Трамп идёт на ФРС. А золото — на исторический максимум 📈
Когда политики лезут в ставку — инвесторы лезут в золото.
Что случилось?
Республиканка Анна Паулина Луна направила в Минюст США требование возбудить уголовное дело против Джерома Пауэлла — главы ФРС.
Повод? Реконструкция здания ФРС: мол, Пауэлл солгал под присягой, скрыв масштабы «роскоши» — мрамор, VIP-столовые, сады на крыше… Но по сути — это повод. А вот цель вполне прозрачна.
Какая цель?
Цель — взять под контроль того, кто определяет стоимость печатания долларов.
Пауэлл неудобен. Он не хочет резко снижать ставку. А Трамп очень хочет, чтобы напечатать и дать денег тем кто ему помог через "One Big Beautiful Bill Act"
Что делает Трамп и его окружение?
— Политическое давление.
— Угрозы уголовным делом.
— Прямые намёки: «Будет наш человек — ставки полетят вниз».
🇹🇷 Трек Эрдогана, только в декорациях Капитолия
В Турции всё начиналось похоже: давление на ЦБ, «своих» назначали, ставку гнали вниз «ради экономики». Кончилось всё девальвацией, оттоком капитала и гиперком.
Понимают ли Трамп и Ко, что уже идут по тому же маршруту? Или искренне верят, что низкая ставка при высокой инфляции — путь к процветанию? Вопрос почти философский.
Но Америка и не Турция, ломать ФРС с ходу не выйдет. Хотя, стоит признать, у Трампа хватает терпения и креатива.
Что это значит для инвестора в России?
Раз независимость ФРС под угрозой и идёт рост рисков монетизации долга, искусственно дешёвых денег и новой волны инфляции. → Значит, золото будет ценится ещё больше. Снова будет теми самыми — деньгами без эмитента.
ЦБ по всему миру наращивают резервы в золоте. Потому что когда политическая система качает маятник доверия, защитный актив нужен всем. И для ЦБ цена вообще вторична. Это вам не спекулянт лудоман со 100.000 рублями на счету.
Т.е. надо брать золото?
Уже не раз писал: физическое золото — это хорошо. Но это всё ещё сбережения на длинной (ещё раз, длинной) дистанции. А вот акции золодобытчиков — потенциально лучше как инвестиция.
Последний раз мы говорили о Полюсе в мае и начале июля — думаю, пора напомнить снова. Почему?:
— Спрос на физическое золото стабильно высок
— Цена у максимумов
— Конкуренты на Западе под ESG-давлением, а у нас — работают
— Себестоимость стабильна, экспорт идёт
— Рубль пока не мешает, а ослабление рубля мы ещё только ждём.
— При грамотной политике только див доходность по Полюсу на горизонте 12 мес может обойти и депозит, и ОФЗ
Ну а если Пауэлла «попросят» по политическим мотивам, а Трамп поставит своего и реально уронит ставку до 1% под лозунгом «Make П̷о̷л̷ю̷с̷ America Great Again» — это тревожный звонок для доллара и просто праздник для золота.
Поэтому пока в Вашингтоне охотятся на Пауэлла — мы, как инвесторы, охотимся на тех, кто добывает золото 😉 У меня Полюс уже давно максимальный лимит портфеля занимает (5%). Но видится, что он всё ещё интересный.
#золото #ФРС #Трамп #кризис_доверия
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Когда политики лезут в ставку — инвесторы лезут в золото.
Что случилось?
Республиканка Анна Паулина Луна направила в Минюст США требование возбудить уголовное дело против Джерома Пауэлла — главы ФРС.
Повод? Реконструкция здания ФРС: мол, Пауэлл солгал под присягой, скрыв масштабы «роскоши» — мрамор, VIP-столовые, сады на крыше… Но по сути — это повод. А вот цель вполне прозрачна.
Какая цель?
Цель — взять под контроль того, кто определяет стоимость печатания долларов.
Пауэлл неудобен. Он не хочет резко снижать ставку. А Трамп очень хочет, чтобы напечатать и дать денег тем кто ему помог через "One Big Beautiful Bill Act"
Что делает Трамп и его окружение?
— Политическое давление.
— Угрозы уголовным делом.
— Прямые намёки: «Будет наш человек — ставки полетят вниз».
🇹🇷 Трек Эрдогана, только в декорациях Капитолия
В Турции всё начиналось похоже: давление на ЦБ, «своих» назначали, ставку гнали вниз «ради экономики». Кончилось всё девальвацией, оттоком капитала и гиперком.
Понимают ли Трамп и Ко, что уже идут по тому же маршруту? Или искренне верят, что низкая ставка при высокой инфляции — путь к процветанию? Вопрос почти философский.
Но Америка и не Турция, ломать ФРС с ходу не выйдет. Хотя, стоит признать, у Трампа хватает терпения и креатива.
Что это значит для инвестора в России?
Раз независимость ФРС под угрозой и идёт рост рисков монетизации долга, искусственно дешёвых денег и новой волны инфляции. → Значит, золото будет ценится ещё больше. Снова будет теми самыми — деньгами без эмитента.
ЦБ по всему миру наращивают резервы в золоте. Потому что когда политическая система качает маятник доверия, защитный актив нужен всем. И для ЦБ цена вообще вторична. Это вам не спекулянт лудоман со 100.000 рублями на счету.
Т.е. надо брать золото?
Уже не раз писал: физическое золото — это хорошо. Но это всё ещё сбережения на длинной (ещё раз, длинной) дистанции. А вот акции золодобытчиков — потенциально лучше как инвестиция.
Последний раз мы говорили о Полюсе в мае и начале июля — думаю, пора напомнить снова. Почему?:
— Спрос на физическое золото стабильно высок
— Цена у максимумов
— Конкуренты на Западе под ESG-давлением, а у нас — работают
— Себестоимость стабильна, экспорт идёт
— Рубль пока не мешает, а ослабление рубля мы ещё только ждём.
— При грамотной политике только див доходность по Полюсу на горизонте 12 мес может обойти и депозит, и ОФЗ
Ну а если Пауэлла «попросят» по политическим мотивам, а Трамп поставит своего и реально уронит ставку до 1% под лозунгом «Make П̷о̷л̷ю̷с̷ America Great Again» — это тревожный звонок для доллара и просто праздник для золота.
Поэтому пока в Вашингтоне охотятся на Пауэлла — мы, как инвесторы, охотимся на тех, кто добывает золото 😉 У меня Полюс уже давно максимальный лимит портфеля занимает (5%). Но видится, что он всё ещё интересный.
#золото #ФРС #Трамп #кризис_доверия
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍19💯6🐳5❤3🔥1
Облигационная эйфория?
Эйфория — это состояние, когда на рынке царит уверенность: рост будет вечным. Все аргументы и цифры начинают подгоняться под одну цель — подтвердить, что «ещё не поздно зайти». Именно в такие моменты тренд часто и заканчивается.
Как это выглядит?
Рынок долго и устойчиво растёт. Сейчас RGBI уже на уровнях когда ставка была 13-15% (рис 1). Но если первое время рост воспринимается как шанс продать подороже (к примеру RGBI в январе). Но постепенно мышление меняется: уже не "надо зафиксировать", а "надо срочно зайти, пока дают". И под это ощущение быстро подгружаются аналитики, таблицы, презентации — рождается общее мнение, которое сменяется почти религией. В такие моменты появляется повод насторожиться.
Биржевая эйфория — один из лучших моментов для продажи. Пусть даже ошибёшься на неделю или две и не поймаешь самую вершину — страшного мало. Гораздо хуже пытаться прыгнуть в последний вагон.
Лично мне больше по душе не эйфория, а её противоположность — биржевая паника. Такое "Беспощадное медвежье". Потому что играю не в купи/продай, а в кэшфлоу (дивиденды, купоны и т.п.). Т.е. доход от владения, а не доход от продажи.
Играя в эту игру в моменты распродаж проиграть трудно. Эйфория же — это как вечеринка в казино: красиво, шумно, но шансы не в мою пользу. Проиграть становится легко.
Хорошо, что на рынке акций до эйфории пока очень далеко. А вот на долговом — уже в полный рост. Доходности всех ОФЗ-ПД просели ниже 14,5%. Ещё в январе модно было хохотать: "Вы видели, сколько сейчас дают по купонам? Где вы такие дивиденды найдёте?".
Сейчас же — всего у 6 выпусков купонная доходность выше 13%. Остальные — уже ниже. Дивидендные истории в этом плане интересней. Так как бизнес не только абсобрирует инфляцию на горизонте нескольких лет, но и растёт, а кэш инструменты нет и нет.
Когда в конце октября запускал стратегию &ОФЗ / Корпораты / Деньги, в воздухе висела безнадёга в отношении будущих перспектив облигаций с фиксированным купоном. Чаты были полны опасений, комментарии аналитиков — пессимизма. Покупая в такие моменты проиграть было сложно.
Сейчас же другая атмосфера: в чатах бодрый оптимизм и твёрдая уверенность, что «надо брать». В каждом третьем сообщении — FOMO. Мол, не успею набрать такие классные облигации с фиксированным купоном, и всё уйдёт.
Облигации, как инструмент припарковать кэш, прекрасны. Фиксированный купон — штука хорошая, но он не умеет расти вместе с инфляцией и ожиданиями её возвращения. В отличие от бизнеса, который адаптируется, перекладывает издержки, находит новые рынки. А купон — он есть, какой есть. Поэтому фиксировать небольшой купон "на годы" история сильно неоднозначная.
Сейчас доходности быстро снижаются, а оптимизм быстро растёт. Не самое лучшее сочетание. Не говорю, что мы на вершине. Цикл снижения только начался. И точно никого не отговариваю от покупок.
Просто в такие моменты сам предпочитаю быть осторожным. И если говорить про личный портфель, то только акции сейчас покупаю.
А если про облигационную стратегию, то там длинные ОФЗ меняю на среднесрочных корпоратов, где доходности в 1,5 раза выше. На днях так обменял ОФЗ 26247 на облигации АФК Системы $RU000A10BY94
Теперь в стратегии остался только один выпуск длинных ОФЗ на ~10% веса портфеля. Его, скорей всего, тоже на днях на что-нибудь обменяю. Длинные бумаги фиксируют слишком много рисков на слишком долгий срок. На мой вкус сейчас лучше — гибче, короче и чтоб купон был пожирней.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Эйфория — это состояние, когда на рынке царит уверенность: рост будет вечным. Все аргументы и цифры начинают подгоняться под одну цель — подтвердить, что «ещё не поздно зайти». Именно в такие моменты тренд часто и заканчивается.
Как это выглядит?
Рынок долго и устойчиво растёт. Сейчас RGBI уже на уровнях когда ставка была 13-15% (рис 1). Но если первое время рост воспринимается как шанс продать подороже (к примеру RGBI в январе). Но постепенно мышление меняется: уже не "надо зафиксировать", а "надо срочно зайти, пока дают". И под это ощущение быстро подгружаются аналитики, таблицы, презентации — рождается общее мнение, которое сменяется почти религией. В такие моменты появляется повод насторожиться.
Биржевая эйфория — один из лучших моментов для продажи. Пусть даже ошибёшься на неделю или две и не поймаешь самую вершину — страшного мало. Гораздо хуже пытаться прыгнуть в последний вагон.
Лично мне больше по душе не эйфория, а её противоположность — биржевая паника. Такое "Беспощадное медвежье". Потому что играю не в купи/продай, а в кэшфлоу (дивиденды, купоны и т.п.). Т.е. доход от владения, а не доход от продажи.
Играя в эту игру в моменты распродаж проиграть трудно. Эйфория же — это как вечеринка в казино: красиво, шумно, но шансы не в мою пользу. Проиграть становится легко.
Хорошо, что на рынке акций до эйфории пока очень далеко. А вот на долговом — уже в полный рост. Доходности всех ОФЗ-ПД просели ниже 14,5%. Ещё в январе модно было хохотать: "Вы видели, сколько сейчас дают по купонам? Где вы такие дивиденды найдёте?".
Сейчас же — всего у 6 выпусков купонная доходность выше 13%. Остальные — уже ниже. Дивидендные истории в этом плане интересней. Так как бизнес не только абсобрирует инфляцию на горизонте нескольких лет, но и растёт, а кэш инструменты нет и нет.
Когда в конце октября запускал стратегию &ОФЗ / Корпораты / Деньги, в воздухе висела безнадёга в отношении будущих перспектив облигаций с фиксированным купоном. Чаты были полны опасений, комментарии аналитиков — пессимизма. Покупая в такие моменты проиграть было сложно.
Сейчас же другая атмосфера: в чатах бодрый оптимизм и твёрдая уверенность, что «надо брать». В каждом третьем сообщении — FOMO. Мол, не успею набрать такие классные облигации с фиксированным купоном, и всё уйдёт.
Облигации, как инструмент припарковать кэш, прекрасны. Фиксированный купон — штука хорошая, но он не умеет расти вместе с инфляцией и ожиданиями её возвращения. В отличие от бизнеса, который адаптируется, перекладывает издержки, находит новые рынки. А купон — он есть, какой есть. Поэтому фиксировать небольшой купон "на годы" история сильно неоднозначная.
Сейчас доходности быстро снижаются, а оптимизм быстро растёт. Не самое лучшее сочетание. Не говорю, что мы на вершине. Цикл снижения только начался. И точно никого не отговариваю от покупок.
Просто в такие моменты сам предпочитаю быть осторожным. И если говорить про личный портфель, то только акции сейчас покупаю.
А если про облигационную стратегию, то там длинные ОФЗ меняю на среднесрочных корпоратов, где доходности в 1,5 раза выше. На днях так обменял ОФЗ 26247 на облигации АФК Системы $RU000A10BY94
Теперь в стратегии остался только один выпуск длинных ОФЗ на ~10% веса портфеля. Его, скорей всего, тоже на днях на что-нибудь обменяю. Длинные бумаги фиксируют слишком много рисков на слишком долгий срок. На мой вкус сейчас лучше — гибче, короче и чтоб купон был пожирней.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍42🥴7🐳5❤4🙈1
РБК. Новости. Главное
Государственные средства должны направляться на массовый спорт, а не на содержание профессиональных клубов, где спортсмены получают сумасшедшие зарплаты
Какие простые, но очень умные слова.
Так пару триллионов дефицита бюджета можно убрать. И занимать Минфину через ОФЗ меньше надо будет.
Посмотрим, что будет с реализацией. Тут часто хромает.
Так пару триллионов дефицита бюджета можно убрать. И занимать Минфину через ОФЗ меньше надо будет.
Посмотрим, что будет с реализацией. Тут часто хромает.
👍25💯12🔥3🥴3😁2
Новый выпуск облигаций от ПАО «МГКЛ»(доходность до 30% годовых)
МГКЛ выходит с очередным биржевым займом (восьмым по счёту).
Размещение выпуска стартует 28 июля и это может быть интересно тем, кто готов работать с ВДО и ищет соответствующие бумаги.
Ключевые параметры выпуска:
Ориентировочная доходность к погашению (YTM): 28,08–30,6%
Купон: 25–27% годовых
Срок: 5 лет
Объём: 1 млрд руб
На что пойдут деньги?
Это не рефинансирование старых выпусков. Ближайшее погашение только в конце года в выпуске МГКЛ-001P-01 $RU000A104XJ9
Компания направит средства на:
— масштабирование розничной сети,
— развитие онлайн- и офлайн-каналов ресейл-направления,
— пополнение оборотки.
Выпуск облигаций с такими ставками и сроком на фоне эйфории долгового рынка сейчас редкость. Но и риски соответствующие (это выпуск ВДО): важно оценить их самостоятельно перед принятием решения коллеги.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
МГКЛ выходит с очередным биржевым займом (восьмым по счёту).
Размещение выпуска стартует 28 июля и это может быть интересно тем, кто готов работать с ВДО и ищет соответствующие бумаги.
Ключевые параметры выпуска:
Ориентировочная доходность к погашению (YTM): 28,08–30,6%
Купон: 25–27% годовых
Срок: 5 лет
Объём: 1 млрд руб
На что пойдут деньги?
Это не рефинансирование старых выпусков. Ближайшее погашение только в конце года в выпуске МГКЛ-001P-01 $RU000A104XJ9
Компания направит средства на:
— масштабирование розничной сети,
— развитие онлайн- и офлайн-каналов ресейл-направления,
— пополнение оборотки.
Выпуск облигаций с такими ставками и сроком на фоне эйфории долгового рынка сейчас редкость. Но и риски соответствующие (это выпуск ВДО): важно оценить их самостоятельно перед принятием решения коллеги.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍11🤔8🐳5❤1✍1
🎢 Минус по инфляции — плюс к фантазиям о 300 б.п.
Кратко:
Интерес к длинным ОФЗ остался, но участники явно сбавили обороты перед заседанием ЦБ. Инфляция по недельным данным впервые в этом году ушла в минус — что приятно, но во многом сезонно.
Консенсус ждёт снижения ставки на 200 б.п., я — на 100. Если увидим 300 б.п., значит, борьба с рецессией вышла на первый план, а инфляцию пока отложили.
Подробно:
Минфин провёл аукционы в двух выпусках ОФЗ:
• 26221 — с погашением через 8 лет
• 26247 — с погашением через 14 лет
По ОФЗ 26221 всё спокойно: размещали остаток на 25,5 млрд руб. Интереса немного, разве что доходность в 14,19% — точно повод для радости в Минфине (при ставке то 20%)
А вот 26247 интереснее: спрос составил 126 млрд руб., разместили 81,5 млрд. Для сравнения — на прошлой неделе в похожем выпуске 26245 спрос был рекордным в этом году — 210 млрд руб. Видимо, в преддверии решения ЦБ профессиональные участники решили сбавить обороты — вдруг сюрпризы?
Инфляция продолжает радовать: недельные данные показали -0,05% (рис 1) (впервые в этом году отрицательное значение). Кто-то (не будем показывать пальцем) увидел -0,05% и стал мечтать (в слух) о -300 б.п. Неделей ранее было +0,02%, тогда мечталось хуже? )
Впрочем, сезонность для июля-августа типична — не первый год наблюдаем летние провалы цен. Но тренд всё равно приятно видеть. О том что будет осенью можно пока не думать.
📌 Все ключевые выводы мы уже обсудили ранее. Где последним штрихом в картине были — инфляционные ожидания. Теперь остаётся только ждать заседания ЦБ.
Рынок ждёт снижения ставки сразу на 200 б.п.
Сам склоняюсь к более сдержанному шагу в 100 б.п., потому что:
— Основной вклад в замедление инфляции внес крепкий рубль — дешевели непродовольственные товары,
— Но рубль уже перестал укрепляться (см. рис. 2),
— А услуги дорожают как ни в чём не бывало,
— И сезонный фактор в продтоварах скоро сменится ростом — осень не за горами.
А вот если ставку срежут сразу на 300 б.п. — это уже не про инфляцию, а про экономику на грани рецессии. Такой шаг будет означать, что ЦБ вынужден спасать спрос, временно отодвигая контроль над ценами на второй план.
Но когда перед властью (в широком смысле) выбор стоит между рецессией и инфляцией — выбор всегда очевиден: рецессию стараются не допустить, а вот с инфляцией... как получится.
В общем ставки высоки — в прямом и переносном смысле. Рынок ждёт развязки. Инфляция временно взяла паузу, но структурных причин для эйфории пока нет. Услуги не остывают, рубль перестал крепнуть, а сезонная дефляция скоро закончится.
Если ЦБ решится на резкий шаг — это будет не про цены, а про экономику, которой становится тесно в этих процентных рамках.
И-Интрига
#ОФЗ #Минфин #ЦБ #игравставку
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Кратко:
Интерес к длинным ОФЗ остался, но участники явно сбавили обороты перед заседанием ЦБ. Инфляция по недельным данным впервые в этом году ушла в минус — что приятно, но во многом сезонно.
Консенсус ждёт снижения ставки на 200 б.п., я — на 100. Если увидим 300 б.п., значит, борьба с рецессией вышла на первый план, а инфляцию пока отложили.
Подробно:
Минфин провёл аукционы в двух выпусках ОФЗ:
• 26221 — с погашением через 8 лет
• 26247 — с погашением через 14 лет
По ОФЗ 26221 всё спокойно: размещали остаток на 25,5 млрд руб. Интереса немного, разве что доходность в 14,19% — точно повод для радости в Минфине (при ставке то 20%)
А вот 26247 интереснее: спрос составил 126 млрд руб., разместили 81,5 млрд. Для сравнения — на прошлой неделе в похожем выпуске 26245 спрос был рекордным в этом году — 210 млрд руб. Видимо, в преддверии решения ЦБ профессиональные участники решили сбавить обороты — вдруг сюрпризы?
Инфляция продолжает радовать: недельные данные показали -0,05% (рис 1) (впервые в этом году отрицательное значение). Кто-то (не будем показывать пальцем) увидел -0,05% и стал мечтать (в слух) о -300 б.п. Неделей ранее было +0,02%, тогда мечталось хуже? )
Впрочем, сезонность для июля-августа типична — не первый год наблюдаем летние провалы цен. Но тренд всё равно приятно видеть. О том что будет осенью можно пока не думать.
📌 Все ключевые выводы мы уже обсудили ранее. Где последним штрихом в картине были — инфляционные ожидания. Теперь остаётся только ждать заседания ЦБ.
Рынок ждёт снижения ставки сразу на 200 б.п.
Сам склоняюсь к более сдержанному шагу в 100 б.п., потому что:
— Основной вклад в замедление инфляции внес крепкий рубль — дешевели непродовольственные товары,
— Но рубль уже перестал укрепляться (см. рис. 2),
— А услуги дорожают как ни в чём не бывало,
— И сезонный фактор в продтоварах скоро сменится ростом — осень не за горами.
А вот если ставку срежут сразу на 300 б.п. — это уже не про инфляцию, а про экономику на грани рецессии. Такой шаг будет означать, что ЦБ вынужден спасать спрос, временно отодвигая контроль над ценами на второй план.
Но когда перед властью (в широком смысле) выбор стоит между рецессией и инфляцией — выбор всегда очевиден: рецессию стараются не допустить, а вот с инфляцией... как получится.
В общем ставки высоки — в прямом и переносном смысле. Рынок ждёт развязки. Инфляция временно взяла паузу, но структурных причин для эйфории пока нет. Услуги не остывают, рубль перестал крепнуть, а сезонная дефляция скоро закончится.
Если ЦБ решится на резкий шаг — это будет не про цены, а про экономику, которой становится тесно в этих процентных рамках.
И-Интрига
#ОФЗ #Минфин #ЦБ #игравставку
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍20🥴4❤3🐳3😁2
Любитель — это не обидно.
Обидно — застрять в этом навсегда.
Перед заседанием ЦБ особенно видно, как легко увлечься угадыванием: ставка 100 или 200 б.п.? А если сразу 300!?
На этом фоне ошибка становится поводом для паники у одних и обычной рабочей ситуацией у других.
Это одна из ключевых отличий между подходом любителя и профессионала.
За годы на рынке много общался и с начинающими инвесторами — азартными, амбициозными, с горящими глазами. Часто — шумными, уязвимыми к критике, особенно если покритиковал их «любимую» бумагу.
И с настоящими профи — тихими, спокойными, с планом и результатом. Причём результатом, который они не носят как медаль, а воспринимают как логичное следствие выстроенного процесса.
Ключевые отличия, которые вижу снова и снова:
Любитель мечтает о цели.
Профессионал строит систему.
Типичный пример:
Любитель:
«Хочу сделать +30% в год»
Профессионал:
«Какой процесс даст устойчивую доходность на горизонте 10 лет?»
Чек-лист. Где вы узнаёте себя?
Любитель:
– выбор активов случайный
– ошибка = трагедия (сижу во флоатерах, а ОФЗ фиксы растут без меня)
– обижается на критику
– гуглит «куда вложить деньги в 2025»
– ждёт, что кто-то похвалит или даст «верную идею»
– берёт чужую оценку (будущих дивидендов), не пытаясь посчитать сам.
Профессионал:
– инвестирует по системе, а не по настроению
– ошибается, фиксирует, улучшает
– к критике относится нормально, особенно если по делу
– сам строит модели (пусть сначала криво, но своё, ошибки можно исправить и стать лучше)
– делает то, что считает верным, не следуя хайпу.
Если в списке у вас больше «любительских» пунктов — не страшно. Мы все с этого начинаем. Главное — не застрять.
Профессионал — это не титул и не количество лет на рынке. Это привычка думать, проверять, не торопиться, быть устойчивым и паническим распродажам и к эйфоричным покупкам. Сохранять способность работать в тишине, когда вокруг шум и хайп.
Ключевой вопрос должен быть не "где/что купить?", а "а какая система выбора активов для покупки".
📌 И чтобы не уходить в теорию — вот вам простое домашнее задание:
Завтра заседание ЦБ. Попробуйте предположить:
— Какой будет шаг по ставке?
— Как ЦБ это аргументирует на пресс-конференции?
— Как отреагируют разные классы активов:
• Акции: вырастут крепкие дивидендные или взлетит весь шлак?
• Облигации: ОФЗ в плюсе? Или наоборот — ВДО поднимутся сильнее, потому что "всё налаживается"?
Отличный повод потренироваться, коллеги.
Не просто быть наблюдателем, а сделать шаг к тому, чтобы действовать не по инерции (что там гуру посоветовали то и взял), а по своей системе.
#системаважнееидеи
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Обидно — застрять в этом навсегда.
Перед заседанием ЦБ особенно видно, как легко увлечься угадыванием: ставка 100 или 200 б.п.? А если сразу 300!?
На этом фоне ошибка становится поводом для паники у одних и обычной рабочей ситуацией у других.
Это одна из ключевых отличий между подходом любителя и профессионала.
За годы на рынке много общался и с начинающими инвесторами — азартными, амбициозными, с горящими глазами. Часто — шумными, уязвимыми к критике, особенно если покритиковал их «любимую» бумагу.
И с настоящими профи — тихими, спокойными, с планом и результатом. Причём результатом, который они не носят как медаль, а воспринимают как логичное следствие выстроенного процесса.
Ключевые отличия, которые вижу снова и снова:
Любитель мечтает о цели.
Профессионал строит систему.
Типичный пример:
Любитель:
«Хочу сделать +30% в год»
Профессионал:
«Какой процесс даст устойчивую доходность на горизонте 10 лет?»
Чек-лист. Где вы узнаёте себя?
Любитель:
– выбор активов случайный
– ошибка = трагедия (сижу во флоатерах, а ОФЗ фиксы растут без меня)
– обижается на критику
– гуглит «куда вложить деньги в 2025»
– ждёт, что кто-то похвалит или даст «верную идею»
– берёт чужую оценку (будущих дивидендов), не пытаясь посчитать сам.
Профессионал:
– инвестирует по системе, а не по настроению
– ошибается, фиксирует, улучшает
– к критике относится нормально, особенно если по делу
– сам строит модели (пусть сначала криво, но своё, ошибки можно исправить и стать лучше)
– делает то, что считает верным, не следуя хайпу.
Если в списке у вас больше «любительских» пунктов — не страшно. Мы все с этого начинаем. Главное — не застрять.
Профессионал — это не титул и не количество лет на рынке. Это привычка думать, проверять, не торопиться, быть устойчивым и паническим распродажам и к эйфоричным покупкам. Сохранять способность работать в тишине, когда вокруг шум и хайп.
Ключевой вопрос должен быть не "где/что купить?", а "а какая система выбора активов для покупки".
📌 И чтобы не уходить в теорию — вот вам простое домашнее задание:
Завтра заседание ЦБ. Попробуйте предположить:
— Какой будет шаг по ставке?
— Как ЦБ это аргументирует на пресс-конференции?
— Как отреагируют разные классы активов:
• Акции: вырастут крепкие дивидендные или взлетит весь шлак?
• Облигации: ОФЗ в плюсе? Или наоборот — ВДО поднимутся сильнее, потому что "всё налаживается"?
Отличный повод потренироваться, коллеги.
Не просто быть наблюдателем, а сделать шаг к тому, чтобы действовать не по инерции (что там гуру посоветовали то и взял), а по своей системе.
#системаважнееидеи
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍32🫡6🐳3😁2❤1🥴1
Публичное давление на ЦБ нарастает. Если думаете, что АвтоВАЗ, КАМАЗ и ГАЗ заявили о сокращении рабочей недели аккуратно перед заседанием ЦБ случайно, то подумайте ещё 🤫
Надеюсь у ЦБ хватит сил продолжать поддерживать необходимую жесткость ДКП🫡
Надеюсь у ЦБ хватит сил продолжать поддерживать необходимую жесткость ДКП
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍23🫡7🤡3🐳3🥴2
«Акелла промахнулся»
Когда политика побеждает инфляцию (пока что).
ЦБ снизил ставку сразу на 200 б.п. — рынок угадал, а автор промахнулся.
Ждал более аккуратного шага на 100 б.п. Всё-таки, если ЦБ заявляет, что будет ориентироваться на инфляцию и инфляционные ожидания, а ожидания либо стоят на месте, либо вовсе растут — то агрессивное смягчение, на фоне заявлений, "в совокупности проинфляционные риски продолжают преобладать" выглядит, мягко говоря, неоднозначным.
Но ладно. Мы же понимаем:
— ЦБ работает не в вакууме.
— Бюджету нужен слабее курс.
— Секторам вне ВПК надо помочь.
— Надо как-то подталкивать потребительский спрос что сохранить рост ВВП.
И решение по процентной ставке говорит нам больше о том, что власть (в широком смысле) обеспокоена больше замедлением экономики и меньше рисками роста инфляции.
Так что в модельки — правки. Или, как вариант, пора завязывать с попытками что-то прогнозировать. #пятничный_мем в этот раз — мем самоиронии 😄
В стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги полностью вышли из ОФЗ. Сейчас:
• ~80% — корпоративные облигации
• ~20% — кэш (временно). Распределим его в ближайшее время. Тоже в корпоратов.
Продолжаю считать что ОФЗ дорогие, хотя да, в августе инфляция будет показывать, скорей всего, красивую картинку и подрасти на этом может легко.
Но и корпораты должны будут подрасти следом. А спред (разница доходностей) между ОФЗ и корпоратами всё ещё велик, и в какой-то момент он должен схлопнуться. Подождём там где нам за ожидание платят больше.
PS.
Подробно пресс-конференцию ЦБ разберём на выходных. Поговорим, куда теперь может пойти долговой рынок — и какие сигналы это даёт акциям. Не переключайтесь 😉
#ОФЗ #Облигации
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Когда политика побеждает инфляцию (пока что).
ЦБ снизил ставку сразу на 200 б.п. — рынок угадал, а автор промахнулся.
Ждал более аккуратного шага на 100 б.п. Всё-таки, если ЦБ заявляет, что будет ориентироваться на инфляцию и инфляционные ожидания, а ожидания либо стоят на месте, либо вовсе растут — то агрессивное смягчение, на фоне заявлений, "в совокупности проинфляционные риски продолжают преобладать" выглядит, мягко говоря, неоднозначным.
Но ладно. Мы же понимаем:
— ЦБ работает не в вакууме.
— Бюджету нужен слабее курс.
— Секторам вне ВПК надо помочь.
— Надо как-то подталкивать потребительский спрос что сохранить рост ВВП.
И решение по процентной ставке говорит нам больше о том, что власть (в широком смысле) обеспокоена больше замедлением экономики и меньше рисками роста инфляции.
Так что в модельки — правки. Или, как вариант, пора завязывать с попытками что-то прогнозировать. #пятничный_мем в этот раз — мем самоиронии 😄
В стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги полностью вышли из ОФЗ. Сейчас:
• ~80% — корпоративные облигации
• ~20% — кэш (временно). Распределим его в ближайшее время. Тоже в корпоратов.
Продолжаю считать что ОФЗ дорогие, хотя да, в августе инфляция будет показывать, скорей всего, красивую картинку и подрасти на этом может легко.
Но и корпораты должны будут подрасти следом. А спред (разница доходностей) между ОФЗ и корпоратами всё ещё велик, и в какой-то момент он должен схлопнуться. Подождём там где нам за ожидание платят больше.
PS.
Подробно пресс-конференцию ЦБ разберём на выходных. Поговорим, куда теперь может пойти долговой рынок — и какие сигналы это даёт акциям. Не переключайтесь 😉
#ОФЗ #Облигации
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍19😁10🙈3🥴2👾2🤔1
♘ ЦБ сделал ход. Теперь очередь за нами.
Ключевая ставка — 18%.
Риторика — сдержанная.
Инфляция — замедляется.
Ожидания — нет.
Рынок облигаций отреагировал ростом, обновив локальные максимумы. А рынок акций — наоборот: вяло, с понижением. Может всё должно быть наоборот?
📌 В свежем посте на Бусти и Т-Инвестициях разбираем:
— Почему уменьшился «буфер жёсткости ЦБ»
— Почему акции интереснее облигаций
— Может ли Сбер $SBER стоить 450 ₽ в следующем году (спойлер: да)
— Что говорит ЦБ про рынок труда: минус для $HEAD, плюс для всех остальных компаний.
— Какие инструменты сейчас выглядят интересно, а куда лучше не лезть (обсуждаем ОФЗ, корпоративные бумаги высокого качества, ВДО, дивидендные и «шлаковые» акции)
— Пример сбалансированного дивидендного портфеля: 8 надёжных историй + 3 идеи с потенциалом
— Обсуждаем главные риски осени: инфляция и коррекция ожиданий.
Пост на Бусти и Т-Инвестициях вышел вчера. Самое время читать — пока окно возможностей ещё открыто
Приятного чтения 🤝
#облигации #акции
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Ключевая ставка — 18%.
Риторика — сдержанная.
Инфляция — замедляется.
Ожидания — нет.
Рынок облигаций отреагировал ростом, обновив локальные максимумы. А рынок акций — наоборот: вяло, с понижением. Может всё должно быть наоборот?
📌 В свежем посте на Бусти и Т-Инвестициях разбираем:
— Почему уменьшился «буфер жёсткости ЦБ»
— Почему акции интереснее облигаций
— Может ли Сбер $SBER стоить 450 ₽ в следующем году (спойлер: да)
— Что говорит ЦБ про рынок труда: минус для $HEAD, плюс для всех остальных компаний.
— Какие инструменты сейчас выглядят интересно, а куда лучше не лезть (обсуждаем ОФЗ, корпоративные бумаги высокого качества, ВДО, дивидендные и «шлаковые» акции)
— Пример сбалансированного дивидендного портфеля: 8 надёжных историй + 3 идеи с потенциалом
— Обсуждаем главные риски осени: инфляция и коррекция ожиданий.
Пост на Бусти и Т-Инвестициях вышел вчера. Самое время читать — пока окно возможностей ещё открыто
Приятного чтения 🤝
#облигации #акции
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍11🤔6🥴4❤2🔥2🤡1
🧹 Меньше хлама — легче дышится
Выходные ещё не закончились, так что позволю себе немного офтопа.
Когда в конце апреля съезжал на съёмную квартиру из-за ремонта, внезапно понял: дом забит вещами, которые давно пора было выбросить.
Какие-то провода «на всякий случай». Сувениры, чьё происхождение забыто. Коробки. Инструкции от техники, которой уже нет. И другие пылесборники — в прямом и переносном смысле.
Выкинули с супругой много. Переехали с детьми и котом налегке. Ну, так мы думали.😄
Когда пришло время возвращаться — всё повторилось. Пока собирались снова выкинул мешки с вещами, которые зачем-то «жили» со мной. И ведь даже успели съездить со мной на арендную квартиру (!).
Такое чувство, что они не просто лежали в шкафах, а приросли ко мне. Как команда в «Пиратах Карибского моря» — помните, как моряки обрастали кораблём? Ракушки, кораллы, мох… Только у меня вместо мха — коробки, безделушки и барахло, которое зачем-то тащим из года в год.
Что мешало выкинуть всё это раньше? Хороший вопрос коллеги. Наверное, то же, что мешает вовремя менять работу, отношения, привычки. Страх, лень, инерция.
А потом оказывается, что можно было освободить пространство — много пространства. И дышать стало бы легче. И думать — тоже.
Так что напоминание себе и, может быть, вам: Меньше хлама в жизни!
P.S.
А может, это всё философия на фоне того вся квартира сейчас в коробках, так как кухня будет только через неделю (по плану), а гардероб во всю стену в прихожей + шкаф в спальню пришлось отложить — ремонт, как водится, улетел далеко за бюджет 😅
Но даже в этом хаосе есть ощущение, что стало легче.
Старое ушло — и стало как-то свободнее.
И это классное чувство.
--
Является рекомендацией избавиться от хлама )
Выходные ещё не закончились, так что позволю себе немного офтопа.
Когда в конце апреля съезжал на съёмную квартиру из-за ремонта, внезапно понял: дом забит вещами, которые давно пора было выбросить.
Какие-то провода «на всякий случай». Сувениры, чьё происхождение забыто. Коробки. Инструкции от техники, которой уже нет. И другие пылесборники — в прямом и переносном смысле.
Выкинули с супругой много. Переехали с детьми и котом налегке. Ну, так мы думали.😄
Когда пришло время возвращаться — всё повторилось. Пока собирались снова выкинул мешки с вещами, которые зачем-то «жили» со мной. И ведь даже успели съездить со мной на арендную квартиру (!).
Такое чувство, что они не просто лежали в шкафах, а приросли ко мне. Как команда в «Пиратах Карибского моря» — помните, как моряки обрастали кораблём? Ракушки, кораллы, мох… Только у меня вместо мха — коробки, безделушки и барахло, которое зачем-то тащим из года в год.
Что мешало выкинуть всё это раньше? Хороший вопрос коллеги. Наверное, то же, что мешает вовремя менять работу, отношения, привычки. Страх, лень, инерция.
А потом оказывается, что можно было освободить пространство — много пространства. И дышать стало бы легче. И думать — тоже.
Так что напоминание себе и, может быть, вам: Меньше хлама в жизни!
P.S.
А может, это всё философия на фоне того вся квартира сейчас в коробках, так как кухня будет только через неделю (по плану), а гардероб во всю стену в прихожей + шкаф в спальню пришлось отложить — ремонт, как водится, улетел далеко за бюджет 😅
Но даже в этом хаосе есть ощущение, что стало легче.
Старое ушло — и стало как-то свободнее.
И это классное чувство.
--
Является рекомендацией избавиться от хлама )
👍42😁17🔥5🙈2🥴1
РБК. Новости. Главное
Отлично. Готовим кэш прикупить хороших активов 🤑
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍29🐳6🥴4🙈3😁2
🐇 Почему лиса остаётся голодной.
Ставку снизили — а акции падают. Рубль пытается ослабнуть, и много уважаемых людей во власти говорят, что ему «надо» ослабнуть до 100, а слабеть он не хочет. А дорогие ОФЗ продолжают расти — будто впереди не бюджетные дыры, а спокойствие и порядок.
Всё это начинает напоминать старую историю про «умную» лису и «глупого» зайца. Которого лиса, как ни старается, поймать не может.
Лиса — умная. Намного умнее зайца. У неё всё по классике: стратегия, наблюдение, знание повадок. Она высчитывает, выжидает, просчитывает. Но заяц всё равно уходит.
Почему?
Потому что заяц — это хаос в чистом виде. Он не знает, куда побежит. Он и не планирует. Он просто… бежит. Влево, вправо, через ёлку, под корягу. Заяц не знает куда побежит. А раз заяц не знает, то и лиса просто не может это просчитать.
📈 Заяц — это рынок.
🦊 Лиса — это мы. Инвесторы и спекулянты.
Мы все вооружены кто чем. Таблицами, моделями, отчётами ЦБ, процентами и графиками с цветными линиями и стрелками. А рынок берёт — и делает кульбит.
Вспомните:
📉 Помните 2022 год? Рынок рухнул — а летом вдруг пошёл вверх, несмотря на санкции и отток капитала.
📉 Или мобилизация, которая снова опрокинула котировки.
📈 Или 2023-й, когда девелоперы, которых «хоронили», начали обновлять максимумы, потому что у людей просто не было куда вложить деньги.
📉 Или 2024-й, когда рынок ОФЗ падал при ставке 16%, а в 2025-м растёт при ставке 18%.
И это лишь маленькая часть таких кульбитов.
Кто из нас ждал рубль в конце 2024 ниже 80? Есть? Если думаете ответить "Да, я ждал!", то вы либо озолотились, либо сами себя обманываете.
Вот это и есть заяц — хаотичный и непредсказуемый. Хотя задним числом всё кажется логичным.
Вывод?
Быть умным — мало.
Быть уверенным в модели — ещё хуже.
Но из этого всего можно сделать простые выводы:
(1) Дисциплина и рамки.
З̷а̷я̷ц̷ Рынок часто непредсказуем, но мы — нет. У нас должна быть стратегия и лимиты.
(2) Система.
У трейдера — риск-менеджмент: он умеренно теряет, когда не прав, и отлично зарабатывает, когда прав.
(3) Рост кэшфлоу.
У дивидендного инвестора — стабильный поток выплат на уровне портфеля, даже если отдельные компании временно приостанавливают дивиденды, диверсифицированный портфель продолжает генерировать кэш.
(4) Отказ от «хрустального шара».
Никто не угадает рынок всегда. Побеждает тот, кто умеет адаптироваться.
Поэтому, если снова захочется понять, «куда всё пойдёт» — вспомните лису. Она всё просчитала. Была готова. Знала лес, знала правила… Но заяц то этих правил не знал )
Так что коллеги пока рынок падает, не надо грустить, лучше побайзедипить по инструкции 😉 а «зайца» мы ещё обязательно поймаем.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Ставку снизили — а акции падают. Рубль пытается ослабнуть, и много уважаемых людей во власти говорят, что ему «надо» ослабнуть до 100, а слабеть он не хочет. А дорогие ОФЗ продолжают расти — будто впереди не бюджетные дыры, а спокойствие и порядок.
Всё это начинает напоминать старую историю про «умную» лису и «глупого» зайца. Которого лиса, как ни старается, поймать не может.
Лиса — умная. Намного умнее зайца. У неё всё по классике: стратегия, наблюдение, знание повадок. Она высчитывает, выжидает, просчитывает. Но заяц всё равно уходит.
Почему?
Потому что заяц — это хаос в чистом виде. Он не знает, куда побежит. Он и не планирует. Он просто… бежит. Влево, вправо, через ёлку, под корягу. Заяц не знает куда побежит. А раз заяц не знает, то и лиса просто не может это просчитать.
📈 Заяц — это рынок.
🦊 Лиса — это мы. Инвесторы и спекулянты.
Мы все вооружены кто чем. Таблицами, моделями, отчётами ЦБ, процентами и графиками с цветными линиями и стрелками. А рынок берёт — и делает кульбит.
Вспомните:
📉 Помните 2022 год? Рынок рухнул — а летом вдруг пошёл вверх, несмотря на санкции и отток капитала.
📉 Или мобилизация, которая снова опрокинула котировки.
📈 Или 2023-й, когда девелоперы, которых «хоронили», начали обновлять максимумы, потому что у людей просто не было куда вложить деньги.
📉 Или 2024-й, когда рынок ОФЗ падал при ставке 16%, а в 2025-м растёт при ставке 18%.
И это лишь маленькая часть таких кульбитов.
Кто из нас ждал рубль в конце 2024 ниже 80? Есть? Если думаете ответить "Да, я ждал!", то вы либо озолотились, либо сами себя обманываете.
Вот это и есть заяц — хаотичный и непредсказуемый. Хотя задним числом всё кажется логичным.
Вывод?
Быть умным — мало.
Быть уверенным в модели — ещё хуже.
Но из этого всего можно сделать простые выводы:
(1) Дисциплина и рамки.
З̷а̷я̷ц̷ Рынок часто непредсказуем, но мы — нет. У нас должна быть стратегия и лимиты.
(2) Система.
У трейдера — риск-менеджмент: он умеренно теряет, когда не прав, и отлично зарабатывает, когда прав.
(3) Рост кэшфлоу.
У дивидендного инвестора — стабильный поток выплат на уровне портфеля, даже если отдельные компании временно приостанавливают дивиденды, диверсифицированный портфель продолжает генерировать кэш.
(4) Отказ от «хрустального шара».
Никто не угадает рынок всегда. Побеждает тот, кто умеет адаптироваться.
Поэтому, если снова захочется понять, «куда всё пойдёт» — вспомните лису. Она всё просчитала. Была готова. Знала лес, знала правила… Но заяц то этих правил не знал )
Так что коллеги пока рынок падает, не надо грустить, лучше побайзедипить по инструкции 😉 а «зайца» мы ещё обязательно поймаем.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍34🤔8❤5💯5🐳4🥴2🔥1🙈1
Ричард Хэппи
Подождём следом Полюс $PLZL 😎
Дождались 🤑
Полюс обновил исторический максимум.
У меня уже давненько максимальная доля в 5%. Поэтому давно в личный портфель не докупаю. Так только, смотрю со стороны. Красивое.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Полюс обновил исторический максимум.
У меня уже давненько максимальная доля в 5%. Поэтому давно в личный портфель не докупаю. Так только, смотрю со стороны. Красивое.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍14🐳7🫡6❤1🙈1
#вопросответ
Зачем плясать вокруг Сбера, если ОФЗ «выгоднее»?
Краткая версия вопроса:
«Чего все пляшут вокруг Сбера? Вот же ОФЗ, средняя доходность за 10 лет выше, выплаты стабильны, налог удобнее».
Полная версия вопроса на рис 1.
Ключевой момент: Сравнение звучит и выглядит красиво, но в "средних значениях" легко запутаться.
Эта тема уже всплывала в конце марта — в посте "Почему облигации не инструмент инвестирования?" примеры были ОФЗ 26207 и ФосАгро $PHOR.
Но на волне всеобщей любви к ОФЗ последних месяцев думаю, не лишним будет ещё раз напомнить и показать, почему акции в долгосроке — намного, намного, намного интереснее чем облигации. Как вы и просили: на цифрах.
1. «Средний дивиденд» — это не то, что вы думаете.
У Сбера $SBER (и вообще у нормального бизнеса) дивиденды не фиксированы, а растут вместе с прибылью. В 2015 году — 0,45 ₽, в 2024 — 33 ₽. Рост в 73 раза. (рис 2)
Да, были отмены. Были паузы в росте. Но именно этот риск мы и берём на себя, инвестируя в акции. И именно за него получаем премию в виде растущего денежного потока (кэшфлоу).
У Сбера CAGR ( Compound Annual Growth Rate, по-русски: среднегодовой темп роста) за это время составил ~63% в год.
У облигаций прирост купона — 0%. У фиксов он зафиксирован навсегда.
Дивиденды = потенциал роста кэшфлоу.
Купоны = фиксированный аннуитет (заранее известный платёж по расписанию)
Считать в акциях среднее значение дивиденда за 10 лет и сравнивать со средним значением купона за 10 лет, без указания рядом среднего темпа роста за 10 лет не спортивно коллега.
2. «Средняя цена» — тоже подводит.
Тело облигации не меняется.
Берём даты размещения и погашения ОФЗ:
— ОФЗ 26215: 04.09.2013 — размещение по 1000 руб., 16.08.2023 — погашение по 1000 ₽ → 0% роста. Всё честно — и всё.
— Сбер: 04.09.2013 — ~90 руб., 16.08.2023 — ~255 руб. → +183% (без учёта дивидендов!)
Кто держал облигацию — получил купоны и свои деньги назад. (которых подпалила инфляция)
Кто держал Сбер — получил дивиденды и утроение капитала (ну почти) в акциях.
3. Про риски и предсказуемость
Облигации — действительно более стабильный и понятный инструмент. Отлично подходят, чтобы припарковать кэш и заранее понимать, что получишь. Отличная история на год или два.
Акции — не гарантированная история. Дивы могут отменить. Цена может упасть. Но у здорового бизнеса есть то, чего нет у облигаций:
— рост продаж в натуральном выражении.
— рост цен → защита от инфляции.
— рост прибыли → рост дивов.
— потенциал роста самой капитализации.
Да, держать 1–2 акции рискованно. А вот 1-2 ОФЗ нет. Но если отобрать 20 устойчивых компаний — результат почти всегда будет лучше, чем у 20 ОФЗ на горизонте от нескольких лет. Особенно если цель — долгосрочный рост кэшфлоу, а не кэш-парковка на квартал. Квартальная история — это вообще фонд денежного рынка или депозит. А облигации это 1-2 года.
В целом понимаю (надеюсь что понимаю) о чём вы. Что облигации более предсказуемый инструмент и это действительно так. Облигации прекрасны в контексте припарковать кэш на время. А риск — он всегда на инвесторе. В неправильно выбранных инструментах под решение конкретных задач.
И тут нет правильно инструмента вообще, тут есть правильный инструмент под конкретную задачу.
Можно годами считать купоны, сравнивать усреднённые дивиденды и спорить о «надежности».
Но суть проста:
Облигация — это как депозит в рублях.
Ты знаешь, что получишь, и когда. Зато не разбогатеешь.
Акция — это доля в растущем бизнесе.
Не всё предсказуемо, зато есть шанс оказаться совладельцем кэшмашинки
И когда эта кэшмашина начинает платить всё больше и больше и оглянувшись назад понимаешь, что сейчас уже 33 рубля на акцию вместо 0,45 руб. — внезапно осознаёшь, зачем «все пляшут вокруг Сбера».
#ОФЗ #Облигации #Дивиденды #Акции
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Зачем плясать вокруг Сбера, если ОФЗ «выгоднее»?
Краткая версия вопроса:
«Чего все пляшут вокруг Сбера? Вот же ОФЗ, средняя доходность за 10 лет выше, выплаты стабильны, налог удобнее».
Полная версия вопроса на рис 1.
Ключевой момент: Сравнение звучит и выглядит красиво, но в "средних значениях" легко запутаться.
Эта тема уже всплывала в конце марта — в посте "Почему облигации не инструмент инвестирования?" примеры были ОФЗ 26207 и ФосАгро $PHOR.
Но на волне всеобщей любви к ОФЗ последних месяцев думаю, не лишним будет ещё раз напомнить и показать, почему акции в долгосроке — намного, намного, намного интереснее чем облигации. Как вы и просили: на цифрах.
1. «Средний дивиденд» — это не то, что вы думаете.
У Сбера $SBER (и вообще у нормального бизнеса) дивиденды не фиксированы, а растут вместе с прибылью. В 2015 году — 0,45 ₽, в 2024 — 33 ₽. Рост в 73 раза. (рис 2)
Да, были отмены. Были паузы в росте. Но именно этот риск мы и берём на себя, инвестируя в акции. И именно за него получаем премию в виде растущего денежного потока (кэшфлоу).
У Сбера CAGR ( Compound Annual Growth Rate, по-русски: среднегодовой темп роста) за это время составил ~63% в год.
У облигаций прирост купона — 0%. У фиксов он зафиксирован навсегда.
Дивиденды = потенциал роста кэшфлоу.
Купоны = фиксированный аннуитет (заранее известный платёж по расписанию)
Считать в акциях среднее значение дивиденда за 10 лет и сравнивать со средним значением купона за 10 лет, без указания рядом среднего темпа роста за 10 лет не спортивно коллега.
2. «Средняя цена» — тоже подводит.
Тело облигации не меняется.
Берём даты размещения и погашения ОФЗ:
— ОФЗ 26215: 04.09.2013 — размещение по 1000 руб., 16.08.2023 — погашение по 1000 ₽ → 0% роста. Всё честно — и всё.
— Сбер: 04.09.2013 — ~90 руб., 16.08.2023 — ~255 руб. → +183% (без учёта дивидендов!)
Кто держал облигацию — получил купоны и свои деньги назад. (которых подпалила инфляция)
Кто держал Сбер — получил дивиденды и утроение капитала (ну почти) в акциях.
3. Про риски и предсказуемость
Облигации — действительно более стабильный и понятный инструмент. Отлично подходят, чтобы припарковать кэш и заранее понимать, что получишь. Отличная история на год или два.
Акции — не гарантированная история. Дивы могут отменить. Цена может упасть. Но у здорового бизнеса есть то, чего нет у облигаций:
— рост продаж в натуральном выражении.
— рост цен → защита от инфляции.
— рост прибыли → рост дивов.
— потенциал роста самой капитализации.
Да, держать 1–2 акции рискованно. А вот 1-2 ОФЗ нет. Но если отобрать 20 устойчивых компаний — результат почти всегда будет лучше, чем у 20 ОФЗ на горизонте от нескольких лет. Особенно если цель — долгосрочный рост кэшфлоу, а не кэш-парковка на квартал. Квартальная история — это вообще фонд денежного рынка или депозит. А облигации это 1-2 года.
В целом понимаю (надеюсь что понимаю) о чём вы. Что облигации более предсказуемый инструмент и это действительно так. Облигации прекрасны в контексте припарковать кэш на время. А риск — он всегда на инвесторе. В неправильно выбранных инструментах под решение конкретных задач.
И тут нет правильно инструмента вообще, тут есть правильный инструмент под конкретную задачу.
Можно годами считать купоны, сравнивать усреднённые дивиденды и спорить о «надежности».
Но суть проста:
Облигация — это как депозит в рублях.
Ты знаешь, что получишь, и когда. Зато не разбогатеешь.
Акция — это доля в растущем бизнесе.
Не всё предсказуемо, зато есть шанс оказаться совладельцем кэшмашинки
И когда эта кэшмашина начинает платить всё больше и больше и оглянувшись назад понимаешь, что сейчас уже 33 рубля на акцию вместо 0,45 руб. — внезапно осознаёшь, зачем «все пляшут вокруг Сбера».
#ОФЗ #Облигации #Дивиденды #Акции
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍37🔥14🤔6❤5🥴4🐳4😁1👾1
Доходности ОФЗ худеют, аппетит Минфина растёт.
Кратко:
Минфин разместил два выпуска ОФЗ — спрос высокий, премии продолжают снижаться. Минфин этим активно пользуется: 76% годового плана уже выполнено.
Инфляция по продуктам сезонно замедляется, но по услугам держится. Рубль укрепляться перестал — импульс к снижению цен на непродовольственные товары исчезает.
Август ещё может быть комфортным для длинных бумаг, но осенью всё может измениться: больше заимствований, меньше иллюзий. Лучше встречать это с дюрацией покороче и купонами пожирней.
Подробно:
Как обычно, в середине недели наблюдаем за поведением Минфина и интересом к его заимствованиям. По спросу, объёму размещений и премиям можно судить о многом: от настроений участников до напряжения в бюджете.
Сегодня прошли два аукциона:
— ОФЗ 26228 — среднесрочные бумаги (до погашения ~5 лет)
— ОФЗ 26246 — длинные (11 лет до погашения)
Что можно вынести по итогам дня:
1. Спрос всё ещё высокий.
Совокупный спрос составил 272 млрд руб. (226,1 + 45,9). Профучастники по-прежнему воспринимают ОФЗ как интересный инструмент, несмотря на сильное снижение доходностей.
2. Премии — минимальные. Минфину комфортно.
Премии на длинных выпусках продолжают снижаться:
16 июня, 26245 — 14,64%
23 июня, 26247 — 14,47%
Сегодня, 26246 — 14,37%
Чем ниже доходность, тем выше уверенность участников, что ставка продолжит снижение. А у Минфина — праздник: занимать всё дешевле.
3. Заимствования ускоряются.
Раз занимать дешевле, то почему бы этим не воспользоваться. Сегодня привлечено 215,7 млрд руб. (185,6 + 30,1). С начала года — уже 3,66 трлн руб. при плане 4,8 трлн. То есть 76% годового плана — уже в к̷а̷р̷м̷а̷н̷е̷ в бюджете.
План на III квартал — 1,5 трлн, и он уже выполнен наполовину, хотя впереди ещё август и сентябрь. Как и ожидали, Минфин идёт с опережением. И если так пойдёт и дальше — есть шанс, что весь годовой план выполнят уже к началу IV квартала.
Что тогда? Возможно — сильное увеличение плана заимствований (на вкус 1,5 трлн). С учётом полугодового дефицита бюджета — это более чем вероятно. А значит, история про дополнительные заимствования — потенциально проинфляционная. Но окончательные выводы — осенью.
Что делать на долговом рынке? — 🎵 Пока музыка играет — играем. Но осторожно.
Недельная инфляция снова -0,05% — сезонный эффект от дешёвых овощей и фруктов (продовольственная инфляция) продолжается. Но если копнуть глубже, то увидим, что инфляция в секторе услуг остаётся устойчиво высокой. Есть ещё непродовольственные товары, что там? Пока всё ок. Но рубль в июле перестал укрепляться:
Июнь: средний курс 78,67 → Июль: 78,77 (рис 1)
То есть поддержка по линии импорта/цен на непроды уходит.
Август, скорее всего, ещё будет благоприятным для длинных ОФЗ — инфляция сезонно тормозит, риторика по ставке сдержанная, и рынок долга пока на позитиве. Но осенью сценарий может резко поменяться — особенно если заимствования вырастут, инфляция пойдёт вверх, а рубль продолжит слабеть.
Поэтому сейчас разумно быть осторожнее с длинными ОФЗ с сильно упавшей доходностью. В стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги сейчас на 100% в корпоративных историях. Подождём развязки в них.
Пока рынок под музыку пляшет, неплохо помнить: диджей — ЦБ, а он в любой момент может сменить пластинку. Лучше встретить этот момент с жирными купонами и не слишком большой дюрацией.
Ну а если ошибаюсь, и осень окажется бодрее, чем можно предположить — что ж, корпораты тоже подрастут вместе со всем долговым рынком.
В общем, win-win для тех, кто осторожен.
#ОФЗ #Минфин
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Кратко:
Минфин разместил два выпуска ОФЗ — спрос высокий, премии продолжают снижаться. Минфин этим активно пользуется: 76% годового плана уже выполнено.
Инфляция по продуктам сезонно замедляется, но по услугам держится. Рубль укрепляться перестал — импульс к снижению цен на непродовольственные товары исчезает.
Август ещё может быть комфортным для длинных бумаг, но осенью всё может измениться: больше заимствований, меньше иллюзий. Лучше встречать это с дюрацией покороче и купонами пожирней.
Подробно:
Как обычно, в середине недели наблюдаем за поведением Минфина и интересом к его заимствованиям. По спросу, объёму размещений и премиям можно судить о многом: от настроений участников до напряжения в бюджете.
Сегодня прошли два аукциона:
— ОФЗ 26228 — среднесрочные бумаги (до погашения ~5 лет)
— ОФЗ 26246 — длинные (11 лет до погашения)
Что можно вынести по итогам дня:
1. Спрос всё ещё высокий.
Совокупный спрос составил 272 млрд руб. (226,1 + 45,9). Профучастники по-прежнему воспринимают ОФЗ как интересный инструмент, несмотря на сильное снижение доходностей.
2. Премии — минимальные. Минфину комфортно.
Премии на длинных выпусках продолжают снижаться:
16 июня, 26245 — 14,64%
23 июня, 26247 — 14,47%
Сегодня, 26246 — 14,37%
Чем ниже доходность, тем выше уверенность участников, что ставка продолжит снижение. А у Минфина — праздник: занимать всё дешевле.
3. Заимствования ускоряются.
Раз занимать дешевле, то почему бы этим не воспользоваться. Сегодня привлечено 215,7 млрд руб. (185,6 + 30,1). С начала года — уже 3,66 трлн руб. при плане 4,8 трлн. То есть 76% годового плана — уже в к̷а̷р̷м̷а̷н̷е̷ в бюджете.
План на III квартал — 1,5 трлн, и он уже выполнен наполовину, хотя впереди ещё август и сентябрь. Как и ожидали, Минфин идёт с опережением. И если так пойдёт и дальше — есть шанс, что весь годовой план выполнят уже к началу IV квартала.
Что тогда? Возможно — сильное увеличение плана заимствований (на вкус 1,5 трлн). С учётом полугодового дефицита бюджета — это более чем вероятно. А значит, история про дополнительные заимствования — потенциально проинфляционная. Но окончательные выводы — осенью.
Что делать на долговом рынке? — 🎵 Пока музыка играет — играем. Но осторожно.
Недельная инфляция снова -0,05% — сезонный эффект от дешёвых овощей и фруктов (продовольственная инфляция) продолжается. Но если копнуть глубже, то увидим, что инфляция в секторе услуг остаётся устойчиво высокой. Есть ещё непродовольственные товары, что там? Пока всё ок. Но рубль в июле перестал укрепляться:
Июнь: средний курс 78,67 → Июль: 78,77 (рис 1)
То есть поддержка по линии импорта/цен на непроды уходит.
Август, скорее всего, ещё будет благоприятным для длинных ОФЗ — инфляция сезонно тормозит, риторика по ставке сдержанная, и рынок долга пока на позитиве. Но осенью сценарий может резко поменяться — особенно если заимствования вырастут, инфляция пойдёт вверх, а рубль продолжит слабеть.
Поэтому сейчас разумно быть осторожнее с длинными ОФЗ с сильно упавшей доходностью. В стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги сейчас на 100% в корпоративных историях. Подождём развязки в них.
Пока рынок под музыку пляшет, неплохо помнить: диджей — ЦБ, а он в любой момент может сменить пластинку. Лучше встретить этот момент с жирными купонами и не слишком большой дюрацией.
Ну а если ошибаюсь, и осень окажется бодрее, чем можно предположить — что ж, корпораты тоже подрастут вместе со всем долговым рынком.
В общем, win-win для тех, кто осторожен.
#ОФЗ #Минфин
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍19❤10🔥4🐳3🥴2
Банк России
❗️ Банк России принял ряд решений по макропруденциальной политике
ЦБ начал откатывать макропру надбавки. Динамику кредитования надо разворачивать 🫡
Банкам кредитовать станет чуть легче.
Сбер и Т-Т интересные.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Банкам кредитовать станет чуть легче.
Сбер и Т-Т интересные.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍19🐳4🙈2🫡1
Дорого? Да. Но растёт хорошо и без долгов. Разбор отчёта Мать и дитя
ГК «Мать и дитя» $MDMG отчиталась за II квартал 2025 года. Компания три месяца назад была в списке «что покупать на просадке» — с тех пор акция прибавила +12,4%, сверху ещё дивиденды +2,2%.
Времени прошло немного, но результат — лучше рынка (рис 1). С другой стороны и про компанию не первый раз пишу.
Когда была в списке что покупать на просадке писал:
«Крепкий, развивающийся бизнес. Немного дороговато? Возможно. Но качественные активы нечасто бывают по распродаже».
Тогда в комментариях, в принципе как обычно, советовали оставить надежду на рынке РФ (рис. 1). Ну что ж, посмотрим, как там поживает эта самая «надежда».
📌 Основные итоги квартала:
— Выручка выросла на +27,3% г/г — лучший темп с пандемии.
— Сопоставимая выручка (LFL) — +15,1% г/г — крепкий органический рост.
— Амбулаторные посещения: +53,2%.
— Количество операций: +19,9%.
— Родов: +13,1%.
— Средний чек на роды в Москве: 635 тыс. ₽ (+13%).
— Долгов — ноль. Денежный поток уходит на развитие и дивиденды. А не премию банкам.
Что это значит для инвестора?
(1) Рост поддерживается реальными драйверами.
Компания продолжает открывать клиники и расширять сеть госпиталей. Крупная сделка по покупке сети «Эксперт» (8,5 млрд руб.) была закрыта только в конце мая — то есть эффект от неё мы увидим в полную силу лишь в III–IV квартале. Потенциал роста сохраняется.
(2) Платная медицина — растущий рынок.
Повышение доходов населения РФ привело к росту числа платёжеспособных клиентов. Особенно в сегменте родов и репродуктивных технологий (ЭКО). Т.е. там где не экономят
(3) Финансовая дисциплина.
В условиях дорогого долга особенно приятно видеть, что компания не прибегает к заимствованиям, даже после крупных расходов. Сделка и дивиденды на 1,6 млрд руб. профинансированы из собственных средств. Это сейчас большая редкость и жирный плюс к инвестиционной привлекательности.
⚠️ Но и за рисками стоит следить:
(1) Снижение объёма денежных средств.
На балансе осталось 3,5 млрд против 8,3 млрд руб. в начале квартала. Формально — всё логично (дивиденды и M&A), но при продолжении агрессивной экспансии и умеренном FCF может возникнуть необходимость занимать. Не критично, но требует нашего внимания.
Койко-дни — слабое место.
(2) Второй квартал подряд — снижение (-2% в Q2, -3,9% в Q1). Пока это компенсируется ростом высокомаржинальных операций и ЭКО. Но если тенденция продолжится, придётся разбираться — это оптимизация бизнеса или тренд снижения спроса на госпитальную медицину.
Что в итоге?
С начала года акции Мать и дитя выросли уже на +24,5%. По мультипликаторам выглядят дорого. Но, как писал ранее, качественные активы не часто бывают за дёшево.
Компания растёт, расширяется, держит маржу, остаётся дивидендной, не берёт кредиты и чувствует себя уверенно на рынке. Именно такие бизнесы хорошо держат курс, когда рынок штормит.
Если бумаги уже в портфеле — держать можно спокойно, ну как спокойно, помня про специфику рынка РФ ). Если нет — такие истории стоит держать в виш-листе на покупку при коррекциях. В общем спокойно байзедипить.
#разборотчёта #дивиденды
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
ГК «Мать и дитя» $MDMG отчиталась за II квартал 2025 года. Компания три месяца назад была в списке «что покупать на просадке» — с тех пор акция прибавила +12,4%, сверху ещё дивиденды +2,2%.
Времени прошло немного, но результат — лучше рынка (рис 1). С другой стороны и про компанию не первый раз пишу.
Когда была в списке что покупать на просадке писал:
«Крепкий, развивающийся бизнес. Немного дороговато? Возможно. Но качественные активы нечасто бывают по распродаже».
Тогда в комментариях, в принципе как обычно, советовали оставить надежду на рынке РФ (рис. 1). Ну что ж, посмотрим, как там поживает эта самая «надежда».
📌 Основные итоги квартала:
— Выручка выросла на +27,3% г/г — лучший темп с пандемии.
— Сопоставимая выручка (LFL) — +15,1% г/г — крепкий органический рост.
— Амбулаторные посещения: +53,2%.
— Количество операций: +19,9%.
— Родов: +13,1%.
— Средний чек на роды в Москве: 635 тыс. ₽ (+13%).
— Долгов — ноль. Денежный поток уходит на развитие и дивиденды. А не премию банкам.
Что это значит для инвестора?
(1) Рост поддерживается реальными драйверами.
Компания продолжает открывать клиники и расширять сеть госпиталей. Крупная сделка по покупке сети «Эксперт» (8,5 млрд руб.) была закрыта только в конце мая — то есть эффект от неё мы увидим в полную силу лишь в III–IV квартале. Потенциал роста сохраняется.
(2) Платная медицина — растущий рынок.
Повышение доходов населения РФ привело к росту числа платёжеспособных клиентов. Особенно в сегменте родов и репродуктивных технологий (ЭКО). Т.е. там где не экономят
(3) Финансовая дисциплина.
В условиях дорогого долга особенно приятно видеть, что компания не прибегает к заимствованиям, даже после крупных расходов. Сделка и дивиденды на 1,6 млрд руб. профинансированы из собственных средств. Это сейчас большая редкость и жирный плюс к инвестиционной привлекательности.
⚠️ Но и за рисками стоит следить:
(1) Снижение объёма денежных средств.
На балансе осталось 3,5 млрд против 8,3 млрд руб. в начале квартала. Формально — всё логично (дивиденды и M&A), но при продолжении агрессивной экспансии и умеренном FCF может возникнуть необходимость занимать. Не критично, но требует нашего внимания.
Койко-дни — слабое место.
(2) Второй квартал подряд — снижение (-2% в Q2, -3,9% в Q1). Пока это компенсируется ростом высокомаржинальных операций и ЭКО. Но если тенденция продолжится, придётся разбираться — это оптимизация бизнеса или тренд снижения спроса на госпитальную медицину.
Что в итоге?
С начала года акции Мать и дитя выросли уже на +24,5%. По мультипликаторам выглядят дорого. Но, как писал ранее, качественные активы не часто бывают за дёшево.
Компания растёт, расширяется, держит маржу, остаётся дивидендной, не берёт кредиты и чувствует себя уверенно на рынке. Именно такие бизнесы хорошо держат курс, когда рынок штормит.
Если бумаги уже в портфеле — держать можно спокойно, ну как спокойно, помня про специфику рынка РФ ). Если нет — такие истории стоит держать в виш-листе на покупку при коррекциях. В общем спокойно байзедипить.
#разборотчёта #дивиденды
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍28🐳8❤5💯2✍1
Идея для смелых
На дворе август. Дивидендный сезон закончился. Рубль — всё ещё на стероидах. Инфляция — делает вид, что затихла, но все понимают: осенью может вернуться с реваншем.
А где-то вдалеке Трамп, размахивая лингвистическим топором, требует «завершить СВО, иначе перекроет кислород».
В общем, атмосфера для инвестиций… уютная, прямо как подвал в доме с #пятничный_мем )
И вот в этой атмосфере — кто-то покупает дивидендные акции. Без хайпа. Без инфоподдержки. Почему? Потому что кешфлоу у компаний всё ещё норм. Потому что бизнес — работает растёт. Потому что санкции, новости и страхи — штука циклическая. Неужели на 4-й год не привыкли?
А хорошая цена — это не когда «всё спокойно или весело и задорно», а когда «всем страшно ну или хотя бы неуютно».
📌 Напоминание на выходные от Президента:
«Все разочарования возникают от избыточных ожиданий».
А лучшие сделки в моменты минимальных иллюзий. Вот прямо как сейчас. Когда о серийном производстве Орешника объявляют. Иллюзий у наших оппонентов ноль должно стать. 😉
Кстати, когда там Уиткофф в Москву прилетает?
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
На дворе август. Дивидендный сезон закончился. Рубль — всё ещё на стероидах. Инфляция — делает вид, что затихла, но все понимают: осенью может вернуться с реваншем.
А где-то вдалеке Трамп, размахивая лингвистическим топором, требует «завершить СВО, иначе перекроет кислород».
В общем, атмосфера для инвестиций… уютная, прямо как подвал в доме с #пятничный_мем )
И вот в этой атмосфере — кто-то покупает дивидендные акции. Без хайпа. Без инфоподдержки. Почему? Потому что кешфлоу у компаний всё ещё норм. Потому что бизнес — работает растёт. Потому что санкции, новости и страхи — штука циклическая. Неужели на 4-й год не привыкли?
А хорошая цена — это не когда «всё спокойно или весело и задорно», а когда «всем страшно ну или хотя бы неуютно».
📌 Напоминание на выходные от Президента:
«Все разочарования возникают от избыточных ожиданий».
А лучшие сделки в моменты минимальных иллюзий. Вот прямо как сейчас. Когда о серийном производстве Орешника объявляют. Иллюзий у наших оппонентов ноль должно стать. 😉
Кстати, когда там Уиткофф в Москву прилетает?
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍25🥴6🙈4🐳3👾3🤔2🤡1🫡1