Ричард Хэппи
ВТБ снова смог: честная цена по версии менеджмента Многострадальная допка ВТБ наконец завершилась: цену влепили 67 рублей. Помните обещания Пьянова «не делать по дешёвке»? Ну как дела? Аллокация всего 30%. Спрос был, цену можно было поставить выше, но у…
Продолжая тему «сюрпризов» от ВТБ.
На рынке давно гуляет шуточное «триединство правил инвестора на рынке РФ»:
1. Покупай на ямках.
2. Продавай на горках.
3. И никогда, НИКОГДА не бери структурки ВТБ 🙂
В бесплатный курс «Основы инвестирования в облигации и создание купонного дохода» добавил свежий практический кейс: историю о том, как ВТБ погасил структурную облигацию не по 1000₽, как ожидали инвесторы, а всего по 316₽.
Получился отличный разбор: с эмоциями на форумах, сухими документами и выводом, структурная «облигация» вообще имеет мало общего с классическими облигациями — это по сути опционный конструктор с красивым названием.
PS
Заодно прошёлся по курсу: обновил все графики и переписал часть формул в более наглядном и удобном виде.
Кто курс ещё не проходил — велкам. А тем, кто уже проходил, можно просто заглянуть на новый урок.
На рынке давно гуляет шуточное «триединство правил инвестора на рынке РФ»:
1. Покупай на ямках.
2. Продавай на горках.
3. И никогда, НИКОГДА не бери структурки ВТБ 🙂
В бесплатный курс «Основы инвестирования в облигации и создание купонного дохода» добавил свежий практический кейс: историю о том, как ВТБ погасил структурную облигацию не по 1000₽, как ожидали инвесторы, а всего по 316₽.
Получился отличный разбор: с эмоциями на форумах, сухими документами и выводом, структурная «облигация» вообще имеет мало общего с классическими облигациями — это по сути опционный конструктор с красивым названием.
PS
Заодно прошёлся по курсу: обновил все графики и переписал часть формул в более наглядном и удобном виде.
Кто курс ещё не проходил — велкам. А тем, кто уже проходил, можно просто заглянуть на новый урок.
👍40❤9✍4🤔3
Четыре девелопера: где интересны акции, где облигации, а где лучше пройти мимо?
Разобрали полугодовые отчёты и взгляд регулятора на сектор — и если пресс-релизы ещё можно приукрашивать, то цифры в отчётах нет.
Что мы увидели? — Маржа тает, убытки растут, кассовые разрывы не исчезают, а весь сектор держится на эскроу и господдержке.
С подписчиками на Бусти и Т-Инвестициях разобрали:
— Сохраняющийся рост выручки у застройщиков, но маржинальность снижается, а прибыль падает.
— Операционный денежный поток у всех в минусе из-за механики эскроу.
— Высокая ключевая ставка увеличила финансовые расходы, но у одних сильнее чем у других.
— Кто-то поддерживает дивиденды и байбек на фоне ухудшения балансов. Но вряд ли это получится делать ещё долго.
— Сезонность отрасли — и по вводу жилья, и по спросу на ипотеку.
— Пару слов про допэмиссии и сделки внутри групповых структур.
— Облигации отдельных эмитентов могут быть интересны за счёт амортизации и высокой доходности.
— «Рыночной» ипотеки почти нет, весь спрос держится на субсидиях. Но это пока? Да ведь?
В платном разборе собрал основные выводы по четырём крупнейшим игрокам рынка: Самолёт $SMLT / ПИК $PIKK / ЛСР $LSRG / Эталон $ETLN
Кто уверенно держится на ногах и где акции интересны, у кого интереснее облигации, а где акции — это чисто игра с адреналином и куда инвестору сейчас лучше не идти.
Приятного чтения на Бусти и Т-Инвестициях 🤝
--
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Разобрали полугодовые отчёты и взгляд регулятора на сектор — и если пресс-релизы ещё можно приукрашивать, то цифры в отчётах нет.
Что мы увидели? — Маржа тает, убытки растут, кассовые разрывы не исчезают, а весь сектор держится на эскроу и господдержке.
С подписчиками на Бусти и Т-Инвестициях разобрали:
— Сохраняющийся рост выручки у застройщиков, но маржинальность снижается, а прибыль падает.
— Операционный денежный поток у всех в минусе из-за механики эскроу.
— Высокая ключевая ставка увеличила финансовые расходы, но у одних сильнее чем у других.
— Кто-то поддерживает дивиденды и байбек на фоне ухудшения балансов. Но вряд ли это получится делать ещё долго.
— Сезонность отрасли — и по вводу жилья, и по спросу на ипотеку.
— Пару слов про допэмиссии и сделки внутри групповых структур.
— Облигации отдельных эмитентов могут быть интересны за счёт амортизации и высокой доходности.
— «Рыночной» ипотеки почти нет, весь спрос держится на субсидиях. Но это пока? Да ведь?
В платном разборе собрал основные выводы по четырём крупнейшим игрокам рынка: Самолёт $SMLT / ПИК $PIKK / ЛСР $LSRG / Эталон $ETLN
Кто уверенно держится на ногах и где акции интересны, у кого интереснее облигации, а где акции — это чисто игра с адреналином и куда инвестору сейчас лучше не идти.
Приятного чтения на Бусти и Т-Инвестициях 🤝
--
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍15❤4✍2🥴2
Два канала новых денег: кредиты быстро растут, ждём бюджет
Кратко:
Кредитование оживает. М2 тормозит по году, но ускоряется в месячном росте. У ЦБ всё меньше пространства для снижения ставки. Ждём от Минфина дефицит, который покажет масштаб будущей накачки.
Подробно:
— Кредитование оживилось:
ЦБ отмечает: «В августе 2025 г. кредитная активность возросла как в корпоративном, так и в розничном сегменте рынка. Месячный рост требований к экономике составил 1,8% после 1,1% в июле»
Годовой прирост кредита — 10,2%, и это первая пауза в нисходящем тренде с середины 2024
Регулярно пишу про банковский сектор и особенно про Сбер $SBER и Т $T и видно что не зря. У них бизнес растёт: кредиты в плюсе, а при снижении ставки темпы только ускоряются.
Дополню словами Тремасова:
«Оживление в различных сегментах кредитного рынка уже сейчас происходит. Но если говорить про кредит населению, то здесь явный рост автокредитов в последние месяцы. Ипотека, в том числе рыночная, тоже начинает оживать».
Напомню, 12 сентября ЦБ ещё снизил ставку на 1% и это прямое топливо для дальнейшего роста кредитования.
— Корпоративный драйвер:
Активный рост в корпоративном секторе:
«По итогам месяца требования к нефинансовым и финансовым организациям выросли на 2,1% после 1,5% в июле, в основном за счет рублевых кредитов на сроки свыше 1 года»
Корпоративные облигации тоже внесли вклад — рост за год +44%.
— Население осторожно:
«За месяц требования к населению выросли на 0,8% после сокращения на 0,1% в июле. Однако их динамика по-прежнему существенно уступала прошлому году, в результате чего годовой прирост вновь обновил локальный минимум последних 9 лет».
Тут есть потенциал для роста, но пока граждане кредиты берут крайне осторожно, и общий портфель в годовом выражении всё ещё в минусе (–1,2%). Так что чисто розничным банкам всё ещё тяжко (таким как МТС Банк $MBNK )
— Рублёвая денежная масса (М2):
«Денежная масса М2 в августе выросла на 1,3% за месяц… Годовой прирост составил 14,4% после 15,0% в июле»
Формально в годовой динамике есть замедление, но если смотреть на последние месяцы — темпы роста снова ускоряются.
И тут самое интересное: если взглянуть на #отчётЦБ через призму инфляционных рисков, картина выглядит так:
— Первый канал новых денег: кредитование.
Экономика снова активно берёт деньги в долг уже при 18% ставке (снижение до 17% отразится в следующих отчётах).
Корпоративный сектор активно тянет ликвидность, розница тоже вернулась в плюс — всё это напрямую разгоняет М2.
Рост рублёвой денежной массы на 14,4% г/г — это темп, который при текущей ключевой ставке (уже 17%) легко превращается в ускорение инфляции. В таких условиях у ЦБ остаётся всё меньше пространства для быстрого снижения ставки дальше.
— Второй канал новых денег: бюджет.
ЦБ отмечает, что в августе «бюджетные операции оказали сдерживающее влияние».
Но мы ждём от Минфина проект бюджета — именно там будет ответ на главный вопрос: какой дефицит и как его закроют. Для снижения ставки надо чтобы темп роста М2 продолжил снижаться.
Если дыра окажется большой, второй насос денежной массы (госрасходы) включится на полную.
Всего два источника новых денег: кредиты и бюджет. Кредитование уже ожило при 18% ставке.
Структурный риск
В отчёте есть и любопытная тенденция: замедление роста вкладов населения при одновременном увеличении наличных. Это ровно то, что отражают опросы по инфляционным ожиданиям — они остаются высокими. Растёт та часть населения, которая предпочитает тратить, а не копить.
Разница лишь в том, что в инфляционных ожиданиях мы видим это по словам респондентов, а в #отчётЦБ — по их реальным действиям.
ЦБ показывает: частный сектор оживает. Но пока Минфин не показал бюджет, картина неполная.
Мы видим ускорение кредита → рост М2. Ждём от Минфина окончательные цифры дефицита, чтобы понять: насколько сильно второй канал (госрасходы) добавит давления на инфляцию. От этого будем решать какие действия принимать.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Кратко:
Кредитование оживает. М2 тормозит по году, но ускоряется в месячном росте. У ЦБ всё меньше пространства для снижения ставки. Ждём от Минфина дефицит, который покажет масштаб будущей накачки.
Подробно:
— Кредитование оживилось:
ЦБ отмечает: «В августе 2025 г. кредитная активность возросла как в корпоративном, так и в розничном сегменте рынка. Месячный рост требований к экономике составил 1,8% после 1,1% в июле»
Годовой прирост кредита — 10,2%, и это первая пауза в нисходящем тренде с середины 2024
Регулярно пишу про банковский сектор и особенно про Сбер $SBER и Т $T и видно что не зря. У них бизнес растёт: кредиты в плюсе, а при снижении ставки темпы только ускоряются.
Дополню словами Тремасова:
«Оживление в различных сегментах кредитного рынка уже сейчас происходит. Но если говорить про кредит населению, то здесь явный рост автокредитов в последние месяцы. Ипотека, в том числе рыночная, тоже начинает оживать».
Напомню, 12 сентября ЦБ ещё снизил ставку на 1% и это прямое топливо для дальнейшего роста кредитования.
— Корпоративный драйвер:
Активный рост в корпоративном секторе:
«По итогам месяца требования к нефинансовым и финансовым организациям выросли на 2,1% после 1,5% в июле, в основном за счет рублевых кредитов на сроки свыше 1 года»
Корпоративные облигации тоже внесли вклад — рост за год +44%.
— Население осторожно:
«За месяц требования к населению выросли на 0,8% после сокращения на 0,1% в июле. Однако их динамика по-прежнему существенно уступала прошлому году, в результате чего годовой прирост вновь обновил локальный минимум последних 9 лет».
Тут есть потенциал для роста, но пока граждане кредиты берут крайне осторожно, и общий портфель в годовом выражении всё ещё в минусе (–1,2%). Так что чисто розничным банкам всё ещё тяжко (таким как МТС Банк $MBNK )
— Рублёвая денежная масса (М2):
«Денежная масса М2 в августе выросла на 1,3% за месяц… Годовой прирост составил 14,4% после 15,0% в июле»
Формально в годовой динамике есть замедление, но если смотреть на последние месяцы — темпы роста снова ускоряются.
И тут самое интересное: если взглянуть на #отчётЦБ через призму инфляционных рисков, картина выглядит так:
— Первый канал новых денег: кредитование.
Экономика снова активно берёт деньги в долг уже при 18% ставке (снижение до 17% отразится в следующих отчётах).
Корпоративный сектор активно тянет ликвидность, розница тоже вернулась в плюс — всё это напрямую разгоняет М2.
Рост рублёвой денежной массы на 14,4% г/г — это темп, который при текущей ключевой ставке (уже 17%) легко превращается в ускорение инфляции. В таких условиях у ЦБ остаётся всё меньше пространства для быстрого снижения ставки дальше.
— Второй канал новых денег: бюджет.
ЦБ отмечает, что в августе «бюджетные операции оказали сдерживающее влияние».
Но мы ждём от Минфина проект бюджета — именно там будет ответ на главный вопрос: какой дефицит и как его закроют. Для снижения ставки надо чтобы темп роста М2 продолжил снижаться.
Если дыра окажется большой, второй насос денежной массы (госрасходы) включится на полную.
Всего два источника новых денег: кредиты и бюджет. Кредитование уже ожило при 18% ставке.
Структурный риск
В отчёте есть и любопытная тенденция: замедление роста вкладов населения при одновременном увеличении наличных. Это ровно то, что отражают опросы по инфляционным ожиданиям — они остаются высокими. Растёт та часть населения, которая предпочитает тратить, а не копить.
Разница лишь в том, что в инфляционных ожиданиях мы видим это по словам респондентов, а в #отчётЦБ — по их реальным действиям.
ЦБ показывает: частный сектор оживает. Но пока Минфин не показал бюджет, картина неполная.
Мы видим ускорение кредита → рост М2. Ждём от Минфина окончательные цифры дефицита, чтобы понять: насколько сильно второй канал (госрасходы) добавит давления на инфляцию. От этого будем решать какие действия принимать.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍28❤9🙈4🥴1
Интерфакс. Рынки
"Т-Технологии" сохраняют прогнозы на 2025 год по росту чистой прибыли не менее 40% и рентабельности капитала свыше 30%, по-прежнему намерены платить дивиденды ежеквартально
1. По итогам года планируется, что бизнес будет приносить на 40% больше чистой прибыли чем год назад.
2. Цена акций с начала года сделала «только» +15,5%.
3. Вчера в посте разобрали, что кредитование ускоряется в росте на снижении ставки.
4. Тренд на снижение ставки будет в 2026.
5. Как это отразится на росте бизнеса и акций?😏
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
2. Цена акций с начала года сделала «только» +15,5%.
3. Вчера в посте разобрали, что кредитование ускоряется в росте на снижении ставки.
4. Тренд на снижение ставки будет в 2026.
5. Как это отразится на росте бизнеса и акций?
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍14🐳9🤔5🥴1
Ситуация в банковском секторе: меньше прибыли, больше рисков.
Вышел свежий #отчётЦБ «О развитии банковского сектора» за август. Посмотрим на основные моменты:
Кратко:
Прибыль банковского сектора в августе просела почти вдвое — до 203 млрд руб. Доходность на капитал упала до 13%. Но корпоративное кредитование чуть растёт. А ипотека вышла на годовой максимум. Население в банки деньги нести не спешит, а качество кредитов ухудшается.
Подробно:
📉 Прибыль сектора.
Август для банковского сектора вышел не простым: чистая прибыль упала почти в два раза — до 203 млрд руб. против 397 млрд руб. месяцем ранее. Доходность на капитал (ROE) тоже рухнула — с 24,9% до 13,0%.
Сбер $SBER в одиночку сделал 153,6 млрд руб. из этих 203 млрд. У Т-Технологий $T — оптимизм: их менеджмент открыто говорит о «росте чистой прибыли не менее чем на 40%» в этом году. А вот для остальных — $VTBR, $SVCB, $MBNK и прочих — похоже картина, мягко говоря, мрачная.
Причины падения прибыли сектора вполне конкретные:
1️⃣ Резервы под старые проблемы. Банки добавили ещё +67 млрд руб. (+36%) на покрытие старых проблемных кредитов. То есть риски никуда не делись, просто прячутся в балансах отдельных игроков. Где конкретно? — сюрприз будет.
2️⃣ Сжатие процентных доходов. Чистые процентные доходы упали на -36 млрд руб. (-6%), в основном в корпоративном сегменте. Почти 65% портфеля корпоративных кредитов выдано с плавающими ставками. Ставка ЦБ снизилась 28 июля на 2 п.п. (до 18%), → и это сразу переоценило доходность. А снижение ещё на 1 п.п. (до 17%) попадёт уже в сентябрьскую отчётность.
🏗 Корпоративное кредитование
Разбирали подробно вчера — кредитование оживает, повторяться не будем. Ключевой момент, что рост требований к компаниям немного ускорился – до 1,3% после 1,1% в июле. Увеличились в основном рублевые корпоративные кредиты.
🏠 Ипотека вышла на годовой максимум.
Даже «рыночная» ипотека (то есть смельчаки, решившиеся брать кредиты по ставке около 22,4%) показала лучший результат с начала года (см. рис. 1).
Лидером, как и ожидалось, остаётся «Семейная ипотека» — на неё пришлось 278 млрд руб. выдач в августе. В целом господдержка продолжает тащить рынок: её доля держится на уровне 82%.
Сбер, кстати, удерживает около 60% всех выдач на рынке. Так что тут он прямой бенефициар от роста выдач.
💰 Деньги населения — тенденция подтверждается.
Ещё в мае обсуждали, что поведение вкладчиков меняется: тогда вклады прибавили всего 0,2%. В августе динамика ещё слабее — прирост средств населения составил лишь 67 млрд руб. (+0,1%) (см. рис. 2).
Причина очевидна: максимальные ставки по вкладам быстро снижаются, и идея «заморозить деньги» на депозите перестаёт выглядеть привлекательной.
⚠️ Качество кредитов
В рознице проблемы становятся заметнее: доля проблемных кредитов выросла до 6,1%. В просрочку массово выходят займы, выданные в конце 2023 – начале 2024 годов. Те самые «дорогие» кредиты с ПДН 70–80%, которые ЦБ пытался купировать макропруденциальными мерами, теперь возвращаются к "самым умным" банкам которые давали деньги всем подряд в виде неприятных последствий.
Да, пока банки делают вид, что всё под контролем — наращивают резервы и гасят убытки за счёт прибыли (вспоминаем начало поста). Но если динамика сохранится, вопрос не в том, будет ли громкая история, а в том, какой именно банк первым окажется в сводках новостей.
• И что в итоге?
Во-первых, оживает корпоративное кредитование: компании снова активнее берут рублёвые кредиты.
Во-вторых, даже рыночная ипотека (со ставками выше 22%) показала лучший результат с начала года.
Спрос на заёмные деньги не исчез — он просто меняет форму и каналы.
Но при этом реальность жёсткая: падение прибыли и рост резервов ясно показывают, что сектор работает на пределе. В такие моменты особенно важно держаться за надёжных игроков, потому что именно они пройдут турбулентность с минимальными потерями и воспользуются всеми плюшками восстановления.
#банковскийсектор
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Вышел свежий #отчётЦБ «О развитии банковского сектора» за август. Посмотрим на основные моменты:
Кратко:
Прибыль банковского сектора в августе просела почти вдвое — до 203 млрд руб. Доходность на капитал упала до 13%. Но корпоративное кредитование чуть растёт. А ипотека вышла на годовой максимум. Население в банки деньги нести не спешит, а качество кредитов ухудшается.
Подробно:
📉 Прибыль сектора.
Август для банковского сектора вышел не простым: чистая прибыль упала почти в два раза — до 203 млрд руб. против 397 млрд руб. месяцем ранее. Доходность на капитал (ROE) тоже рухнула — с 24,9% до 13,0%.
Сбер $SBER в одиночку сделал 153,6 млрд руб. из этих 203 млрд. У Т-Технологий $T — оптимизм: их менеджмент открыто говорит о «росте чистой прибыли не менее чем на 40%» в этом году. А вот для остальных — $VTBR, $SVCB, $MBNK и прочих — похоже картина, мягко говоря, мрачная.
Причины падения прибыли сектора вполне конкретные:
1️⃣ Резервы под старые проблемы. Банки добавили ещё +67 млрд руб. (+36%) на покрытие старых проблемных кредитов. То есть риски никуда не делись, просто прячутся в балансах отдельных игроков. Где конкретно? — сюрприз будет.
2️⃣ Сжатие процентных доходов. Чистые процентные доходы упали на -36 млрд руб. (-6%), в основном в корпоративном сегменте. Почти 65% портфеля корпоративных кредитов выдано с плавающими ставками. Ставка ЦБ снизилась 28 июля на 2 п.п. (до 18%), → и это сразу переоценило доходность. А снижение ещё на 1 п.п. (до 17%) попадёт уже в сентябрьскую отчётность.
🏗 Корпоративное кредитование
Разбирали подробно вчера — кредитование оживает, повторяться не будем. Ключевой момент, что рост требований к компаниям немного ускорился – до 1,3% после 1,1% в июле. Увеличились в основном рублевые корпоративные кредиты.
🏠 Ипотека вышла на годовой максимум.
Даже «рыночная» ипотека (то есть смельчаки, решившиеся брать кредиты по ставке около 22,4%) показала лучший результат с начала года (см. рис. 1).
Лидером, как и ожидалось, остаётся «Семейная ипотека» — на неё пришлось 278 млрд руб. выдач в августе. В целом господдержка продолжает тащить рынок: её доля держится на уровне 82%.
Сбер, кстати, удерживает около 60% всех выдач на рынке. Так что тут он прямой бенефициар от роста выдач.
💰 Деньги населения — тенденция подтверждается.
Ещё в мае обсуждали, что поведение вкладчиков меняется: тогда вклады прибавили всего 0,2%. В августе динамика ещё слабее — прирост средств населения составил лишь 67 млрд руб. (+0,1%) (см. рис. 2).
Причина очевидна: максимальные ставки по вкладам быстро снижаются, и идея «заморозить деньги» на депозите перестаёт выглядеть привлекательной.
⚠️ Качество кредитов
В рознице проблемы становятся заметнее: доля проблемных кредитов выросла до 6,1%. В просрочку массово выходят займы, выданные в конце 2023 – начале 2024 годов. Те самые «дорогие» кредиты с ПДН 70–80%, которые ЦБ пытался купировать макропруденциальными мерами, теперь возвращаются к "самым умным" банкам которые давали деньги всем подряд в виде неприятных последствий.
Да, пока банки делают вид, что всё под контролем — наращивают резервы и гасят убытки за счёт прибыли (вспоминаем начало поста). Но если динамика сохранится, вопрос не в том, будет ли громкая история, а в том, какой именно банк первым окажется в сводках новостей.
• И что в итоге?
Во-первых, оживает корпоративное кредитование: компании снова активнее берут рублёвые кредиты.
Во-вторых, даже рыночная ипотека (со ставками выше 22%) показала лучший результат с начала года.
Спрос на заёмные деньги не исчез — он просто меняет форму и каналы.
Но при этом реальность жёсткая: падение прибыли и рост резервов ясно показывают, что сектор работает на пределе. В такие моменты особенно важно держаться за надёжных игроков, потому что именно они пройдут турбулентность с минимальными потерями и воспользуются всеми плюшками восстановления.
#банковскийсектор
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍20❤8🐳5🤔2🥴1
Forwarded from Минфин России
Минфин России внес в Правительство РФ бюджетный пакет
Минфин России внес в Правительство РФ пакет законопроектов, включающий в себя:
@minfin
#бюджет
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍10🙈7🐳5😁3😢2👎1
В общем печаль по заявлениям Трампа и Ко
Много вопросов идёт в личку. Отвечу всем сразу.
Путин неоднократно предлагал решить проблему первопричин конфликта на Украине, печаль в том, что не готовы наши оппоненты пока к конструктиву.
Как сказал Песков:
Анонс Минфина по бюджету отражает, что всё продлится чуть дольше. И в этом году концовку мы, скорей всего, не увидим.
Но таков путь 🫡 и сути это не меняет.
PS
В рамках стратегии &Рынок_РФ закрыл часть позиций. В личном портфеле новые вводные ничего не меняют.
Много вопросов идёт в личку. Отвечу всем сразу.
Путин неоднократно предлагал решить проблему первопричин конфликта на Украине, печаль в том, что не готовы наши оппоненты пока к конструктиву.
Как сказал Песков:
«Предлагалось всему миру. Но мы услышали жесткие отказы американцев вести разговоры на эту тему»
Анонс Минфина по бюджету отражает, что всё продлится чуть дольше. И в этом году концовку мы, скорей всего, не увидим.
Но таков путь 🫡 и сути это не меняет.
PS
В рамках стратегии &Рынок_РФ закрыл часть позиций. В личном портфеле новые вводные ничего не меняют.
🫡15👍12😁4🥴4🙈4🐳2
Триллионы новых займов, правда дешёвых денег для Минфина не осталось.
Кратко:
Минфин закрыл III квартал с перевыполнением: при плане в 1,5 трлн заняли 1,57 трлн руб., но спрос последние недели был откровенно слабым. Впереди IV квартал и новые рекордные заимствования на пару трлн руб., которые придётся размещать с заметной премией к рынку. Поправки в бюджет и рост НДС разгоняют совокупный спрос со стороны государства и подталкивают инфляционные ожидания вверх. Всё это за паузу в снижении для ЦБ.
Подробно:
Последние аукционы Минфина в III квартале закрыты.
Сюрпризов не случилось: спрос снова был вялый. Взяли меньше 100 млрд (~90). В выпуске ОФЗ 26245 заняли 64,6 млрд руб. при спросе 129,3 млрд — характерно для последних недель.
Любопытнее смотрелся аукцион в «народных» ОФЗ 26238: заняли 20,1 млрд руб. при спросе 25 млрд. Для Минфина в этом году это пока редкость — почти весь спрос выбрали. Но причина проста: запас прочности, накопленный в начале квартала, закончился. Тем не менее, квартал закрыт с перевыполнением: при плане 1,5 трлн руб. заняли 1,57 трлн. Помогла летняя эйфория и высокая готовность рынка брать риск в это время. Правда сейчас эта готовность заметно снизилась.
Начинается самое интересное. Впереди IV квартал — и вместе с новым бюджетом нас ждёт резкий рост заимствований: плюс 2,2 трлн руб. Для нас с вами это не новость: ещё по майским и июньским результатам бюджета было понятно, что долг придётся наращивать. А в обзоре августовских предварительных итогов бюджета прямо писал: 1,5–2 трлн новых займов точно будет. В итоге получили даже больше — 2,2 трлн.
Задача у Минфина очевидная: занимать придётся много. А значит, и премия к рынку должна стать заметнее. Дешёвых денег в этой игре уже не осталось.
Объёмные заимствования → рост инфляционных рисков. Поэтому сценарий с паузой по ставке становится куда ощутимее. И это мы ещё даже не углублялись в бюджетные поправки (разберём их детально на выходных). Но если коротко — речь не о простом перераспределении расходов, а о масштабном разгоне совокупного спроса за счёт госденег.
Прибавьте сюда повышение налоговой нагрузки (тот самый НДС), и картинка складывается простая: бизнес начнёт поднимать ценники заранее, не дожидаясь 1 января. В отчётах ближайших месяцев мы это увидим. Инфляционные ожидания будут догонять события быстрее, чем ЦБ озвучит паузу.
Риски для аукционов Минфина идут и со стороны инфляции уже сейчас. Инфляция на неделе прибавила 0,08% после 0,04% и 0,10% двумя неделями ранее (рис 1), а с начала сентября — 0,21%. Из значимой истории смотрим на топливо. Бензин снова в росте (+0,6%), дизель чуть скромнее (+0,4%). Это при том, что плодоовощи всё ещё частично тянут индекс вниз. Без этого «овощного демпфера» цифры выглядели бы куда жёстче.
В общем если подвести итог, то Минфин закрыл квартал с перевыполнением, но впереди — рекордные объёмы заимствований и новый бюджет, который разгоняет спрос и инфляционные ожидания.
Ставка ЦБ будет снижаться медленнее, а значит — «деньги в долг» для Минфина обойдутся дороже. Для инвестора это не риск, а возможность — рынок ОФЗ будет платить больше.
PS
Что действительно приятно — и о чём почему-то почти никто не пишет: налоги на дивиденды не подняли. Хотя казалось бы, где ещё проще найти «дополнительные доходы» — там "всего" 13/15%.
Для меня как для сторонника дивидендной стратегии это особенно радует. Значит, дивиденд всё ещё остаётся «чистым» каналом дохода для инвестора, а государство решило не лезть в этот карман.
Не думайте, что забыли или не заметили. Это вполне осознанное и принципиальное решение. Вы скажете: "Бизнес будет меньше зарабатывать?" Не смешите. Это как в старом анекдоте, Вовочка будет меньше есть. А с бизнесом и дивидендами всё будет ок.
#игравставку #минфин #ОФЗ #облигации
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Кратко:
Минфин закрыл III квартал с перевыполнением: при плане в 1,5 трлн заняли 1,57 трлн руб., но спрос последние недели был откровенно слабым. Впереди IV квартал и новые рекордные заимствования на пару трлн руб., которые придётся размещать с заметной премией к рынку. Поправки в бюджет и рост НДС разгоняют совокупный спрос со стороны государства и подталкивают инфляционные ожидания вверх. Всё это за паузу в снижении для ЦБ.
Подробно:
Последние аукционы Минфина в III квартале закрыты.
Сюрпризов не случилось: спрос снова был вялый. Взяли меньше 100 млрд (~90). В выпуске ОФЗ 26245 заняли 64,6 млрд руб. при спросе 129,3 млрд — характерно для последних недель.
Любопытнее смотрелся аукцион в «народных» ОФЗ 26238: заняли 20,1 млрд руб. при спросе 25 млрд. Для Минфина в этом году это пока редкость — почти весь спрос выбрали. Но причина проста: запас прочности, накопленный в начале квартала, закончился. Тем не менее, квартал закрыт с перевыполнением: при плане 1,5 трлн руб. заняли 1,57 трлн. Помогла летняя эйфория и высокая готовность рынка брать риск в это время. Правда сейчас эта готовность заметно снизилась.
Начинается самое интересное. Впереди IV квартал — и вместе с новым бюджетом нас ждёт резкий рост заимствований: плюс 2,2 трлн руб. Для нас с вами это не новость: ещё по майским и июньским результатам бюджета было понятно, что долг придётся наращивать. А в обзоре августовских предварительных итогов бюджета прямо писал: 1,5–2 трлн новых займов точно будет. В итоге получили даже больше — 2,2 трлн.
Задача у Минфина очевидная: занимать придётся много. А значит, и премия к рынку должна стать заметнее. Дешёвых денег в этой игре уже не осталось.
Объёмные заимствования → рост инфляционных рисков. Поэтому сценарий с паузой по ставке становится куда ощутимее. И это мы ещё даже не углублялись в бюджетные поправки (разберём их детально на выходных). Но если коротко — речь не о простом перераспределении расходов, а о масштабном разгоне совокупного спроса за счёт госденег.
Прибавьте сюда повышение налоговой нагрузки (тот самый НДС), и картинка складывается простая: бизнес начнёт поднимать ценники заранее, не дожидаясь 1 января. В отчётах ближайших месяцев мы это увидим. Инфляционные ожидания будут догонять события быстрее, чем ЦБ озвучит паузу.
Риски для аукционов Минфина идут и со стороны инфляции уже сейчас. Инфляция на неделе прибавила 0,08% после 0,04% и 0,10% двумя неделями ранее (рис 1), а с начала сентября — 0,21%. Из значимой истории смотрим на топливо. Бензин снова в росте (+0,6%), дизель чуть скромнее (+0,4%). Это при том, что плодоовощи всё ещё частично тянут индекс вниз. Без этого «овощного демпфера» цифры выглядели бы куда жёстче.
В общем если подвести итог, то Минфин закрыл квартал с перевыполнением, но впереди — рекордные объёмы заимствований и новый бюджет, который разгоняет спрос и инфляционные ожидания.
Ставка ЦБ будет снижаться медленнее, а значит — «деньги в долг» для Минфина обойдутся дороже. Для инвестора это не риск, а возможность — рынок ОФЗ будет платить больше.
PS
Что действительно приятно — и о чём почему-то почти никто не пишет: налоги на дивиденды не подняли. Хотя казалось бы, где ещё проще найти «дополнительные доходы» — там "всего" 13/15%.
Для меня как для сторонника дивидендной стратегии это особенно радует. Значит, дивиденд всё ещё остаётся «чистым» каналом дохода для инвестора, а государство решило не лезть в этот карман.
Не думайте, что забыли или не заметили. Это вполне осознанное и принципиальное решение. Вы скажете: "Бизнес будет меньше зарабатывать?" Не смешите. Это как в старом анекдоте, Вовочка будет меньше есть. А с бизнесом и дивидендами всё будет ок.
#игравставку #минфин #ОФЗ #облигации
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍17🐳7❤3🤔3🙈2
Телеграмма РЖД
Финансовый результат РЖД от перевозки угля за 2024 год составил минус 127,3 млрд рублей, за первые 4 месяца 2025 года – минус 41 млрд рублей.
У угольщиков конечно всё совсем плохо. И даже когда конъюнктура будет становиться чуть лучше.
Это будет будет нивелировано сокращением господдержки.
Т.е. простыми словами все льготы начнут резать, так что инвест тезиса тут как не было. Так и нет. И, скорей всего, ближайшие годы и не будет.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Это будет будет нивелировано сокращением господдержки.
Т.е. простыми словами все льготы начнут резать, так что инвест тезиса тут как не было. Так и нет. И, скорей всего, ближайшие годы и не будет.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍21😢13🔥10😁10❤8🐳5✍3💯2
Дисциплина важнее вдохновения.
Многим нравится идея «пробежать марафон весной» или хотя бы иметь крепкие «квадратики» пресса вместо мягкого шарика. Но чаще это остаётся в теории. Когда доходит до дела, внезапно выясняется: это требует отказа от массы маленьких радостей прямо сейчас, а результат — будет только потом.
С инвестициями всё то же самое. Мысль о пассивном доходе греет душу каждому.
В долгосроке картинка красивая: отличная погода, солнце, лёгкий ветер, вы идёте по набережной 300-летия Петербурга, пока все остальные сидят в офисах. Волосы развиваются на ветру, вы лениво открываете приложение, а там капают дивиденды, приходят купоны, открываете другое — арендаторы исправно перечисляют платежи за квартиру/офис. Красота.
Когда мы решаем изменить свою жизнь, внутри всё загорается: чувство “ща как УХ!” бьёт через край. Но вот десятки мелких отказов на пути к цели вызывают уже куда меньше восторга.
Чтобы дойти до этой картинки, придётся делать выбор. «Какой выбор, если мы хотим накачать капитал?» — спросите вы. Самый скучный и самый сложный: десятки раз пополнять брокерский счёт вместо очередного спонтанного удовольствия. Это куда тяжелее, чем бодро заявить: «Начну инвестировать».
Сказать себе «буду брать дивидендные акции» просто. Но вот вложил ты миллион, рынок качнуло вниз, и на экране уже 700 тысяч. Больно. Даже если дивиденды растут, даже если у компании всё отлично с прибылью — красные цифры в минусе бьют по нервам сильнее любой логики.
А самое трудное — выдержать это не день и не месяц, а год-другой. Не продать всё в панике, не разменять портфель на быстрые, но очень приятные мелочи. Сложность не выборе стратегии, а в том чтобы придерживаться её.
Каждый знает хотя бы одно простое действие, которое двинет его вперёд: лечь спать вовремя вместо очередного сериала, выбрать нормальную еду вместо фастфуда, сделать зарядку утром или хотя бы пройтись вечером после дня сидения в офисе. Знать — легко. А вот делать это регулярно — уже другой уровень дисциплины.
С деньгами всё то же самое. Формула примитивна: трать меньше, чем зарабатываешь. Разницу инвестируй. Кредиты бери не ради айфона или кроссовок, а только если они создают источник дохода. Казалось бы — азы. Но между «знаю» и «делаю» большая разница. А между «сделал один раз» и «делаю регулярно» — та самая пропасть, где исчезают и хорошие привычки, и инвестиционные планы.
И нет разницы: планируем ли мы пробежать марафон весной или создать портфель, который сможет оплачивать отпуск раз в год. Вдохновиться на дело легко. А дойти до результата — смогут только те, кто научился делать необходимые действия регулярно.
В марафоне можно и сойти с дистанции — селфи в спортивной форме и медалька «за участие» всё равно будут.
А вот с инвестициями так не выйдет. Бросишь — и на финише ничего не получишь. Недвижимость это или дивидендные акции — вопрос второй. Главное, что при дисциплине и выдержке через годы вместо бесплатной бутылки воды тебя ждут выросшие источники пассивного дохода и самое ценное — право самому выбирать, что и когда делать.
Пусть спекулянты суетятся пока не погасли свечи — купи-продай, слови отскок, пересиди просадку. Для дивидендной стратегии ничего не меняется. План остаётся прежним: Байзедипить по инструкции, покупать качественные активы, держать и радоваться поступающим выплатам.
#долгосрок #дисциплина #байзедип
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Многим нравится идея «пробежать марафон весной» или хотя бы иметь крепкие «квадратики» пресса вместо мягкого шарика. Но чаще это остаётся в теории. Когда доходит до дела, внезапно выясняется: это требует отказа от массы маленьких радостей прямо сейчас, а результат — будет только потом.
С инвестициями всё то же самое. Мысль о пассивном доходе греет душу каждому.
В долгосроке картинка красивая: отличная погода, солнце, лёгкий ветер, вы идёте по набережной 300-летия Петербурга, пока все остальные сидят в офисах. Волосы развиваются на ветру, вы лениво открываете приложение, а там капают дивиденды, приходят купоны, открываете другое — арендаторы исправно перечисляют платежи за квартиру/офис. Красота.
Когда мы решаем изменить свою жизнь, внутри всё загорается: чувство “ща как УХ!” бьёт через край. Но вот десятки мелких отказов на пути к цели вызывают уже куда меньше восторга.
Чтобы дойти до этой картинки, придётся делать выбор. «Какой выбор, если мы хотим накачать капитал?» — спросите вы. Самый скучный и самый сложный: десятки раз пополнять брокерский счёт вместо очередного спонтанного удовольствия. Это куда тяжелее, чем бодро заявить: «Начну инвестировать».
Сказать себе «буду брать дивидендные акции» просто. Но вот вложил ты миллион, рынок качнуло вниз, и на экране уже 700 тысяч. Больно. Даже если дивиденды растут, даже если у компании всё отлично с прибылью — красные цифры в минусе бьют по нервам сильнее любой логики.
А самое трудное — выдержать это не день и не месяц, а год-другой. Не продать всё в панике, не разменять портфель на быстрые, но очень приятные мелочи. Сложность не выборе стратегии, а в том чтобы придерживаться её.
Каждый знает хотя бы одно простое действие, которое двинет его вперёд: лечь спать вовремя вместо очередного сериала, выбрать нормальную еду вместо фастфуда, сделать зарядку утром или хотя бы пройтись вечером после дня сидения в офисе. Знать — легко. А вот делать это регулярно — уже другой уровень дисциплины.
С деньгами всё то же самое. Формула примитивна: трать меньше, чем зарабатываешь. Разницу инвестируй. Кредиты бери не ради айфона или кроссовок, а только если они создают источник дохода. Казалось бы — азы. Но между «знаю» и «делаю» большая разница. А между «сделал один раз» и «делаю регулярно» — та самая пропасть, где исчезают и хорошие привычки, и инвестиционные планы.
И нет разницы: планируем ли мы пробежать марафон весной или создать портфель, который сможет оплачивать отпуск раз в год. Вдохновиться на дело легко. А дойти до результата — смогут только те, кто научился делать необходимые действия регулярно.
В марафоне можно и сойти с дистанции — селфи в спортивной форме и медалька «за участие» всё равно будут.
А вот с инвестициями так не выйдет. Бросишь — и на финише ничего не получишь. Недвижимость это или дивидендные акции — вопрос второй. Главное, что при дисциплине и выдержке через годы вместо бесплатной бутылки воды тебя ждут выросшие источники пассивного дохода и самое ценное — право самому выбирать, что и когда делать.
Пусть спекулянты суетятся пока не погасли свечи — купи-продай, слови отскок, пересиди просадку. Для дивидендной стратегии ничего не меняется. План остаётся прежним: Байзедипить по инструкции, покупать качественные активы, держать и радоваться поступающим выплатам.
#долгосрок #дисциплина #байзедип
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍72🔥29❤25😁18💯9🐳4🙈2🫡1
Рынок обновил минимум на неделе, нефть максимум. А золото сияет.
Рынок уверенно краснел, обновили минимумы с июля. В пятницу растём, хотя наверно просто шорты закрывают 😅
Нефть показала лучший рост за пару месяцев.
Золото укрепляется шестую неделю подряд, держится у исторических максимумов — инвесторы прячутся в «тихую гавань».
Из самого главного на неделе: ЦБ называет бюджет дезинфляционным. Но это, так сказать, только на старте — ближе к весне или осени цифры могут “подкрутить”, как мы уже видели в этом году.
В целом всё ок: такие качели — часть нормальной рыночной жизни, не стоит паниковать или сильно переживать.
Если рынок всё-таки успел вас расстроить — держите шуточный мерч на #пятничный_мем : кружка без дна, зато с запаянным верхом.
Символично? 😄
Жмякни 👍🏻, если тоже хочешь такую.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Рынок уверенно краснел, обновили минимумы с июля. В пятницу растём, хотя наверно просто шорты закрывают 😅
Нефть показала лучший рост за пару месяцев.
Золото укрепляется шестую неделю подряд, держится у исторических максимумов — инвесторы прячутся в «тихую гавань».
Из самого главного на неделе: ЦБ называет бюджет дезинфляционным. Но это, так сказать, только на старте — ближе к весне или осени цифры могут “подкрутить”, как мы уже видели в этом году.
В целом всё ок: такие качели — часть нормальной рыночной жизни, не стоит паниковать или сильно переживать.
Если рынок всё-таки успел вас расстроить — держите шуточный мерч на #пятничный_мем : кружка без дна, зато с запаянным верхом.
Символично? 😄
Жмякни 👍🏻, если тоже хочешь такую.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍79😁54❤35🔥28👾3🥴2
Что нужно для отличного субботнего утра?
Конечно, новый стикерпак!
Держите )
https://t.me/addstickers/Rich_and_Happy
Конечно, новый стикерпак!
Держите )
https://t.me/addstickers/Rich_and_Happy
Telegram
Rich_and_Happy pack
Free stickerpack with 23 stickers.
🔥49👍41😁38❤23🥴2🤡1
Минфин пишет сценарий. В прокате — «Миссия невыполнима»
Коллеги, на Бусти и в Т-Инвестициях вчера вышел обзор проекта бюджета.
Год назад мы с вами обсуждали бюджет на 2025 в посте «Инфляцию пытались замедлить, но у бюджета были другие планы». Тогда для обложки я взял отсылку к фильму «Грань будущего» — отличной фантастике, где Том Круз в роли главного героя снова и снова «умирает» и проживает один и тот же день, пока не находит способ переломить ход специальной операции против инопланетян.
На рынке в тот момент жила надежда: да, ставку подняли резко (19% на момент написания), но вот-вот начнут быстро снижать. Как вы понимаете из названия того поста, у меня была иная точка зрения. Точнее на мой взгляд у бюджета были другие планы. Так и вышло: повышение до 21% и задержалась с нами она надолго
Сегодня мы с вами обсуждаем проект бюджета, актуализацию на конец этого года и перспективы на 2026. Министр финансов заявляет, что задача бюджета — смягчить денежно-кредитную политику (ДКП). Глава ЦБ вторит: «Мы расцениваем проект бюджета как дезинфляционный».
Но давайте внесём немного рыночного реализма: бюджет — это проект, план, сценарий, если угодно. А цели там прописаны настолько амбициозные, что, продолжая кинематографические отсылки, смотреть нам в ближайший год придётся не «Грань будущего», а новый сезон «Миссии невыполнимой» — в главных ролях Минфин и ЦБ.
Вопрос только в том, как быстро мы, словно Том Круз в «Грани будущего», найдём способ переломить ход этой операции.
В посте разберём:
Подробно про новые налоговые инициативы и их жертв (эффект повышения НДС и других изменений)по секторам:
-- Что будет у Маркетплейсов (OZON $OZON как самый яркий и на бирже)
-- Как ощутят изменения банки (вроде Сбер $SBER и T $T)
-- Как выбрать экспортёров и на какой "%" доходов смотреть в отчётах.
-- ИТ-сектор, который формально прикрыт льготами по НДС, но изменения же не только в НДС. HeadHunter $HEAD как пример
-- Для телеком-операторов МТС $MTSS и Ростелеком $RTKM совсем грустная история?
Обсудим кто в акциях выходит почти сухим из воды, а кто окажется под прессом;
Поговорим ещё
— про инфляционные ожидания;
— двойное давление на рынок облигаций;
— реальны ли планы Минфина урезать расходы в 2025–2026 или это невозможно;
— растут ли аргументы ЦБ в пользу паузы по ставке;
— и что всё это значит для облигаций, акций, валюты и кэша — тактика на ближайшие месяцы.
и другие штрихи к общей картинке.
Приятного чтения 🤝
на Бусти и в Т-Инвестициях
---
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Коллеги, на Бусти и в Т-Инвестициях вчера вышел обзор проекта бюджета.
Год назад мы с вами обсуждали бюджет на 2025 в посте «Инфляцию пытались замедлить, но у бюджета были другие планы». Тогда для обложки я взял отсылку к фильму «Грань будущего» — отличной фантастике, где Том Круз в роли главного героя снова и снова «умирает» и проживает один и тот же день, пока не находит способ переломить ход специальной операции против инопланетян.
На рынке в тот момент жила надежда: да, ставку подняли резко (19% на момент написания), но вот-вот начнут быстро снижать. Как вы понимаете из названия того поста, у меня была иная точка зрения. Точнее на мой взгляд у бюджета были другие планы. Так и вышло: повышение до 21% и задержалась с нами она надолго
Сегодня мы с вами обсуждаем проект бюджета, актуализацию на конец этого года и перспективы на 2026. Министр финансов заявляет, что задача бюджета — смягчить денежно-кредитную политику (ДКП). Глава ЦБ вторит: «Мы расцениваем проект бюджета как дезинфляционный».
Но давайте внесём немного рыночного реализма: бюджет — это проект, план, сценарий, если угодно. А цели там прописаны настолько амбициозные, что, продолжая кинематографические отсылки, смотреть нам в ближайший год придётся не «Грань будущего», а новый сезон «Миссии невыполнимой» — в главных ролях Минфин и ЦБ.
Вопрос только в том, как быстро мы, словно Том Круз в «Грани будущего», найдём способ переломить ход этой операции.
В посте разберём:
Подробно про новые налоговые инициативы и их жертв (эффект повышения НДС и других изменений)по секторам:
-- Что будет у Маркетплейсов (OZON $OZON как самый яркий и на бирже)
-- Как ощутят изменения банки (вроде Сбер $SBER и T $T)
-- Как выбрать экспортёров и на какой "%" доходов смотреть в отчётах.
-- ИТ-сектор, который формально прикрыт льготами по НДС, но изменения же не только в НДС. HeadHunter $HEAD как пример
-- Для телеком-операторов МТС $MTSS и Ростелеком $RTKM совсем грустная история?
Обсудим кто в акциях выходит почти сухим из воды, а кто окажется под прессом;
Поговорим ещё
— про инфляционные ожидания;
— двойное давление на рынок облигаций;
— реальны ли планы Минфина урезать расходы в 2025–2026 или это невозможно;
— растут ли аргументы ЦБ в пользу паузы по ставке;
— и что всё это значит для облигаций, акций, валюты и кэша — тактика на ближайшие месяцы.
и другие штрихи к общей картинке.
Приятного чтения 🤝
на Бусти и в Т-Инвестициях
---
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍53🔥37😁28❤27🥴4
В инвестициях важно не только ждать, но и ждать в правильном месте.
Во второй половине лета в стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги активно обменивал сильно подорожавшие ОФЗ. На корпоратов.
Мне переодически писали, что спорное решение. Ведь ОФЗ продолжали быстро дорожать. Но логика была простая. ОФЗ перекуплены. А облигации корпоратов нет. Поэтому решил, что лучше «Подождём в тех бумагах, где за ожидание платят больше».
Три месяца спустя рынок подтвердил эту правоту (рис. 1).
Сейчас, на фоне заявлений Трампа и ЕС, у рынка снова возникает нервозность. А особо внушаемым и тревожным кажется, что у противника появились шансы. Это иллюзия. Шансов у них нет.
А раз так, то акции — лучшая идея. Мне комфортно в качественных дивидендных историях, ведь за ожидание уже получаю 10–12% по портфелю. А когда СВО завершится, дивиденды взлетят. Ни ОФЗ, ни облигации корпоратов, ни депозиты не дадут такой долгосрочной доходности.
Опять кто-то скажет, спорно? Окей. Мне нужно лишь подождать.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Во второй половине лета в стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги активно обменивал сильно подорожавшие ОФЗ. На корпоратов.
Мне переодически писали, что спорное решение. Ведь ОФЗ продолжали быстро дорожать. Но логика была простая. ОФЗ перекуплены. А облигации корпоратов нет. Поэтому решил, что лучше «Подождём в тех бумагах, где за ожидание платят больше».
Три месяца спустя рынок подтвердил эту правоту (рис. 1).
Сейчас, на фоне заявлений Трампа и ЕС, у рынка снова возникает нервозность. А особо внушаемым и тревожным кажется, что у противника появились шансы. Это иллюзия. Шансов у них нет.
А раз так, то акции — лучшая идея. Мне комфортно в качественных дивидендных историях, ведь за ожидание уже получаю 10–12% по портфелю. А когда СВО завершится, дивиденды взлетят. Ни ОФЗ, ни облигации корпоратов, ни депозиты не дадут такой долгосрочной доходности.
Опять кто-то скажет, спорно? Окей. Мне нужно лишь подождать.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍77🔥51❤43😁35🐳4🫡4🥴3👎1
РБК. Новости. Главное
В Крыму власти договорились о фиксированной стоимости топлива на следующие 30 дней, сообщил глава республики Сергей Аксенов.
На скользкую дорожку вышли 🙈
Фиксация цен убивает рынок. Т.е. компаниям становится невыгодно производить и продавать топливо себе в убыток.
И вместо идеи и мечты о дешёвом топливе будет падение мотивации компаний, пустые заправки и чёрный рынок, где цены будут ещё выше.
Фиксация цен убивает рынок. Т.е. компаниям становится невыгодно производить и продавать топливо себе в убыток.
И вместо идеи и мечты о дешёвом топливе будет падение мотивации компаний, пустые заправки и чёрный рынок, где цены будут ещё выше.
🙈20👍6💯5👎3🐳3🔥2✍1🤔1
Качели на бирже: инструкция по сохранению нервов
Рынок снова в минусах. Ещё пару процентов — и обновим минимумы года. Ну и что? Это не повод для паники.
Три простых правила для сохранения спокойствия на рынке:
0. Финансовая подушка безопасности
Это основной пункт, без которого остальные советы вообще теряют смысл. Подушка — это запас кэша на 3–6 месяцев жизни, который не участвует в биржевых приключениях. Его задача проста: подстраховать вас от форс-мажора и не дать мозгу включить режим паники, если зарплату задержали или бизнес просел.
Хотите «чтобы деньги не лежали мёртвым грузом»? Пожалуйста: вклад, фонды денежного рынка, короткие (до года) ОФЗ, немного валюты. Но лучше держать это на отдельном брокерском счёте или вообще в другом банке/брокере. Так меньше шансов, что в момент очередной «топ-идеи» рука сама потянется в подушку.
1. Нет маржинальной торговле
Маржиналка — это главный источник бед у начинающих (и не только). Когда рынок идёт не туда, брокер не будет долго уговаривать — он просто заставит вас продать хорошие активы по плохим ценам. Или, наоборот, купить мусор на хаях.
Плюс не забываем: маржинальная торговля стоит денег. Т.е. вы платите проценты за то, чтобы увеличить риск и вероятность потерять депозит. Логика сомнительная на мой вкус.
Так что формула простая:N̷o̷ ̷W̷o̷m̷a̷n̷,̷ ̷N̷o̷ ̷C̷r̷y̷ Нет маржиналки = нет проблем.
2. Смотрим на бизнес, а не на тикеры в терминале
Каждый тикер — это не просто буквы и цифры на экране. Это реальный бизнес с активами, клиентами, выручкой и проблемами. Если вы сделали домашку: посмотрели, как компания работала до СВО и как справляется сейчас (а база для анализа уже приличная), то падение котировок перестаёт быть трагедией.
Цена может просесть на экране, но если бизнес продолжает работать, выпускать продукцию и генерировать кэш — значит, у вас не убыток, а временная скидка.
3. Наличие кэша и денежных потоков.
Важно отличать подушку безопасности (это на жизнь) от кэша для инвестиций (это на «распродажи»). Подушка — неприкосновенная. А вот свободный кэш — боевые деньги. Есть кэш? Отлично. Рынок падает? Прекрасно. Можно закупиться дешевле.
Что подходит:
— свободные остатки, которые не жалко «заморозить» в акциях;
— часть зарплаты, если вы регулярно откладываете её на инвестиции;
— дивиденды и купоны — идеально для реинвеста;
и т.д.
Именно наличие живого кэша превращает рыночные истерики в возможность. Докупая хорошие компании на просадках, вы фактически повышаете свою дивидендную доходность по портфелю. Такой себе тихий лайфхак дивидендного инвестора.
Все четыре пункта выполнены? Ну тогда чего переживать-то.
P. S.
Коллеги, я тоже в акциях — и в акция по полной. Доля акций у меня в портфеле не падает ниже 95%, так что портфель краснеет вместе с вашим. Но это не повод для бегания по потолку.
Почему? Потому что смотрю не на цвет или цифру в терминале который показывает переоценку цены акций, а смотрю на ожидаемую доходность на вложенный капитал. Проще говоря — сколько дивидендов мне капнет. Эта цифра меня устраивает, и она почти не меняется, даже если котировки пошли бодро на юг.
Так что пусть спекулянты продолжают играть с рынком в свои качели, а я спокойно держу бизнесы, которые платят дивиденды.
#это_база
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Рынок снова в минусах. Ещё пару процентов — и обновим минимумы года. Ну и что? Это не повод для паники.
Три простых правила для сохранения спокойствия на рынке:
0. Финансовая подушка безопасности
Это основной пункт, без которого остальные советы вообще теряют смысл. Подушка — это запас кэша на 3–6 месяцев жизни, который не участвует в биржевых приключениях. Его задача проста: подстраховать вас от форс-мажора и не дать мозгу включить режим паники, если зарплату задержали или бизнес просел.
Хотите «чтобы деньги не лежали мёртвым грузом»? Пожалуйста: вклад, фонды денежного рынка, короткие (до года) ОФЗ, немного валюты. Но лучше держать это на отдельном брокерском счёте или вообще в другом банке/брокере. Так меньше шансов, что в момент очередной «топ-идеи» рука сама потянется в подушку.
1. Нет маржинальной торговле
Маржиналка — это главный источник бед у начинающих (и не только). Когда рынок идёт не туда, брокер не будет долго уговаривать — он просто заставит вас продать хорошие активы по плохим ценам. Или, наоборот, купить мусор на хаях.
Плюс не забываем: маржинальная торговля стоит денег. Т.е. вы платите проценты за то, чтобы увеличить риск и вероятность потерять депозит. Логика сомнительная на мой вкус.
Так что формула простая:N̷o̷ ̷W̷o̷m̷a̷n̷,̷ ̷N̷o̷ ̷C̷r̷y̷ Нет маржиналки = нет проблем.
2. Смотрим на бизнес, а не на тикеры в терминале
Каждый тикер — это не просто буквы и цифры на экране. Это реальный бизнес с активами, клиентами, выручкой и проблемами. Если вы сделали домашку: посмотрели, как компания работала до СВО и как справляется сейчас (а база для анализа уже приличная), то падение котировок перестаёт быть трагедией.
Цена может просесть на экране, но если бизнес продолжает работать, выпускать продукцию и генерировать кэш — значит, у вас не убыток, а временная скидка.
3. Наличие кэша и денежных потоков.
Важно отличать подушку безопасности (это на жизнь) от кэша для инвестиций (это на «распродажи»). Подушка — неприкосновенная. А вот свободный кэш — боевые деньги. Есть кэш? Отлично. Рынок падает? Прекрасно. Можно закупиться дешевле.
Что подходит:
— свободные остатки, которые не жалко «заморозить» в акциях;
— часть зарплаты, если вы регулярно откладываете её на инвестиции;
— дивиденды и купоны — идеально для реинвеста;
и т.д.
Именно наличие живого кэша превращает рыночные истерики в возможность. Докупая хорошие компании на просадках, вы фактически повышаете свою дивидендную доходность по портфелю. Такой себе тихий лайфхак дивидендного инвестора.
Все четыре пункта выполнены? Ну тогда чего переживать-то.
P. S.
Коллеги, я тоже в акциях — и в акция по полной. Доля акций у меня в портфеле не падает ниже 95%, так что портфель краснеет вместе с вашим. Но это не повод для бегания по потолку.
Почему? Потому что смотрю не на цвет или цифру в терминале который показывает переоценку цены акций, а смотрю на ожидаемую доходность на вложенный капитал. Проще говоря — сколько дивидендов мне капнет. Эта цифра меня устраивает, и она почти не меняется, даже если котировки пошли бодро на юг.
Так что пусть спекулянты продолжают играть с рынком в свои качели, а я спокойно держу бизнесы, которые платят дивиденды.
#это_база
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍54🥴9❤7🐳4😁3💯3🔥2🫡2
Коллеги, в Москве скоро пройдёт супер-конфа — SMART-LAB CONF.
Сам я не поеду — привычно хожу на смартлабовские конференции в Питере.
Но для тех, кто в Москве — это отличная возможность.
📅 25 октября, кинотеатр Октябрь.
Эмитенты, инвесторы, трейдеры, брокеры, family-офисы — больше 50 компаний и шанс поймать ТОПов за рукав.
На сцене — Орловский и другие эксперты.
В залах — Совкомбанк, Сбер, ВТБ, Яндекс, OZON, МосБиржа, Норникель, Самолёт, МТС, Фосагро и ещё куча эмитентов.
🎟 Для подписчиков канала — скидка 20% на все билеты. Промокод: Richard
Пользуйтесь, коллеги. 😎
PS
Завтра повышение цен
Сам я не поеду — привычно хожу на смартлабовские конференции в Питере.
Но для тех, кто в Москве — это отличная возможность.
📅 25 октября, кинотеатр Октябрь.
Эмитенты, инвесторы, трейдеры, брокеры, family-офисы — больше 50 компаний и шанс поймать ТОПов за рукав.
На сцене — Орловский и другие эксперты.
В залах — Совкомбанк, Сбер, ВТБ, Яндекс, OZON, МосБиржа, Норникель, Самолёт, МТС, Фосагро и ещё куча эмитентов.
🎟 Для подписчиков канала — скидка 20% на все билеты. Промокод: Richard
Пользуйтесь, коллеги. 😎
PS
Завтра повышение цен
👍13❤3🔥3🙈1
📊 1,5 трлн пишем, 2,5 трлн в уме: рынок ОФЗ ждёт непростой квартал
Минфин опубликовал график аукционов ОФЗ на IV квартал.
Кратко:
В IV квартале план — 1,5 трлн руб. Но это предварительный план. Возможно придётся занимать ближе к 2,5 трлн, или по 208 млрд в один аукционный день, что в этом году удавалось лишь на пиках оптимизма. Теперь фон хуже. Поэтому длинные ОФЗ выглядят слабо — большое предложение и риски паузы по ставке не дают привлекательной комбинации. В моменте видится, что сейчас оптимальнее фонды денежного рынка, флоатеры и короткие надёжные корпораты.
Подробно:
План по размещению — 1,5 трлн руб. Упор, как обычно, на длинные (более 10 лет) выпуски — 1 трлн. (рис 1)
Но в параллельном режиме готовятся поправки в бюджет: где дефицит растёт, а вместе с ним и потребность в заимствованиях растёт.
Всего планируется 12 аукционных дней (5 в октябре, 3 в ноябре, 4 в декабре) — в среднем получается по 125 млрд за каждый. В целом это вполне рабочий ритм, не самый простой, но если Минфин не будет жадничать с премией, то всё ок.
Тем более, можно подметить, что Минфин в текущем году демонстрирует систематическое перевыполнение планов:
— I квартал: 1,403 трлн руб. против плана в 1 трлн (+40%);
— II квартал: 1,466 трлн против 1,3 трлн (+13%);
— III квартал: 1,57 трлн против 1,5 трлн (+5%).
Но есть несколько “НО”:
1️⃣ Перевыполнения шли на благоприятном фоне: (1) в начале года геополитическая разрядка и (2) быстрое замедление инфляции с поддержкой в виде «овощного демпфера» весной/летом
2️⃣ Годовой план заимствований вырос до 6,981 трлн руб. [бюджет который согласовывается] против изначальных 4,781 трлн. При этом с начала года размещено 4,4 трлн руб. — так что вполне рабочий сценарий, что план заимствований могут поднять ещё примерно на +1 трлн руб.
Это означает необходимость привлечь около 2,5 трлн руб. за 12 аукционных дней — в среднем порядка 208 млрд на каждый. Для сравнения: объёмы свыше 200 млрд удавалось занимать лишь на 7 аукционах этого года, и то на фоне либо геополитического оптимизма, либо снижения ставки вместе с отличной "инфляционной" статистикой.
3️⃣ Сейчас, напротив, мы наблюдаем ухудшение геополитического сентимента и неоднозначные данные, которые ставят под вопрос темпы снижения ставки.
• Что в итоге?
В итоге длинные ОФЗ пока не выглядят привлекательными: с одной стороны, предложение будет высоким, с другой — растёт вероятность паузы в цикле снижения ключевой ставки. Такое сочетание — явно не лучшее комбо для инвестора, особенно на длинном конце кривой.
Оптимальный выбор на долговом рынке сейчас — фонды денежного рынка, флоатеры и фиксы надёжных корпоратов (уровня AAA и AA).
#Минфин #ОФЗ #долговойрынок #облигации
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Минфин опубликовал график аукционов ОФЗ на IV квартал.
Кратко:
В IV квартале план — 1,5 трлн руб. Но это предварительный план. Возможно придётся занимать ближе к 2,5 трлн, или по 208 млрд в один аукционный день, что в этом году удавалось лишь на пиках оптимизма. Теперь фон хуже. Поэтому длинные ОФЗ выглядят слабо — большое предложение и риски паузы по ставке не дают привлекательной комбинации. В моменте видится, что сейчас оптимальнее фонды денежного рынка, флоатеры и короткие надёжные корпораты.
Подробно:
План по размещению — 1,5 трлн руб. Упор, как обычно, на длинные (более 10 лет) выпуски — 1 трлн. (рис 1)
Но в параллельном режиме готовятся поправки в бюджет: где дефицит растёт, а вместе с ним и потребность в заимствованиях растёт.
Всего планируется 12 аукционных дней (5 в октябре, 3 в ноябре, 4 в декабре) — в среднем получается по 125 млрд за каждый. В целом это вполне рабочий ритм, не самый простой, но если Минфин не будет жадничать с премией, то всё ок.
Тем более, можно подметить, что Минфин в текущем году демонстрирует систематическое перевыполнение планов:
— I квартал: 1,403 трлн руб. против плана в 1 трлн (+40%);
— II квартал: 1,466 трлн против 1,3 трлн (+13%);
— III квартал: 1,57 трлн против 1,5 трлн (+5%).
Но есть несколько “НО”:
1️⃣ Перевыполнения шли на благоприятном фоне: (1) в начале года геополитическая разрядка и (2) быстрое замедление инфляции с поддержкой в виде «овощного демпфера» весной/летом
2️⃣ Годовой план заимствований вырос до 6,981 трлн руб. [бюджет который согласовывается] против изначальных 4,781 трлн. При этом с начала года размещено 4,4 трлн руб. — так что вполне рабочий сценарий, что план заимствований могут поднять ещё примерно на +1 трлн руб.
Это означает необходимость привлечь около 2,5 трлн руб. за 12 аукционных дней — в среднем порядка 208 млрд на каждый. Для сравнения: объёмы свыше 200 млрд удавалось занимать лишь на 7 аукционах этого года, и то на фоне либо геополитического оптимизма, либо снижения ставки вместе с отличной "инфляционной" статистикой.
3️⃣ Сейчас, напротив, мы наблюдаем ухудшение геополитического сентимента и неоднозначные данные, которые ставят под вопрос темпы снижения ставки.
• Что в итоге?
В итоге длинные ОФЗ пока не выглядят привлекательными: с одной стороны, предложение будет высоким, с другой — растёт вероятность паузы в цикле снижения ключевой ставки. Такое сочетание — явно не лучшее комбо для инвестора, особенно на длинном конце кривой.
Оптимальный выбор на долговом рынке сейчас — фонды денежного рынка, флоатеры и фиксы надёжных корпоратов (уровня AAA и AA).
#Минфин #ОФЗ #долговойрынок #облигации
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍22🐳7❤4😢4🥴3🫡1