чем разгоняют её.
Подробно:
ЦБ опубликовал свежий отчёт «Кредит экономике и денежная масса». Если убрать шум и сезонность, ключевой сигнал простой: денежное предложение в экономике растёт медленнее, и это прямо работает в пользу контроля инфляции.
• Что хорошего
Во-первых, замедлился месячный рост денежной массы.
ЦБ прямо пишет:
«Снижение роста требований к экономике в ноябре по сравнению с октябрем отразилось в динамике денежных агрегатов: прирост широкой денежной массы составил 1,3% после 1,7% в октябре»
Это важно, потому что кредит и бюджетные операции — ключевые источники роста денежной массы. Логика простая: чем медленнее кредит, тем слабее подпитка спроса и ниже давление на цены.
Во-вторых, годовой рост M2 тоже начал снижаться:
— M2: 12,3% г/г в ноябре против 13,0% в октябре
— M2X: 13,1% г/г, без ускорения
Для сравнения: при двузначной инфляции в прошлые периоды рост денежной массы был выше (рис 1). Сейчас ЦБ постепенно «поджимает» ликвидность — именно то, что нужно для охлаждения инфляции. По темпам роста мы уже близки к доСВОшным уровням.
В-третьих, структура денег стала чуть здоровее.
ЦБ отмечает:
«Сбережения на срочных депозитах умеренно возросли, а объем средств на текущих счетах уменьшился»
Проще говоря: деньги меньше бегают по экономике и больше лежат под процент, скорость обращения падает.
• Но риски никуда не делись
Риск №1. Бюджет: замедление есть, но дефицит никуда не делся
Здесь надо быть аккуратным с интерпретациями. Данные Минфина по бюджету разбирали в начале месяца, расходы федерального бюджета за январь–ноябрь 2025 года выросли на 12,5% г/г — фискальная политика в целом остаётся стимулирующей. При этом в конце года проявилось замедление: в октябре–ноябре совокупные расходы были ниже аналогичного периода прошлого года. Это связано с авансированием расходов в начале года и указывает на ослабление текущего фискального импульса, но не на его исчезновение.
Теперь вспомнив контекст и данные Минфина возвращаемся к отчёту ЦБ. И ЦБ прямо указывает:
«Объем бюджетных операций в ноябре увеличился по сравнению с предыдущим месяцем и поддержал прирост денежного предложения»
Риск №2. Кредит экономике всё ещё растёт двузначно
Годовые цифры никуда не делись:
— кредит экономике: +10,4% г/г
— требования к организациям: +13,7% г/г
Это уже не перегрев, но и не «жёсткая посадка». Пока бизнес продолжает активно занимать, инфляционные риски сохраняются — просто они стали менее острыми, чем осенью. А если кредит экономике (то есть все деньги, которые банки дали в долг бизнесу и населению) растёт, значит и банковский сектор в целом больше зарабатывает. Но зарабатывает кто? — кто может и умеет выбирать себе качественных заёмщиков. Обсуждали ранее, у Сбера $SBER и Т $T это получается лучше других.
•Что в итоге?
ЦБ аккуратно, без резких движений, добивается замедления денежного предложения. Это — системный плюс для контроля инфляции и аргумент в пользу того, что текущая жёсткость политики не случайна.
В целом плюсов сейчас больше, чем рисков.
Минфин, несмотря на дефицит, держит бюджетные расходы под контролем: фискальный импульс ослабевает. Это не идеальный сценарий, но и не разгон инфляции через бюджет. ЦБ, в свою очередь, последовательно сдерживает рост кредита.
Рост денежной массы на этом замедляется, розница охлаждается, корпоративное кредитование остаётся управляемым. Это не «жёсткая посадка», а контролируемое торможение.
В таких условиях инфляция остаётся под контролем.
Расслабляться рано — что мы и увидели на заседании в пятницу, — но оснований для паники точно нет. Тревожные распродажи в RGBI мы ожидали и обсуждали на выходных.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#отчётЦБ
Кратко:
Рост денежной массы и кредита в экономике замедляется — это снижает инфляционное давление и подтверждает, что жёсткая политика ЦБ работает. Риски сохраняются: бюджет остаётся дефицитным, а кредит экономике всё ещё растёт двузначно. Но в текущей конфигурации действия Минфина и ЦБ скорее сдерживают инфляцию, чем разгоняют её.
Подробно:
ЦБ опубликовал свежий отчёт «Кредит экономике и денежная масса». Если убрать шум и сезонность, ключевой сигнал простой: денежное предложение в экономике растёт медленнее, и это прямо работает в пользу контроля инфляции.
• Что хорошего
Во-первых, замедлился месячный рост денежной массы.
ЦБ прямо пишет:
«Снижение роста требований к экономике в ноябре по сравнению с октябрем отразилось в динамике денежных агрегатов: прирост широкой денежной массы составил 1,3% после 1,7% в октябре»
Это важно, потому что кредит и бюджетные операции — ключевые источники роста денежной массы. Логика простая: чем медленнее кредит, тем слабее подпитка спроса и ниже давление на цены.
Во-вторых, годовой рост M2 тоже начал снижаться:
— M2: 12,3% г/г в ноябре против 13,0% в октябре
— M2X: 13,1% г/г, без ускорения
Для сравнения: при двузначной инфляции в прошлые периоды рост денежной массы был выше (рис 1). Сейчас ЦБ постепенно «поджимает» ликвидность — именно то, что нужно для охлаждения инфляции. По темпам роста мы уже близки к доСВОшным уровням.
В-третьих, структура денег стала чуть здоровее.
ЦБ отмечает:
«Сбережения на срочных депозитах умеренно возросли, а объем средств на текущих счетах уменьшился»
Проще говоря: деньги меньше бегают по экономике и больше лежат под процент, скорость обращения падает.
• Но риски никуда не делись
Риск №1. Бюджет: замедление есть, но дефицит никуда не делся
Здесь надо быть аккуратным с интерпретациями. Данные Минфина по бюджету разбирали в начале месяца, расходы федерального бюджета за январь–ноябрь 2025 года выросли на 12,5% г/г — фискальная политика в целом остаётся стимулирующей. При этом в конце года проявилось замедление: в октябре–ноябре совокупные расходы были ниже аналогичного периода прошлого года. Это связано с авансированием расходов в начале года и указывает на ослабление текущего фискального импульса, но не на его исчезновение.
Теперь вспомнив контекст и данные Минфина возвращаемся к отчёту ЦБ. И ЦБ прямо указывает:
«Объем бюджетных операций в ноябре увеличился по сравнению с предыдущим месяцем и поддержал прирост денежного предложения»
Риск №2. Кредит экономике всё ещё растёт двузначно
Годовые цифры никуда не делись:
— кредит экономике: +10,4% г/г
— требования к организациям: +13,7% г/г
Это уже не перегрев, но и не «жёсткая посадка». Пока бизнес продолжает активно занимать, инфляционные риски сохраняются — просто они стали менее острыми, чем осенью. А если кредит экономике (то есть все деньги, которые банки дали в долг бизнесу и населению) растёт, значит и банковский сектор в целом больше зарабатывает. Но зарабатывает кто? — кто может и умеет выбирать себе качественных заёмщиков. Обсуждали ранее, у Сбера $SBER и Т $T это получается лучше других.
•Что в итоге?
ЦБ аккуратно, без резких движений, добивается замедления денежного предложения. Это — системный плюс для контроля инфляции и аргумент в пользу того, что текущая жёсткость политики не случайна.
В целом плюсов сейчас больше, чем рисков.
Минфин, несмотря на дефицит, держит бюджетные расходы под контролем: фискальный импульс ослабевает. Это не идеальный сценарий, но и не разгон инфляции через бюджет. ЦБ, в свою очередь, последовательно сдерживает рост кредита.
Рост денежной массы на этом замедляется, розница охлаждается, корпоративное кредитование остаётся управляемым. Это не «жёсткая посадка», а контролируемое торможение.
В таких условиях инфляция остаётся под контролем.
Расслабляться рано — что мы и увидели на заседании в пятницу, — но оснований для паники точно нет. Тревожные распродажи в RGBI мы ожидали и обсуждали на выходных.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍19❤4🤡3🥴2🫡2
Forwarded from Инвестор Сергей
Итоги эксперимента «Капитал с кредиток» за прошедший месяц, в котором зарабатываю полностью на заемные деньги
Вот время летит! Особенно не заметно, когда растет капитал, в который ты сам не вложил не копейки
Прошел 25 месяц моего эксперимента. В прошлый раз отмечал двухлетний юбилей, где подробно рассказал, как началась и протекала эта затея. А теперь едем дальше. Эксперимент продолжается: есть новый заработок и новые карты
Как все начиналось
Напомню, что ровно 2 года назад в сентябре 2023 году завел первую в жизни кредитку. А сегодня орудую арсеналом карточек, которые позволяют получать доход за счет заемных средств. За это время сколотил капиталец больше 425 000 руб., который уже приносит дополнительный доход.
Действую по следующей схеме:1️⃣ Получаем в банке кредитку с беспроцентным периодом.2️⃣ Снимаем доступные средства.3️⃣ Размещаем на накопительных счетах в банке под высокий процент.4️⃣ К концу беспроцентного периода долг возвращаем на кредитку.5️⃣ Заработанные деньги оставляем себе.
💰 Сколько заработал?
• 441 049 руб. — за весь эксперимент.
• 15 307 руб. — за месяц.
• 6 000 руб. — примерно столько в месяц уже генерирует накопленный капитал. Это выше чем заработок эксперимента в первые месяцы!
👉 На чем заработал в прошлом месяце:
• Основной доход принес накопительный счет под 17% у Финама. Сейчас средства лежат под 16% на накопительном счете в Дом РФ.
• Часть средств размещена в фонде денежного рынка у брокера Альфа-Инвестиции под 16%. Пока еще остаются способы таким образом выводить средства, хотя ранее были прикрыты вывод на БКС и Финам.
👌 В прошлом месяце удалось реанимировать две карты для стузинга:
• ОТП неожиданно увеличили кредитный лимит с 15 000 до 50 000 руб. Вывел на Финуслуги. Карта хороша не только для карусели, но и для чеснока, то есть обычных покупок, потому что у нее длинный честный беспроцентный период.
• «Халва» Совкомбанка. У меня уже был опыт использования карты. Правда, не совсем удачный. После завершения первой рассрочки мне обнулили лимит. Но банк позволяет раз в три месяца делать запрос на увеличение лимита, и мне это удалось сделать. Дали 350 000 руб. Средства также планирую вывести на Финуслуги. Чтобы в очередной раз не обнулили лимит, будут использовать для чеснока. В связи с этим вопрос: как вы пользуетесь «Халвой»?
Доход схемы зависит от нескольких параметров
Складывается из нескольких кредитных карт. На данный момент у меня осталось шесть кредитных карты для снятия денег.
• 1 770 000 руб. — общий кредитный лимит.
• 1 420 000 руб. — из них доступно для переводов или снятия в рамках беспроцентного периода. Часть можно вывести простым переводом или снятием в банкомате, а часть — переводом в другие финансовые сервисы без комиссии в грейс.
Все вкупе хорошо работает с другим моим экспериментом «Капитал с кэшбэков и скидок».
Считаю все по-честному — на одного человека. Некоторые набирают кредиток на всех членов семьи.
Доходности на накопительных счетах пока еще высоки и доходят до 25%. Есть варианты вывести к брокерам, чтобы инвестировать в фонды денежного рынка (17%) или на НСЖ (19%). Пользуемся, пока есть возможность!
👌 Продолжаю эксперимент. По прогнозам высокие ставки с нами еще надолго.
😉 Если вам тоже интересно так зарабатывать, то для получения кредитных карт воспользуйтесь моей партнерской ссылкой. Мне и вам будет бонус!
#ИС_заработатьнакредитке
Детали в нашем чате
❓ Используете кредитки?
👍 — использую кредитки.
🤔 — надо подумать
👎 — кредитки — зло!
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👎21👍14🤔8❤4🙈3🔥2✍1
Из-за ограничений ВЭД бизнесу требуется много новых решений: расчёты, хеджирование валюты и размещение ликвидности. Золотой Вексель А7 это инструмент «3 в 1»
В чём суть:
это казначейский инструмент, который одновременно:
— даёт 10% годовых в валюте,
— фиксирует курс ЦБ на момент покупки,
— используется как средство расчёта с зарубежными контрагентами (150+ стран).
• Кому подходит?
Импортёрам и экспортёрам (Китай, Турция, ОАЭ +150 стран участников ВЭД), логистике и IT, а также инвесторам и Family Office — как защитный валютный актив с возможностью использования как средства платежа.
• Почему это работает?
— хеджирование «в один клик» — без форвардов и сложных деривативов;
— гибкость: можно держать до погашения, использовать для платежей или досрочно выкупить;
— надёжная конструкция: вексель с обеспечением золотом, эмитент А7 (участие ПСБ), стабильный рейтинг AA(RU), капитал 12,7 млрд руб.
• Условия для бизнеса?
минимум — от 1 млн ₽ в эквиваленте;
комиссии: импорт — 0,3% + НДС, экспорт — 0%;
полный пакет документов для валютного контроля и учёта.
• Что в итоге?
Золотой Вексель А7 — часть новой финансовой инфраструктуры для бизнеса, который продолжает работать с внешними рынками и хочет управлять валютными рисками, а не гадать на курсе.
Если у компании стоит задача платить, хеджироваться и получать доход в валюте, то ещё один рабочий инструмент в копилку.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
В чём суть:
это казначейский инструмент, который одновременно:
— даёт 10% годовых в валюте,
— фиксирует курс ЦБ на момент покупки,
— используется как средство расчёта с зарубежными контрагентами (150+ стран).
• Кому подходит?
Импортёрам и экспортёрам (Китай, Турция, ОАЭ +150 стран участников ВЭД), логистике и IT, а также инвесторам и Family Office — как защитный валютный актив с возможностью использования как средства платежа.
• Почему это работает?
— хеджирование «в один клик» — без форвардов и сложных деривативов;
— гибкость: можно держать до погашения, использовать для платежей или досрочно выкупить;
— надёжная конструкция: вексель с обеспечением золотом, эмитент А7 (участие ПСБ), стабильный рейтинг AA(RU), капитал 12,7 млрд руб.
• Условия для бизнеса?
минимум — от 1 млн ₽ в эквиваленте;
комиссии: импорт — 0,3% + НДС, экспорт — 0%;
полный пакет документов для валютного контроля и учёта.
• Что в итоге?
Золотой Вексель А7 — часть новой финансовой инфраструктуры для бизнеса, который продолжает работать с внешними рынками и хочет управлять валютными рисками, а не гадать на курсе.
Если у компании стоит задача платить, хеджироваться и получать доход в валюте, то ещё один рабочий инструмент в копилку.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
🤔7🙈3✍2👍2❤1
📈Т-Технологии: рост продолжается
Операционные результаты за ноябрь показывают, что рост Т-Технологий $T сохраняется и остаётся качественным — без резких перекосов и разовых эффектов.
База и активность
Активные клиенты — 34,1 млн (+7% г/г), всего клиентов — 53,7 млн (+14% г/г). MAU вырос на 6% г/г, DAU — на 2% г/г. Темпы не взрывные, но тут важно другое: экосистема остаётся «ежедневной». Это фундамент для комиссионных и небанковских доходов.
Обороты и экосистема
Объём покупок клиентов за январь–ноябрь — 8,9 трлн руб. (+12% г/г). Рост оборотов опережает рост клиентской базы — значит, увеличивается монетизация, это в плюс.
Финансовый контур
Кредитный портфель — 3,1 трлн руб. (+21% с начала года), при этом растёт и инвестиционный портфель клиентов (+44% г/г). Это говорит о перераспределении средств внутри экосистемы. Менеджмент указывает на фокус на B2B, рекламу и аналитические сервисы, снижая зависимость от классического банка.
Ключевой риск инвестора
Разрыв между операционными метриками и итоговой прибылью группы. Компания подчёркивает, что показатели рассчитаны по внутренней методологии, а РСБУ не отражает реальную экономику:
«Прибыль по РСБУ не является надёжным индикатором консолидированной прибыльности бизнеса Группы»
Это значит, что текущие цифры хорошо описывают масштаб и динамику, но плохо — доходность капитала. Тут надо ждать МСФО.
Но в целом по отчету мы видим, что операционно Т-Технологии выглядят устойчиво: рост базы, оборотов и экосистемных доходов сохраняется. Так что и с прибылью должно быть все ок.
#обзорРСБУ
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Операционные результаты за ноябрь показывают, что рост Т-Технологий $T сохраняется и остаётся качественным — без резких перекосов и разовых эффектов.
База и активность
Активные клиенты — 34,1 млн (+7% г/г), всего клиентов — 53,7 млн (+14% г/г). MAU вырос на 6% г/г, DAU — на 2% г/г. Темпы не взрывные, но тут важно другое: экосистема остаётся «ежедневной». Это фундамент для комиссионных и небанковских доходов.
Обороты и экосистема
Объём покупок клиентов за январь–ноябрь — 8,9 трлн руб. (+12% г/г). Рост оборотов опережает рост клиентской базы — значит, увеличивается монетизация, это в плюс.
Финансовый контур
Кредитный портфель — 3,1 трлн руб. (+21% с начала года), при этом растёт и инвестиционный портфель клиентов (+44% г/г). Это говорит о перераспределении средств внутри экосистемы. Менеджмент указывает на фокус на B2B, рекламу и аналитические сервисы, снижая зависимость от классического банка.
Ключевой риск инвестора
Разрыв между операционными метриками и итоговой прибылью группы. Компания подчёркивает, что показатели рассчитаны по внутренней методологии, а РСБУ не отражает реальную экономику:
«Прибыль по РСБУ не является надёжным индикатором консолидированной прибыльности бизнеса Группы»
Это значит, что текущие цифры хорошо описывают масштаб и динамику, но плохо — доходность капитала. Тут надо ждать МСФО.
Но в целом по отчету мы видим, что операционно Т-Технологии выглядят устойчиво: рост базы, оборотов и экосистемных доходов сохраняется. Так что и с прибылью должно быть все ок.
#обзорРСБУ
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍13🐳6❤2🔥2🤡2🥴1
МФО: охлаждение уже здесь. В 2026 станет жёстче
В свежем #отчётеЦБ «Обзоре ключевых показателей микрофинансовых институтов за III квартал 2025 года» — много показательных сигналов для тех, кто присматривается к условному Займеру $ZAYM или любит высокую доходность ВДО от МФО.
Если коротко: хороших новостей там немного. Рынок формально растёт, но качество этого роста заметно ухудшается. Просрочка растёт быстрее портфеля, регуляторное давление усиливается, а бизнес-модели части игроков подходят к пределу.
Этот обзор — редкий случай, когда ЦБ без прикрас и «мягких формулировок» довольно прямо описывает будущие проблемы сектора. Для инвестора это как раз тот текст, который стоит читать не по диагонали. А вдумчиво и весь. Если же вы не инвестировали в МФО, а так, «просто в курсе быть», то ок. Можно ограничится краткой версией.
Подробно:
Что происходит сейчас
Рынок МФО формально растёт, но качество этого роста ухудшается.
Портфель займов — 757 млрд руб. (+38% г/г), но квартальный прирост минимальный с 1к23. Выдачи снизились до 506 млрд руб. (-5% к/к) (рис 1).
ЦБ пишет:
Ключевая проблема — просрочка. Доля NPL 90+ выросла до 31%, максимума с 2024 года. При этом NPL 1–90 держится около 11%, что выше средних уровней последних лет. ЦБ подчёркивает:
— то есть эффект догоняющий.
//заметки на полях
NPL 90+ — это доля займов, по которым платёж не вносится больше 90 дней.
ПСК — полная стоимость кредита.
// конец заметок
В 2026 станет хуже
Во-первых, регуляторное давление. С 1 октября 2026 года вводится ограничение: не более двух одновременно действующих займов с ПСК ≥200% на одного заёмщика, а с апреля 2027 — уже не более одного займа с ПСК ≥100%. Плюс «период охлаждения» между займами. ЦБ указывает, что это будет
— то есть бить по бизнес-моделям МФО.
Во-вторых, структура рынка. Независимые МФО доминируют в коротких и дорогих займах до 30 тыс. руб. — именно этот сегмент наиболее уязвим к реформе. ЦБ отмечает, что таким компаниям потребуется «перестройка бизнес-моделей».
В-третьих, ставки уже упёрлись в потолок. По ряду продуктов ПСК приблизилась к 292%, а дальше повышать маржу просто некуда. Рост прибыли (+25% г/г, 45 млрд руб.) — во многом эффект высоких ставок и консолидации, но около трети МФО остаются убыточными.
ЦБ фиксирует ухудшение ситуации и у ломбардов. В III квартале снизилось число заёмщиков и договоров, а рост портфеля стал минимальным с начала 2023 года. Даже рост цен на золото уже не поддерживает спрос — это признак общего охлаждения сегмента. Отчёт МГКЛ $MGKL по МСФО ещё впереди, но в целом ситуация у ломбардов выглядит лучше, чем у МФО.
Банкам будет лучше
Ещё лучше на фоне этого всего выглядят банки. ЦБ фиксирует расхождение динамики: банковские и кэптивные МФО (при банках и маркетплейсах) занимают 63% выдач, контролируют POS-сегмент (более 90%) и лучше проходят МПЛ за счёт длинных продуктов и более качественной клиентской базы.
Для банков это означает:
•переток части заёмщиков из МФО в банковский контур;
•снижение конкуренции в высокорисковом сегменте;
•более предсказуемый риск-профиль на фоне ужесточения регулирования у МФО.
ЦБ фактически подтверждает это, указывая на «разнонаправленную динамику портфелей банков и МФО» и ускорение консолидации в небанковском секторе.
Что в итоге?
2025 — последний относительно комфортный год для МФО.
2026-2027 — пару лет регуляторной ломки: меньше займов, выше требования к качеству, давление на маржу и уход слабых игроков.
Для банков — наоборот: структурное преимущество и более чистое поле (меньше конкуренция).
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
В свежем #отчётеЦБ «Обзоре ключевых показателей микрофинансовых институтов за III квартал 2025 года» — много показательных сигналов для тех, кто присматривается к условному Займеру $ZAYM или любит высокую доходность ВДО от МФО.
Если коротко: хороших новостей там немного. Рынок формально растёт, но качество этого роста заметно ухудшается. Просрочка растёт быстрее портфеля, регуляторное давление усиливается, а бизнес-модели части игроков подходят к пределу.
Этот обзор — редкий случай, когда ЦБ без прикрас и «мягких формулировок» довольно прямо описывает будущие проблемы сектора. Для инвестора это как раз тот текст, который стоит читать не по диагонали. А вдумчиво и весь. Если же вы не инвестировали в МФО, а так, «просто в курсе быть», то ок. Можно ограничится краткой версией.
Подробно:
Что происходит сейчас
Рынок МФО формально растёт, но качество этого роста ухудшается.
Портфель займов — 757 млрд руб. (+38% г/г), но квартальный прирост минимальный с 1к23. Выдачи снизились до 506 млрд руб. (-5% к/к) (рис 1).
ЦБ пишет:
«Признаки охлаждения на рынке МФО усилились»
Ключевая проблема — просрочка. Доля NPL 90+ выросла до 31%, максимума с 2024 года. При этом NPL 1–90 держится около 11%, что выше средних уровней последних лет. ЦБ подчёркивает:
«вызревает просроченная задолженность по выдачам 1п25»
— то есть эффект догоняющий.
//заметки на полях
NPL 90+ — это доля займов, по которым платёж не вносится больше 90 дней.
ПСК — полная стоимость кредита.
// конец заметок
В 2026 станет хуже
Во-первых, регуляторное давление. С 1 октября 2026 года вводится ограничение: не более двух одновременно действующих займов с ПСК ≥200% на одного заёмщика, а с апреля 2027 — уже не более одного займа с ПСК ≥100%. Плюс «период охлаждения» между займами. ЦБ указывает, что это будет
«Стимулировать дальнейшее снижение доли наиболее рискованных займов»
— то есть бить по бизнес-моделям МФО.
Во-вторых, структура рынка. Независимые МФО доминируют в коротких и дорогих займах до 30 тыс. руб. — именно этот сегмент наиболее уязвим к реформе. ЦБ отмечает, что таким компаниям потребуется «перестройка бизнес-моделей».
В-третьих, ставки уже упёрлись в потолок. По ряду продуктов ПСК приблизилась к 292%, а дальше повышать маржу просто некуда. Рост прибыли (+25% г/г, 45 млрд руб.) — во многом эффект высоких ставок и консолидации, но около трети МФО остаются убыточными.
ЦБ фиксирует ухудшение ситуации и у ломбардов. В III квартале снизилось число заёмщиков и договоров, а рост портфеля стал минимальным с начала 2023 года. Даже рост цен на золото уже не поддерживает спрос — это признак общего охлаждения сегмента. Отчёт МГКЛ $MGKL по МСФО ещё впереди, но в целом ситуация у ломбардов выглядит лучше, чем у МФО.
Банкам будет лучше
Ещё лучше на фоне этого всего выглядят банки. ЦБ фиксирует расхождение динамики: банковские и кэптивные МФО (при банках и маркетплейсах) занимают 63% выдач, контролируют POS-сегмент (более 90%) и лучше проходят МПЛ за счёт длинных продуктов и более качественной клиентской базы.
Для банков это означает:
•переток части заёмщиков из МФО в банковский контур;
•снижение конкуренции в высокорисковом сегменте;
•более предсказуемый риск-профиль на фоне ужесточения регулирования у МФО.
ЦБ фактически подтверждает это, указывая на «разнонаправленную динамику портфелей банков и МФО» и ускорение консолидации в небанковском секторе.
Что в итоге?
2025 — последний относительно комфортный год для МФО.
2026-2027 — пару лет регуляторной ломки: меньше займов, выше требования к качеству, давление на маржу и уход слабых игроков.
Для банков — наоборот: структурное преимущество и более чистое поле (меньше конкуренция).
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍15🐳4❤3✍2🤮2🙈2
Танкер-газовоз ледового класса ARC7 "Алексей Косыгин" - первый из трех спущенных на воду судов, строящихся на ССК "Звезда" в интересах ПАО "Новатэк" и ПАО "Совкомфлот" для проекта "Арктик СПГ - 2". Во всем мире технологией строительства газовозов обладают всего несколько судостроительных предприятий. Судно способно работать в арктических условиях, самостоятельно преодолевая лед толщиной свыше 2 м.
Отлично. Процесс пошёл. Софкомфлот $FLOT в целом не очень интересен. А вот Новатэк $NVTK да - интересен. Дальше будет лучше.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍30🐳7✍4💯2🤡1
ОФЗ не радуют спекулянтов, но хороши для тех, кто пришёл за купоном
На последних в этом году аукционах Минфин занял 85,3 млрд руб.:
• ОФЗ 26250 — 20,7 млрд руб.
• ОФЗ 26252 — 64,6 млрд руб.
Итог IV квартала — 3,828 трлн руб. по номиналу при плане 3,8 трлн руб. План выполнен с небольшим запасом.
За весь 2025 год Минфин разместил ОФЗ на 8,266 трлн руб. по номиналу (с учётом юаневых выпусков). Фактически привлечено 7,202 трлн руб., из них почти половина (3,533 трлн) — в IV квартале.
Рекорд года пришёлся на 12 ноября: за один аукционный день Минфин разместил ОФЗ на 1,856 трлн руб., из которых 1,691 трлн руб. дали два новых выпуска ОФЗ-ПК 29028 и 29029.
Вывод здесь достаточно прямой: спрос на госдолг устойчивый, Минфин закрывает заимствования без ценового давления на кривую, а рынок спокойно переваривает даже крупные объёмы.
График и параметры размещений ОФЗ в I квартале 2026 года узнаем уже на ближайшей неделе. Посмотрим, с какими аппетитами выйдет Минфин. Но в целом проблем с размещениями быть не должно. Интерес к длинным выпускам сохраняется.
Недельная инфляция: сезонное ускорение без перегрева
С 16 по 22 декабря инфляция составила +0,20%. После двух недель по 0,05% (рис 1)
Основной вклад дал плодоовощной сегмент: огурцы +9,3%, картофель +1,7%, помидоры +1,6% — обычная декабрьская сезонность. Выделяется рост цен на новые автомобили (+1,5% за неделю) — но это не про высокий спрос, а про перенос в цены повышения утилизационного сбора. Фактор разовый, административный и к устойчивой инфляции отношения почти не имеет.
Помним про методологию: недельная инфляция — показатель волатильный. На неё сильно влияют сезонность, разовые решения (утильсбор, тарифы), календарные эффекты и скачки отдельных товарных групп. Поэтому корректные выводы делаются по месячной статистике, где этот шум сглаживается и становится виден базовый тренд.
Тем не менее, минусы конечно же есть. Для быстрого снижения ставки сейчас остаётся уровень инфляционных ожиданий. Декабрьский #отчётЦБ «Инфляционные ожидания и потребительские настроения» сводится к простому и важному выводу: ожидания выросли и остаются высокими — а это главный стоп-фактор для агрессивного смягчения ДКП.
Основные выводы мы уже сделали самостоятельно по оперативной справке на прошлой неделе, так что принципиально нового в этом отчёте немного. Логика проста: если бизнес и население ждут двузначную инфляцию, то
— бизнес заранее закладывает рост цен,
— население ускоряет потребление,
— инфляция становится самоподдерживающейся.
В такой конфигурации быстрое снижение ставки — прямой риск повторного разгона инфляции, даже если текущие данные по инфляции выглядят красиво (рис 2). Поэтому ЦБ и действует аккуратно.
Держателям ОФЗ это иногда не нравится: ведь тело перестало быстро расти в цене, быстрых переоценок нет, а то что почти +40% за год, так этого мало! Но если смотреть без иллюзий — это самая комфортная среда для облигационного инвестора. Кредитного риска эмитента нет, купоны платятся, инфляция под жёстким контролем — а значит, реальная доходность остаётся высокой.
Можно просто спокойно сидеть, получать купоны и не требовать от рынка того, что он не обязан давать.
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
На последних в этом году аукционах Минфин занял 85,3 млрд руб.:
• ОФЗ 26250 — 20,7 млрд руб.
• ОФЗ 26252 — 64,6 млрд руб.
Итог IV квартала — 3,828 трлн руб. по номиналу при плане 3,8 трлн руб. План выполнен с небольшим запасом.
За весь 2025 год Минфин разместил ОФЗ на 8,266 трлн руб. по номиналу (с учётом юаневых выпусков). Фактически привлечено 7,202 трлн руб., из них почти половина (3,533 трлн) — в IV квартале.
Рекорд года пришёлся на 12 ноября: за один аукционный день Минфин разместил ОФЗ на 1,856 трлн руб., из которых 1,691 трлн руб. дали два новых выпуска ОФЗ-ПК 29028 и 29029.
Вывод здесь достаточно прямой: спрос на госдолг устойчивый, Минфин закрывает заимствования без ценового давления на кривую, а рынок спокойно переваривает даже крупные объёмы.
График и параметры размещений ОФЗ в I квартале 2026 года узнаем уже на ближайшей неделе. Посмотрим, с какими аппетитами выйдет Минфин. Но в целом проблем с размещениями быть не должно. Интерес к длинным выпускам сохраняется.
Недельная инфляция: сезонное ускорение без перегрева
С 16 по 22 декабря инфляция составила +0,20%. После двух недель по 0,05% (рис 1)
Основной вклад дал плодоовощной сегмент: огурцы +9,3%, картофель +1,7%, помидоры +1,6% — обычная декабрьская сезонность. Выделяется рост цен на новые автомобили (+1,5% за неделю) — но это не про высокий спрос, а про перенос в цены повышения утилизационного сбора. Фактор разовый, административный и к устойчивой инфляции отношения почти не имеет.
Помним про методологию: недельная инфляция — показатель волатильный. На неё сильно влияют сезонность, разовые решения (утильсбор, тарифы), календарные эффекты и скачки отдельных товарных групп. Поэтому корректные выводы делаются по месячной статистике, где этот шум сглаживается и становится виден базовый тренд.
Тем не менее, минусы конечно же есть. Для быстрого снижения ставки сейчас остаётся уровень инфляционных ожиданий. Декабрьский #отчётЦБ «Инфляционные ожидания и потребительские настроения» сводится к простому и важному выводу: ожидания выросли и остаются высокими — а это главный стоп-фактор для агрессивного смягчения ДКП.
Основные выводы мы уже сделали самостоятельно по оперативной справке на прошлой неделе, так что принципиально нового в этом отчёте немного. Логика проста: если бизнес и население ждут двузначную инфляцию, то
— бизнес заранее закладывает рост цен,
— население ускоряет потребление,
— инфляция становится самоподдерживающейся.
В такой конфигурации быстрое снижение ставки — прямой риск повторного разгона инфляции, даже если текущие данные по инфляции выглядят красиво (рис 2). Поэтому ЦБ и действует аккуратно.
Держателям ОФЗ это иногда не нравится: ведь тело перестало быстро расти в цене, быстрых переоценок нет, а то что почти +40% за год, так этого мало! Но если смотреть без иллюзий — это самая комфортная среда для облигационного инвестора. Кредитного риска эмитента нет, купоны платятся, инфляция под жёстким контролем — а значит, реальная доходность остаётся высокой.
Можно просто спокойно сидеть, получать купоны и не требовать от рынка того, что он не обязан давать.
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍20🐳8❤2💯2
Будущее непредсказуемо — и именно под это стоит строить портфель.
Финансовые рынки хорошо создают иллюзию управляемости — особенно когда смотришь на левую часть графика и слушаешь уверенные объяснения, почему всё уже произошло именно так.
Совсем другое дело — прогнозы, сценарии, «базовые ожидания» и консенсусы аналитиков о том, что нас ждёт дальше. То есть о правой стороне графика — там, где ещё ничего не произошло.
На прошлой неделе в посте «Как инвестору начинать 2026 год без прогнозов» уже разобрали базовые вещи, которые стоит сделать ДО того, как вообще имеет смысл вникать в инвестиционные прогнозы. Поэтому повторяться не будем. Сами по себе прогнозы полезны — базовые сценарии нужны. О том, как их корректно строить, поговорим отдельно. Сегодня же разговор не о том, что будет, а о том, как с этим работать.
Со временем сознательно ушёл от попыток предсказать будущее и сместил фокус на адаптацию к нему. Звучит абстрактно, но на практике всё просто: в управлении активами гораздо важнее быть готовым к нескольким сценариям, чем верить в один-единственный «правильный» вариант развития событий и затачивать под него портфель. Да, если окажешься прав — результат будет внушительный. А если нет?
Полезно честно принять неприятную мысль: никто не знает, что будет завтра с конкретной акцией, облигацией или рынком в целом — даже если аргументов «за» заметно больше, чем «против». Мы оперируем не знаниями, а вероятностями.
Да, когда бизнес развивается, производственные мощности растут, долговая нагрузка находится под контролем, рынки сбыта устойчивы, спрос на продукт сохраняется, а дивидендная политика подтверждена историей и намерениями менеджмента, покупка акций выглядит рациональной и интересной. Что может пойти не так? Но это всё равно история без гарантий — лишь с повышенной вероятностью в нашу пользу.
Отсюда и логика работы с инструментами.
Акции — это ставка на рост бизнеса, сопряжённая с высокой волатильностью и длинным инвестиционным горизонтом. Одни компании выигрывают от высокой ключевой ставки, другие — от её снижения; у одних базовый товар резко дорожает (как это произошло с золотом), улучшая финансовые показатели, у других — наоборот: давление оказывают цены, курсы и экспортные дисконты (достаточно вспомнить нефть в рублях).
Облигации — это про предсказуемость и денежный поток, но и здесь нет абсолютной стабильности. Взлетевшая инфляция способна съедать реальную доходность, а кредитные риски никуда не исчезают, если речь идёт не об эмитентах уровня AAA.
Фонды денежного рынка и депозиты — это не про доходность мечты. Про ликвидность, спокойствие и возможность не принимать решения под давлением обстоятельств. О чём обычно забывают на «горке» и вспоминают, когда рынок летит в «ямку». В неопределённой среде это часто недооценённый актив. Незаменимый для финансовой подушки безопасности.
Золото и валюта — не панацея и не гарантия, а инструменты хеджирования. Они нужны для того, чтобы портфель был готов к неприятным сценариям, о которых не хочется думать заранее.
В итоге портфель — это не отражение прогноза, а отражение отношения к неопределённости. Он не обязан идеально работать в одном-единственном сценарии. Его задача — сохранять устойчивость и давать результат в самых разных условиях: будь то пандемия, СВО, санкции, ключевая ставка на экстремальных уровнях или любой другой стрессовый фон.
И здесь мы возвращаемся к началу. Будущее непредсказуемо. Именно поэтому, на мой взгляд, дивидендная стратегия с диверсифицированным портфелем остаётся одним из наиболее рациональных подходов в такой среде. Пока спекулянты метаются от идеи к идее, часто фиксируя убытки и платя комиссии и налоги сверху, инвестор спокойно собирает свой портфель. Не пытаясь угадать завтра, а выстраивая систему, которая работает и когда всё идёт по плану, и когда рынок решает проверить на прочность.
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Финансовые рынки хорошо создают иллюзию управляемости — особенно когда смотришь на левую часть графика и слушаешь уверенные объяснения, почему всё уже произошло именно так.
Совсем другое дело — прогнозы, сценарии, «базовые ожидания» и консенсусы аналитиков о том, что нас ждёт дальше. То есть о правой стороне графика — там, где ещё ничего не произошло.
На прошлой неделе в посте «Как инвестору начинать 2026 год без прогнозов» уже разобрали базовые вещи, которые стоит сделать ДО того, как вообще имеет смысл вникать в инвестиционные прогнозы. Поэтому повторяться не будем. Сами по себе прогнозы полезны — базовые сценарии нужны. О том, как их корректно строить, поговорим отдельно. Сегодня же разговор не о том, что будет, а о том, как с этим работать.
Со временем сознательно ушёл от попыток предсказать будущее и сместил фокус на адаптацию к нему. Звучит абстрактно, но на практике всё просто: в управлении активами гораздо важнее быть готовым к нескольким сценариям, чем верить в один-единственный «правильный» вариант развития событий и затачивать под него портфель. Да, если окажешься прав — результат будет внушительный. А если нет?
Полезно честно принять неприятную мысль: никто не знает, что будет завтра с конкретной акцией, облигацией или рынком в целом — даже если аргументов «за» заметно больше, чем «против». Мы оперируем не знаниями, а вероятностями.
Да, когда бизнес развивается, производственные мощности растут, долговая нагрузка находится под контролем, рынки сбыта устойчивы, спрос на продукт сохраняется, а дивидендная политика подтверждена историей и намерениями менеджмента, покупка акций выглядит рациональной и интересной. Что может пойти не так? Но это всё равно история без гарантий — лишь с повышенной вероятностью в нашу пользу.
Отсюда и логика работы с инструментами.
Акции — это ставка на рост бизнеса, сопряжённая с высокой волатильностью и длинным инвестиционным горизонтом. Одни компании выигрывают от высокой ключевой ставки, другие — от её снижения; у одних базовый товар резко дорожает (как это произошло с золотом), улучшая финансовые показатели, у других — наоборот: давление оказывают цены, курсы и экспортные дисконты (достаточно вспомнить нефть в рублях).
Облигации — это про предсказуемость и денежный поток, но и здесь нет абсолютной стабильности. Взлетевшая инфляция способна съедать реальную доходность, а кредитные риски никуда не исчезают, если речь идёт не об эмитентах уровня AAA.
Фонды денежного рынка и депозиты — это не про доходность мечты. Про ликвидность, спокойствие и возможность не принимать решения под давлением обстоятельств. О чём обычно забывают на «горке» и вспоминают, когда рынок летит в «ямку». В неопределённой среде это часто недооценённый актив. Незаменимый для финансовой подушки безопасности.
Золото и валюта — не панацея и не гарантия, а инструменты хеджирования. Они нужны для того, чтобы портфель был готов к неприятным сценариям, о которых не хочется думать заранее.
В итоге портфель — это не отражение прогноза, а отражение отношения к неопределённости. Он не обязан идеально работать в одном-единственном сценарии. Его задача — сохранять устойчивость и давать результат в самых разных условиях: будь то пандемия, СВО, санкции, ключевая ставка на экстремальных уровнях или любой другой стрессовый фон.
И здесь мы возвращаемся к началу. Будущее непредсказуемо. Именно поэтому, на мой взгляд, дивидендная стратегия с диверсифицированным портфелем остаётся одним из наиболее рациональных подходов в такой среде. Пока спекулянты метаются от идеи к идее, часто фиксируя убытки и платя комиссии и налоги сверху, инвестор спокойно собирает свой портфель. Не пытаясь угадать завтра, а выстраивая систему, которая работает и когда всё идёт по плану, и когда рынок решает проверить на прочность.
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍27❤6💯6🐳2🙈2🥴1
Последний #пятничный_мем в этом году.
Пролистал все мемы за год — и знаете что?
Год был непростой. Но, если честно, лёгких нам никто и не обещал 😄
Он был не простой, но классный. Ставка начала снижаться. Инфляцию победили. Золото взлетело, наши опоненты проиграли. Да и много чего еще.
Да, рынок по году не вырос, но напомню главное: хорошие инвестиции обычно делаются на «ямках».
А если посмотреть на индекс за последние лет пять — мы всё ещё недалеко от них.
С наступающим! Неделя получилась отличная — а следующая будет вообще огонь.
Новый год всё-таки: оливье, мандарины, предвкушение праздника. Сам в отпуск на работе ухожу. А кто в понедельник вторник еще работает Вы там держитесь коллеги, совсем чуть-чуть осталось🎄
Пролистал все мемы за год — и знаете что?
Год был непростой. Но, если честно, лёгких нам никто и не обещал 😄
Он был не простой, но классный. Ставка начала снижаться. Инфляцию победили. Золото взлетело, наши опоненты проиграли. Да и много чего еще.
Да, рынок по году не вырос, но напомню главное: хорошие инвестиции обычно делаются на «ямках».
А если посмотреть на индекс за последние лет пять — мы всё ещё недалеко от них.
С наступающим! Неделя получилась отличная — а следующая будет вообще огонь.
Новый год всё-таки: оливье, мандарины, предвкушение праздника. Сам в отпуск на работе ухожу. А кто в понедельник вторник еще работает Вы там держитесь коллеги, совсем чуть-чуть осталось🎄
😁26👍15💯9🫡4👾2
Не ставка, а стратегия: 10 акций на 2026 год.
В прошлом году В прошлом году в посте «10 акций на 2025 год. Получаем позиционное преимущество» уже говорили о «позиционном преимуществе» — ситуации, когда фигуры расставлены лучше, чем у соперника, даже без формального перевеса.
В инвестициях логика та же: важно не угадать движение, а создать позицию, в которой комфортно действовать дальше.
То есть вы ничего ещё не «выиграли», но:
— ваши фигуры активнее,
— у соперника меньше хороших ходов,
— а вам проще усиливать позицию дальше.
Игра в самом разгаре, но играть уже комфортно. Считаю что в инвестициях логика ровно та же. Должно быть комфортно и с управляемым риском.
Придерживаюсь подхода дивидендной стратегии: выбирать качественные компании, диверсифицировать риски и не допускать ситуации, при которой одна ошибка ломает весь портфель. Поэтому и ограничение по весу (максимум 5% на одну историю) — если доля отдельной компании становится чрезмерной, покупки останавливаются.
В практическом смысле наши цели остаются прежними:
— получать стабильный денежный поток — тот самый «кэшфлоу», аналог пары студий под сдачу, но без ремонтов, арендаторов и лишнего головняка;
— обгонять индекс за счёт осознанного отбора компаний, потому что если индекс не обгонять, то рациональнее просто купить фонд и не тратить время на анализ.
В прошлом и позапрошлом году мы как раз и собирали такую позицию — через набор отдельных бумаг, каждая из которых выполняла свою роль в общей конструкции. Правильный выбор компаний — это та же расстановка фигур: кто-то держит центр, кто-то давит по флангу, а кто-то делает решающий ход в нужный момент.
Результат в последние два года: индекс был обогнан, сработали не все компании в списке идеально. Но идеальных периодов на рынке и не бывает — важно итоговое соотношение риска и результата.
В список 2025 года входили (див доходность от цены начала года):
— Мать и Дитя $MDMG +66% (+58,9% цена + 7,1% див 22+42)
— ИКС 5 $X5 +44,6% (6,8% цена + 37,8% див 648+368)
— Т-Технологии $T +25,7% (20,8% цена + 4,9% див 32+33+35+36)
— Сбер $SBER +23,5% (11,1% цена + 12,4% див 34,84)
— ФосАгро $PHOR +10,3% (2,7% цена +7,6% див 126+87+273)
— МосБиржа $MOEX +3,8% (-9,2% цена + 13% див 26,11)
— — Индекс МосБиржи полной доходности +3,2%
— Татнефть $TATN -1,6% (-12,6% цена + 10,8% див 17,39+43,11+14,35)
— — Индекс МосБиржи -4,76%
— Лукойл $LKOH -5,8% (-18,7% цена + 12,9% див 541+397)
— НоваБев $BELU -10,7% (-19,5% цена + 8,8% див 20+25)
— Роснефть $ROSN -21,5% (-31,5% цена + 10% див 36,47+14,68)
(График в комментариях)
Часть идей отработала именно так, как и предполагалось. Например, «Мать и Дитя» полностью реализовала свой инвестиционный потенциал.
По нефтянке ситуация оказалась сложнее 3 из 4 тех что хуже индекса это нефтянка. Сначала из-за крепкого рубля $USDRUB и слабых цен на нефть, а затем давление усилилось — на фоне реализовавшихся санкционных рисков.
По ФосАгро ключевым фактором стала долговая нагрузка — долг/EBITDA около 1,75. Компания сознательно направляла свободный денежный поток на её снижение, а не на дивиденды во второй половине года. С точки зрения долгосрочной устойчивости это разумное решение, пусть и не самое приятное для акционеров здесь и сейчас. И то что акции лучше индекса прошли год это отражает.
Если смотреть на картину в целом, портфель показал себя лучше рынка. А это и есть главный критерий качества стратегии — не угадать каждый отдельный ход, а стабильно обыгрывать индекс на дистанции, контролируя риски.
На этом с итогами прошлого года заканчиваем.
Заваривайте чай — мы начинаем.
Дальше — разберём, где находимся сейчас, и после этого перейдём к списку компаний на 2026 год с учётом новых вводных и изменившейся расстановки сил.
Текст со списком доступен на Бусти и Т-Инвестициях
Приятного чтения 🤝
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
В прошлом году В прошлом году в посте «10 акций на 2025 год. Получаем позиционное преимущество» уже говорили о «позиционном преимуществе» — ситуации, когда фигуры расставлены лучше, чем у соперника, даже без формального перевеса.
В инвестициях логика та же: важно не угадать движение, а создать позицию, в которой комфортно действовать дальше.
То есть вы ничего ещё не «выиграли», но:
— ваши фигуры активнее,
— у соперника меньше хороших ходов,
— а вам проще усиливать позицию дальше.
Игра в самом разгаре, но играть уже комфортно. Считаю что в инвестициях логика ровно та же. Должно быть комфортно и с управляемым риском.
Придерживаюсь подхода дивидендной стратегии: выбирать качественные компании, диверсифицировать риски и не допускать ситуации, при которой одна ошибка ломает весь портфель. Поэтому и ограничение по весу (максимум 5% на одну историю) — если доля отдельной компании становится чрезмерной, покупки останавливаются.
В практическом смысле наши цели остаются прежними:
— получать стабильный денежный поток — тот самый «кэшфлоу», аналог пары студий под сдачу, но без ремонтов, арендаторов и лишнего головняка;
— обгонять индекс за счёт осознанного отбора компаний, потому что если индекс не обгонять, то рациональнее просто купить фонд и не тратить время на анализ.
В прошлом и позапрошлом году мы как раз и собирали такую позицию — через набор отдельных бумаг, каждая из которых выполняла свою роль в общей конструкции. Правильный выбор компаний — это та же расстановка фигур: кто-то держит центр, кто-то давит по флангу, а кто-то делает решающий ход в нужный момент.
Результат в последние два года: индекс был обогнан, сработали не все компании в списке идеально. Но идеальных периодов на рынке и не бывает — важно итоговое соотношение риска и результата.
В список 2025 года входили (див доходность от цены начала года):
— Мать и Дитя $MDMG +66% (+58,9% цена + 7,1% див 22+42)
— ИКС 5 $X5 +44,6% (6,8% цена + 37,8% див 648+368)
— Т-Технологии $T +25,7% (20,8% цена + 4,9% див 32+33+35+36)
— Сбер $SBER +23,5% (11,1% цена + 12,4% див 34,84)
— ФосАгро $PHOR +10,3% (2,7% цена +7,6% див 126+87+273)
— МосБиржа $MOEX +3,8% (-9,2% цена + 13% див 26,11)
— — Индекс МосБиржи полной доходности +3,2%
— Татнефть $TATN -1,6% (-12,6% цена + 10,8% див 17,39+43,11+14,35)
— — Индекс МосБиржи -4,76%
— Лукойл $LKOH -5,8% (-18,7% цена + 12,9% див 541+397)
— НоваБев $BELU -10,7% (-19,5% цена + 8,8% див 20+25)
— Роснефть $ROSN -21,5% (-31,5% цена + 10% див 36,47+14,68)
(График в комментариях)
Часть идей отработала именно так, как и предполагалось. Например, «Мать и Дитя» полностью реализовала свой инвестиционный потенциал.
По нефтянке ситуация оказалась сложнее 3 из 4 тех что хуже индекса это нефтянка. Сначала из-за крепкого рубля $USDRUB и слабых цен на нефть, а затем давление усилилось — на фоне реализовавшихся санкционных рисков.
По ФосАгро ключевым фактором стала долговая нагрузка — долг/EBITDA около 1,75. Компания сознательно направляла свободный денежный поток на её снижение, а не на дивиденды во второй половине года. С точки зрения долгосрочной устойчивости это разумное решение, пусть и не самое приятное для акционеров здесь и сейчас. И то что акции лучше индекса прошли год это отражает.
Если смотреть на картину в целом, портфель показал себя лучше рынка. А это и есть главный критерий качества стратегии — не угадать каждый отдельный ход, а стабильно обыгрывать индекс на дистанции, контролируя риски.
На этом с итогами прошлого года заканчиваем.
Заваривайте чай — мы начинаем.
Дальше — разберём, где находимся сейчас, и после этого перейдём к списку компаний на 2026 год с учётом новых вводных и изменившейся расстановки сил.
Текст со списком доступен на Бусти и Т-Инвестициях
Приятного чтения 🤝
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍21❤9🔥4🤔1🥴1
Оценка, а не иллюзия: о «дешёвом» российском рынке
Сколько там сейчас наш индекс показывает P/E вообще не важно. Тем более если говорить о нормальных, ключевых компаниях, а не о мелком спекулятивном мусоре вроде Мечела, который иногда случайно оказывается в индексах. По многим качественным эмитентам вроде Сбера, Татнефти, МосБиржи и многим другим оценки действительно выглядят низкими — и дело даже не в конкретной цифре мультипликатора.
История показывает, что рынок почти всегда возвращается к балансу. Экономика адаптируется: меняются цепочки поставок, перестраиваются бизнес-модели, капитал находит новые ниши. Пока не достигнут структурный предел, рост рано или поздно возобновляется. Даже если внутри страны он ограничен, у сильных компаний остаётся внешний контур — экспорт, новые рынки, альтернативные форматы работы.
Вы скажете: «Санкции и ограничения». Но войны заканчиваются, кризисы проходят, а санкции со временем либо смягчаются, либо теряют эффективность. Достаточно вспомнить, какими были дисконты на нефть в начале конфликта и первого санкционного давления — и как быстро они затем сократились. Даже в этом году, после очередных волн санкционного давления на Роснефть и Лукойл, дисконты вновь резко расширялись, но затем начали сокращаться по мере адаптации компаний и рынков.
То же самое происходит и с денежно-кредитным циклом. Фазы ужесточения неизбежно сменяются смягчением, давление постепенно ослабевает, и именно в такие моменты формируется база для следующего роста. Компании, пережившие стресс, выходят из него сильнее — с оптимизированными затратами, пересобранными процессами и более устойчивыми позициями на рынке, ведь слабые конкуренты ушли либо при смерти.
Сейчас на рынке много недоверия и скепсиса. Ирония в том, что ещё совсем недавно ставка была выше на 5 п.п., а плюс идут предметные переговоры об окончании СВО, но рынок при этом остаётся лишь немного выше локальных минимумов. При этом многие продолжают в надежде ждать — 2500 по индексу и ниже — чтобы в этот раз «точно зайти» хотя. Будет или нет не знаю, но мне кажется это забавным.
Да, правы те, кто говорит, что большинство новичков на рынке теряют деньги. Чаще всего — в первые пару лет. Но не потому, что рынок кого-то обманывает, а потому что вход происходит без стратегии, без горизонта и под влиянием шума сигналов «покупай/продавай» и рассказов «какая всё-таки маржиналка классная» от брокеров, и получим классическую ловушку краткосрочного мышления.
Если же не путать инвестирование с лудоманией, то картина выглядит иначе. Сегодня вполне реально собрать портфель из фундаментально сильных компаний, который на горизонте 2–3 лет даст не только рост бизнеса, но и восстановление мультипликаторов. Это вполне простая математика: x2–x3 за счёт переоценки плюс рост прибыли самих компаний. А сверху — дивиденды, которые за тот же период могут добавить ещё 30–50%.
И нет, это не история про «иксы за пару месяцев». Это история про понимание циклов. Достаточно вспомнить прошлые периоды — 2008–2011, 2014–2017, 2020–2021, 2022–2024 (рис 1). Рынок уже не раз показывал, как именно он работает.
На спадах почти всегда кажется, что «В этот раз всё по-другому. Теперь то тьма точно сгущается!». Что экономика сломалась окончательно, что впереди только новые ограничения и потери. А когда начинается рост от дна, появляется ощущение — будто рынок вот-вот снова «обманет» и развернётся обратно.
Но таков путь. Полная уверенность приходит ровно тогда, когда значительная часть движения уже позади.
Возможно, это просто предновогоднее настроение на меня так действует. А возможно — трезвый взгляд на цикл. Но ощущение такое, что 2026 год будет просто огонь для рынка.
P.S.
«Огонь» — в хорошем смысле. 😄
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Сколько там сейчас наш индекс показывает P/E вообще не важно. Тем более если говорить о нормальных, ключевых компаниях, а не о мелком спекулятивном мусоре вроде Мечела, который иногда случайно оказывается в индексах. По многим качественным эмитентам вроде Сбера, Татнефти, МосБиржи и многим другим оценки действительно выглядят низкими — и дело даже не в конкретной цифре мультипликатора.
История показывает, что рынок почти всегда возвращается к балансу. Экономика адаптируется: меняются цепочки поставок, перестраиваются бизнес-модели, капитал находит новые ниши. Пока не достигнут структурный предел, рост рано или поздно возобновляется. Даже если внутри страны он ограничен, у сильных компаний остаётся внешний контур — экспорт, новые рынки, альтернативные форматы работы.
Вы скажете: «Санкции и ограничения». Но войны заканчиваются, кризисы проходят, а санкции со временем либо смягчаются, либо теряют эффективность. Достаточно вспомнить, какими были дисконты на нефть в начале конфликта и первого санкционного давления — и как быстро они затем сократились. Даже в этом году, после очередных волн санкционного давления на Роснефть и Лукойл, дисконты вновь резко расширялись, но затем начали сокращаться по мере адаптации компаний и рынков.
То же самое происходит и с денежно-кредитным циклом. Фазы ужесточения неизбежно сменяются смягчением, давление постепенно ослабевает, и именно в такие моменты формируется база для следующего роста. Компании, пережившие стресс, выходят из него сильнее — с оптимизированными затратами, пересобранными процессами и более устойчивыми позициями на рынке, ведь слабые конкуренты ушли либо при смерти.
Сейчас на рынке много недоверия и скепсиса. Ирония в том, что ещё совсем недавно ставка была выше на 5 п.п., а плюс идут предметные переговоры об окончании СВО, но рынок при этом остаётся лишь немного выше локальных минимумов. При этом многие продолжают в надежде ждать — 2500 по индексу и ниже — чтобы в этот раз «точно зайти» хотя. Будет или нет не знаю, но мне кажется это забавным.
Да, правы те, кто говорит, что большинство новичков на рынке теряют деньги. Чаще всего — в первые пару лет. Но не потому, что рынок кого-то обманывает, а потому что вход происходит без стратегии, без горизонта и под влиянием шума сигналов «покупай/продавай» и рассказов «какая всё-таки маржиналка классная» от брокеров, и получим классическую ловушку краткосрочного мышления.
Если же не путать инвестирование с лудоманией, то картина выглядит иначе. Сегодня вполне реально собрать портфель из фундаментально сильных компаний, который на горизонте 2–3 лет даст не только рост бизнеса, но и восстановление мультипликаторов. Это вполне простая математика: x2–x3 за счёт переоценки плюс рост прибыли самих компаний. А сверху — дивиденды, которые за тот же период могут добавить ещё 30–50%.
И нет, это не история про «иксы за пару месяцев». Это история про понимание циклов. Достаточно вспомнить прошлые периоды — 2008–2011, 2014–2017, 2020–2021, 2022–2024 (рис 1). Рынок уже не раз показывал, как именно он работает.
На спадах почти всегда кажется, что «В этот раз всё по-другому. Теперь то тьма точно сгущается!». Что экономика сломалась окончательно, что впереди только новые ограничения и потери. А когда начинается рост от дна, появляется ощущение — будто рынок вот-вот снова «обманет» и развернётся обратно.
Но таков путь. Полная уверенность приходит ровно тогда, когда значительная часть движения уже позади.
Возможно, это просто предновогоднее настроение на меня так действует. А возможно — трезвый взгляд на цикл. Но ощущение такое, что 2026 год будет просто огонь для рынка.
P.S.
«Огонь» — в хорошем смысле. 😄
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍26❤6🐳6🫡4💯3🔥1
Итоги 2025: год, когда мы спокойно собирали дивиденды и купоны.
Если коротко — этот год хороших возможностей.
Год был про то, что на рынке можно было спокойно и системно собирать качественные активы, несмотря, а скорее наверно благодаря тому, что ключевая ставка была запредельно высокая, новостной поток вообще и геополитика в частности регулярно треовожила тревожных, да ещё и прогнозы у всех менялись быстрее чем обычно: за год несколько раз Минфин пересматривал ожидания по расходам и дефициту, Минэк — по курсу рубля, ЦБ — по инфляции.
Но именно из-за этого в 2025 году и были возможности: можно было собрать сильный пул дивидендных историй по адекватным ценам. Можно было набрать самых разнных выпусков облигаций с отличными купонами в инвестционных рейтингах АА-ААА.
Всё это без погони за хайпом ВДО или искусственного ажиотажа вокруг ИТ, без ставок «на удачу» в IPO и без веры в чудо в виде «супердивиденда» ровно перед допэмиссией в одном банке из трёх букв. Просто шаг за шагом — компании с устойчивым бизнесом, понятной экономикой и внятной историей дивидендных выплат.
Где-то рынок давал купить с заметным дисконтом.
Где-то правильным решением было просто ждать и ничего не делать.
А где-то пришлось честно признать, что ожидания были завышены — в этом году сильно промахнулся с прогнозом по ослаблению рубля, но не смотря на это спокойный и звешенный подход дал отличные результаты и в акциях и в облигациях.
Этот год хорошо напомнил опять простую вещь:
инвестиции — это не про угадывание будущего, а про работу с вероятностями, дисциплину и терпение.
Теперь мы входим в новый год, да, с тем же не простым рынком, но с лучшим уровнем понимания. И это, пожалуй, главный результат.
Спасибо всем, кто был рядом: кто подписан, участвовал в обсуждениях, спорил, задавал вопросы и делился своим опытом. Надеюсь, размышления об экономике, акциях и облигациях были для вас не просто интересными, но и полезными. Со своей стороны постараюсь и дальше делать контент, который помогает лучше понимать происходящее, принимать более взвешенные решения и игнорировать шум.
Нас стало больше на всех площадках: ТГ, Пульс, Профит, Смарт-лаб, Дзен и другие — и это радует. Всё больше людей интересуются не игрой «купи-продай», а осмысленным инвестированием и долгосрочным подходом.
Следующий год будет лучше. 100%.
Не переключайтесь😏
С Новым годом!☃️ 😎
Если коротко — этот год хороших возможностей.
Год был про то, что на рынке можно было спокойно и системно собирать качественные активы, несмотря, а скорее наверно благодаря тому, что ключевая ставка была запредельно высокая, новостной поток вообще и геополитика в частности регулярно треовожила тревожных, да ещё и прогнозы у всех менялись быстрее чем обычно: за год несколько раз Минфин пересматривал ожидания по расходам и дефициту, Минэк — по курсу рубля, ЦБ — по инфляции.
Но именно из-за этого в 2025 году и были возможности: можно было собрать сильный пул дивидендных историй по адекватным ценам. Можно было набрать самых разнных выпусков облигаций с отличными купонами в инвестционных рейтингах АА-ААА.
Всё это без погони за хайпом ВДО или искусственного ажиотажа вокруг ИТ, без ставок «на удачу» в IPO и без веры в чудо в виде «супердивиденда» ровно перед допэмиссией в одном банке из трёх букв. Просто шаг за шагом — компании с устойчивым бизнесом, понятной экономикой и внятной историей дивидендных выплат.
Где-то рынок давал купить с заметным дисконтом.
Где-то правильным решением было просто ждать и ничего не делать.
А где-то пришлось честно признать, что ожидания были завышены — в этом году сильно промахнулся с прогнозом по ослаблению рубля, но не смотря на это спокойный и звешенный подход дал отличные результаты и в акциях и в облигациях.
Этот год хорошо напомнил опять простую вещь:
инвестиции — это не про угадывание будущего, а про работу с вероятностями, дисциплину и терпение.
Теперь мы входим в новый год, да, с тем же не простым рынком, но с лучшим уровнем понимания. И это, пожалуй, главный результат.
Спасибо всем, кто был рядом: кто подписан, участвовал в обсуждениях, спорил, задавал вопросы и делился своим опытом. Надеюсь, размышления об экономике, акциях и облигациях были для вас не просто интересными, но и полезными. Со своей стороны постараюсь и дальше делать контент, который помогает лучше понимать происходящее, принимать более взвешенные решения и игнорировать шум.
Нас стало больше на всех площадках: ТГ, Пульс, Профит, Смарт-лаб, Дзен и другие — и это радует. Всё больше людей интересуются не игрой «купи-продай», а осмысленным инвестированием и долгосрочным подходом.
Следующий год будет лучше. 100%.
Не переключайтесь
С Новым годом!
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
1👍41❤9👾4🥴1
Рубрика #самый_сок
Пока длинные каникулы и есть время. Собрал подборку постов за IV квартал, которые получили наибольший отклик. Для удобства разбил их по темам — так проще найти нужное и вернуться к интересным материалам.
Приятного чтения 🤝
База и мышление инвестора.
• Если
• В лучшем случае — убыток. В худшем — обнуление. И это не метафора.
• Сложный процент и простые привычки.
• Мода на сожаления
• Возврат к среднему
• Покупать или ждать коррекции? Главное — не слушать шум.
• Без труда → без дохода. Цифры без иллюзий
• Нет. Это не моё.
• Как инвестору начать 2026 год без прогнозов.
• Будущее непредсказуемо — и именно под это стоит строить портфель
Геополитика.
• Путин напомнил, кто в переговорной комнате главный
• Да — я действительно так считаю.
Облигации, купоны и здравый смысл.
• ВДО: высокий купон, высокая вероятность пожалеть.
Часть 1: Подготовка.
Часть 2: Когда дефолт уже случился.
• Облигации живее всех живых: +32,6% за год.
• Облигации против фондов облигаций
• Диверсификация без фанатизма: сколько эмитентов достаточно в портфеле облигаций AA+
Страсти вокруг банков.
• Что мешает второму банку в стране не плакать?
• Минфин говорит что брать деньги с банков лучше дивидендами, а не налогами повышенными
Акции:
• Северсталь: рентабельность держится.
• Полюс и Золото: Спекулянты бегут, роняя тапки, — фундамент остался. +17% и дивиденды с написания кстати.
• ТОП-5 идей в акциях, когда рынок снова делает вид, что конец света скоро.
• «Мать и дитя»: растёт быстро, без долгов и с дивидендами
• МТС или Ростелеком
• Т-Технологии — рост есть тут и тут
• ФосАгро: +48% чистой прибыли, –60 млрд долга
• Черкизово — зерно дешевеет, а ставка душит
• ВУШ: минус по прибыли, плюс по долгам
• Почему МосБиржа остаётся интересной тут и тут
• Аэрофлот: выручка растёт, маржа тает, а прибыль — “бумажная”
• Капекс сегодня — прибыль завтра.
Предыдущая подборка — здесь.
Ещё можно по хэштегу #вопросответ найти полезные посты написанные как ответы на интересные вопросы подписчиков. Некоторые такие посты вошли в подборку. Но не все.
А вот посты с тегом #пятничный_мем в рейтинг не включались — иначе они бы просто заняли всё пространство. Но их можно найти отдельно по тегу и в любой момент устроить себе сеанс мемотерапии 😉
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Пока длинные каникулы и есть время. Собрал подборку постов за IV квартал, которые получили наибольший отклик. Для удобства разбил их по темам — так проще найти нужное и вернуться к интересным материалам.
Приятного чтения 🤝
База и мышление инвестора.
• Если
• В лучшем случае — убыток. В худшем — обнуление. И это не метафора.
• Сложный процент и простые привычки.
• Мода на сожаления
• Возврат к среднему
• Покупать или ждать коррекции? Главное — не слушать шум.
• Без труда → без дохода. Цифры без иллюзий
• Нет. Это не моё.
• Как инвестору начать 2026 год без прогнозов.
• Будущее непредсказуемо — и именно под это стоит строить портфель
Геополитика.
• Путин напомнил, кто в переговорной комнате главный
• Да — я действительно так считаю.
Облигации, купоны и здравый смысл.
• ВДО: высокий купон, высокая вероятность пожалеть.
Часть 1: Подготовка.
Часть 2: Когда дефолт уже случился.
• Облигации живее всех живых: +32,6% за год.
• Облигации против фондов облигаций
• Диверсификация без фанатизма: сколько эмитентов достаточно в портфеле облигаций AA+
Страсти вокруг банков.
• Что мешает второму банку в стране не плакать?
• Минфин говорит что брать деньги с банков лучше дивидендами, а не налогами повышенными
Акции:
• Северсталь: рентабельность держится.
• Полюс и Золото: Спекулянты бегут, роняя тапки, — фундамент остался. +17% и дивиденды с написания кстати.
• ТОП-5 идей в акциях, когда рынок снова делает вид, что конец света скоро.
• «Мать и дитя»: растёт быстро, без долгов и с дивидендами
• МТС или Ростелеком
• Т-Технологии — рост есть тут и тут
• ФосАгро: +48% чистой прибыли, –60 млрд долга
• Черкизово — зерно дешевеет, а ставка душит
• ВУШ: минус по прибыли, плюс по долгам
• Почему МосБиржа остаётся интересной тут и тут
• Аэрофлот: выручка растёт, маржа тает, а прибыль — “бумажная”
• Капекс сегодня — прибыль завтра.
Предыдущая подборка — здесь.
Ещё можно по хэштегу #вопросответ найти полезные посты написанные как ответы на интересные вопросы подписчиков. Некоторые такие посты вошли в подборку. Но не все.
А вот посты с тегом #пятничный_мем в рейтинг не включались — иначе они бы просто заняли всё пространство. Но их можно найти отдельно по тегу и в любой момент устроить себе сеанс мемотерапии 😉
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
👍17❤3🔥3✍1
Про «демократический» удар по Венесуэле.
На третий день нового года мы наблюдаем старт нового конфликта. Для инвестора РФ здесь важны не формулировки в заголовках, а база: Венесуэла обладает одними из крупнейших в мире запасов нефти.
Так называемый «демократический» удар со стороны США — это попытка перераспределить контроль над ресурсной базой Венесуэлы в пользу американских нефтедобывающих компаний. Схема давно известна и многократно обкатана: политическое давление → смена конфигурации власти → доступ к добыче, инфраструктуре и экспортным потокам.
При этом Венесуэла — зона энергетических интересов Китай.
А если посмотреть на события последних лет, от можно вспомнить, что до Венесуэлы под прямым давлением оказался Иран — ещё одна ключевая точка китайских энергетических интересов.
В прямой конфликт с Россия США, разумеется, не пошли. Ставка делалась на прокси-страны, а когда это не дало результата — то быстро стали пытаться договориться чтобы снизить риски и выторговать нейтралитет РФ в конфликте США-Китай.
Мы разбирали обновлённую стратегию национальной безопасности США [месяц назад](https://t.me/RH_Stocks/3653). Вывод был простой: давление на Китай будет нарастать. Сейчас мы это видим через попытку контроля над энергетическими узлами.
Для России в этой конфигурации ситуация скорее плюсовая, при одном важном условии — если мы грамотно играем в нейтралитет.
Когда два крупнейших центра силы — США и Китай — всё глубже входят в конфронтацию, ценность третьей стороны, способной не втягиваться в прямой конфликт, кратно возрастает. В такой конфигурации нейтралитет — это не абстрактная позиция, а полноценный актив, за который готовы платить обе стороны.
Платят доступом к рынкам, ослаблением санкционной логики, более гибкими условиями в торговле энергоресурсами, технологиями и финансировании. И чем дольше сохраняется напряжение между США и Китаем — а в идеале для переговорной позиции третьей стороны, чем сильнее оно нарастает, — тем больше «плюшек» получает тот, кто не мешает и не подыгрывает напрямую ни одной из сторон.
На сегодняшний день контроль над венесуэльской нефтью остаётся у действующих властей и силовых структур страны. Принципиальных изменений в управлении добычей, инфраструктурой и экспортными потоками пока не произошло. Так что наблюдение продолжаем.
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
На третий день нового года мы наблюдаем старт нового конфликта. Для инвестора РФ здесь важны не формулировки в заголовках, а база: Венесуэла обладает одними из крупнейших в мире запасов нефти.
Так называемый «демократический» удар со стороны США — это попытка перераспределить контроль над ресурсной базой Венесуэлы в пользу американских нефтедобывающих компаний. Схема давно известна и многократно обкатана: политическое давление → смена конфигурации власти → доступ к добыче, инфраструктуре и экспортным потокам.
При этом Венесуэла — зона энергетических интересов Китай.
А если посмотреть на события последних лет, от можно вспомнить, что до Венесуэлы под прямым давлением оказался Иран — ещё одна ключевая точка китайских энергетических интересов.
В прямой конфликт с Россия США, разумеется, не пошли. Ставка делалась на прокси-страны, а когда это не дало результата — то быстро стали пытаться договориться чтобы снизить риски и выторговать нейтралитет РФ в конфликте США-Китай.
Мы разбирали обновлённую стратегию национальной безопасности США [месяц назад](https://t.me/RH_Stocks/3653). Вывод был простой: давление на Китай будет нарастать. Сейчас мы это видим через попытку контроля над энергетическими узлами.
Для России в этой конфигурации ситуация скорее плюсовая, при одном важном условии — если мы грамотно играем в нейтралитет.
Когда два крупнейших центра силы — США и Китай — всё глубже входят в конфронтацию, ценность третьей стороны, способной не втягиваться в прямой конфликт, кратно возрастает. В такой конфигурации нейтралитет — это не абстрактная позиция, а полноценный актив, за который готовы платить обе стороны.
Платят доступом к рынкам, ослаблением санкционной логики, более гибкими условиями в торговле энергоресурсами, технологиями и финансировании. И чем дольше сохраняется напряжение между США и Китаем — а в идеале для переговорной позиции третьей стороны, чем сильнее оно нарастает, — тем больше «плюшек» получает тот, кто не мешает и не подыгрывает напрямую ни одной из сторон.
На сегодняшний день контроль над венесуэльской нефтью остаётся у действующих властей и силовых структур страны. Принципиальных изменений в управлении добычей, инфраструктурой и экспортными потоками пока не произошло. Так что наблюдение продолжаем.
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
1👍29🤔7🥴4🙈3❤2
Нытьё про инсайдеров портфель не улучшает.
Обычный розничный инвестор инвестирует, опираясь на открытую информацию. Его преимущество над другими — не в «секретных знаниях», а в опыте, дисциплине и умении правильно интерпретировать происходящее. Именно поэтому вокруг одних и тех же активов одновременно появляются посты от «фу-фу» и до «это имба».
Инсайдеры — другая история. Это игроки, которые изначально находятся вне этих правил. У них есть информация, которой у обычного участника рынка просто не может быть.
Инвестор молодец: разобрался в базовом товаре, понял логику сектора, сопоставил риски и сделал выводы.
Инсайдер же покупает не потому, что он лучше проанализировал, а потому что знает, что новость будет «пушка, ракета, огонь».
Игра изначально неравна. С этим придётся смириться.
Жаловаться на это так же странно, как возмущаться тем, что одному инвестору легко каждый месяц откладывать деньги и сразу покупать 10 000 акций Сбера, а другому приходится очень постараться, чтобы после всех обязательных расходов хватило хотя бы на 100.
И что теперь — вообще не инвестировать?
Поднять лапки и сдаться?
Рынок не про справедливость, а про возможности. Кто-то ест и не толстеет — бывает. И что дальше? Скуфиться и списывать всё на «невезение» и гены?
А можно просто пробегать на километр больше на каждой тренировке. На длинной дистанции этого обычно хватает.
Да, у инсайдеров есть преимущество — и отрицать это глупо. Но из этого не следует, что у розничного инвестора не может быть отличного результата.
Пусть спекулянты, залетая с плечами под сигналы нарисованных линий, проклинают инсайдеров и «несправедливый рынок» ведь цена пошла не туда.
Инвестор играет в другую игру: он не соревнуется в скорости и не пытается угадать следующую новость, а выстраивает позицию и даёт времени и сложному проценту сделать своё дело.
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Обычный розничный инвестор инвестирует, опираясь на открытую информацию. Его преимущество над другими — не в «секретных знаниях», а в опыте, дисциплине и умении правильно интерпретировать происходящее. Именно поэтому вокруг одних и тех же активов одновременно появляются посты от «фу-фу» и до «это имба».
Инсайдеры — другая история. Это игроки, которые изначально находятся вне этих правил. У них есть информация, которой у обычного участника рынка просто не может быть.
Инвестор молодец: разобрался в базовом товаре, понял логику сектора, сопоставил риски и сделал выводы.
Инсайдер же покупает не потому, что он лучше проанализировал, а потому что знает, что новость будет «пушка, ракета, огонь».
Игра изначально неравна. С этим придётся смириться.
Жаловаться на это так же странно, как возмущаться тем, что одному инвестору легко каждый месяц откладывать деньги и сразу покупать 10 000 акций Сбера, а другому приходится очень постараться, чтобы после всех обязательных расходов хватило хотя бы на 100.
И что теперь — вообще не инвестировать?
Поднять лапки и сдаться?
Рынок не про справедливость, а про возможности. Кто-то ест и не толстеет — бывает. И что дальше? Скуфиться и списывать всё на «невезение» и гены?
А можно просто пробегать на километр больше на каждой тренировке. На длинной дистанции этого обычно хватает.
Да, у инсайдеров есть преимущество — и отрицать это глупо. Но из этого не следует, что у розничного инвестора не может быть отличного результата.
Пусть спекулянты, залетая с плечами под сигналы нарисованных линий, проклинают инсайдеров и «несправедливый рынок» ведь цена пошла не туда.
Инвестор играет в другую игру: он не соревнуется в скорости и не пытается угадать следующую новость, а выстраивает позицию и даёт времени и сложному проценту сделать своё дело.
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
1👍29💯4❤3🥴2🫡2😢1
Бюджет-2026: дефицит, долг и год возможностей в ОФЗ
Кратко:
Бюджет-2026 остаётся дефицитным и опирается на внутренние заимствования. Комбинация «рубль + нефть» пока хуже плановой, что повышает риск размещений сверх плана и делает давление объёмами на рынок ОФЗ системным фактором года. При этом высокая эмиссия и премии на аукционах создают возможности для инвесторов на долговом рынке — пока ЦБ удерживает инфляцию под контролем.
Подробно:
Зафиксируем ключевые ориентиры Минфина.
Бюджет — 2026:
— Доходы: 40,3 трлн руб. (+8,6% г/г)
— Расходы: 44,1 трлн руб. (+2,9% г/г)
— Дефицит: 3,8 трлн руб. (1,6% ВВП)
— Госдолг: 43,7 трлн руб. (+13% за год)
— Обслуживание долга: 3,9 трлн руб. — одна из самых быстрорастущих статей
(рост около +35% г/г, с ~2,9 до 3,9 трлн руб.)
Макроориентиры:
— Рост ВВП: 1,3%
— Инфляция: 4%
— Нефть Urals: $59
— Курс: 92,2 руб./$
Рублёвый ориентир по нефти — около 5 440 руб. за баррель.
На текущий момент нефть торгуется ниже бюджетного ориентира, а рубль — крепче заложенных параметров. С другой стороны, год только начинается, и пространство для корректировок ещё сохраняется.
Ключевой момент: бюджет остаётся дефицитным и опирается на внутренние заимствования.
А комбинация «рубль + нефть» пока выглядит сильно хуже плановой, что повышает вероятность заимствований сверх базового ориентира. Как следствие давление объёмами на рынок ОФЗ в 2026 году, по всей видимости, будет носить системный характер.
При таких вводных слабые данные по инфляции или более жёсткая риторика ЦБ могут быстро и сильно отправлять RGBI (индекс ОФЗ) на юг — прежде всего длинный конец кривой (свыше 10 лет), так как там будет размещаться основной объём.
Годовой ориентир Минфина:
— 5,51 трлн руб. — плановый объём заимствований для финансирования дефицита.
Это не жёсткий лимит: при сохранении текущей конъюнктуры фактические размещения будут выше.
План на I квартал 2026 (по номиналу):
— 1,2 трлн руб.,
Из которых:
— 400 млрд руб. — ОФЗ со сроком погашения до 10 лет
(типовые выпуски: ОФЗ 26245, 26233, 26225 и аналогичные),
— 800 млрд руб. — длинные выпуски со сроком свыше 10 лет
(например, ОФЗ 26238, 26254, 26248 и др.).
В общем высокие объёмы, премии за размещение и чувствительность рынка к риторике ЦБ означают, что в облигациях в 2026 году будет много возможностей для тех кому долговой рынок интересен.
#ОФЗ #Минфин #бюджет2026
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Кратко:
Бюджет-2026 остаётся дефицитным и опирается на внутренние заимствования. Комбинация «рубль + нефть» пока хуже плановой, что повышает риск размещений сверх плана и делает давление объёмами на рынок ОФЗ системным фактором года. При этом высокая эмиссия и премии на аукционах создают возможности для инвесторов на долговом рынке — пока ЦБ удерживает инфляцию под контролем.
Подробно:
Зафиксируем ключевые ориентиры Минфина.
Бюджет — 2026:
— Доходы: 40,3 трлн руб. (+8,6% г/г)
— Расходы: 44,1 трлн руб. (+2,9% г/г)
— Дефицит: 3,8 трлн руб. (1,6% ВВП)
— Госдолг: 43,7 трлн руб. (+13% за год)
— Обслуживание долга: 3,9 трлн руб. — одна из самых быстрорастущих статей
(рост около +35% г/г, с ~2,9 до 3,9 трлн руб.)
Макроориентиры:
— Рост ВВП: 1,3%
— Инфляция: 4%
— Нефть Urals: $59
— Курс: 92,2 руб./$
Рублёвый ориентир по нефти — около 5 440 руб. за баррель.
На текущий момент нефть торгуется ниже бюджетного ориентира, а рубль — крепче заложенных параметров. С другой стороны, год только начинается, и пространство для корректировок ещё сохраняется.
Ключевой момент: бюджет остаётся дефицитным и опирается на внутренние заимствования.
А комбинация «рубль + нефть» пока выглядит сильно хуже плановой, что повышает вероятность заимствований сверх базового ориентира. Как следствие давление объёмами на рынок ОФЗ в 2026 году, по всей видимости, будет носить системный характер.
При таких вводных слабые данные по инфляции или более жёсткая риторика ЦБ могут быстро и сильно отправлять RGBI (индекс ОФЗ) на юг — прежде всего длинный конец кривой (свыше 10 лет), так как там будет размещаться основной объём.
Годовой ориентир Минфина:
— 5,51 трлн руб. — плановый объём заимствований для финансирования дефицита.
Это не жёсткий лимит: при сохранении текущей конъюнктуры фактические размещения будут выше.
План на I квартал 2026 (по номиналу):
— 1,2 трлн руб.,
Из которых:
— 400 млрд руб. — ОФЗ со сроком погашения до 10 лет
(типовые выпуски: ОФЗ 26245, 26233, 26225 и аналогичные),
— 800 млрд руб. — длинные выпуски со сроком свыше 10 лет
(например, ОФЗ 26238, 26254, 26248 и др.).
В общем высокие объёмы, премии за размещение и чувствительность рынка к риторике ЦБ означают, что в облигациях в 2026 году будет много возможностей для тех кому долговой рынок интересен.
#ОФЗ #Минфин #бюджет2026
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
👍20🤔5❤4🥴2🤡1