Четыре девелопера: где интересны акции, где облигации, а где лучше пройти мимо?
Разобрали полугодовые отчёты и взгляд регулятора на сектор — и если пресс-релизы ещё можно приукрашивать, то цифры в отчётах нет.
Что мы увидели? — Маржа тает, убытки растут, кассовые разрывы не исчезают, а весь сектор держится на эскроу и господдержке.
С подписчиками на Бусти и Т-Инвестициях разобрали:
— Сохраняющийся рост выручки у застройщиков, но маржинальность снижается, а прибыль падает.
— Операционный денежный поток у всех в минусе из-за механики эскроу.
— Высокая ключевая ставка увеличила финансовые расходы, но у одних сильнее чем у других.
— Кто-то поддерживает дивиденды и байбек на фоне ухудшения балансов. Но вряд ли это получится делать ещё долго.
— Сезонность отрасли — и по вводу жилья, и по спросу на ипотеку.
— Пару слов про допэмиссии и сделки внутри групповых структур.
— Облигации отдельных эмитентов могут быть интересны за счёт амортизации и высокой доходности.
— «Рыночной» ипотеки почти нет, весь спрос держится на субсидиях. Но это пока? Да ведь?
В платном разборе собрал основные выводы по четырём крупнейшим игрокам рынка: Самолёт $SMLT / ПИК $PIKK / ЛСР $LSRG / Эталон $ETLN
Кто уверенно держится на ногах и где акции интересны, у кого интереснее облигации, а где акции — это чисто игра с адреналином и куда инвестору сейчас лучше не идти.
Приятного чтения на Бусти и Т-Инвестициях 🤝
--
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Разобрали полугодовые отчёты и взгляд регулятора на сектор — и если пресс-релизы ещё можно приукрашивать, то цифры в отчётах нет.
Что мы увидели? — Маржа тает, убытки растут, кассовые разрывы не исчезают, а весь сектор держится на эскроу и господдержке.
С подписчиками на Бусти и Т-Инвестициях разобрали:
— Сохраняющийся рост выручки у застройщиков, но маржинальность снижается, а прибыль падает.
— Операционный денежный поток у всех в минусе из-за механики эскроу.
— Высокая ключевая ставка увеличила финансовые расходы, но у одних сильнее чем у других.
— Кто-то поддерживает дивиденды и байбек на фоне ухудшения балансов. Но вряд ли это получится делать ещё долго.
— Сезонность отрасли — и по вводу жилья, и по спросу на ипотеку.
— Пару слов про допэмиссии и сделки внутри групповых структур.
— Облигации отдельных эмитентов могут быть интересны за счёт амортизации и высокой доходности.
— «Рыночной» ипотеки почти нет, весь спрос держится на субсидиях. Но это пока? Да ведь?
В платном разборе собрал основные выводы по четырём крупнейшим игрокам рынка: Самолёт $SMLT / ПИК $PIKK / ЛСР $LSRG / Эталон $ETLN
Кто уверенно держится на ногах и где акции интересны, у кого интереснее облигации, а где акции — это чисто игра с адреналином и куда инвестору сейчас лучше не идти.
Приятного чтения на Бусти и Т-Инвестициях 🤝
--
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍15❤4✍2🥴2
Два канала новых денег: кредиты быстро растут, ждём бюджет
Кратко:
Кредитование оживает. М2 тормозит по году, но ускоряется в месячном росте. У ЦБ всё меньше пространства для снижения ставки. Ждём от Минфина дефицит, который покажет масштаб будущей накачки.
Подробно:
— Кредитование оживилось:
ЦБ отмечает: «В августе 2025 г. кредитная активность возросла как в корпоративном, так и в розничном сегменте рынка. Месячный рост требований к экономике составил 1,8% после 1,1% в июле»
Годовой прирост кредита — 10,2%, и это первая пауза в нисходящем тренде с середины 2024
Регулярно пишу про банковский сектор и особенно про Сбер $SBER и Т $T и видно что не зря. У них бизнес растёт: кредиты в плюсе, а при снижении ставки темпы только ускоряются.
Дополню словами Тремасова:
«Оживление в различных сегментах кредитного рынка уже сейчас происходит. Но если говорить про кредит населению, то здесь явный рост автокредитов в последние месяцы. Ипотека, в том числе рыночная, тоже начинает оживать».
Напомню, 12 сентября ЦБ ещё снизил ставку на 1% и это прямое топливо для дальнейшего роста кредитования.
— Корпоративный драйвер:
Активный рост в корпоративном секторе:
«По итогам месяца требования к нефинансовым и финансовым организациям выросли на 2,1% после 1,5% в июле, в основном за счет рублевых кредитов на сроки свыше 1 года»
Корпоративные облигации тоже внесли вклад — рост за год +44%.
— Население осторожно:
«За месяц требования к населению выросли на 0,8% после сокращения на 0,1% в июле. Однако их динамика по-прежнему существенно уступала прошлому году, в результате чего годовой прирост вновь обновил локальный минимум последних 9 лет».
Тут есть потенциал для роста, но пока граждане кредиты берут крайне осторожно, и общий портфель в годовом выражении всё ещё в минусе (–1,2%). Так что чисто розничным банкам всё ещё тяжко (таким как МТС Банк $MBNK )
— Рублёвая денежная масса (М2):
«Денежная масса М2 в августе выросла на 1,3% за месяц… Годовой прирост составил 14,4% после 15,0% в июле»
Формально в годовой динамике есть замедление, но если смотреть на последние месяцы — темпы роста снова ускоряются.
И тут самое интересное: если взглянуть на #отчётЦБ через призму инфляционных рисков, картина выглядит так:
— Первый канал новых денег: кредитование.
Экономика снова активно берёт деньги в долг уже при 18% ставке (снижение до 17% отразится в следующих отчётах).
Корпоративный сектор активно тянет ликвидность, розница тоже вернулась в плюс — всё это напрямую разгоняет М2.
Рост рублёвой денежной массы на 14,4% г/г — это темп, который при текущей ключевой ставке (уже 17%) легко превращается в ускорение инфляции. В таких условиях у ЦБ остаётся всё меньше пространства для быстрого снижения ставки дальше.
— Второй канал новых денег: бюджет.
ЦБ отмечает, что в августе «бюджетные операции оказали сдерживающее влияние».
Но мы ждём от Минфина проект бюджета — именно там будет ответ на главный вопрос: какой дефицит и как его закроют. Для снижения ставки надо чтобы темп роста М2 продолжил снижаться.
Если дыра окажется большой, второй насос денежной массы (госрасходы) включится на полную.
Всего два источника новых денег: кредиты и бюджет. Кредитование уже ожило при 18% ставке.
Структурный риск
В отчёте есть и любопытная тенденция: замедление роста вкладов населения при одновременном увеличении наличных. Это ровно то, что отражают опросы по инфляционным ожиданиям — они остаются высокими. Растёт та часть населения, которая предпочитает тратить, а не копить.
Разница лишь в том, что в инфляционных ожиданиях мы видим это по словам респондентов, а в #отчётЦБ — по их реальным действиям.
ЦБ показывает: частный сектор оживает. Но пока Минфин не показал бюджет, картина неполная.
Мы видим ускорение кредита → рост М2. Ждём от Минфина окончательные цифры дефицита, чтобы понять: насколько сильно второй канал (госрасходы) добавит давления на инфляцию. От этого будем решать какие действия принимать.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Кратко:
Кредитование оживает. М2 тормозит по году, но ускоряется в месячном росте. У ЦБ всё меньше пространства для снижения ставки. Ждём от Минфина дефицит, который покажет масштаб будущей накачки.
Подробно:
— Кредитование оживилось:
ЦБ отмечает: «В августе 2025 г. кредитная активность возросла как в корпоративном, так и в розничном сегменте рынка. Месячный рост требований к экономике составил 1,8% после 1,1% в июле»
Годовой прирост кредита — 10,2%, и это первая пауза в нисходящем тренде с середины 2024
Регулярно пишу про банковский сектор и особенно про Сбер $SBER и Т $T и видно что не зря. У них бизнес растёт: кредиты в плюсе, а при снижении ставки темпы только ускоряются.
Дополню словами Тремасова:
«Оживление в различных сегментах кредитного рынка уже сейчас происходит. Но если говорить про кредит населению, то здесь явный рост автокредитов в последние месяцы. Ипотека, в том числе рыночная, тоже начинает оживать».
Напомню, 12 сентября ЦБ ещё снизил ставку на 1% и это прямое топливо для дальнейшего роста кредитования.
— Корпоративный драйвер:
Активный рост в корпоративном секторе:
«По итогам месяца требования к нефинансовым и финансовым организациям выросли на 2,1% после 1,5% в июле, в основном за счет рублевых кредитов на сроки свыше 1 года»
Корпоративные облигации тоже внесли вклад — рост за год +44%.
— Население осторожно:
«За месяц требования к населению выросли на 0,8% после сокращения на 0,1% в июле. Однако их динамика по-прежнему существенно уступала прошлому году, в результате чего годовой прирост вновь обновил локальный минимум последних 9 лет».
Тут есть потенциал для роста, но пока граждане кредиты берут крайне осторожно, и общий портфель в годовом выражении всё ещё в минусе (–1,2%). Так что чисто розничным банкам всё ещё тяжко (таким как МТС Банк $MBNK )
— Рублёвая денежная масса (М2):
«Денежная масса М2 в августе выросла на 1,3% за месяц… Годовой прирост составил 14,4% после 15,0% в июле»
Формально в годовой динамике есть замедление, но если смотреть на последние месяцы — темпы роста снова ускоряются.
И тут самое интересное: если взглянуть на #отчётЦБ через призму инфляционных рисков, картина выглядит так:
— Первый канал новых денег: кредитование.
Экономика снова активно берёт деньги в долг уже при 18% ставке (снижение до 17% отразится в следующих отчётах).
Корпоративный сектор активно тянет ликвидность, розница тоже вернулась в плюс — всё это напрямую разгоняет М2.
Рост рублёвой денежной массы на 14,4% г/г — это темп, который при текущей ключевой ставке (уже 17%) легко превращается в ускорение инфляции. В таких условиях у ЦБ остаётся всё меньше пространства для быстрого снижения ставки дальше.
— Второй канал новых денег: бюджет.
ЦБ отмечает, что в августе «бюджетные операции оказали сдерживающее влияние».
Но мы ждём от Минфина проект бюджета — именно там будет ответ на главный вопрос: какой дефицит и как его закроют. Для снижения ставки надо чтобы темп роста М2 продолжил снижаться.
Если дыра окажется большой, второй насос денежной массы (госрасходы) включится на полную.
Всего два источника новых денег: кредиты и бюджет. Кредитование уже ожило при 18% ставке.
Структурный риск
В отчёте есть и любопытная тенденция: замедление роста вкладов населения при одновременном увеличении наличных. Это ровно то, что отражают опросы по инфляционным ожиданиям — они остаются высокими. Растёт та часть населения, которая предпочитает тратить, а не копить.
Разница лишь в том, что в инфляционных ожиданиях мы видим это по словам респондентов, а в #отчётЦБ — по их реальным действиям.
ЦБ показывает: частный сектор оживает. Но пока Минфин не показал бюджет, картина неполная.
Мы видим ускорение кредита → рост М2. Ждём от Минфина окончательные цифры дефицита, чтобы понять: насколько сильно второй канал (госрасходы) добавит давления на инфляцию. От этого будем решать какие действия принимать.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍28❤9🙈4🥴1
Интерфакс. Рынки
"Т-Технологии" сохраняют прогнозы на 2025 год по росту чистой прибыли не менее 40% и рентабельности капитала свыше 30%, по-прежнему намерены платить дивиденды ежеквартально
1. По итогам года планируется, что бизнес будет приносить на 40% больше чистой прибыли чем год назад.
2. Цена акций с начала года сделала «только» +15,5%.
3. Вчера в посте разобрали, что кредитование ускоряется в росте на снижении ставки.
4. Тренд на снижение ставки будет в 2026.
5. Как это отразится на росте бизнеса и акций?😏
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
2. Цена акций с начала года сделала «только» +15,5%.
3. Вчера в посте разобрали, что кредитование ускоряется в росте на снижении ставки.
4. Тренд на снижение ставки будет в 2026.
5. Как это отразится на росте бизнеса и акций?
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍14🐳9🤔5🥴1
Ситуация в банковском секторе: меньше прибыли, больше рисков.
Вышел свежий #отчётЦБ «О развитии банковского сектора» за август. Посмотрим на основные моменты:
Кратко:
Прибыль банковского сектора в августе просела почти вдвое — до 203 млрд руб. Доходность на капитал упала до 13%. Но корпоративное кредитование чуть растёт. А ипотека вышла на годовой максимум. Население в банки деньги нести не спешит, а качество кредитов ухудшается.
Подробно:
📉 Прибыль сектора.
Август для банковского сектора вышел не простым: чистая прибыль упала почти в два раза — до 203 млрд руб. против 397 млрд руб. месяцем ранее. Доходность на капитал (ROE) тоже рухнула — с 24,9% до 13,0%.
Сбер $SBER в одиночку сделал 153,6 млрд руб. из этих 203 млрд. У Т-Технологий $T — оптимизм: их менеджмент открыто говорит о «росте чистой прибыли не менее чем на 40%» в этом году. А вот для остальных — $VTBR, $SVCB, $MBNK и прочих — похоже картина, мягко говоря, мрачная.
Причины падения прибыли сектора вполне конкретные:
1️⃣ Резервы под старые проблемы. Банки добавили ещё +67 млрд руб. (+36%) на покрытие старых проблемных кредитов. То есть риски никуда не делись, просто прячутся в балансах отдельных игроков. Где конкретно? — сюрприз будет.
2️⃣ Сжатие процентных доходов. Чистые процентные доходы упали на -36 млрд руб. (-6%), в основном в корпоративном сегменте. Почти 65% портфеля корпоративных кредитов выдано с плавающими ставками. Ставка ЦБ снизилась 28 июля на 2 п.п. (до 18%), → и это сразу переоценило доходность. А снижение ещё на 1 п.п. (до 17%) попадёт уже в сентябрьскую отчётность.
🏗 Корпоративное кредитование
Разбирали подробно вчера — кредитование оживает, повторяться не будем. Ключевой момент, что рост требований к компаниям немного ускорился – до 1,3% после 1,1% в июле. Увеличились в основном рублевые корпоративные кредиты.
🏠 Ипотека вышла на годовой максимум.
Даже «рыночная» ипотека (то есть смельчаки, решившиеся брать кредиты по ставке около 22,4%) показала лучший результат с начала года (см. рис. 1).
Лидером, как и ожидалось, остаётся «Семейная ипотека» — на неё пришлось 278 млрд руб. выдач в августе. В целом господдержка продолжает тащить рынок: её доля держится на уровне 82%.
Сбер, кстати, удерживает около 60% всех выдач на рынке. Так что тут он прямой бенефициар от роста выдач.
💰 Деньги населения — тенденция подтверждается.
Ещё в мае обсуждали, что поведение вкладчиков меняется: тогда вклады прибавили всего 0,2%. В августе динамика ещё слабее — прирост средств населения составил лишь 67 млрд руб. (+0,1%) (см. рис. 2).
Причина очевидна: максимальные ставки по вкладам быстро снижаются, и идея «заморозить деньги» на депозите перестаёт выглядеть привлекательной.
⚠️ Качество кредитов
В рознице проблемы становятся заметнее: доля проблемных кредитов выросла до 6,1%. В просрочку массово выходят займы, выданные в конце 2023 – начале 2024 годов. Те самые «дорогие» кредиты с ПДН 70–80%, которые ЦБ пытался купировать макропруденциальными мерами, теперь возвращаются к "самым умным" банкам которые давали деньги всем подряд в виде неприятных последствий.
Да, пока банки делают вид, что всё под контролем — наращивают резервы и гасят убытки за счёт прибыли (вспоминаем начало поста). Но если динамика сохранится, вопрос не в том, будет ли громкая история, а в том, какой именно банк первым окажется в сводках новостей.
• И что в итоге?
Во-первых, оживает корпоративное кредитование: компании снова активнее берут рублёвые кредиты.
Во-вторых, даже рыночная ипотека (со ставками выше 22%) показала лучший результат с начала года.
Спрос на заёмные деньги не исчез — он просто меняет форму и каналы.
Но при этом реальность жёсткая: падение прибыли и рост резервов ясно показывают, что сектор работает на пределе. В такие моменты особенно важно держаться за надёжных игроков, потому что именно они пройдут турбулентность с минимальными потерями и воспользуются всеми плюшками восстановления.
#банковскийсектор
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Вышел свежий #отчётЦБ «О развитии банковского сектора» за август. Посмотрим на основные моменты:
Кратко:
Прибыль банковского сектора в августе просела почти вдвое — до 203 млрд руб. Доходность на капитал упала до 13%. Но корпоративное кредитование чуть растёт. А ипотека вышла на годовой максимум. Население в банки деньги нести не спешит, а качество кредитов ухудшается.
Подробно:
📉 Прибыль сектора.
Август для банковского сектора вышел не простым: чистая прибыль упала почти в два раза — до 203 млрд руб. против 397 млрд руб. месяцем ранее. Доходность на капитал (ROE) тоже рухнула — с 24,9% до 13,0%.
Сбер $SBER в одиночку сделал 153,6 млрд руб. из этих 203 млрд. У Т-Технологий $T — оптимизм: их менеджмент открыто говорит о «росте чистой прибыли не менее чем на 40%» в этом году. А вот для остальных — $VTBR, $SVCB, $MBNK и прочих — похоже картина, мягко говоря, мрачная.
Причины падения прибыли сектора вполне конкретные:
1️⃣ Резервы под старые проблемы. Банки добавили ещё +67 млрд руб. (+36%) на покрытие старых проблемных кредитов. То есть риски никуда не делись, просто прячутся в балансах отдельных игроков. Где конкретно? — сюрприз будет.
2️⃣ Сжатие процентных доходов. Чистые процентные доходы упали на -36 млрд руб. (-6%), в основном в корпоративном сегменте. Почти 65% портфеля корпоративных кредитов выдано с плавающими ставками. Ставка ЦБ снизилась 28 июля на 2 п.п. (до 18%), → и это сразу переоценило доходность. А снижение ещё на 1 п.п. (до 17%) попадёт уже в сентябрьскую отчётность.
🏗 Корпоративное кредитование
Разбирали подробно вчера — кредитование оживает, повторяться не будем. Ключевой момент, что рост требований к компаниям немного ускорился – до 1,3% после 1,1% в июле. Увеличились в основном рублевые корпоративные кредиты.
🏠 Ипотека вышла на годовой максимум.
Даже «рыночная» ипотека (то есть смельчаки, решившиеся брать кредиты по ставке около 22,4%) показала лучший результат с начала года (см. рис. 1).
Лидером, как и ожидалось, остаётся «Семейная ипотека» — на неё пришлось 278 млрд руб. выдач в августе. В целом господдержка продолжает тащить рынок: её доля держится на уровне 82%.
Сбер, кстати, удерживает около 60% всех выдач на рынке. Так что тут он прямой бенефициар от роста выдач.
💰 Деньги населения — тенденция подтверждается.
Ещё в мае обсуждали, что поведение вкладчиков меняется: тогда вклады прибавили всего 0,2%. В августе динамика ещё слабее — прирост средств населения составил лишь 67 млрд руб. (+0,1%) (см. рис. 2).
Причина очевидна: максимальные ставки по вкладам быстро снижаются, и идея «заморозить деньги» на депозите перестаёт выглядеть привлекательной.
⚠️ Качество кредитов
В рознице проблемы становятся заметнее: доля проблемных кредитов выросла до 6,1%. В просрочку массово выходят займы, выданные в конце 2023 – начале 2024 годов. Те самые «дорогие» кредиты с ПДН 70–80%, которые ЦБ пытался купировать макропруденциальными мерами, теперь возвращаются к "самым умным" банкам которые давали деньги всем подряд в виде неприятных последствий.
Да, пока банки делают вид, что всё под контролем — наращивают резервы и гасят убытки за счёт прибыли (вспоминаем начало поста). Но если динамика сохранится, вопрос не в том, будет ли громкая история, а в том, какой именно банк первым окажется в сводках новостей.
• И что в итоге?
Во-первых, оживает корпоративное кредитование: компании снова активнее берут рублёвые кредиты.
Во-вторых, даже рыночная ипотека (со ставками выше 22%) показала лучший результат с начала года.
Спрос на заёмные деньги не исчез — он просто меняет форму и каналы.
Но при этом реальность жёсткая: падение прибыли и рост резервов ясно показывают, что сектор работает на пределе. В такие моменты особенно важно держаться за надёжных игроков, потому что именно они пройдут турбулентность с минимальными потерями и воспользуются всеми плюшками восстановления.
#банковскийсектор
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍20❤8🐳5🤔2🥴1
Forwarded from Минфин России
Минфин России внес в Правительство РФ бюджетный пакет
Минфин России внес в Правительство РФ пакет законопроектов, включающий в себя:
@minfin
#бюджет
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍10🙈7🐳5😁3😢2👎1
В общем печаль по заявлениям Трампа и Ко
Много вопросов идёт в личку. Отвечу всем сразу.
Путин неоднократно предлагал решить проблему первопричин конфликта на Украине, печаль в том, что не готовы наши оппоненты пока к конструктиву.
Как сказал Песков:
Анонс Минфина по бюджету отражает, что всё продлится чуть дольше. И в этом году концовку мы, скорей всего, не увидим.
Но таков путь 🫡 и сути это не меняет.
PS
В рамках стратегии &Рынок_РФ закрыл часть позиций. В личном портфеле новые вводные ничего не меняют.
Много вопросов идёт в личку. Отвечу всем сразу.
Путин неоднократно предлагал решить проблему первопричин конфликта на Украине, печаль в том, что не готовы наши оппоненты пока к конструктиву.
Как сказал Песков:
«Предлагалось всему миру. Но мы услышали жесткие отказы американцев вести разговоры на эту тему»
Анонс Минфина по бюджету отражает, что всё продлится чуть дольше. И в этом году концовку мы, скорей всего, не увидим.
Но таков путь 🫡 и сути это не меняет.
PS
В рамках стратегии &Рынок_РФ закрыл часть позиций. В личном портфеле новые вводные ничего не меняют.
🫡15👍12😁4🥴4🙈4🐳2
Триллионы новых займов, правда дешёвых денег для Минфина не осталось.
Кратко:
Минфин закрыл III квартал с перевыполнением: при плане в 1,5 трлн заняли 1,57 трлн руб., но спрос последние недели был откровенно слабым. Впереди IV квартал и новые рекордные заимствования на пару трлн руб., которые придётся размещать с заметной премией к рынку. Поправки в бюджет и рост НДС разгоняют совокупный спрос со стороны государства и подталкивают инфляционные ожидания вверх. Всё это за паузу в снижении для ЦБ.
Подробно:
Последние аукционы Минфина в III квартале закрыты.
Сюрпризов не случилось: спрос снова был вялый. Взяли меньше 100 млрд (~90). В выпуске ОФЗ 26245 заняли 64,6 млрд руб. при спросе 129,3 млрд — характерно для последних недель.
Любопытнее смотрелся аукцион в «народных» ОФЗ 26238: заняли 20,1 млрд руб. при спросе 25 млрд. Для Минфина в этом году это пока редкость — почти весь спрос выбрали. Но причина проста: запас прочности, накопленный в начале квартала, закончился. Тем не менее, квартал закрыт с перевыполнением: при плане 1,5 трлн руб. заняли 1,57 трлн. Помогла летняя эйфория и высокая готовность рынка брать риск в это время. Правда сейчас эта готовность заметно снизилась.
Начинается самое интересное. Впереди IV квартал — и вместе с новым бюджетом нас ждёт резкий рост заимствований: плюс 2,2 трлн руб. Для нас с вами это не новость: ещё по майским и июньским результатам бюджета было понятно, что долг придётся наращивать. А в обзоре августовских предварительных итогов бюджета прямо писал: 1,5–2 трлн новых займов точно будет. В итоге получили даже больше — 2,2 трлн.
Задача у Минфина очевидная: занимать придётся много. А значит, и премия к рынку должна стать заметнее. Дешёвых денег в этой игре уже не осталось.
Объёмные заимствования → рост инфляционных рисков. Поэтому сценарий с паузой по ставке становится куда ощутимее. И это мы ещё даже не углублялись в бюджетные поправки (разберём их детально на выходных). Но если коротко — речь не о простом перераспределении расходов, а о масштабном разгоне совокупного спроса за счёт госденег.
Прибавьте сюда повышение налоговой нагрузки (тот самый НДС), и картинка складывается простая: бизнес начнёт поднимать ценники заранее, не дожидаясь 1 января. В отчётах ближайших месяцев мы это увидим. Инфляционные ожидания будут догонять события быстрее, чем ЦБ озвучит паузу.
Риски для аукционов Минфина идут и со стороны инфляции уже сейчас. Инфляция на неделе прибавила 0,08% после 0,04% и 0,10% двумя неделями ранее (рис 1), а с начала сентября — 0,21%. Из значимой истории смотрим на топливо. Бензин снова в росте (+0,6%), дизель чуть скромнее (+0,4%). Это при том, что плодоовощи всё ещё частично тянут индекс вниз. Без этого «овощного демпфера» цифры выглядели бы куда жёстче.
В общем если подвести итог, то Минфин закрыл квартал с перевыполнением, но впереди — рекордные объёмы заимствований и новый бюджет, который разгоняет спрос и инфляционные ожидания.
Ставка ЦБ будет снижаться медленнее, а значит — «деньги в долг» для Минфина обойдутся дороже. Для инвестора это не риск, а возможность — рынок ОФЗ будет платить больше.
PS
Что действительно приятно — и о чём почему-то почти никто не пишет: налоги на дивиденды не подняли. Хотя казалось бы, где ещё проще найти «дополнительные доходы» — там "всего" 13/15%.
Для меня как для сторонника дивидендной стратегии это особенно радует. Значит, дивиденд всё ещё остаётся «чистым» каналом дохода для инвестора, а государство решило не лезть в этот карман.
Не думайте, что забыли или не заметили. Это вполне осознанное и принципиальное решение. Вы скажете: "Бизнес будет меньше зарабатывать?" Не смешите. Это как в старом анекдоте, Вовочка будет меньше есть. А с бизнесом и дивидендами всё будет ок.
#игравставку #минфин #ОФЗ #облигации
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Кратко:
Минфин закрыл III квартал с перевыполнением: при плане в 1,5 трлн заняли 1,57 трлн руб., но спрос последние недели был откровенно слабым. Впереди IV квартал и новые рекордные заимствования на пару трлн руб., которые придётся размещать с заметной премией к рынку. Поправки в бюджет и рост НДС разгоняют совокупный спрос со стороны государства и подталкивают инфляционные ожидания вверх. Всё это за паузу в снижении для ЦБ.
Подробно:
Последние аукционы Минфина в III квартале закрыты.
Сюрпризов не случилось: спрос снова был вялый. Взяли меньше 100 млрд (~90). В выпуске ОФЗ 26245 заняли 64,6 млрд руб. при спросе 129,3 млрд — характерно для последних недель.
Любопытнее смотрелся аукцион в «народных» ОФЗ 26238: заняли 20,1 млрд руб. при спросе 25 млрд. Для Минфина в этом году это пока редкость — почти весь спрос выбрали. Но причина проста: запас прочности, накопленный в начале квартала, закончился. Тем не менее, квартал закрыт с перевыполнением: при плане 1,5 трлн руб. заняли 1,57 трлн. Помогла летняя эйфория и высокая готовность рынка брать риск в это время. Правда сейчас эта готовность заметно снизилась.
Начинается самое интересное. Впереди IV квартал — и вместе с новым бюджетом нас ждёт резкий рост заимствований: плюс 2,2 трлн руб. Для нас с вами это не новость: ещё по майским и июньским результатам бюджета было понятно, что долг придётся наращивать. А в обзоре августовских предварительных итогов бюджета прямо писал: 1,5–2 трлн новых займов точно будет. В итоге получили даже больше — 2,2 трлн.
Задача у Минфина очевидная: занимать придётся много. А значит, и премия к рынку должна стать заметнее. Дешёвых денег в этой игре уже не осталось.
Объёмные заимствования → рост инфляционных рисков. Поэтому сценарий с паузой по ставке становится куда ощутимее. И это мы ещё даже не углублялись в бюджетные поправки (разберём их детально на выходных). Но если коротко — речь не о простом перераспределении расходов, а о масштабном разгоне совокупного спроса за счёт госденег.
Прибавьте сюда повышение налоговой нагрузки (тот самый НДС), и картинка складывается простая: бизнес начнёт поднимать ценники заранее, не дожидаясь 1 января. В отчётах ближайших месяцев мы это увидим. Инфляционные ожидания будут догонять события быстрее, чем ЦБ озвучит паузу.
Риски для аукционов Минфина идут и со стороны инфляции уже сейчас. Инфляция на неделе прибавила 0,08% после 0,04% и 0,10% двумя неделями ранее (рис 1), а с начала сентября — 0,21%. Из значимой истории смотрим на топливо. Бензин снова в росте (+0,6%), дизель чуть скромнее (+0,4%). Это при том, что плодоовощи всё ещё частично тянут индекс вниз. Без этого «овощного демпфера» цифры выглядели бы куда жёстче.
В общем если подвести итог, то Минфин закрыл квартал с перевыполнением, но впереди — рекордные объёмы заимствований и новый бюджет, который разгоняет спрос и инфляционные ожидания.
Ставка ЦБ будет снижаться медленнее, а значит — «деньги в долг» для Минфина обойдутся дороже. Для инвестора это не риск, а возможность — рынок ОФЗ будет платить больше.
PS
Что действительно приятно — и о чём почему-то почти никто не пишет: налоги на дивиденды не подняли. Хотя казалось бы, где ещё проще найти «дополнительные доходы» — там "всего" 13/15%.
Для меня как для сторонника дивидендной стратегии это особенно радует. Значит, дивиденд всё ещё остаётся «чистым» каналом дохода для инвестора, а государство решило не лезть в этот карман.
Не думайте, что забыли или не заметили. Это вполне осознанное и принципиальное решение. Вы скажете: "Бизнес будет меньше зарабатывать?" Не смешите. Это как в старом анекдоте, Вовочка будет меньше есть. А с бизнесом и дивидендами всё будет ок.
#игравставку #минфин #ОФЗ #облигации
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍17🐳7❤3🤔3🙈2
Телеграмма РЖД
Финансовый результат РЖД от перевозки угля за 2024 год составил минус 127,3 млрд рублей, за первые 4 месяца 2025 года – минус 41 млрд рублей.
У угольщиков конечно всё совсем плохо. И даже когда конъюнктура будет становиться чуть лучше.
Это будет будет нивелировано сокращением господдержки.
Т.е. простыми словами все льготы начнут резать, так что инвест тезиса тут как не было. Так и нет. И, скорей всего, ближайшие годы и не будет.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Это будет будет нивелировано сокращением господдержки.
Т.е. простыми словами все льготы начнут резать, так что инвест тезиса тут как не было. Так и нет. И, скорей всего, ближайшие годы и не будет.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍21😢13🔥10😁10❤8🐳5✍3💯2
Дисциплина важнее вдохновения.
Многим нравится идея «пробежать марафон весной» или хотя бы иметь крепкие «квадратики» пресса вместо мягкого шарика. Но чаще это остаётся в теории. Когда доходит до дела, внезапно выясняется: это требует отказа от массы маленьких радостей прямо сейчас, а результат — будет только потом.
С инвестициями всё то же самое. Мысль о пассивном доходе греет душу каждому.
В долгосроке картинка красивая: отличная погода, солнце, лёгкий ветер, вы идёте по набережной 300-летия Петербурга, пока все остальные сидят в офисах. Волосы развиваются на ветру, вы лениво открываете приложение, а там капают дивиденды, приходят купоны, открываете другое — арендаторы исправно перечисляют платежи за квартиру/офис. Красота.
Когда мы решаем изменить свою жизнь, внутри всё загорается: чувство “ща как УХ!” бьёт через край. Но вот десятки мелких отказов на пути к цели вызывают уже куда меньше восторга.
Чтобы дойти до этой картинки, придётся делать выбор. «Какой выбор, если мы хотим накачать капитал?» — спросите вы. Самый скучный и самый сложный: десятки раз пополнять брокерский счёт вместо очередного спонтанного удовольствия. Это куда тяжелее, чем бодро заявить: «Начну инвестировать».
Сказать себе «буду брать дивидендные акции» просто. Но вот вложил ты миллион, рынок качнуло вниз, и на экране уже 700 тысяч. Больно. Даже если дивиденды растут, даже если у компании всё отлично с прибылью — красные цифры в минусе бьют по нервам сильнее любой логики.
А самое трудное — выдержать это не день и не месяц, а год-другой. Не продать всё в панике, не разменять портфель на быстрые, но очень приятные мелочи. Сложность не выборе стратегии, а в том чтобы придерживаться её.
Каждый знает хотя бы одно простое действие, которое двинет его вперёд: лечь спать вовремя вместо очередного сериала, выбрать нормальную еду вместо фастфуда, сделать зарядку утром или хотя бы пройтись вечером после дня сидения в офисе. Знать — легко. А вот делать это регулярно — уже другой уровень дисциплины.
С деньгами всё то же самое. Формула примитивна: трать меньше, чем зарабатываешь. Разницу инвестируй. Кредиты бери не ради айфона или кроссовок, а только если они создают источник дохода. Казалось бы — азы. Но между «знаю» и «делаю» большая разница. А между «сделал один раз» и «делаю регулярно» — та самая пропасть, где исчезают и хорошие привычки, и инвестиционные планы.
И нет разницы: планируем ли мы пробежать марафон весной или создать портфель, который сможет оплачивать отпуск раз в год. Вдохновиться на дело легко. А дойти до результата — смогут только те, кто научился делать необходимые действия регулярно.
В марафоне можно и сойти с дистанции — селфи в спортивной форме и медалька «за участие» всё равно будут.
А вот с инвестициями так не выйдет. Бросишь — и на финише ничего не получишь. Недвижимость это или дивидендные акции — вопрос второй. Главное, что при дисциплине и выдержке через годы вместо бесплатной бутылки воды тебя ждут выросшие источники пассивного дохода и самое ценное — право самому выбирать, что и когда делать.
Пусть спекулянты суетятся пока не погасли свечи — купи-продай, слови отскок, пересиди просадку. Для дивидендной стратегии ничего не меняется. План остаётся прежним: Байзедипить по инструкции, покупать качественные активы, держать и радоваться поступающим выплатам.
#долгосрок #дисциплина #байзедип
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Многим нравится идея «пробежать марафон весной» или хотя бы иметь крепкие «квадратики» пресса вместо мягкого шарика. Но чаще это остаётся в теории. Когда доходит до дела, внезапно выясняется: это требует отказа от массы маленьких радостей прямо сейчас, а результат — будет только потом.
С инвестициями всё то же самое. Мысль о пассивном доходе греет душу каждому.
В долгосроке картинка красивая: отличная погода, солнце, лёгкий ветер, вы идёте по набережной 300-летия Петербурга, пока все остальные сидят в офисах. Волосы развиваются на ветру, вы лениво открываете приложение, а там капают дивиденды, приходят купоны, открываете другое — арендаторы исправно перечисляют платежи за квартиру/офис. Красота.
Когда мы решаем изменить свою жизнь, внутри всё загорается: чувство “ща как УХ!” бьёт через край. Но вот десятки мелких отказов на пути к цели вызывают уже куда меньше восторга.
Чтобы дойти до этой картинки, придётся делать выбор. «Какой выбор, если мы хотим накачать капитал?» — спросите вы. Самый скучный и самый сложный: десятки раз пополнять брокерский счёт вместо очередного спонтанного удовольствия. Это куда тяжелее, чем бодро заявить: «Начну инвестировать».
Сказать себе «буду брать дивидендные акции» просто. Но вот вложил ты миллион, рынок качнуло вниз, и на экране уже 700 тысяч. Больно. Даже если дивиденды растут, даже если у компании всё отлично с прибылью — красные цифры в минусе бьют по нервам сильнее любой логики.
А самое трудное — выдержать это не день и не месяц, а год-другой. Не продать всё в панике, не разменять портфель на быстрые, но очень приятные мелочи. Сложность не выборе стратегии, а в том чтобы придерживаться её.
Каждый знает хотя бы одно простое действие, которое двинет его вперёд: лечь спать вовремя вместо очередного сериала, выбрать нормальную еду вместо фастфуда, сделать зарядку утром или хотя бы пройтись вечером после дня сидения в офисе. Знать — легко. А вот делать это регулярно — уже другой уровень дисциплины.
С деньгами всё то же самое. Формула примитивна: трать меньше, чем зарабатываешь. Разницу инвестируй. Кредиты бери не ради айфона или кроссовок, а только если они создают источник дохода. Казалось бы — азы. Но между «знаю» и «делаю» большая разница. А между «сделал один раз» и «делаю регулярно» — та самая пропасть, где исчезают и хорошие привычки, и инвестиционные планы.
И нет разницы: планируем ли мы пробежать марафон весной или создать портфель, который сможет оплачивать отпуск раз в год. Вдохновиться на дело легко. А дойти до результата — смогут только те, кто научился делать необходимые действия регулярно.
В марафоне можно и сойти с дистанции — селфи в спортивной форме и медалька «за участие» всё равно будут.
А вот с инвестициями так не выйдет. Бросишь — и на финише ничего не получишь. Недвижимость это или дивидендные акции — вопрос второй. Главное, что при дисциплине и выдержке через годы вместо бесплатной бутылки воды тебя ждут выросшие источники пассивного дохода и самое ценное — право самому выбирать, что и когда делать.
Пусть спекулянты суетятся пока не погасли свечи — купи-продай, слови отскок, пересиди просадку. Для дивидендной стратегии ничего не меняется. План остаётся прежним: Байзедипить по инструкции, покупать качественные активы, держать и радоваться поступающим выплатам.
#долгосрок #дисциплина #байзедип
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍72🔥29❤25😁18💯9🐳4🙈2🫡1
Рынок обновил минимум на неделе, нефть максимум. А золото сияет.
Рынок уверенно краснел, обновили минимумы с июля. В пятницу растём, хотя наверно просто шорты закрывают 😅
Нефть показала лучший рост за пару месяцев.
Золото укрепляется шестую неделю подряд, держится у исторических максимумов — инвесторы прячутся в «тихую гавань».
Из самого главного на неделе: ЦБ называет бюджет дезинфляционным. Но это, так сказать, только на старте — ближе к весне или осени цифры могут “подкрутить”, как мы уже видели в этом году.
В целом всё ок: такие качели — часть нормальной рыночной жизни, не стоит паниковать или сильно переживать.
Если рынок всё-таки успел вас расстроить — держите шуточный мерч на #пятничный_мем : кружка без дна, зато с запаянным верхом.
Символично? 😄
Жмякни 👍🏻, если тоже хочешь такую.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Рынок уверенно краснел, обновили минимумы с июля. В пятницу растём, хотя наверно просто шорты закрывают 😅
Нефть показала лучший рост за пару месяцев.
Золото укрепляется шестую неделю подряд, держится у исторических максимумов — инвесторы прячутся в «тихую гавань».
Из самого главного на неделе: ЦБ называет бюджет дезинфляционным. Но это, так сказать, только на старте — ближе к весне или осени цифры могут “подкрутить”, как мы уже видели в этом году.
В целом всё ок: такие качели — часть нормальной рыночной жизни, не стоит паниковать или сильно переживать.
Если рынок всё-таки успел вас расстроить — держите шуточный мерч на #пятничный_мем : кружка без дна, зато с запаянным верхом.
Символично? 😄
Жмякни 👍🏻, если тоже хочешь такую.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍79😁54❤35🔥28👾3🥴2
Что нужно для отличного субботнего утра?
Конечно, новый стикерпак!
Держите )
https://t.me/addstickers/Rich_and_Happy
Конечно, новый стикерпак!
Держите )
https://t.me/addstickers/Rich_and_Happy
Telegram
Rich_and_Happy pack
Free stickerpack with 23 stickers.
🔥49👍41😁38❤23🥴2🤡1
Минфин пишет сценарий. В прокате — «Миссия невыполнима»
Коллеги, на Бусти и в Т-Инвестициях вчера вышел обзор проекта бюджета.
Год назад мы с вами обсуждали бюджет на 2025 в посте «Инфляцию пытались замедлить, но у бюджета были другие планы». Тогда для обложки я взял отсылку к фильму «Грань будущего» — отличной фантастике, где Том Круз в роли главного героя снова и снова «умирает» и проживает один и тот же день, пока не находит способ переломить ход специальной операции против инопланетян.
На рынке в тот момент жила надежда: да, ставку подняли резко (19% на момент написания), но вот-вот начнут быстро снижать. Как вы понимаете из названия того поста, у меня была иная точка зрения. Точнее на мой взгляд у бюджета были другие планы. Так и вышло: повышение до 21% и задержалась с нами она надолго
Сегодня мы с вами обсуждаем проект бюджета, актуализацию на конец этого года и перспективы на 2026. Министр финансов заявляет, что задача бюджета — смягчить денежно-кредитную политику (ДКП). Глава ЦБ вторит: «Мы расцениваем проект бюджета как дезинфляционный».
Но давайте внесём немного рыночного реализма: бюджет — это проект, план, сценарий, если угодно. А цели там прописаны настолько амбициозные, что, продолжая кинематографические отсылки, смотреть нам в ближайший год придётся не «Грань будущего», а новый сезон «Миссии невыполнимой» — в главных ролях Минфин и ЦБ.
Вопрос только в том, как быстро мы, словно Том Круз в «Грани будущего», найдём способ переломить ход этой операции.
В посте разберём:
Подробно про новые налоговые инициативы и их жертв (эффект повышения НДС и других изменений)по секторам:
-- Что будет у Маркетплейсов (OZON $OZON как самый яркий и на бирже)
-- Как ощутят изменения банки (вроде Сбер $SBER и T $T)
-- Как выбрать экспортёров и на какой "%" доходов смотреть в отчётах.
-- ИТ-сектор, который формально прикрыт льготами по НДС, но изменения же не только в НДС. HeadHunter $HEAD как пример
-- Для телеком-операторов МТС $MTSS и Ростелеком $RTKM совсем грустная история?
Обсудим кто в акциях выходит почти сухим из воды, а кто окажется под прессом;
Поговорим ещё
— про инфляционные ожидания;
— двойное давление на рынок облигаций;
— реальны ли планы Минфина урезать расходы в 2025–2026 или это невозможно;
— растут ли аргументы ЦБ в пользу паузы по ставке;
— и что всё это значит для облигаций, акций, валюты и кэша — тактика на ближайшие месяцы.
и другие штрихи к общей картинке.
Приятного чтения 🤝
на Бусти и в Т-Инвестициях
---
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Коллеги, на Бусти и в Т-Инвестициях вчера вышел обзор проекта бюджета.
Год назад мы с вами обсуждали бюджет на 2025 в посте «Инфляцию пытались замедлить, но у бюджета были другие планы». Тогда для обложки я взял отсылку к фильму «Грань будущего» — отличной фантастике, где Том Круз в роли главного героя снова и снова «умирает» и проживает один и тот же день, пока не находит способ переломить ход специальной операции против инопланетян.
На рынке в тот момент жила надежда: да, ставку подняли резко (19% на момент написания), но вот-вот начнут быстро снижать. Как вы понимаете из названия того поста, у меня была иная точка зрения. Точнее на мой взгляд у бюджета были другие планы. Так и вышло: повышение до 21% и задержалась с нами она надолго
Сегодня мы с вами обсуждаем проект бюджета, актуализацию на конец этого года и перспективы на 2026. Министр финансов заявляет, что задача бюджета — смягчить денежно-кредитную политику (ДКП). Глава ЦБ вторит: «Мы расцениваем проект бюджета как дезинфляционный».
Но давайте внесём немного рыночного реализма: бюджет — это проект, план, сценарий, если угодно. А цели там прописаны настолько амбициозные, что, продолжая кинематографические отсылки, смотреть нам в ближайший год придётся не «Грань будущего», а новый сезон «Миссии невыполнимой» — в главных ролях Минфин и ЦБ.
Вопрос только в том, как быстро мы, словно Том Круз в «Грани будущего», найдём способ переломить ход этой операции.
В посте разберём:
Подробно про новые налоговые инициативы и их жертв (эффект повышения НДС и других изменений)по секторам:
-- Что будет у Маркетплейсов (OZON $OZON как самый яркий и на бирже)
-- Как ощутят изменения банки (вроде Сбер $SBER и T $T)
-- Как выбрать экспортёров и на какой "%" доходов смотреть в отчётах.
-- ИТ-сектор, который формально прикрыт льготами по НДС, но изменения же не только в НДС. HeadHunter $HEAD как пример
-- Для телеком-операторов МТС $MTSS и Ростелеком $RTKM совсем грустная история?
Обсудим кто в акциях выходит почти сухим из воды, а кто окажется под прессом;
Поговорим ещё
— про инфляционные ожидания;
— двойное давление на рынок облигаций;
— реальны ли планы Минфина урезать расходы в 2025–2026 или это невозможно;
— растут ли аргументы ЦБ в пользу паузы по ставке;
— и что всё это значит для облигаций, акций, валюты и кэша — тактика на ближайшие месяцы.
и другие штрихи к общей картинке.
Приятного чтения 🤝
на Бусти и в Т-Инвестициях
---
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍53🔥37😁28❤27🥴4
В инвестициях важно не только ждать, но и ждать в правильном месте.
Во второй половине лета в стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги активно обменивал сильно подорожавшие ОФЗ. На корпоратов.
Мне переодически писали, что спорное решение. Ведь ОФЗ продолжали быстро дорожать. Но логика была простая. ОФЗ перекуплены. А облигации корпоратов нет. Поэтому решил, что лучше «Подождём в тех бумагах, где за ожидание платят больше».
Три месяца спустя рынок подтвердил эту правоту (рис. 1).
Сейчас, на фоне заявлений Трампа и ЕС, у рынка снова возникает нервозность. А особо внушаемым и тревожным кажется, что у противника появились шансы. Это иллюзия. Шансов у них нет.
А раз так, то акции — лучшая идея. Мне комфортно в качественных дивидендных историях, ведь за ожидание уже получаю 10–12% по портфелю. А когда СВО завершится, дивиденды взлетят. Ни ОФЗ, ни облигации корпоратов, ни депозиты не дадут такой долгосрочной доходности.
Опять кто-то скажет, спорно? Окей. Мне нужно лишь подождать.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Во второй половине лета в стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги активно обменивал сильно подорожавшие ОФЗ. На корпоратов.
Мне переодически писали, что спорное решение. Ведь ОФЗ продолжали быстро дорожать. Но логика была простая. ОФЗ перекуплены. А облигации корпоратов нет. Поэтому решил, что лучше «Подождём в тех бумагах, где за ожидание платят больше».
Три месяца спустя рынок подтвердил эту правоту (рис. 1).
Сейчас, на фоне заявлений Трампа и ЕС, у рынка снова возникает нервозность. А особо внушаемым и тревожным кажется, что у противника появились шансы. Это иллюзия. Шансов у них нет.
А раз так, то акции — лучшая идея. Мне комфортно в качественных дивидендных историях, ведь за ожидание уже получаю 10–12% по портфелю. А когда СВО завершится, дивиденды взлетят. Ни ОФЗ, ни облигации корпоратов, ни депозиты не дадут такой долгосрочной доходности.
Опять кто-то скажет, спорно? Окей. Мне нужно лишь подождать.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍77🔥51❤43😁35🐳4🫡4🥴3👎1
РБК. Новости. Главное
В Крыму власти договорились о фиксированной стоимости топлива на следующие 30 дней, сообщил глава республики Сергей Аксенов.
На скользкую дорожку вышли 🙈
Фиксация цен убивает рынок. Т.е. компаниям становится невыгодно производить и продавать топливо себе в убыток.
И вместо идеи и мечты о дешёвом топливе будет падение мотивации компаний, пустые заправки и чёрный рынок, где цены будут ещё выше.
Фиксация цен убивает рынок. Т.е. компаниям становится невыгодно производить и продавать топливо себе в убыток.
И вместо идеи и мечты о дешёвом топливе будет падение мотивации компаний, пустые заправки и чёрный рынок, где цены будут ещё выше.
🙈20👍6💯5👎3🐳3🔥2✍1🤔1
Качели на бирже: инструкция по сохранению нервов
Рынок снова в минусах. Ещё пару процентов — и обновим минимумы года. Ну и что? Это не повод для паники.
Три простых правила для сохранения спокойствия на рынке:
0. Финансовая подушка безопасности
Это основной пункт, без которого остальные советы вообще теряют смысл. Подушка — это запас кэша на 3–6 месяцев жизни, который не участвует в биржевых приключениях. Его задача проста: подстраховать вас от форс-мажора и не дать мозгу включить режим паники, если зарплату задержали или бизнес просел.
Хотите «чтобы деньги не лежали мёртвым грузом»? Пожалуйста: вклад, фонды денежного рынка, короткие (до года) ОФЗ, немного валюты. Но лучше держать это на отдельном брокерском счёте или вообще в другом банке/брокере. Так меньше шансов, что в момент очередной «топ-идеи» рука сама потянется в подушку.
1. Нет маржинальной торговле
Маржиналка — это главный источник бед у начинающих (и не только). Когда рынок идёт не туда, брокер не будет долго уговаривать — он просто заставит вас продать хорошие активы по плохим ценам. Или, наоборот, купить мусор на хаях.
Плюс не забываем: маржинальная торговля стоит денег. Т.е. вы платите проценты за то, чтобы увеличить риск и вероятность потерять депозит. Логика сомнительная на мой вкус.
Так что формула простая:N̷o̷ ̷W̷o̷m̷a̷n̷,̷ ̷N̷o̷ ̷C̷r̷y̷ Нет маржиналки = нет проблем.
2. Смотрим на бизнес, а не на тикеры в терминале
Каждый тикер — это не просто буквы и цифры на экране. Это реальный бизнес с активами, клиентами, выручкой и проблемами. Если вы сделали домашку: посмотрели, как компания работала до СВО и как справляется сейчас (а база для анализа уже приличная), то падение котировок перестаёт быть трагедией.
Цена может просесть на экране, но если бизнес продолжает работать, выпускать продукцию и генерировать кэш — значит, у вас не убыток, а временная скидка.
3. Наличие кэша и денежных потоков.
Важно отличать подушку безопасности (это на жизнь) от кэша для инвестиций (это на «распродажи»). Подушка — неприкосновенная. А вот свободный кэш — боевые деньги. Есть кэш? Отлично. Рынок падает? Прекрасно. Можно закупиться дешевле.
Что подходит:
— свободные остатки, которые не жалко «заморозить» в акциях;
— часть зарплаты, если вы регулярно откладываете её на инвестиции;
— дивиденды и купоны — идеально для реинвеста;
и т.д.
Именно наличие живого кэша превращает рыночные истерики в возможность. Докупая хорошие компании на просадках, вы фактически повышаете свою дивидендную доходность по портфелю. Такой себе тихий лайфхак дивидендного инвестора.
Все четыре пункта выполнены? Ну тогда чего переживать-то.
P. S.
Коллеги, я тоже в акциях — и в акция по полной. Доля акций у меня в портфеле не падает ниже 95%, так что портфель краснеет вместе с вашим. Но это не повод для бегания по потолку.
Почему? Потому что смотрю не на цвет или цифру в терминале который показывает переоценку цены акций, а смотрю на ожидаемую доходность на вложенный капитал. Проще говоря — сколько дивидендов мне капнет. Эта цифра меня устраивает, и она почти не меняется, даже если котировки пошли бодро на юг.
Так что пусть спекулянты продолжают играть с рынком в свои качели, а я спокойно держу бизнесы, которые платят дивиденды.
#это_база
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Рынок снова в минусах. Ещё пару процентов — и обновим минимумы года. Ну и что? Это не повод для паники.
Три простых правила для сохранения спокойствия на рынке:
0. Финансовая подушка безопасности
Это основной пункт, без которого остальные советы вообще теряют смысл. Подушка — это запас кэша на 3–6 месяцев жизни, который не участвует в биржевых приключениях. Его задача проста: подстраховать вас от форс-мажора и не дать мозгу включить режим паники, если зарплату задержали или бизнес просел.
Хотите «чтобы деньги не лежали мёртвым грузом»? Пожалуйста: вклад, фонды денежного рынка, короткие (до года) ОФЗ, немного валюты. Но лучше держать это на отдельном брокерском счёте или вообще в другом банке/брокере. Так меньше шансов, что в момент очередной «топ-идеи» рука сама потянется в подушку.
1. Нет маржинальной торговле
Маржиналка — это главный источник бед у начинающих (и не только). Когда рынок идёт не туда, брокер не будет долго уговаривать — он просто заставит вас продать хорошие активы по плохим ценам. Или, наоборот, купить мусор на хаях.
Плюс не забываем: маржинальная торговля стоит денег. Т.е. вы платите проценты за то, чтобы увеличить риск и вероятность потерять депозит. Логика сомнительная на мой вкус.
Так что формула простая:N̷o̷ ̷W̷o̷m̷a̷n̷,̷ ̷N̷o̷ ̷C̷r̷y̷ Нет маржиналки = нет проблем.
2. Смотрим на бизнес, а не на тикеры в терминале
Каждый тикер — это не просто буквы и цифры на экране. Это реальный бизнес с активами, клиентами, выручкой и проблемами. Если вы сделали домашку: посмотрели, как компания работала до СВО и как справляется сейчас (а база для анализа уже приличная), то падение котировок перестаёт быть трагедией.
Цена может просесть на экране, но если бизнес продолжает работать, выпускать продукцию и генерировать кэш — значит, у вас не убыток, а временная скидка.
3. Наличие кэша и денежных потоков.
Важно отличать подушку безопасности (это на жизнь) от кэша для инвестиций (это на «распродажи»). Подушка — неприкосновенная. А вот свободный кэш — боевые деньги. Есть кэш? Отлично. Рынок падает? Прекрасно. Можно закупиться дешевле.
Что подходит:
— свободные остатки, которые не жалко «заморозить» в акциях;
— часть зарплаты, если вы регулярно откладываете её на инвестиции;
— дивиденды и купоны — идеально для реинвеста;
и т.д.
Именно наличие живого кэша превращает рыночные истерики в возможность. Докупая хорошие компании на просадках, вы фактически повышаете свою дивидендную доходность по портфелю. Такой себе тихий лайфхак дивидендного инвестора.
Все четыре пункта выполнены? Ну тогда чего переживать-то.
P. S.
Коллеги, я тоже в акциях — и в акция по полной. Доля акций у меня в портфеле не падает ниже 95%, так что портфель краснеет вместе с вашим. Но это не повод для бегания по потолку.
Почему? Потому что смотрю не на цвет или цифру в терминале который показывает переоценку цены акций, а смотрю на ожидаемую доходность на вложенный капитал. Проще говоря — сколько дивидендов мне капнет. Эта цифра меня устраивает, и она почти не меняется, даже если котировки пошли бодро на юг.
Так что пусть спекулянты продолжают играть с рынком в свои качели, а я спокойно держу бизнесы, которые платят дивиденды.
#это_база
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍54🥴9❤7🐳4😁3💯3🔥2🫡2
Коллеги, в Москве скоро пройдёт супер-конфа — SMART-LAB CONF.
Сам я не поеду — привычно хожу на смартлабовские конференции в Питере.
Но для тех, кто в Москве — это отличная возможность.
📅 25 октября, кинотеатр Октябрь.
Эмитенты, инвесторы, трейдеры, брокеры, family-офисы — больше 50 компаний и шанс поймать ТОПов за рукав.
На сцене — Орловский и другие эксперты.
В залах — Совкомбанк, Сбер, ВТБ, Яндекс, OZON, МосБиржа, Норникель, Самолёт, МТС, Фосагро и ещё куча эмитентов.
🎟 Для подписчиков канала — скидка 20% на все билеты. Промокод: Richard
Пользуйтесь, коллеги. 😎
PS
Завтра повышение цен
Сам я не поеду — привычно хожу на смартлабовские конференции в Питере.
Но для тех, кто в Москве — это отличная возможность.
📅 25 октября, кинотеатр Октябрь.
Эмитенты, инвесторы, трейдеры, брокеры, family-офисы — больше 50 компаний и шанс поймать ТОПов за рукав.
На сцене — Орловский и другие эксперты.
В залах — Совкомбанк, Сбер, ВТБ, Яндекс, OZON, МосБиржа, Норникель, Самолёт, МТС, Фосагро и ещё куча эмитентов.
🎟 Для подписчиков канала — скидка 20% на все билеты. Промокод: Richard
Пользуйтесь, коллеги. 😎
PS
Завтра повышение цен
👍13❤3🔥3🙈1
📊 1,5 трлн пишем, 2,5 трлн в уме: рынок ОФЗ ждёт непростой квартал
Минфин опубликовал график аукционов ОФЗ на IV квартал.
Кратко:
В IV квартале план — 1,5 трлн руб. Но это предварительный план. Возможно придётся занимать ближе к 2,5 трлн, или по 208 млрд в один аукционный день, что в этом году удавалось лишь на пиках оптимизма. Теперь фон хуже. Поэтому длинные ОФЗ выглядят слабо — большое предложение и риски паузы по ставке не дают привлекательной комбинации. В моменте видится, что сейчас оптимальнее фонды денежного рынка, флоатеры и короткие надёжные корпораты.
Подробно:
План по размещению — 1,5 трлн руб. Упор, как обычно, на длинные (более 10 лет) выпуски — 1 трлн. (рис 1)
Но в параллельном режиме готовятся поправки в бюджет: где дефицит растёт, а вместе с ним и потребность в заимствованиях растёт.
Всего планируется 12 аукционных дней (5 в октябре, 3 в ноябре, 4 в декабре) — в среднем получается по 125 млрд за каждый. В целом это вполне рабочий ритм, не самый простой, но если Минфин не будет жадничать с премией, то всё ок.
Тем более, можно подметить, что Минфин в текущем году демонстрирует систематическое перевыполнение планов:
— I квартал: 1,403 трлн руб. против плана в 1 трлн (+40%);
— II квартал: 1,466 трлн против 1,3 трлн (+13%);
— III квартал: 1,57 трлн против 1,5 трлн (+5%).
Но есть несколько “НО”:
1️⃣ Перевыполнения шли на благоприятном фоне: (1) в начале года геополитическая разрядка и (2) быстрое замедление инфляции с поддержкой в виде «овощного демпфера» весной/летом
2️⃣ Годовой план заимствований вырос до 6,981 трлн руб. [бюджет который согласовывается] против изначальных 4,781 трлн. При этом с начала года размещено 4,4 трлн руб. — так что вполне рабочий сценарий, что план заимствований могут поднять ещё примерно на +1 трлн руб.
Это означает необходимость привлечь около 2,5 трлн руб. за 12 аукционных дней — в среднем порядка 208 млрд на каждый. Для сравнения: объёмы свыше 200 млрд удавалось занимать лишь на 7 аукционах этого года, и то на фоне либо геополитического оптимизма, либо снижения ставки вместе с отличной "инфляционной" статистикой.
3️⃣ Сейчас, напротив, мы наблюдаем ухудшение геополитического сентимента и неоднозначные данные, которые ставят под вопрос темпы снижения ставки.
• Что в итоге?
В итоге длинные ОФЗ пока не выглядят привлекательными: с одной стороны, предложение будет высоким, с другой — растёт вероятность паузы в цикле снижения ключевой ставки. Такое сочетание — явно не лучшее комбо для инвестора, особенно на длинном конце кривой.
Оптимальный выбор на долговом рынке сейчас — фонды денежного рынка, флоатеры и фиксы надёжных корпоратов (уровня AAA и AA).
#Минфин #ОФЗ #долговойрынок #облигации
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Минфин опубликовал график аукционов ОФЗ на IV квартал.
Кратко:
В IV квартале план — 1,5 трлн руб. Но это предварительный план. Возможно придётся занимать ближе к 2,5 трлн, или по 208 млрд в один аукционный день, что в этом году удавалось лишь на пиках оптимизма. Теперь фон хуже. Поэтому длинные ОФЗ выглядят слабо — большое предложение и риски паузы по ставке не дают привлекательной комбинации. В моменте видится, что сейчас оптимальнее фонды денежного рынка, флоатеры и короткие надёжные корпораты.
Подробно:
План по размещению — 1,5 трлн руб. Упор, как обычно, на длинные (более 10 лет) выпуски — 1 трлн. (рис 1)
Но в параллельном режиме готовятся поправки в бюджет: где дефицит растёт, а вместе с ним и потребность в заимствованиях растёт.
Всего планируется 12 аукционных дней (5 в октябре, 3 в ноябре, 4 в декабре) — в среднем получается по 125 млрд за каждый. В целом это вполне рабочий ритм, не самый простой, но если Минфин не будет жадничать с премией, то всё ок.
Тем более, можно подметить, что Минфин в текущем году демонстрирует систематическое перевыполнение планов:
— I квартал: 1,403 трлн руб. против плана в 1 трлн (+40%);
— II квартал: 1,466 трлн против 1,3 трлн (+13%);
— III квартал: 1,57 трлн против 1,5 трлн (+5%).
Но есть несколько “НО”:
1️⃣ Перевыполнения шли на благоприятном фоне: (1) в начале года геополитическая разрядка и (2) быстрое замедление инфляции с поддержкой в виде «овощного демпфера» весной/летом
2️⃣ Годовой план заимствований вырос до 6,981 трлн руб. [бюджет который согласовывается] против изначальных 4,781 трлн. При этом с начала года размещено 4,4 трлн руб. — так что вполне рабочий сценарий, что план заимствований могут поднять ещё примерно на +1 трлн руб.
Это означает необходимость привлечь около 2,5 трлн руб. за 12 аукционных дней — в среднем порядка 208 млрд на каждый. Для сравнения: объёмы свыше 200 млрд удавалось занимать лишь на 7 аукционах этого года, и то на фоне либо геополитического оптимизма, либо снижения ставки вместе с отличной "инфляционной" статистикой.
3️⃣ Сейчас, напротив, мы наблюдаем ухудшение геополитического сентимента и неоднозначные данные, которые ставят под вопрос темпы снижения ставки.
• Что в итоге?
В итоге длинные ОФЗ пока не выглядят привлекательными: с одной стороны, предложение будет высоким, с другой — растёт вероятность паузы в цикле снижения ключевой ставки. Такое сочетание — явно не лучшее комбо для инвестора, особенно на длинном конце кривой.
Оптимальный выбор на долговом рынке сейчас — фонды денежного рынка, флоатеры и фиксы надёжных корпоратов (уровня AAA и AA).
#Минфин #ОФЗ #долговойрынок #облигации
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍22🐳7❤4😢4🥴3🫡1
Минфин бьёт полугодовые рекорды, инфляция — тоже
Сегодня Минфин провёл рекордные аукционы по размещению ОФЗ.
Кратко:
Минфин занял много — 231,6 млрд руб., больше было только в начале весны, но спрос (306 млрд) до весенних максимумов сильно не дотянул: просто ведомство стало активнее выбирать доступный объём.
Инфляция тем временем ускоряется, а Минэк подтверждает грустную картину для ЦБ: рекордно низкая безработица и двузначный рост зарплат создают для ЦБ крайне неприятный фон.
Подробно:
В выпуске 26250 заняли 211 млрд руб., в 26224 — ещё 20,6 млрд, суммарно получилось 231,6 млрд руб.. Для сравнения: больше в этом году удалось занять лишь один раз — 12 марта, когда итог составил 245,5 млрд руб. (из них 72 млрд в ОФЗ 26245 и 173,5 млрд в ОФЗ 26247).
Единственное: рекорд по привлечению денег — это не рекорд по спросу.
Сегодня инвесторы подали заявок на 306 млрд руб. Для сравнения: 12 марта общий спрос был 350 млрд, а ещё раньше доходил до 377 и 345 млрд.
Да, нынешние цифры заметно выше, чем на последних аукционах, но всё же до пиков не дотягивают. Минфин стал активнее выбирать заявки.
Объективных причин для всплеска спроса на длинные ОФЗ пока не видно. Возможно, есть факторы, о которых мы ещё просто не знаем. А может, крупные игроки уже махнули рукой на рынок акций и предпочитают парковать деньги в длинных выпусках ОФЗ с «вкусным» купоном — например, в 26250, где доходность по купону сейчас 14,1%.
Недельные данные по инфляции показывают ускорение: 0,13% после 0,08% и 0,04% двумя неделями ранее. В целом, это максимальный недельный рост за последние полгода. Последний раз выше темпы были только в первой неделе апреля (рис 1).
Бензин ускоряется в росте: за неделю подорожал на 0,8%, дизель — на 0,6%. Фактор топлива усиливает общий инфляционный фон, удорожание бензина быстро раскатывается по всей цепочке затрат — от логистики до конечных цен в магазинах. И так как дорожает он уже не первый месяц, то можно говорить о накопительном эффекте, который будет подталкивать инфляцию вверх и осенью, и зимой. даже если цены перестанут расти завтра (а они вряд ли перестанут).
Инфляция в конце сентября заметно ускорилась, и её рост уже выходит за рамки сезонных факторов. Всё больше похоже не на «локальные всплески», а на формирование устойчивого разгона цен. Для ЦБ это тревожный сигнал: инфляция за месяц в пересчёте на год (saar) вышла на уровень 7–8%.
Минэк подлил масла в огонь, опубликовав отчёт «О текущей ситуации в российской экономике». Самое интересное в контексте инфляции:
Рынок труда перегрет: безработица всего 2,1% — исторический минимум [ещё раз — рекорд!].
Зарплаты ускоряются: +16% номинально, +6,6% реально. Это прямое топливо для роста спроса и инфляционного давления, так как производительность труда так быстро не прибавляет.
В целом о том, что вероятность паузы на заседании ЦБ 24 октября растёт, писал ещё в первой половине сентября. Сейчас, глядя на свежие данные, говорить о другом сценарии просто не приходится.
А значит, доходности ОФЗ должны ещё немного подрасти, прежде чем снова станут по-настоящему интересными. В стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги все поступающие купоны продолжаем парковать в фонд денежного рынка. И ждать подходящего момента для обмена
#игравставку #ОФЗ #облигации #рынокдержись
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Сегодня Минфин провёл рекордные аукционы по размещению ОФЗ.
Кратко:
Минфин занял много — 231,6 млрд руб., больше было только в начале весны, но спрос (306 млрд) до весенних максимумов сильно не дотянул: просто ведомство стало активнее выбирать доступный объём.
Инфляция тем временем ускоряется, а Минэк подтверждает грустную картину для ЦБ: рекордно низкая безработица и двузначный рост зарплат создают для ЦБ крайне неприятный фон.
Подробно:
В выпуске 26250 заняли 211 млрд руб., в 26224 — ещё 20,6 млрд, суммарно получилось 231,6 млрд руб.. Для сравнения: больше в этом году удалось занять лишь один раз — 12 марта, когда итог составил 245,5 млрд руб. (из них 72 млрд в ОФЗ 26245 и 173,5 млрд в ОФЗ 26247).
Единственное: рекорд по привлечению денег — это не рекорд по спросу.
Сегодня инвесторы подали заявок на 306 млрд руб. Для сравнения: 12 марта общий спрос был 350 млрд, а ещё раньше доходил до 377 и 345 млрд.
Да, нынешние цифры заметно выше, чем на последних аукционах, но всё же до пиков не дотягивают. Минфин стал активнее выбирать заявки.
Объективных причин для всплеска спроса на длинные ОФЗ пока не видно. Возможно, есть факторы, о которых мы ещё просто не знаем. А может, крупные игроки уже махнули рукой на рынок акций и предпочитают парковать деньги в длинных выпусках ОФЗ с «вкусным» купоном — например, в 26250, где доходность по купону сейчас 14,1%.
Недельные данные по инфляции показывают ускорение: 0,13% после 0,08% и 0,04% двумя неделями ранее. В целом, это максимальный недельный рост за последние полгода. Последний раз выше темпы были только в первой неделе апреля (рис 1).
Бензин ускоряется в росте: за неделю подорожал на 0,8%, дизель — на 0,6%. Фактор топлива усиливает общий инфляционный фон, удорожание бензина быстро раскатывается по всей цепочке затрат — от логистики до конечных цен в магазинах. И так как дорожает он уже не первый месяц, то можно говорить о накопительном эффекте, который будет подталкивать инфляцию вверх и осенью, и зимой. даже если цены перестанут расти завтра (а они вряд ли перестанут).
Инфляция в конце сентября заметно ускорилась, и её рост уже выходит за рамки сезонных факторов. Всё больше похоже не на «локальные всплески», а на формирование устойчивого разгона цен. Для ЦБ это тревожный сигнал: инфляция за месяц в пересчёте на год (saar) вышла на уровень 7–8%.
Минэк подлил масла в огонь, опубликовав отчёт «О текущей ситуации в российской экономике». Самое интересное в контексте инфляции:
Рынок труда перегрет: безработица всего 2,1% — исторический минимум [ещё раз — рекорд!].
Зарплаты ускоряются: +16% номинально, +6,6% реально. Это прямое топливо для роста спроса и инфляционного давления, так как производительность труда так быстро не прибавляет.
В целом о том, что вероятность паузы на заседании ЦБ 24 октября растёт, писал ещё в первой половине сентября. Сейчас, глядя на свежие данные, говорить о другом сценарии просто не приходится.
А значит, доходности ОФЗ должны ещё немного подрасти, прежде чем снова станут по-настоящему интересными. В стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги все поступающие купоны продолжаем парковать в фонд денежного рынка. И ждать подходящего момента для обмена
#игравставку #ОФЗ #облигации #рынокдержись
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍29🥴6✍4❤3🐳3🙈2🫡2